出品 | 妙投APP 作者 | 丁萍 头图 | AI生图 推出稳定币的两个目的 香港推动稳定币的出台，一是防御——削弱美元霸权、防止本地铸币税流失；二是进攻——谋求在未来全球货币体系中赢得更大的主导权与话 语权。 先来看看稳定币是什么？ 稳定币，本质上就是一种价格稳定的数字货币。最常见的是1:1锚定美元、港元等法定货币，比如USDT、USDC。你可以把它理解为"全球通用 的数字现金"：哪怕你身处不同国家，只要拥有一枚USDT或USDC，就等同于拥有一张即时可用、随时可兑换的数字美元，无论是换回法币， 还是兑换成其他加密资产，既灵活又安全。 对于那些本币贬值严重的国家，稳定币能发挥的作用更大。当地货币一天天缩水，但只要把钱换成锚定美元稳定币，存在自己的数字钱包里， 就能对冲贬值风险，等于拥有了不受本地通胀影响的数字美元，甚至无需传统银行账户也能实现全球支付和资金流转。 在跨境贸易领域，稳定币更是高效创新工具。传统银行汇款手续繁琐，不但费用高昂且通常到账需时3-5天，还存在隐形成本与汇率损耗。而 使用USDT、USDC等稳定币转账，几分钟内即可到账，手续费极低，且无需受时间、地域、节假日限制，大大提升了交易效率、 ...

历史债务背景 - 1911年清政府为修建铁路与美西方签订600万英镑贷款协议 承诺40年内本息还清 美国将该国家贷款转化为债券向民众发售 即湖广铁路债券[1] - 清朝次年覆灭 军阀混战致债务成为烂账 美国政府需向债券持有人支付利息但难以向中国追讨[1] - 中华民国曾短暂承接债务 1936年因中国大片国土沦陷 蒋介石政权停付贷款 1951年债务到期时新中国宣布不承认清政府与民国政府签订的不平等条约[3] 法律争议与解决 - 1979年中美建交后美国债券持有人向法院起诉中国 美国法院突破主权国家豁免原则 向中国外交部送达传票并以缺席审判判决中国赔偿4130万美元[3] - 该判决于1984年被美国政府政治干预撤销 司法层面默认中国无责 此后相关诉讼均未被受理[3] 当前美债持有状况 - 中国当前持有约7590亿美元美债 较峰值减少5577亿美元 正逐年减持 对美债依赖度持续降低[5] - 日本为美国第一大债主 对美债风险敞口更大 经济与安全双重依附使其对美国赖账威胁更敏感[5] 全球金融体系影响 - 美国36万亿美元外债包含多国外汇储备 若单方面拒付中国持有的美债将动摇全球金融根基 引发各国抛售潮 威胁美债全球最安全资产地位[5] - 美国全球影响力依赖盟友对其金融信用信任 若信用破产将危及美元霸权及全球军事同盟体系[7] 中美经济韧性对比 - 中国在经济封锁中磨砺出自主竞争力 具备更强抗风险能力[7] - 美国经济高度依赖全球市场 若陷入封闭对抗将处于劣势[7] 政治动机与现实约束 - 特朗普执政时期中美关税摩擦加剧 百年旧债被翻炒 扬言以拒付美债相要挟[5] - 该言论无视历史与法律 暴露对全球金融体系无知 美国政客可能仅制造舆论噱头[5][7] - 美国未必敢触碰赖账红线 此举将损害中美关系及美国自身全球信用与经济根基[7]

北京的反击更令美联储措手不及。上千亿美元国债被果断抛售，全球市场黄金被批量买进，如今中国国库中堆积的黄金若做成城墙，足以将整个曼哈顿围得 水泄不通。更让美元霸权阵痛的是，从东南亚机械厂到非洲矿山，一句"可否用人民币结算"正成为新兴市场的交易惯用语。当硬资产替代美债，本币结算冲 击美元——收割计划遭遇的不仅是防御，更是釜底抽薪的绝地反攻！ 就在美联储对中国虎视眈眈之时，高息绞索却正深深勒进美国经济的脖颈。华盛顿国会山的幕僚看着36万亿美元债台手脚发凉——这庞然大物每年仅利息就 要榨取1.5万亿美元，远超五角大楼的全年军费。这相当于每个美国人身上被挂上三张刷爆的信用卡！ 当美联储加息大棒挥舞到第七个月，把联邦利率死死焊在历史高位时，华盛顿决策层眼睛一直紧紧盯着东方——他们要赌的，是中国经济会在西方利率机器 反复施压中率先倒下。然而如今赌盘已开，牌桌上的形势却让华尔街窒息：中国经济稳如泰山，反而是高举加息旗的美利坚，自身已被利刃反噬得满身伤 口。 赌局逻辑崩塌：中国为何成了美联储割不动的硬骨头？ 这场赌局的剧本原是华尔街拿手的"镰刀三部曲"：加息引全球美元回流→逼迫他国汇率崩盘→抄底廉价核心资产。1997年亚洲金融 ...

