市场整体表现 - 昨日深成指涨1.02%，创业板指涨2.14%，沪指跌0.15% [1] - 沪深两市成交额1.78万亿元，较上一交易日缩量288亿元 [1] - 医药、零售、CPO等板块涨幅居前，军工装备、林业、游戏等板块跌幅居前 [1] 不良资产市场化转让 - 2025年一季度银登中心成交的不良贷款本息规模达483亿元，同比增长139% [1] - 个人贷款成为不良转让主力，占总成交额逾七成 [1] - 不良出让试点主体从国有行与股份行扩容至城商行、农商行、消金和信托 [1] - 不良转让折扣率走低及逾期天数缩短，反映放款机构迫切希望不良出表 [1] - 互金贷款质量波动、银行业零售业务风险压力、消金公司不良规模高企将推高不良转让需求 [2] - 不良资产市场化转让或迈入快速发展周期 [1][2] 人形机器人产业 - 机器人板块行情在经历10月大幅调整后，11月进入预期整固阶段 [3] - 产业处于0-1的趋势兑现前夕，特斯拉Optimus量产订单发包、Gen3样机定型发布是重要节点 [3] - 预期上修需要新一轮催化落地或产业节奏兑现 [3] 机械设备行业投资展望 - 2025年机械设备整体指数跑赢大盘，人形机器人、AI PCB设备、锂电设备等科技成长板块涨幅居前 [4] - 2026年投资关键词为AI基建、未来产业、周期复苏 [4] - 投资机会可从三方面考虑：紧跟AI相关科技成长主线（如AI PCB设备、燃气轮机、液冷） [4] - 关注“十五五”规划强调的未来产业，如人形机器人、可控核聚变、低空经济等，有望拉动设备需求 [4] - 从周期性特征选择行业β向上的基本面优质个股，如工程机械、风电设备、锂电设备 [4]

文章核心观点 - 文章提出需从增强紧迫感、洞悉趋势、遵循规律三方面把握未来产业发展，以掌握全球创新版图重构和经济结构重塑的主动权 [1] 未来产业布局的前瞻性与紧迫性 - 科技革命是产业变革先导，会孕育出重塑全球竞争格局的新产业并引发大国兴衰 [1] - 新一轮科技革命和产业变革加速突破，正催生一批事关战略全局和长远发展的未来产业，这些产业可能是明天的战略性新兴产业和后天的支柱产业 [1] - 必须注重前瞻规划布局未来产业发展，走在产业体系现代化前列，以掌握全球创新版图重构和经济结构重塑的主动权 [1] 未来产业领域的选择方向 - 新一轮科技革命呈现多点突破、群体性突破、交叉融合等新特征，发展方向众多，在资源约束下需科学选择重点领域 [2] - 国家层面应聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等重点产业 [2] - 区域层面需因地制宜，根据本地资源禀赋、产业基础和科研条件选择领域方向，多种模式探索路径，防止一哄而上和泡沫化 [2] 支持未来产业发展的政策重点 - 需发展创业投资，建立未来产业投入增长和风险分担机制，鼓励各类经营主体和社会资本投资，以解决早期和长期投资匮乏问题 [3] - 需探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式和市场监管规则，通过有组织复制推广好经验来降低全社会探路成本 [3] - 需推动创新资源向企业集聚，创新监管方式，培育科技领军企业、专精特新中小企业和独角兽企业，以构建良好产业生态 [3]

深圳市引导基金核心模式与成就 - 深圳市引导基金采用“政府引导+市场运作”模式，政府部门不干预子基金市场化决策 [1] - 基金规模达1000亿元人民币，自2015年至2025年3月初实缴出资超1500亿元，设立13支引导基金撬动近5000亿元资本，设立300余支子基金 [1][2] - 过去10年累计支持8000余个产业项目，助力超1500家“专精特新”企业和近600家企业上市，成为国内培育上市公司数量最多的政府引导基金 [1][4] 运作经验与产业聚焦 - 运作原则为“政府引导、市场运作、协同联动、防范风险、耐心宽容”，通过战略性和市场化子基金及直接投资开展业务 [5] - 聚焦深圳市20个战略性新兴产业和8个未来产业集群，设立专业化产业基金群，改变综合性投资策略 [6] - 通过遴选近百家国内外创投机构合作，强化市区联动及资源协同，为被投企业提供产业链赋能 [5][6] 激发投资活力与遴选标准 - 深化与银行AIC、险资等长期资金合作，设立100亿元基金和70亿元产业母基金，延长基金存续期以壮大“耐心资本” [7] - 优化绩效考核方式，侧重基金存续期整体回报和政策目标达成，与激励措施挂钩 [7] - 遴选基金管理人时注重对“20+8”产业的认知深度、产业战略咨询能力及资源撬动能力 [8][9] 深圳特色与未来战略 - 深圳作为粤港澳大湾区核心城市，形成覆盖大模型、算力芯片等全产业链体系，培育深创投等本土投资机构 [10] - 未来将构建“基金集群+产业集群”互动模式，聚焦“20+8”产业集群及“卡脖子”领域，形成多元资本生态 [11] - 整合产业链龙头及科研机构资源，探索“基金集聚-项目孵化-上市退出”生态闭环，加速创新要素流动 [12]

