财务表现 - 上半年营收42.13亿元同比减少13.48% 归母净利润3.94亿元同比减少14.59% 扣非净利润3.64亿元同比减少10.18% [1] - 二季度营收19.84亿元同比减少25.15% 经营活动现金流净额-10.67亿元 主要受客户回款速度较慢影响 [2] - 资产减值及信用减值合计规模3.95亿元 同比增加1.65亿元 存货规模75.8亿元较年初下降13.4亿元 应收账款48.6亿元较年初增加9.1亿元 [2] 光伏业务 - 光伏业务收入40.65亿元 占总营收比重约96.5% 行业景气度偏低导致订单确收节奏放缓 [2] - 主要产品毛利率同比有所上升 但减值计提增长幅度较大拖累业绩表现 [2] 半导体业务 - 半导体及显示业务收入1.27亿元 同比增长496.9% 呈现快速成长态势 [3] - 刻蚀设备与薄膜沉积设备完成多批次客户交付进入量产阶段 晶圆激光开槽设备市占率稳居行业首位 [3] - 自主研发国内首台干抛式晶圆研抛一体设备即将量产应用 已成功开发晶圆混合键合等设备并交付多家客户 [3] 技术布局 - 半导体高选择比刻蚀设备和原子层沉积设备实现关键突破 产品在精度、稳定性、可靠性与智能化方面持续提升 [3] - 晶圆磨划设备优势持续巩固 新产品在存储器封装企业的工艺验证进入尾声 [3]

公司专利技术突破 - 公司申请光伏盖板制备装置及光伏组件制作方法专利 公开号CN120515617A 申请日期2025年5月[1] - 专利装置包含承载部件 移动部件和多列喷涂部件组 可实现熔融胶膜多层喷涂[1] - 技术通过加压部件实现胶膜层与初始盖板预复合 降低光伏组件生产不良率[1] 公司基础信息 - 公司成立于2006年 注册地址位于上饶市 属于电气机械和器材制造业[2] - 注册资本达100.05亿元人民币[2] - 对外投资企业53家 参与招投标1590次[2] 公司知识产权布局 - 拥有商标信息748条 专利信息2708条 行政许可71个[2] - 专利技术覆盖光伏领域核心制造工艺[1][2]

行业概况 - 半导体行业2025年预计市场规模7008亿美元，同比增长11.2% [3] - 光伏行业面临阶段性供需失衡和价格竞争，但技术进步和成本降低将推动长期需求恢复 [3][8] - 光纤行业光缆线路总长度达7377万公里，同比增长9.9%，10G PON端口数达3022万个 [5] - 特种光源行业在紫外固化、准分子光源等领域国产化进程提速 [6] 公司主营业务 - 主营高纯石英砂、石英管（棒、板、锭、筒）、石英坩埚等产品，应用于半导体、光伏、光纤、光电领域 [6] - 半导体业务通过多家国际主流设备商认证，积极配合国内芯片厂本地化认证 [7] - 光伏业务为TOPCon、BC电池等主流工艺提供长寿命石英产品，是主流电池设备厂商指定供应商 [8] - 光源业务为医疗、工业等领域提供全方面石英材料解决方案，推进红外加热、紫外固化等高端应用 [9] - 光纤业务主营石英延长管、把手棒、套管，在高温烧结用炉芯管及合成石英衬管方面取得突破 [10] 经营业绩 - 营业收入5.15亿元，同比下降30.13%，因光伏行业供需失衡及公司执行谨慎销售策略 [2][7] - 归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比下降58.41% [2] - 经营活动现金流量净额-0.88亿元，因销售收入减少及支付材料款 [18] - 研发费用5153.79万元，同比下降17.50% [18] 产能与布局 - 高纯石英砂产能完成10万吨/年布局 [13] - 报告期内新设太平洋马来西亚、天水太平洋、太平洋包头三家子公司 [19][20] - 在建工程转固导致固定资产增加至15.72亿元，在建工程减少至2.82亿元 [19] 技术研发 - 连熔生产技术体系国际领先，石英筒、石英板等专利产品获客户青睐 [16] - 推进半导体石英设备商及终端芯片厂商认证，认证产品规格不断增加 [13][15] - 开发光伏电池LP和氧化环节长寿命石英产品 [8] - 光纤领域研发更大尺寸炉芯管 [10] 财务结构 - 货币资金4.22亿元，同比下降31.53%，因收入减少及原材料采购增加 [19] - 应收款项融资7853.78万元，同比增长75.03%，因客户回款票据结算增加 [19] - 预付账款1.41亿元，同比增长58.43%，因预付材料款增加 [19] 战略规划 - 重点推进半导体石英材料、光伏石英材料及特种功能型材料研发 [15] - 加强国际化营销队伍建设，扩大半导体产品国际认证型号 [15] - 通过员工持股计划实施股权激励，第四期及第五期计划已完成股票购买 [26]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][9] 核心观点 - 2025H1业绩显著改善：营业收入10.61亿元（同比+62.41%），归母净利润0.03亿元（同比+124.67%）；Q2单季度营收7.11亿元（同比+90.61%），归母净利润0.02亿元（同比+131.29%）[5] - 光伏业务满产满销驱动增长，工业机器人领域取得技术突破并签署战略合作[5][8][9] - 上调2025-2027年营收预测至19.38/22.55/25.46亿元（前值15.02/17.33/19.46亿元），归母净利润预测维持0.15/0.24/0.32亿元[9][11] 业务表现 - 钢丝绳及索具业务：营收2.99亿元（同比+8.84%），毛利率17.13%（同比-1.06pct）[6] - 光伏业务：营收7.55亿元（同比+104.98%），毛利率-0.50%（同比+8.04pct）[6] - 建筑设计EPC业务：营收0.02亿元（同比-66.61%），毛利率15.52%（同比+42.21pct）[6] 盈利能力 - 2025H1毛利率4.61%（同比+1.76pct），归母净利率0.29%（同比+2.2pct）[7] - 费用控制优化：销售/管理/研发费用率分别0.85%/2.85%/2.4%（同比-0.55/-3.17/-1.28pct）[7] - Q2单季度毛利率4.57%（同比+2.53pct），费用率进一步下降[7] 战略进展 - 工业机器人领域：为海柔创新提供升降配件解决方案，与上海交通大学团队达成合作，与卓益得机器人签署战略协议[8] - 钢索业务向海洋工程、新能源基建等领域拓展，光伏业务探索BC技术路线[6][9] - 超高分子钢丝绳在具身机器人应用取得阶段性进展[8] 财务预测 - 2025-2027年预测营收增速55.4%/16.4%/12.9%，归母净利润增速107.7%/61.0%/35.0%[9][11] - 对应EPS 0.05/0.08/0.11元，PE 163.51/101.57/75.21倍[9][11] - 毛利率预计提升至9.4%-9.5%（2024年为-1.6%）[11]

