市场整体表现 - 沪深两市成交额突破5000亿元 [1] - 全A股中2135只股票上涨 824只持平 2465只下跌 [3] - 万得全A指数微涨0.14点至6153.13点 涨幅0.00% [3] 主要指数表现 - 上证指数下跌0.77点至3842.82点 跌幅0.02% [2][3] - 深证成指下跌2.74点至12568.63点 跌幅0.02% [2][3] - 创业板指上涨0.84点至2828.01点 涨幅0.03% [2][3] - 科创50指数下跌28.96点至1335.65点 跌幅2.12% [1][3] - 北证50指数上涨3.10点至1557.53点 涨幅0.20% [3] - 沪深300指数下跌7.98点至4455.80点 跌幅0.18% [3] 板块表现 - 保险板块涨幅居前 [2] - 贵金属板块表现强势 [2] - 房地产板块走高 [2] - 白酒板块上涨 [2] - 医疗服务板块表现良好 [2] - 免税店板块跌幅居前 [2] - 商业航天板块走弱 [2] - 半导体板块表现疲软 [2] - 汽车整车板块下跌 [2] - 教育板块表现不佳 [2] 个股表现 - 寒武纪低开6.8% 公司预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元 [2] - 新华保险港股涨超6% [3] - 国泰君安国际港股涨超6% [3] - 携程集团港股涨逾5% [3] - 理想汽车港股涨近3% [3] - 顺丰控股绩后低开近3% [3] 港股市场 - 恒生指数高开96.63点至25095.45点 涨幅0.39% [3][4] - 恒生科技指数上涨45.22点至5689.24点 涨幅0.80% [3][4] - 恒生生物科技指数上涨72.74点至16194.12点 涨幅0.45% [4] - 恒生中国企业指数上涨41.07点至8958.00点 涨幅0.46% [4] - 恒生综合指数上涨15.62点至3849.88点 涨幅0.41% [4] 央行操作 - 央行开展7829亿元7天逆回购操作 操作利率1.40% [5] - 今日有3612亿元逆回购到期 [5] 汇率变动 - 人民币兑美元中间价调升33个基点至7.1030 创2024年11月6日以来最高 [6] - 本周人民币兑美元中间价累计调升291个基点 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油11（BMD）收盘价4483.00，上日跌幅0.43%，隔夜跌幅0.13% [1] - 布伦特11（ICE）收盘价67.20，上日涨幅0.76%，隔夜涨幅0.13% [1] - 美原油10（NYMEX）收盘价63.86，上日涨幅0.87%，隔夜涨幅0.11% [1] - 美豆11（CBOT）收盘价1048.25，上日跌幅0.07%，隔夜涨幅0.07% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价288.70，上日跌幅1.50%，隔夜跌幅0.93% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价53.15，上日跌幅0.58%，隔夜涨幅0.23% [1] - 美元指数最新价98.17，跌幅0.04% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1108，跌幅0.11% [1] - 马来林吉特（NYR/USD）最新价4.2036，涨幅0.15% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16198，涨幅0.12% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.4017，涨幅0.27% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1348.000，跌幅0.55% [1] - 新中（SGD/USD）最新价1.2821，跌幅0.01% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价9650，基差100，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2601华东现货价9520，基差 - 30，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2601华南现货价9500，基差 - 50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601山东现货价8570，基差140，基差隔日变化8 [2] - DCE豆油2601江苏现货价8610，基差180，基差隔日变化 - 22 [2] - DCE豆油2601广东现货价8770，基差340，基差隔日变化 - 2 [2] - DCE豆油2601天津现货价8520，基差90，基差隔日变化 - 12 [2] - DCE豆粕2601山东现货价2990，基差 - 67，基差隔日变化14 [2] - DCE豆粕2601江苏现货价2970，基差 - 87，基差隔日变化14 [2] - DCE豆粕2601广东现货价2920，基差 - 137，基差隔日变化14 [2] - DCE豆粕2601天津现货价3050，基差 - 7，基差隔日变化14 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水278美分/蒲式耳，CNF报价488美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州9月1 - 5日气温普遍偏低，降水量大多高于中值 [3][4] - 美国中西部凉爽天气持续至下周，东部和南部需降水，本周晚些和下周有降水，可能导致单产下降 [5] 国际供需 - 马来西亚2025年8月1 - 25日棕榈油产品出口量933,437吨，较上月同期增36.41% [7] - 马来西亚棕榈油行业呼吁调整暴利税门槛，重新种植速度受成本和激励影响 [7][8] - 加纳计划提供150万棵油棕幼苗，缩小棕榈油产消差距 [9] - 截至8月21日当周，美国大豆出口销售料净增25 - 105万吨等 [10] - 巴西帕拉纳州第一季豆类种植展开，面积或降，9月初预计种大豆 [10] - 巴西戈亚斯州2024/25年度大豆收成2040万吨，增21.4% [10] - 南美豆粕价格低迷，阿根廷压榨量预估下调，巴西预计创纪录 [11] - 2025年7月加拿大油菜籽压榨量968515.0吨，环比升13.13% [11] - 澳大利亚今年油菜籽产量料介于580 - 720万吨 [12] - 波罗的海干散货运价指数周三涨5点，或0.3% [12] 国内供需 - 8月27日，豆油成交24400吨，棕榈油成交500吨，总成交增6% [15] - 8月27日，全国主要油厂豆粕成交9.20万吨，开机率67.81% [15] - 8月27日，农产品批发价格指数升0.22点，猪肉价降0.4% [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储9月维持利率不变概率11.3%，降息25个基点概率88.7% [18] - 美国截至8月22日当周MBA相关数据有变化 [18] - 美国至8月22日当周EIA原油等库存有变化 [18] - 欧盟计划本周末前取消对美国工业品关税 [18] 国内要闻 - 8月27日，美元/人民币下调80点 [20] - 8月27日，央行开展逆回购操作，净回笼2361亿元 [20] - 7月规模以上工业企业营收和利润情况 [20] 资金流向 - 2025年8月27日，期货市场资金净流入124.4亿元，商品期货资金净流出31.07亿元，股指期货资金净流入155.46亿元 [23] 套利跟踪 未提及具体内容

行业会议与活动 - 商务部将于8月28日举行新闻发布会介绍近期商务领域重点工作[2] - 2025中国国际大数据产业博览会将于8月28-30日在贵阳举行 规模约8000人次 预计吸引超300位数据领域精英[2] - 2025第九届亚太生物医药合作峰会将于8月28-29日在上海举行 聚焦全球协同创新主题[3] 资本市场动态 - 8月28日共有8家公司限售股解禁 合计解禁量4.15亿股 解禁市值327.2亿元[4] - 大族数控解禁量3.59亿股居首 解禁市值302.29亿元 佳力奇解禁市值17.98亿元 宏英智能解禁市值6.45亿元[4] - 27家公司发布28个股票回购进展 其中18家首次披露回购预案[5] - 北京科锐拟回购不超1.0亿元 海目星拟回购3600.0万元 海科新源拟回购2200.0万元[5] - 康辰药业回购方案获股东大会通过 拟回购不超332.28万元[6] 资金面情况 - 央行2530亿元7天期逆回购于8月28日到期 操作利率1.40%[6] 经济数据发布 - 美国当周初请失业金人数及欧元区8月经济景气指数将于8月28日公布[6]

央行公开市场操作 - 开展逆回购操作规模达3799亿元人民币 [1] - 操作期限为7天期 [1] - 操作利率维持1.40%未发生变动 [1]

服务贸易与展会筹备 - 国新办将于8月27日举行新闻发布会 由商务部副部长和北京市副市长介绍中国服务贸易发展及2025年服贸会筹备进展 [1][2] - 中国贸促会同期发布会将介绍中国品牌在大阪世博会中国馆亮相情况 以及上合组织天津峰会工商交流活动 [4] 两岸关系与经贸活动 - 国台办例行新闻发布会将回应近期两岸热点问题 [3] - 贸促会发布会将涵盖外资企业"山西行"成果及"西藏行"计划 并介绍中国-东盟投资峰会与粤港澳大湾区工商大会 [4] 交通运输经济运行 - 交通运输部发布会将通报1-7月全国交通运输行业运行数据 [5] 限售股解禁市场影响 - 8月27日4家公司限售股解禁 总解禁量3832.96万股 对应市值8.69亿元 [6] - 源飞宠物解禁规模最大 达3090.51万股 解禁市值6.78亿元 华测导航解禁357.25万股市值1.33亿元 