财务表现 - 2025年上半年营业收入207.03亿元 核心经营利润24.08亿元 股东净利润17.6亿元 利润率分别为11.63%和8.5% [1] - 拟宣派中期股息每股0.338港元 派息率高达96.6% 股息率(TTM)超过6% [1][5] - 近三年平均派息率超过90% [5] 业务结构 - 餐厅经营为核心业务 上半年收入185.8亿元 占总收入89.8% [1] - 外卖业务收入增速59.7% 其他餐厅经营业务收入增速227% 合计收入份额提升3.9个百分点至7.4% [1] - 多品牌战略下其他餐厅收入增幅超2.2倍 [3] 运营策略 - 实施"千店千面"体验策略 推出创新概念店打造"餐饮+娱乐+生活"新生态 [2] - 深化"啄木鸟计划" 主动优化门店网络 截至2025年6月经营1363家自营餐厅及41家加盟餐厅 [2] - 整体翻台率3.8次/天 整体顾客人均消费97.9元 内地及港澳台地区人均消费同比提升 [2] 多品牌发展 - "红石榴计划"孵化14个餐饮品牌共计126家餐厅 包括"焰请烤肉铺子"等新品牌 [3] - 焰请烤肉铺子上半年新开46家 门店总数达70家 [3] - 利用成熟供应链体系降低创业者边际成本 通过制度优化加速品牌孵化 [3] - 加盟模式助力多品牌复制扩张 形成"基本盘+增长盘"双驱动格局 [4] 行业地位与估值 - 火锅行业处于持续探底阶段 面临较大生存挑战 [1] - 多品牌战略打造第二增长曲线 业绩韧性领先同行 [2][4] - 估值筑底牢固且具备向上空间 多家投行目标价超20港元 [5]

核心财务表现 - 2025年H1营收2.04亿元，同比增长8.63%，归母净利润0.35亿元，同比增长22.64%，扣非归母净利润0.35亿元，同比增长27.73% [1] - 2025年Q2营收1.02亿元，同比增长6.85%，归母净利润0.18亿元，同比增长11.04%，扣非归母净利润0.17亿元，同比增长14.15% [1] 分品类业务表现 - 酱汁类调味料营收0.69亿元，同比下降8.23%，粉体类调味料营收0.22亿元，同比增长10.84%，食品添加剂营收0.01亿元，同比增长77.96% [2] - 冷冻烘焙业务通过收购嘉兴艾贝棒食品有限公司实现并表收入1049万元，成为新增长点 [2] 渠道与区域表现 - 餐饮渠道同比增长3.18%，食品加工渠道同比增长6.43%，品牌定制渠道同比增长7.93%，直营商超渠道同比增长897.62% [2] - 直营电商渠道同比下降65.97%，经销商零售渠道同比下降46.86% [2] - 华东区域同比增长7.85%，华北区域同比下降11.14%，东北区域同比增长21.38%，华中区域同比增长0.37%，华南区域同比增长34.91%，其他区域同比增长106.63% [2] 盈利能力与费用控制 - Q2毛利率37.35%，同比下降0.71个百分点，剔除冷冻面团业务后原有复调业务毛利率39.82%，同比上升1.66个百分点 [3] - H1四项费用率合计同比下降3.12个百分点，其中销售费用率同比下降2.52个百分点，管理费用率同比下降0.58个百分点 [3] - Q2归母净利率17.19%，同比上升0.65个百分点，扣非归母净利率17.08%，同比上升1.09个百分点 [3] 战略发展与增长动力 - 通过深度服务原有客户及拓展新客户实现稳健增长，战略性拓展烘焙业务并将烘焙预拌粉作为重要发展方向 [3] - 烘焙赛道顺利起步，有望构筑未来利润增长点，为长期发展注入新动能 [3]

