行业动态：跨境ETF溢价风险警示密集发布 - 多家头部公募机构如易方达、华夏、南方、嘉实等密集发布风险提示公告，警示旗下跨境ETF产品存在高溢价风险 [2] - 截至12月11日，本月已有14家公募机构累计发布超200份相关风险提示公告 [2] - 公告发布节奏延续了11月的密集态势，11月全月相关公告超380条，日均发布量逾30份 [3] 产品表现：多只跨境ETF出现显著溢价 - 部分跟踪标普500、纳斯达克等指数的产品溢价率突破5%，成为“重灾区” [2][4] - 具体案例：12月9日，博时标普500ETF溢价率达5.58%，国泰标普500ETF溢价4.87%，南方标普500ETF溢价3.41%，华夏标普500ETF溢价2.92% [4] - 部分产品溢价率一度突破10%，如景顺长城纳指科技ETF、汇添富纳指100ETF溢价率最高达18.28% [3] - 华夏野村日经225ETF近期溢价率曾达5.76% [4] 公司应对：基金公司采取风险控制措施 - 基金公司明确表态，不排除通过临时停牌等方式警示风险 [2] - 景顺长城、易方达等机构已对多只产品实施临时停牌 [3] - 汇添富直接暂停了部分ETF的申购业务 [3] - 南方、易方达、国泰等机构在公告中明确，将视情况采取盘中临时停牌、延长停牌时间等措施 [5] 市场背景：跨境ETF规模快速增长与制度约束 - 跨境ETF总规模已从年初约4242亿元跃升至超过9300亿元，增幅显著 [5] - 高溢价现象由供需失衡与跨境投资制度性约束共同导致 [5] - 投资者对纳斯达克100等海外指数配置需求急剧升温，但基金公司受QDII外汇额度限制，有时不得不暂停一级市场申购，导致二级市场成为主要交易出口 [5] - 跨境ETF因涉及外汇兑换、跨境结算、境外资产估值延迟等复杂流程，套利效率远低于境内ETF，导致溢价难以及时收敛 [5] 投资观点：对投资者的分析与建议 - 跨境ETF的核心价值是长期资产配置，而非短期炒作 [6] - 建议投资者以基金份额参考净值（IOPV）为锚，结合额度释放、市场情绪降温时点分批布局 [6] - 普通投资者应避免在溢价率超过3%时买入，若已持有高溢价产品，可逢溢价收窄时调整仓位 [6] - 溢价一旦收敛，可能导致投资者直接亏损 [6]

财务状况与经营业绩 - 截至2024年12月31日，公司总资产达1.57万亿美元，净资产达1.37万亿美元 [1] - 公司全资子公司中央汇金受托管理的国有金融资本达6.87万亿元人民币，较年初增长6.44% [1] 境外投资组合与业绩 - 境外投资组合资产类别中，另类资产占比48.49%，公开市场股票投资占比34.65%，固定收益占比15.53%，现金产品及其他占比1.33% [2] - 境外投资组合自营和委托投资比例分别为37.47%和62.53% [2] - 公开市场股票投资中，信息科技、金融、可选消费行业占比分别为25.85%、16.41%和11.85% [2] - 截至2024年末，公司过去十年累计年化净收益率为6.92%，超越考核基准61个基点 [2] - 自成立以来累计年化净收益率为6.39% [2] - 2025年上半年，公司投资收益良好，超越董事会考核指标 [2] 投资策略与能力 - 公司在全球高波动环境中坚守长期投资逻辑，通过优化资产配置捕捉科技、消费等新兴机遇，并强化主动管理能力 [3] - 公开市场方面，公司加强市场趋势和风险研究，推进精细化管理，完善投资方法论以提升组合对市场的适应性 [4] - 非公开市场方面，公司推进投资模式创新，深化伙伴关系管理，拓展跟共投平台、定制账户、专项基金等合作方式，提升投资积极度 [4] - 公司积极创新对外投资方式，创设多只新型双边基金，并将此合作模式拓展到中东地区，搭建了面向中东地区的专业投资平台 [4] 境内股权管理与市场作用 - 中央汇金根据国务院授权，对国有重点金融企业进行股权投资，实现国有金融资产保值增值，不干预所控股企业的日常经营活动 [6] - 2024年，中央汇金增持了交易型开放式指数基金(ETF) [6] - 中央汇金被定位为维护资本市场稳定的重要战略力量，发挥类“平准基金”作用，自2008年以来多次参与维护市场稳定工作 [6] - 