财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入54.22亿元 同比增长15.29% [1] - 归母净利润5.19亿元 同比增长26.42% [1] - 扣非归母净利润4.64亿元 同比大幅增长67.91% [1] 能源服务业务 - 能源服务板块营业收入10.79亿元 占总营收比重达19.90% 同比激增378.81% [3] - 管理售电量约156亿kWh 绿电交易3.55亿kWh 国内国际绿证对应电量合计10.89亿kWh [2] - 业务体系以电力交易为核心、能源资产管理为基底、碳中和服务为延伸、AI数智平台为中枢 [3] 能源资产结构 - 并网运营总装机容量达6479.19MW 其中可再生能源装机占比升至60.7% [2] - 通过分布式光伏项目开发和存量电厂经营优化资产结构 [2] - 电力与热力销售构成业务根基 自持优质能源资产支撑整体收益 [2] 虚拟电厂发展 - 可调负荷规模约690MW 平台管理用户规模超20GW [4] - 在江苏省辅助服务市场实际可调负荷规模占比约30% [4] - 业务覆盖江苏、上海、浙江、四川、深圳等区域 [4] 技术能力与行业地位 - 构建"1个能源管理平台+1个调度平台+1套编码体系"的完整技术架构 [4] - 应用人工智能、边缘计算、区块链技术实现能源全链路动态感知与智慧调度 [4] - 公司高管当选中国能源研究会虚拟电厂专业委员会副主任委员 行业影响力获权威认可 [5] 政策与行业环境 - 国家两部委明确2030年全国虚拟电厂调节能力突破5000万千瓦目标 [4] - 电力市场改革为能源服务业务规模化发展提供契机 [3] - 虚拟电厂被认定为AI在电力领域的理想应用场景 [5]

行业会议与趋势 - 2025年电力信息通信新技术大会在武汉召开 由中国能源研究会主办 旨在探讨前沿技术与发展趋势 推动能源绿色低碳转型及新型电力系统建设 [1] - 大会吸引超过800位代表参会 来自电网企业 发电集团 电力建设单位 科研院所及信息通信产业界 [1] 公司战略与技术理念 - 公司提出新型电力系统面临三大核心挑战：能源生产与消费逆向分布 电网调峰瓶颈 负载规模性增长 [3] - 公司倡导"电算共生"理念 主张构建安全高效 柔性灵活 智慧融合的新型电力通信网络体系 [3] - 公司坚持底层技术创新 推动通信技术与电力业务深度融合 探索源网荷储一体化 虚拟电厂 电力大模型等新场景与新技术 [6] 产品与解决方案展示 - 公司以"绿色低碳 数智电力"为主题展示全栈解决方案 涵盖电力通信及数字化业务 [4] - 通信网络方案包括新一代fgOTN强化主网韧性 配用电网采用高隔离GPON 工业以太网交换机 SPN-CPE等多元接入方案 [4] - 创新场景方案包括数字化场站支持电力生产业务提质增效 全栈解耦电力智算应用满足AI需求 [4] - 国产化视频会议方案实现全面兼容与自主可控 GoldenDB分布式数据库及自研操作系统支撑电力行业数字根基 [4]

股价表现与资金流向 - 8月28日盘中股价下跌2.01%至54.58元/股 成交金额9221.31万元 换手率1.96% 总市值72.36亿元 [1] - 主力资金净流入85.25万元 特大单买入占比5.00%卖出占比7.51% 大单买入占比24.37%卖出占比20.93% [1] - 年内股价累计上涨45.45% 近5日/20日/60日分别上涨4.26%/7.99%/10.58% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.21亿元 同比增长43.15% 归母净利润4597.32万元 同比增长32.48% [2] - 主营业务收入构成中能源信息技术占比89.82% 综合能源服务占比10.18% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数6586户 较上期减少2.80% 人均流通股12940股 较上期增加41.06% [2] - 十大流通股东中诺德价值优势混合(570001)新进持股239.15万股 华夏新兴经济混合A(012719)退出十大股东 [3] - A股上市后累计派现1.63亿元 近三年累计派现1.31亿元 [3] 公司基本信息 - 所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 概念板块涵盖虚拟电厂/新能源/光伏玻璃/智能电网/储能等 [2] - 公司成立于2008年2月2日 2022年4月29日上市 主营新能源发电功率预测产品及新能源信息化服务 [1]

