行业趋势与模式定义 - 在当前餐饮市场持续承压的背景下，“半自助”经营模式正迅速崛起，成为餐饮企业寻求“降本增效”的关键策略[2] - 该模式通过极致的性价比和对人力成本的有效控制，赢得了理性消费者的青睐，为行业提供了新的发展思路[2] - 该模式并非传统“全自助”，而是将菜品拆分为无限量供应的低成本、高标准化品类，以及额外单点的高溢价、高品质品类[3] - 越来越多的餐饮门店借鉴此模式，取消服务员上菜环节，采用食客自取甚至自己制作的“半自助”服务方式[3] 代表性品类与市场表现 - 以小火锅和地摊烧烤为代表的餐饮品类，凭借“半自助”模式成功翻红[3] - 红餐大数据显示，2024年小火锅消费规模同比增长达28.9%[3] - 以围辣小火锅等品牌为例，其核心在于“一元锅底，荤素自取”、“人均四十吃到撑”的性价比定位，门店数量快速增长[3] - 地摊烧烤是半自助模式的另一个隐形顶流，以“为青春地摊烧烤”为例，采用开放式货柜让食客自选食材，最大限度减少服务人员干预，实现人均50-60元的低价[3] - 企查查数据显示，截至目前全国地摊烧烤相关企业总数已突破3000家[3] 核心优势与驱动因素 - 半自助模式被视为“万金油”，关键在于其在“节流”层面实现了对人力成本的极限压缩[6] - 通过顾客自取食材、自己烧烤等方式，前厅服务员岗位（除收银和迎宾）的大部分人力成本得以节省[6] - 食材原料和店铺租金成本相对固定，而半自助模式直接削减了服务员甚至厨师的人力需求[6] - 据测算，一家门店每月仅人员成本就可节省数万元[6] - 人员成本的极致压缩，大大降低了连锁加盟的门槛，增强了普通投资者的信心[6] - 该模式在标准化和人员管理方面具有显著优势，有助于快速复制和扩张[6] 模式局限性与潜在挑战 - 半自助模式并非适用于所有餐饮品类，天然适用于火锅、烧烤等对烹饪环节要求不高的品类，因其食材能做到高度标准化，顾客只需完成煮熟或烤制的基础步骤[11] - 对于中餐炒菜等需要复杂制作流程和精细调味的品类，半自助模式则难以复制[11] - 成本的极致压缩带来了服务体验的下降，从取餐到制作的过程全部由顾客完成，增加了不确定性[11] - 例如，不会烹饪的顾客可能出现烤焦食材的情况；开放式货柜在无人管理时可能存在食品安全隐患；接待人数过多时，热门食材供不应求会造成就餐体验不佳[11] - 部分半自助模式存在隐形消费，例如额外收取木炭、烧烤酱等费用，使得低客单价的真实性价比受到质疑[11] - 餐饮品牌在迎合市场需求、提升存活率的同时，仍需平衡价格优势与服务品质[11]

核心观点 - 雀巢大中华区正在进行一次深刻的战略与组织调整，其核心增长引擎业务（咖啡、营养品、宠物护理）的负责人已全部更换为拥有东南亚市场背景的高管，标志着公司对中国市场的战略判断从“特殊化”转向借鉴其他亚洲新兴市场的“普遍化”经验，以应对增长放缓与激烈竞争的新常态 [1][4][12][16] 组织架构与人事变动 - 2025年7月1日，雀巢普瑞纳大中华区负责人由陈晓东更换为常驻新加坡、负责亚大非区专业渠道业务的Francois Gergaud [2] - 2025年9月1日，雀巢大中华区咖啡业务负责人由姜海英更换为原雀巢菲律宾奶品健康与营养解决方案负责人Pamela Takai [3] - 2026年1月1日起，雀巢将合并大中华区惠氏与雀巢婴儿营养业务，成立新“雀巢营养品”单元，由现任雀巢婴儿营养业务负责人、新加坡籍的谢国耀掌舵 [1][3] - 与本土饮食文化深度绑定的业务（如徐福记、太太乐）管理层仍由本土职业经理人主导，形成“本土化的归本土，全球化的向东南亚看齐”的人事布局 [5] 中国市场业绩表现与挑战 - 2024年雀巢大中华区全年销售额约为445亿元，有机增长率约为2.1%，但调味品和奶制品业务呈现负增长，增长模式已从“普涨”转为“分化增长” [6] - 