| 期限 | 操作利率 | 投标量 | 中标量 | | --- | --- | --- | --- | | 7天 | 1.40% | 2148亿元 | 2148亿元 | 据央行网站消息，2025年7月22日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2148亿元逆回购操作。具体情况如下： 【纠错】 【责任编辑:谷玥】 ...

央行流动性操作 - 中国人民银行于10月23日开展8080亿元7天期逆回购操作 实现单日净投放7020亿元 [1] - 央行近两个工作日合计进行16360亿元逆回购操作 累计净投放14350亿元 其中10月20日单日净投放7330亿元创历史新高 [1] - 操作目的为对冲税期高峰和政府债券发行缴款影响 维护银行体系流动性合理充裕 [1] 资金利率表现 - 银行间市场资金利率维持高位运行 DR001加权平均利率上行2.82个基点至1.9651% DR007下行30.68个基点至2.004% 仍高于政策利率水平 [1] - 跨季后10月资金面转宽松不及预期 资金利率持续中高位震荡 [1] 资金面收紧原因 - 地方政府特殊再融资债券密集发行 21个省区市累计净融资规模达9438亿元 [2] - 10月政府债净融资规模预计达1.25万亿元 较9月多增2951亿元 [2] - 10月为传统缴税大月 纳税申报截止日（10月23日）前资金面持续受税期扰动 [2] 后续政策展望 - 央行将继续加大逆回购资金投放力度 熨平资金面过度波动 [2][3] - 11月至12月政府债券净增量预计明显回落 特别国债落地概率较低 [3] - 四季度资金面维持中性偏紧 市场利率围绕政策利率中枢窄幅波动 [3] - 财政政策与货币政策持续偏积极 加强逆周期调节力度 [3]

中新网8月12日电 据央行网站消息，2025年8月12日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了 1146亿元逆回购操作。具体情况如下： ...

央行买断式逆回购操作机制 - 央行通过买断式逆回购向银行提供资金 银行将国债和金融债出售给央行换取资金 并在三个月后按约定价格回购[2] - 与普通抵押借款不同 央行获得债券后可直接在市场上转售 此举显著增强债券市场流动性[2] - 操作规模达7000亿元 直接增加银行体系资金供给 降低企业和居民融资成本[2] 对金融市场的影响 - 短期流动性宽松利好资金敏感型板块 金融股与消费股率先受益[2] - 银行放贷能力提升 券商经纪业务量增长 消费行业如旅游和零售获得资金关注[2] - 政策信号释放稳经济决心 对近期波动较大的A股市场产生托底作用[2] 历史表现与作用机制 - 逆回购操作后股市短期上涨概率较高 但中长期走势仍取决于企业盈利和经济基本面[2] - 以6月央行1万亿逆回购为例 短期市场热度需经济复苏数据支撑才能形成持续行情[2] - 需观察资金是否有效流入实体经济 避免在金融体系内空转[2] 投资机会方向 - 金融板块存在估值修复机会 重点关注银行与保险行业[3] - 消费板块中业绩稳定的龙头企业具备投资价值[3] - 中长期投资核心需聚焦公司盈利能力与行业景气度 而非短期政策刺激[3]

公开市场操作 - 央行8月7日开展1607亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 投标量与中标量均为1607亿元 [1] - 当日2832亿元逆回购到期 单日净回笼1225亿元 [1] 资金面 - 银行间市场流动性平稳偏松 存款类机构隔夜回购加权利率(DR001)微降至1.31% [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.34% [3] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率1.63% 较上日微降 [7] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.03% 10年期涨0.05% 5年期涨0.05% 2年期持平 [14] 央行政策与贸易数据 - 央行8月8日将开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 [15] - 前7个月中国货物贸易进出口总值25.7万亿元 同比增长3.5% 其中出口15.31万亿元增长7.3% 进口10.39万亿元下降1.6% [15] - 7月进出口总值3.91万亿元增长6.7% 出口2.31万亿元增长8% 进口1.6万亿元增长4.8% [15] - 东盟为中国第一大贸易伙伴 贸易总值4.29万亿元 美国为第三大贸易伙伴 贸易总值2.42万亿元下降11.1% [15] 主权信用评级 - 标普维持中国主权信用评级"A+"和展望"稳定" 财政部表示认可中国经济增长韧性和债务管控成效 [16] 全球宏观 - 日本政府将2026财年GDP增长预测从1.2%下调至0.7% 目标在2025-2026财年实现基本收支盈余 [18] 债券市场动态 - 上海明确2026年全面启动城中村整体改造项目 [20] - 渤海银行与中信证券落地首单农发科创债质押回购交易 [20] - 香港链协将发布全球首个文旅RWA操作框架 [20] - 蒙古国家银行考虑发行美元债 正评估投资者兴趣 [20] 城投非标资产风险 - 6起城投非标资产风险事件涉及债权计划、私募基金和信托计划 包括高密市基建债权资产违约等 [21]

