产品发行概况 - 重庆市属国企首单CMBS产品挂牌上市 总规模20.60亿元 期限24年 票面利率2.08%创中西部地区最低 [1] - 以商业物业作为底层资产 通过未来现金流变现实现创新融资 推动存量商业物业从持有运营向资本运作转型 [1] - 产品上市为企业开辟创新融资路径 优化资金结构 推动金融资源注入优质商业地产领域 [1] 战略意义 - 资产证券化助力国企改革 对拓宽融资渠道 优化财务结构 提升资产效益具有重要示范意义 [1] - 进一步拓展瘦身 止损 盘活改革成果 彰显资产证券化在国企改革中的积极作用 [1] - 深度挖掘资产运营变现能力 实现资产优化配置和效率提升 [1] 政策支持与合作 - 市国资委 市住房城乡建委介绍支持企业创新融资模式 盘活存量资产的相关政策和工作思路 [2] - 各方一致同意保持密切沟通 深化资产证券化合作 合力推进资产盘活和资本结构优化 [2] - 通过专题交流座谈会沟通资产盘活和资产证券化相关工作 加速资产价值释放 [2]

核心财务表现 - 上半年营业收入1.15亿元 同比增长69.77% [1] - 归属于上市公司股东的净利润696.63万元 同比扭亏为盈 [1] - 营收增长主因AI产品市场需求增长及去年订单交付完成 [1] - 净利润增长主因营收规模扩大带动利润提升 [1] 业务领域与产品进展 - 专注教育信息化和职业教育两大领域 [1] - 形成普教数字化建设、高职教数字化建设、央企教育帮扶、职业技能人才培养及产教融合业务体系 [1] - 依托CV与NLP多模态AI能力深化"AI+视音频"技术研发 [2] - 实现多模态课堂分析模型与DeepSeek大语言模型在教学场景产品化落地 [2] - 发布教学技能实训录播AE-PT3H Pro、常态化AI录播（普教版）、精品AI录播（高教版）、AI板书增强高清摄像机等多款产品 [2] 市场拓展战略 - 推动央企教育帮扶业务规模化发展 对接内蒙古、陕西、海南、新疆、贵州等地教育局 [2] - 首次参加中国国际教育装备(迪拜)展 建立多产品线多渠道联动销售模式 [2] - 组建海外业务服务团队 提供多元化服务方案 [2] - 融入中国国新"大协同"战略 深化区域协同拓展客户资源 [2] 改革与规划部署 - 全面落实国企改革深化提升行动 各项工作稳步推进 [3] - 举办"服务教育强国战略"主题讲座及"十五五"发展规划专家座谈会 [3] - 开展第二增长曲线、净资产收益率提升、职业教育及新业务开拓专项研究 [3]

基金基本信息 - 基金全称为富国中证国有企业改革交易型开放式指数证券投资基金，场内简称为ETF国企改革，基金主代码为159528 [3] - 基金采用完全复制法跟踪中证国有企业改革指数，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2% [3] - 报告期末基金份额总额为31,320,773.00份，期末基金资产净值为33,159,457.62元，期末基金份额净值为1.0587元 [3][4] 基金管理人与托管人 - 基金管理人为富国基金管理有限公司，基金托管人为中国农业银行股份有限公司 [1][3] - 富国基金管理有限公司成立于1999年4月13日，是首批十家基金管理公司之一，目前注册资本5.2亿元，拥有公募基金、社保、企业年金等全部业务牌照 [5] - 2025年3月14日，国泰君安证券吸收合并海通证券，合并后存续公司更名为国泰海通证券股份有限公司，成为基金管理人的主要股东 [6] 财务表现 - 本期利润为-1,243,666.30元，本期已实现收益为-615,237.11元 [4] - 本期基金份额净值增长率为-1.31%，同期业绩比较基准收益率为-1.72% [4][13] - 过去六个月份额净值增长率为-1.31%，过去一年份额净值增长率为8.60% [4] 投资组合与运作 - 报告期末交易性金融资产为33,016,925.30元，全部为股票投资 [16] - 基金投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80% [19] - 基金管理人采用量化和人工管理相结合的方法处理大额申购赎回事件，将跟踪误差控制在合理水平 [12] 市场回顾与展望 - 2025年上半年上证综指上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，创业板指上涨0.53%，中证500指数上涨3.31% [12] - 市场经历AI板块上涨、中美关税摩擦、汇金增持ETF、金融支持政策出台等事件，整体振幅加大 [11][12] - 展望下半年，稳定资本市场政策逐步深入人心，企业盈利有望改善，科技板块有望进一步打开估值空间 [13] 关联交易与持仓 - 本期通过关联方申万宏源的股票交易成交金额为403,770.00元，占当期股票成交总额的1.67% [33] - 报告期末持有国泰海通（601211.SH）52,900股，占基金资产净值比例3.06% [35] - 自2025年5月20日起，基金管理人自主承担本基金项下固定费用 [35] 流动性风险管理 - 基金管理人采用监控持仓集中度、逆回购交易到期日、流动性受限资产比例等方式防范流动性风险 [38] - 基金合同设计了巨额赎回条款，控制开放申购赎回带来的流动性风险 [38] - 基金投资于一家上市公司发行的证券市值不超过基金资产净值的10%，但标的指数成分券不受此限 [36]

