威马汽车动态 - 威马汽车在社交媒体发布“好事将近”海报，但随后删除该信息 [2] - 公司宣布旗下小威随行APP重新上线，该APP是车主专属智能应用 [2] - 技术团队已恢复APP主要功能，现支持威马EX5(可旋转小屏版)和威马EX6车型，更多车型适配工作将依法依规推进 [5] 奥迪产品规划 - 奥迪公布2026年产品规划，将推出三款新车：全新一代Q7、全新Q9及一款入门级纯电动车型 [5] - 全新Q7作为中大型SUV将进行设计和技术全面升级，预计提供更先进驾驶辅助系统和更优燃油经济性 [5] - Q9是品牌首款全尺寸SUV，将提供内燃机版本并可能引入插电混动选项 [5] - 全新入门级纯电动车有望复兴已停产A2车型，以扩展电动化产品线 [5] 宝马集团业绩 - 宝马集团2025年第三季度营业收入323.14亿欧元，汽车业务营收285.10亿欧元，同比增长2.4% [6] - 第三季度全球销量588,300辆，同比增长8.8%，前三季度累计销量1,795,894辆，同比增长2.4% [6] - 第三季度电动车销量151,282辆，同比增长8.0%，其中纯电动车销量102,864辆，同比下滑0.6% [6] - 前三季度电动车累计销量470,313辆，同比增长15.0%，其中纯电动车323,447辆，同比增长10.0% [6] - 宝马品牌第三季度销量514,620辆，同比增长5.7%，前三季度销量1,585,580辆，同比增长0.1% [7] - M高性能车第三季度销量52,220辆，同比增长11.0%，前三季度销量158,182辆，同比增长7.9% [7] - MINI品牌第三季度销量72,376辆，同比增长37.5%，前三季度销量206,214辆，同比增长23.7% [7] - 劳斯莱斯品牌第三季度销量1,304辆，同比增长13.3%，前三季度累计销量4,100辆，同比增长3.3% [7] 大众汽车集团合作 - 大众中国旗下CARIAD与地平线成立的合资公司酷睿程将在中国自主设计与研发系统级计算方案 [8] - 该方案旨在为大众的高级驾驶辅助和自动驾驶系统提供支持，是推进“在中国，为中国”战略的关键一步 [10] - 开发将整合大众全球工程经验与地平线软硬结合技术，打造以“智能高效”为目标的智能网联汽车“智慧大脑” [10] 小鹏汽车技术发布 - 小鹏举办第七届科技日，围绕“物理AI”发布四项重要应用，并宣布公司定位重大升级 [10] - 小鹏第二代VLA实现从视觉信号到动作指令的端到端直接生成，每五天全链路迭代一次 [12] - 第二代VLA大模型将面向全球商业伙伴开源，并计划于2026年第一季度面向小鹏Ultra车型全量推送 [12] - 公司计划2026年推出三款Robotaxi车型并启动试运营，将搭载4颗图灵AI芯片，车端算力达3000TOPS [12] - 全新人形机器人IRON搭载小鹏第二代VLA，拥有3颗图灵AI芯片，构建VLT+VLA+VLM高阶大小脑能力组合 [12] - 小鹏汇天发布全倾转固定翼飞行汽车“A868”，预计实现500km航程，最高航速360公里/小时，采用6人座舱设计 [12] 梅赛德斯-奔驰新车上市 - 全新梅赛德斯-奔驰纯电CLA正式上市，共推出3款配置，售价区间24.90万元至29.99万元 [13] - 新车全系标配星心相息封闭式格栅，前脸142颗星徽可呼吸式动态点亮，尾部采用贯穿式尾灯组 [13] - 内饰配备10.25英寸液晶仪表+14.6英寸中控屏+14英寸副驾娱乐屏三联屏设计，搭载MB.OS操作系统 [15] - 新车搭载89kWh电池组，全系标配800V平台和碳化硅逆变器，电池到车轮能量转换率达93%，最大CLTC续航866km，百公里能耗10.9kWh [15] - 配备两挡变速箱，1挡保障低扭输出，2挡控制电机高速行驶时转速降低一半以上，风阻系数0.21Cd [15] 小鹏X9超级增程预售 - 小鹏X9超级增程开启预售，预售价区间35万元-37万元，定位7座中大型MPV [15] - 新车搭载小鹏鲲鹏超级增程技术，采用800V高压平台，配备5C超快充，CLTC纯电续航452km，综合续航1602km [15] - 尺寸为5316x1988x1785mm，轴距3160mm，车身长度较纯电版有所增加 [17] - 内饰采用全新设计的方向盘，配备21英寸全景HUD，二排提供双零重力座椅，三排支持座椅调节和靠背折叠 [17] - 动力配备1.5T增程器+电机，发动机最大功率110kW，电机最大功率210kW，采用63.3kWh电池组+60L油箱组合 [17]

公司战略与本土化 - 大众汽车集团将中国视为全球最大的汽车市场和提升竞争力的关键“健身房”，集团全球董事会亲临中国参加进博会并视察合肥研发中心[1][3] - 公司战略进入“交付阶段”，核心是加速落地“在中国，为中国”本土化蓝图，目标保持中国市场排名第一的国际车企地位[3][6] - 本土化业务模式包括在合肥建立德国外最大的研发中心VCTC，拥有超过3000名汽车与软件工程师，并深化与上汽、一汽、江淮、小鹏汽车及地平线等伙伴的合作[6] 产品与技术规划 - 产品规划方面，公司计划明年在中国推出20款新能源车型，到2027年推出约30款，到2030年增至约50款，其中包括30款纯电动车型[6] - 技术路线上，公司正自主开发专为ADAS定制的系统级芯片，并以此为基础迈向L3阶段智能驾驶，CEA电子电气架构由VCTC及CARIAD中国携手小鹏汽车联合开发，首款基于该架构车型明年上市[7] - 智能驾驶具体规划为2026年推出L2级组合驾驶辅助，2027年至2030年实现L3级及以上智能驾驶，提供多场景智驾功能[8] 市场竞争与价值主张 - 公司认为中国是全球最大且创新最快的单一汽车市场，今年销量约2400万辆，2030年预计达2800万辆，身处此地具有战略优势[9] - 面对激烈竞争，公司明确不参与过度“价格竞争”，强调未来竞争将聚焦“价值比”，即同等价格下的性能与体验，坚持质量第一、安全至上的目标[9] 合作生态与全球影响 - 公司通过携手一汽、上汽、江淮、小鹏以及国轩高科、地平线、中科创达等企业，构建了快速响应市场变化的创新生态[11] - 深度本土化带来显著效率提升，在中国开发新车型周期已缩短至24至30个月，相关经验已助力大众品牌将欧洲市场产品开发周期从48个月加快至30至36个月[11] - “在中国，为中国”战略不仅是本土承诺，更成为实现全球竞争力的重要支撑，中国市场转变为大众全球创新的策源地和效率提升的催化剂[11][12]

募投项目“智能网联新能源汽车全季冰雪试验基地” - 项目总投资额10.39亿元，建设期约3年，位于内蒙古呼伦贝尔市 [2] - 旨在补足极限环境测试能力，构建全链条、全场景、全要素的汽车场地技术服务能力 [1][2] - 建成后将包含底盘标定、三电系统标定、飞行汽车测试三大功能区及辅助区域，实现全年无间断测试 [2] - 市场需求明确且迫切，可解决测试季节性与研发周期不匹配的行业难题，填补现有验证体系薄弱环节 [3] 财务与运营表现 - 极限检验中心2025年1-4月净利润达1500多万元，而2024年全年净利润为700多万元，但业务具有强季节性，1-4月为高寒试验集中期 [4] - 二期长三角（盐城）智能网联汽车试验场目前已处于盈利状态，整体运营态势向好，产能利用率未来有望随行业发展稳步爬坡 [6] 市场竞争与标准符合性 - 国内冬季试车场主要竞争对手包括红河谷汽车测试中心、博世（呼伦贝尔）汽车测试技术中心等 [5] - 公司长三角（盐城）智能网联试验场已建成覆盖L2强标全场景测试环境，可满足封闭场地验证需求，并已承接多家车企摸底测试委托 [7]

