公司业绩目标与执行情况 - 公司否认下调2025年业绩目标 明确上半年已按计划完成目标进度 [1] - 2025年业绩目标为力争实现总营收同比增长约9% [1] - 上半年营业收入达893.89亿元 同比增长9.10% [4] - 上半年净利润454.03亿元 同比增长8.89% [4] 生产经营数据 - 茅台酒基酒产量约4.37万吨 系列酒基酒产量约2.96万吨 [1] - 各轮次基酒符合轮次特征 生产质量稳中向好 [1] - 经营活动产生的现金流量净额131.19亿元 同比大幅下降64.18% [4] 财务表现与历史对比 - 上半年营收增速9.16% 为2015年以来首次个位数增幅 [1] - 净利润增速8.89% 创2015年以来新低 [1] - 总资产2922.58亿元 较上年度末下降2.24% [4] - 归属于上市公司股东净资产2386.47亿元 同比增长2.38% [4] 行业环境与公司定位 - 白酒行业处于深度调整期 [1] - 主要指标稳定向好 为完成全年工作奠定坚实基础 [1]

公司业绩目标 - 公司未下调年度业绩目标 目前维持原有计划 [1] - 上半年已按计划完成目标进度 符合年度规划 [1] - 若调整年度目标任务 公司将对外进行正式说明 [1] 营收增长目标 - 贵州茅台2025年业绩目标为实现总营收同比增长约9% [1] 行业背景 - 白酒行业正处于深度调整阶段 对龙头企业业绩预期产生影响 [1]

公司业绩与目标 - 公司结合上半年业绩表现 仍在按照既定目标稳步推进各项业务 [2] - 公司目前无需调整全年业绩目标 [2]

股权回购价格影响因素 - 基于投资方原始投入资金金额确定回购价格 [1] - 包含固定或浮动收益率以补偿资金成本和投资回报 [1] - 根据持有股权时间长度调整回购价格，时间越长价格可能越高 [1] - 依据目标企业是否达到特定业绩目标进行价格调整 [1] - 参考市场状况和企业市场表现确定价格 [1] - 采用第三方独立评估机构对企业价值的评估结果 [1] - 优先股回购价格包含优先清算权条款 [1] - 持有期间获得的分红可能从回购价格中扣除 [1] - 受投资协议中最优惠待遇条款、领售权条款等其他条款影响 [1] - 最终价格取决于双方协商谈判结果及法律顾问意见 [2]

财务表现 - 公司2025年一季度营业收入105.49亿元，同比减少25.33% [1] - 归属净利润3.30亿元，同比减少25.38%，扣非后归属净利润2.82亿元，同比减少33.74% [1] - 毛利率14.95%，同比提升2.41pct，期间费用率11.39%，同比提升1.04pct [2] - 净利率3.13%，同比下降0.01pct，扣非后净利率2.68%，同比下降0.34pct [2] - 投资业务利润0.12亿元，同比下滑约3.5亿元，主要因持有的华大九天等公司股价承压 [2] 订单情况 - 2025年Q1累计新签230.84亿元，同比增长1.87% [3] - 上海市内新签71.4亿元（同比-27.79%），市外98.1亿元（同比+23.42%），境外22.7亿元（同比+549.02%） [3] - 市政类/道路工程类/轨交类/房产工程类新签69.1/64.1/22.4/20.1亿元，同比变化-20.67%/209.87%/97.78%/-31.19% [3] 现金流与负债 - 经营活动现金流净流出48.84亿元，同比多流出9.75亿元 [4] - 收现比158.53%（同比+29.35pct），付现比213%（同比+50.8pct） [4] - 资产负债率75.75%，同比下降1.78pct，应收账款周转天数190.60天，同比增加61.73天 [4] 股东与业绩指引 - 控股股东上海城建拟安排不高于5亿元资金增持公司股票 [4] - 2025年收入及业绩增长目标为5-10%，按35%分红率测算股息率约5.6% [4]