RWA定义与模式 - RWA原始定义为"真实世界资产"，涵盖有形资产（如房产、黄金）和无形资产（如债券、股票）[1] - 在区块链领域，RWA通过代币化将传统资产分割并上链，实现资产碎片化和全民参与[2][3] - 稳定币和代币化基金属于RWA范畴，前者承担货币功能，后者作为投资品追求收益增长[2] RWA市场潜力与影响 - 波士顿咨询预测2030年RWA细分市场规模或达16万亿美元，相当于全球GDP的10%[1] - RWA使资产方可直接向全球投资者发行代币，降低融资成本并冲击传统证券交易所模式[5] - 房地产行业通过RWA从非标区域化资产转变为标准化全球化金融产品，挑战传统中介和REITs[5] RWA与P2P的异同 - RWA继承P2P普惠金融目标，但用区块链技术重塑信任机制，实现"有资产抵押的全球化P2P2.0"[4] - P2P依赖信用撮合，RWA通过智能合约和分布式账本确保资产透明与资金安全[6][7] - RWA仍无法解决底层资产造假风险，部分项目滥用概念包装"空气币"[8] RWA的风险与挑战 - 非标资产（如艺术品、碳信用）流动性差且定价困难，可能导致代币价格剧烈震荡或退出困难[9] - RWA风险全球化，跨国资产代币化引发监管和法律追索难题，形成"法律孤岛"[10][11] - 高级骗局利用AI生成虚假地契和监控画面，掩盖资产挪用事实[8] RWA的地缘政治意义 - RWA成为美元霸权工具，美债代币化主导市场，全球资本可无摩擦投入美元资产池[12][13] - 锚定美元的稳定币挤压非美国家本币需求，削弱其货币政策调控能力和金融主权[14] - 香港和欧元区尝试推出本币稳定币，防范金融活动转向美元体系以维护主权[15] RWA的监管与未来 - 部分国家建立"数字防火墙"严格管控RWA跨境流动，短期防范资本外流但长期可能被边缘化[15] - RWA终极形态挑战以国家为单元的全球治理体系，成为货币话语权争夺的新战场[16]

美国债务危机 - 美国财政部计划在未来三个月借款1万亿美元，是4月份5540亿美元的两倍[3] - 10年期美债收益率飙升至4.5%，30年期突破5%，创疫情以来最高纪录[3] - 财政赤字持续扩大，特朗普政府关税战带来的3000亿美元收入杯水车薪[10] 人民币国际化进展 - 离岸人民币汇率从7.4升值至7.1，涨幅3.5%[5] - 中国减持美债至7563亿美元，创2009年以来新低[5] - 人民币在东盟国家结算比例升至38%，沙特开始使用人民币结算[8] - 美元在全球外汇储备占比从72%降至58%[8] 中国企业海外资金动向 - 中国企业在海外存放资金规模达15万亿人民币[8] - 若离岸人民币汇率突破6.8关口，可能引发大规模资金回流[8] - 资金回流可能带动国内股市、楼市行情[10] 中美经济策略对比 - 中国财政赤字率从3%提升至4%，专项债投向基建和高科技领域[12] - 国产电动车热销，华为手机站稳高端市场，阿里云拓展东南亚市场[12] - 美联储坚持不降息，美国"借新债还旧债"模式难以为继[10] 国际金融市场动态 - 国际对冲基金进行50-100倍杠杆的"基差交易"[13] - 全球金融格局变革，美元霸权松动，人民币国际化加速[15] - 中国连续三个月减持美债加剧市场波动[13]