深圳市引导基金概况与规模 - 深圳市引导基金是深圳市引导基金的受托管理机构，自2015年成立以来规模达1000亿元人民币 [1] - 自2015年至2025年3月初，深圳财政实缴出资超1500亿元，设立13支政府投资引导基金，累计撬动资本近5000亿元，设立300余支子基金 [1] - 过去10年，深圳市引导基金“集团军”累计支持8000余个产业项目，助力超1500家企业成长为“专精特新”企业，近600家企业成功上市 [1] 核心目标与运作原则 - 政府引导基金现阶段最优先保证的核心目标是助力实现经济高质量发展，聚焦投向重大战略、重点领域和薄弱环节 [3] - 运作遵循“政府引导、市场运作、协同联动、防范风险、耐心宽容”的原则，政府部门不以行政手段干预子基金日常管理事务和具体项目投资决策 [1][5] - “引导”的深层内涵在于“坚持有效市场和有为政府相结合”，通过政策性资金撬动社会资本形成合力，实现放大效应 [3] 成功经验与运作模式 - 成功经验包括坚守初心使命、发挥专业机构力量、聚焦产业发展、强化协同赋能 [4][5][6] - 业务主要由出资设立战略性和市场化子基金、直接投资构成，通过投资子基金的方式引导社会资本投资方向 [5] - 2022年以来，针对深圳20个战略性新兴产业和8个未来产业集群，分类分批逐步设立产业投资基金，打造“20+8”产业基金群 [6] 激发投资活力的措施 - 加大创投资金供给，壮大“耐心资本”，例如推动与中国平安设立100亿元基金、与建设银行AIC合作设立70亿元产业母基金 [6] - 优化绩效考核方式，侧重于对基金整个存续期内整体回报的综合考核，并将实现基金政策目标情况纳入绩效考核范畴 [7] - 深化与银行AIC、险资、产业CVC等各类长期资金合作，延长新设基金存续期 [6] 基金管理人遴选标准 - 遴选基金管理人时一视同仁，基本要求包括丰富的股权投资经验、优秀历史业绩、健全风控机制和良好募资能力 [7] - 特别看重基金管理人对“20+8”产业具体集群的认知和理解深度，以及其产业战略咨询能力和为被投企业提供产业链协同与赋能的能力 [7] - 子基金管理人中多数为具备充分市场化管理机制的民营企业，形成了良好创投生态 [7] 深圳的差异化特色与未来规划 - 深圳被誉为中国“硅谷”和“南方科技中心”，集中了中国“十五五”规划建议中的许多重点发力的先进产业 [8][9] - 未来构建“更具国际竞争力的风投创投中心”可从政策创新和生态构建两方面发力，绩效考核机制转向“战略价值导向” [9][10] - 深圳引导基金将以“战略锚定、生态聚力”为主线，聚焦“20+8”产业集群，打造“基金集群+产业集群”互动模式和“多元协同”的生态格局 [10]

