中国央行逆回购操作净回笼情况 - 中国央行当日开展1973亿元7天期逆回购操作 [1] - 当日有1986亿元7天期逆回购到期和1820亿元1年期MLF到期 [1] - 当日实现净回笼1833亿元 [1] 公开市场操作明细 - 逆回购到期量1986亿元，期限7天 [4] - 逆回购操作量1973亿元，期限7天，利率1.4% [4] - MLF到期量1820亿元，期限1年 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个金融和商品市场进行分析，提供各品种行情、消息及策略建议，如股指建议逢低做多，国债预计利率向下，贵金属建议做多白银，有色金属关注库存和需求，黑色建材关注需求和成本，能源化工关注地缘和供需，农产品关注季节性和政策因素[4][8][12] 各目录总结 宏观金融类 - 股指：前一交易日沪指等多数指数下跌，两市成交增加；5月社融增量同比多增，国常会推动房地产回稳，央行开展逆回购；期指基差显示贴水，建议逢低做多IH或IF、IC或IM期货，单边可逢低买入IF多单[2][3][4] - 国债：周五主力合约上涨，5月末社融和货币数据公布，央行开展逆回购实现净投放；预计资金面偏松，债市短期震荡，利率大方向向下，逢低介入[6][7][8] - 贵金属：沪金和沪银、COMEX金和银均上涨，美国通胀数据低于预期，市场对美联储降息预期回升；联储降息对美元信用有利，建议对贵金属尤其是白银逢低做多，给出沪金和沪银主力合约运行区间[9][10][12] 有色金属类 - 铜：上周铜价冲高回落，三大交易所库存环比减少，现货进口亏损扩大；预计短期价格高位震荡，关注LME库存变化，给出沪铜和伦铜运行区间[14] - 铝：上周铝价上扬，国内铝锭库存去化，月差扩大；预计铝价冲高回落，近强远弱格局维持，给出国内主力合约和伦铝运行区间[15] - 锌：截至周五沪锌指数收跌，国内社会库存小幅增加，锌矿过剩，锌锭有增量预期，终端消费乏力，后续库存有下行风险[16] - 铅：截至周五沪铅指数收涨，下游消费弱，原生铅冶开工率高，再生铅成品库存高，预计铅价偏弱运行[17] - 镍：上周镍价震荡下行，镍矿、镍铁、中间品、硫酸镍和精炼镍各环节有不同情况，精炼镍供需过剩，建议等待反弹逢高沽空，给出沪镍和伦镍运行区间[18] - 锡：上周锡价震荡，供应紧缺加剧，需求进入淡季，库存减少，预计国内锡价短期区间震荡，给出运行区间[19] - 碳酸锂：周五现货指数和主力合约价格下跌，基本面未好转，供给出清慢，需求信心不足，短期底部偏弱震荡，给出主力合约运行区间[20] - 氧化铝：6月13日指数下跌，现货价格下跌，进口窗口打开，期货库存去库；预计价格以成本为锚定，期价下半年偏弱震荡，给出主力合约运行区间[21] - 不锈钢：周五主力合约收跌，现货价格有变动，库存增加，钢价受库存压制但成本有支撑，预计短期小幅震荡[22][23][24] 黑色建材类 - 钢材：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价微涨，现货价格有变动；市场进入淡季，需求转弱，出口回落，关注关税、需求和成本[26][27] - 铁矿石：上周五主力合约收跌，发运量增加，需求微降，库存回升，矿价短期震荡，关注供需和冲突影响[28][29] - 玻璃纯碱：玻璃现货产销一般，库存减少，预计期价偏弱；纯碱现货价格调整，库存增加，需求有回落预期，预计盘面偏弱[30] - 锰硅硅铁：锰硅盘面价格震荡走低，硅铁维持震荡；需求端压力大，不建议抄底锰硅，硅铁注意回落风险，关注支撑位[31][32][33] - 工业硅：6月13日主力合约收跌，盘面价格处于下跌趋势，产业产能过剩，需求不足，建议观望，不抄底[35][36] 能源化工类 - 橡胶：原油上涨带动NR和RU反弹，多空观点不同，建议中性思路短线操作，关注波段机会[39][40][41] - 原油：周五主力期货收涨，欧洲成品油库存有变化，认为油价到试空区间[42][43] - 甲醇：6月13日合约和现货上涨，供应回升，需求维持，库存压力小，关注局势变化，冲高后观望[44] - 尿素：6月13日合约涨现货跌，供增需弱，价格走低，估值压缩，关注低位多配机会[45] - 苯乙烯：现货无变动期货上涨，成本供应需求有变化，战事平稳后预计震荡偏弱[46] - PVC：合约和现货上涨，成本持稳，开工和需求下降，库存减少，供强需弱，短期偏强震荡，后续偏弱[48] - 乙二醇：合约和现货上涨，供应增加，需求下降，库存累库，关注逢高做空机会[49] - PTA：合约和现货上涨，供应增加，需求下降，库存去化放缓，关注跟随PX做多机会[50] - 对二甲苯：合约和现货上涨，供应增加，需求减少，库存下降，关注跟随原油做多机会[51] - 聚乙烯PE：中东战事使成本驱动回归，供应压力缓解，库存去化，价格震荡[52] - 