内卷的定义与起源 - 内卷概念由人类学家格尔茨提出，用于描述农业社会在资源有限情况下劳动投入增加而产出不增的现象 [1] - 该词的本质含义未变，即任何劳动投入增加而产出不增的现象都可称为内卷 [1] - 内卷在国内的流行始于新冠期间一名清华学生边骑车边工作的视频，并在2024年企业出现亏损和外贸出现结构性问题时达到流行巅峰 [7][8] 内卷的成因 - 从宏观角度看，国内市场竞争激烈程度远超欧美及日韩 [3] - 以汽车行业为例，国内有100多家汽车制造商在争夺市场份额，太阳能组件产量高出全球需求50%，100家锂电池制造商生产的电池总量高出全球需求25% [3] - 内卷发生的本质原因是过于依赖投资而非消费，导致产能过剩，当消费疲软而生产增多时，价格下跌成为必然 [7] 内卷的后果与行业影响 - 内卷持续会导致价格的螺旋式下降，一家企业降价引发其他企业跟进，消费者形成价格下跌预期后短期内难以恢复 [6] - 竞争促使企业创新，但大量竞争也导致了价格战、亏损和坏账，演变为严峻问题 [4] - 参考20世纪90年代日本，曾陷入价格螺旋式下跌的周期循环 [6] 治理内卷的措施与挑战 - 2023年7月国内首次将治理内卷式恶性竞争作为首要任务，五个月后承诺综合整治内卷式竞争，2024年被视为内卷整治元年 [8] - 当前措施包括约谈汽车制造商、银行、水泥生产商及电商平台，要求不要过度降价，并组建企业联盟缓解价格战 [10] - 治理挑战在于平衡减少产能与保障就业，若让市场完全出清会缓解产能但加大就业压力 [10] - 约十年前类似减少钢铁供应的措施最终导致钢铁产量不降反升，因地方希望企业承担就业责任，目标冲突难以执行到位 [10] 解决内卷的根本路径：刺激消费 - 解决内卷需扶持消费以达到产销平衡，目前居民消费占GDP总量约40%，低于美国的69%和印度 [11] - 消费不足部分原因是家庭为弥补薄弱社会保障体系而大量存钱，建议措施包括降低所得税、提高养老金和医保覆盖率、出售地方企业并向居民分配股权等 [13] - 对大多数人而言，收入不足是制约消费的最大力量，月入过万在十年前和十年后均为稀缺 [13] - 经济高质量可持续增长需从投资拉动转向消费驱动，这需要健全社会保障体系、提高居民收入及给企业减负等重大变革 [13]

公司价格调整事件 - 公司于10月9日对多款产品进行大幅价格调整，明星产品Osmo Pocket 3原价3499元，价格直接下调近20%，Mini系列无人机最高降幅接近1500元[1] - 官方将此次调价定义为“双十一常规促销”，但因时间点提前且降幅巨大，引发近期购买用户强烈不满，认为被“背刺”[2] - 降价时间点精准错开绝大多数用户的7天价保期，导致9月底为国庆出行购买的用户无法享受差价补偿[4] 渠道与售后问题 - 线上渠道用户尚可依据平台规则申请价保或退货，部分官方店曾以缺货为由拒绝但仍有博弈空间[4] - 线下授权体验店售后政策差异巨大，部分承诺7天内退差价，部分创造“7-15天退80%差价”规则，更多门店则保持沉默[5] - 消费者基于品牌信任进店消费，但交易主体为独立经销商，导致售后问题变成品牌与经销商之间的“踢皮球”[7] 产品稀缺性策略与市场反应 - Pocket 3自2023年发布后在中国大陆市场长期处于“暂时缺货”状态，消费者需定点抢购或购买价格更高的全能套装，二手市场存在黄牛加价现象[11][12] - 官方控货策略成功塑造产品硬通货形象，维持社交媒体高热度并为购买行为附加情绪价值[13][14] - 大幅降价直接击碎稀缺性神话，导致用户为获取产品所付出的时间、精力及金钱成本情绪价值清零[14] 