9月美国企业产出的进一步强劲增长，为今年迄今表现最好的季度画上了圆满句号。PMI调查数据显示，第三季度美国经济按年率计算正以2.2%的速 度增长。 9月美国Markit PMI数据的初读如下，50为荣枯分水岭。 美国9月Markit制造业PMI初值52，连续第二个月扩张，预期52.2，8月前值53，去年同期为47.3。其中，就业指数从8月的53.1降至52.6；新订单指数环 比下降。 美国9月Markit服务业PMI初值53.9，为2025年6月以来的最低值，预期54，8月前值54.5，去年同期为55.2。其中，就业指数从8月份的52降至51.6，为 2025年4月以来的最低值；物价指数较上月下降，为2025年4月以来的最低值。 美国9月Markit综合PMI初值53.6，为2025年6月以来的最低值，预期54，8月前值54.6，去年同期为54。其中，新订单指数从8月的53.9降至53.1，为2025 年6月以来的最低值；就业指数较上月下降。 展望未来，9月份企业对未来一年产出的预期升至四个月高点，但仍低于制造业和服务业调查的长期平均水平。服务业信心指数升至5月份以来的最高水 平。 标普全球市场情报首席商业经 ...

肯《星报》9月4日报道，肯尼亚标准银行采购经理人指数（PMI）从7月 份的46.8（过去12个月的低点，受抗议引发的混乱影响）大幅上升至8月份的 49.4，尽管仍低于50.0的平衡线，但表明商业状况已接近复苏。标准银行经济 学家克里斯托弗·莱吉利肖表示："尽管商业活动依然低迷，但企业（尤其是制 造业企业）对未来12个月的产出更为乐观，这意味着未来几个月的商业活动将 更加健康。"由于需求前景改善，一些公司重新开始采购活动，对未来一年的 前景也表现出更强信心，为两年半以来的最高水平；就业水平也有所提升，8 月创过去15个月以来新增就业岗位最大增幅。然而，企业仍受到总体成本负担 显著上升的困扰。 （原标题：肯私营部门商业信心创30个月新高） ...

制造业表现 - 日本8月制造业PMI为49.7 低于初值49.9 连续两个月处于收缩区间[2] - 新出口订单降幅为2024年3月以来最快 海外新业务出现一年半以来最大降幅[2] - 制造商税前利润同比骤降11.5%至11.27万亿日元 汽车行业因吸收关税成本导致利润大幅下滑[3] 资本支出与商业信心 - 除软件外商品资本支出增速放缓至0.2% 显著低于GDP初步统计中1.3%的企业投资增幅[2] - 企业商业信心降至3个月低点 主要受客户需求疲软、人口老龄化及美国关税影响[2] - 制造商利润受压可能影响盈利能力和加薪能力 给商业投资蒙上阴影[3] 日美贸易协议争议 - 5500亿美元投资机制引发担忧 日本企业可能集中投资美国而忽视本土业务[5] - 大米问题成为谈判障碍 美国提议将增加购买大米纳入行政令遭日方反对 认为违反协议且干涉内政[6] - 美方三名代表与日方沟通渠道存在差异 美贸易代表格里尔与日方接触有限可能造成混乱[7] 经济增长预期 - 日本政府将2025财年实际增长预测从1.2%下调至0.7% 反映关税政策导致全球经济前景恶化[9] - 第三季度经济增速预计放缓至0.8% 汇率领域存在潜在风险 日美利差缩小可能挤压出口企业利润[9] - 4至6月GDP年率增长1%超出预期 但新数据将用于修正该季度统计结果[9]

全球资本开支趋势 - 2025年上半年全球资本开支呈现强劲增长 一季度年化增长率达14% 主要由美国"提前采购"和科技投资驱动 [1][2] - 美国成为主要增长引擎 一季度资本开支激增24% 英国(+49%)和加拿大(+23%)表现突出 但欧元区和澳大利亚出现萎缩 [2][3] - 新兴市场中印度和中国台湾地区受益于科技周期和AI需求 韩国则出现收缩 [3] 增长动能变化 - 二季度全球资本开支预计保持5 6%年化增长 但7月全球投资商品PMI大幅下跌预示增长动能减弱 [1][5] - 摩根大通追踪模型显示二季度增长率为8 8% 但已出现放缓迹象 为下半年降温埋下伏笔 [5] - 预计2025年下半年增长率将骤降至0-3% 美国资本开支甚至可能收缩5% [1] 影响未来表现的关键因素 - 企业利润增长停滞 一季度MSCI各国每股收益同比增长7 7% 但随GDP增速放缓至1 9% 利润增长将停滞 资本支出增长率或降至2 4% [8][9][13] - 商业信心持续低迷 全球制造业预期指数比2010-2019年平均值低0 9个标准差 且呈下降趋势 [15] - 利率水平维持高位 10年期工业级BBB债券和新兴市场CEMBI收益率保持过去三年区间 高利率将持续制约资本支出 [18][21] 区域差异化影响 - 美国受利率拖累更为显著 因其利率下降幅度小于其他地区 [21] - 发达市场一季度资本开支年化增幅达14 6% 新兴市场为12 2% 显示区域增长分化 [2]

