财务表现 - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额达到79.77亿元 同比增长93.19% [1] - 2024年经营活动产生的现金净流量创历史新高 达346.09亿元 同比增长23.26% [1] - 过去五年累计经营活动现金净流入超过1300亿元 体现经营质量显著提升 [1] 股东回报 - 连续15年实施现金分红 近三年现金分红占归母净利润比例达64.93% [2] - 2024年度拟每10股派发现金红利1.00元 总计分配9.57亿元 [2] - 2024年实施3.67亿元股份回购 分红与回购总额占归母净利润182.85% [2] - 控股股东累计增持16.93亿元 2025年宣布新20亿元增持计划 [2] 资本运作 - 拟注销1.36亿股回购股份 对应回购金额19.98亿元 [3] - 股份注销将提升每股净资产等权益指标 [3] - 已发布2026-2028年三年股东回报规划 强化投资者长期预期 [3]

营收与利润 - 2025年一季度营业总收入5.6亿元，同比上升2.12% [2] - 归母净利润6012.23万元，同比下降26.88% [2] - 扣非净利润6129.03万元，同比下降23.45% [2] 盈利能力 - 毛利率26.84%，较去年同期减少8.53个百分点 [3] - 净利率10.73%，同比减少28.4% [3] 费用情况 - 销售费用、管理费用和财务费用总计7265.59万元，占营收比例12.97% [4] - 三费同比增长24.66% [4] 资产与负债 - 货币资金5.24亿元，同比增长56.97% [5] - 应收账款4.67亿元，同比增长10.87%，占最新年报归母净利润比例143.76% [5] - 有息负债10.61亿元，同比增长47.03%，有息资产负债率27.28% [5] 现金流与分红 - 每股经营性现金流0.56元，同比增长37.16% [6] - 累计融资22.75亿元，累计分红8.07亿元，分红融资比0.35 [6] - 预估股息率6.23% [6] 总结 - 营收略有增长但利润明显下滑，净利率大幅下降 [7] - 需关注现金流和债务状况，特别是应收账款和有息负债增长 [7]

文章核心观点 公司2024年营收下滑但净利润扭亏为盈，费用管控有成效但研发投入结构待优化，现金流波动大且面临多种风险挑战，管理层薪酬有不同表现 [1][2][4] 营收与业务结构 - 2024年公司实现营业收入38.25亿元，较2023年下降10.26%，行业政策变化、集采扩面、市场竞争加剧冲击公司业务 [1] - 工业板块收入22.74亿元，同比下降7.72%；商业板块收入14.51亿元，同比下降14.31%，核心业务面临较大市场压力 [1] 净利润情况 - 归属于上市公司股东的净利润为3362.19万元，较2023年大幅增长108.11%，成功扭亏为盈 [2] - 扣除非经常性损益后的净利润为 - 8243.52万元，虽较2023年有所改善但仍亏损，主营业务盈利能力待加强 [2] 每股收益表现 - 基本每股收益为0.02元/股，较2023年增幅达106.67%，反映每股盈利层面积极改善 [3] - 扣非每股收益为 - 0.06元/股，核心业务每股盈利水平仍不理想 [3] 费用管控 - 2024年公司总费用为216.49亿元，较2023年下降19.5%，各费用均有不同程度下降 [4] - 销售费用下降体现市场推广策略优化，但可能影响产品市场推广和销售增长 [5] - 研发费用下降，投入占比降低、资本化率上升，可能影响公司未来创新能力和产品储备 [6] 现金流状况 - 经营活动现金流净额为902.06万元，较2023年大幅减少92.83%，现金支付压力增大 [8] - 投资活动现金流净额为8051.86万元，较2023年增加331.17%，积极回笼资金 [9] - 筹资活动现金流净额为 - 1.69亿元，较2023年增加21.31%，债务压力有所缓解 [10] 风险挑战 - 行业监管与政策风险，政策变化可能影响公司产品市场准入和价格体系 [11] - 市场竞争风险，公司面临同行强大竞争压力，可能导致市场份额下降 [12] - 研发风险，在研项目若进度不及预期或失败，将对公司未来发展不利 [13] 管理层薪酬 - 董事长姜伟自愿不领取工资报酬，体现降本决心，提升管理层与股东利益一致性 [14] - 其他董事、监事和高级管理人员薪酬整体稳定，需评估薪酬体系与公司长期发展目标契合度 [15]

