天眼查工商信息显示，近日，山东省路桥集团有限公司发生工商变更，新增建信金融资产投资有限公 司、交银金融资产投资有限公司、农银金融资产投资有限公司、中国银河资产管理有限责任公司、工融 金投二号（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）为股东，注册资本由60.1亿人民币增至 约87.5亿人民币，增幅约46%，同时，多位主要人员发生变更。 山东省路桥集团有限公司成立于1984年8月，法定代表人为林存友，经营范围包括建筑材料销售、金属 材料销售、建筑用钢筋产品销售、汽车零配件零售等。股东信息显示，该公司现由山东路桥（000498） 及上述新增股东共同持股。 来源：中国能源网 ...

文章核心观点 - 山东高速路桥集团股份有限公司披露了其可转换公司债券“山路转债”截至2025年第四季度的转股情况 数据显示转股比例极低 绝大部分债券尚未转换为股票 表明债券持有人当前缺乏转股动力 [1][2][10] 可转债发行与上市情况 - 公司于2023年3月24日公开发行可转换公司债券 发行总额为483,600.00万元（即48.36亿元） 共计48,360,000张 每张面值100元 [2] - 该可转债于2023年4月26日在深圳证券交易所上市交易 债券简称为“山路转债” 债券代码为“127083” [3] - 可转债的转股期自2023年10月9日开始 至2029年3月23日到期 [4] 可转债转股价格调整历史 - 可转债初始转股价格为8.17元/股 [5] - 转股价格因公司历次权益分派及股份回购注销而多次调整 具体调整包括：2023年6月29日因2022年年度权益分派调整为8.01元/股 [5] 2024年7月16日因2023年年度权益分派调整为7.83元/股 [6] 2024年10月23日因2024年半年度权益分派调整为7.81元/股 [6] 2024年12月25日因2024年第三季度权益分派调整为7.80元/股 [7] - 2025年7月4日 因公司回购股份完成注销 转股价格由7.80元/股上调至7.81元/股 [7] - 随后继续因权益分派调整：2025年7月17日因2024年年度权益分派调整为7.64元/股 [8] 2025年10月24日因2025年半年度权益分派调整为7.62元/股 [8] 2025年12月24日因2025年第三季度权益分派调整为7.61元/股 [9] 2025年第四季度及累计转股情况 - 2025年第四季度（10月1日至12月31日） “山路转债”转股金额仅为2,000.00元 转股数量为262股 [2][10] - 自转股期起始日（2023年10月9日）至2025年12月31日 累计转股金额为103,100.00元 累计转股数为12,965股 占可转债转股前公司已发行股份总额的比例仅为0.0008% [2] - 截至2025年12月31日 尚未转股的可转债金额高达4,835,896,900.00元（即约48.36亿元） 占发行总量的比例达99.9979% [2][10]

董事会会议召开与审议情况 - 公司第十届董事会第二十三次会议于2025年12月30日以通讯方式召开，应出席董事9人，实际出席9人，会议由董事长林存友主持 [2] - 会议旨在根据相关法律法规及《公司章程》的修订情况，为建立健全治理机制、促进规范运作而修订部分基本管理制度 [3] 审议通过的具体制度修订议案 - 审议通过《关于修订〈独立董事工作制度〉的议案》，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权，该议案尚需提交股东会审议 [4][5][6] - 审议通过《关于修订〈独立董事专门会议工作制度〉的议案》，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权，该议案尚需提交股东会审议 [7][8][9] - 审议通过《关于修订〈关联交易制度〉的议案》，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权，该议案尚需提交股东会审议 [10][11][12] - 审议通过《关于修订〈财务管理制度〉的议案》，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权，该议案尚需提交股东会审议 [13][14][15] - 审议通过《关于修订〈对外担保制度〉的议案》，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权，该议案尚需提交股东会审议 [16][17][18] - 审议通过《关于修订〈对外投资制度〉的议案》，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权，该议案尚需提交股东会审议 [19][20][21] - 审议通过《关于修订〈内部审计制度〉的议案》，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权，该议案尚需提交股东会审议 [22][23][24] 子公司增资扩股交易概述 - 根据公司董事会此前审议通过的议案，公司通过山东产权交易中心公开挂牌，为全资子公司山东省路桥集团有限公司引入5家投资者进行增资扩股 [27][28] - 5家投资者分别为工融金投二号（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、中国银河资产管理有限责任公司、建信金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司和农银金融资产投资有限公司 [28] - 此次增资合计金额为40亿元，路桥集团目前已收到投资者缴付的全部40亿元增资款 [28] 子公司工商变更完成情况 - 路桥集团已完成工商变更登记，并取得济南市历下区行政审批服务局核发的新《营业执照》 [29] - 变更后，路桥集团的注册资本为捌拾柒亿肆仟柒佰肆拾伍万柒仟叁佰壹拾叁元整 [29] - 路桥集团的法定代表人仍为林存友，经营范围涵盖广泛的工程建设、材料销售、技术服务、设备制造及进出口等一般项目与许可项目 [29]

可转债情况 - 2023年3月24日公司发行可转换公司债券483,600.00万元，期限6年[3] - 可转债初始转股价格为8.17元/股，2025年12月24日起为7.61元/股[3][4][5][6][7][8] - 2023年10月9日至2025年12月31日，“山路转债”累计已转股金额为103,100.00元，累计转股数为12,965股，占比0.0008%[2] - 截至2025年12月31日，未转股“山路转债”金额为4,835,896,900.00元，占比99.9979%[2] - 2025年第四季度，“山路转债”因转股减少20张，转股金额为2,000.00元，转股数量为262股[9] 股本情况 - 2025年9月30日公司限售股103,094,245股，占比6.64%[9] - 2025年9月30日公司无限售流通股1,449,346,561股，占比93.36%[9] - 2025年9月30日公司总股本1,552,440,806股，占比100%[9] - 2025年12月31日公司限售股103,094,245股，占比6.64%[9] - 2025年12月31日公司无限售流通股1,449,346,823股，占比93.36%；总股本1,552,441,068股，占比100%[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年1月十大转债分别为中特转债、山路转债、和邦转债、花园转债、兴业转债、爱玛转债、重银转债、天业转债、奥锐转债、渝水转债，报告介绍了各转债的评级、12月末收盘价、转股溢价率、正股PE - TTM等信息，并对对应公司的业务、营收、利润情况及看点进行分析 [2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 中特转债 - 公司是全球领先特殊钢材料制造企业，有五家专业精品特钢材料生产基地、两家原材料生产基地和两大产业链延伸基地 2024年营收1092.03亿元同比-4.22%，归母净利润51.26亿元同比-10.41%；2025年前三季度营收812.06亿元同比-2.75%，归母净利润43.3亿元同比+12.88% [11] - 看点：全球品种规格最全特钢企业之一，产能规模超2000万吨，核心产品市占率高；覆盖完整产业链，成本管控能力领先；积极外延扩张，大股东承诺注入南钢集团扩大份额 [12] 