公司上市与股价表现 - 公司于8月13日向港交所提交上市申请 联席保荐人为中金公司、华泰国际和广发证券（香港） 距离董事会7月21日通过相关议案不足一个月 [2] - A股股价在8月14日和15日连续涨停 8月18日上涨7.97% 当前股价32.80元 市值512.37亿元 [2] 业务结构与市场地位 - 公司为全球防爆电驱动系统解决方案市场龙头企业 2024年市场份额4.5% [3] - 业务涵盖五大板块：防爆电驱动系统解决方案、工业电驱动系统解决方案、暖通电驱动系统解决方案、新能源交通电驱动系统解决方案和机器人组件及系统应用 [3] - 2025年上半年营收结构：暖通解决方案占比32.1% 防爆解决方案占比30.6% 机器人业务占比2.7% [4] - 2025年初以超7亿元剥离4家新能源公司资产 聚焦电机及驱控主业 [6] 财务表现 - 2022年营收142.66亿元 利润8.39亿元 [5] - 2023年营收155.67亿元 利润5.53亿元 [5] - 2024年营收162.47亿元 利润8.32亿元 [5] - 2025年上半年营收80.31亿元 利润5.48亿元 [5] 全球运营与市场分布 - 在全球拥有45家工厂 包括14家海外工厂（德国、波兰、意大利、越南、墨西哥等） [4] - 生产团队超过9600人 [4] - 国内营收占比从2024年64.8%降至2025年上半年58.8% [4] - 欧洲、中东及非洲市场营收占比从2022年19.6%降至2025年上半年15.6% [4] - 美洲及亚太（除中国外）市场营收占比逐期上升 [4] 销售模式与客户关系 - 采用直销与经销结合模式 2025年上半年直销占比91.3% [6] - 经销商网络达143家 且数量呈增长趋势 [6] - 前五大客户与供应商存在重叠：向客户A（供应硅钢）和客户B（供应电磁线）销售暖通解决方案 从供应商C和D采购硅钢并销售防爆及工业解决方案 [6] 机器人业务发展 - 机器人业务包括外骨骼和灵巧手、关节模组、伺服电机及控制器、机器人系统应用 [7] - 旗下希尔公司为工业机器人系统集成商 与浙江人形机器人创新中心、智元机器人深度合作 [7] - 2025年上半年战略投资智元机器人 成为其战略股东 共同推进具身智能机器人研发 [7] - 通过持有金石成长股权间接持股宇树科技 为其提供高爆发关节模组、伺服驱动器等核心部件 并联合研发无框力矩电机 [7] 港股上市计划与资金用途 - 上市目的为深化全球化战略布局 提高国际形象及综合竞争力 [7] - 募集资金拟用于扩大产能、提升生产基础设施智能化水平、提升全球研发实力、加强新兴领域投资、发展全球销售网络及补充营运资金 [8] - 截至2025年6月30日 现金及现金等价物为27.92亿元 [8]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2.51亿元，同比增长45.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5341.64万元，同比增长45.87% [1] - 机电一体化产品收入4163.93万元，同比增长69.66%，成为核心业务增长重要驱动力 [1] 业务发展 - 精密谐波减速器受益于新能源汽车产能扩张、消费电子复苏及半导体设备国产化加速，多场景渗透率持续提升 [1] - 工业机器人领域，2025年上半年中国工业机器人产量同比增长35.6%，行业红利显著 [1] - 具身智能机器人领域进入小批量试生产阶段，相关收入大幅增长，开辟新增长空间 [2] 研发与技术 - 研发团队规模增至149人，累计拥有国内专利214项、境外专利6项 [2] - 专利技术应用于谐波减速器、行星滚柱丝杠、微型电液执行器和机电一体化产品，构建核心技术布局 [2] - 行业技术迭代节奏加快，精准把握技术方向并推进创新成为核心要求 [4] 产能与项目 - 推进"新一代精密传动装置智能制造项目"，重点扩张精密谐波减速器及行星滚柱丝杠产能 [3] - 项目落地后将提升规模化生产能力，优化产品结构，缓解高端精密传动装置需求缺口 [3] - 募投项目的产能释放节奏是后续关注重点之一 [4] 行业趋势 - 谐波减速器行业在政策扶持与下游需求驱动下进入快速发展通道 [2] - 国产品牌通过与本土机器人生产企业深度合作，在国内市场占据稳固份额 [2] - 全球范围内，中国是工业机器人第一大市场，但核心零部件供给仍跟不上需求增长节奏 [3] 竞争与挑战 - 行业竞争加剧，保持研发领先性是维持优势的关键 [4] - 行星滚柱丝杠等新产品研发周期长，迭代进度未达预期可能制约长期增长潜力 [4] - 研发投入向实际效益的转化效率是决定长期竞争力的重要因素 [4]