系统技术特点 - 系统由国网湖北电科院和国网电动汽车服务湖北有限公司联合研发 实现充换岸储一体化虚拟电厂秒级调频功能 [1] - 整合126个充电站 11个换电站 1个大型港口充电站及4个储能站形成统一调度网络 [1] - 具备24小时不间断电网频率调节能力 秒级响应速度 瞬时最大调频能力达2万千瓦 [1] 行业应用价值 - 系统作为超级电力调频工厂 为电网安全稳定运行提供灵活支撑 [1] - 高温天气期间投运 有效应对电力负荷挑战 提升电网调节效率 [1]

电力供需状况 - 全国电力负荷在夏季继续创新高 [1] - 7月全社会单月用电量首次突破万亿千瓦时大关 达到10226亿千瓦时 [1] 电力供应保障 - 电网承受巨大压力但未发生拉闸限电 [1] - 电力供给侧改善和发电装机量大幅增加增强了保供基础 [1] - 虚拟电厂广泛使用和煤炭市场平稳运行支持了电力供应稳定 [1] 行业发展方向 - 能源电力保障工作仍面临挑战 [1] - 行业需从"用上电"向"用好电"阶段转变 [1]

碳汇交易与虚拟电厂业务突破 - 公司完成连云港市首笔碳汇市场化交易 在全国温室气体自愿减排交易系统(CCER)上实现 [1] - 碳汇业务将与风能、光能、氢能、储能等板块协同 形成"风光氢储汇"一体化产业布局 [1] - 交易是践行"绿水青山就是金山银山"理念的重要实践 标志着绿色能源产业链发展迈出关键一步 [1] 虚拟电厂资质与运营创新 - 公司旗下售电公司成功通过江苏省虚拟电厂运营资质审核 成为连云港市首家注册入市虚拟电厂 [1] - 公司将聚合分布式电源、用户侧储能、充换电设施及工商业可调节负荷等分散资源 参与电力需求响应 [1] - 以虚拟电厂身份投身省级电力交易市场 全面提升能源服务、市场化运营与智能管控能力 [1]

虚拟电厂建设进展 - 重庆湖北推进虚拟电厂建设 整合分布式电源储能电动汽车等零散资源形成规模化调节能力 [1] - 重庆璧山区建成光伏电能与储能电站组合的智慧零碳电厂 [1] - 武汉打造车网互动项目 利用峰谷电价差激励新能源汽车车主参与充放电 [5] 项目运行机制 - 重庆智慧电厂白天利用光伏发电供企业生产 富余电能储存于储能站 [3] - 用电高峰时段储能站向企业供电 项目为重庆电网提供6.9万千瓦顶峰能力 [3] - 武汉新能源车主低谷期充电储能 高峰期放电卖电赚取收益 [5] 项目成效 - 重庆项目顶峰能力占璧山电网工业负荷六分之一 保障工业企业迎峰度夏正常运转 [3] - 武汉车主年参与30次放电（每次30度）可完全覆盖日常充电成本 实现零成本绿色出行 [5] - 武汉市已在11个充换电场站布设反向输电设备 增强城市供电韧性 [7]