2025年以来，有7家机构的股权关系陆续划转至中央汇金，中央汇金将依法合规行使股东权利，支持划转机构聚焦主责主业并提高核心竞争力 [6] 商业模式与战略协同 - 公司的“境外投资+境内金融资本管理”模式形成独特竞争力，境外投资获取全球收益反哺境内金融稳定，境内通过中央汇金管理国有资本筑牢风险防线 [7] - 该模式实现了市场化运作与政策导向的精准平衡，市场化提升效率，政策确保战略方向 [7] - 境外布局支持“一带一路”等战略，境内通过中央汇金维护市场稳定，二者协同构成金融“稳定器”与“助推器”，强化国家金融安全与开放发展的战略纵深 [7]

高净值人群资产配置趋势 - 根据《瑞银2025年亿万富豪报告》，61%的亚太区亿万富豪计划增加对冲基金投资，50%计划增加发达市场股票投资，48%计划增加黄金/贵金属投资 [1] - 胡润研究院报告显示，在受访高净值群体的首选投资标的中，黄金以15.7%的占比超越A股的12%与基金的11.3% [2] - 2020年是高净值人群投资行为变化的分水岭，黄金成为首选投资标的并持续增加，超高净值人群更早地减持房地产并更早地增持黄金 [2] 增持黄金的核心逻辑 - 宏观经济形势提升黄金投资价值，美债规模持续膨胀，全球去美元化趋势持续演进 [1] - 全球主要央行择机增配黄金，为黄金价格提供了支撑 [1] - 地缘政治风险与金融市场风险交织，黄金的避险功能受到更多重视 [1] - 全球经济增速放缓、供应链受冲击及通胀压力较大，黄金的保值功能吸引力大增 [1] - 黄金在资产组合中既承担短期波动对冲功能（针对金融市场和地缘政治风险），又承担长期价值存储功能（针对通胀和去美元化） [2] - 黄金的核心价值在于对冲地缘政治风险与全球市场动荡，以及在美元计价体系信用下滑时作为非信用资产的对冲属性 [2] 黄金的投资价值与收益表现 - 黄金作为全球性资产，具有高流动性及避险分散风险的特点 [3] - 将黄金纳入投资组合可以提高整体风险收益比 [3] - 自1970年至今的55年间，黄金平均年化收益率达10% [3] - 自2002年中国上海黄金交易所成立以来的22年里，黄金年化收益率提升至18%左右 [3] - 去年及今年，黄金及贵金属相关产品收益率分别达到20%—30%与60%以上，成为推动中产与富有阶层近期增加配置的核心动因 [3] - 美国战略收缩态势引发对美元及美元计价资产前景的担忧，以及美债规模扩大呈不可逆趋势，共同构成黄金中长期配置需求回升的核心原因 [3] 黄金价格未来展望 - 金价大周期逻辑依然完备，但配置应避免追涨杀跌 [4] - 预计2026年上半年美联储大概率延续降息，利于金价 [4] - 预计2026年下半年美联储可能暂停降息，金价涨幅或有所放缓并出现阶段性调整 [4]

FOF基金行业现状与规模 - 中国FOF基金总规模已突破1869亿元，多只产品收益率实现翻倍[1] - 前海开源裕源FOF产品在过去三年取得了37%的收益率[3] 市场表现与投资者行为分析 - 尽管部分FOF表现亮眼，但同期有超过60%的个股跑输大盘，凸显市场分化[3] - 普通投资者常因盲目跟风FOF而买在阶段性高点，陷入“站错队、踩错点”的困境[3] - 当前公募基金已成为交易型资金的主力军，而非单纯的价值投资代表[3] 市场资金动态与风格决定因素 - 近期美元走强导致外资流入放缓，同时基金发行量呈现逐月下降趋势[5] - 融资融券资金持续高位运行，这种资金结构的变化直接决定了市场风格[5] - 机构投资者将市场波动视为机会，而普通投资者常将其视为风险[5] 机构资金行为对个股的影响 - 案例显示，缺乏机构资金支持的股票反弹难以持续，机构资金的动向至关重要[7][9] - 量化数据揭示，没有机构参与的反弹缺乏持续性[9] 投资策略与方法论 - FOF成功的关键在于建立了科学的资产配置与评估体系[10] - 对于个人投资者，建议采用数据驱动的分析方法，而非盲目跟风[10] - 有效的量化分析应聚焦于三大核心：识别真正的机构行为、区分配置型与交易型资金、捕捉空头回补的关键时点[11] - 投资应遵循的原则包括：不与程序比速度、不与机构比信息、不与自己较劲[11] 行业趋势与机会观察 - 黄金股ETF和新能源车电池ETF已成为FOF基金的新宠，揭示了“产业趋势+资金共识”的投资逻辑[10] - 投资的核心在于洞察“大钱”（机构资金）的流向[10]