赛事概况 - 2025世界人形机器人运动会是全球首次综合性机器人赛事，在奥运场馆国家速滑馆举办，包含26个赛项，280支队伍参赛[1][3] - 赛事涵盖竞速（1500米、400米）、表演（武术）、场景应用（医药分拣、工业搬运）等类别，突出实战检验[1][3] - 宇树科技子公司北京灵翌科技和高羿科技分别以6分34秒40和1分28秒03的成绩夺得1500米和400米金牌[3] 技术突破 - 机器人运动能力显著提升：1500米夺冠成绩6分34秒40已超过普通人（5-8分钟），跑姿流畅度与速度较半年前亦庄马拉松明显进步[3][4] - 银河通用在医药分拣项目中面临药盒抓取极限挑战，但通过场景试错将无人零售店任务成功率从初期2次/天提升至99.9%[4] - 诺亦腾采用16摄像头光学动作捕捉系统，实现亚毫米级定位精度和毫秒级延迟，支撑跳高等赛事技术需求[5][6] 产业影响 - 运动会首次进入奥运殿堂，被视为技术迭代拐点，目标2050年前实现全自主人形机器人足球队战胜人类世界冠军[8][10] - 赛事设置酒店、医药、工业等场景项目，推动行业标准制定并激发产业界需求[10] - 北京市国资公司预计每日现场观众超万人，赛事运营模式对机器人技术应用和产业发展具突破性探索意义[10] - 产业链各环节（灵巧手、关节模组、传感器）加速突破，政策支持推动国产机器人百花齐放[10]

行业景气度展望 - AI产业链、智能驾驶、国产替代、出海等细分领域景气度相对更好 [1] - 利润端受益于基数效应、减员增效及AI赋能下的成本节约 表现将优于收入端 [1] - 下半年经营强度有望改善 [1] AI领域发展态势 - AI落地进展显著 下半年预计环比实现倍数增长 [1] - 确定性较高的方向包括端侧AI硬件、C端出海软件、B端企业服务及制造业信息化、G端大模型私有化部署 [1] - GPT-5等大模型技术迭代推动编程能力升级 [1] - 具身智能机器人创新应用场景拓展 行业技术发展持续活跃 [1] 细分赛道表现 - AI算力、激光雷达维持高景气 [1] - AI应用加速向上 [1] - 软件外包、金融IT、量子计算等稳健向上 [1] - 教育IT、网安等拐点向上 [1] 软件ETF产品信息 - 软件ETF（515230）跟踪软件指数（H30202） 反映软件行业上市公司整体表现 [1] - 成分股涵盖各类软件开发、服务及相关技术提供商 [1] - 指数侧重于信息技术领域 尤其是软件与服务子行业 具备较高成长性和创新性特征 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指软件ETF联接A（012636）和联接C（012637） [1]

上市申请与市场表现 - 公司于8月13日向港交所提交上市申请 联席保荐人为中金公司、华泰国际和广发证券（香港） 距离董事会7月21日通过议案不足一个月 [1] - A股于8月14日涨停 股价达27.62元创历史新高 市值431.46亿元 [2] 市场地位与业务结构 - 全球防爆电驱动系统解决方案市场排名第一 2024年市场份额4.5% 收入47亿元人民币 [3][4] - 业务涵盖五大板块：防爆电驱动系统解决方案（2025年上半年营收占比30.6%）、工业电驱动系统解决方案、暖通电驱动系统解决方案（营收占比32.1%）、新能源交通电驱动系统解决方案和机器人组件及系统应用（营收占比2.7%） [3][6] - 全球拥有45家工厂（含14家海外工厂） 生产团队超9600人 [6] 财务表现与销售模式 - 报告期内营收：2022年142.66亿元、2023年155.67亿元、2024年162.47亿元、2025年上半年80.31亿元 [8] - 报告期内利润：2022年8.39亿元、2023年5.53亿元、2024年8.32亿元、2025年上半年5.48亿元 [8] - 销售以直销为主（2025年上半年占比91.3%） 