长鸿高科解禁358.2万股市值5659.56万元 [6] 上市公司回购动态 - 当日33家公司发布回购进展 其中17家首次披露预案 [7] - 宏润建设拟回购金额最高达3亿元 长盈精密拟回购1亿元 工大科雅拟回购5000万元 [7] - 三鑫医疗股东大会通过100.24万元回购预案 仟源医药通过28.38万元回购预案 [7] 央行流动性管理 - 当日6160亿元7天期逆回购到期 对应8月20日央行同规模操作 [8] 国际数据发布 - 美国EIA原油库存与英国8月CBI零售销售差值等国际数据将于当日公布 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周央行公开市场将有大量逆回购、MLF及买断式逆回购到期[4] - 昨日沪深300与上证50进一步补涨，市场延续强势，宏观消息总体偏利多，预计股指延续偏强运行，策略上多头品种可向IF或IH倾斜以降低持仓波动与风险[6] 相关目录总结 利率数据 - DR001收盘价1.35，较前值变动-6.26bp；DR007收盘价1.52，较前值变动5.39bp [3] - GC001收盘价1.09，较前值变动-9.00bp；GC007收盘价1.51，较前值变动2.50bp [3] - SHBOR 3M收盘价1.55，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp [3] - 1年期国债收盘价1.37，较前值变动-1.25bp；5年期国债收盘价1.61，较前值变动-1.95bp [3] - 10年期国债收盘价1.76，较前值变动-2.10bp；10年期美债收盘价4.26，较前值变动-7.00bp [3] 央行操作 - 昨日央行开展2884亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2665亿元逆回购到期，单日净投放219亿元 [3] 股指数据 - 沪深300收盘价4469，较前一日变动2.08%；IF当月收盘价4475，较前一日变动1.8% [5] - 上证50收盘价2990，较前一日变动2.09%；IH当月收盘价2992，较前一日变动1.7% [5] - 中证500收盘价6952，较前一日变动1.89%；IC当月收盘价6910，较前一日变动1.5% [5] - 中证1000收盘价7478，较前一日变动1.56%；IM当月收盘价7412，较前一日变动0.9% [5] - IF成交量180751，较前一日变动29.0%；IF持仓量289604，较前一日变动4.5% [5] - IH成交量89047，较前一日变动21.2%；IH持仓量120186，较前一日变动5.9% [5] - IC成交量148122，较前一日变动15.2%；IC持仓量244555，较前一日变动4.7% [5] - IM成交量309362，较前一日变动11.4%；IM持仓量399769，较前一日变动2.2% [5] 市场表现 - 昨日沪深两市成交额达31411亿，较上一交易日大幅放量5944亿，行业板块普涨，小金属、贵金属等板块涨幅居前 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约-1.76%，下月合约-0.37%，当季合约0.83%，下季合约1.05% [7] - IH升贴水当月合约-1.05%，下月合约-0.72%，当季合约-0.37%，下季合约-0.47% [7] - IC升贴水当月合约8.88%，下月合约7.44%，当季合约7.55%，下季合约7.18% [7] - IM升贴水当月合约12.79%，下月合约10.38%，当季合约9.08%，下季合约8.72% [7]

央行公开市场操作 - 中国人民银行开展4058亿元7天期逆回购操作 [1] - 操作利率维持在1.40%水平 [1] - 采用固定利率和数量招标方式进行流动性投放 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周 A 股市场延续强势，各指数上涨，行业板块涨多跌少，两市成交额放量；国债期货集体上涨；国内股指期货市场集体走强；市场处于政策预期与基本面现实的博弈阶段，预计短期维持震荡偏强格局，需关注期指合约间价差变化把握跨品种套利机会，警惕外围市场波动及风格快速切换风险 [1][2][7][30] 各部分总结 上周 A 股市场评述 - 8 月 22 日 A 股延续强势，沪指突破 3800 点创十年新高，沪指涨 1.45%收报 3825.76 点，深证成指涨 2.07%收报 12166.06 点，创业板指涨 3.36%收报 2682.55 点，科创 50 指数涨 8.59%收报 1247.86 点；行业板块涨多跌少，半导体等板块涨幅居前，燃气等板块跌幅居前；沪深两市成交额 25467 亿，较昨日放量 1227 亿 [1] 债券 - 上周国债期货集体上涨，30 年期国债期货主力合约涨跌幅 -1.05%，收盘价 115.980 元；10 年期涨跌幅 -0.52%，收盘价 107.660 元；5 