投资评级 - 维持增持评级 [2][4][8] - 目标价62.64元 [2][4][8] - 基于25年54倍市盈率估值 [2][8] 核心观点 - 2025H1收入3.21亿元，同比增长43.2% [1] - 归母净利润4597万元，扣非归母净利润4348万元，增长53.5% [1] - 单Q2收入、归母净利、扣非归母净利增速分别为45.7%、31.3%、35.6% [1] - 功率预测业务收入2.05亿元，同比增长55.1% [7] - 新能源并网智能控制业务收入下降4.6%至5102万元 [7] - 电网新能源管理业务收入下降35.9%至836万元 [7] - 电力交易及虚拟电厂等创新业务增长1.5%至1616万元 [7] - 毛利率61.4%，同比下降5.8个百分点 [7] - 销售、管理、研发费用率分别为21.8%、6.9%、13.8%，同比下降5.0、2.3、4.7个百分点 [7] - 功率预测业务新增电站1116家，超过去几年全年新增量 [7] 财务预测 - 预计2025-2027年净利润分别为1.54亿、2.45亿、3.18亿元 [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为7.54亿、10.84亿、13.33亿元 [3] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.16元、1.85元、2.40元 [3] - 预计2025-2027年毛利率分别为62.0%、60.3%、59.7% [3] - 预计2025-2027年净利率分别为20.4%、22.6%、23.9% [3] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为10.7%、13.5%、15.8% [3] 行业与业务分析 - 国内光伏新增并网容量同比增长107% [7] - 风电新增并网容量同比增长99% [7] - 功率预测业务受能源局"可观、可测、可调、可控"政策推动 [7] - 电力现货市场建设加速及虚拟电厂普及将推动创新业务发展 [7] 股价表现 - 当前股价54.21元 [4] - 52周最高价57.6元，最低价24.68元 [4] - 近12个月绝对涨幅100.07%，相对沪深300超额收益66.13% [5]

虚拟电厂概念与功能 - 虚拟电厂是通过数字化技术聚合分布式能源资源（如光伏、储能、可控负荷等）的智慧能源管理系统 其本身不发电但能整合分散资源形成统一调度的"城市电力调节池" [1] - 虚拟电厂运营方可引导用户降低用电或让电动车向电网反向放电 以应对用电高峰问题 [2] - 虚拟电厂能够弥补传统电厂"僵硬、昂贵、不环保"的不足 通过聚合区域资源实现削峰填谷 成为电网的"柔性调节器" [3][4] 发展规模与目标 - 当前我国虚拟电厂总调节能力超过3500万千瓦 相当于1.5个三峡电站装机容量 [2] - 政策目标要求2027年实现2000万千瓦以上可调节能力 2030年实现5000万千瓦以上可调节能力 [6] - 上海虚拟电厂总申报可调能力达203.24万千瓦 较2024年底大幅提升81.17% [8] 经济性与环保效益 - 通过虚拟电厂实现5%峰值负荷调节仅需投资500亿-600亿元 相比火电厂方案节省投资约3400-3500亿元 [4] - 虚拟电厂省去建设峰值电厂的巨额投资 避免土地占用和长周期审批 通过唤醒分散资源提供峰值电力服务 [4] - 虚拟电厂在新能源发电多时段引导用户上调负荷提升消纳能力 在用电高峰期引导下调负荷增强保供能力 [9] 政策支持与市场前景 - 国家能源局发布多项指导意见鼓励虚拟电厂发展 推动从技术试点向规模化应用转型 [5][6] - 预计到2025年虚拟电厂投资建设市场规模将超过300亿元 年均投资规模在105亿至200亿元之间 [7] - 多家上市公司已开始布局虚拟电厂领域 吸引因素包括政策支持和潜在市场空间 [7] 区域实践案例 - 上海虚拟电厂累计削峰能力突破200万千瓦 单次最大响应达116.27万千瓦 相当于中型火电厂供电能力 [8] - 浙江首次开启虚拟电厂市场化响应 19家虚拟电厂和265家二级用户参与 调度充电桩、储能等分散资源 [8] - 深圳虚拟电厂管理中心为国内最早运营平台之一 政府通过资金支持推动试点项目验证商业模式 [9] - 宁夏在2023年实现虚拟电厂常态化市场运营突破 新能源装机占比超过50% [9] 行业挑战与发展方向 - 虚拟电厂产业链尚不成熟 相比美国、德国等国家仍处于起步阶段 [8] - 各方对虚拟电厂定义和功能定位缺乏统一认识 市场机制和标准体系有待健全 [9] - 中国能源研究会虚拟电厂专业委员会成立 将推动产业标准化、规模化和数智化发展 [9] - AI技术发展和智慧虚拟电厂推广面临技术赋能升级与商业模式创新挑战 催生专业人才需求 [10]

