LPR利率现状 - LPR连续三个月维持不变 央行在复杂经济环境中对政策时机进行精准把控 [1] - 当前利率环境为实体经济提供充分支撑 7月新发放企业贷款利率约3.2% 新发放个人住房贷款利率约3.1% [1] - 企业贷款利率较去年同期下降约45个基点 个人住房贷款利率下降约30个基点 企业与居民融资成本处于历史低位 [1] 货币政策效果 - 前期低利率政策效果逐步释放 M1增速回升显示企业经营活力增强 [1] - 沪指站上3700点 A股总市值突破100万亿元 体现宏观经济韧性与市场信心共振 [1] - 保持利率稳定既巩固经济复苏势头 又防范资金空转和资产泡沫风险 [1] 结构性政策导向 - 央行在二季度货币政策报告中强调落实适度宽松政策 四篇专栏聚焦结构性支持 [1] - 通过定向工具精准支持科技创新 小微企业及消费领域 比总量降息更能提升政策效能 [2] - 结构性工具避免资金流向低效领域 为薄弱环节注入针对性动能 体现高质量发展阶段货币政策精准性 [2] 未来政策空间 - 经济运行存在结构性矛盾 有效需求不足与供给端过度竞争并存 外部环境复杂性未根本改变 [3] - 降息在提振市场信心和激发内生需求方面具有不可替代作用 企业融资成本下降刺激投资意愿 居民借贷成本降低释放消费潜力 [3] - 降息时机需与物价回升节奏协同 央行将"促进物价合理回升"作为重要考量 形成物价上涨-企业盈利改善-投资消费扩张的良性循环 [3]

外国投资者债券持有变化 - 截至2024年底加纳外国投资者债券持有价值降至134亿塞地 较2023年底175亿塞地下降23.4% [1] 外国投资者权益类证券持有变化 - 截至2024年底加纳外国投资者权益类证券持有价值增至336亿塞地 较2023年底209亿塞地增长60.8% [1] - 权益类证券增长主要得益于加纳股市稳定性改善 [1]

LPR利率现状 - 8月LPR报价维持不变 连续三个月保持稳定 [1] - 当前企业贷款利率约3.2% 个人住房贷款利率约3.1% 分别较去年同期下降45个基点和30个基点 [1] - 利率环境处于历史低位 信贷资源供给总体充裕 [1] 政策效果与市场表现 - M1增速回升显示企业经营活力增强 [1] - 沪指站上3700点 A股总市值突破100万亿元 [1] - 低利率政策效果逐步释放 体现宏观经济韧性与市场信心共振 [1] 货币政策导向 - 央行强调落实适度宽松货币政策 通过结构性工具优先发力 [1][2] - 采用定向工具精准支持科技创新/小微企业/消费领域 避免"大水漫灌" [2] - 结构性支持措施提升政策效能 避免资金流向低效领域 [2] 未来政策空间 - 有效需求不足与供给端过度竞争并存 外部环境复杂性未根本改变 [3] - 降息可刺激企业投资意愿和居民消费潜力 稳定资产价格形成财富效应 [3] - 降息时机需与物价回升节奏协同 央行将"促进物价合理回升"作为重要考量 [3] 政策预期 - 保持LPR稳定体现政策定力 [3] - 降息工具将在经济修复进程推进/结构性矛盾缓解/物价水平合理回升后发挥作用 [3] - 货币政策将为经济高质量发展提供精准有力的支撑 [3]

白酒板块市场表现 - 酒鬼酒涨停 [1] - 舍得酒业涨超9% [1] - 伊力特和古井贡酒涨超6% [1] 行业基本面分析 - 二季度白酒业绩面临压力测试且内部表现分化 [1] - 行业正经历去库存周期 [1] - 批价、需求及政策端形成多重压力测试 [1] 企业应对策略 - 酒企针对渠道、组织、动销等方面积极展开自救动作 [1] - 茅台批价企稳 [1] 业绩与预期 - Q2业绩预期前期充分释放 [1] - 目前属于白酒消费淡季 [1] - 下半年白酒基数走低可能推动需求恢复 [1] 投资建议与催化因素 - 短期政策预期催化板块配置性价比 [1] - 建议关注顺周期与高股息龙头 [1] - 中长期需结合经济复苏进度判断 [1]