消费者信心指数 - 英国第二季度消费者信心指数下降2.6个百分点至10.4%，为2024年第一季度以来的最低水平 [1] - 此次下降是自2022年第三季度以来的首次显著下降，当时通胀率达两位数峰值且金融市场动荡 [1] - Gfk调查显示消费者信心在上个月达到自去年12月以来的最高水平，与德勤数据形成对比 [1] 经济影响因素 - 劳动力市场放缓、高通胀及生活成本上升对消费者工作保障和收入增长前景产生负面影响 [1] - 企业将招聘意愿下降归咎于就业税增加、最低工资提高及潜在法律变更加大解雇难度 [1] - 截至5月的三个月英国失业率升至4.7%，为2021年以来最高水平 [1] - 6月通胀率升至3.6%，为2024年1月以来最高水平 [1] 调查方法与数据 - 德勤调查基于3200名消费者，涵盖就业保障、收入、债务等六个维度 [2] - 关于经济状况的另一项调查结果上升3.9个百分点，但仍比一年前低18.4个百分点 [2] 经济韧性表现 - 英国经济活动近几个月有所放缓，但商业信心上升显示经济在地缘政治不确定性下仍具韧性 [2]

投资吸引力变化 - 英国企业高管认为美国作为投资目的地的吸引力大幅下降 净平衡比例从+59%降至+2% [1] - 英国本土投资吸引力显著提升 净平衡比例从-12%上升到+13% 与印度并列最具吸引力 [1] - 美国吸引力仍高于欧洲其他发达国家 后者在调查中呈现负向指标 [1] 商业信心与经济表现 - 英国高管商业信心有所回升 乐观指数从-14%上升到-11% [2] - 英国商业调查普遍指向经济增长乏力 对财政政策形成挑战 [2] 调查背景与数据 - 德勤调查对象包括66位首席财务官和高管 涵盖37家上市公司 总市值3860亿英镑 [2] - 2023年英国以6360亿美元投资规模成为美国第四大直接投资来源国 [1] 市场情绪与评论 - 英国被视为全球领先的投资目的地 信心重燃且风险偏好提升 [1] - 美国FDI下跌与特朗普关税计划的不确定性相关 [1]

商业信心改善 - 新西兰二季度商业信心有所改善 [1]

劳埃德银行商业信心报告 - 英国商业信心指数达到2015年以来的最高水平 [1]

英国6月商业活动表现 - 英国6月制造业PMI初值47 7 预期46 6 前值46 4 制造业活动连续第九个月下降 但收缩幅度为今年1月以来最小 [1] - 英国6月服务业PMI初值51 3 预期51 3 前值50 9 服务业增速达三个月最快 占经济主导地位 [1] - 英国6月综合PMI初值50 7 预期50 5 前值50 3 显示经济约增长0 1% 与英国央行估计相符 [1] 行业动态与挑战 - 综合PMI中就业 新出口业务和未来产出指数恶化 受全球经济和政治不确定性加剧影响 [2] - 新订单指数自去年11月以来首次超过50增长阈值 但雇主裁员速度加快 反映应对4月雇主社保缴费增加的政策 [2] - 销售价格自2021年1月以来增长最慢 可能缓解英国央行对通胀的担忧 [2] 全球经济对比 - 欧元区综合PMI显示商业活动温和稳定增长 德国制造业新订单增速创三年新高 [2] - 法国商业活动因全球贸易竞争加剧意外减弱 日本 澳大利亚和印度调查数据表明全球经济活动加速 [2] 经济政策与市场预期 - 商业信心低迷 企业应对更高人力成本 低需求和信心疲软 就业人数持续减少 [2] - 近乎停滞的增长 就业下降和较低的通胀可能促使英国央行8月再次降息 [2]

商业信心改善 - 美国5月份商业信心从4月份的低迷中有所改善 [1] - 对未来一年前景的悲观情绪有所缓解 [1] - 暂停上调关税是信心改善的主要原因 [1] 产出增长 - 5月份产出增长从4月份的近期低点回升 [1] - 需求回升推动产出增长 [1] - 市场情绪和产出增长仍然相对低迷 [1] 库存累积 - 企业对关税相关供应短缺和价格上涨的担忧加剧 [1] - 投入品库存累积达到有史以来最高水平 [1] - 这一现象自18年前首次有调查数据以来首次出现 [1]