核心观点 - 2026年理财行业在存款搬家、居民储蓄率进一步下行的背景下，面临发展机遇与估值整改压力，预计行业将呈现规模增长、产品结构优化及资产配置多元化的趋势 [2] 居民风险偏好与存款搬家 - 2026年居民风险偏好具备小幅上行条件，资产配置将呈现存款活期化、产品资管化特征，但含权产品增长弹性现阶段可能不显著 [4][7] - 2025年各期限零售存款平均降幅约30个基点，居民定期存款增量明显放缓，而活期存款、银行理财、非货基金等规模增长提速，呈现资金跷跷板特征 [4] - 2026年将有合计32万亿元2年期及以上居民定存到期，同比多增4万亿元，重定价幅度在70-170个基点左右，将推动存款搬家 [4] - 以过去10年平均储蓄率15.0%为标准，2020-2025年合计产生超额储蓄14.4万亿元，储蓄率每降低1个百分点将撬动当年0.9万亿元新增资金流向理财等领域 [5] - 若2026年居民储蓄率降至10%-12.5%，可能额外新增约2-4万亿元活化资金流向非定存投资领域 [5][26] - 居民风险偏好呈现结构性特征，私行客群风偏改善更为明显，推动其多资产配置及含权产品需求快速增长 [10] 理财行业规模与产品结构展望 - 预计2026年理财行业有望实现8%的规模增长，扩容2.6万亿元至36.0万亿元，若债市环境有利，增速有望达11-12%，规模至37.4万亿元 [29] - 产品结构预计呈现低波稳健固收产品仍是基本盘，同时含权理财增速提升的趋势，固收+理财、股混类理财同比增速有望达到20% [5][31] - 理财产品期限呈现哑铃型结构，预计长封闭期限产品供给将继续提升，以稳定负债端并响应养老金融布局 [34] - 理财供给侧改革加速，未获理财牌照的商业银行管理规模持续压降，头部机构市场份额有望进一步提升，行业前5、前10、前15大机构分别占据35%、61%、78%的市场份额 [50] 理财资产配置与资金流向 - 预计2026年理财机构将提升狭义权益资产仓位0.8个百分点至2.3%，2027年有望进一步提升至3.5%，合计有望为资本市场带来潜在近1万亿元增量资金 [6][39] - 2026年理财配置债券类资产、同业存单等资产仓位有望较2025年历史低位小幅回升，但信用债仓位提升幅度可能不大，债券、存单、债基合计增量资金或约为1.8万亿元 [41] - 第三季度末理财配置股混型基金规模创近2年新高，达1510亿元，增配了科创板、创业板、港股科技等细分赛道产品 [43] - 理财机构对公募基金的委外需求以中低波固收+为主，权益比例在15-20%之间是较理想的方案，第三季度末理财重仓的混合二级债基权益仓位平均为15.4% [6][43] - 公募基金第三阶段费率改革后，理财机构可能增配债券ETF，短期纯债基金或面临赎回压力 [6][43]

（原标题：中国新贵崛起 另类投资占比翻倍，黄金成新晋标配资产） 这种"国家级避险"信号被私人财富迅速捕捉并模仿。值得注意的是，黄金配置不再仅限于短期投机，而 是被纳入家族信托、长期财富池的一部分，用于对冲货币贬值与政治不确定性。对身处复杂国际环境中 的中国新贵而言，黄金已成为跨周期资产配置的"安全阀"。 中国新贵画像：年轻、实业派、重传承 2025年中国新增的70位亿万富豪大多来自电动车、新材料、跨境电商、液化天然气（LNG）及本土品 牌消费等领域，98%为白手起家。这一定位决定了其资产逻辑兼具进取与审慎：一方面继续押注中国产 业升级红利，另一方面加速构建全球化、多元化的防御体系。 12月9日，瑞银集团发布《2025年亿万富豪报告》（以下简称《报告》），揭示全球亿万富豪人群（指 拥有超过10亿美元资产的人士）在财富创造与资产配置上的结构性转变。报告显示，2025年亿万富豪的 人数增加8.8%至2,919人，总财富达到创纪录的15.8万亿美元，增幅为13%。亚太区于2025年迎来显著回 升，亿万富豪人数从981人增至1,036人，增幅居全球之首。亚太区白手兴家 的亿万富豪比例达79%，在 所有地区之中占比最高。 ...

