货币政策调整 - 金融机构存款准备金率下调0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元 [3][4] - 公开市场7天期逆回购操作利率下调10个基点至1.40% [3][5] - 未来三季度可能进一步降准0.2-0.5个百分点，但降息需谨慎考虑内外环境 [4][5][7] - 短期内LPR和存款利率大幅下调可能性低，因美元利率高于人民币利率约250个基点 [7] 房地产金融支持 - 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，5年期以上首套房利率降至2.6% [8][9] - 房地产行业白名单贷款审批额度超6万亿，预计大部分将实际投放以改善房企流动性 [8][10] - 公积金利率下调对刚需购房有边际提振作用，但市场复苏需供需两端协同发力 [8][9] 资本市场稳定措施 - 证券、基金、保险公司互换便利与股票回购增持再贷款合并，总额度提升至8000亿元 [11][12] - 平准基金将长期存在，核心职能是逆周期调节市场，不存在撤出问题 [11][12] - 国家队依托汇金等大型机构，可获得无限流动性支持以维护市场稳定 [12] 外贸与汇率风险 - 未来2-4年汇率风险可能增大，人民币兑美元波动区间或达1:6至1:7.4 [14][15] - 企业可利用金融衍生品锁定汇率风险，但需提升自身盈利能力和风险管理水平 [15] - 中国经济韧性强劲，制造业全球领先，长期仍将保持全球发展领头羊地位 [15][16]

1、三部委会议，支撑力有多大? 2、中美关税谈判启动，可以乐观了吗？ 如有疑问请以音频内容为准，添加妙妙子微信huxiuvip302，入群有机会与董小姐进一步交流。 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 今天早晨9点开会，被大家万众期待，公布出了哪些重磅级消息呢？市场到底会怎样去消化？有没有对 市场拉动的延续性呢？我们一起来分析一下。 这个会议在今天早晨9点开，网友把它戏称为央行"十全大补丸"，提到了十个政策来支持目前的经济和 金融恢复。 在这些政策里，被大家注意到最多的就是降准和降息。降准这件事其实是意料之中的，之前一直在提， 这次降了0.5%。而降息是市场没有太多人预计到的，这次虽然只降了0.1%，但在银行面临这么大利差 压力的情况下，这其实是一种诚意的表现，也成了这次政策中的一个亮点。 不过，我们之前也聊到过，货币政策，不管是降准还是降息，对于股票市场、对于资本市场来说，一般 不会觉得它的药效太大。它的药效一般比较小，而且也比较短，属于短期性的政策。过去这几年，市场 上有非常出色表现机会的时候，一般并不是因为降准或者是降息所引发的。所以这 ...

货币政策 - 央行推出10项政策，金融监管总局推出8项增量政策，证监会发布推动中长期资金入市等四项举措[1] - 降准0.5个百分点，释放1万亿流动性[1] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%调降至0%[2] - 7天期OMO利率下调0.1个百分点，预计带动LPR同步下行0.1个百分点[3] - 结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点[4] - 个人住房公积金贷款利率降低0.25个百分点[4] 流动性支持措施 - 科技创新和技术改造再贷款额度从5000亿元扩容至8000亿元[5] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款[6] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元[7] - 合并证券、基金、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度，总额度8000亿元[7] - 创设科技创新债券风险分担工具[8] - 扩大保险资金长期投资试点范围，拟再批复600亿元[9] - 保险公司股票投资风险因子调降10%[10] 市场表现 - A股三大指数集体收涨，上证指数涨0.80%，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51%[11] - 沪深两市成交额达14683亿元，较昨日放量1321亿元[11] - 军工板块领涨，包括大飞机、军民融合、航空、船舶等[15] - 银行、保险、石油、中字头等蓝筹方向表现较好[18] 行业分析 - 军工行业作为强内需行业，不受"对等关税"影响，行业景气度持续上行[15] - "十四五"收官之年，军工行业规模化订单明确，部分元器件企业业绩率先反转[15] - 建议关注精确打击武器、上游元器件、数据链等高确定性和高弹性方向[17] 技术分析 - 上证指数60分钟级别钝化，日K线级别呈现底背离状态[13] - 可能出现两种走势：60分钟级别顶背离共振导致短期调整，或钝化消失后震荡向上[13] - 上证指数跳空上涨，与4月7日跳空下跌形成岛形反转形态，需关注缺口是否回补[13] 市场展望 - 中长期行情向好，中期需积极乐观[18] - 关注上证指数岛形反转形态能否构筑成功及中美经贸高层会谈结果[18] - 操作策略：若大盘回调关注科技股，若震荡向上关注蓝筹方向[18]