财务表现 - 2025H1营业总收入907.2亿元 同比减少0.35% 归母净利润31.0亿元 同比增长9.26% 基本符合预期 [1] - 扣非净利润30.0亿元 同比下降1.56% 毛利率9.58% 同比上升0.19个百分点 归母净利率3.42% 同比上升0.30个百分点 [1] - 期间费用率合计5.32% 同比上升0.29个百分点 其中销售/管理/研发/财务费用率分别变化+0.03/+0.11/+0.38/-0.23个百分点 [1] - 25Q1营收447亿元 同比下降1.15% 归母净利润14.5亿元 同比增长18.8% 25Q2营收461亿元 同比增长0.44% 归母净利润16.6亿元 同比增长2.1% [1] - 拟每10股派现1.00元(含税) 派息金额占上半年归母净利润19.69% 系首次中期分红 [1] 业务板块表现 - 化学工程收入748亿元 同比增长1.21% 毛利率10.2% 同比上升0.3个百分点 [2] - 基础设施收入91.1亿元 同比下降10.0% 毛利率7.1% 同比上升1.3个百分点 [2] - 实业及新材料收入48.3亿元 同比增长8.7% 毛利率4.8% 同比下降4.8个百分点 [2] - 环境治理收入5.1亿元 同比下降54.6% 毛利率6.3% 同比下降2.1个百分点 [2] - 境内业务收入635亿元 同比下降8.9% 毛利率9.9% 同比上升0.66个百分点 境外业务收入266亿元 同比增长28.8% 毛利率8.9% 同比下降1.2个百分点 [2] 现金流与运营 - 经营活动现金流净额-100.3亿元 同比多流出54.6亿元 [3] - 收现比99.6% 同比上升9.34个百分点 应收票据及应收账款增加20.2亿元 存货增加0.82亿元 合同资产增加6.75亿元 合同负债减少25.0亿元 [3] - 付现比102.9% 同比上升9.72个百分点 预付款项增加17.0亿元 应付票据及应付账款增加105.7亿元 [3] 战略发展 - 坚持创新驱动战略 聚焦高性能纤维/相变材料/气凝胶等化工新材料领域 突破卡脖子技术 [3] - 深化T+产业一体化模式 推动产业向高附加值方向升级 实业项目陆续落地将形成第二增长曲线 [3] 业绩展望 - 维持2025-2027年归母净利润预测59.9亿元/65.9亿元/71.2亿元 同比增长率分别为5.2%/10.0%/8.1% [3] - 对应PE估值分别为8倍/8倍/7倍 [3]

核心业绩表现 - 上半年营业收入1.49亿元 归母净利润457.83万元 [1] - 第二季度营收8156万元 环比增长21% 扣非净利润1005万元 环比增长242% [1] - 单季毛利率达47.70% 环比提升7.17个百分点 同比上升3.25个百分点 [1] 业务板块表现 - 新能源充换电业务上半年营收5147万元 同比增长40% [1] - 该业务2024年营收9700万元 同比增长208.65% [2] - 智慧矿山业务受煤炭市场下行影响业绩下降 [1][3] 行业环境状况 - 采矿业上半年利润总额4294.1亿元 同比下降30.3% [1] - 煤炭开采和洗选业利润总额1491.6亿元 同比下降53.0% [1] 成本费用控制 - 研发费用2230.2万元 较去年同期2158.93万元增长3.30% [2] - 销售费用1769.91万元 同比下降4.97% [2] - 管理费用1186.78万元 同比下降11.99% [2] 战略发展举措 - 拟以2.091亿元收购海图科技51%股权 系北交所最大收购案 [3] - 通过收购整合音视频智能分析与机器视觉技术资源 [3] - 持续培育第三增长曲线业务 [2][3]

核心财务表现 - 上半年营收3.53亿元同比下降2.16% 净利润4134.25万元同比下降12.76% 扣非净利润3311.6万元同比下降16.06% [1] - 不含贸易业务的营收同比增长11% 净利润下降受贸易业务、海南椰品毛利率下降及上海可宝支出影响 [1] - 经营活动现金流净额-2700万元 较去年同期6500万元由正转负 前五大客户应收账款占比68.32% [4] 业务板块表现 - 炼乳类业务保持增长 奶油业务实现两位数增长 奶酪业务因市场竞争加剧显著下滑 [3] - 椰品业务营收3681万元同比增长97% 因对大客户供货重回正轨 但毛利率为-4.93%同比下降29.72% [3] - 浓缩乳制品业务收入68.7%依赖现制茶饮领域 当前终端价格战导致订单量明显压缩 [4] 成本与供应链 - 缺乏自有奶源 原料主要依赖进口 进口奶源成本高于国产奶源 业绩受原料价格波动影响显著 [3] - 椰子原材料价格于今年7月进入下行通道 当月实现盈亏平衡 预计下半年利润改善 [3] - 海南公司产能较满 新厂房计划明年投产以进一步释放产能 [3] 行业竞争格局 - 伊利、蒙牛、飞鹤等头部乳企凭借上游奶源优势和规模效应挤压公司市场份额 [3] - 头部乳企加大ToB领域投入 竞争持续加剧 公司主要依靠大客户走量和流通渠道优势 [4] - 公司产品线存在单一性缺陷 客户结构和渠道集中度高 缺乏核心竞争力和深度护城河 [5] 战略发展 - 自2021年起拓展奶酪、奶油、植物基等第二增长曲线 但目前体量较小且与头部品牌差距明显 [4] - 去年全年营收7.64亿元同比下降19.29% 净利润1.02亿元同比下降5.98% 业绩持续承压 [4]

