智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，在近地轨道部署数据中心已成为各科技公司未来计算战略布 局中一个颇具潜力的新选项。我国低轨星座即将进入发射高峰期。民营火箭企业即将试射的新型号如朱 雀-3、天龙-3等运力成本有望下探至2万元/kg，已经接近SpaceX的猎鹰9号的成本，随着运力成本的下 降，更多星座企业能够负担发射成本，从而释放潜在需求。火箭行业当前处于供不应求的产能扩充期， 看好高价值量+高壁垒标的。 浙商证券主要观点如下： 卫星互联网：卫星通信军民两用，太空算力打开空间 卫星互联网是通过一定数量的卫星形成规模组网，实现覆盖全球，完成地面和空中终端提供宽带互联网 接入等通信服务的新型网络。可为军队构建更强大的通信网络体系，并扩展地面用户网络系统的服务范 围。 太空算力有望解决当前数据中心散热和供电瓶颈。地球电力供给限制数据中心的扩张，太空数据中心可 全天候使用高强度太阳能，不受大气影响，发电效率为地面的5倍。同时太空数据中心不需要水进行冷 却。因此，在近地轨道部署数据中心已成为各科技公司未来计算战略布局中一个颇具潜力的新选项。 低轨星座建设进度不及预期，火箭发射需求进入快速增长期 中国低轨星座规划和需求 ...

临近年末，市场行情反复震荡，板块热点轮动加速。 今天，A股主要指数疲弱，大消费整体转暖、科技概念回调，商业航天持续站上风口。 截至发稿，科强股份30CM涨停，雪人集团、中超控股、华菱线缆3连板、长城电工2连板，雷科防务、航天电子、星环科技、通宇通讯等多股涨停。 11月下旬以来，商业航天概念突然异军突起。 近大半个月期间，其累计涨幅超14%，多只个股走出连板行情，全市场联动效应明显。 放眼整体来看，该板块年初迄今更是一路高歌猛进，年内涨幅已近60%。 马斯克刷新商业航空天花板！ 周末，"科技狂人"马斯克再度将商业航天推向热议高潮。 据悉，其旗下的SpaceX已敲定内部股票交易，估值约为8000亿美元。 12月12日，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功发射卫星互联网低轨16组卫星。 另外近来，还有信维通信、震有科技等多家上市公司纷纷披露了在商业航天、卫星互联网领域的布局。 这也刺激了A股市场产业链的"躁动"。 年末主线之一？ 这将超越今年10月OpenAI创下的5000亿美元估值纪录，成为全球估值最高的私有企业。 与此同时，SpaceX正在推进2026年的IPO计划，公司目标估值高达1.5万亿美 ...

市场表现与催化剂 - 商业航天板块近期涨势延续，卫星ETF易方达(563530)逆势上涨2.2%，冲击四连阳，其跟踪的标的指数近16个交易日累计涨幅超20% [1] - SpaceX内部IPO定价曝光，每股421美元，估值达8000亿美元，高估值刷新商业航天行业天花板 [1] - 工信部会议传达中央经济工作会议精神，明确提出要“加快卫星互联网建设发展”，推动产业从“试验探索”进入“规模化组网”阶段 [1] - 长征十二号甲可回收火箭计划于12月17日在酒泉卫星发射中心首飞，并同步尝试一级火箭垂直回收 [1] 政策与产业趋势 - 工信部会议要求推动信息通信业高质量发展，适度超前布局建设信息基础设施，并推进6G技术研发 [1] - “加快卫星互联网建设发展”的政策表述有望升温板块情绪，利好卫星制造、发射、地面终端、运营、应用等全产业链 [1] 相关投资产品与指数 - 卫星ETF易方达(563530)跟踪中证卫星产业指数，该指数选取50只业务涉及卫星制造、发射、应用等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 该指数具备三大优势：应用端占比高符合产业发展长期趋势，想象空间大，弹性有保障；龙头集中度高，产业发展初期龙头或更受益；产业链覆盖全面，能享受行业β [2]