光伏设备板块市场表现 - 光伏设备板块整体上涨2.24%，领涨个股为金博股份（收盘价32.00元，涨幅10.12%）[1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点，深证成指上涨2.07%至12166.06点[1] - 板块成交活跃个股包括阳光电源（成交量67.68万手，成交额65.16亿元）和爱旭股份（成交量68.23万手，成交额10.48亿元）[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前五个股：金博股份（+10.12%）、迈为股份（+6.33%）、阳光电源（+5.81%）、爱旭股份（+5.37%）、業和材料（+5.21%）[1] - 跌幅前五个股：华民股份（-6.01%）、ST泉为（-2.85%）、艾能聚（-1.99%）、亚玛顿（-1.93%）、亿晶光电（-1.78%）[3] - 奥特維（+4.48%）、帝科股份（+4.29%）等中涨幅个股成交量均超9万手[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入4.94亿元，游资净流出7.07亿元，散户净流入2.13亿元[3] - 阳光电源获主力净流入6.45亿元（占比9.9%），隆基绿能主力净流入1.01亿元（占比4.56%）[4] - 晶科能源游资净流出6199.14万元（占比-10.03%），TCL中环主力净流入4410.09万元（占比6.94%）[4] 相关ETF动态 - 科创100ETF华夏（588800）跟踪上证科创板100指数，近五日涨幅5.24%[6] - 该ETF市盈率219.09倍，最新份额27.4亿份（减少8000万份），主力资金净流出668.2万元[6] - 估值分位水平为45.16%[7]

涨停个股统计 - 8月22日A股市场共计81只个股涨停 [1] - 消费电子股科森科技实现6连板 [1] - 金融科技股御银股份实现4连板 [1] 连板股明细 - 科森科技连续6日涨停 所属消费电子行业 [1] - 园林股份连续5日涨停 所属云计算及园林行业 [1] - 御银股份连续4日涨停 所属金融科技行业 [1] - ST东时连续4日涨停 所属驾驶培训行业 [1] - 世茂能源连续4日涨停 所属光伏行业 [1] - ST中迪连续3日涨停 所属房地产行业 [1] - 成飞集成连续3日涨停 所属幸工行业 [1] - 汇嘉时代连续3日涨停 所属零售行业 [1] - 中油资本连续2日涨停 所属跨境支付行业 [1] - 天融信连续2日涨停 所属云计算行业 [1] - 道恩股份连续2日涨停 所属PEEK材料行业 [1] - *ST苏吴连续2日涨停 所属创新药行业 [1] - 万通发展连续2日涨停 所属房地产行业 [1] - 华米环能连续2日涨停 所属光伏及数据中心行业 [1]