核心财务表现 - 公司2025年上半年营业收入53.79亿元同比下降4.81% 归属净利润14.42亿元同比下降16.22% 为近11年来首次中报净利下滑 [1] - 2023年全年营收100.355亿元同比增长15.42% 归母净利润27.84亿元同比增长12.59% 但增速较2021年存在明显差距 [4] - 2023年第四季度出现增收不增利现象 营收24.35亿元同比增长17% 归母净利润3.79亿元同比下滑10% 环比下降56% [4] 原材料成本压力 - 生产所需关键原材料价格持续处于历史高位运行 显著增大成本压力并挤压产品利润空间 [3] - 主要原料天然牛黄市场价格从2023年1月65万元/公斤升至2025年1月165万元/公斤 最新价格小幅回落至150万元/公斤仍处高位 [3] - 公司于2023年5月将主导产品片仔癀锭剂国内零售价从590元/粒上调至760元/粒 供应价格上调约170元/粒 [3] 业务结构分析 - 医药制造业务分为肝病用药（含片仔癀锭剂/胶囊及茵胆平肝胶囊）和心脑血管用药（主要为安宫牛黄丸）两大板块 [3] - 化妆品业务主体为福建片仔癀化妆品有限公司 拥有"片仔癀"和"皇后"品牌 涵盖护肤及洗护产品 [5] - 日化业务与上海家化合作 以"清火"为核心定位开发牙膏及漱口水等产品 [5] 多元化发展状况 - 化妆品及日化业务营收持续下滑 2021年板块营收8.4亿元同比下滑7.05% 2022年营收6.34亿元同比下滑24.6% 2023年前三季度营收4.3亿元同比下滑6.53% [6] - 多元化业务利润贡献占比约10% 整体成效未达预期 [5][6] - 公司通过子公司参与投资产业基金（如漳州高鑫润信大健康产业投资基金）以培育新业务增长点 [6] 行业环境与应对措施 - 医药行业面临医保政策调整与消费市场收缩的双重挑战 经营环境复杂严峻 [6] - 公司管理层聚焦主业并采取有效措施保障经营稳健 [6]

核心财务表现 - 上半年营业收入3.53亿元 同比下降2.16% [2] - 归母净利润4134.25万元 同比下降12.76% [2] - 扣非净利润3311.6万元 同比下降16.06% [2] - 不含贸易业务营收同比增长11% [2] 业务板块表现 - 炼乳类业务实现增长 奶油业务两位数增长 [2] - 奶酪业务因市场竞争加剧显著下降 [2] - 椰品业务营收3681万元 同比增长97% [2] - 椰品业务毛利率-4.93% 同比下降29.72个百分点 [3] - 浓缩乳制品领域收入占比达68.7% [4] 成本与供应链 - 原材料价格上涨导致椰品毛利率承压 [3] - 7月起椰子原料价格进入下行通道 [3] - 奶源主要依赖进口 成本高于国产奶源 [2] - 海南熊猫产能较满 新厂房计划明年投产 [4] 市场竞争格局 - 伊利/蒙牛/飞鹤等头部乳企凭借奶源优势和规模效应形成挤压 [2] - 头部乳企加大ToB业务投入 [4] - 现制茶饮终端价格战压缩供应商订单量 [4] - 公司优势集中于流通渠道 [4] 战略发展 - 2021年起拓展奶酪/奶油/植物基等第二增长曲线 [4] - 第二增长曲线当前体量较小 与头部品牌差距明显 [4] - 持续寻求大客户和工业客户合作机会 [4] 现金流与客户结构 - 经营活动现金流量净额-0.27亿元 同比由正转负 [5] - 前五大客户应收账款占比达68.32% [5] - 现金回笼能力有所减弱 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入12.14亿元 归母净利润6260.12万元 经营活动现金流量净额2.27亿元[1] - 罐式集装箱业务收入92424.63万元 同比下降17.57% 市场份额保持首位[1] - 医疗设备部件业务收入11915.61万元 同比增长16.12%[1][2] - 后市场业务收入7492.20万元 同比微增0.95%[1] 业务战略 - 坚持聚焦相关多元化战略 通过规模效应与高精尖技术协同发展第二增长曲线[2] - 积极布局高端装备制造领域 寻求通过并购投资扩充营收来源[3] - 计划构建"高端装备+新材料+新工艺+新场景"矩阵 实现向高端装备技术平台战略转型[3] 行业环境与竞争力 - 全球地缘政治紧张与美国贸易政策不确定性导致复杂经济态势[1] - 持续强化技术实力推动产品绿色化智能化升级 巩固行业龙头地位[1] - 医疗设备部件业务连续多期保持两位数增速 高端医疗影像设备零部件研发能力显著提升[2] 客户与合作 - 高端医疗设备客户基础持续扩大 与西门子医疗总部开展全球供应商合作洽谈[2] - 与西门子医疗就未来合作达成积极共识 参观自动化生产车间深化合作关系[2]