人民币国际地位 - 人民币在全球外汇储备中占比仅为4.7%，远低于美元的57% [1] - 美元作为国际结算货币的地位已形成几十年，美国通过输出美元建立了汇率体系 [1] - 人民币作为世界第二大经济体，其国际货币地位仍然非常弱势 [3] - 改变现状需要与美国进行长期战略博弈，可能需要十年甚至更长时间 [3] 美元霸权体系 - 美国每年有巨额贸易逆差，但依靠美元的国际结算货币地位维持体系 [3] - 其他国家进入国际市场必须依赖美元，导致美元霸权难以打破 [3] - 美国需要逐步让出权力，才能让其他国家进入其建立的货币体系 [3] 两岸关系与政党格局 - 民进党计划"大罢免"国民党"立委"但最终失败，国民党仍是不可忽视的力量 [5] - 国民党依靠民众对民进党的反感勉强存活下来 [5] - 民进党一党独大可能加速大陆对台统一步伐，但当前并非武力解决的最佳时机 [7] - 国民党的存在可以制衡民进党影响力，有利于两岸关系长远发展 [7][9]

关税政策影响 - 美国通过《斯姆特-霍利关税法》将2000多种进口商品关税提到历史最高点，导致全球贸易规模萎缩60% [2] - 特朗普向22国征收关税，日本韩国被征25%关税，巴西被征50%惩罚性税率，欧盟汽车关税从4.8%飙升至15% [5] - 美国对经越南中转的第三国商品追加40%关税，欧盟以未来五年购买7500亿美元美国液化天然气和开放汽车市场为代价将关税压到15% [7] - 加拿大突遭特朗普关税从25%跳涨到35%，安大略省长号召各省买国产车反击 [9] 行业影响 - 德国车企奔驰宝马北美利润预计缩水40% [7] - 美国普通家庭每年为买中国货多掏2600美元，食品价格暴涨30%，通用汽车每辆成本增2000美元 [11] - 福特电动车工厂扩建计划因成本增加搁浅 [11] - 美国对半成品铜征50%关税导致纽约期铜暴跌20%，本土电缆企业因原料断供停产 [11] 中国应对策略 - 加强稀土出口管制，对特斯拉等民用企业开放民用磁体出口，6月对美稀土磁体暴增660%，但军工级高纯度铽镝合金不放 [12] - 中俄举行"海上联合-2025"演习，展示超越普通盟友的互信 [14] - 中美达成共识将24%对等关税暂停期延长90天至11月11日 [14] - 浙江光伏企业改用人民币结算土耳其订单，宁可少赚5%也要躲美元风险 [23] 全球供应链重组 - 巴西联合中俄宣布2026年推出基于区块链的贸易结算系统 [19] - 中俄能源纽带加固，"西伯利亚力量-2"管道即将开建，年输气量880亿立方米 [19] - 约40%跨国企业暂停供应链转移计划 [21] - 三星把美国工厂迁往越南，义乌小商品商订单暴增40% [23] 企业反应 - 苹果库克、英伟达黄仁勋急赴华救供应链 [23] - 沙特对华石油交易80%用人民币结算 [23] - 韩国用3500亿美元投资+1000亿能源采购换15%关税 [9] - 日本开放大米市场才保住同等税率 [9]

美联储政策动态 - 市场预计美联储7月维持利率不变概率高达96.9%，9月降息预期攀升至62.6% [1] - 美联储内部严重分裂：鸽派主张立即降息25基点，鹰派坚持4.25%利率维持6-12个月，多数派担忧通胀风险 [4] - 旧金山联储主席戴利建议年底前降息两次但回避7月是否降息的关键问题 [4] 政治干预与市场反应 - 特朗普要求美联储立即降息300基点导致"鲍威尔被解雇"概率从16%飙升至26%，黄金涨20美元，美元指数跌25点 [3] - 德意志银行警告若鲍威尔被撤职可能导致美元暴跌3%，长期美债收益率飙升40基点 [3] - 特朗普改口否认解雇计划后市场仍动荡，白宫已启动下任美联储主席遴选程序 [3] 债券市场动荡 - 30年期美债收益率突破5%心理关口，利率每上升1个百分点美国政府每年多支付3600亿美元利息 [5] - 两年期与十年期美债利差逼近1980年代危险水平，分析师警告若鲍威尔离职利差可能扩大至200基点 [5] - 交易员押注2026年美联储将降息76基点，远高于4月时25基点的预期 [6] 科技行业动态 - 英伟达H20人工智能芯片获准对华出口，股价暴涨4%市值突破4.1万亿美元 [6] - 道指下跌近1%而纳斯达克逆势冲高创历史新高 [6] - 特朗普政府对印尼产品征收19%关税引发欧盟"相应反制措施"警告 [6] 贵金属市场异动 - COMEX黄金期货突破3444美元/盎司历史峰值，白银现货冲上39美元关口 [7] - 全球最大白银ETF单日增仓347.58吨创15个月最大增幅，总持仓重返1.5万吨以上 [7] - 中国黄金市场异常：足金零售价单日跌6元/克，Au9999现货跌至767元/克，部分门店金饰销量环比暴跌超30% [7] 市场后续预期 - 荷兰合作银行预测新任主席将推动四次降息 [9] - 花旗报告警告若非农就业增长放缓至10万将引发美元霸权新一轮雪崩 [9]