公司评级与市场表现 - 东海证券给予扬杰科技买入评级 最新股价60.85元 [2] 业务板块表现 - 汽车电子与AI服务器板块保持高速增长 [2] - 工控与消费领域持续稳健回暖 [2] - 光伏业务短期内承压 [2] 海外业务进展 - 海外市场复苏显著 [2] - 越南工厂二期项目顺利通线 [2] 公司治理与激励 - 新一期员工持股计划彰显发展信心 [2] - 员工持股计划提高员工粘性 [2]

行业与公司 - 高纯石英及石英电子布行业[1] - 涉及公司包括太平洋公司、菲利华、中材、安徽药石、河南神九、富力华、药石、中材泰山、河南光远、红河、天源、国能、福东、弘扬、宏伟、湖州东科、凯德、北京凯德、酒质、迈图、信越、科力士等[1][4][5][9][10][11][13][14][15][16][19][22][29] 核心观点与论据 市场前景与规模 - AI处理器需求推动石英电子布市场 预计2027年市场规模达30-50亿元 单价约200元/平方米[1][2] - 半导体级高纯石英市场稳定增长 预计增长10%-15%[1][26] - 全球半导体级高纯石英年消耗量约2万吨 其中高纯砂占1.5万吨 TQC占5000吨[27] - Q部市场规模30-50亿元时 对应高纯石英需求量约3000-4000吨[21] 价值链与利润率 - 高纯石英砂利润率30%-40% 石英棒利润率25%-30%[1][4] - 军工级石英纤维单价100万元/吨 消费级单价20-30万元/吨 毛利率20%-30%[1][5][6] - 布环节利润可能比纤维高 约35%-40%[7] - 太平洋公司年销售约2万吨高纯石英产品 转化比大致1.1:1[31] 技术差距与壁垒 - 国内石英纤维直径水平5-10微米 国外达亚微米级别(几百纳米)[1][4] - 纤维和布是价值链中壁垒较高环节 原料稳定性至关重要[1][8] - 合成石英砂杂质可控 品质一致性和稳定性更好 半导体核心部件通常采用合成石英砂[34] 竞争格局 - 太平洋公司占据高端高纯石英市场70%-80%份额 总产能约1万-1.2万吨[1][15][16] - 太平洋是全球第三大高纯石英供应商 产能已超过尤尼明和TQC[19] - 国内石英制品行业需求量约2万吨 凌股份占12000吨[21] - 高纯石英制品全球市场国内供应占20% 国外占80%[29] 产能与扩展 - 菲利华预计2025年实现100万米产能 2026年Rubin架构处理器需求约500万米[12] - 安徽药石总产量约3000吨/年 投资额10亿元 产能尚未完全释放[13] - 中材泰山产能大但仍停留在200亩规模 攻关拉丝技术难点[12] 其他重要内容 矿源情况 - 高纯石英矿源主要来自印度 少量来自非洲和巴西 美国禁止出口到中国[23] - 中国发现新矿种高铖石英矿 正在阿勒泰地区考察[23] - 美国斯福斯派恩矿品质一致性好 印度RK矿/国王矿/银河矿品味较好 非洲碱金属含量高 巴西矿石单批次规模小价格高[24][25] 价格变化 - 光伏高纯石英价格从2021年2万元/吨上涨至2023年20万元/吨以上 预计2027年恢复正常供需关系[30] 需求分布 - 太平洋公司下游需求: 光学领域3000-4000吨 光伏领域3000-4000吨 半导体领域7000-8000吨 其余为光纤等应用[32] - 未来盈利增幅主要集中在半导体板块 已占太平洋公司盈利一半以上[33] 合成石英 - 合成石英与天然石英全球占比各50%[35] - 国内企业积极进行合成石英国产替代 但经营数据尚未达理想水平[26][36] 企业动态 - 安徽药石可能独立IPO 资本运作不受限制[18] - 太平洋公司通过自产高纯砂认证 逐步替代传统供应商 但全面替代不会很快形成[27][28]