文章核心观点 - 2026年资产配置策略的核心是锚定盈利、聚焦中游、工具适配，在风险溢价下行、盈利上行、结构分化的三重共振背景下，通过周期共振把握新质生产力等长期趋势性机会，同时以票息策略为底仓，战术上攻守兼备 [1][16] 策略实施的基本规则 - 策略的本质是基于资产特性、风险偏好与市场周期，在收益性、流动性、安全性之间寻求动态平衡的系统化方案 [3] - 策略实施需平衡“谋”与“动”，“谋”要求对未来进行定价，而不仅仅是总结过去常识，需注意产业演化已改变经济形态 [2] - “动”的第一要务是投资纪律，特别是风险处理的纪律性，其次才是收益布局，涉及配置（主导产业）和择时（资产比价、估值等增强因子） [2] 2025年策略回顾 - **风险溢价重构**：中美关税博弈进入均衡阶段，风险溢价从“冲突溢价”转向“修复溢价”，中国资产估值锚因外部约束边际缓和而重置，准平准基金成为风险溢价下行的关键变量 [4] - **产业主线明晰**：AI+作为技术赋能核心贯穿多领域，通过重构生产效率与需求场景形成产业红利链条，聚焦其产业链核心环节能把握结构性收益 [5] - **资金环境支撑**：无风险利率下行打开估值空间，资产荒背景下资金向高确定性、高成长性领域集中，资金成本优势通过杠杆效应放大优质资产收益 [6] - **叙事催化交易**：黄金与AI的哑铃策略是典型范式，分别锚定地缘风险与货币宽松叙事、技术革命与产业升级叙事，形成风险-收益的对冲平衡 [7] - **工具效率升级**：ETF凭借低成本、高流动性、广覆盖特性，成为智能化时代策略落地的核心工具，能高效实现从单一资产到系统配置的转化 [8] 2026年资产配置策略的因子分解 - **风险溢价重构**：中美博弈进入“经济领域聚焦期”，风险扩散边界被系统性压制，地缘溢价扰动弱化，中国资产风险溢价延续下行趋势，准平准基金与制度性开放红利共振夯实资产重估基础 [9][10] - **流动性格局切换**：2026年流动性充裕度或弱于2025年，货币供给从总量宽松转向结构性精准滴灌，中央政府成为加杠杆核心主体，配置逻辑需从“水涨船高”转向“优中选优” [11] - **通胀与盈利共振**：2025年PPI与CPI同步上行成为共识，名义GDP增速抬升打开企业盈利（ROE）空间，盈利修复成为资产定价核心锚，债券市场面临压制，票息策略价值凸显 [12] - **总量弱化与结构强化**：经济总量对资产配置的牵引作用持续减弱，财政政策力度预计大于货币政策，发力侧重民生保障与基础领域补短板，配置重心需转向细分赛道 [13] - **叙事退潮与盈利归核**：相比2025年，2026年叙事交易或大幅弱化，市场定价从“预期透支”回归“盈利兑现”，产业核心驱动力从流动性驱动切换到盈利驱动，业绩确定性成为估值核心依据 [14] - **哑铃策略进化**：2026年配置标的从两极向中间收敛，中游产业成为核心配置方向，因其盈利能力修复与ROE率先回升，契合朱格拉周期复苏初期的产业逻辑 [15] 2026年资产配置结论与具体方向 - **整体配置逻辑**：根植于“风险溢价下行、盈利上行、结构分化”的三重共振，契合“周期共振为锚、战略聚焦新动能、战术攻守兼备”的核心框架 [16] - **中游产业成为核心的三大理由**： - “反内卷”政策持续约束供给，中游投资增速低于需求增速的格局率先形成 [17] - 中游海外收入与盈利占比提升，赋予产业更强的景气独立性，对冲内外需波动风险 [17] - AI全球资本开支扩张与国内科技自立自强形成共振，中游制造率先受益于技术革命赋能 [17] - **具体配置方向**： - 