桥水基金创始人达利欧退休 - 桥水基金创始人瑞·达利欧出售剩余股份并离开董事会 标志一代投资传奇退隐 [1] - 文莱主权财富基金以数十亿美元交易获得桥水近20%股权 [2] - 达利欧在50年投资生涯中成功预判2008年金融危机和欧债危机 旗舰基金2008年增长逾14% 2010年收益率超40% [2][5] 达利欧投资哲学与桥水业绩 - 达利欧提出五大驱动力量理论：债务/货币/经济周期 内部秩序周期 外部秩序周期 自然力量 人类创造力 [5] - 桥水资产管理规模从2019年1680亿美元缩水至2024年921亿美元 旗舰基金Pure Alpha五年累计收益率仅5.9% 但2024年回报11.3% 2025年上半年达17% [6] - 达利欧七条投资原则包括理解经济机器运作机制 建立多元化配置 通过异议压力测试观点等 [10] 债务危机预警与争议 - 达利欧预测未来5年全球性债务危机概率高达65% 美元霸权或受冲击 [4] - 中银证券徐高批评达利欧用微观思维分析宏观债务 忽视美元霸权对美债的支撑作用 [7][8] - 达利欧"3%解决方案"遭质疑 徐高强调财政赤字合理性需结合具体宏观经济状况 [8][9] 桥水传承与未来展望 - 达利欧2022年移交控制权 2024年完成股份出售 桥水员工规模曾达1500人 [10] - 达利欧提出四条工作原则：思想精英文化 允许犯错但必须学习 极度求真透明 [10] - 达利欧强调未来三到五年五大力量将重塑世界 投资者需警惕市场情绪过热 [11]

美元霸权与去美元化进程 - 全球去美元化浪潮加速形成，中俄伊三国在能源交易中积极采用本币结算，俄罗斯副总理诺瓦克表示将加快"西伯利亚力量-2"天然气管道项目推进[4] - 独立于美元的能源交易体系正在构建，直接动摇"石油-美元"体系，印度、巴西、土耳其等国也在寻求多元化策略[4][6] - 国际货币基金组织指出全球去美元化是大势所趋，美国单边制裁效果日益减弱[6] 中美经济战略对比 - 美国采取"筑墙"政策（逆全球化、高关税），中国推行"建桥"战略（多边合作、产业升级），可能加速美国国际影响力衰退[8] - 中国上半年经济增长率达5.3%，略超全年5%目标，国际货币基金组织上调对中国经济增长预期[9] - 中国房地产市场对GDP贡献从17%降至7%，反映主动战略转型，转向高科技制造和产业升级[9] 能源与地缘政治博弈 - 中国高级代表团访问德黑兰与俄罗斯、伊朗举行三方会谈，深化能源合作，反对未经联合国授权的单边制裁[13][15] - 美国试图切断中国与俄罗斯、伊朗的能源联系，但"极限施压"策略促成三国更紧密联盟[13][15] - 美国对韩国、印度、巴西等贸易伙伴加征关税，引发战略一致性质疑，国内出现反对声音[15] 经济数据与产业转型 - 中国主动降低对房地产依赖，经济模式向高科技制造转型，展现适应性和韧性[9] - "倾销廉价商品"指控反映发达国家对中国崛起的竞争焦虑，中国商品实际提高多地区生活水平[9] - 美国"孤立中国"论调被德黑兰三方会谈直接粉碎，多边合作趋势加强[15]