公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入240.3亿元，同比增长16.9% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润32.4亿元，同比增长40.9% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入77.7亿元，同比增长12.8% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润11.32亿元，同比增长43.8% [1] - 2025年第三季度公司扣非归母净利润为10.73亿元，同比增长48.8% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为28.0%，同比微降0.1个百分点 [2] - 2025年第三季度公司期间费用率为12.1%，同比下降3.7个百分点 [2] - 2025年第三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.6%/5.5%/5.1%/-0.2% [2] - 2025年第三季度公司净利率为14.8%，同比提升3.2个百分点 [2] - 2025年第三季度公司归母净利率为14.6%，同比提升3.1个百分点 [2] - 2025年第三季度公司扣非净利率为13.8%，同比提升3.3个百分点 [2] 分业务表现 - 制冷零部件业务受全球低碳节能政策及海外需求扩大驱动增长 [1] - 空调元器件出口预计将持续保持稳定增长 [1] - 公司近期已逐步加大投入以应对未来产品需求变化 [1] - 液冷行业及AIDC高速发展推动公司业绩增长 [1] - 公司在阀、泵、换热器等零部件领域稳居全球龙头 [1] - 公司与集成商合作基础稳固 [1] - 汽零业务前期人员设备投入节奏较快，当前已通过调整投入节奏显著改善经营状况 [1] - 公司于2025年成立机器人事业部 [1] - 公司海外生产基地持续建设，助力未来产能扩张 [1] 费用控制与盈利改善 - 公司去年下半年起实施“精兵强将”举措，实现降本增效 [2] - 相关优化管理措施已作为公司常态化工作并形成正向循环 [2] - 预计增效趋势有望保持 [2] - 2025年第三季度非经损益中，政府补助同比增加约1400万元 [2] - 交易性金融资产和负债产生的公允价值变动同比减少约800万元，主要系期货和远期变动所致 [2] - 其他营业外收支净额同比减少约1300万元 [2] 未来展望与投资预期 - 公司业务多元拓展，长期具备成长动能 [2] - 家电领域持续实现优质增长 [2] - 液冷行业享受高速发展红利 [2] - 汽零业务客户分布不断拓展，全球订单持续释放 [2] - 推进海外工厂建设助力全球化布局 [2] - 公司新业务放量在即，未来有望逐步构建储能、机器人等部品的供应实力 [2] - 预计将构筑多元增长曲线 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为42.8/49.4/57.9亿元 [2] - 此前对2025-2027年归母净利润预期为36/41/46亿元 [2] - 上调预期主要考虑2025年前三季度营收和归母净利润增速均超预期 [2] - 对应2025-2027年市盈率分别为45.8倍/39.7倍/33.9倍 [2]

银行行业：零售贷款风险分析 - 截至25年第二季度末，上市银行零售贷款总额达63.3万亿元，占总贷款比例34.3% [7] - 25年第二季度零售贷款不良率为1.29%，较24年第四季度提升13个基点，但零售不良贷款在全部不良贷款中占比为35.5%，相对较低 [7][8] - 25年上半年样本上市银行零售贷款不良生成率略增2个基点至1.18%，零售信用成本仅增1个基点至1.02%，显示生成压力边际缓减 [8] - 在政策托举下，整体零售贷款信用风险有望延续缓释趋势，消费类信贷资产质量有望边际趋稳，而中小微领域资产质量或继续承压 [1][9] 翱捷科技（688220.SH）业绩与展望 - 2025年前三季度公司实现营收28.80亿元，同比增长13.4%；25年第三季度单季营收9.82亿元，同比增长11.1% [11] - 25年第三季度公司毛利率达26.65%，同比提升4.71个百分点，环比提升3.44个百分点，主因蜂窝基带芯片业务收入同比增长约25%，毛利总额同比增长超50% [11] - 公司预计2025/2026/2027年营收分别为44.12/57.70/73.34亿元，对应市销率为8/6/5倍，增长动力来自4G八核新品放量及芯片定制业务收入确认 [2][13] 经纬恒润（688326.SH）业务进展 - 2025年前三季度公司实现营业收入44.64亿元，同比增长25.88%；第三季度单季营收15.55亿元 [15] - 公司在智慧港口领域加速拓展，已向淮安新港交付首批6台重载自动驾驶平板车，并成为国内首个通过ISO/PAS8800:2024道路车辆AI安全流程认证的Tier1企业 [15][16] - 预计公司2025-2027年营业收入为70.8/90.9/109.1亿元，归母净利润为0.61/3.85/6.19亿元 [3][16] 特锐德（300001.SZ）经营表现 - 25年前三季度公司实现营收98.34亿元，同比增长10.53%；归母净利润6.86亿元，同比增长53.55% [18] - 25年第三季度公司销售毛利率为27.76%，同比提升7.01个百分点；销售净利率为10.23%，同比提升4.34个百分点 [18] - 特来电充电运营业务25年1至8月充电量达120.7亿度，同比增长48%，国内市场份额达23.0%；预计2025-2027年归母净利为11.64/15.57/20.28亿元 [4][20] 北方稀土（600111.SH）量价齐升 - 25年前三季度公司实现营业收入302.92亿元，同比增长40.50%；归母净利润15.41亿元，同比增长280.27% [22] - 25年第三季度氧化镨钕市场价为54万元/吨，同比上涨39.10%，环比上涨24.96%；公司稀土功能材料产量同比增长22.23%，销量同比增长21.27% [23][24] - 预计25-27年公司每股收益分别为0.67、0.86、1.10元 [24] 比亚迪（002594.SZ）业务动态 - 25年前三季度公司实现营业收入566.27亿元，同比增长12.75%；归母净利润23.33亿元，同比下降7.55% [25] - 25年前十个月全球新能源车销量突破370万辆，其中海外销售达78.5万辆；前三季度研发费用达43.75亿元，同比增长31.3%，占营收比重7.7% [26] - 预计2025-2027年公司营业收入有望达到8366/9934/11595亿元，归母净利润有望达到354/474/586亿元 [27] 博威合金新材料业务亮点 - 25年前三季度公司实现营业收入154.74亿元，同比增长6.07%；归母净利润8.81亿元，同比下降19.76% [28] - 新材料板块表现亮眼，产品涉及AI算力服务器高速连接器材料、液冷板散热材料及AI手机VC均温板材料，其中供给安费诺的高速连接器材料同比增加 [29] - 预计25-27年公司每股收益分别为1.49、1.88、2.15元 [30] 斯瑞新材（688102.SH）各板块增长 - 25年前三季度公司营业收入为11.74亿元，同比增长21.74%；归母净利润为1.08亿元，同比增长37.74% [31] - 公司高强高导铜合金材料服务于商业航天，中高压电接触材料突破高电压等级真空开关用触头，CT和DR球管零组件支持医疗影像装备自主可控 [32] - 预计25-27年公司每股收益分别为0.20、0.28、0.35元 [32] 香港交易所业绩新高 - 25年前三季度公司营业收入和归母净利润分别为218.5亿港元和134.2亿港元，同比分别增长36.6%和44.8%；第三季度归母净利润49.0亿港元创历史新高 [33] - 25年前三季度港股平均每日成交额约2564亿港元，同比增长126.3%；新股募资规模1883亿港元，同比增长238.7%，截至10月末募资金额全球第一 [34] - 交投活跃推动保证金规模同比增长47%，前三季度保证金投资收益增长16% [35] 坚朗五金（002791.SZ）经营质量 - 25年前三季度公司实现营收42.97亿元，同比下降12.50%；归母净利润0.17亿元，同比下降49.61% [37] - 25年第三季度收入降幅收窄至9.31%，归母净利润0.47亿元，同比增长67.98%；期间费用率同比下降1.64个百分点至24.66% [38][39] - 截至25年第三季度末，应收账款及应收票据同比减少18.64%，资产负债率同比下降2.89个百分点至38.68% [39] 北交所市场动态 - 11月5日北证50指数收盘1525.57点，下降0.21%；当日281家公司中182家上涨，电能质量监测、电力设备相关个股走强 [42] - 截至9月底我国新型储能装机规模超1亿千瓦，较"十三五"末增长超30倍；前三季度全国新型储能等效利用小时数约770小时，同比增加约120小时 [43] - 市场热点与A股主线呼应，建议关注工业机械、电力设备等领域细分龙头及人工智能+医疗、新能源等政策催化方向 [44]