行业竞争与战略考量 - 手持影像设备领域竞争加剧，影石（Insta360）在全景相机和无人机市场多线出击，OPPO、vivo等手机厂商已立项手持智能影像设备并计划于2026年发布产品[15] - 手机厂商具备供应链议价能力和庞大用户基础，能以更具竞争力价格获得关键部件（如一英寸影像传感器）并撬动更大社交圈层[16] - 公司此次降价可能旨在Pocket 4发布前清理库存，同时将Pocket 3价格打入极具竞争力区间（2799元），为潜在进入者设置定价门槛[19][20]

大疆降价促销活动 - 大疆于10月9日开启双十一预售活动，全品类产品进行年内最大力度降价，涉及运动相机、消费级无人机、手持稳定器等 [1] - 具体降价产品包括：云台相机Osmo Pocket 3标准版降价700元，全能套装降价900元；运动相机Action 4最高降价1129元；MINI 4 PRO无人机最高降价1478元；户外电源、稳定器等产品也有200元至800元不等的降价 [2] - 降价活动线上线下同步进行，门店提供7天价保服务，热门产品如Pocket 3在线上渠道已显示缺货，但线下门店库存充足 [4][6] 市场竞争格局分析 - 手持类智能影像设备2023年市场规模为364.7亿元，预计2027年将达到592亿元 [8] - 2024年，影石、大疆和GoPro合计占据78.9%的市场份额，其中影石市场份额从2023年的28.4%增长至2024年的35.6%，而大疆市场份额从19.1%降至13.2%，GoPro从38.2%降至30.1% [8] - 2024年全球运动相机份额排名中，影石以27.3%的市场份额超越大疆的25.8%，位列第二 [12] 公司财务与战略对比 - 2024年大疆营收800亿元，净利润120亿元；影石营收55.74亿元，净利润9.95亿元，大疆营收是影石的14倍多，净利润是影石的12倍多 [12] - 大疆采用价格竞争策略，其Action 5 Pro标准版售价比影石同类型产品Ace Pro 2便宜200元 [9] - 影石于2024年6月成功登陆科创板，上市首日股价暴涨近3倍，市值一度突破700亿元 [12] 业务拓展与相互渗透 - 影石于2024年7月宣布进军无人机市场，注册官方账号并曝光产品，直接挑战大疆在消费级无人机的龙头地位 [12] - 大疆则于2024年7月推出全景相机Osmo 360，定价比影石同类产品便宜近800元，并计划打造全景无人机项目，进军影石的优势领域 [14] - 影石CEO随即宣布其全景相机限时降价500元作为回应，显示出激烈的竞争态势 [14] 市场前景与挑战 - 2024年中国民用无人机市场规模约1468亿元，预计2030年将增至4025亿元，其中消费级无人机市场规模470亿元 [16] - 全球全景相机市场规模较小，2023年约为50.3亿元，预计2027年仅为78.5亿元，影石在该领域市占率已达81.7% [14] - 影石进军无人机领域面临技术、供应链以及大疆市场主导地位等多重挑战 [16]