山路转债 - 公司以路桥工程施工与养护为主营，拓展多领域，有完善业务和管理体系 2024年营收713.48亿元同比-2.3%，归母净利润23.22亿元同比+1.47%；2025年前三季度营收413.54亿元同比-3.11%，归母净利润14.1亿元同比-3.27% [29] - 看点：实控人为山东省国资委，有中特估概念；化债背景下有提升空间；受益山东省十四五规划；把握一带一路机遇开拓新国别 [30] 和邦转债 - 公司有资源优势，业务涉及化工、农业、光伏三大领域 2024年营收85.47亿元同比-3.13%，归母净利润0.31亿元同比-97.55%；2025年前三季度营收59.27亿元同比-13.02%，归母净利润0.93亿元同比-57.93% [44] - 看点：磷矿和盐矿盈利可观，液体蛋氨酸产能大且毛利率高 [45] 花园转债 - 公司围绕维生素D3产业链发展，产品包括相关系列及化学制剂 2024年营收12.43亿元同比+13.58%，归母净利润3.09亿元同比+60.76%；2025年前三季度营收9.36亿元同比-0.2%，归母净利润2.34亿元同比-3.07% [56] - 看点：NF级胆固醇与25 - 羟基维生素D3产品市占率高，拓展其他品类；深耕医药制造领域，有新品获批和在审 [57] 兴业转债 - 公司是首批股份制商业银行，发展为现代金融服务集团 2024年营收2122.26亿元同比+0.66%，归母净利润772.05亿元同比+0.12%；2025年前三季度营收1612.34亿元同比-1.82%，归母净利润630.83亿元同比+0.12% [70] - 看点：资产质量稳定，不良贷款率1.07%，拨备覆盖率237.78%；规模稳定增长，总资产达10.51万亿元，客户数增加 [71] 爱玛转债 - 公司是电动两轮车行业龙头，产品自行研发生产销售 2024年营收216.06亿元同比+2.71%，归母净利润19.88亿元同比+5.68%；2025年前三季度营收210.93亿元同比+20.78%，归母净利润19.07亿元同比+22.78% [80] - 看点：以旧换新补贴有望延续，新国标实施或有扶持政策，毛利率有改善空间 [81] 重银转债 - 公司是长江上游和西南地区最早地方性股份制商业银行，业务广泛 2024年营收136.79亿元同比+3.54%，归母净利润51.17亿元同比+3.8%；2025年前三季度营收117.4亿元同比+10.4%，归母净利润48.79亿元同比+10.19% [90] - 看点：成渝双城经济圈发展好；资产规模稳定增长，2024年末资产总额8566.42亿元；紧跟国家战略，调整信贷策略 [94] 天业转债 - 公司是氯碱化工领军企业，有完整循环经济产业链 2024年营收111.56亿元同比-2.7%，归母净利润0.68亿元同比+108.83%；2025年前三季度营收79.7亿元同比+2.2%，归母净利润0.07亿元同比-28.79% [103] - 看点：片碱生产成本固定，烧碱价格有变化；计划增加分红频率，集团推进煤矿项目 [106] 奥锐转债 - 公司专注复杂原料药、制剂研发生产销售 2024年营收14.76亿元同比+16.89%，归母净利润3.55亿元同比+22.59%；2025年前三季度营收12.37亿元同比+13.67%，归母净利润3.54亿元同比+24.58% [119] - 看点：完善经销商网络，借助集采推进终端覆盖；制剂产品上量并拓展海外市场；拥有优质客户资源 [120] 渝水转债 - 公司是重庆最大供排水一体化企业，有特许经营权 2024年营收69.99亿元同比-3.52%，归母净利润7.85亿元同比-27.88%；2025年前三季度营收55.68亿元同比+7.21%，归母净利润7.79亿元同比+7.1% [133] - 看点：市场占有率高，供排水业务稳定；收购项目巩固本地市占率，拓展外省业务；成本控制好，智能厂覆盖率15%，单耗下降 [134]

公司资本运作 - 山东路桥全资子公司路桥集团已完成增资扩股工商变更 [1] - 路桥集团已收到投资者缴付的40亿元人民币增资款 [1] - 变更后路桥集团注册资本为87.47457313亿元人民币 [1]