活动基本信息 - 活动类别为电话会议 [2] - 参与人员包括中泰证券侯希得等6家机构投资者及山东路桥相关人员 [2] - 时间为2025年4月29日10:00 - 10:40 [2] - 地点在山东高速路桥集团股份有限公司25楼 [2] 公司财务情况 - 2025年一季度经营活动现金流量净额同比增长81.03%，净现金流改善 [2] - 2024年度公司毛利率为13.20%，较上年同期增长0.42%，建筑业施工毛利率为12.35%，路桥工程施工毛利率为12.22%，华东地区毛利率为13.35% [2] - 2025年营业收入预算740.2亿元，比2024年增长3.74%，净利润预算31.3亿元，比2024年增长3.59% [3] 公司业务发展 - 中标项目涵盖15个业务领域，业务结构日趋丰富并不断优化 [3] - 通过“进城出海”战略聚焦细分业务领域和区域，带来更多利润增长点 [3] 公司管理举措 - 构建项目全过程标准化管理体系，提升项目前期策划与设计管理水平 [3] - 坚持“进度、质量、成本、安全、环保”五位一体管理理念，科学组织施工 [3] - 健全策划实施、采购分包、成本控制等管理体系，强化全流程监督考核机制 [3] - 建立“全员、全方位、全过程”的成本管控体系，开展“1%工程”利润提升活动 [3] 其他情况 - 关税风波对公司海外项目暂无直接影响 [4] - 互动交流市场订单展望等详见2025年4月15日《000498山东路桥投资者关系管理信息20250415》 [4]

经营业绩概览 - 公司2025年一季度营业总收入为2548.52万元，同比下降44.62% [1] - 归母净利润为-2197.54万元，同比下降35.66% [1] - 扣非净利润为-2242.63万元，同比下降25.54% [1] 主要财务指标分析 - 营业总收入同比下降44.62%至2548.52万元 [2] - 归母净利润同比下降35.66%至-2197.54万元 [2] - 扣非净利润同比下降25.54%至-2242.63万元 [2] 盈利能力 - 毛利率为29.09%，同比减少7.62个百分点 [3] - 净利率为-98.18%，同比减少153.42个百分点 [3] 费用控制 - 三费(销售费用、管理费用、财务费用)总和为1988.2万元，占总营收比例达78.01%，同比增加157.36% [4] 资产与负债 - 货币资金为3.05亿元，同比下降28.52% [5] - 应收账款为1.25亿元，同比增长46.67% [5] - 有息负债为2191.87万元，同比增长195.54% [5] 现金流状况 - 每股经营性现金流为-0.63元，同比下降39.12% [6] 其他关键指标 - 每股净资产为6.51元，同比下降17.26% [7] - 每股收益为-0.31元，同比下降34.78% [7] 分析与建议 - 公司2025年一季度表现不佳，收入、利润和费用控制均出现明显下滑 [8] - 现金流状况需重点关注，近3年经营性现金流均值/流动负债为-17.77% [8] - 应收账款增长显著，年报归母净利润为负，可能影响长期健康发展 [8]

经营业绩 - 2025年一季度营业总收入1.24亿元，同比上升5.13% [2] - 归母净利润-1402.23万元，同比上升31.92% [2] - 扣非净利润-1795.36万元，同比上升23.19% [2] 盈利能力 - 毛利率6.78%，同比增幅57.96% [3] - 净利率-11.94%，同比增幅33.52% [3] 费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2062.93万元，占营收比16.65%，同比下降9.37% [4] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.06元，同比大幅增长317.91% [5] - 货币资金9705.86万元，较去年同期下降26.18% [5] - 应收账款1.07亿元，同比增长7.24% [5] - 货币资金与流动负债比例26.28%，近3年经营性现金流均值与流动负债比例19.84% [5] 债务状况 - 有息负债6.35亿元，同比下降7.75% [6] - 有息资产负债率32.74% [6] 分红与融资 - 自上市以来累计融资总额4.25亿元，累计分红总额7040.16万元，分红融资比0.17 [7]