聚丙烯PP：主力合约和现货上涨，供应有投放，需求下降，价格偏空，关注价差[53] 农产品类 - 生猪：周末猪价上涨，预计今日盘整，近端合约逢低短多，下半年合约逢高抛空[55] - 鸡蛋：周末蛋价平稳，预计本周平稳或试探涨价，前期空单逢低退出，留意旺季合约支撑，下半年合约反弹抛空[56] - 豆菜粕：周五美豆上涨，国内豆粕现货上调，美豆产区降雨偏好，美豆生物柴油政策利好但受供应过剩制约，远月合约谨慎偏多[57][58] - 油脂：马来西亚棕榈油出口增加产量减少，美国生物柴油政策草案超预期，油脂短期偏强震荡[59][60] - 白糖：周五郑糖期货上涨，现货下跌，巴西港口待运量减少，国际供应紧张阶段或过去，国内糖价后市可能走弱[61][62] - 棉花：周五郑棉期货下跌，现货下跌，中国产量预估上调，下游开机率环比跌幅不大，库存去化加速，短线棉价震荡[63][64][65]

央行公开市场操作 - 本周央行公开市场将有8582亿元逆回购到期 [1] - 逆回购到期分布：周一1738亿元、周二1986亿元、周三1640亿元、周四1193亿元、周五2025亿元 [1] - 周二另有1820亿元MLF到期 [1]

公开市场操作 - 周一至周五逆回购到期规模分别为1738亿元 1986亿元 1640亿元 1193亿元 2025亿元 [1] - 周二另有1820亿元1年期MLF到期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周不同行业信用利差整体小幅压缩，少部分行业利差大幅走扩；城投债短端和中长端利差小幅压缩，10Y以上走扩；产业债利差整体小幅波动，5Y及以上下行；银行二永债短端利差小幅走扩，中长端压缩，收益率曲线走平；建议关注收益率2%以上流动性好的3 - 5Y产业债、高票息城投债和银行二永债机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 净融资规模：本周信用债净融资额2275亿元，环比增590亿元，总发行量4391亿元，总偿还量2116亿元；资产支持证券净融资额150亿元，环比增53亿元；城投债净融资480亿元，环比增163亿元；产业债净融资1173亿元，环比减37亿元；金融债净融资622亿元，环比增464亿元 [7] - 发行成本：AA主体产业债发行利率大幅下行，AA+主体金融债发行利率大幅上升，其余各券种各评级债券发行利率变动不超11BP [3][16] 二级市场 - 成交情况：信用债成交量环比增4580亿元，换手率整体上行；城投债成交量2703亿元，换手率1.74%；产业债成交量4173亿元，换手率2.42%；金融债成交量5216亿元，换手率3.63%；资产支持证券成交量172亿元，换手率0.47% [4][17][18] - 收益率：信用债收益率整体下行，5 - 10Y中长端表现好于短端；5 - 7Y和7 - 10Y AA主体信用债收益率较上周分别下行5BP，加权平均收益率分别为2.63%、2.78%，其余期限和评级收益率波动不到5BP [23] - 信用利差：不同行业信用利差整体小幅压缩，少部分大幅走扩；AA+电子行业利差走扩24BP，AA+休闲服务行业利差压缩9BP，其余行业各评级债券利差波动不超5BP [4][28] - 城投债：短端和中长端利差小幅压缩，10Y以上走扩；各地区利差大多压缩，少部分大幅走扩；山西AA、海南AA+、贵州AA+主体利差分别走扩13BP、43BP、9BP，天津AA、吉林AA+、黑龙江AA+主体利差分别压缩8BP、13BP、8BP [31][32] - 产业债：信用利差整体小幅波动，5Y及以上利差整体小幅下行；不同评级各期限私募和可续期产业债利差波动0 - 3BP，5Y产业债表现坚挺 [37] - 银行资本债：银行二永债短端利差小幅走扩，中长端压缩，收益率曲线走平 [40] 本周债市舆情 国厚资产管理股份有限公司“H9国厚01”展期；广东蒙泰高新纤维股份有限公司主体和债项评级调低；青岛冠中生态股份有限公司主体和债项评级调低；武汉天盈投资集团有限公司“H20天盈1”实质违约，“H20天盈2”展期 [3][43]