经销网络达143家（截至2025年6月末为141家） [2][8][9] 客户与供应商关系 - 前五大客户与供应商存在重叠 客户A（供应硅钢）和客户B（供应电磁线）同时为家电领域龙头企业 [7][9][10] - 从供应商C和D采购硅钢并反向提供防爆及工业电驱动系统解决方案 [10] 区域市场分布 - 中国区营收占比从2024年64.8%降至2025年上半年58.8% [6] - 欧洲、中东及非洲市场营收占比从2022年19.6%降至2025年上半年15.6% [6] - 美洲及亚太（除中国外）市场占比逐期上升 [6] 战略调整与新兴业务 - 2025年初剥离四家新能源公司（光伏、储能、氢能、风电）资产 作价超7亿元 聚焦电机及驱控主业 [10] - 机器人业务首次披露细节：涵盖外骨骼和灵巧手、关节模组、伺服电机及控制器、机器人系统应用 [10][11] - 通过希尔公司与浙江人形机器人创新中心、智元机器人合作 战略投资智元机器人并成为宇树科技核心零部件供应商（提供高爆发关节模组、伺服驱动器） [10][11] 上市目的与资金用途 - 赴港上市目的为深化全球化战略布局及提升国际竞争力 [12] - 募集资金拟用于扩大产能、提升生产智能化、加强研发、投资新兴领域、发展全球销售网络及补充营运资金 [12] - 截至2025年6月末现金及现金等价物为27.92亿元 [12]

展会概况 - 2025年8月13日IATW 2025/CIAIE 2025上海国际汽车创新技术周开幕 展会首日吸引超过3.3万名国内外专业观众 其中海外观众超5826名 均创历届新高[1] - 展览面积超过7万平米 观众规模达8万人以上 1200+国内外参展商及品牌亮相[7] - 展会汇集新能源汽车关键技术与零部件 整车前瞻科技 动力系统 电子电器系统等创新产品和技术成果[7] 行业数据表现 - 2025年1-7月汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆 同比分别增长12.7%和12%[3] - 国内汽车销量完成1458.8万辆 同比增长11.8%[3] - 新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆 同比分别增长39.2%和38.5%[3] - 新能源汽车国内销量完成691.3万辆 同比增长3.2%[3] - 新能源汽车国内销量占汽车国内销量比例为47% 新能源乘用车国内销量占乘用车国内销量比例为51% 新能源商用车国内销量占商用车国内销量比例为22.3%[3] 行业趋势与政策影响 - 汽车行业增量不增利情况依然严峻[5] - 关税战及贸易摩擦 智能驾驶技术安全风险 支付账期承诺 新能源汽车下乡等行业热点将影响产业走向[5] - 中央政治局会议部署的下半年经济政策将有效释放内需 推动市场竞争持续优化[5] - 下半年将发放第三批 第四批超长国债并监督地方细化国债使用 有力推动车市[5] - 2025年预计实现汽车产销超过3000万辆 乐观预计将冲击3300万辆历史高点[5] 企业参展与产品创新 - 展会汇聚华域汽车 宁波华翔 申达股份 福耀玻璃等数百家行业知名企业[9] - 质子汽车发布新一代概念重卡"曜灵Ⅱ" 采用背车转运模式 中置轴设计 全天候运营等前瞻设计[11] - 曜灵Ⅱ最大程度释放无人驾驶技术在效率 成本 空间方面的优势 是对未来干线货运形态的构想[11] 技术解决方案与运营管理 - 质子汽车介绍车队运营管理从人工调度向平台化 数据化跃迁的趋势[13] - 通过集合车联网 智能终端 涵盖北斗定位 车载传感器 司机状态 货物标签等数据采集 打造智慧车队管理平台[13] - 平台集成工作看板 位置轨迹监控 运力管理 里程能耗统计等功能 为车队运营提供数据支持和决策依据[13] 行业交流与资源对接 - 举办多场专业主题论坛 行业专家通过主题演讲 技术展示等形式剖析行业发展趋势与技术应用场景[15] - 创新推出"2025中国上海汽车供应链整零对接/零零对接活动" 邀约主机厂和Tier1采购商进行供需1V1精准对接[15] - 吸引来自美国 英国 德国 俄罗斯 泰国等全球多国专业观众 激发海外买家浓厚兴趣[17]

