美国财政官员的表态与市场现实的背离 - 美国财政部长贝森特在正式会谈后未再重复“中国必然崩溃”的定论，语气谨慎 [1] - 美国内部舆论将中国描绘为岌岌可危，但面对真实数据和资本流动，财政部门不敢说得太绝对 [3] - 美国官员的口头唱衰与中国市场数据冲高形成落差，折射出中美金融较量的新阶段 [7] 中国资本市场的里程碑式突破 - 2024年7月，A股总市值跨过100万亿元大关，整体体量与美国市场差距缩小 [3] - 8月18日后，沪深股指走强，单日成交额突破2.8万亿元，刷新近年高点，北证市场也共振火热 [7] - 市场规模达百万亿后，其波动成为全球资金必须重视的变量，并能与全球主要市场直接对话 [9] A股市场突破的驱动因素与结构变化 - 7月以来市场连续放量，科技、制造、能源等板块成为主力，机构资金占比明显提升 [10] - 北向资金在7月中下旬明显回流，显示海外资本对中国市场预期的调整 [10] - 市场连续数日成交超过2.5万亿元，显示整体资金面改善与市场信心恢复 [10] - A股机构化趋势增强，养老金、社保基金、险资等长期资金权重提升，市场脱离“散户市”印象 [13] 中美资本市场与金融状况对比 - 美国股市增量明显放缓，波动频繁与经济数据挂钩，资本焦虑感加重 [12] - 中国资本市场形成稳定吸引力，可能挑战美国对全球资本的“虹吸效应” [12] - 美国家庭债务总额攀升至18.39万亿美元，其中信用卡债务达1.21万亿美元 [15] - 美国逾期债务比例升至4.4%，较去年同期上升一个百分点，学生贷款90天以上逾期率跳至10%以上 [15] - 美国居民依赖负债维持消费，但偿付能力下降，风险在系统堆积 [17] - 美国住房贷款逾期也在增加，负债累积速度与居民收入落差制造新风险点 [20] 美元霸权面临的挑战与人民币国际化进展 - 美元在全球外汇储备中占比徘徊在57%-58%，较冷战时期高点明显下降 [20] - 人民币在全球外汇储备中占比稳步上升，约达2% [20] - 人民币在全球支付中份额接近3%，在贸易融资中份额冲到6%左右 [22] - 更多国家选择人民币或其他货币分散风险，将逐渐削弱美元的绝对地位 [23] - 美国金融霸权的根基面临居民信用塌陷和自身债务透支的危险 [18][25]

2025年美国《国家安全战略》报告核心观点 - 报告呈现“表面收缩，实则迂回”的基调，是一种精心设计的“以退为进”策略，而非全球战略的“总退却” [2][11] - 美国的战略收缩是其承认单极格局不可持续后的无奈之举，印证了世界正加速迈向多极化格局 [3][16] - 对于A股投资者，应把握全球资本再配置背景下中国资产的价值重估机遇，同时警惕短期地缘波动 [4][22] 报告基本情况与特征 - 报告于2025年12月4日发布，总篇幅为33页，较拜登政府时期的48页明显缩短 [7] - 报告行文带有浓烈的特朗普风格，简洁明了易懂 [7] - 报告较大篇幅聚焦美国国内问题，如移民、边境安全及经济再工业化 [7] - 报告要求欧洲更多承担自身责任，并在亚太地区强调地缘热点问题对美国经济竞争的重要性 [7] 欧洲地区的战略意图 - 美国暗示可能减少对欧洲安全的直接承诺，意图挤压俄罗斯与欧洲之间的战略缓冲 [8][13] - 报告以尖锐措辞批评欧洲，质疑北约未来的可靠性，本质是为美国战略转变提供理由 [13] - 策略核心是推动俄欧直接对峙，制造相互制衡消耗的格局，使欧洲无法形成真正独立的战略自主 [13] 亚太地区的战略意图 - 美国在亚太的目标是维持“高强度但可控的大国竞争”，核心手段是将角色从“前沿领导者”转变为“后方督促者” [14] - 美国强制要求日本、韩国等印太盟友承担更多军事负担，进行“责任外包” [14] - 美国可能采取“表面一套、暗地一套”的做法，怂恿地区机会主义国家采取激进行动，破坏地区和平发展格局 [8][14] 对金融市场的影响 - 中国GDP占全球约17%，但A股（约9%）与港股（约5%）的全球市值占比明显低于经济占比，显示全球资本增配中国仍有明显空间 [8][18] - 美国以全球约26%的经济体量，占据了近50%的全球股市市值，市场定价可能已透支全球领导地位溢价 [8][18] - 若单极秩序退场，美股的高估值水平恐难长期维持 [18]