行业趋势与市场表现 - 商业航天板块持续走强，震有科技12月15日早盘大涨14.8%，12月以来累计涨幅达32.51%，最新市值79亿元 [2] - 低轨星座部署提速与手机直连卫星技术落地，推动空天地一体化网络成为下一代移动通信核心形态 [2] - 星载核心网成为解决传统卫星通信时延高、拥塞严重等痛点的关键技术，是行业竞争的核心焦点 [2] 技术方案与行业痛点 - 传统“透明转发”卫星模式下，卫星仅承担信号搬运，所有数据需回传地面核心网处理，导致跨区域通信时延可达数百毫秒 [2] - 随着星座规模扩大与终端数量爆发，星地信令密集、地面负载过重等问题日益凸显 [2] - 星载核心网与星间激光链路协同，可实现业务数据在卫星星座内部直接流转，从根本上解决地面中转的效率瓶颈 [2] 技术挑战与公司壁垒 - 星载核心网研发面临卫星平台算力存储资源受限、真空高辐射温差大苛刻环境、星间星地链路动态变化等多重技术挑战 [3] - 国内核心网领域有高达20项的严格入网认证，构成行业高壁垒 [3] - 公司拿齐所有入网证，是国内少数同时支持地面与星载核心网、拥有低轨星座核心网建设经验的企业 [3] 公司产品与解决方案 - 公司星载核心网方案通过地面与星载核心网协同分工，可实现S-UPF单独上星或S-UPF与S-5GC同时上星的灵活部署，匹配星间激光链路高带宽特性 [3] - 星载S-UPF作为卫星用户数据处理核心，经优化设计具备基础数据转发、用户面管理、T2T语音业务和5GLAN功能四大核心能力，确保语音通话等业务无需依赖地面核心网 [3] - 星载S-5GC基于3GPP NTN标准开发，通过轻量化架构、增强移动性管理等创新设计，深度适配低轨卫星高速运动、算力受限等特性，具备商用级容错自愈能力 [3] 技术验证与项目经验 - 依托星地功能柔性编排、轻量化S-UPF高性能转发、动态拓扑与星间链路适配三大关键技术突破，公司已在多项低轨星座核心网技术预研、工程化实验中完成关键能力验证 [4] - 公司凭借天通、高通量卫星项目积累的大规模运营经验，持续参与国内两大低轨星座的信关站与核心网建设 [4]

文章核心观点 - 商业航天板块走强，震有科技股价表现突出，其星载核心网技术被视为推动卫星互联网从“能用”到“好用”的关键，是行业竞争的核心焦点 [1] 行业趋势与市场动态 - 低轨星座部署提速与手机直连卫星技术落地，空天地一体化网络成为下一代移动通信核心形态 [1] - 传统“透明转发”卫星模式存在时延高、地面负载重等痛点，跨区域通信时延可达数百毫秒 [1] - 星载核心网与星间激光链路协同，可实现业务数据在卫星星座内部直接流转，解决地面中转效率瓶颈 [1] 公司技术方案与优势 - 公司推出适配空间环境的星载核心网方案，具备完整技术储备与工程化能力 [1] - 星载核心网方案通过地面与星载核心网协同分工，可实现S-UPF单独上星或S-UPF与S-5GC同时上星的灵活部署，匹配星间激光链路高带宽特性 [2] - 星载S-UPF具备基础数据转发、用户面管理、T2T语音业务和5GLAN功能四大核心能力，确保语音通话等业务无需依赖地面核心网 [2] - 星载S-5GC基于3GPP NTN标准开发，具备轻量化架构、增强移动性管理及商用级容错自愈能力，适配低轨卫星高速运动、算力受限特性 [2] - 公司依托星地功能柔性编排、轻量化S-UPF高性能转发、动态拓扑与星间链路适配三大关键技术突破，已完成多项低轨星座核心网技术预研与工程化实验的关键能力验证 [3] 公司市场地位与壁垒 - 在国内核心网领域，高达20项的严格入网认证构成行业高壁垒 [2] - 公司拿齐所有入网证，是国内少数同时支持地面与星载核心网、拥有低轨星座核心网建设经验的企业 [2] - 公司凭借天通、高通量卫星项目积累的大规模运营经验，持续参与国内两大低轨星座的信关站与核心网建设 [3] 公司近期市场表现 - 震有科技12月15日早盘大涨14.8%，12月以来累计涨幅达32.51%，最新市值79亿元 [1]