年期涨跌幅 -0.28%，收盘价 105.370 元；2 年期涨跌幅 -0.06%，收盘价 102.318 元 [2] 国内股指期货市场 - 上周国内股指期货市场集体走强，沪深 300 期货 IF 收盘价 4394.0，周涨跌幅 +4.39%；上证 50 期货 IH 收盘价 2942.0，周涨跌幅 +3.36%；中证 500 期货 IC 收盘价 6810.4，周涨跌幅 +4.28%；中证 1000 期货 IM 收盘价 7348.6，周涨跌幅 +3.70% [7] 基本面分析 - 国务院常务会议指出大规模设备更新和消费品以旧换新政策成效明显，要打击骗补套补，强化政策支持释放内需潜力，激发体育消费需求 [8] - 1 - 7 月全国新设立外商投资企业 36133 家，同比增长 14.1%，实际使用外资金额 4673.4 亿元人民币，下降 13.4%；制造业实际使用外资 1210.4 亿元，服务业 3362.5 亿元，高技术产业 1373.6 亿元，部分行业外资使用有增长 [8] - 美联储主席鲍威尔讲话后，交易员加大对美联储 9 月降息押注，消化年底前降息两次预期 [9] - 上周央行公开市场开展 20770 亿元逆回购操作，到期 7118 亿元，实现净投放 13652 亿元；8 月 25 日开展 6000 亿元 MLF 操作，本月 MLF 净投放 3000 亿元，8 月中期流动性净投放总额达 6000 亿 [9] 估值分析 - 截止 8 月 15 日，沪深 300 指数 PE 13.73 倍、分位点 80%、PB 1.45 倍；上证 50 指数 PE 11.71 倍、分位点 88.82%、PB 1.29 倍；中证 500 指数 PE 32.02 倍、分位点 76.27%、PB 2.17 倍；中证 1000 指数 PE 44.56 倍、分位点 70.39%、PB 2.47 倍 [12] - 介绍股债利差公式，包括市盈率倒数和股息率两种计算方式 [24] 中国 - 巴菲特指标 - 2025 年 08 月 21 日，总市值比 GDP 值为 86.00%，当前“总市值/GDP”在历史数据上的分位数 85.11%，在最近 10 年数据上的分位数 88.43% [27] 综合分析 - 上周股指期货市场震荡上行，中小盘品种表现优，市场呈“指数强势、个股分化”特征，资金面活跃，衍生品市场显示投资者预期及市场分歧，主要指数估值分位处历史较高水平 [30] - 后市处于政策预期与基本面现实博弈阶段，预计短期震荡偏强，建议关注期指合约间价差把握跨品种套利机会，警惕风险 [30] 操作建议 - 单边：IF、IH 中长期布局有价值；IM、IC 代表产业升级方向，弹性大但波动高，注意控制风险 [31] - 套利：捕捉市场风格切换节奏进行跨品种套利 [31] - 期权：考虑备兑策略增厚收益 [32]

央行近期流动性操作 - 8月22日央行开展3612亿元7天期逆回购操作，利率维持在1.40% [1] - 本周（8月18日-22日）央行逆回购操作量显著增加，5天操作量均在2000亿元以上，其中19日和20日达到约6000亿元，上周仅一天超过2000亿元 [1] - 本周央行通过逆回购合计净投放流动性13652亿元 [1] 流动性操作背景与目的 - 操作旨在应对8月和9月年内政府债券发行高峰，保持银行体系流动性充裕，满足政府债券发行对市场流动性的需求 [1] - 央行通过逆回购和买断式逆回购操作及时精准调节市场流动性，以维护金融市场稳定并促进经济回升向好 [1] 未来货币政策工具展望 - 预计央行将通过逆回购、MLF（中期借贷便利）、买断式逆回购等多种工具加强对中短期市场流动性的调节，保持流动性充裕，实施适度宽松的货币政策 [2] - 5月降准后金融机构加权平均存款准备金率为6.2%，但部分农村中小金融机构存在5%的“隐性下限” [2] - 预计央行可能继续实施降准，适时向市场投放长期流动性，并进一步完善存款准备金制度，打破5%的“隐性下限”以充分发挥存款准备金工具的政策调控功能 [2]

政策与会议 - 国家市场监督管理总局将于8月22日举行"十四五"时期市场监管高质量发展成就新闻发布会 [2] - 2025中国算力大会将于8月22日至24日举行 展示算力领域政策体系及最新技术成果 [2] 限售股解禁 - 4家公司限售股解禁 总市值331.44亿元 [2] - 联影医疗解禁2.31亿股 市值308.89亿元 为当日最大解禁规模 [2] - 长城证券解禁1.15亿股 市值13.75亿元 盈方微解禁9452.02万股 市值8.02亿元 [2] 股票回购 - 23家公司发布25个股票回购进展 其中9家首次披露回购预案 [3] - 恒瑞医药拟回购不超20亿元 中国石化拟回购不超10亿元 东贝集团拟回购不超8000万元 [3] - 三花智控股东大会通过不超993.15万元回购预案 光正眼科不超984.32万元 盾安环境不超563万元 [3] 流动性操作 - 央行2380亿元7天期逆回购于8月22日到期 操作利率1.40% [4] 经济数据 - 日本7月CPI和加拿大6月零售销售月率将于8月22日公布 [4]