金砖国家人民峰会概况 - 首届金砖国家人民峰会于12月4日在巴西里约热内卢闭幕，会期四天 [1] - 峰会旨在探讨扩大民间力量在全球治理中的参与度，并推动全球南方国家各领域合作 [1] - 来自21个国家的150多名代表参与了此次会议 [1] 会议核心议题与讨论 - 与会代表围绕经济合作与多边主义、多极化格局构建、应对全球治理挑战等议题展开讨论 [1] - 中国民间组织国际交流促进会（中促会）副秘书长朱桂杰指出，金砖国家加强对话协商与合作对构建更加公平公正的全球治理至关重要 [1] - 朱桂杰强调金砖国家民间社会需推进民间社会论坛机制化建设，践行金砖精神，为实现金砖宗旨目标贡献民间力量 [1] 会议机制与意义 - 巴西前总统、金砖国家新开发银行行长迪尔玛·罗塞芙在视频致辞中表示，本次会议是金砖国家人民首次拥有一个常设的与政府对话的渠道 [1] - 罗塞芙对与会者表示“你们不是旁观者，而是我们想要建设的未来的缔造者” [1] - 金砖国家人民峰会是金砖国家民间理事会的议程之一，该理事会于2024年在俄罗斯喀山举行的金砖峰会上成立 [1] - 该理事会汇集了金砖各国的社会团体、政党、知识分子和学者，是金砖国家的民间交流机制 [1]

文章核心观点 - 南非主办的二十国集团峰会首次在没有美国参与的情况下达成共识 揭示了美国全球影响力的衰落 [1] - 全球治理体系在美国缺席时仍能有效运转 表明世界不再将美国视为全球决策必须围绕的轴心 [1] - 全球经济重心正在转移 美国关于经济“脱钩”的叙事鲜有响应 国际氛围更倾向于强调互联互通 [1] 美国政策与全球反应 - 美国政府日益依赖强制性的单边主义工具 包括二级制裁、市场禁入威胁、域外监管、出口管制、惩罚性关税以及政治施压 [2] - 美国的单边施压行为正在加速其自身影响力的衰落 每一项制裁都推动各国构建替代体系 [2] - 美国的出口禁令刺激了竞争性技术的投资 其单边惩罚印证了多极化格局的正当性 [2] - 强制性的单边主义向世界传递的核心教训是永远不要依赖美国 [3] 全球格局变化 - 世界其他国家并不想要新冷战带来的意识形态和经济束缚 [1] - 美国的缺席并未扰乱G20峰会进程 全球治理机器继续运转且未放慢 [1] - 美国与其他主要大国在全球经济思维上存在明显分歧 [1]

AI在央行运营中的应用现状 - 人工智能目前尚未成为全球大多数央行运营的核心组成部分[1] - 超过60%的受访央行表示AI尚未被用于支持央行核心业务运营[3] - 目前多数早期应用主要集中于常规性分析任务，而非风险管理或投资组合构建等关键职能[3] 央行对AI风险的认知 - 对人工智能探索最为深入的央行在风险认知上表现出最高程度的审慎[3] - 央行最主要的担忧是人工智能驱动的行为可能"加剧未来危机的爆发速度"[3] - 决策权必须始终掌握在人类手中是央行的重要立场[3] 央行对数字资产的态度 - 高达93%的央行目前未投资任何数字资产[3] - 尽管对"资产代币化"持积极关注态度，但对比特币等加密货币仍保持高度谨慎[3] - 数字资产基本被排除在央行投资组合之外[1] 全球储备体系多极化趋势 - 全球央行普遍认为世界正加速迈向多极化格局[4] - 近60%的受访央行表达了降低对美元依赖的意愿[4] - 多极化趋势激发了储备资产多元化意愿，但也促使央行更聚焦于体系韧性与流动性保障[4] 美元储备地位现状 - 美国国债无与伦比的流动性仍支撑美元稳居主导地位[4] - 美元预计仍将长期维持其在外汇储备中的主导地位[4] - 虽然欧元与中国人民币有望获益，但欧元目前尚不具备领导多极储备体系的能力[4] 调查背景信息 - 调查由来自欧洲、非洲、拉丁美洲及亚洲的10家央行组成的工作组开展[3] - 参与调查的央行合计管理资产规模约6.5万亿美元（约46.09万亿元人民币）[3] - 工作组成员包括6家二十国集团成员国央行及2家七国集团成员国央行[3]