报告行业投资评级 - 机械行业评级为“强于大市”，并予以维持 [2] 报告核心观点 - “十五五”规划强调科技自立与未来产业引领，为机械行业带来周期复苏和未来产业双重投资机遇 [2][6] - 11月市场调整中，船舶、高空作业车等前期弱势板块表现相对良好，而固态电池设备、人形机器人、AIDC配套设备等强势板块出现回调 [6] - 投资策略建议配置内需为主、基本面向好、盈利稳定、分红和股息率较高的传统周期龙头，同时市场情绪好转利好科创成长板块，调整后的主题投资领域仍具机会 [6] 机械板块行情总结 - 截至2025年11月25日，11月中信机械板块下跌5.02%，跑输沪深300指数（-3.24%）1.78个百分点，在30个中信一级行业中排名第26名 [5][12] - 11月三级子行业中，高空作业车、其他运输设备、船舶制造取得正涨幅，分别上涨2.22%、1.35%、0.31%；锂电设备、叉车、光伏设备跌幅居前 [5][12] - 申万机械行业市盈率为35.4倍，位于近10年市盈率分位数的71%，处于行业估值均值水平以上 [17] - 子行业估值分化显著，机器人、楼宇设备、其他自动化设备板块估值位于近10年分位数90%以上，而光伏加工设备、能源及重型设备、半导体设备估值位于30%以下 [19][20] 工程机械板块总结 - 2025年10月主要产品销量持续正增长：挖掘机销量18,096台，同比增长7.77%；装载机销量10,673台，同比增长27.7%；叉车销量114,250台，同比增长15.9% [21][22][32][33][41] - 2025年1-10月，挖掘机累计销量192,135台，同比增长17%；装载机累计销量104,412台，同比增长15.8%；叉车累计销量1,220,656台，同比增长14.2% [21][22][32][35][41] - 行业周期复苏持续，设备更新、逆周期调控及出口竞争力提升是主要驱动力，三一重工2025年报海外收入占比近60% [44] - 投资策略重点推荐工程机械主机龙头三一重工、徐工机械、浙江鼎力等 [6][44] 机器人板块总结 - 2025年10月工业机器人产量达57,858台，同比增长17.9%；1-10月累计产量60.27万台，同比增长28.8% [45][48] - 2025年10月金属切削机床产量约6.9万台，同比增长6.2%；1-10月累计产量71.5万台，同比增长14.8% [45][48] - 人形机器人进入量产元年，特斯拉第三代人形机器人生产线计划2026年投产，优必选2025年人形机器人订单总金额达11亿元 [45][47] - 工业机器人行业周期向上叠加人形机器人量产共振，投资策略建议重点关注机器人本体企业埃斯顿及核心零部件企业绿的谐波、步科股份等 [6][54] 船舶制造板块总结 - 2025年1-9月，我国造船完工量3,853万载重吨，同比增长6.0%；新接订单量6,660万载重吨，同比下降23.5%；手持订单量24,224万载重吨，同比增长25.3% [55][59] - 新造船价格指数高位震荡下行，2025年10月底中国新造船价格指数为1106点，环比持平；造船板价格持续走低至3780元/吨，有利于船舶企业盈利修复 [57][63][64] - 行业景气持续，船舶企业业绩修复仍在持续，深海科技战略凸显船舶制造企业价值，重点推荐中国船舶 [6][64] AIDC配套设备板块总结 - 我国算力规模快速扩张，2023年底算力总规模达435 EFlops，全球占比31%，其中智算算力规模达289.4 EFlops，占比66.5% [65] - AI服务器功耗大幅提升（如GB200机柜功耗达120kW），驱动单机柜功率密度向40-120kW发展，液冷技术迎来快速渗透 [68][69][72] - AIDC建设带动配套设备需求旺盛，投资策略重点推荐温控散热龙头英维克、燃气轮机核心零部件企业应流股份 [6][72] 锂电池设备板块总结 - 行业需求回暖，2025年前三季度我国储能锂电池出货430GWh，同比增长99.07%，预计全年出货达580GWh，增速超75% [73][74][76] - 2025年三季报显示，中信锂电设备行业营收263.32亿元，同比增长8.75%；扣非归母净利润12亿元，同比大幅扭亏为盈 [75][77] - 固态电池商业化进程加速，头部设备企业已获批量订单（如先导智能2025年H1固态设备订单达4-5亿元），干法辊压、等静压等设备为确定性增量环节 [81][82][83] - 投资策略推荐关注锂电设备行业底部反转机会及固态电池设备领先企业，如先导智能 [6][83]