财务表现 - 2025年上半年公司实现收入93.93亿元，同比增长21.1% [1][2] - 期内利润为9.06亿元，同比减少23.1% [1][2] - 经调整净利润为12.79亿元，同比增长3% [1][2] - 经营利润为15.46亿元，同比增长3.4% [2] - 经调整EBITDA为21.87亿元，同比增长11.2% [2] - 每股基本盈利为0.74元，同比下降21.3% [2] 业务板块分析 - 中国内地名创优品品牌收入65.58亿元，同比增长11.4% [4] - 海外市场名创优品品牌收入35.37亿元，同比增长29.4% [4] - TOP TOY品牌收入7.65亿元，同比增长73% [4] - TOP TOY门店总数增长至293家 [4] - 潮玩品牌TOP TOY获得淡马锡领投的战略融资，投后估值达100亿港元 [4][5] 投资活动 - 公司收购永辉超市29.4%股权，对价62.70亿元 [6] - 该项投资带来1.19亿元亏损 [7] - 公司质押18.68亿股永辉股权获取融资，按4.96元/股计算价值92.65亿元 [7] - 用于质押的被投资公司权益金额约43.08亿元 [7] 资金状况 - 现金及现金等价物为71.15亿元，较去年同期62.27亿元增长14.3% [7] - 贷款及借款余额从431万元激增至55.89亿元 [7] - 收购永辉股权相关的银行贷款利息开支为3846.6万元 [7] 市场表现 - 港股报47.1港元/股，总市值585.3亿港元 [3] - 美股报22.17美元/股，单日上涨6.38%，总市值69亿美元 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入30.51亿元，同比增长11.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8.18亿元，同比增长10.74% [1] - 扣除非经常性损益的净利润7.88亿元，同比增长12.58% [1] - 经营活动现金流量净额9.65亿元，同比增长4.70%，较一季度-3.04亿元显著改善 [1][2] 现金流与分红政策 - 经营活动现金流从一季度-3.04亿元转为上半年正流入9.65亿元，环比大幅改善 [2] - 拟中期分红8.17亿元，占同期归母净利润的99.94% [3] - 自1999年以来累计分红101.04亿元，长期分红能力稳定 [3] 行业地位与核心产品 - 阿胶块在阿胶品类市场份额约70%，复方阿胶浆在补气血口服液品类市场份额达30% [4] - 两大核心产品在补气补血品类合计市场份额近40% [4] - 作为胶类产业引领企业，深度契合中医药高质量发展政策导向 [4] 第二增长曲线布局 - "皇家围场1619"品牌营收同比增长超150%，健脑补肾口服液单品同比增长666% [5] - 形成覆盖男士健康领域的"药品+健康消费品"双矩阵战略 [5][6] - "壮本"品牌依托肉苁蓉药食同源特性，开发高频消费场景健康产品 [6] 战略发展规划 - 实践"药品+健康消费品"双轮驱动增长模式 [6] - 深化"1238"战略，推进胶类产业链三产融合协同发展 [1] - 通过"皇家围场1619"和"壮本"构建差异化男士滋补产品矩阵 [5][6]