涉及的行业与公司 * **行业**：AIDC（数据中心供电）与电力设备（包括固态变压器SST、电源供应单元PSU、特高压、电网、配网及电表出海）[1][2][3] * **公司**：金盘科技、阳光电源、特瑞德、麦格米特、欧陆通、思源电气、三星医疗、海信视像（或相关业务）、特变电工、平高电气、中国西电、四方股份等[1][2][3][13] 核心观点与论据 AIDC与电力设备板块表现与展望 * 2025年第三季度板块表现出色，海外需求持续增长，北美四大科技公司第三季度资本支出同比增长73%，全年预期同比增长63%[2] * 赛道保持高景气度，尽管基数较大，但增速保持在60%以上[2] * 美国新增装机增长迅速，2023和2024年增速超过2%，2025年预计超过3%，为20年来未见，对电力设备供应链构成挑战[1][12] 技术发展：固态变压器（SST）为终极方案 * SST被视为未来供电终极方案，技术路径明确，从低压向中高压交直流转换节点外移[1][4] * SST三个主要环节中，ACDC技术成熟，DCDC是相对难点但迭代速度将加快[3][4][5] * 预计2027-2028年形成成熟产品，中国企业如金盘科技、阳光电源积极推进相关项目[1][6] 中国供应链出海机遇与优势 * 中国供应链在中压直流领域具备优势，凭借在工矿企业、电网的丰富应用场景、制造能力和商务渠道，有望进入并扩大北美市场份额[1][3][7] * 具体进展：金盘科技预计2026年下半年挂网测试，2027年实现小批量订单；阳光电源对明年数据中心产品充满信心；思源电气已获得北美订单和收入[1][3][13] * 配网与电表出海：三星医疗突破5亿人民币北美首单，海信第三季度营收创历史新高，反映海外需求回暖[2][15] 关键产品与企业发展 * **电源供应单元（PSU）**：麦格米特和欧陆通预计明年将大批量发货，麦格米特已进入英伟达（NV）并快速推出多种产品[1][3] * **欧陆通**：海外市场前景值得关注，与谷歌等客户的合作项目有望在年底或明年初实现小批量供货[1][10] * **迈米公司**：员工人数预计从7000多人增至年底9000甚至1万人，大规模引入外协资源，赛道利润率较高，对未来发展充满期待[9] 特高压与电网板块发展 * **特高压项目**：受政策驱动，2025年交流端核准数预计大幅增加，浙江环网和达拉特华北两个项目间隔数可能达80个以上[2][17] * 第三季度蒙西经济和藏东南大湾区两条线路招标金额超过160亿元，已超过2020年全年两个项目之和，判断特高压招标核准从2025年开始呈上升趋势[19][20] * **电网板块**：未来几个季度业绩确定性较强，四季度预计估值切换，政策催化项目落地，“十五”规划提前公布将产生拉动作用[2][18] 其他重要内容 * 美国缺电问题严峻，变压器等设备排产周期长，电价自今年3月以来持续走强，反映对未来缺电的担忧[1][12] * 国内配网企业出海将形成板块效应，对电力公司和工商业客户都有相关标的合作，可能引发股价和关注度提升的正反馈[16] * 电网板块整体空间偏向防御性，但具有阶段性交易机会[18]

新能源车中游 - 行业经历2-3年下行周期后，2025年以来基本面出现上行拐点，产业链价格企稳、供需结构改善，底部反转趋势显现 [5][6] - 新一轮上行周期的核心驱动来自需求结构变化、场景多元化及海外新车周期，高压快充和大增程车型提升单车带电量，锂电应用扩展至重卡、工程机械、eVTOL等泛交通领域 [6] - 海外市场将于2026-2027年进入新一轮新车大周期，产品力和成本有望优化，储能场景也从传统应用拓展至数据中心等高景气领域 [6] - 预计2026年全球锂电池出货量将保持20-25%的增速，需求达3029.8GWh，同比增长22% [7][9] - 供给端产能扩张自2023-2024年起主动收缩，供需关系改善，行业集中度提升，2025年头部队商产能利用率达70-80% [7] - 产业链各环节有望进入量价修复，基本面在2026年进一步改善，储能电芯价格已回归，盈利受损较大的6F、铁锂正极等环节有望在2025年末至2026年迎来价格修复 [7] - 固态电池技术迎来产业化拐点，半固态电池路线下沉至平价车型，2026年有望放量，硫化物全固态电池进入中试阶段，2026年有望小批量量产 [7] 储能 - 风光电力渗透率提升及电力市场化改革是核心驱动力，预计2026年全球储能年出货量超600GWh，增速20%以上 [10] - 锂电池、逆变器、光伏组件价格下降推动“光伏+储能”在众多国家实现平价，驱动需求放量 [4][10] - 中美欧市场进入高质量发展阶段，亚非拉市场成为高增长新动向，全球储能市场维持景气上行 [4][10] - 中国电力市场化改革深化，储能项目经济性系统性优化，欧美风光渗透率高，储能需求全面扩散，发展中国家受逆全球化贸易和产业链重构驱动，需求增长明显 [10] - 国内储能产能远超本土需求，形成外贸型产业格局，头部企业海外布局产能，产业形态从“产品出口”向“产业出口”及“技术出口”过渡 [11] - 表前侧储能单个集装箱电量超5MWh，循环寿命向1万次以上发展，表后侧储能强调灵活性，构网能力要求增加 [11] - 投资主线包括关注储能出海（尤其发展中国家市场）及构网型储能产品，海外市场支撑高毛利，构网型产品渗透率将提升 [11] 氢能 - 国际海事组织（IMO）批准“IMO净零框架规则”草案，计划2050年实现国际航运净零排放，有望大幅催化绿色甲醇需求 [12] - 2025年电解槽招标量有望超3.5GW，同比翻倍增长，中东、欧洲规划庞大绿氢产能，具备技术实力的厂商有望拓展海外业务 [12] - 欧盟将航运业纳入碳排放交易体系，提供绿色溢价，驱动国内风光制氢制醇产能快速放量 [12] - 2024年山东等省市免除燃料电池汽车高速通行费，部分场景下燃料电池重卡实现平价，预计2027年后全生命周期成本有望逐步平价，行业迎来高增需求 [12] 工控自动化 - 工控市场整体维持平稳增长，需求等待提振，但结构性机遇存在，如新能源行业改善带动设备及自动化厂商需求 [14] - 板块看好AIDC及机器人双成长赛道，电力电子技术延展性好，工控公司向机器人、AIDC领域延伸布局 [13][14] - AIDC高斜率方向包括服务器电源（产品迭代及品类扩张提升单价）、HVDC/SST（转换效率高、占地面积小）、液冷（2025-2026年渗透率快速提升） [15] - 人形机器人是重要终端AI应用，传统工控公司在编码器、伺服驱动器、电机等产品有优势，新技术中轴向磁通电机具有高功率密度和应用潜力 [16] 电力设备 - 再电气化与新型电网发展是长期过程，景气度可持续至2030年，板块具备长期投资价值 [17][18] - 国内电网投资景气度持续，2025年1-8月全国电网工程投资金额3796亿元，同比增14%，预计2026-2027年投资额CAGR达7%左右 [18] - 投资重点包括特高压与柔性直流输电（“十五五”年均核准3-4条直流、2条交流）、非特高压主网（220-750kV投资增速10%）、配电网（温和增长，关注智能化） [18] - 电力设备出海景气延续，2025年1-8月中国电力设备出口金额同比增23%，BNEF预测2030年全球电网投资较2023年增50% [19] - 清洁发电装备受益于政策支持，核电、水电、气电等发展前景看好，AIDC用电需求增长推动电力电子技术向HVDC、巴拿马电源等领域平移 [19]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司电力设备与充电网业务双轮驱动，盈利能力持续提升 [1][2][3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.64亿元、15.57亿元、20.28亿元，同比增速分别为27.00%、33.79%、30.22% [3] - 对应2025-2027年EPS分别为1.10元、1.48元、1.92元 [3] 2025年三季报业绩总结 - 2025年前三季度实现营收98.34亿元，同比增长10.53% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润6.86亿元，同比增长53.55% [1] - 2025年前三季度实现扣非归母净利润5.81亿元，同比增长50.80% [1] - 2025年第三季度单季营收35.79亿元，同比增长1.15%，环比下降13.83% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润3.59亿元，同比增长41.53%，环比增长36.75% [1] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润3.31亿元，同比增长47.08%，环比增长61.69% [1] - 2025年第三季度销售毛利率为27.76%，同比提升7.01个百分点，环比提升0.34个百分点 [1] - 2025年第三季度销售净利率为10.23%，同比提升4.34个百分点，环比提升3.55个百分点 [1] 电力设备业务 - 测算2025年第三季度电力设备收入约为27.78亿元，同比增长约5% [2] - 