国际观察人士认为，美国的高关税壁垒和德国国内长期未解的结构性问题，令"欧洲经济引擎"承受双重 压力，复苏前景蒙上阴影。 记者：李函林 贾金明 新华社音视频部制作 长期被誉为"欧洲经济火车头"的德国，如今在复苏之路上举步维艰。德国联邦统计局数据显示，今年第 二季度德国国内生产总值环比下降0.1%。这不仅逆转了德国经济年初微弱的增长势头，更远低于市场 预期。在经历连续两年萎缩后，德国经济今年上半年仍未摆脱下行趋势。 ...

新西兰央行利率决议 - 新西兰央行将基准利率下调25个基点至3% 符合市场预期 [1] - 降息主因包括二季度经济复苏停滞及通胀预期降温 通胀率目前处于目标区间(1%-3%)顶部 预计2026年年中回落至2% [1] - 经济停滞受多重因素制约：全球政策不确定性 就业减少 生活必需品涨价 房价下跌 [1] - 未来利率路径取决于经济复苏速度 若通胀持续缓解 存在进一步降息空间 [1] 全球货币政策对比 - 新西兰本轮降息周期累计幅度达250个基点 在西方经济体中降幅居前 [2] - 全球政策分化明显：欧洲央行暂停降息 日本央行暂停加息 英国/澳大利亚央行8月降息 [2] - 美联储维持利率不变 但市场预期9月将启动年内首次降息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象 [2] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线T、TL逢高套保 [2] 各目录要点总结 股指期现货市场表现 - 8月19日，A股四大股指有所回调，上证指数下跌0.02%报3727.29点，深成指下跌0.12%报11821.63点，创业板指下跌0.17%报2601.74点，科创50指数下跌1.12%报1112.27点；市场成交26407亿元，较前日减少1685亿元 [2] - 行业板块方面，综合、通信、食品饮料涨幅居前，非银金融、国防军工、石油石化跌幅居前；从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为2982/186/2252 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -188、 -263、 -3、454亿元，分别变动 -242、 -72、 +65、 +248亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为116.25、98.71、11.97与 -3.18点，基差年化收益率分别为 -10.56%、 -9.76%、 -1.87%与0.74%，三年期历史分位数分别为34%、16%、40%及53% [2] 国债期现货市场表现 - 8月19日，国债期货收益率回调，二债隐含利率1.422较前日下跌1.73bps，五债隐含利率1.613较前日下跌1.7bps，十债隐含利率1.72较前日下跌0.8bps，三十债隐含利率2.121较前日下跌0.92bps [2] - 目前活跃合约为2509合约，各期限国债期货CTD券收益率变动及对应净基差、IRR不同，如2年期国债期货CTD券为250006.IB，收益率变动 -1.25bps，对应净基差0.02，IRR1.28% [2] - 资金面，央行货币投放5803亿元，货币回笼1146亿元，净投放4657亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动景气度较弱 [9]

新西兰联储降息决策 - 新西兰联储将基准利率下调25个基点至3 00% 符合市场预期[3] - 此次降息使新西兰基准利率降至近三年来的低点[7] - 委员会以4票对2票的多数同意将利率降低25个基点[8] 市场反应 - 新西兰元兑美元短线跳水 跌幅达1 2%[5] - 新西兰两年期掉期利率跌近3% 为2022年初以来的最低水平[7] 经济背景与政策考量 - 7月经济出现停滞迹象 家庭和企业支出受多重因素限制[9] - 自2024年8月以来 新西兰联储已将利率下调250个基点[7] - 通胀率在1%至3%的目标区间内 为降息提供空间[7] 经济预测与展望 - 预计到2026年年中 整体通胀将回落至约2%的目标中点[9] - 预计2025年二季度GDP季率下滑0 3% 三季度增长0 3%[10] - 预计2025年三季度通胀年率为3% 四季度为2 7%[10] 机构观点 - ASB银行分析师预计OCR可能维持在支持性水平一段时间[10] - 经济学家警告需要进一步放宽政策以刺激经济增长[10] - 新西兰银行预计11月将现金利率下调至2 5%[11] 联储内部调整 - 新西兰联储宣布将在未来两月内净裁142个职位 占员工21%[11] - 另有35个空缺职位被冻结 受影响人员10月13日前离开[11]