虚拟电厂概念与功能 - 虚拟电厂是一种通过数字化技术聚合分布式能源资源的智慧能源管理系统 包括光伏 储能和可控负荷等资源 [1] - 虚拟电厂本身不发电 但能够整合分散的可调控用电设备 储能装置和分布式新能源 形成统一调度的城市电力调节池 [1] - 在用电高峰时段 虚拟电厂运营方能引导用户降低用电或让电动车向电网反向放电 [2] 当前规模与发展目标 - 我国已建成投运的虚拟电厂总调节能力超过3500万千瓦 相当于1.5个三峡电站的装机容量 [2] - 未来五年虚拟电厂调节能力目标突破5000万千瓦 [2] - 政策要求2027年实现2000万千瓦以上可调节能力 2030年实现5000万千瓦以上可调节能力 [6] 发展背景与需求驱动 - 中国用电量飙升 十四五前四年能源消费增量达十三五五年增量的1.5倍 [3] - 2024年7月全社会月度用电量历史性突破万亿千瓦时 是十年前的近两倍 相当于东盟国家一年用电量 [3] - 传统电厂存在反应慢 成本高短板 难以应对用电负荷突然飙升的情况 [3] 经济性与环保优势 - 通过火电厂实现5%峰值负荷削峰填谷需投资4000亿元 而虚拟电厂仅需500-600亿元投资 [4] - 虚拟电厂省掉建峰值电厂的投资 又能聚合临时电厂提供峰值电力服务 [4] - 虚拟电厂弥补传统系统僵硬 昂贵 不环保的核心不足 满足能源结构对灵活性和经济性的需求 [3] 政策支持与投资规模 - 国家能源局发布多项指导意见 鼓励虚拟电厂聚合各类分布式资源并推动规模化应用转型 [6] - 华西证券测算到2025年虚拟电厂投资建设市场规模将超过300亿元 年均投资规模在105亿至200亿元之间 [6] - 在政策支持和潜在市场吸引下 多家上市公司已开始布局和参与该领域 [6] 地区发展案例 - 上海虚拟电厂管理中心接入49家运营商 总申报可调能力达203.24万千瓦 较2024年底大幅提升81.17% [7] - 上海虚拟电厂累计削峰能力突破200万千瓦 单次最大响应达116.27万千瓦 相当于中型火电厂供电能力 [7] - 浙江首次开启虚拟电厂市场化响应 19家虚拟电厂和265家二级用户参与调度 [7] - 深圳虚拟电厂管理中心作为国内最早运营平台之一 政府通过资金支持推动试点项目和商业模式验证 [7] - 宁夏在2023年实现虚拟电厂常态化市场运营突破 新能源装机占比超过50% [8] 技术发展与行业挑战 - 虚拟电厂面临AI技术赋能升级和商业模式创新等挑战 催生强烈专业人才需求 [8] - 中国能源研究会虚拟电厂专业委员会成立 将带动产业链向标准化 规模化和数智化方向发展 [8] - 全国虚拟电厂建设处于起步阶段 对定义和功能定位缺乏统一认识 市场机制和标准体系有待健全 [8] 系统功能与新能源协同 - 虚拟电厂通过聚合区域用电负荷和发电单元 实现削峰填谷和高效率快速响应 [4] - 在新能源发电量多时段 虚拟电厂引导用户上调负荷提升新能源消纳能力 [8] - 在用电高峰期 虚拟电厂引导用户下调负荷增加电网保供能力 实现负荷跟随发电调节 [8]