销量业绩表现 - 2025年10月单月销量27.8万辆，同比增长11.0% [1] - 2025年1-10月累计销量237.4万辆，同比增长10.1% [1] - 自主品牌1-10月累计销量201.7万辆，同比增长12.2% [1] - 新能源车1-10月累计销量86.9万辆，同比增长60.6% [1] - 海外市场1-10月累计销量52.3万辆，同比增长12.0% [1][4] - 长安启源10月销量36,378辆，连续3个月单月销量破3万 [1] - 深蓝汽车10月全球销量36,792辆，深蓝S05单月销量突破2万辆 [1] - 阿维塔10月销量13,506辆，同比增长34%，连续8个月销量破万 [1] 三大战略计划推进 - 新能源"香格里拉"计划：打造阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大全球数智新能源品牌 [3] - 智能化"北斗天枢"计划：近五年累计研发投入610亿元，研发团队超2.4万人，全球专利超2万件 [3] - 全球化"海纳百川"计划：构建"152"全球化布局，主导或参与制定国际、国家标准229项 [4] - 发布"新长安·新安全——天枢智能"品牌，提出"泛安全"理念 [4] 新兴产业布局 - 机器人业务：实施"1+N+X"战略，联合研发人形机器人，突破"大脑、能源、驱动"核心技术 [2] - 飞行汽车：计划2030年推出航线飞行汽车产品，实现商业化运营 [2] - 无人商用领域：探索无人清扫车、无人农机、外骨骼等 [2] 战略合作与商业模式 - 与京东集团签署战略协议，涵盖阿维塔、深蓝汽车、长安启源、长安凯程等品牌 [2] - 合作领域包括智慧物流车辆开发、新能源无人智能化车型设计与生产 [2] - 长安凯程构建"整车销售+技术平台输出+生态服务"多元化商业模式 [2] 新品规划与技术亮点 - 长安启源A06：搭载天枢驾驶辅助、座舱和底盘，配备800V碳化硅平台+6C闪充，11月9日发布 [4] - 长安启源Q05：配备宁德时代电池，支持3C快充，纯电续航506km，首搭激光雷达和4nm天玑座舱芯片 [4] - 深蓝L06：全球首发3纳米车规级座舱芯片，首搭磁流变技术，全系标配激光雷达 [4] - 阿维塔12四激光版：10月28日上市，丰富产品线 [4]

销量表现 - 9月乘用车市场整体销量为225.0万辆，同比上涨4.0%，环比上涨13.4% [5] - 9月新能源市场销量约为128.7万辆，同比上涨16.4%，环比上涨17.4% [5] - 新能源市场销量占总体乘用车销量的57.2%，较上月增加2.0%，相比去年同期上涨6.1% [5] - 9月纯电动销量约83.8万辆，同比上涨32.3%，环比上涨19.1%；插电混动销量约44.9万辆，同比下降4.9%，环比上涨14.3% [6] - 2025年新能源累计销量863.4万辆，累计同比上涨22.8% [8] 新能源乘用车市场销量TOP10城市 - 9月TOP 10城市销量占比为25.4%，比上月减少0.6% [11] - TOP 3城市分别是成都市（39,512辆）、广州市（38,529辆）、北京市（35,596辆） [10][11] - 宁波市取代天津市进入前十，前十城市新能源渗透率均超过50% [11] - TOP3渗透率城市为深圳市（67.7%）、宁波市（64.9%）和杭州市（64.9%），渗透率最低的是成都市（55.7%） [11] - TOP 10城市销量均以纯电动居多，从产权归属看以个人用户居多 [11] 纯电动细分市场分析 - 9月纯电动市场销量TOP 3细分市场分别是B-SUV（16.5%）、A0级（16.2%）和A00级（14.2%） [12] - 相比去年同期，C-SUV市场份额从3.4%扩张至8.2%，而A-SUV市场份额从15.4%收缩至11.8% [12] - 