测算2025年第三季度电力设备业务毛利率达26%，同比提升6个百分点 [2] - 海外市场拓展取得成效，为沙特国家电网设计制造的15套132kV移动式变电站项目成功投运 [2] 充电运营业务（特来电） - 截至2025年8月，全国新能源车保有量达3910万辆，同比增长45.83% [3] - 截至2025年8月，全国公共充电桩保有量达431.6万台，同比增长32.3% [3] - 截至2025年8月，特来电全国公共充电桩运营保有量达82.7万台，市场份额达23.0%，稳居行业第一 [3] - 2025年1-8月特来电充电量达120.7亿度，同比增长48% [3] 未来业务布局 - 公司全面布局AIDC以拓展业务边界，目前已组建SST项目团队，预计产品在2027年落地 [2] 财务预测与估值 - 预计2025年营业收入为164.75亿元，同比增长7.16% [3][8] - 预计2026年营业收入为198.03亿元，同比增长20.20% [3][8] - 预计2027年营业收入为235.11亿元，同比增长18.72% [3][8] - 预计2025年归母净利润为11.64亿元，对应市盈率（P/E）为27.55倍 [3][8] - 预计2026年归母净利润为15.57亿元，对应市盈率（P/E）为20.59倍 [3][8] - 预计2027年归母净利润为20.28亿元，对应市盈率（P/E）为15.81倍 [3][8]

电池ETF市场表现 - 电池ETF（561910）11月6日上涨1.14%，成分股科士达涨停，孚能科技、厦钨新能等多股跟涨 [1] - 该ETF连续两日获资金净流入，累计超6000万元 [1] 中国新型储能行业发展 - 截至2025年9月底，中国新型储能装机规模超过1亿千瓦，行业由商业化初期步入规模化发展阶段 [1] - 2025年9月国内新增储能招标项目总规模达14.8GW/43.6GWh，容量规模同比增长114%，环比增长29% [1] 欧洲储能市场前景 - 欧洲储能项目收益率已提升至10%—15%，2025年有望成为爆发拐点 [2] - 预计2030年欧洲新增装机达165GWh，2024—2030年复合增速40%，对应市场空间1700亿元 [2] 美国储能市场与AI驱动 - 预计2026年美国储能装机达76GWh，同比增近44%，其中数据中心相关贡献34GWh [2] - 预计2030年美国储能超350GWh，年复合增长40-60%，对应电池需求近500GWh [2] - AI行业面临电力不足问题，缺乏足够电力支撑所有GPU运行 [2] 公司战略与业务布局 - 阳光电源成立专门AIDC事业部，将业务战略升维，推动从设备供应商到能源系统服务商的转型 [5] - 科士达数据中心板块增长来自互联网及通信等行业客户，正积极准备AIDC产品研发与全球市场开拓 [5] - 中证电池主题指数成分股如阳光电源、科士达等正在加速布局AIDC产业链 [3] 电池ETF产品概况 - 电池ETF（561910）追踪中证电池指数，覆盖电池材料、电芯制造到设备回收等全产业链 [4] - 前十大成分股包括阳光电源、宁德时代、亿纬锂能等行业龙头公司 [4]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持此评级 [5] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩符合预期，营业收入39.7亿元，同比增长36.7%，归母净利润6.38亿元，同比增长28.1%，环比增长16.7% [7] - 增长驱动力主要来自垃圾焚烧发电业务，其中粤丰环保并表贡献显著，以及供热规模的提升 [7] - 公司现金流持续改善，资本开支得到控制，应收账款回收加快，自由现金流显著增加 [7] - 公司正推进AIDC（人工智能数据中心）战略合作，探索“垃圾焚烧发电+智算中心”的新业务模式，以提升能源利用效率和盈利能力 [7] - 基于盈利预测，公司当前估值水平较低，自由现金流好转为提升分红奠定基础 [7] 基本数据与市场表现 - 报告日收盘价为29.68元，总市值24,199.50百万元，流通市值24,199.50百万元，总股本815.35百万股 [3] - 公司资产负债率为71.06%，每股净资产为17.43元/股 [3] 盈利预测与估值 - 预测公司2025E-2027E营业收入分别为13,721百万元、15,526百万元、15,632百万元，同比增长率分别为15.44%、13.16%、0.68% [6] - 预测公司2025E-2027E归母净利润分别为1,976百万元、2,262百万元、2,357百万元，同比增长率分别为18.76%、14.49%、4.20% [6] - 