市场表现 - A股市场8月13日全线收涨，沪指突破去年10月高点创近4年新高，收盘报3683.46点(+0.48%)，深成指涨1.76%至11551.36点，创业板指大涨3.62%至2496.5点，两市成交额达2.15万亿元，较前日放量2694亿元并时隔114个交易日重回2万亿上方 [2] - 板块方面有色金属、PEEK材料、CPO、光刻机领涨，煤炭、银行、港口、物流表现疲软 [2] - 纽约股市三大股指同步上行，道琼斯指数涨1.04%至44922.27点，标普500涨0.32%，纳斯达克涨0.14% [2][5] - 欧洲三大股指集体收高，英国富时100涨0.19%，法国CAC40涨0.66%，德国DAX涨0.67% [3] - 国际油价小幅回落，WTI原油跌0.82%至62.65美元/桶，布伦特原油跌0.74%至65.63美元/桶 [3][4] 产业动态 - 2025世界人形机器人运动会8月14日-17日在北京举行，吸引全球16国280支队伍参赛，聚焦机器人运动能力与场景落地，产业链中灵巧手、关节模组、传感器等环节技术方案加速迭代 [6] - 我国成功发射卫星互联网低轨08组卫星，长征系列火箭完成第588次飞行，GW星座发射频率从1-2月间隔缩短至3-5天，标志卫星互联网进入快速组网期 [7] - 智能网联新能源汽车监管加强，两部门拟规范驾驶辅助系统命名与宣传，禁止暗示自动驾驶功能，市场监管总局将开展过度宣传专项检查 [8] - 苹果计划推出AI桌面机器人产品，采用可移动机械臂设计，预计2027年发布，2025年将先行推出智能家居显示屏 [11] 政策与经济数据 - 湖北天门市推出生育激励政策，二孩家庭最高可获28.71万元补贴（含购房补贴6万元），三孩家庭最高可获35.59万元（含购房补贴12万元） [6] - 1-7月社会融资规模增量23.99万亿元，同比多增5.12万亿元，其中政府债券净融资8.9万亿元（同比多4.88万亿元），M2余额329.94万亿元同比增长8.8% [11][12] - 2025年暑期档电影总票房突破90亿元，8月票房已超30亿元，《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《东极岛》位列前三 [10] 机构观点 - 中国银河证券指出水泥行业受淡季影响价格下行，预计8月下旬需求回升将带动价格止跌 [13] - 中信证券认为港股市场将转向业绩驱动，建议关注光伏、稀土、锂等"反内卷"政策受益行业，以及医药、科技等高景气板块 [13][14] 公司公告 - 宁德时代宣布中期分红方案为每10股派10.07元 [15] - 佰维存储遭国家集成电路基金二期减持不超过2%股份 [15] - 正帆科技拟11.2亿元收购汉京半导体62.23%股权 [15] - 腾讯控股Q2营收1845亿元同比增长15% [15] 资金动向 - 电子元件、证券、汽车零部件行业获主力资金净流入居前，分别达40亿元、24.98亿元、24.31亿元 [15] - 半导体、银行、酿酒行业遭主力资金大幅净流出，金额分别为-26.46亿元、-19.91亿元、-18.59亿元 [15] - 个股方面东方财富获主力净流入17.83亿元居首，华胜天成遭净流出13.54亿元最多 [16]

无论从数据上看，还是市场情绪来看，A股近期正在释放多重积极信号。 经济数据持续修复 8月13日，A股延续近期强势表现，沪指突破去年9.24行情3647.4点高位(数据来源：wind)，创下三年多 以来新高。盘面上，硬件设备、有色金属、媒体娱乐、国防军工等位于涨幅前列。 近期，A股"牛味渐浓"，7月29日，创业板指突破2400点，创下去年11月以来新高，8月11日，A股融资 余额突破2万亿元，创下近10年新高，这是自2015年7月以来首次重返这一水平。8月12日，上证指数实 现7连阳，稳稳站上3600点，8月12日A股两融余额达20345.33亿元，融资余额报20203.65亿元，均创下 10年新高，8月以来融资余额增加411.73亿元(数据来源：wind)。 中美发布声明再次暂停加税90天，减轻了市场的担忧，对当前市场的影响偏正面。 看好三大主线 方正富邦基金经理乔培涛称，驱动这一轮行情持续上行的一部分原因在于杠杆资金涌入，股市流动性维 持充裕，资金做多热情推动市场逐步向上。 展望下半年乃至明年，我们保持乐观。尽管宏观压力犹存，但投资上仍有清晰着力点，核心方向不变， 主要聚焦在新质生产力、出海、性价比消费这三 ...