市场表现 - 12月15日早盘，国防军工板块继续走强，商业航天、卫星互联网、大飞机等多题材活跃 [1][6] - 个股方面，航天电子一度涨停并再创历史新高，抚顺特钢涨停，钢研高纳、臻镭科技等大幅跟涨 [1][6] - 国防军工ETF（512810）价格逆市摸高1.54%，创近2个月新高 [1][6] - 上周，国防军工ETF（512810）大幅跑赢沪指及沪深300指数，实现周线三连阳 [1][6] 政策与行业动态 - 工业和信息化部部长李乐成于12月12日主持会议，强调深化拓展制造业数字化转型和“人工智能+制造”，适度超前布局信息基础设施，推进6G技术研发，并加快卫星互联网建设发展 [3][8] - 海外方面，马斯克旗下SpaceX公司于12月14日通过内部信确认，正筹备2026年潜在IPO计划，并拟以8000亿美元估值推进内部股份出售 [3][8] 机构观点与行业前景 - 机构分析指出，尖端军工技术向民用领域溢出，催生了商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业 [3][8] - 技术溢出拉动了新工艺、新材料、新器件的发展，形成了“军技民用、反哺军工”的良性循环，将进一步推升国防军工行业的发展天花板 [3][8] 投资工具概况 - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、可控核聚变、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 [3][8] - 该ETF是融资融券及互联互通标的，被描述为一键投资国防军工核心资产的高效工具 [3][8]

截至2025年12月15日 09:59，航空航天ETF天弘(159241)盘中换手4.55%，成交2749.11万元。跟踪的国证航天航空行业指数 (CN5082)上涨0.78%，成分股航天电子(600879)上涨7.02%，航天彩虹(002389)上涨4.92%，钢研高纳(300034)上涨3.39%，中国卫 星(600118)上涨3.34%，国睿科技(600562)上涨2.52%。 拉长时间看，截至12月12日，航空航天ETF天弘(159241)最新规模达6.04亿元，最新份额达4.94亿份，均创成立以来新高。 从资金净流入方面来看，航空航天ETF天弘(159241)近3天获得连续资金净流入，最高单日获得5582.81万元净流入，合计"吸 金"8381.62万元。 【产品亮点】 航空航天ETF天弘(159241)聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全 产业链龙头，完美契合"空天一体"的战略方向。 【热点事件】 【机构观点】 中泰证券指出，中国商业航天已跨越从探索期到成长期的拐点，在政策支持和技术进步双重驱动下，"十五五"期间火箭发射和 卫星批产能力有望大幅提 ...

涉及的行业与公司 * 行业：网络安全、卫星互联网、网络地图、AI安全[1][3] * 公司：盛邦安全（深邦安全）[1][3] 核心业务板块与现状 * 公司业务分为三大块：网络安全、卫星互联网和网络地图[3] * 网络安全业务面临行业挑战，公司通过与华为、新华三等大客户合作，引入伟视佳杰、神州数码等国代代理商，努力保持业务稳定[2][3] * 网络地图业务主要服务于特种行业，目前处于稳步提升阶段[3] * 公司是产品型公司，稳态毛利率维持在70%以上，不涉及集成项目[11] 卫星互联网业务进展与市场潜力 * 公司自2020年以来在卫星互联网领域投入巨大，已形成针对测控网、运控网和接入网不同场景的产品[2][3] * 2025年5月，公司中标卫星攻防安全模块订单，已交付并进入试验阶段[2][5] * 2025年10月，公司推出200G高速电路加密网关，性能领先国内主流40G和国际100G水平，适用于智算中心及卫星总算力上天等场景[2][5] * 公司提供的卫星通信加密硬件模块已进入小批量供货阶段，预计在军用及特种行业市场需求量超过40万台套，地面设备市场潜力巨大[2][3] * 公司未来将推进卫星互联网产品在低空深海等核心场景中的应用，并扩大市场份额[2][6] 财务表现与研发投入 * 2025年前三季度，公司营收基本持平，但亏损有所增加[2][5] * 亏损增加主要由于研发投入增加，从23年至25年的费用一直在上升[5] * 自2020年以来，公司在研发方面进行了大量投入，并已基本完成研发体系的打磨[7] * 预计2026年研发投入将开始体现成效，公司认为2026年将是逐步收获成果的阶段[2][5] 海外业务布局 * 公司从2024年底开始搭建出海团队，2025年初已在中东和东南亚有一定布局[4][8] * 海外业务分为两部分：一是作为华为网安行业核心供应商，跟随华为开展出海业务（中东落地最快）；二是通过自建团队拓展海外经销商网络[4][8] * 公司产品经过两年打磨，能够与国际一线品牌竞争，将在基础类产品（如LOS和WAF）上进行渠道推广[9] * 公司将借助中国联通等大型平台共同拓展海外市场[9] AI安全与产品融合 * 公司主要围绕主业，将AI能力融入主业中[4][10] * 已将核心规则库及漏洞检测能力叠加到AI产品中，并取得了不错的测试效果[4][10] * 开发了情报分析决策平台，应用于特种行业[4][10] * 有专门团队进行AI安全专项研究，并获得了一些国家级科技项目[10] * 为应对AI对算力需求增加，公司将在加密类产品上把握相关业务机会，例如与大型计算中心合作推出200G产品[10] 销售模式与未来展望 * 销售模式：卫星类和军工类客户主要采取直销模式；传统保安市场客户以渠道和大客户销售为主[7] * 未来将继续提升产品力，并加强在关心行业和区域性行业的销售力量[7] * 预计从2020年起，销售方面也会有一定投入，这些投入将带来相应产出[7] * 由于整个网络安全行业仍处于补库状态，预计2025年全年业绩不会出现快速增长，但希望能实现小幅上升[5] * 2025年12月通常是促销高峰期，因此四季度可能会有一些积极变化[5]