市场指数表现 - 沪指收盘上涨0.13%至3771.1点 [1] - 深成指收盘下跌0.06%至11919.76点 [1] - 创业板指收盘下跌0.47%至2595.47点 [1] - 科创50指数收盘上涨0.09%至1149.15点 [1] - 沪深两市合计成交额达24240.57亿元 [1] 板块异动 - 数字货币概念股走强 御银股份等涨停 [1] - 光伏概念活跃 北玻股份等涨停 [1] 涨停个股分析 光伏板块 - 世茂能源(605028.SH) 9:32封板 实现3天3板 涉及垃圾焚烧发电、光伏、固废处理及高分红业务 [6] - 漳州发展(000753.SZ) 10:36首板涨停 业务覆盖光伏、定增及国企改革 [6] - 华光环能(600475.SH) 13:18首板涨停 涉及光伏、电力、数据中心及国企改革 [6] - 北玻股份(002613.SZ) 14:56首板涨停 主营光伏玻璃、高端幕墙玻璃、苹果概念及一带一路业务 [6] 数字货币板块 - 天融信(002212.SZ) 9:25首板涨停 业务涵盖智算云、数字货币、信创及AI安全 [6] - 三未信安(688489.SH) 9:37首板涨停 专注密码芯片、数字货币、抗量子及信创领域 [6] - 中油资本(000617.SZ) 14:28实现3天2板 涉及数字货币、跨境支付、产融结合及央企背景 [6] - 零微股份(603123.SH) 14:33首板涨停 业务包含数字人民币、数字支付及北京国资概念 [6] - 北信源(300352.SZ) 14:40首板涨停 覆盖市值管理产品、数字货币及军工安全 [6] - 京北方(002987.SZ) 14:53首板涨停 主营数字货币、稳定币合作及金融科技 [6] 机器人板块 - 日丰股份(002953.SZ) 9:25实现2天2板 业务涉及机器人、橡套电缆、华为概念及业绩增长 [6] - 欧克科技(001223.SZ) 9:41首板涨停 覆盖生活用纸装备、固态电池、机器人概念及中报预增 [6] - 科森科技(603626.SH) 9:54实现5天5板 主营消费电子、折叠屏、苹果及机器人概念 [6] - 徕木股份(603633.SH) 10:52首板涨停 业务包含连接器、机器人、消费电子及智能驾驶 [6] - 神开股份(002278.SZ) 13:09首板涨停 涉及深海装备、机器人概念、可燃冰及中报预增 [6] 军工板块 - 道恩股份(002838.SZ) 9:31首板涨停 业务涵盖热塑性弹性体、PEEK材料、军工及中报预增 [6] - 成飞集成(002190.SZ) 9:35实现2天2板 主营军工、航空零部件及央企背景 [6] - 利君股份(002651.SZ) 13:07首板涨停 涉及军工、无人机及航空航天 [6] - 北信源(300352.SZ) 14:40首板涨停 覆盖市值管理产品、数字货币及军工安全 [6] - 再升科技(603601.SH) 14:49实现5天3板 业务包含收购股权、玻璃纤维、干净空气材料及军工 [6] 消费电子板块 - 科森科技(603626.SH) 9:54实现5天5板 主营消费电子、折叠屏、苹果及机器人概念 [6] - 徕木股份(603633.SH) 10:52首板涨停 业务涵盖连接器、机器人、消费电子及智能驾驶 [6] - 卓真科技(002369.SZ) 13:00首板涨停 涉及消费电子、AIoT及华为概念 [6] - 兆驰股份(002429.SZ) 14:34首板涨停 覆盖MiniLED、光通信、消费电子及国企改革 [6] 业绩预增板块 - 御银股份(002177.SZ) 9:25实现3天3板 因半年报增长、产业园运营、智能金融设备及现金分红 [6] - 道恩股份(002838.SZ) 9:31首板涨停 因热塑性弹性体、PEEK材料、军工及中报预增 [6] - 欧克科技(001223.SZ) 9:41首板涨停 因生活用纸装备、固态电池、机器人概念及中报预增 [6] - 喜临门(603008.SH) 10:06首板涨停 因中报增长、智能床垫、跨境电商及高分红 [6] - 神开股份(002278.SZ) 13:09首板涨停 因深海装备、机器人概念、可燃冰及中报预增 [6] - 中核钛白(002145.SZ) 14:50首板涨停 因钛白粉、一季报增长及新能源材料 [6] - 汇嘉时代(603101.SH) 14:50实现2天2板 因零售、胖东来调改、新疆振兴及中报增长 [6] 数字货币行业前景 - 央行数字货币相比传统电子支付、私人加密货币、稳定币及Libra具有主权信用背书、可扩展性强、隐私性好、成本低交易快、清算风险低等优势 [7] - 数字人民币在可编程性与智能合约、跨境支付与助力人民币国际化方面具有良好应用前景 [7]

公司财务表现 - 上半年营业收入36.47亿元同比下降8.59% [1] - 归母净利润2.06亿元同比下降23.71% [1] - 基本每股收益0.33元 [1] - 光伏板块营业收入25.15亿元占总收入比重约69% [1] 行业环境状况 - 全球光伏新增装机节奏放缓影响设备企业订单节奏 [1] - 光伏组件价格持续下探压缩产业链利润空间 [1] - 下游投资决策趋于谨慎导致设备交付进度受阻 [1]