央行金融统计数据 - 5月末广义货币(M2)余额325.78万亿元同比增长7.9%狭义货币(M1)余额108.91万亿元同比增长2.3% [1] - 前五个月人民币贷款增加10.68万亿元人民币存款增加14.73万亿元 [1] - 5月末社会融资规模存量426.16万亿元同比增长8.7%其中政府债券余额87.39万亿元同比增长20.9% [1] - 前五个月社会融资规模增量累计18.63万亿元同比多3.83万亿元政府债券净融资6.31万亿元同比多3.81万亿元 [1] 债券市场政策动态 - 北交所延长债券现券交易经手费暂免措施至2026年底 [4] - 央行开展4000亿元6个月期买断式逆回购操作 [5] - 央行开展2025亿元7天期逆回购操作净投放675亿元 [6] 地方政府与企业融资 - 湖南发行200亿元专项债用于偿还拖欠企业账款 [7] - 青岛重组多家市属企业包括组建海洋发展集团和数据集团年度计划投资300亿元 [9] - 河南资本集团获批注册20亿元中票资产总额759亿元 [10] - 郑州发投集团50亿元私募债项目获深交所受理 [11] - 商丘铁投发行5亿元公司债利率2.47% [13] - 洛阳城乡建投发行3亿元公司债利率2.78% [14] - 济源济康科技拟发行15亿元私募公司债 [15] 金融机构债券发行 - 央行批准中金公司98亿元、中信证券150亿元、国泰海通150亿元科技创新债券 [16] - 许昌投资集团拟发行20亿元超短融 [17] - 新乡平原示范区投资集团招标6亿元私募公司债 [18] - 焦作国资集团拟发行10亿元绿色及科创公司债 [19] 债券市场监管与调整 - 舞阳舞源投资退出政府融资平台 [20] - 交易商协会核减注销6.16亿元债务融资工具额度涉及3家公司 [21] - 上交所终止审核青岛崂山湾集团20亿元私募债项目 [22] 市场趋势与事件 - 5月科创债平均发行利率1.77%创历史新低银行成为发行主力 [24] - 佛山交通投资集团原副总经理熊杰接受审查调查 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 月初银行考核过后资金面趋于宽松，央行综合运用多种中短期流动性管理工具引导年中流动性维持合理充裕状态 [4] - 当前国内因素对股指驱动力不强，基本面表现偏弱，政策面处于相对真空期，海外因素主导股指短期波动，短期中美贸易谈判成果相对积极，市场偏强震荡，操作需警惕中美关税信号反复，谨慎追涨，股指期货多头投资者可考虑买入看跌期权对冲宏观调整风险 [6] 各部分内容总结 货币市场情况 - DR001收盘价1.37，较前值变动0.47bp；DR007收盘价1.54，较前值变动1.10bp；GC001收盘价1.49，较前值变动 - 4.50bp；GC007收盘价1.57，较前值变动 - 1.00bp；SHBOR 3M收盘价1.64，较前值变动 - 0.30bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动 - 10.00bp；1年期国债收盘价1.41，较前值变动0.00bp；5年期国债收盘价1.51，较前值变动0.50bp；10年期国债收盘价1.65，较前值变动0.30bp；10年期美债收盘价4.41，较前值变动 - 6.00bp [3] - 央行昨日开展1193亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1265亿元逆回购到期，单日净回笼72亿元 [3] - 本周央行公开市场将有9309亿元逆回购到期，其中周五到期1350亿元 [4] 股指行情情况 - 昨日收盘，沪深300下跌0.06%至3892.2；上证50下跌0.03%至2691.3；中证500上涨0.12%至5799.9；中证1000上涨0.09%至6192.2；沪深两市成交额12718亿，较昨日放量163亿；行业板块涨多跌少，贵金属、美容护理等板块涨幅居前，航运港口、酿酒行业等板块跌幅居前 [5] - IF当月收盘价3884，较前一日变动0.1%；IH当月收盘价2682，较前一日变动0.0%；IC当月收盘价5780，较前一日变动0.3%；IM当月收盘价6157，较前一日变动0.2%；IF成交量83934，较前一日变动 - 25.1；IF持仓量235571，较前一日变动 - 6.2；IH成交量45745，较前一日变动 - 15.2；IH持仓量82865，较前一日变动 - 1.4；IC成交量67708，较前一日变动 - 15.9；IC持仓量216406，较前一日变动 - 1.2；IM成交量158990，较前一日变动 - 13.9；IM持仓量326593，较前一日变动0.6% [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约10.08%、下月合约13.18%、当季合约0.02%、下季合约5.48%；IH升贴水当月合约15.39%、下月合约17.06%、当季合约7.05%、下季合约3.69%；IC升贴水当月合约15.68%、下月合约17.40%、当季合约13.15%、下季合约11.05%；IM升贴水当月合约26.10%、下月合约21.68%、当季合约17.60%、下季合约14.67% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策呵护延续，国债期货涨跌分化；央行开展逆回购稳定市场预期，推动短端利率下行、期债价格上行；政策层面偏稳增长，但中美贸易谈判进展影响市场风险偏好；回购利率回落，国债期货价格震荡，2509合约中性；关注基差走廓；中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保；债市短期维持震荡偏强格局，行情破局需政策端明确信号指引 