大疆Pocket 3降价事件概述 - 公司于10月9日启动双十一大促，核心产品大疆Pocket 3首次降价，标准版从3499元降至2799元（降700元），全能套装从4499元降至3599元（降900元）[1][8] - 此次降价是产品自2023年10月发布以来的首次降价，降价幅度被描述为“史无前例”[7][8] 消费者负面反应与原因 - 降价引发大量消费者不满，相关话题登上微博热搜第二，社交媒体出现大量“讨伐贴”和维权要求[4][18] - 不满情绪主要源于国庆假期前刚原价购买产品的用户遭遇“价格背刺”，部分用户在购买时曾获销售“不会降价”的承诺[14][15] - 线下渠道购买者无法像线上渠道那样享受价保或退差价服务，加剧了不满情绪[16][17] - 二级市场黄牛抛售导致价格进一步下跌，部分型号价差达千元，使加价购买的用户损失惨重[20][21][23] 产品长期市场状况与策略 - 大疆Pocket 3在长达两年的生命周期中持续“缺货”，标准套装在官方渠道长期处于“暂时缺货”状态，需抢购[28][29] - 分析认为后期缺货可能为策略性维持，表现为性价比高的标准套装难买，而高价全能套装货源相对充足，海外市场则容易购买[35][36] - 长期缺货维持了产品的高热度（小红书相关笔记超百万篇）和二级市场溢价，塑造了“高价值、硬通货”形象[37][38] 公司降价背后的战略考量 - 降价旨在为预计12月发布的Pocket 4清理库存[41] - 更重要的战略目的是应对OPPO、vivo等手机巨头计划在明年推出对标产品的竞争威胁[42][44] - 竞争对手在年营收（OV超2000亿 vs 大疆约800亿）、供应链整合能力和关键部件（如一英寸传感器）采购上具有显著优势[45][46][47] - 通过降价建立价格护城河，抢占用户，被视为应对未来竞争的未雨绸缪之举[48]

核心观点 - 公司通过史上首次全线大幅降价和发放大额无门槛代金券进行短期自救，国庆期间客流量有所回升 [3][8] - 降价策略虽吸引客流但引发“薅羊毛”和黄牛套利行为，可能偏离营销活动初衷 [13][19][20] - 公司面临的核心困境是消费者对“高价预制菜”的信任危机，短期价格手段未能解决品牌价值受损的根本问题 [24][26][28] - 品牌长期定位模糊，在高端现做与快餐化预制路线之间面临战略选择 [33] 降价促销策略与市场反应 - 公司于10月1日起对多款核心菜品实施降价：西贝面筋从39元降至33元（降幅约15%），手撕椒麻鸡从63元降至46元（降幅约27%），草原嫩烤羊排从119元降至109元，葱香烤鱼从89元降至79元，黄米凉糕从29元降至26元 [3] - 同步推出100元无门槛代金券，支持叠加使用，二人同行可合并使用两张券，消费者可实现极低消费（如支付4元完成原价204元消费） [13][15] - 国庆假期客流回升，就餐高峰期部分门店出现等位情况，家庭聚餐回归 [8] - 优惠活动在社交平台引发“薅羊毛攻略”热潮，出现大量近乎“免费”的用餐案例 [15][18] 代金券套利与黄牛现象 - 闲鱼平台出现代金券二级市场，100元面值券以50-60元价格流通，个人卖家券源饭点时段上架半小时内可成交 [19][20] - 黄牛通过多微信号突破限领门槛，手握大量券源，部分账号成交记录达数十单，因券支持微信转赠，交易效率极高 [20] - 套利模式形成：消费者花50元购100元代金券，消费几元点餐后获得新券，转手可获利50-60元，实际花费几元吃一顿饭 [19] - 若黄牛大规模介入可能耗尽消费券池，使营销活动沦为套利工具 [20] 产品与服务调整尝试 - 部分门店进行产品工艺改进：上海门店小米粥金瓜泥改为金瓜片，羊肉串升级为门店现切、现串、现烤，儿童餐牛肉酱改为现场炒制 [22] - 全面启用非转基因大豆油，上海部分门店推出现烤烤鸭（每只现烤1.5小时，每日限量6只） [22] - 取消沿用多年的计时沙漏承诺，因制作工艺改进导致出餐时间延长，不再设置“罗永浩菜单”，全面推行扫码点餐 [22] - 深圳某门店引入魔术表演等互动环节，试图提升增值体验 [23] 品牌信任危机与消费者认知 - 消费者对公司否认使用预制菜的声明持怀疑态度，品牌与消费者间信任裂痕短期难修复 [24] - 社交媒体反馈显示，消费者普遍认为“西贝确实便宜了”，但同时认为“预制菜就应该这个价”，显示降价未解决高定价预制菜的心结 [26] - 品牌定位从“贵但值”的价值承诺滑向“可以更便宜”的价格竞争，动摇了品牌定价根基，部分消费者强化了“不诚信”负面标签 [28] - 消费者体验存在落差，如两人消费200多元仍未吃饱，菜量被指缩水（49元羊腿肉量仅以往一半），感觉品牌在“讨价还价”而非“真诚改进” [29] 行业对比与战略困境 - 预制菜被市场接受的关键在于透明度（如老乡鸡公开供应商信息及菜品结构）、安全性和价值匹配度（超90%消费者认为预制菜人均消费应在100元以下） [29][31] - 萨利亚品牌通过极致坦诚承认使用预制菜配合低价策略（如16元意面），反而赢得忠实客户 [31] - 公司面临战略选择：是坚持中高端现炒路线（需提升菜品品质和选择度），还是转向中式快餐化预制路线，或进行品牌切割（红西贝做快餐，绿西贝做中高端） [33] - 最麻烦的处境是“既要又要还要”，无法聚焦主力消费人群，优惠券难建立长期复购信任 [33]

新能源汽车市场销售热度 - 9月有接近80款新车密集上市，其中新能源车型占比较高，大部分为SUV [1] - 多家车企9月销量创历史新高：零跑交付量首次超6万辆，小米和小鹏首次实现月交付超4万辆，蔚来连续月交付超3万辆 [1] - 十一假期期间，热门新能源门店客流量显著，许多消费者进入最后谈价阶段，问界在河北省门店单日销量接近60台，全新问界M7增程中配版本贡献近八成订单 [1][6] 补贴政策对消费行为的驱动 - 地方补贴政策（如河北省张家口市市补）的结束直接导致国庆假期客户数量减少，补贴最后期限（9月30日）销售繁忙至深夜 [2] - 消费者在补贴结束前集中购车，例如有车主在9月28日江苏置换补贴最后一天开票，导致系统开票崩溃 [9][10] - 补贴为消费者节省可观费用，例如有车主在地方补贴支持下购车省下近3万元 [10] - 多地（如青海、贵州、内蒙古、江苏、广西、宁波）已宣布暂停或即将叫停汽车置换更新补贴 [10] 不同品牌与车型的市场表现分化 - 理想i6市场需求旺盛，锁单后需等待至春节前才能交付 [5] - 极氪9X关注度高，广州某门店国庆期间日均订单能突破20单 [6] - 奥迪、领克、岚图等品牌部分门店十一期间客流量相对冷清，岚图梦想家因售价超过30万劝退部分家庭客户 [12] - 特斯拉商超店国庆期间转化率低，有销售假期五天仅成交两单，首日售出近40台车 [15] - 小鹏汽车展厅客流量大（一个上午超六百人），但多数顾客仍处于了解产品阶段，进入价格谈判者寥寥 [15] 消费者购车心态与决策因素变化 - 部分消费者因无法享受补贴而选择持币观望，推迟购车计划 [10][12] - 消费者购车决策更趋理性谨慎，对价格和优惠敏感，有客户表示“价格不到位、优惠不够多，不会轻易下单” [19] - 部分消费者因居住环境（如老小区无法安装充电桩）、年行驶里程低（如一年5000公里）及电动车保值率问题，依然偏好燃油车 [16][17] - 燃油车当前促销力度更大，优惠可达三四万元，而电动车优惠通常仅四五千元左右 [17] 行业竞争策略的演变 - 为应对购置税政策退坡（2026年免税额度将减半至最高1.5万元）及促进年底前开票，销售以此作为促单话术 [13] - 多家品牌（如智己、蔚来）推出购置税兜底政策，承诺因生产原因延迟至明年提车的客户可获得最高1.5万元的税费补贴 [19] - 市场竞争焦点从“价格战”转向“价值战”，消费者看车时问题更专业，更关注产品本身 [21]