9月纯电动市场个人用户占比为87.3%，同比增长36.3%；单位用户占比6.2%，同比增长23.1% [18] - 累计来看，纯电动市场以个人用户为主占85.9%，单位用户占6.3% [18] 市场动态 - 宁德时代在德国慕尼黑推出NP3.0电池安全技术平台及神行Pro磷酸铁锂动力电池产品 [20] - 奇瑞汽车于9月25日登陆港交所，以30.75港元/股上限定价，募资规模达91.4亿港元，成为年内港股最大车企IPO [22] - 奔驰宣布斥资约13.4亿元战略入股吉利系智能驾驶公司千里科技，并与Momenta联合研发的新一代智能辅助驾驶系统将搭载于国产全新纯电CLA车型 [24] 行业政策 - 工信部就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》及《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准公开征求意见 [27] - 相关政策动态涉及吉林、洛阳、武汉、上海、厦门、广州等城市 [29][32]

产业规模与增长 - 2023年郑州汽车产量突破83万辆，同比增长61.7%，其中新能源汽车产量31.6万辆，同比增长3.5倍，跻身全国城市前十 [1] - 2024年郑州新能源汽车实际下线62.6万辆，增速98%，全年汽车产量历史性突破110万辆大关，迈入全国第一方阵 [1] - 2025年1至5月，郑州市汽车出口额141.5亿元，电动汽车出口同比激增243.6% [1] - 产业规模从2012年的560亿元增长至超3000亿元，汽车产能从2012年的70万辆增长到逾260万辆 [2][11] 政策支持与战略转型 - 2014年郑州市将新能源汽车列为战略支撑产业，全力打造新能源汽车万亿级产业集群 [3] - 出台《郑州市培育壮大汽车制造产业链行动方案》等政策文件，从产业规划、要素保障、项目落地等维度构建支撑体系 [4] - 政策引导下，积极引导宇通客车等本土企业转型，并加速引进上汽、比亚迪等新能源整车生产项目 [4] - 比亚迪项目从签约到开工仅用37天，17个月后投产，已累计生产新能源汽车超100万辆，产值超1700亿元 [6] 产业链与生态构建 - 以比亚迪为“链主”，郑州航空港已集聚上下游企业超100家，“一小时产业生态圈”初具雏形 [6] - 规划布局“4+N”新能源汽车零部件产业园，全市核心汽车零部件企业达到150余家 [6] - 后市场同步发力，打造集多式联运、仓储服务、供应链金融等于一体的汽车物流基地 [8] - 全市已建成加氢站32座，充电桩20万根，城市核心区形成半径小于1公里的公共充换电网络 [8] 创新能力与研发投入 - 建成国家级企业技术中心、整车试验中心等国家级技术平台16家，省级重点研发平台39家 [11] - 推动一流大学研究院、重点实验室落地，与企业联合开展技术攻关 [11] - 持续创新投入为产业长远发展注入动力，目标是2025年整车产能突破300万辆 [11]

基金市场动态 - 近期基金限购增多，涉及因业绩突出吸引大量申购的量化小盘基金和因重仓海外热门科技股而受追捧的QDII基金 [1] - 多家基金公司选择主动限购以控制资金流入节奏，体现对长期业绩稳定性的重视 [1] 旅游行业 - 2026年春节假期安排为9天，较2025年多出一天，成为史上最长春节假期，迅速点燃旅游市场热效应 [1] - 各大平台票务搜索量和春节出行热度显著攀升，业内看好长假效应，预计有利于错峰分散出行，增加节中出游群体，使单日客流量更平衡 [1] 银行业 - 10月以来已有近90家银行发布不良贷款转让公告，涉及金额超百亿元，个人住房贷款、消费贷款及经营性贷款成为转让主力品类 [2] - 商业银行密集推进不良资产转让，包括国有大行、股份制银行、城商行等，信用卡透支类资产亦占比显著 [2] 香港IPO市场 - 