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比 -0.20%、同比 -0.10%，中国PPI月度环比 -0.40%、同比 -3.30% [8] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模424.00万亿元，环比 +1.04万亿元、变化率 +0.25%；M2同比8.00%，环比 +1.00%、变化率 +14.29%；制造业PMI 49.50%，环比 +0.50%、变化率 +1.02% [8] - 经济指标（日度更新）：美元指数97.85，环比 -0.78、变化率 -0.79%；美元兑人民币（离岸）7.1838，环比 -0.003、变化率 -0.04%等多项指标有相应环比变化 [8] 二、国债与国债期货市场概况 - 包含国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各期限国债到期收益率走势、近一日各期限国债估值变化等图表 [12][14] 三、货币市场资金面概况 - 包含债券借贷成交额与国债期货总持仓量、国债期货各品种成交持仓比、Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [25][29][32] 四、价差概况 - 包含国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T、2*TS - TF、2*TF - T、3*T - TL、2*TS - 3*TF + T）等图表 [34][39][40] 五、两年期国债期货 - 包含TS主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [42][44][55] 六、五年期国债期货 - 包含TF主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [51][54][57] 七、十年期国债期货 - 包含T主力合约隐含利率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [62][65] 八、三十年期国债期货 - 包含TL主力合约隐含利率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表 [71][75][77]

中国央行逆回购操作 - 中国央行今日开展2025亿元7天逆回购操作，操作利率持平于1 40% [1] - 今日1350亿元逆回购到期 [1] - 本周中国央行进行8582亿元逆回购操作，因本周有9309亿元逆回购到期，本周实现净回笼727亿元 [1]

跨国公司领导人青岛峰会新闻发布会 - 国新办将于6月13日上午10时举行2025年跨国公司领导人青岛峰会新闻发布会 商务部国际贸易谈判副代表李詠箑和山东省副省长宋军继将出席并介绍相关情况 [2] 指数样本调整 - 中证指数有限公司宣布调整沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本 调整方案将于6月13日收市后生效 [3] 限售股解禁 - 6月13日共有20家公司限售股解禁 合计解禁量8.32亿股 解禁市值174.98亿元 [3] - 深桑达A、厦门钨业、宇邦新材解禁量居前 分别为4.57亿股、1.36亿股、6087.5万股 [3] - 深桑达A、厦门钨业、宇邦新材解禁市值居前 分别为90.16亿元、28.49亿元、18.96亿元 [3] - 宇邦新材、深桑达A、通灵股份解禁比例居前 分别为55.4%、40.14%、38.34% [3] 股票回购进展 - 6月13日16家公司共发布18个股票回购相关进展 其中7家首次披露回购预案 1家获股东大会通过 2家披露实施进展 6家已实施完毕 [4] - 中泰证券、锡业股份、珠海冠宇首次披露回购预案金额最高 分别拟回购不超5.0亿元、2.0亿元、2.0亿元 [5] - 鸿博股份股东大会通过回购预案 拟回购不超721.05万元 [5] - 平煤股份、上海电气回购实施进展金额最高 分别回购9.65亿元、1177.2万元 [5] 逆回购到期 - 6月13日有1350亿元7天期逆回购到期 操作利率1.40% [6] 经济数据公布 - 德国5月CPI、加拿大4月批发销售月率等数据将于6月13日公布 [6]