高端白酒与奢侈品行业 - 高端白酒和奢侈品在二手市场及非官方渠道价格出现松动 [1] - 商品降价反映社会心态转变及“送礼经济”退潮 [1] - 注重性价比的理性买家得以摆脱品牌溢价束缚，商品使用价值回归 [3] 消费电子与大众消费品行业 - 新款手机、平板电脑、家用电器及日常消费品普遍出现促销和降价标签 [3] - 价格下行是企业端“以价换量”的无奈之举，反映消费信心不足和终端需求疲软 [3] - 线上平台低价冲击导致实体店主和品牌经销商客流减少、利润摊薄 [5] 二手房市场 - 二手房市场经历“挤泡沫”运动，挂牌量激增但带看量和成交周期拉长 [6] - 急于变现的房东开始松动价格 [6] - 市场天平向买方市场倾斜，刚需购房者获得更多选择权和议价空间 [8] - 手持多套房产的投资者和改善型家庭面临资产缩水恐慌及置换链条卡壳 [8] 新能源汽车行业 - 新能源汽车市场在十一黄金周期间价格战白热化，头部品牌官宣全系降价或变相优惠 [9] - 价格战导致现车充足且购车门槛降低，消费者可享受数万元现金优惠 [9] - 行业从业者面临利润摊薄和KPI压力，老车主面临车辆快速贬值问题 [11] - 整个新能源汽车产业链在极致内卷下遭遇利润和生存空间拷问 [11]

行业价格战现状 - 建材市场普遍出现“价格直降”、“买十送五”等激进促销活动 [1] - 价格战由厂家发动，经销商成为最终的成本承担者 [1] 价格战对产品品质的影响 - 厂家为维持低价策略，下调产品中乳液比例并缩减真石含量 [1] - 产品生产过程中的施工监管环节出现缺失 [1] - 行业陷入“低价=低质”的恶性循环 [5] 经销商面临的经营压力 - 厂家以“战略合作”名义提高经销商的销售任务量，并要求现款压货 [3] - 终端市场因持续降价而变得麻木，导致货物销售困难 [3] - 经销商库存中堆满同质化产品，现金流日益枯竭，利润极薄 [3] 经销商的市场与信誉风险 - 客户因低价被吸引，但因品质问题（如掉色、脱落）及售后无门而流失 [5] - 所有关于产品质量的指责最终均指向一线经销商 [5] - 经销商被迫透支多年积累的信誉为恶性竞争兜底 [5] 行业长期影响 - 价格战正在吞噬行业最宝贵的毛细血管（指基层经销商网络） [7] - 在恶性循环中，最先倒下的是在一线苦苦支撑的经销商 [5]

行业竞争格局演变 - 农夫山泉于2024年4月推出绿瓶纯净水并将终端价下探至1元/瓶，直接针对怡宝与娃哈哈的主战场，引发“水战三国”[2] - 截至2025年8月，娃哈哈包装水市占率从2024年4月的14.22%增长至17.7%，怡宝市占率则从25.11%下跌至20.34%，农夫山泉市场份额虽有短期波动但整体保持领先[4] - 价格战在2025年上半年趋缓，农夫山泉绿瓶水补贴降至每件1元，较2024年的2元大幅降低，怡宝的补贴也从7月开始缩减[7] 市场竞争策略与补贴机制 - 农夫山泉红瓶水通过外卖平台补贴，消费者到手价低至每瓶0.8元多，与其进货价几乎无异，绿瓶纯净水进货价低至每瓶0.7元上下[3] - 娃哈哈在宗馥莉接班后选择应战，将瓶装纯净水单价降至1元以内，并在平台上推出过单瓶0.01元、0.8元的限量特价[3] - 怡宝和农夫山泉的补贴常带有“业绩对赌”性质，经销商若未完成销售目标则奖励清零，这种对赌力度近年明显“倍增”[4] 渠道与经销商生态 - 