大类资产层面：票息策略打底，权益资产聚焦中游制造与科技赋能赛道 [17] - 行业选择维度：紧扣盈利修复确定性、海外业务占比、技术革新适配度三大维度 [17] - 工具使用：ETF等工具仍为策略实施的高效载体，助力捕捉细分领域结构性机会 [17] - 交易行为：策略实施中需努力淡化叙事交易的羊群效应 [17] 大类资产近期表现（截至2025/12/9） - **贵金属与部分商品表现强劲**：COMEX白银年初以来上涨89.4%，伦敦金上涨59.7%，COMEX黄金上涨51.5%，LME铜上涨33.2% [18] - **部分股指表现突出**：创业板指年初以来上涨49.0%，科创50上涨36.6%，香港恒指上涨28.4%，恒生科技上涨26.7% [18] - **固定收益类资产表现相对平稳**：投资级中资美元债年初以来上涨7.4%，中低等级信用债上涨1.8%，国债下跌0.4% [18] - **部分资产表现疲弱**：焦煤年初以来下跌27.8%，螺纹钢下跌10.6%，美元指数下跌8.6% [18]

行业转型趋势 - 2025年以来，资本市场投资端改革深化和财富管理行业正加速向以客户利益为核心的买方投顾模式转型，资产配置能力成为行业竞争新焦点 [1] - 在低利率、净值化背景下，以买方投顾为牵引的财富管理转型已从“理念共识”全面迈入“实践攻坚”阶段 [2] 行业培训动态 - 广东证券期货业协会联合广州投资顾问学院于12月5日成功举办“买方投顾业务系列公益课程第一期——大类资产配置及投资组合构建专题培训” [1] - 培训采用“线下 + 线上”联动模式，线下会场参与人数超80人，线上直播观看人次近4.49万，引起行业广泛关注 [1] - 广州投资顾问学院作为全国首家买方投顾专业培训机构，两年以来收获业内高度认可 [2] - 未来，学院将继续携手协会推出系列公益课程和投教活动，旨在赋能从业人员成长，共同构建成熟规范的买方投顾生态 [2][4] 核心专业能力 - 资产配置是投顾在提供交易咨询基础上的新技能，能帮助投顾更多地参与到客户家庭财务和投资决策中，对拓宽服务边界、提升影响力、培养稳定客群及自身职业发展有重要意义 [3] - 大类资产配置的核心特点是“风险前置”，需通过KYC流程深入了解客户，体现“以客户为中心”的买方服务理念 [3] - 明确具体的策略和配置权重是机构投研部门为投顾赋能最重要的工作之一 [3]

年报数据显示，截至2024年末，中投公司总资产达1.57万亿美元、净资产1.37万亿美元。十年对外投资年化净收益率达 6.92%，较上年提升35个基点，超十年业绩目标61个基点。中央汇金受托管理的国有金融资本达6.87万亿元人民币，较 年初增长6.44%。 2024年是中投公司承前启后的关键一年。年报披露，公司已按照治理程序顺利完成了主要管理人员交接。董事长张青 松在致辞中表示，新任领导班子将继续带领广大员工，守正创新履行职责使命，积极稳妥应对形势变化，稳中求进推 动改革发展。 业绩稳健增长穿越周期彰显投资实力 2007年9月，中国投资有限责任公司正式成立。其初始资金来源于财政部发行的1.55万亿元特别国债，用于向中国人民 银行购汇2000亿美元作为注册资本。中投公司的主要使命是实现国家外汇资金的多元化投资，因而也被认定为中国的 主权财富基金。 12月9日，中国投资有限责任公司（下称"中投公司"） 正式发布经董事会批准的《2024年度年报》，全面披露了公司 截至 2024 年底的财务状况、经营业绩、境外投资布局及境内股权管理等核心信息。 中投公司年报披露，截至2024年12月31日，公司总资产达1.57万亿美 ...