2024年雀巢婴儿营养业务在谢国耀执掌下实现了高个位数增长，成为大中华区增长的最大贡献者之一 [4] - 雀巢大中华区在2025年第三季度的有机增长率为-10.4%，延续了第二季度的下滑趋势 [11] - 婴幼儿配方奶粉市场面临新生儿出生率下降、飞鹤与伊利等国产品牌崛起的挑战，雀巢（含惠氏）份额增长乏力甚至面临下滑压力 [7] - 咖啡业务面临瑞幸等品牌价格战及三顿半等新锐线上品牌的冲击，速溶咖啡市场被挤压 [9][10] - 宠物护理业务2024年全球销售额达188.82亿瑞士法郎，但大中华区销售额仅为1.26亿瑞士法郎，与全球地位极不相称，市场占有率（雀巢与玛氏合计约14%）未形成垄断，面临本土品牌强力竞争 [11] 战略调整动因与举措 - 整合惠氏与雀巢婴儿营养业务旨在“降本增效”，解决过去独立运营导致的资源分散、内耗与市场反应慢的问题 [8] - 谢国耀在婴儿营养业务上的成功策略是“避其锋芒，侧翼出击”，例如推出嘉宝“配方米粉”系列切入辅食细分赛道，而非在超高端奶粉市场硬碰硬 [9] - 公司认为中国市场增速放缓、消费分级，特征正与其他亚洲新兴市场趋同，因此引入擅长在复杂渠道运营、应对价格战、进行快速产品创新并精通数字化玩法的东南亚经验管理者 [12][13][14] - 东南亚市场在直播带货、兴趣电商等数字化渠道创新方面领先，且其“成本敏感型”市场特质培养了管理者极致的成本控制与效率优化能力，这与雀巢全球推行的降本增效策略相契合 [14][15] - 此次战略转型由深耕亚洲市场的大中华区CEO马凯思主导，旨在更顺畅地衔接全球策略与区域实践 [15]

核心业绩概览 - 截至9月30日的六个月内，公司实现营收32.27亿港元，同比减少6%（减少2.16亿港元）[1][7] - 同期股权持有人应占溢利为1.72亿港元，同比微增1% [1][7] - 整体呈现“营收降、利润升”的分化态势，利润增长主要源于成本控制而非营收扩张 [2][8] 成本与费用控制 - 期内总经营费用减少7%至14.41亿港元 [2][8] - 市场推广及分销费用降低2%，行政费用降低15% [2][8] - 运输成本与员工开支的缩减成为关键支撑 [2][8] 各市场区域表现 - **中国内地市场**：贡献收入17.78亿港元，同比下滑9.19%，占总营收55% [2][8]；净利润1.92亿港元，同比下滑12.45%，占总净利润63.07% [2][8]；经营利润率保持稳定在11% [2][8] - **香港及港澳出口业务**：收入11.12亿港元，同比降4% [3][9]；净利润下降15.35% [3][9]，受澳门复苏乏力、美国关税压力及台风影响维他天地业务拖累 [3][9][12] - **澳洲及新西兰市场**：以当地货币计收入增长5% [3][9]；经营亏损从4550.8万港元收窄至2206.5万港元 [3][9] - **新加坡市场**：收入微增2%，但饮品业务疲软导致增长受限 [3][9] 毛利率变动 - 毛利率从51.6%微降至51.1%，降幅0.5个百分点 [3][9] - 贸易推广开支增加及内地产品降价是主要压力 [3][9] - 原材料成本下降与生产效率提升部分对冲了负面影响 [3][9] 营收下滑原因：渠道与竞争 - **渠道转型滞后**：业务高度依赖传统零售渠道（如商超、夫妻店），未能充分适应向社交电商、实时电商、会员制商店及连锁零食店等新兴渠道的转变 [4][10] - 尽管已发力拓展新兴渠道且连锁零食店带来稳健增长，但新增量未能完全抵消传统渠道收缩的缺口，导致内地收入下滑9.19% [4][10] - **行业竞争加剧**：在豆奶领域，蒙牛、伊利、达利食品等巨头入局，凭借规模化生产与全渠道覆盖挤压市场空间 [5][11]；在茶饮料领域，面临东方树叶引领的无糖茶产品及现制柠檬茶品牌的双重冲击 [5][11] - **核心品类增长放缓**：内地植物奶市场增速从高速转向中速，茶类市场受无糖风潮影响产品迭代加快 [5][11] 公司应对策略 - 采取“降价 + 创新”策略以应对竞争：对既有产品实施更具竞争力的定价，同时推出鸭屎香柠檬茶等网红口味新品 [5][11] - 此策略虽有助于保住部分市场份额，但直接导致内地产品售价下降，叠加贸易推广开支增加，影响了毛利率表现 [5][11]

核心事件：被纳入富时中国A50指数 - 富时罗素于12月3日宣布，洛阳钼业被首次纳入富时中国A50指数 [2][9] - 富时中国A50指数由沪深两市总市值最大的50只股票组成，被国际投资者视为衡量中国市场的精确指标 [2][10] - 在9月的季度审核中，公司已被纳入备选名单，此次为首次进入正选名单 [3][11] 财务与运营表现 - 2024年前三季度，公司归母净利润达到142.80亿元，同比增长72.61%，超越去年全年并创同期历史新高 [4][12] - 前三季度营业成本同比下降10.94%，得益于全球矿区践行降本增效与精益化生产 [5][13] - 前三季度矿山端营业收入为565.94亿元，占整体营收近四成 [4][12] - 铜板块营业收入为386.18亿元，占矿山端营收68%以上，环比提升3个百分点 [4][12] - 前三季度铜产量为54.34万吨，同比增长14.14%，按产量指引中值计算完成度为86.25%，创同期历史新高 [4][12] 公司战略与未来发展 - 旗下KFM公司宣布将开展“降本增效”专项活动，旨在提升资金周转与库存利用效率，活动自2025年10月持续至2026年9月 [6][14] - KFM二期工程预计于2027年投产，达产后将新增年平均10万吨铜金属产能 [6][14] - 公司此前已入选上证50指数、沪深300指数和中证全指的成分股 [6][14] - 在Mining.com截至9月30日的全球矿企市值50强排名中，公司上升至第12位，在中国矿业公司中排名第二 [6][14] ESG与市场认可 - 凭借优秀的ESG实践，公司于2024年首次被纳入富时罗素社会责任指数系列 [7][15]

文章核心观点 - 朝阳区工商联举办“营销增效革命”主题活动 旨在帮助企业推动营销模式转型升级 助力民营企业在新经济环境下实现高质量发展 [1] - 活动聚焦“降本增效”核心命题 链接优质资源平台与顶尖专家智慧 为企业提供可借鉴、可操作的数字化营销解决方案 [5] 活动概况与目的 - 活动于2025年11月28日举行 为朝阳区工商联高级研修班第五期专场交流活动 主题为“营销增效革命” [1] - 活动有30位来自科技、传媒、金融等领域的研修班学员及企业负责人参加 区工商联两位副主席出席 [1] - 活动旨在帮助企业推动营销模式转型升级 助力民营企业在新经济环境下实现高质量发展 [1] - 未来 朝阳区工商联将持续围绕科技创新与产业融合 搭建更多元、更高效的交流服务平台 助力区域民营经济迈向高质量发展新阶段 [5][6] 数字化营销实践与案例 - 与会者参观了豪展集团U播工场 这是一个集短视频创作、直播运营、数字内容生产于一体的综合性数字营销平台 [3] - U播工场作为全联房地产商会人工智能生态协同中心的秘书处单位 展示了其在AI内容生成、数据闭环管理及常态化直播等方面的前沿探索 [3] - U播工场为传统企业营销数字化转型提供了可复制的样板案例 [3] - 专家夏洪波分享了“品牌营销降本增效工坊”方法论 并以海尔等企业案例说明如何通过智能归因、用户分层与协同云平台 显著降低获客成本、提升转化效率 [3] 行业趋势与挑战 - 专家深入剖析了当前品牌营销面临的挑战与破局路径 [3] - 在预算紧缩、流量分散、用户注意力稀缺的当下 营销已从“广撒网”走向“精准捕捞” [3] - 效率革命成为企业生存与发展的关键 [3]