持续的补贴导致经销商出现“价格倒挂”，例如555毫升怡宝水全国统一价为24元/箱，但经销商给分销商的价格可低至20元/箱[5] - 经销商为完成销量目标以获取公司返利，或在库存压力下进行甩卖，甚至出现怡宝桶装水经销商为凑齐销售量而将水倒掉的情况[5] - 厂商补贴退潮后，经销商面临消化成本上涨和应对客户低价预期的双重压力，陷入“亏本保客户”和“涨价丢客户”的困境[6] 公司财务与市场表现 - 华润饮料2025年半年报显示，其包装饮用水营收同比下跌23.1%，其中小规格产品下滑幅度达26.2%，导致公司营收、净利双双下滑[8] - 怡宝母公司华润饮料2024年毛利率高达47.3%，比青岛啤酒同期高出7个百分点，比伊利高出13个百分点，显示包装水行业的高毛利特性[9] - 怡宝自2005年以来市占率一直稳步上升，但本次受农夫山泉绿瓶产品冲击，遭遇“滑铁卢”，市场份额出现大幅下跌[7][8] 行业历史与发展背景 - 中国包装水行业在过去30年中，娃哈哈创始人宗庆后与农夫山泉董事长钟睒睒先后在2010年和2021年登顶中国首富[9] - 农夫山泉于2012年市场份额首次超越康师傅成为销售额冠军，得益于其“天然水”心智的初步渗透，并在2017年通过“红瓶天然水+东方树叶”双引擎战略扭转局面[10] - 近10年包装水完全融入大众日常生活，低价格带产品为争夺广大市场导致价格战愈演愈烈，农夫山泉绿瓶被视为“2元以下”市场的搅局者[10]

2025年上半年业绩分化 - 农夫山泉2025年上半年营收256.2亿元，同比增长15.6%，净利润76.2亿元，同比增长22.2% [3] - 华润饮料2025年上半年营收62.06亿元，同比下降18.52%，归母净利润8.05亿元，同比下降28.63% [3] - 娃哈哈通过渠道改革成功进入一线市场及全家、盒马等渠道，但未公布详细业绩数据 [4][8] 核心业务表现 - 农夫山泉包装饮用水业务营收94.43亿元，同比增长10.7%，占总营收比重36.9% [3] - 华润饮料包装饮用水业务收入52.51亿元，较2024年同期68.29亿元下降24.1%，占总营收比重高达84.6% [4] - 农夫山泉茶饮料业务首次突破百亿元大关 [2] 市场竞争策略演变 - 市场竞争从“价格战”转向水源地、品牌、产品创新和渠道变革的“价值争夺战” [2][5] - 华润怡宝555ml瓶装水终端价从2元降至1.8元以应对农夫山泉“1元水”策略，导致毛利率受压 [4] - 即时零售渠道占比提升至18%，华润饮料线上收入同比仅增5%，显著落后于行业平均的25% [5] 产品创新与多元化 - 农夫山泉持续深耕冰产品布局，推出纯透食用冰，并推动产品进入香港市场，覆盖超3000家终端 [7] - 华润饮料2025年创新提速至“每月1-2款新品”，合计上新14个SKU，覆盖即饮茶、功能饮料等品类 [8] - 功能性瓶装水、含气矿泉水等细分品类需求旺盛，农夫山泉在茶饮料和功能饮料领域持续发力 [7] 渠道变革与数字化 - 华润饮料计划与美团闪购合作开展“即时达”业务，目标将线上收入占比提升至25% [8] - 农夫山泉加强在社区团购、直播电商等新兴渠道的布局 [8] - 娃哈哈在宗馥莉的渠道策略推动下成功进入一线市场，成为各大销售终端的常规进货品类 [8] 行业趋势与消费需求变化 - 57.25%的消费者购买纯净水时优先考虑品牌因素，44.58%的消费者更关注产品成分与纯净度 [6] - 天然水、矿泉水等强调水源品质的产品受青睐，传统纯净水市场份额受挤压 [5] - 2025年上半年PET价格同比下降12%，但终端市场竞争激烈使企业难以将成本优势转化为利润 [6]