2025年以来香港IPO规模已达2164.74亿港元，时隔4年再次突破2000亿港元大关，正不断逼近2019至2021年间所创的3000亿港元巅峰 [2] - 后续2个月仍有大量公司等待上市，业内普遍认为IPO热潮在未来仍将持续 [2] A股退市风险 - 三季报后沪深两市已有178家公司财务类退市指标亮红灯，有潜在触发退市风险警示的可能，四季度经营情况至关重要 [2] - 面临保壳危机的公司正通过并购重组、出售资产、破产重整、新签订单等方式展开自救 [2] 汽车产业转型 - 截至2025年6月底全国新能源汽车保有量达3689万辆，电动化智能化正驱动产业从代步工具向智能空间转型升级 [3] - 新能源汽车在零百加速动力输出方面达到甚至优于传统燃油车，购车人关注点从电池续航扩展到智能辅助驾驶、智能座舱交互等新需求 [3] 低空物流产业 - 10月以来广东、湖北、广西、四川等地通过发布新政、增设航线、设立国企等方式助力低空物流产业发展 [4] - 湖北省首条低空跨省货运航线验证飞行成功，低空物流被视为物流降本增效的有效路径和提升产业竞争力的举措 [4] 可控核聚变 - 可控核聚变赛道获得一级市场资金持续投入，二级市场上万得核聚变指数今年以来涨幅超65% [4] - 有重仓该板块的基金产品近半年回报率超46%，行业有望在十五五期间迎来资本开支加速周期 [4] 科技前沿与半导体 - SK海力士与英伟达就明年HBM4供应完成谈判，单价确认约为560美元，比HBM3E的约370美元高出50%以上，超出业内预期 [5] - 美国康奈尔大学与新加坡南洋理工大学联合研制出比盐粒还小的神经植入物，可无线传输脑活动数据达一年以上 [5] - 英国牛津大学研发出仅靠空气压力运作的无脑软体机器人，无需电子元件或计算指令 [5] 公司动态与财报 - 彪马2025年第三季度经汇率调整后销售额下降10.4%至19.557亿欧元，净亏损6230万欧元，计划到2026年底前在全球精简约900个白领岗位 [6] - 苹果2025财年第四财季大中华区营收同比下降3.6%，计划2026年推出折叠屏iPhone Fold和低价MacBook，并严控中国线下渠道 [6][7] - 碧桂园公告其境外债务重组计划已获大多数债权人批准，将于2025年12月4日寻求法院认许 [7] - 饿了么回应骑手新工服争议，表示换装以以旧换新形式面向直营城市骑士发放 [8] - 映恩生物于2025年11月5日正式启动上市辅导，中信证券担任辅导机构 [8] 上市公司公告 - 深交所拟公开谴责神雾环保及董事长，因无法取得联系而采取公告形式送达纪律处分事先告知书 [9] - 周大生公告银行账户7024.90万元被冻结资金已解除冻结，诉讼未对公司主要经营产生实质性影响 [9] - 东北制药公告合同纠纷案一审判决需支付违约损失1645万元，公司将依法上诉 [10] - 凯美特气股东财信资产等拟减持不超过3%股份，约2086.04万股 [11] - 梦天家居拟收购川土微控制权，实控人筹划控制权变更，股票自2025年11月6日起停牌不超过10个交易日 [12] 金融市场表现 - 美股三大指数集体收涨，纳指涨0.65%，道指涨0.48%，标普500指数涨0.37% [13] - 科技股力撑美股反弹，谷歌涨超2%收创新高，芯片指数反弹3%，美光涨近9%，但英伟达跌近2% [13] - 美债收益率转升创一个月新高，美元指数创五个月新高后转跌，离岸人民币盘中逼近7.14至三周新低 [13] - 比特币盘中重上10.4万美元，较周二低位反弹超5%，现货黄金反弹超1%，原油收创两周新低，美油跌破60美元 [13]