吸收合并概述 - 中国稀土拟吸收合并全资子公司中稀赣州并注销其法人资格 [1] - 吸收合并后中稀赣州全部资产、债权、债务及其他权利义务由公司继承 [1] - 本次交易不构成关联交易及重大资产重组 [1][2] 合并双方基本情况 - 合并方中国稀土注册资本106.12亿元 注册地址江西省赣州市 主营稀土氧化物、金属及深加工产品 [2] - 被合并方中稀赣州注册资本8.37亿元 注册地址同属赣州市豪德银座A栋14层 [2] - 中稀赣州2024年末总资产177.26亿元 净资产162.31亿元 2025年6月末总资产180.79亿元 净资产169.43亿元 [3] 财务表现 - 中稀赣州2024年营业收入133.44亿元 净利润-10.63亿元 [3] - 2025年上半年营业收入66.11亿元 净利润7.11亿元（未经审计） [3] 交易具体安排 - 吸收合并无需支付对价 不改变公司股本结构及治理架构 [3][4] - 过渡期损益由公司承担 将履行债权人通知、资产移交、权属变更等法定程序 [4] - 授权管理层全权办理吸收合并具体实施工作 [4] 交易目的与影响 - 旨在优化管理架构 压减法人层级 提高资产管理效率 降低管理成本 [4] - 中稀赣州运营业务将由公司整体承继 两家全资子公司控股权直接上移至上市公司 [4] - 交易不会对公司经营财务状况产生重大影响 子公司日常经营保持稳定 [4][5]

核心财务表现 - 总资产达到2,006.64亿元，较上年度末增长7.72% [1] - 营业收入为4,891.99亿元，同比下降5.22% [1] - 利润总额为153.53亿元，同比下降14.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润未披露具体数值，但基本每股收益为0.70元/股，同比下降11.39% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-794.57亿元，较上年同期的-816.76亿元有所改善 [1][13] 业务板块表现 - 工程承包业务毛利率减少0.13个百分点 [12] - 规划设计咨询业务毛利率减少2.58个百分点 [12] - 工业制造业务毛利率增加0.12个百分点 [12] - 房地产开发业务毛利率减少1.76个百分点 [12] - 物资物流及其他业务毛利率增加0.66个百分点 [12] - 境内业务营业收入同比下降6.84%，毛利率减少0.27个百分点 [13] - 境外业务营业收入同比增长20.29%，毛利率增加0.29个百分点 [13] 成本与费用控制 - 营业成本为4,459.38亿元，同比下降4.93% [13] - 销售费用为27.12亿元，同比下降8.50% [13] - 管理费用为92.40亿元，同比下降9.73% [13] - 财务费用为42.65亿元，同比上升44.18% [13] - 研发费用为75.16亿元，同比下降12.71% [13] 资产负债结构 - 资产负债率为78.54%，较上年末的77.31%有所上升 [9] - 货币资金为1,804.79亿元，同比下降2.81% [14] - 应收账款为2,420.73亿元，同比增长18.22% [14] - 合同资产为3,604.11亿元，同比增长18.26% [14] - 短期借款为2,117.71亿元，同比增长41.05% [14] - 长期借款为3,356.02亿元，同比增长19.27% [15] 债券与融资情况 - 公司发行了多期科技创新可续期公司债券，利率范围在2.08%至4.00%之间 [3][4][5][6][7][8] - 债券余额包括铁建YK01（30亿元）、铁建YK03（20亿元）、21铁建Y2（13亿元）等 [3][4] - 中期票据发行包括2022年MTN001（30亿元）、2023年MTN001（30亿元）、2024年MTN001（30亿元）和2025年MTN001（18亿元） [9] 经营与战略进展 - 海外新签合同额同比增长57.43% [10] - 公司推动工程项目精细化管理，供应链管理提升，物资采购向集约化升级 [10] - 科技创新体系不断完善，科研总院和多个产业技术研究院建设有序推进 [10] - 公司承担国家"科技创新2030重大项目"，并荣获多项国际和国内奖项 [10] - 国企改革深化提升行动稳步推进，包括瘦身健体、三项制度改革和公司治理体系优化 [11] 股东结构 - 中国铁道建筑集团有限公司持股51.23%，为控股股东 [2] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股15.19%，为第二大股东 [2] - 中国证券金融股份有限公司持股2.38%，香港中央结算有限公司持股1.08% [2] - 前10名股东中包含多家基金公司管理的金融资产管理计划，各持股0.60% [2]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][7] 核心观点 - 2025H1总营收2,995.9亿元同比+5.2% 归母净利润60.2亿元同比-9.2% 扣非归母净利润54.3亿元同比+431.9% [1] - 2025Q2营收1,587.3亿元同比+12.1%环比+12.7% 销量110.8万辆同比+11.6%环比+17.2% 单车ASP 9.7万元同比+0.4%环比-3.9% [2] - 2025Q2扣非归母净利润25.8亿元同比+334.6%环比+9.4% 毛利率9.7%同比-0.8pct环比-0.5pct [3] - 尚界H5预售18小时小订突破5万台 预售价16.98万元起 预计9月23日上市 [4] - 预计2025-2027年归母净利润122.7/140.7/167.0亿元 对应EPS 1.06/1.22/1.44元 PE 18/16/13倍 PB 0.7倍 [4][6] 财务表现 - 2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别2.7%/3.2%/2.7%/-0.9% 财务费用率环比-0.7pct因汇兑收益增加 [3] - 2025Q2投资净收益18.3亿元 其中对联营/合营企业投资收益10.9亿元环比-4.5亿元 [3] - 2025H1上汽大众收入601.5亿元 单车ASP 12.2万元 单车净利0.18万元同比+0.01万元 [3] - 预计2025年营业收入687.8亿元同比+9.6% 毛利率10.55%同比+1.17pct [6][10] - 预计2025年净资产收益率4.09% 每股净资产25.94元 每股经营现金流4.24元 [10] 产品与战略 - 下半年将推出荣威M7 DMH、全新MG4、智己LS6/LS9增程版、尚界H5、奥迪E5 Sportback、别克"至境"等新车型 [2] - 尚界H5搭载HUAWEI ADS 4与鸿蒙智能座舱 纯电版续航655km 增程版综合续航1,300km [4] - 公司与华为深度合作 受益华为智能驾驶与座舱技术赋能 利用营销渠道能力提振销量 [4]