市场情绪与操作策略 - 在熊市或牛市过程中常出现无方向性横盘震荡，投资者易误判趋势提前操作[1] 货币政策与资金面 - 央行开展1607亿元7天期逆回购操作，净回笼1225亿元[3] - 央行公告将开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作[3] - 资金面均衡偏松，DR001利率1.32%，DR007利率1.45%[3] - 银行间回购市场R001成交量74574.81亿元（占比90.64%），R007成交量6325.16亿元（占比7.69%）[4] 宏观经济与政策事件 - 特朗普威胁对中加征石油关税，债市早盘情绪积极[5] - 7月进出口数据超预期，股市先跌后涨[5] - 10年期国债利率日内波动区间1.685%-1.692%，尾盘收于1.6875%[5] - 增值税新规即将实施，市场关注30年期国债续发和地方债新发[5] 债券市场表现 - 国债收益率曲线整体下行：1年期降0.4bp至1.36%，10年期降0.95bp至1.6875%，超长债降0.65bp至1.9120%[7] - 政策性金融债表现分化：国开债5年期降1.25bp至1.67%，农发债1年期降0.15bp至1.4875%[7] - 信用债市场AAA级3年期收益率持平，5年期降0.88bp至1.95%[7] - AA+级债券收益率波动显著：1年期降7.27bp至2.01%，5年期升3.55bp至2.38%[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日宏观消息面平静A股继续强势上行两融余额时隔十年重返2万亿元以上融资余额创2015年7月1日之后最近十年新高市场流动性充裕当前股指估值层面仍有支撑策略上择机做多股指 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与热评 - 央行昨日开展1385亿元7天期逆回购操作当日3090亿元逆回购到期单日净回笼1705亿元本周央行公开市场将有16632亿元逆回购到期周一至周五分别到期4958亿元、4492亿元、3090亿元、2832亿元、1260亿元 [4] - 7月SLF净回笼3亿元MLF净投放1000亿元PSL净回笼2300亿元短期逆回购净投放1880亿元买断式逆回购净投放2000亿元7月未开展公开市场国债买卖 [4] 股损行情综M - 昨日收盘沪深300涨0.24%至4113.5上证50涨0.24%至2797.4中证500涨0.86%至6357.4中证1000涨1.09%至6861.3沪深两市成交额达17341亿较昨日放量1380亿行业板块涨多跌少船舶制造板块大涨橡胶制品、电机等板块涨幅居前中药、医药商业等板块跌幅居前 [5] 升贴水情H - IF当月、下月、当季、下季合约升贴水分别为6.00%、0.00%、0.01%、3.04% [7] - IH当月、下月、当季、下季合约升贴水分别为2.64%、0.36%、 - 0.09%、 - 0.18% [7] - IC当月、下月、当季、下季合约升贴水分别为19.51%、12.29%、10.68%、9.87% [7] - IM当月、下月、当季、下季合约升贴水分别为15.91%、11.93%、11.29%、10.91% [7]

报告行业投资评级 - 本周择机做多股指 [7] 报告的核心观点 - 央行公开市场本周有16632亿元逆回购到期，7月SLF净回笼3亿元，MLF净投放1000亿元，PSL净回笼2300亿元，短期逆回购净投放1880亿元，买断式逆回购净投放2000亿元，7月未开展公开市场国债买卖 [4][5] - 昨日收盘沪深300、上证50、中证500、中证1000均上涨，沪深两市成交额较昨日放量，行业板块多数收涨，通信设备等板块涨幅居前，中药板块跌幅居前 [6] - 七部门联合印发意见加强对数字基础设施建设中长期贷款支持，相应受益板块表现强势，当前股指估值有支撑，以沪深300为例市盈率回归中位数但ERP处历史高位，叠加汇金托底流动性，估值因素料继续发挥作用 [7] 各品种市场情况 货币市场 - DROO1收盘价1.31，较前值变动-0.03bp；DR007收盘价1.44，较前值变动-0.73bp；GC001收盘价1.55，较前值变动24.00bp；GC007收盘价1.49，较前值变动3.00bp；SHBOR 3M收盘价1.56，较前值变动-0.10bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp [4] 债券市场 - 1年期国债收盘价1.37，较前值变动0.24bp；5年期国债收盘价1.57，较前值变动-0.49bp；10年期国债收盘价1.70，较前值变动-0.89bp；10年期美债收盘价4.22，较前值变动-1.00bp [4] 股票市场 - 沪深300收盘价4103，较前一日变动0.8%；上证50收盘价2791，较前一日变动0.77%；中证500收盘价6303，较前一日变动0.66%；中证1000收盘价6787，较前一日变动0.71% [6] - IF当月成交量80521，较前一日变动4.4%，持仓量255640，较前一日变动0.4%；IH当月成交量40737，较前一日变动5.8%，持仓量92725，较前一日变动0.7%；IC当月成交量减少15.1%，持仓量215144，较前一日变动-0.8%；IM当月成交量减少17.9%，持仓量329938，较前一日变动-2.1% [6] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约7.52%，下月合约0.00%，当季合约0.01%，下季合约3.25% [8] - IH升贴水当月合约1.74%，下月合约-0.08%，当季合约-0.20%，下季合约-0.19% [8] - IC升贴水当月合约21.91% [8] - IM升贴水当月合约17.79%，下月合约12.61%，当季合约11.73%，下季合约11.29% [8]