货币政策调整 - 央行宣布自2025年5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计释放长期流动性约1万亿元，旨在缓解资金紧张并刺激经济增长 [1] - 自2025年5月8日起下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点至1.4%，预计带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行0.1个百分点，降低企业融资成本 [1] - 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，5年期以上首套房利率从2.85%降至2.6%，其他期限同步调整，以支撑房地产市场和住房消费 [1] 债市行情 - 利率债短端上涨、长端下跌，10年期国债收益率盘中上行至1.64%，国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.49%，10年期主力合约跌0.17% [3] - 信用债涨跌互现，存单全数上涨且涨幅显著 [3] - 国债、国开债、口行债、农发债等利率债品种收益率多数下行，其中国债1年期收益率下降1.75个基点至1.4450%，10年期国债收益率上升2.50个基点至1.6375% [4] 资金面情况 - 央行开展逆回购1955亿元，当日逆回购到期5308亿元，净回笼3353亿元，资金面维持紧平衡，隔夜和7天资金价格均在1.65%附近 [6] - 逆回购到期规模较大，5月6日至7日累计到期逆回购规模达1.595万亿元，净投放考虑降准后仍为负值 [7] 债市影响因素分析 - 长端利率债回调可能因市场对政策宽松预期已充分消化，且现券收益率处于低位，进一步下行空间受限 [8] - 短期债市受政策宽松和经济数据双重影响，政策支撑与预期消化可能导致波动加剧，经济复苏压力仍提供基本面支撑 [8] - 长期需关注海外因素和经济基本面压力，建议配置时注重股债均衡 [8] 投资建议 - 利率债可适当把握波段交易机会，但需密切关注政策动态和经济数据变化 [9] - 信用债可关注中高等级城投债和商业银行永续债的配置价值，同时警惕信用风险 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月7日央行行长宣布三大类共十项货币政策措施，包括降准0.5个百分点和降息0.1个百分点 [1] - 降准是货币与财政配合重要手段，降准50bp可为金融市场提供约1万亿元流动性，此次降准符合预期，且二季度新增专项债发行进度将提速，多种债券供给放量使降准释放长期流动性成为重要手段 [3] - 降息前置应对关税潜在冲击，当前降息两大条件成熟，一是4月PMI回落至荣枯线之下，关税战冲击显现，二是人民币汇率趋稳 [3] - 债券市场短期走出利多出尽行情，长期利率下行仍是进行时，降准降息落地后短端利率下行长端利率上行，长期来看利率下行需时间消化，当前收益率蕴含20 - 30bp降息空间，若出现“股债跷跷板”建议合理布局 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年5月7日国新办新闻发布会上，央行行长宣布三大类共十项货币政策措施，总量型政策含降准0.5个百分点和降息0.1个百分点 [1] 观点 - 降准为银行提供无期限零成本资金，降准节奏上2022年以来央行约半年降准一次，上一次是2024年9月底，接近降准窗口，且需配合债券发行释放资金承接供给，预计二季度新增专项债发行进度提速，多种债券供给放量使降准成为货币财政配合重要手段 [3] - 从2024年12月政治局会议起市场期待降息，当前降息条件成熟，4月PMI回落，新出口订单指数大幅下降，关税战冲击显现，且人民币汇率趋稳 [3] - 降准降息落地后，短端利率因流动性和资金成本因素下行，长端利率走出利多出尽行情上行修复，长期来看利率下行仍是趋势，当前收益率有20 - 30bp降息空间，若有“股债跷跷板”建议合理布局 [3]

流动性注入与利率调整 - 人行通过降准50个基点增加1万亿元流动性 另有3000亿元支持科技创新 5000亿元支持服务消费和养老 3000亿元支持农业和小微企业 合计增加系统流动性2 1万亿元 [1][2] - 政策利率下调10个基点符合预期 预计5月20日LPR也将下调10个基点 内银存款利率可能同步下调10个基点 [2] - 再贷款 PSL利率下调25个基点将略微降低银行负债成本 但优惠可能转嫁给特定借款人如科技公司和中小企业 [1][2] - 截至2025年4月现有结构性工具规模达5 9万亿元 占人行资产负债表约13 或中国银行业负债的1 4 [2] 金融支持政策 - 政策制定者提到使用信用保险工具支持科技公司 中小企业及受关税影响的企业 信用增强工具与流动性支持相结合 缓解内银对相关贷款资产质量的担忧 [1][3] - 国家金融监管总局已建立协调机制向中小企业提供低成本资金 累计发放贷款12 6万亿元 其中1 3为无担保贷款 [3] - 支持受关税影响企业的措施包括增加流动性支持 要求银行采取"一企一策"避免集体抽贷 以及提供出口保险和国内贸易保险 [3] 科技行业支持 - 高端科技贷款增长率接近平均贷款增长率的3倍 科技保险覆盖超过2万亿元 [3] - 未来将优化信贷支持 加强保险保障 扩大对科技行业的股权投资 以进一步支持科技行业发展 [3] - 拟通过保险产品和创新债券分担科技贷款损失 降低银行资产质量风险 [3] 资本市场改革 - 国家金融监管总局将放宽保险公司偿付能力要求 鼓励更多资产配置于股市 [3] - 中证监将共同基金的业绩与费用挂钩 确保投资者与基金经理的利益一致 [3] - 超过90 的A股上市公司收入依赖国内市场 91 的上市公司对美国市场敞口低于10 [3] 银行股偏好 - 在内银业中的首选为建设银行 00939 和招商银行 03968 [1]