关联方定义 - 关联法人含直接或间接控制公司、持有公司5%以上股份等情形的法人或组织[4] - 关联自然人含直接或间接持有公司5％以上股份、公司董事等自然人[6] 关联交易规定 - 关联交易包括购买资产、出售资产等多种事项[8] - 关联交易应签书面协议，价格不偏离市场独立第三方标准[10] - 控股股东及关联方不得占用公司资金，公司有多种禁止提供资金方式[10] 审议与表决 - 重大关联交易需独立董事过半数同意后提交董事会审议[14] - 董事会审议关联交易时关联董事应回避表决[14] - 股东会审议关联交易时关联股东应回避表决[15] 特定金额交易程序 - 公司与关联自然人成交金额超30万元的关联交易需特定程序并披露[16] - 公司与关联法人成交金额超300万元且满足条件的关联交易需特定程序[16] - 占公司最近一期经审计净资产绝对值超0.5％的关联交易，需经独立董事过半数同意后履行董事会审议程序并及时披露[17] - 成交金额超3000万元，且占公司最近一期经审计净资产绝对值超5％的关联交易，应及时披露并提交股东会审议[17] 担保与财务资助 - 公司为关联人提供担保，不论数额大小，均需在董事会审议通过后提交股东会审议[17] - 公司向关联参股公司提供财务资助，需经全体非关联董事过半数、出席董事会会议的非关联董事三分之二以上审议通过，并提交股东会审议[19] - 公司为控股股东、实际控制人及其关联人提供担保，控股股东等应提供反担保[20] 金额计算原则 - 公司在连续十二个月内与同一关联人或不同关联人就同一交易标的的关联交易，按累计计算原则计算关联交易金额[20] 定价与披露 - 公司关联交易定价应公允，可参照政府定价、指导价、独立第三方市场价格等确定[22] - 公司首次公开发行并上市后披露关联交易，需向证券交易所提交公告文稿、协议书等文件[25] - 公司与关联人进行日常关联交易，首次发生按协议金额履行程序披露，实际执行变化按新金额处理[26] - 公司与关联人发生特定交易可免于按本制度履行相关义务，但重大交易仍需履行披露和审议程序[27] 特殊交易要求 - 公司溢价购买关联人资产成交价相比交易标的账面值超100%且对方未提供盈利担保等承诺时需说明原因等[29] - 公司披露涉及资产评估的交易事项应按规定披露评估情况[29] - 提交股东会审议的交易事项评估值增减值大或与历史价格差异大时需详细披露原因及推算过程[29] - 公司董事会应对评估机构选聘、独立性、评估假设和结论合理性发表明确意见[29] 制度执行与生效 - 本制度未尽事宜依有关法律法规及《公司章程》执行[31] - 本制度与国家日后法规或修改后《公司章程》抵触时按相关规定执行并修订[31] - 本制度经公司股东会审议通过后生效实施，修改时亦同[32] - 本制度由公司董事会负责解释[33]

独立董事会议审议 - 审议事项需全体独立董事过半数同意后提交董事会[3] - 行使特别职权需经会议审议且全体过半数同意[4] 会议召开规则 - 召开前三日发通知，全体一致同意可不受限[6] - 三分之二以上出席或委托出席方可举行[6] 其他规定 - 每年现场工作不少于十五日[7] - 保存会议记录及资料至少十年[9] - 制度经股东会审议通过后生效[11] - 制度解释权归属公司董事会[12]

独立董事任职资格 - 独立董事占董事会成员比例不得低于三分之一，且至少含一名会计专业人士[4] - 直接或间接持股1%以上或为前十股东的自然人股东及其亲属不得担任[8] - 直接或间接持股5%以上的股东或前五股东任职人员及其亲属不得担任[8] - 候选人最近36个月内不得受证监会行政处罚或司法刑事处罚[12] - 候选人最近36个月内不得受交易所公开谴责或三次以上通报批评[12] - 连续任职不得超六年，已满六年36个月内不得被提名为候选人[14] 独立董事提名与解职 - 董事会、单独或合计持股1％以上股东可提候选人[12] - 连续两次未亲自出席且不委托他人，董事会30日内提议股东会解除职务[14] - 任期届满前辞职或被解职致比例不符或缺会计人士，60日内完成补选[15] 独立董事工作要求 - 每年现场工作不少于15日[24] - 工作记录及公司提供资料至少保存10年[25] 审计委员会规定 - 每季度至少开一次会[22] - 会议须三分之二以上成员出席方可举行[22] 审议事项规定 - 关联交易等经全体独立董事过半数同意提交董事会审议[20] - 