债券市场变化 - 国债价格全线下调 中长期债券尤为明显 30年期主力合约单日下跌1.33% 创3月17日以来最大降幅 [1][3] - 30年期国债期货周K线接近"双顶"形态 预示继续下跌趋势 [4][5] - 10年期主力合约下跌0.29% 5年期合约下跌0.21% [8] 收益率变化 - 30年期国债收益率上行6.10个基点至2.055% 时隔4个月重回2%上方 [10] - 10年期国债收益率上行4个基点至1.785% 超过7月底高点 [11] - 债券价格与收益率负相关 价格下跌导致收益率上行 [12][13] 市场信号解读 - 股债跷跷板效应不是根本原因 短债也出现反常变化 [19][20][25] - 交易基本面从通缩转向通胀 市场预期经济从低位回升 [26][31][34] - 7月核心CPI同比上涨0.8% 达17个月高点 大宗商品价格集体上涨 [36][37][38] 政策与环境因素 - 官方政策支持力度空前 4月后未发布资本市场利空消息 [39][40] - 外资净增持境内股票债券达1273亿美元 扭转净流出趋势 [43] - 美联储9月可能降息 缓解中美利率差和流动性问题 [45][46] 市场展望 - 资本市场预期向好 最糟糕时间已过 将进入漫长复苏期 [47][48] - 交易将以通胀为主 债市势微股市热度高会是常态 [49][50] - 大盘虽达3700点 后续仍有较大上升空间 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [3] 各部分总结 市场表现 - 8 月 18 日，A股四大股指全线上行，上证指数上涨 0.85% 报 3728.03 点，深成指上涨 1.73% 报 11835.57 点，创业板指上涨 2.84% 报 2606.2 点，科创 50 指数上涨 2.14% 报 1124.82 点；市场成交 28091 亿元，较前日增加 5363 亿元 [2] - 行业板块中，通信、综合、计算机涨幅居前，房地产、石油石化、有色金属跌幅居前；从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 4034/165/1220 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 54、 - 191、 - 68、205 亿元，分别变动 - 70、 - 91、 + 119、 + 42 亿元 [2] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 99.6、91.77、4.01 与 - 10.73 点，基差年化收益率分别为 - 8.82%、 - 8.82%、 - 0.61% 与 2.42%，三年期历史分位数分别为 44%、19%、52% 及 78% [3] 国债期货 - 8 月 18 日，国债期货收益率上行，二债隐含利率 1.44，较前日上涨 2.92bps，五债隐含利率 1.634，较前日上涨 5.09bps，十债隐含利率 1.729，较前日上涨 4.96bps，三十债隐含利率 2.142，较前日上涨 6.68bps [3] - 现券方面，目前活跃合约为 2509 合约，各期限国债期货 CTD 券收益率变动及对应净基差、IRR 不同 [3] - 资金面，央行货币投放 2665 亿元，货币回笼 1120 亿元，净投放 1545 亿元 [3] 股指期现货市场表现 - 展示了 IC、IF、IH、IM 不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等多项数据 [6] 国债期现货市场表现 - 呈现了二债、五债、十债、三十债不同合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等数据 [7] 短端资金利率市场变化 - SHIBOR 隔夜今价 1.436，昨价 1.398，一周前 1.315，一月前 1.462 [10] 经济数据 - 高频数据显示近期社会活动景气度较弱 [10]