活动概况 - 2025年北京市未来产业公开路演量子专场于11月24日在中关村创业大厦举行 [1] - 华翊量子、未磁科技等8家量子领域创新企业参与路演 [1] - 活动汇聚中科创星、同方科创、高精尖基金等多家投资机构代表 [1] - 路演致力于打造涵盖资金、基金、信贷产品、孵化培育于一体的投融资服务平台 [1] 政府支持与政策举措 - 北京市经济和信息化局计划通过路演遴选出潜力企业并给予不超过100万元的奖励 [1] - 活动旨在推动社会资本"投早、投小、投硬科技"以破解创新企业融资瓶颈 [2] - 中国人民银行北京市分行解读了科技创新再贷款、科技金融创新产品及补贴等政策工具 [2] - 推出的科技金融产品包括认股权贷款、科技企业并购贷款、科技研发贷款等 [2] - 认股权贷款采用"贷款+认股权"的投贷联动机制解决科技型企业轻资产融资难题 [2] - 北京市已将未来产业作为关键一环，发布实施方案并建立未来产业投入增长机制 [4] - 北京市发布了人工智能、6G等领域40余项市级政策 [4] 行业与市场动态 - 2025年前三季度全球量子科技融资总额达到48亿美元，超过2023年和2024年融资总额 [3] - 量子投资机构信心逐渐回升，全球量子科技融资进入火爆期 [3] - 海淀区拥有顶级量子科研资源，现有量子科技企业18家，占全市三分之二 [4] - 海淀区初步形成量子通信、量子计算、量子精密测量三大领域的初级产业链 [4] 未来发展规划 - 北京市经济和信息化局将支持海淀区积极争取创建国家级未来产业先导区 [5] - 未来将继续围绕未来产业核心赛道举办更多精准化、专业化的路演交流活动 [5] - 目标是推动量子科技等未来产业从技术突破走向产业化落地 [5]

产业发展战略 - 发展壮大高精尖产业 统筹传统产业提升 新兴产业发展 未来产业布局 巩固壮大实体经济根基 [1] - 推动重点产业提质升级 扩大新一代信息技术 医药健康等产业集群优势 培育人工智能 绿色先进能源和低碳环保等一批新产业集群 [1] 战略性新兴产业 - 实施产业创新工程 推动新技术新产品新场景大规模应用 [1] - 加快集成电路 机器人和智能制造 智能网联汽车 空天技术等战略性新兴产业发展 [1] 未来产业布局 - 完善未来产业投入增长和风险分担机制 [1] - 培育第六代移动通信 量子科技 生物制造 脑机接口等新增长点 [1] 产业链供应链安全 - 围绕重点产业链健全安全风险评估 预警和应对机制 [1] - 推进关键装备 软件 工艺 材料国产化替代 提升战略性资源供应保障能力 增强产业链供应链韧性和安全水平 [1]

大赛概况 - 第十四届中国创新创业大赛合成生物与生物制造专业赛决赛于11月25日在常州举行 [1] - 常州已连续承办3届中国创新创业大赛行业全国赛 [1] - 本届专业赛吸引95家企业与团队参赛 最终44个前沿项目晋级决赛 [1] 赛事目标与设计 - 大赛精准聚焦常州重点布局的"6+X"未来产业赛道 面向全国遴选并吸引合成生物领域顶尖人才与优质项目 [1] - 赛事设计"展示+对接+体验"的多元活动矩阵 邀请参赛代表、投融资机构等赴园区实地调研 [1] - 提前梳理项目落地、融资、技术等核心诉求 搭建"一对一"深度交流通道 促成优质项目与本地产业生态融合 [1] 地方产业政策 - 常州积极抢抓合成生物产业发展风口 出台《常州市加快未来产业培育发展实施方案（2025—2030年）》 [1] - 政策目标为全力打造合成生物产业创新高地 重点支持合成生物各细分领域技术研发及产业配套领域全产业发展 [1] - 通过发展合成生物产业推动优化产业结构、重塑城市竞争优势 [1]

活动概况 - 2025年北京市未来产业公开路演量子专场在中关村创业大厦举行，8家量子领域创新企业参与展示[1] - 活动旨在打造涵盖资金、基金、信贷产品、孵化培育于一体的投融资服务平台，搭建政企对接、资企合作、产学研融合的长效沟通机制[1] - 北京市经济和信息化局计划通过路演遴选出潜力企业，给予不超过100万元的奖励，以推动企业快速发展[1] 政策与金融支持 - 路演活动聚焦推动社会资本"投早、投小、投硬科技"，以破解创新企业融资瓶颈[3] - 中国人民银行北京市分行解读了科技创新再贷款、科技金融创新产品及补贴、债券市场"科技板"等金融支持政策[3] - 具体科技金融产品包括认股权贷款、科技企业并购贷款、创业担保贷款等，其中认股权贷款采用"贷款+认股权"的投贷联动机制[3] - 该活动是落实未来产业投入增长机制的重要举措，旨在形成以市场化方式挖掘优质企业的新机制[5] 量子产业发展现状 - 2025年前三季度全球量子科技融资总额达到48亿美元，已超过2023年和2024年全年融资总额，显示融资进入火爆期，投资机构信心回升[4] - 海淀区作为北京市量子信息重要发展区域，拥有顶级量子科研资源，初步形成量子通信、计算、精密测量三大领域的初级产业链，现有18家量子科技企业，占全市三分之二[6] - 北京市在"十四五"高精尖产业发展规划中将未来产业作为关键一环，已发布人工智能、6G等领域40余项市级政策，未来产业整体竞争力全国领先[5] 未来规划与目标 - 北京市经济和信息化局将支持海淀区积极争取创建国家级未来产业先导区，提升在前沿技术创新、优势产业集群构建等方面的影响力[6] - 未来将继续围绕核心赛道举办精准化、专业化路演活动，引导社会资本关注早期硬科技项目，推动量子科技从技术突破走向产业化落地[6] - 北京市目标是在全球未来产业竞争格局中抢占先机，未来产业"占先"目标已基本实现[5][6]