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][2][3][4][5] 核心观点 - 北交所市场呈现"主题驱动与新股活跃并存"特征，AI与机器人产业政策催化下信息技术服务及自动化设备板块表现突出 [3] - 北交所新股赚钱效应持续吸引短期资金，但缺乏A股AI硬件、算力芯片等核心标的导致指数承压 [3] - 市场流动性保持健康，成交额连续两日超230亿元，换手率维持高位 [3][8] - 后续需关注三大主线：机器人/AI订单及政策落地、半年报高增长标的、新股供给与流动性平衡 [3] 行情复盘 指数层面 - 8月12日北证50指数下跌0.62%至1449.63点，PE_TTM为67.44倍 [1][8] - 北证专精特新指数下跌0.45%至2505.46点 [1][8] - 北证A股成交额241亿元，环比增加8.8亿元，换手率4.1% [8][9] 个股层面 - 270家公司中64家上涨（23.7%），201家下跌（74.4%） [1][17] - 涨幅前五：云创数据（+10.3%）、广道数字（+10.2%）、国航远洋（+8.6%）、卓兆点胶（+7.7%）、曙光数创（+7.7%） [1][19] - 跌幅前五：奔朗新材（-8.0%）、华密新材（-6.2%）、灵鸽科技（-6.0%）、星辰科技（-5.6%）、锦波生物（-5.3%） [1][18] 重要新闻 - 三部门推出消费贷款贴息政策：单笔5万元以上消费最高贴息1个百分点，中央财政承担90% [2][20] - 华为发布AI推理技术UCM并计划9月开源，聚焦KV Cache优化以提升效率 [2][21] 重点公司公告 财务数据 - 建邦科技：上半年营收3.75亿元（同比+20.77%），净利润4940.72万元（同比+27.18%） [2][23] - 海能技术：上半年营收1.4亿元（同比+34.87%），归母净利润547.1万元（同比+139.03%） [2][29] 专利与资本动作 - 纳科诺尔子公司获发明专利ZL202310497739.7，涉及生产效率提升 [2][31] - 建邦科技拟每10股派现2元，合计1316.475万元 [26] - 海昇药业购买4300万元结构性存款，预期年化收益率0.65%-2.50% [30] 新股动态 - 8月13日申购：能之光 [20] - 上市委会议通过：科马材料、南特科技等6家企业 [20] 市场比较 - 北交所成交额241亿元，显著低于科创板（1859.5亿元）和创业板（1407.7亿元） [9] - 北证50指数表现（-0.62%）弱于科创50（+1.91%）和创业板指（+1.24%） [14]

公司业务进展 - 已与多家行业头部企业开展具身智能机器人材料合作研发 [1] - 部分客户进入批量供货阶段（未明确提及宇树科技） [1] - 正与多家潜在客户推进深度联合开发项目 [1] 产品结构现状 - 机器人材料销量在公司整体产品结构中占比极小 [1] - 对短期业绩的直接影响较为有限 [1] 战略规划 - 将持续强化机器人领域研发投入和市场拓展 [1] - 基于对机器人产业长期发展趋势和技术迭代前景的研判 [1] - 积极把握未来增长机遇 [1]