据媒体报道，SpaceX首席财务官布雷特·约翰森在上周五发给员工的一份内部备忘录中写道，公司正在 为2026年进行潜在IPO做准备。此前媒体报道称，SpaceX正在寻求在明年的中后期上市，目标估值约为 1.5万亿美元，这一估值规模也将媲美沙特阿美在2019年创下的约1.7万亿美元纪录。 责任编辑：栎树 SpaceX目前是全球最繁忙的火箭发射公司，其猎鹰9号火箭频繁为客户发射卫星，同时也将自有的"星 链"卫星送入近地轨道。星链系统目前已部署超过9000颗卫星，用于提供高速卫星互联网服务，近年来 业务规模迅速扩张。卫星互联网的快速扩张，尤其是直连移动设备业务的广阔前景，叠加星舰 （Starship）登月与火星探测火箭项目的持续推进，成为SpaceX加速推进IPO的重要推动因素。中国星网 的GW星座正处于快速建设和组网阶段，2025年下半年发射进度明显提速，特别是12月以来，星网已经 实现了三次发射。2026年随着中国火箭运力的提升，发射节奏有望进一步加速。商业航天产业催化密 集，看好产业链投资机会。 股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> ...

工信部政策方向 - 推动信息通信业高质量发展 适度超前布局建设信息基础设施 推进6G技术研发 [1] - 加快卫星互联网建设发展 加强网络和数据安全保障 [1] - 提升行业治理现代化水平 巩固拓展“内卷式”竞争综合整治成效 [1] - 深入实施制造业卓越质量工程 新产业标准化领航工程 加紧清理拖欠企业账款以减轻企业负担 [1] 卫星互联网发展前景与产业协同 - 国家加速推动商业航天建设 有望助力手机直连卫星、北斗短信等应用加速普及 [2] - 卫星物联网商用试验将加速推动运营商、卫星、模组与芯片厂商等产业协同 在海洋、应急、能源、交通、农业等行业构建广域连接能力 [2] - 卫星网络作为6G网络建设基础 当前时点符合6G标准及建设时间 [2] - 自8月以来相关部门表示会发放卫星互联网牌照 我国卫星互联网商业运营迈出关键第一步 牌照发放有望推动全产业链向规模化加速迈进 [2] - 伴随可回收火箭预研阶段开启首个发射项目 商业航天进入加速落地阶段 卫星互联网发展势头迅猛 星座常态化发射 实现通信容量增大 时延降低 [2] - 有望看到手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统的相关应用快速落地 [2] 行业竞争格局与技术趋势 - 太空资源竞争背景下 我国进入卫星互联网加速组网期 [3] - 卫星互联网具备高技术、重资本、大应用场景等特点 在国家研发实力、经济规模、市场需求等环节推动下 未来基本只剩下中美具有竞争能力 [3] - 低轨通信卫星将成为未来卫星互联网的趋势 [3] - 手机直连卫星及其他新模式、新业态实现规模应用 发展卫星通信用户超千万 [3] - 随着D2C技术逐步成熟 未来全球数十亿部智能手机有望成为通信卫星的潜在终端入口 [3]