央行货币政策调整 - 央行宣布自5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [1] - 央行同步下调政策利率0.1个百分点，从1.5%降至1.4%，预计将带动LPR下行约0.1个百分点 [1] - 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [1] 资本市场反应 - A股三大指数在政策公布后大幅高开，金融、房地产等板块涨幅居前 [1] - 历史数据显示，2024年9月27日全面降准50BP后，次日沪指上涨8.06%；2024年1月24日降准后次日沪指上涨3.03% [5] - 银行、地产板块及"中字头"个股将直接受益于降准政策 [4] 对个人影响 - 房贷利率有望进一步下降，2025年第一季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.11%，预计后续可降至3.01% [5] - 银行放贷意愿增强，汽车等大件商品贷款审批可能更宽松，利率可能下调 [7] - 企业融资难度降低，可能增加招聘，就业机会增多 [6] 货币政策历史 - 2019年以来央行已降准15次（含全面及定向降准），累计向市场释放超11万亿元流动性 [2] - 2021年12月6日全面降准50BP释放1.2万亿元，2020年1月1日全面降准50BP释放8000亿元 [5] - 2020年4月3日定向降准100BP释放4000亿元，次日沪指上涨2.05% [5]

货币政策方向 - 央行本次一揽子货币政策措施在数量型政策、价格型政策和结构性货币政策三个方向全面发力 [1] 降息预期 - 预计全年政策性降息幅度会达到0.6个百分点 [1] 降准预期 - 预计全年降准幅度将达到1个百分点 [1] 政策实施时间 - 预计下半年央行还会继续实施降息降准 [1]

市场整体表现 - A股三大股指早盘全线高开 上证指数报3337.23点涨0.64% 盘中最高触及3356.69点 较4月7日低点累计反弹超10% 深证成指创业板指早盘分别上涨0.19%和0.40% [1] - 港股三大指数高开后涨幅回落 恒生指数涨0.49% 恒生科技指数跌0.22% 恒生国企指数涨0.25% [4] 军工板块 - 申万国防军工指数半日大涨4.21% 涨幅居所有行业首位 中航成飞爱乐达晨曦航空收获20%幅度涨停 [3] - 中航成飞股价71.08元涨20.01% 爱乐达21.62元涨19.98% 晨曦航空11.66元涨19.96% [4] 货币政策 - 中国人民银行宣布自2025年5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点 [6] - 最近21次全面降准生效后5个交易日 有12次上证指数录得上涨 最近一次2024年9月27日降准后沪指5日累计上涨超过10% [6][7] - 华金证券统计显示历次降准后银行非银地产等顺周期行业短期内表现较好 [10] 房地产板块 - 申万房地产指数半日涨1.44% 三湘印象天保基建涨停 新华联渝开发涨超5% [12] - 中国人民银行下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 首套5年以上利率调整为2.6% 二套不低于3.075% [13] - 100万元30年期首套公积金贷款月供减少133元至4003元 总利息支出减少4.76万元 [15] - 中银证券数据显示5月1-5日55城新房成交4225套同比增长29% 22城二手房成交2354套同比增长81% [15] 金融板块 - 港股银行股中泸州银行涨超9% 建设银行中国银行工商银行涨超2% 友邦保险涨超3% 中国人寿涨超2% [17] - 弘业期货涨超56%至4.02港元 成交额逾13亿港元 一季度营收6.43亿元同比增259.09% 归母净利润120.32万元扭亏为盈 [17][18] 新股表现 - 博雷顿港交所主板上市首日盘中涨超80% 报27.00港元较发行价上涨50% 香港公开发售获198.72倍认购 [20][21] - 博雷顿2024年营收6.36亿元 在中国新能源宽体自卸车市场份额18.3%排名第三 新能源装载机市场份额3.8%排名第七 [23][24] 个股异动 - 山东墨龙港股盘中涨超50% 午间收盘涨8.57% 成交额逾12亿港元 昨日涨幅达188% [26] - 股价异动因A股撤销风险警示并被重新纳入深港通标的 基本面改善预期及流动性提升推动估值修复 [26]

货币政策调整 - 中国人民银行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [2] 政策影响分析 - 下调政策利率将引导5月LPR报价跟进下调，进而降低各类贷款利率 [4] - 降准0.5个百分点向银行体系注入约1万亿长期流动性，增强银行信贷投放能力并支持政府债券发行 [4] - 这是继2024年9月27日以来央行再次同时推出降息降准两大货币政策工具 [4] 未来政策展望 - 预计下半年央行将继续实施降息降准，全年政策性降息幅度可能达到0.6个百分点，较2024年扩大0.3个百分点 [4] - 全年降准幅度预计为1个百分点，与2024年相当 [4] - 后续央行可能恢复公开市场国债净卖入，替代降准向银行体系注入长期流动性 [4] - 货币政策在"适度宽松"方向仍有充足空间，能够为对冲外部波动、稳定宏观经济运行提供关键支撑 [4]