中证细分有色金属产业主题指数及有色50ETF表现 - 截至2025年11月24日，中证细分有色金属产业主题指数下跌1.95%，成分股中华锡有色领涨6.95%，国城矿业领跌10.00% [1] - 有色50ETF下跌1.94%，报价1.41元，近3月累计上涨22.97% [1] - 有色50ETF盘中换手率1.68%，成交4844.55万元，近1周日均成交1.79亿元 [1] - 有色50ETF获资金净申购500万份，净申购金额超700万元 [1] - 有色50ETF近2周规模增长1.20亿元，份额达20.25亿份创近1月新高 [3] - 有色50ETF最新资金净流入1.83亿元，近5个交易日有3日净流入，合计2.71亿元，日均净流入5420.25万元 [3] 稀土材料技术突破 - 黑龙江大学、清华大学和新加坡国立大学合作研究成果在《Nature》发表，攻克绝缘性稀土纳米晶高效电致发光难题 [3] - 该技术使电致发光器件效率提升76倍，并可在单一器件中通过稀土离子调控实现全光谱发光 [3] - 技术突破为稀土资源从"原料出口"向"高附加值技术输出"转型提供支撑，应用于超高清显示、近红外通信、生物医疗等领域 [3] 宏观经济与美联储政策 - 美国9月新增非农就业11.9万人，远超预期的5万人，失业率升至4.4%创2021年11月以来最高 [4] - 数据强化劳动力市场疲软但未崩溃的看法，12月降息可能性下降 [4] - 美联储官员威廉姆斯称有进一步降息空间，与谨慎态度形成对比，市场降息预期回暖 [4] - 市场反应积极，美股期货拉升，美债上涨，现货黄金短线上扬近10美元 [4] 贵金属与工业金属展望 - 新兴市场国家工业化及对黄金的传统偏好为金价提供支撑，中长期黄金具配置价值 [5] - 2026年铜供需矛盾凸显支撑价格上行，电解铝企业提高分红比例，锡基本面强劲支撑高价 [6] - 黄金牛市有望延续，白银弹性更大，受降息周期、美债信用弱化及贸易摩擦风险影响 [6] 能源金属与小金属前景 - 碳酸锂价格跌破部分高成本产能线，导致全球部分高成本矿停产减产，国内政策收紧矿权审核扰乱供应 [6] - 新能源汽车增速放缓但仍增长，储能领域成锂盐需求第二增长极，全固态电池商业化进一步拉动需求 [6] - 国内钴原料短缺预期增强，钴价重心有望上移 [6] - 钨作为战略金属，供应受资源枯竭、环保及总量控制制约，需求受新兴领域拉动，供需偏紧支撑价格向上 [7] 有色50ETF产品优势 - 有色50ETF铜含量33%，金含量13%，金铜含量合计46%同类领先 [7] - 前五大成分股集中度高达38%，聚焦铜、金、铝、锂、稀土等核心品种 [7] - 2022年至今标的指数累计收益率同类领先，最大回撤更低 [8] - 标的指数PE为23.74倍，较5年前下降61%，同期指数累计涨幅131%，涨幅由盈利驱动 [9]

技术领域格局变化 - 美国过去几十年在芯片制造、航空航天、互联网和人工智能等领域位居世界前列，其他国家依赖其技术和设备 [3] - 中国近十年技术研发投入显著增加，通过鼓励自主创新和产业链本土化，在多个关键技术领域展现出强大的国际竞争力 [3] - 美国通过技术封锁掌控全球供应链的策略效果下降，中国在人工智能和智能制造等前沿领域实现弯道超车 [6] 军事领域格局变化 - 美国依靠全球军事部署、北约战略布局和庞大军费支出维持强大国际影响力 [8] - 俄乌冲突中，西方对俄罗斯的经济封锁和金融制裁未立刻奏效，打破了美国长期主导的军事干预模式 [8] - 面对具有一定军事能力的对手时，美国军事干预伴随巨大不确定性，已无法像过去那样轻松达成目标 [10] 金融领域格局变化 - 美元是全球贸易、投资和结算体系的基石，美国掌控SWIFT系统，拥有极大的国际事务主动权 [10] - 中国通过建设跨境支付系统扩大人民币国际使用，俄罗斯在能源出口中增加卢布结算比例，挑战美元主导地位 [12] - 美国频繁使用金融制裁作为外交手段，加速其他国家寻找替代结算方案和工具的进程 [14] 全球格局总体趋势 - 美国在技术、军事和金融领域的三大优势面临实质性挑战，单极世界结构松动，多极化趋势明显 [16] - 中国在巩固技术优势的同时推动人民币国际化，积极参与全球规则制定 [16] - 美国的三大垄断逐步瓦解，但过程不会迅速完成，未来国际秩序将趋向更加多元和平衡 [18]