公司业务与定位 - 公司主营业务包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售和金融资产投资业务，是期货行业首家A+H股上市公司 [2] - 通过全资子公司弘业资本开展大宗商品交易及风险管理业务，通过全资境外子公司弘业国际金融提供境外证券及期货交易服务 [7] - 主营业务收入构成：大宗商品交易及风险管理业务占比89.16%，期货经纪及资产管理业务占比10.84% [7] - 公司认缴弘瑞新时代创业投资有限公司2,200万元，持股比例22%，涉足创业投资和管理咨询领域 [2] 股权结构与控制关系 - 公司属于国有企业，最终控制人为江苏省政府国有资产监督管理委员会 [3] - A股上市后累计派现4,434.22万元 [8] - 截至2025年6月30日，股东户数6.26万户，较上期增加43.72% [7] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入0元，归母净利润-360.56万元，同比减少128.17% [7] 市场交易数据 - 8月29日收盘涨0.08%，成交额2.42亿元，换手率2.56%，总市值126.07亿元 [1] - 当日主力净流入612.81万元，占比0.03%，行业排名6/27 [4] - 主力持仓分布分散，成交额1.53亿元，占总成交额5.08% [5] - 所属行业主力净流出9.12亿元，连续3日被主力资金减仓 [4] 资金流向趋势 - 近期主力净流入情况：近3日-8,730.77万元，近5日-6,173.05万元，近10日-3.03亿元，近20日-1.87亿元 [5] 技术指标 - 筹码平均交易成本12.99元，近期减仓程度减缓 [6] - 股价靠近支撑位12.39元 [6] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股606.53万股（第四大流通股东），较上期增加393.80万股 [8] - 南方中证1000ETF持股212.30万股（第十大流通股东），较上期增加41.83万股 [8] - 南方金融主题灵活配置混合A退出十大流通股东行列 [8] 行业分类 - 申万行业分类：非银金融-多元金融-期货 [7] - 概念板块包括：期货概念、江苏国资、H股、中盘、国资改革等 [7]