AI漫剧行业概览与市场热度 - AI技术正显著提升漫剧制作效率，过去周期长、成本高的漫剧制作，现在使用AI后几天即可完成一部，成本可低至几万元，多则一二十万元[4] - 2025年AI漫剧市场规模有望突破200亿元，接近2024年中国电影总票房的二分之一，相当于当前微短剧市场规模的四成左右[4] - 行业盈利能力显现，AI漫剧全域经营的投流ROI普遍达到1.1至1.8倍，即每投入1元投流费用能带来1.1至1.8元收入[4] - 2024年10月下旬，中信、东吴、兴业等10家头部券商在五天内相继发布研报一致看好该赛道，同时芒果、抖音、B站等平台竞相入场，阅文集团也开放10万部精品IP并设立亿元专项基金[5] AI技术带来的成本与效率革命 - AI技术极大降低了动画制作成本与时间，传统动画制作一分钟内容需绘制1440张画面，画师需投入两周，而AI生成一帧画面仅需数秒至数十秒[15][18] - 成本对比显著：一线城市中级动画师月薪1.5万至3万元，绘制一分钟画面人力成本近万元；而使用AI生成，以较高定价模型计算，一分钟动画画面成本约2000元人民币[19] - AI动态漫的单分钟生成成本已从纯人工时期的数万元压缩至千元以内，最低可达600至700元，整部作品制作成本降至5万至10万元，仅为传统动态漫的10%至30%[19] - 效率提升案例：爆款AI漫剧《明日周一》全片约80分钟，超80%画面由AI生成，从启动到完成仅用45天，核心团队不到10人；行业头部公司酱油动漫产能达月产60至100部[12] 产业链价值分配：技术平台方率先获利 - 产业链中第一波赚钱的是提供AI技术的平台方，而非内容制作方[24] - 快手旗下AI创意生产力平台“可灵AI”在2025年第三季度单季度营收已突破3亿元，并将AI漫剧视为快速拓展业务的重要抓手[25] - 垂直创作平台如巨日禄已通过提供技术工具获得早期盈利，其平台工具可将一分钟漫剧制作成本控制在700元人民币左右，平台收入直接来自制作方的支出[31][32][33] - 内容端爆发增长反向推动技术服务市场，仅2024年9月抖音单平台新上线AI漫剧就超6500部，周均上新量突破1600部，以此估算背后AI图像生成应用费用单月可能接近亿元级别[34] 目标用户与商业模式 - AI漫剧用户与真人微短剧有明显区隔，核心观众集中在24至30岁之间，动漫类短剧观众中Z世代占比超60%[46] - 目标用户群体规模庞大且具高价值：2024年中国泛二次元用户达5.03亿，对应市场规模近6000亿元，该群体具备高认同感与高付费意愿[46][47] - 商业模式沿袭微短剧成熟模式，包括广告分成、付费观看（单集解锁或会员专享）、以及为品牌方定制漫剧广告[48][49][50] - 凭借二次元基因，AI漫剧在IP衍生方面展现出更强潜力，可通过开发周边、手游、有声书等实现持续变现，已有成功案例如《办公室生存指南》衍生周边销售额上线1个多月即突破1000万元[51][52] 行业竞争格局与从业者现状 - 行业“马太效应”凸显，2025年6-8月数据显示，累计播放量破千万的漫剧仅占12%，而多达64%的作品播放量不足100万[61] - 尽管存在暴利传闻，但实际盈利集中于头部，一部播放量破千万的付费AI漫剧净利润可达20万至30万元，但“吃到肉的终究是少数人”[61] - AI技术替代了部分初级动画师岗位，但同时催生了新的职业机会，在爆发期掌握新技术的人才更为稀缺，运营、营销和IP衍生等岗位需求持续增加[56][58] - 行业进入门槛因AI技术大幅降低，据巨量引擎预测，AI漫剧相关企业数量将突破数十万家[21]