全球格局主导力量 - 全球格局已转变为由中美两国主导的G2时代，俄罗斯、欧洲和日本等其他力量处于次要地位 [1] - G2格局的形成是基于中美两国显著的经济实力，两国GDP总和几乎占据全球总量的一半 [2] - 中美两国在政治和外交上拥有高度自主性，这是其能够维持主导地位的关键，其他国家在此方面无法比拟 [6] 经济实力对比 - 根据GDP数据，美国从2015年的23.7万亿美元增长至2025年的30.3万亿美元，中国从2015年的11.2万亿美元增长至2025年的19.5万亿美元 [12] - 其他主要经济体如德国、日本、印度等国的GDP规模与中美两国存在巨大差距，2025年GDP均低于5万亿美元 [12] - 中美作为全球经济的双引擎，其经济举措和互动（如关税战）会引发全球经济的波动 [4] 其他主要经济体局限性 - 俄罗斯经济高度依赖能源出口，在面临战争或制裁时显得脆弱，其2025年GDP预计为2.2万亿美元，经济实力有限 [6][12] - 欧盟和日本虽具备经济实力，但在政治独立性上不足，需要看美国脸色行事，其国际事务影响力受限 [7][9] - 日本在对美关系中处于附庸地位，例如承诺对美投资5500亿美元，主权受到限制 [9] G2格局的持续性与影响 - 在未来几十年内，没有其他经济体能够撼动中美的G2地位，唯一的变量是中国反超美国成为全球最大经济体的时间 [6] - G2格局是逐步形成的，从苏联解体后的“一超多强”演变而来，多极化进程因其他力量表现未达预期而未能实现 [11][13] - 中美会晤备受关注，各国期待两国能达成共识以结束关税战僵局，从而使全球经济受益 [4]

全球GDP格局变化 - 国际货币基金组织预测，按购买力平价计算，中国2025年GDP将突破40万亿美元，美国为30.51万亿美元，中国位居世界第一[2] - 全球前十大经济体按PPP排名依次为：中国、美国、印度（17.65万亿美元）、俄罗斯（7.19万亿美元）、日本（6.74万亿美元）、德国（6.16万亿美元）、印度尼西亚（5.01万亿美元）、巴西（4.96万亿美元）、英国（4.50万亿美元）、法国（4.45万亿美元）[8] - 中美两大经济体总量超过全球三分之一，亚洲GDP全球占比预计升至48.6%，经济增长重心向东方倾斜[8][10] 购买力平价（PPP）评估方法 - PPP通过剔除汇率波动和物价差异，衡量一国真实产出和服务能力，采用“菜篮子”法比较不同国家购买同样商品所需本地货币[4] - 该算法对以实体产业为根基的经济体更为公平，能更接近真实地呈现实体财富价值，剥离金融市场影响[6][8] 中国经济结构优势 - 中国实体产业根基雄厚，钢铁产量占全球六成以上，水泥产量占据半壁江山，家电产量约占全球三成，粮食和蔬菜等基础物资产出稳居世界首位[6] - 在科技领域，澜起科技的内存接口芯片全球市场份额超过45%，中国半导体市场规模预计突破1800亿美元，占全球三成份额[12] - 贸易多元化成效显著，与“一带一路”沿线国家贸易额占外贸总值42.2%，对东盟、中东、非洲出口分别增长12.5%、15.8%和10.3%[14] 美国经济面临挑战 - 美国联邦政府债务总额突破37万亿美元，每年债务利息支付首次超过1万亿美元，日均利息支出约27亿美元[14] - 通货膨胀侵蚀民众购买力，食品价格同比上涨3.2%，汽油价格飙升15%，尽管消费支出占GDP超过70%，但零售销售额和耐用品消费出现环比下滑[16] 新兴经济格局与发展模式 - PPP预测预示以实体经济、产业韧性和普惠增长为核心价值的衡量标准正在形成，强国定义将更侧重于提供稳定、有形价值的能力[18][20] - 中国居民人均可支配收入增速达5.34%，与经济增长基本同步，体现经济增长与民生改善紧密相连的发展模式有效性[20] - 《区域全面经济伙伴关系协定》成为全球规模最大自贸区，亚洲经济体成为世界经济重要基石和压舱石[18][19]

联合国当前面临的挑战 - 联合国正面临前所未有的考验，包括在加沙、乌克兰和苏丹的平民遭受袭击，世界多地贫困与饥饿蔓延，以及气候危机导致的火灾、洪灾和高温 [3] - 联合国秘书长警告，如果缺乏强有力的多边机制，多极化格局将面临巨大风险 [3] 加强联合国的核心倡议 - 联合国秘书长强调不仅要捍卫联合国，还要加强联合国，核心是重塑国际合作的根基 [3] - 加强联合国的努力聚焦于《2030年议程》、《未来契约》和联合国八十周年倡议，旨在为各国人民创造福祉 [3] 联合国大会的主题与呼吁 - 本届联合国大会以“同心协力”为主题，传达代代相传的真理 [3] - 联合国大会主席呼吁各国在危机面前选择对话而非分裂，选择行动而非自满 [3] - 联合国大会主席指出当前是铭记教训、选择希望的时刻，而非庆祝的时刻 [3]