文章核心观点 - 第八届中国国际进口博览会在上海开幕 世界主流车企积极参展 展现了中国汽车业巨大的市场潜力和开放氛围 [1] - 国际车企以“全勤生”和“老朋友”身份亮相 包括大众汽车集团、特斯拉、宝马集团、日产汽车等连续八届参展 [1][4] - 国际车企积极牵手中国合作伙伴 展示在智能网联、自动驾驶等领域的合作成果 希望深耕中国市场并推动产业高质量发展 [2][3][4][5][6] 国际车企参展动态 - 特斯拉展台进行Cybercab无人驾驶电动车亚太地区首秀 该车无方向盘和脚踏板 采用TeslaVision视觉处理系统和端到端神经网络自动驾驶方案 计划于2026年第二季度启动量产 [2] - 特斯拉同时展示人形机器人TeslaBot和V4超级充电桩 [2] - 大众汽车集团沉浸式展现新一代智能网联汽车竞争力 其CEA电子电气架构由集团携手小鹏汽车联合开发 是大众首个在中国本土开发的区域控制电子电气架构 [2] - 宝马展台展示新世代车型的驾控超级大脑和新世代电驱系统 [3] 国际车企与中国伙伴合作 - 宝马携手中国合作伙伴迈入合作共赢2.0时代 深度集成DeepSeek的AI大模型能力 与阿里巴巴深度定制AI智能体 融合华为鸿蒙生态 携手Momenta开发智能驾驶辅助解决方案 [3] - 日产天籁·鸿蒙座舱全球首秀 是全球首款搭载华为鸿蒙座舱的燃油车 公司希望以此打造“燃油智能第一车” [3] - 博世中国表示深度融入中国每一轮产业发展与变革 当前正助力中国本土创新成果高效链接全球市场 [5] 国际车企对中国市场的战略 - 大众汽车集团管理董事会主席奥博穆表示 进博会是集团坚定深耕中国市场、坚持长期投入的力证 未来将进一步深化与本土伙伴合作 [4] - 宝马集团大中华区总裁兼首席执行官高翔表示 进博会是全球企业与中国在创新合作、产业融合和共享机遇的重要平台 宝马将引入更多创新产品和技术携手中国伙伴 [4] - 日产汽车成立在华首个合资整车进出口公司——日产进出口（广州）有限公司 标志着日产汽车在中国的发展进入了立足本土、惠及全球的新阶段 [6]

投资评级 - 重申对小米集团的“买入”评级，目标价为60港元 [3][5] 核心观点 - 小米手机加速高端化，小米17系列开售5天销量突破100万台，成功切入6000元以上高端市场 [1] - 小米汽车交付量持续提升，2025年9月和10月单月交付量均超4万台，有望实现单季盈亏平衡 [2] - 尽管家电国补力度降低，但小米在IoT领域的综合竞争力预计保持稳健 [2] - 基于消费电子主业20倍2026年预期市盈率和汽车业务2.5倍2026年预期市销率，得出目标价 [3] 手机业务表现与展望 - 2025年第三季度全球智能手机出货量3.2亿台，同比增长3%，小米出货量4340万台，同比增长1%，市占率14%，稳居全球前三 [1] - 2025年第三季度中国智能手机市场，小米出货量1000万台，同比下降约2%，市占率15%，位列第四 [1] - 小米17 Pro Max销量占比最高，高端化有助于优化产品结构，可能对手机毛利率产生正向贡献 [1] - 预计2025年第三季度和第四季度手机毛利率将维持在11%左右，主要考虑全球存储芯片涨价带来的成本压力 [1] - 预测智能手机业务收入2025E/2026E/2027E分别为1922亿元/2068亿元/2206亿元，增速分别为0%/8%/7% [10] 汽车业务表现与展望 - 小米汽车产品发布一年半，累计交付量已达40万台 [2] - 公司推出“跨年购置税补贴方案”，最高补贴1.5万元，以保障消费者利益 [2] - 预测汽车业务收入2025E/2026E/2027E分别为1054亿元/2093亿元/3075亿元，增速分别为222%/99%/47% [10] - 预测汽车销量2025E/2026E/2027E分别为41万辆/82万辆/121万辆 [10] - 预测汽车业务毛利率2025E/2026E/2027E分别为25.1%/25.6%/26.0% [10] IoT与生活消费产品业务展望 - 在国补放缓背景下，凭借产品品质与供应链优势，IoT业务竞争力预计保持稳健 [2] - 预测IoT与消费产品业务收入2025E/2026E/2027E分别为1316亿元/1539亿元/1693亿元，增速分别为26%/17%/10% [10] - 预测IoT与消费产品业务毛利率2025E/2026E/2027E分别为23.4%/23.7%/24.1% [10] 互联网服务业务展望 - 预测互联网服务业务收入2025E/2026E/2027E分别为372亿元/403亿元/435亿元，增速稳定在8%-9% [10] - 预测互联网服务业务毛利率将稳定在75.4%左右 [10] 公司整体财务预测 - 预测公司总收入2025E/2026E/2027E分别为4704亿元/6159亿元/7487亿元，同比增长29%/31%/22% [3][4][10] - 预测公司non-GAAP归母净利润2025E/2026E/2027E分别为422亿元/617亿元/795亿元 [3][4] - 预测公司综合毛利率2025E/2026E/2027E分别为22.7%/22.9%/23.5% [4][10] - 预测公司non-GAAP净利润率2025E/2026E/2027E分别为9.0%/10.0%/10.6% [4][10] - 预测每股收益（non-GAAP）2025E/2026E/2027E分别为1.6元/2.3元/3.0元 [4] - 基于2025年11月3日收盘价44.72港元，对应2025E/2026E/2027E市盈率分别为26倍/18倍/14倍 [4][5]

文章核心观点 - 智能制造正成为北京制造业发展的新名片和经济加速增长的动力引擎 [1] - 以新能源汽车和商业航天为代表的先进制造业是北京工业新动能的核心 [4][5][6] 企业案例与技术创新 - 广联达推出国产自研建筑产业大模型AecGPT及行业AI平台，实现AI赋能建筑行业数字化突破 [2] - 北京越野智能工厂实现关键工序100%自动化和全链条数字化管理 [1][2] - 北汽集团有19家工厂入选北京市首批115家先进级智能工厂，体现智能化转型实力 [2] - 开运集团是国内商业航天编目数据领域先行者，也是北京市首批数据资产入表试点单位 [3] - 和利时推出国内首创的生产控制和管理原生一体化融合智能系统，为工厂提供智能大脑 [3] 新能源汽车产业发展 - 北京市新能源汽车保有量达120万辆，为十三五末期的近3倍 [4] - 2024年在京车企生产新能源汽车约30万辆，是2020年2万辆的15倍 [4] - 2025年前7个月北京市新能源汽车累计产量已突破31万辆，超越2024年全年产量 [4] - 2025年上半年北京L2级智能乘用车新车渗透率达到68.3% [5] 智能网联汽车基础设施 - 北京双智城市建设实现600平方公里车路云一体化基础设施连片覆盖 [5] - 累计发放自动驾驶测试牌照超1100张，累计自动驾驶里程超4500万公里 [5] - 发布《北京市自动驾驶汽车条例》，保障自动驾驶车辆创新应用 [5] 商业航天产业生态 - 2023年中国商业航天企业百强中，市值超100亿元的21家企业有12家在北京，百强企业中共51家在北京 [6] - 北京已聚集300余家商业航天企业 [6] - 北京市推出《加快商业航天创新发展行动方案（2024—2028年）》，提出23条重点任务 [6] 制造业数字化转型目标 - 《北京市制造业数字化转型实施方案（2024-2026年）》目标包括：规模以上制造业企业全面实现数字化达标 [6] - 重点产业领域关键工序数控化率达到70% [6] - 培育100种以上数字化转型优秀供给产品，20家市级及以上工业互联网平台 [6] - 打造20家国家级智能制造标杆企业，新增100家智能工厂与数字化车间 [6] - 推动京津冀工业互联网标识二级节点总数达60个以上，服务企业节点超6万个 [6]