公司发展历程与市场地位 - 公司成立于2002年，是最年轻的“通达系”快递公司，但通过一系列创新和改革实现了后来者居上 [1] - 公司在发展历程中率先推出多项行业举措，包括2005年开通跨省际网络班车、2008年推出有偿派费制、2010年启动“全网一体化”战略并完成全国网络股份制改革 [1] - 公司在2014-2015年收购了24个网络合作伙伴，建立了集中管理的全国性网络，并于2016年包裹量实现弯道超车，市场份额成为行业第一，2017年至2025年前三季度稳居加盟制快递首位 [1] 基础设施与资产投入 - 公司注重重资产投入，2016年至2025年前三季度累计资本开支规模超过570亿元，显著领先于“通达系”其他快递公司 [2] - 运输环节，公司拥有由超过10000辆车组成的“通达系”中最大自有干线运输车队，其中超过9600辆为15-17米高运力甩挂车 [2] - 分拣环节，公司拥有91个自营分拣中心和4个由网络合作伙伴运营的分拣中心，共761套自动化分拣设备投入使用 [2] - 末端环节，公司拥有超过6000位直接网络合作伙伴，经营超过31000个揽件和派件网点以及超过100000个末端驿站，并通过新技术赋能加盟商，实现“快递提效+商业增收” [2] 经营业绩与财务表现 - 2025年第三季度，公司实现包裹量约95.7亿件，同比增长9.8%，市场份额约19.4% [3] - 2025年第三季度，公司散件业务量同比增长近50%，持续为利润带来积极贡献 [3] - 2025年第三季度，公司单票收入（不含货代业务）同比提升0.02元至1.22元，业务结构持续优化，其中KA客户单价提升0.18元 [3] - 2025年第三季度，公司单票运输成本为0.34元，同比下降0.05元，主要受益于规模效益及优化路由规划；单票分拣成本为0.25元，同比持平 [3] - 2025年第三季度，公司实现调整后净利润25.1亿元，同比增长5.0%，增速环比第二季度转正；单票调整后净利润为0.26元，环比第二季度提升0.05元 [3] 行业趋势与公司前景 - 快递行业竞争正从“价格战”转向“价值战”，公司重视服务质量、业务规模、盈利能力的共同发展 [3] - 公司作为国内加盟制快递龙头，在资产布局、市场份额等方面具备领先优势，并持续提升核心竞争力，在竞争格局改善趋势下有望实现强者更强 [3] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为490.53亿元、535.83亿元、587.36亿元，净利润分别为90.61亿元、97.43亿元、107.13亿元 [3]

公司经营策略 - 公司将通过产品结构的优化等多种方式提升盈利能力 [2] - 公司将依托数字化工厂的建设，深入实施精益制造与供应链协同管理，通过内部降本增效来应对成本压力 [2] - 公司高度重视现金流管理，以确保在复杂的宏观经济环境下，保持健康的资产结构与充沛的经营性现金流 [2]

公司经营战略与现状 - 公司近年来一直围绕精细化工主业开展各项工作[2] - 公司通过积极开拓市场、精细化管理及降本增效等措施提升资产运营效率[2] - 公司致力于改善经营情况并增强核心竞争力与盈利能力[2] 未来发展举措 - 公司目前正在积极探索新的业务增长点[2] - 公司正在优化资产结构以支持可持续发展[2]