文章核心观点 - 中国资管行业存在公募与私募产品同质化竞争的问题，而华夏资本通过深度理解和创新运用衍生品工具，开辟了差异化发展道路，为追求绝对回报的投资者提供多元资产解决方案和结构化策略工具箱 [1] - 自2020年进军衍生品市场以来，公司累计发行相关产品规模达千亿级，已成为“雪球”及“另类固收+”等领域的重要参与者，并在高净值财富管理市场找到了蓝海 [1] 华夏资本的产品策略与业务发展 雪球策略产品 - 该策略不依赖判断市场涨跌，而是通过结构设计，在挂钩指数的特定区间内将市场波动转化为可持续的票息收益，主要收益来源是波动生息 [2] - 产品主要挂钩年化波动率较高的中证500和中证1000指数，这两个指数的股指期货长期贴水能为持有人带来额外收益 [2] - 策略最怕极端单边市场，但历史证明A股绝大多数时间处于适合其运作的震荡环境 [3] - 截至2025年11月30日，公司累计发行雪球产品超500只，已结束运作的400多只产品胜率超99%，平均产品敲出收益率（年化）为14%，累计为投资者创造收益24.5亿元 [3] - 公司的成功源于三大核心能力：1) 始终将持有人利益放在首位，主动进行产品发行与结构调整；2) 创新“联合代销”模式，截至2025年11月30日通过该模式完成超200只产品，募集规模超280亿元；3) 搭建精细化询价系统，提升交易效能 [4][5] 场内衍生品策略 - 公司基于场外衍生品成功经验，在场内衍生品领域构建了两大产品主线：生息型策略（发挥时间价值）与工具型策略（发挥观点价值） [6] - 工具型策略的代表产品是备兑策略，该策略在持有指数资产的同时卖出看涨期权，以权利金构成收益缓冲，在A股市场还可叠加股指期货贴水增厚收益 [6] - 公司提供多种工具匹配不同市场观点，例如：非对称指增产品用于表达看多观点；“恒星卫星策略”通过持有中证红利ETF并用红利收益买入黄金看涨期权，在市场单边下跌时提供对冲保护 [7] - 生息型策略产品线提供了红利、基差、期权、波动、票息等多种生息来源，例如目标生息策略配置多类资产，历史回测显示从2016年至2025年6月30日每年都能实现正收益的生息分红 [8] 另类固收+策略 - 公司通过引入期权工具，开创了“秩序投资”新范式，实现收益结构清晰化、风险特征透明化，提供“所见即所得”的投资体验 [9] - 策略以基础固收资产生息为基，利用生息部分进行期权设计以增强收益，产品具有“下有保护、上有弹性、灵活定制”的特点 [9] - 公司提供多样化的挂钩标的，包括A股宽基指数、商品、国债、大类资产指数、美债及境外宽基指数等，并依据大类资产趋势和波动率判断，结合不同类型期权结构和合约周期，组合成丰富的产品选择 [10] - 从2024年开始发行该策略产品以来，公司到期产品的业绩基准达成率为100% [10] 低波全天候FOF - 公司致力于打造追求更高卡玛比（收益/回撤）的全天候FOF，其“不一样的全天候”主要体现在：1) 覆盖境内外更多元化的资产类别和投资工具；2) 在风险平价模型基础上增加特有的波动率控制模块；3) 底层资产选择上纳入多策略私募基金以形成更好的夏普比 [11][12] - 包括桥水在内的大多数全天候FOF年化波动率在8%-10%，而华夏资本的全天候FOF目标波动率为4.5% [13] - 从2024年初成立至2025年11月末，建仓期满的产品夏普比均超过3，卡玛比超7，展现出良好的收益风险比 [13] 行业背景与公司定位 - 国内资管行业公募产品日益Beta化、工具化，但大量私募产品仍以股票多头为主，与公募策略未形成本质差异，同质化竞争激烈 [1] - 在无风险收益率下行至1%的时代，越来越多投资者以“理财+”为投资目标，对收益确定性要求更高，对波动和回撤更敏感 [14] - 华夏资本围绕场内外衍生品、“另类固收+”及低波全天候FOF构建的产品矩阵，正是为满足这一需求而生的系统性解决方案 [14] - 公司打造了与主流公募基金截然不同的产品线，精准对接高净值客户未被充分满足的绝对收益需求 [14] - 随着公募基金行业日益Beta化、工具化，华夏资本凭借其专注绝对收益的Alpha产品，为非公募机构提供了另一种发展范本 [15]