披露财务会计报告等经审计委员会全体成员过半数同意提交[21] 会议相关规定 - 专门会议由过半数独立董事推举一人召集主持[20] - 年度述职报告最迟在发年度股东会通知时披露[26] - 董事会及其专门委员会、专门会议按规定制作会议记录[25] - 不能出席专门委员会履职应书面委托其他独立董事[21] - 审议重大复杂事项前组织参与研究论证，反馈意见采纳情况[29] - 提前发董事会会议通知，专门委员会会议提前3日提供资料，资料保存10年[29] - 两名以上认为材料有问题书面提延期，董事会应采纳[29] 履职保障与待遇 - 行使职权公司人员应配合，不得阻碍隐瞒[30] - 履职遇阻碍可向董事会说明，仍未解决可向证监会和交易所报告[30] - 公司承担聘请专业机构等费用[31] - 给予与其职责适应的津贴，标准董事会制订、股东会审议通过并年报披露[32] 其他规定 - 公司可建立独立董事责任保险制度[33] - 主要股东指持股5%以上或不足5%但有重大影响的股东[34] - 中小股东指单独或合计持股未达5%且不担任董高人员的股东[34]

财务管理体制 - 公司实行统一组织、协调一致的内部财务管理体制[5] - 公司对权属单位会计人员统一调配管理[9] 预算管理 - 公司每年末编制下一年度预算实行全面预算管理[15] - 全面预算包括业务收入、成本、费用、投融资等预算[15] 担保规定 - 公司为持股比例不低于34%的控股、实际控制企业提供担保，担保额按出资比例确定[25] - 担保单位担保责任余额合计不超自身最近1个会计年度合并报表净资产额[25] 现金管理 - 现金零星支出原则在1000元以下[30] 资金管理 - 公司资金管理中心负责筹融资及资金管理工作[6] 会计核算 - 会计年度自公历1月1日至12月31日[12] - 会计核算以人民币为记账本位币，采用借贷记账法和权责发生制[12] 固定资产管理 - 固定资产单位价值2000元以上，使用超一年，部分特殊设备也可作为固定资产[47] - 固定资产分十一类，按不同取得方式确定原始价值[49][50] - 固定资产采用平均年限法或工作量法计提折旧，残值率5%[51] - 平均年限法下折旧年限4 - 40年，年折旧率（1 - 5%）/折旧年限，月折旧率 = 年折旧率/12[52][53] - 固定资产改良支出超原值20%或可延长使用寿命等计入账面价值[56] 存货与应收款项 - 存货包含产成品、库存商品等，按不同方法计价[45] - 应收款项采用预期信用损失法计提损失准备[39][40] - 合同资产按合同明细核算，资产负债表日减值测试并计提减值准备[42] 利润分配 - 公司年度亏损可用下一年度利润弥补，5年内不足用税后利润弥补，超期限用以前年度盈余公积金弥补[73] - 净利润分配顺序为弥补亏损、提取10％法定公积金、经股东会决议提取任意公积金、向股东分配股利[75] - 法定公积金转增股本时，留存公积金不少于转增前公司注册资本的25%[76] 报告披露 - 公司月度报告月终后10日内报出，季度报告季末后1个月内报出，半年度报告半年结束后2个月内报出，年度报告年终后4个月内报出[81] - 权属单位会计报告月终后3日内上报公司[81] 财务指标 - 评价公司财务状况和经营成果指标有营业收入、营业利润、净利润等[81] 资产摊销与测试 - 无形资产采用直线法摊销，自可供使用至不再确认[59] - 商誉每年进行减值测试，减值按规定处理[59] 长期待摊费用 - 长期待摊费用设立台账，列明摊销名称、原值、期限、余额等信息[60] 成本费用管理 - 成本费用管理以成本预算、费用预算为基础，由成本管理和财务管理部门分工负责[62] 会计档案管理 - 公司依据相关法律建立会计档案管理办法[83] - 财务管理部门是会计档案管理责任部门[83] - 会计档案包括会计凭证、账簿、财务报告等资料[83] - 会计档案由各级财务管理部门负责整理、立卷等工作[85] - 公司财务保存的会计档案未经许可不得借出[85] 会计电算化 - 会计电算化数据定期备份，打印资料签章存档[86] 档案保管期限 - 会计档案保管期限分为永久、定期两类[87] 会计信息化 - 公司会计信息化按《会计信息化工作规范》执行[90] - 公司建立电子会计资料备份管理制度[91] 制度修订 - 公司根据发展阶段修订财务管理制度[93]