经营概况 - 2025年一季度营业总收入3.57亿元，同比增长10.01% [1] - 归母净利润-1038.63万元，同比上升69.88% [1] - 扣非净利润-1235.43万元，同比上升63.94% [1] 盈利能力 - 毛利率30.04%，同比增加17.66% [2] - 净利率-3.15%，同比增幅70.32% [2] 费用控制 - 销售费用、管理费用及财务费用总计4880.52万元，占营业收入比例从16.91%降至13.69%，同比下降19.07% [3] 现金流与偿债能力 - 每股经营性现金流从-0.31元提升至-0.11元，同比增长65.58% [4] - 货币资金7.98亿元，同比减少7.73% [4] - 应收账款17.41亿元，同比减少13.20% [4] - 有息负债15.74亿元，同比增加2.94% [4] - 货币资金与流动负债比率60.38% [4] 商业模式与融资分红 - 累计融资10.32亿元，累计分红4.22亿元，分红融资比0.41 [5]

经营业绩 - 2025年一季度营业总收入2.05亿元，同比下降6.97% [1] - 归母净利润511.01万元，同比大幅上升155.00% [1] - 扣非净利润-53.16万元，同比上升95.42% [1] 盈利能力 - 毛利率达到21.54%，同比增加11.08% [2] - 净利率为2.49%，同比增幅高达159.12% [2] 费用控制 - 销售费用、管理费用及财务费用总计4101.58万元，占营收比例20.01%，同比减少2.61个百分点 [3] 资产与负债 - 货币资金2.26亿元，同比增长20.26% [4] - 应收账款8164.27万元，同比减少39.27% [4] - 有息负债从1.41亿元增加到2.5亿元，增幅77.46% [4] 每股指标 - 每股净资产由3.5元降至2.61元，降幅25.35% [5] - 每股经营性现金流-0.39元，同比改善46.24% [5] - 每股收益0.02元，同比增长140.00% [5] 商业模式与现金流 - 业绩主要依赖营销驱动 [6] - 货币资金与流动负债比例为52.55% [6]

业绩概况 - 2025年一季度营业总收入5928.5万元，同比下降16.38% [1] - 归母净利润276.99万元，同比下降11.37% [1] - 扣非净利润70.95万元，同比下降55.79% [1] 主要财务指标 - 毛利率29.11%，同比减少0.55个百分点 [6] - 净利率5.54%，同比增长6.92个百分点 [6] - 三费占营收比18.54%，同比减少3.89个百分点 [6] - 每股收益0.02元，同比减少11.59% [6] 应收账款与现金流 - 应收账款3038.67万元，同比增长19.60% [3] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达1438.11% [3] - 每股经营性现金流-0.14元，同比下降369.92% [3][6] 商业模式与资本回报 - 公司业绩依赖研发和营销驱动 [4] - 去年ROIC为5.92% [4] - 净利率1.47%，显示附加值不高 [4] - 累计融资2.10亿元，累计分红931.00万元，分红融资比0.04 [4] 总结 - 公司2025年一季度业绩疲软，营业收入、扣非净利润和现金流明显下滑 [5] - 需重点关注应收账款管理和现金流改善 [5]

经营概况 - 2025年第一季度营业总收入17.19亿元，同比上升18.24% [2] - 归母净利润4.25亿元，同比上升20.25% [2] - 扣非净利润4.16亿元，同比上升26.69% [2] 盈利能力 - 毛利率73.62%，同比增加2.55个百分点 [3] - 净利率24.73%，同比增加1.66个百分点 [3] 费用控制 - 销售费用、管理费用及财务费用总计6.93亿元，占营业收入40.31%，同比下降2.13个百分点 [4] 现金流与资产负债 - 每股经营性现金流-0.47元，同比减少147.63% [5] - 货币资金从67.91亿元降至54.32亿元，同比减少20.02% [5] - 应收账款从1.87亿元增加到5.41亿元，同比增加190.08% [5] 总结 - 公司表现出较强的盈利能力，但在现金流管理和应收账款方面存在压力 [6]