文章核心观点 - 跨国药企诺华宣布自2026年1月1日起调整其中国县域业务运营模式，整体解散自建县域团队，这是跨国药企在集采、专利到期及投入产出比压力下，进行全球战略优化与资源重新配置的缩影 [1][2][9] - 诺华的调整并非完全退出县域市场，而是从“重资产”的自建团队模式转向“轻资产”的运营模式，旨在以更低成本维持收益，并将资源聚焦于更高价值的创新药研发领域 [1][2][10] - 尽管县域市场潜力巨大（人口超9亿），但创新药在下沉市场面临支付能力弱、医保准入慢、医生观念保守及本土仿制药竞争等多重挑战，导致渗透缓慢且投入回报失衡，目前并非跨国药企收获创新药回报的最佳时期 [13][15][17] 诺华战略调整的具体行动与背景 - 公司决定调整中国县域业务运营模式，自建县域团队将于2024年12月31日解散，覆盖近1000个县域市场的“千县”项目随之终止 [1] - 此次调整是公司全球“瘦身”与降本增效战略的一部分，同期公司还宣布了瑞士生产业务重组，计划裁撤550个岗位 [7][8] - 调整的深层原因是核心产品面临专利悬崖，如心脏药物Entresto（2024年全球销售额78.2亿美元）在2024年失去核心专利后增长乏力，2026年销售额预计将从超80亿美元降至60亿美元；明星银屑病药物司库奇优单抗专利也即将到期 [9] - 公司正将全球资源重新配置到核药、siRNA、CDK4/6等重点创新药研发方向，并进行了大规模BD投入，如9月以14亿美元收购Tourmaline Bio，与舶望制药达成超50亿美元合作 [9] 诺华在华县域市场的既往投入与业绩 - 公司自2021年启动“千县”计划，迅速扩张团队，已在全国超800个县域市场布局近1000家专业药房 [2] - 通过基层医生培训和项目运营，其银屑病药物司库奇优单抗在县域医生中的认知度与临床覆盖度远超其他外资竞品 [3] - 为下沉市场，司库奇优单抗主动降价，从2998元/支降至约779元/支，已实现近100%的地级市和院内可及，约70%的患者在三四线城市及县域医院即可就诊治疗，累计惠及超50万患者 [3] - 2024年，司库奇优单抗院内销售额达20.7亿元，占据88%的市场份额，是县域银屑病治疗首选 [3] - 在县域医院药企2024年销售额Top20排名中，诺华位列第9（在外企中仅次于阿斯利康），并以27%的销售额增幅位列Top20药企之首，超过恒瑞（21%）、科伦（15%）等本土企业 [3] - 县域业务助力中国区业绩，2024年前三季度诺华中国区销售额达32亿美元，同比增长5% [4] 跨国药企在华战略调整的行业趋势 - 多家跨国药企因下沉市场投入产出比不平衡而进行战略调整，例如阿斯利康2024年拆分呼吸、消化及自免业务线并优化基层人力；礼来将糖尿病县域团队及两款肝癌成熟药商业化运营整体外包给本土伙伴 [2] - 战略调整的底层逻辑与在集采压力下转让专利过期原研药一致，旨在以最低成本获取收益，例如诺华在2024年10月底将眼科产品雷珠单抗、布西珠单抗在中国的权益转让给康哲药业；拜耳将抗生素莫西沙星的全球权益出售给红杉中国 [10][11] - 大型跨国药企普遍选择关停合并事业部、将成熟产品“外包”以加码创新业务，一些中小型跨国药企则更激进，或将业务线打包出售，或选择从中国市场“撤退” [11] 中国县域医疗市场的现状与挑战 - 市场潜力巨大，中国县域人口总数超过9亿，占全国人口6成以上，“十五五”规划已将其定位为行业增长新引擎 [17] - 但创新药在县域市场渗透缓慢，最新统计显示县域医院创新药销售规模占比和增速分别为11.2%和9.5%，远低于城市医院 [13] - 挑战包括：县域医生临床观念相对保守；基层患者支付能力较弱；高价创新药医保准入周期漫长；基层医院处方权限有限及患者价格敏感 [15] - 基层医疗资源更倾向于保障慢病与基础用药需求，本土药企在下沉市场具有渠道覆盖的天然优势 [17] - 通过一致性评价的仿制药借助集采政策压缩原研药市场空间，在社区卫生中心、乡镇卫生院的仿制药增速已超过50% [17] - 跨国药企在城市核心区域依赖推广团队的策略在县域市场不奏效，导致其投入与回报失衡 [16]