股价表现与资金流向 - 远程股份于2025年8月29日涨停收盘，收盘价为6.14元，涨幅为10.04% [1] - 该股于13点1分涨停，全天未打开涨停，收盘封单资金为1.05亿元，占流通市值的2.38% [1] - 当日主力资金净流入9679.82万元，占总成交额的23.73%，游资资金净流出4218.05万元，占比10.34%，散户资金净流出5461.77万元，占比13.39% [1] 财务与经营表现 - 公司2025年上半年营收同比增长18.46%，主营业务电线电缆收入增长20.37% [1] - 华北地区收入大幅增长82.54%，显示区域市场拓展成效显著 [1] - 公司拟发行中期票据及超短期融资券合计10亿元，以优化债务结构并拓展融资渠道 [1] 行业与市场因素 - 受益于电网建设、核电及海洋工程领域需求增长，公司作为电线电缆核心供应商，行业景气度提升 [1] - 公司参股半导体企业切入芯片赛道，布局多元化业务 [1] - 在国企改革背景下，无锡市国资委控股带来资源整合预期 [1] 概念板块关联 - 该股被归类为新能源汽车、储能及国企改革概念热股 [1] - 当日新能源汽车概念上涨0.63%，储能概念上涨0.04% [1]

公司股价表现 - 8月29日股价上涨1.79% 成交额1.36亿元 换手率0.84% 总市值191.09亿元 [1] 公司业务概况 - 提供高度一体化的综合港口服务 包括装卸、堆存、仓储、运输及物流服务 [2][3] - 经营货种主要包括煤炭、金属矿石、油品及液体化工、集装箱、杂货及其他货品 [2][3] - 全球最大的大宗干散货公众码头运营商 秦皇岛港曾为全球最大公众煤炭码头 曹妃甸港矿石吞吐量全国前三 黄骅港煤炭吞吐量全国第二 [2][3] 股权结构与股东情况 - 最终控制人为河北省人民政府国有资产监督管理委员会 属于国有企业 [2] - 获长城人寿保险股份有限公司举牌 持股占总股本的5.00% [4] - 截至6月30日股东户数5.09万 较上期减少2.35% [8] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入34.51亿元 同比减少0.30% [8] - 归母净利润9.88亿元 同比减少2.22% [8] - A股上市后累计派现35.65亿元 近三年累计派现13.35亿元 [9] 资金流向与筹码分布 - 8月29日主力净流出1719.84万元 占成交额0.13% [5] - 近20日主力累计净流出5221.58万元 [6] - 主力持仓占比4.68% 筹码分布非常分散 无控盘现象 [6] - 筹码平均交易成本3.22元 股价靠近压力位3.43元 [7] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业为交通运输-航运港口-港口 [8] - 概念板块包括港口运输、低价、破净股、一带一路、H股等 [8] - 受益于国企改革、雄安新区、一带一路、京津冀一体化等政策概念 [2]

核心观点 - 公司主营业务为港口中转运输和综合物流 同时涉及民爆和商品贸易业务 在西南地区港口通过能力和集装箱吞吐能力位居首位[2] - 公司具有多重概念属性 包括航运 民爆 统一大市场 一带一路和国企改革[2][3] - 2025年上半年营业收入22.55亿元 同比增长3.57% 但归母净利润568.53万元 同比大幅减少88.36%[7] 业务结构 - 主营业务收入构成：商品贸易业务54.28% 装卸及客货代理业务31.90% 综合物流业务13.13% 爆破施工业务0.04%[7] - 通过专业化码头群开展集装箱 件杂散货 商品车和化工等业务[2] - 子公司重庆市渝物民用爆破器材有限公司经营炸药 雷管等民用爆破器材[2] 战略定位 - 以港口为依托 整合铁公水多式联运资源 拓展贸易物流和供应链物流业务[2] - 地处"一带一路"和长江经济带战略节点 承东启西连接南北 是重要枢纽[2] - 最终控制人为重庆市国有资产监督管理委员会 属于国有企业[3] 市场表现 - 8月29日收盘跌0.54% 成交额4119.73万元 换手率0.62% 总市值65.87亿元[1] - 当日主力净流出343.57万元 占成交额0.08% 行业排名12/35[4] - 近5日主力净流出1075.47万元 近10日净流出2665.55万元[5] 股东结构 - 截至6月30日股东户数4.41万户 较上期增加18.82%[7] - 人均流通股26916股 较上期减少15.84%[7] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东 持股1034.24万股 较上期增加462.07万股[8] 技术指标 - 筹码平均交易成本5.91元 近期有吸筹现象但力度不强[6] - 股价靠近支撑位5.54元 若跌破可能开启下跌行情[6] - 主力持仓占比4.16% 筹码分布非常分散[5] 分红记录 - A股上市后累计派现7.99亿元[8] - 近三年累计派现1.48亿元[8]