预测公司2025E-2027E每股收益（EPS）分别为2.42元、2.77元、2.89元 [6] - 预测公司2025E-2027E净资产收益率（ROE）分别为13.53%、14.16%、13.54% [6] - 基于当前股价，对应2025E-2027E市盈率（P/E）分别为12.25倍、10.70倍、10.27倍 [6] 业务运营分析 - 2025年第三季度垃圾焚烧发电业务实现净利润6.57亿元，同比增加3.88亿元，粤丰环保Q3贡献净利润3.61亿元 [7] - 2025年第三季度对外供热52万吨，同比增加14.4万吨，实现供热收入0.8亿元，同比增加约0.3亿元 [7] - 2025年前三季度吨垃圾发电量380.06千瓦时/吨，同比提升1.18%，吨垃圾上网电量330.24千瓦时/吨，同比增加1.84%，发电效率提升 [7] 财务状况与现金流 - 2025年前三季度资本支出13.21亿元（剔除特定影响后同比基本持平），应收账款回款15.30亿元（不含粤丰环保） [7] - 2025年前三季度实现自由现金流（不含股权类投资支出）13.53亿元，同比增加12.8亿元 [7] - 财务预测显示公司毛利率和净利率呈上升趋势，2025E-2027E毛利率预测分别为31.98%、34.01%、34.88% [8]

股价表现 - 鹰普精密午后股价涨超8%，最高达5.4港元，创历史新高，截至发稿报5.3港元，涨幅6.85%，成交额1101.94万港元 [1] 财务业绩 - 第三季度实现收入约13.61亿港元，同比增长16.8% [1] - 前三季度累计实现收入约38.11亿港元，同比增长6.8% [1] - 公司预测2025年全年销售同比增长率达高单位数至双位数 [1] 业务与市场 - 公司产品应用于大马力发动机、工程机械、农业机械、休闲娱乐船舶、乘用车、商用车、航空、能源、医疗等多个行业，整体需求稳中向上 [1] - 大马力发动机、机器人等细分场景景气度高并具备较高利润率 [1] - AIDC拉升大马力发动机需求，公司为卡特彼勒、康明斯等提供大马力发动机的砂型铸件缸体 [1] - 公司进入达芬奇手术机器人供应链，并与海外人形机器人公司洽谈合作，提升长期发展空间 [1]

股价表现 - 鹰普精密午后股价涨超8%，最高达5.4港元，创历史新高，截至发稿涨6.85%，报5.3港元，成交额1101.94万港元 [1] 财务业绩 - 第三季度实现收入约13.61亿港元，同比增长16.8% [1] - 前三季度实现收入约38.11亿港元，同比增长6.8% [1] - 公司预测2025年全年销售同比增长率达高单位数至双位数 [1] 业务与市场 - 公司产品应用于大马力发动机、工程机械、农业机械、休闲娱乐船舶、乘用车、商用车、航空、能源、医疗等多个行业，整体需求稳中向上 [1] - 大马力发动机、机器人等细分场景景气度高并具备较高利润率 [1] - AIDC拉升大马力发动机需求，公司为卡特彼勒、康明斯等提供大马力发动机的砂型铸件缸体 [1] - 公司进入达芬奇手术机器人供应链，并与海外人形机器人公司洽谈合作，提升长期空间 [1]

市场表现 - 11月4日A股三大指数集体下跌，电网设备ETF（159326）微跌0.07%，单日成交额超2.38亿元，再创历史新高 [1] - 持仓股中，中能电气、神马电气开盘直线拉升涨停，永福股份、麦克奥迪、双杰电气等股逆市上扬 [1] - 电网设备ETF（159326）已连续7个交易日获资金净流入，近一个月合计“吸金”超5.8亿元，最新规模达7.28亿元，创历史新高 [1] 行业驱动因素 - 国家电网有限公司2025年第七十四批采购输变电项目第五次变电设备招标采购推荐的中标候选人于2025年11月3日公示，涉及变压器、电抗器等多种电力设备产品，金额超过30亿元 [1] - 成分股中四方股份、思源电气、国电南瑞等多家企业中标相关产品 [1] - 全球AI算力需求快速增长，AIDC建设速度显著提升，对高效率、高密度、高可靠性的电力设备需求增加 [1] - 诸多传统电网设备公司在HVDC、SST、超级电容等领域进行了前瞻布局，相关行业有望持续景气 [1] 产品概况 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，指数成分股精准覆盖输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备等行业 [2] - 该ETF特高压相关权重占比高达64%，为全市场最高 [2] - 前十大重仓股囊括国电南瑞、特变电工、思源电气、特锐德等多家行业龙头企业 [2]