文章核心观点 - 雄安新区正深度融入国家战略，通过承接北京非首都功能疏解、汇聚高端创新资源，集中力量培育和发展以空天信息和卫星互联网、人工智能、新材料为代表的标志性未来产业，并前瞻布局生命科学、未来能源等领域，旨在打造自主创新和原始创新的重要策源地，建设高水平现代化未来之城 [3][5][7] 深度融入国家战略与功能疏解 - 雄安新区是疏解北京非首都功能、推进京津冀协同发展的重大决策部署，作为集中承载地，已取得显著进展：首批3家央企总部入驻运营，1家央企总部主体结构封顶，400多家央企分支机构、4000多家北京来源企业落地 [5] - 高校疏解加速创新资源汇聚：北京科技大学等首批4所疏解高校雄安校区加快建设，北京航空航天大学等第二批5所疏解高校雄安校区选址落位，旨在超前对接高校科技研发资源，承接原创性技术研发转化 [10] - 通过京津冀国家技术创新中心雄安中心、雄安新区中关村科技园（已汇聚215家科创企业）、雄安高新区特色产业园区等平台，构建“找技术有高校、找场景有清单、找资金有渠道、找服务有专员”的创新服务体系 [10] 标志性未来产业发展现状 - **空天信息和卫星互联网产业**：依托首家落户央企中国星网这颗“主星”，谋划了卫星互联网、时空信息、商业卫星智造、空天飞行器4大赛道 [5] - 已汇聚60多家空天信息领域企业，涵盖卫星制造、发射、运营、数据应用等，首个较为完备的产业链正加快构建 [13] - 蓝箭鸿擎（雄安）空间科技有限公司产线正式量产后，将具备年产100颗以上卫星的交付能力，其生产的首颗“雄安造”卫星“雄安一号”已于今年10月下线 [5][11] - 空天飞行技术全国重点实验室落地，具备18项卫星及载荷测试能力的卫星公共测试平台加快建设 [13] - **人工智能产业**：雄安新区全面推动人工智能产业发展，目前已聚集上下游企业80余家，覆盖硬件、软件、平台、终端等领域，初步形成产业生态集群 [13] - 雄安新区系统化、前瞻性地将人工智能深度嵌入环保、交通、能源等城市建设的各个方面，为企业提供了实现全域智能化赋能的应用场景 [13] - **新材料产业（以增材制造为代表）**：北京煜鼎增材制造研究院股份有限公司作为北京航空航天大学国家工程实验室的成果转化平台，生产基地在雄安实现成倍扩张 [7] - 中国兵器工业集团增材制造技术研究应用中心、中交未来智造大厦主题楼宇揭牌，推动雄安建设增材制造产业新高地 [14] - 政策支持力度大：对落地的全国重点实验室提供最高3亿元资助，对新获批建设的国家级、省级技术创新中心分别给予不超过1亿元的资助 [14] 创新生态与场景驱动 - 打造“雄安未来之城场景汇”作为创新发展的标识性IP，以“比赛+评价+交易+风投+孵化+应用”的全链条闭环模式，汇聚国内外前沿技术，促进技术对接市场需求 [15] - 场景汇已成功举办两届，汇聚了4700余项高新技术，推动51家科创企业落地雄安，并引入数十家投资机构全过程参与 [19] - 通过设置具体场景挑战（如首届的地下空间安全应急技术应用大赛）攻克实际城市难题，例如北京邮电大学和中国铁塔团队研发的“北斗+5G室分”高精度定位导航技术解决了地下停车场导航问题 [18] - 具体技术应用案例涌现，如河北中医药大学原副校长方朝义团队研发的中医AI辅助诊断设备在场景汇亮相后受到多家医疗机构关注 [21]