国债期货市场表现 - 国债期货多数低开 30年期主力合约跌0.04% 10年期主力合约跌0.01% 5年期主力合约跌0.01% 2年期主力合约持平 [1] - 30年国债ETF博时（511130）盘中震荡走高 上涨9个bp 成交额超16亿元 换手率超10% 近10日获资金净流入54.23亿元 [1] 央行公开市场操作 - 央行8月4日开展5448亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 投标量和中标量均为5448亿元 [1] - 当日4958亿元逆回购到期 单日净投放490亿元 [1] - 银行间市场资金面稳中偏松 DR001微升至1.31%附近 非银机构质押存单和信用债融入隔夜资金报价集中在1.4% [1] 国债征税新规影响 - 国债征税新规可能导致老券需求增强 新老券利差可能拉大 新券可能存在一定折价 [2] - 8月8日以后发行新券可能成为T、TF、TS合约远月合约CTD券 昨日远月合约相对走弱 [2] - 新券上市实际定价有待明确 实际影响需要后续跟进观察 [2] 8月上旬债市预期 - 政治局会议和中美谈判结果落地 国内外政策利空出尽 [2] - 月初资金面预期转松 [2] - 国债征税新规预期利好不纳利息增值税的老券 [2] - 高频数据显示经济结构变化不大 PPI上行而需求端变化不大 短期可能不会驱动债市利率上行 [2] - 综合预期上旬期债有概率震荡上行 [2] 30年国债ETF产品信息 - 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立 是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一 [3] - 跟踪指数为"上证30年期国债指数" 指数代码"950175.CSI" [3] - 指数样本选取符合30年期国债期货近月合约可交割条件的国债 久期约21年 对利率变动高度敏感 [3]

报告行业投资评级 - 本周择机做多股指 [7] 报告的核心观点 - 上周为宏观“超级周”，国内外诸多宏观政策、事件落地，股指连续强势上涨，短期宏观利好阶段性兑现，上行速度或减缓，需警惕市场波动与调整；今年以来期指行情多由估值扩张驱动，盈利驱动力弱，当前估值层面仍有支撑，以沪深300为例，市盈率回归中位数但ERP处历史高位，叠加汇金托底流动性，估值因素料继续发挥作用 [7] 各品种数据总结 利率与国债数据 - DRO01收盘价1.31，较前值变动-8.18bp；DR007收盘价1.42，较前值变动-13.00bp；GC001收盘价1.29，较前值变动26.00bp；GC007收盘价1.46，较前值变动3.00bp；SHBOR 3M收盘价1.56，较前值变动-0.30bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.37，较前值变动-0.73bp；5年期国债收盘价1.57，较前值变动-0.23bp；10年期国债收盘价1.71，较前值变动0.60bp；10年期美债收盘价4.23，较前值变动-14.00bp [4] 逆回购操作数据 - 上周央行公开市场开展16632亿元逆回购操作，当周有16563亿元逆回购到期，净投放69亿元；本周央行公开市场将有16632亿元逆回购到期，周一至周五分别到期4958亿元、4492亿元、3090亿元、2832亿元、1260亿元 [4][5] 股票指数数据 - 沪深300收盘价4055，较前一日变动-0.51%；上证50收盘价2754，较前一日变动-0.79%；中证500收盘价6213，较前一日变动-0.21%；中证1000收盘价6670，较前一日变动0.14%；IF当月收盘价4043，较前一日变动-0.7%；IH当月收盘价2754，较前一日变动-0.8%；IC当月收盘价6166，较前一日变动-0.4%；IM当月收盘价6617，较前一日变动0.1%；IF成交量99438，较前一日变动-36.3；IF持仓量261869，较前一日变动-3.4；IH成交量50833，较前一日变动-33.0；IH持仓量96900，较前一日变动-3.1；IC成交量89442，较前一日变动-25.2；IC持仓量220244，较前一日变动-3.0；IM成交量212982，较前一日变动-20.5；IM持仓量338220，较前一日变动-2.9 [6] 行业指数涨跌数据 - 上周申万一级行业指数中，医药生物(2.9%)、通信(2.5%)、传媒(1.1%)、电子(0.3%)、社会服务(0.1%)领涨，多数行业下跌，其中有色金属(-4.6%)、房地产(-3.4%)、交通运输(-3.2%)、农林牧渔(-3%)、电力设备(-2.6%)领跌 [6] 升贴水数据 - IF升贴水当月合约9.10%、下月合约0.00%、当季合约0.01%、下季合约3.41%；IH升贴水当月合约0.14%、下月合约-0.08%、当季合约-0.22%、下季合约-0.18%；IC升贴水当月合约24.47%、下月合约14.86%、当季合约12.35%、下季合约11.57% [8]