热点资讯 - 美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值3.3%大幅上调，创近两年最快增速，上修得益于消费者支出强劲和进口下降，核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6% [2] - 俄罗斯计划针对转售商实施柴油出口禁令直至年底，延长汽油转售商和生产商的出口禁令至年底，政府间协议项下的供应除外 [2] - 截至9月25日当周，螺纹钢产量由降转增，厂库连续三周下降，表需连续二周增加，社库连续二周下降，螺纹产量206.46万吨，较上周增加0.01万吨，螺纹表需220.44万吨，较上周增加10.41万吨，增幅4.96% [2] - 自2025年9月29日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为10%，多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为11%，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11% [2] - 中国有色金属工业协会铜业分会会议指出，铜冶炼行业“内卷式”竞争导致铜精矿加工费持续低位是突出问题，协会副会长强调要反对该竞争 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、沪铜、白银、沥青、PVC [4] - 夜盘表现中，非金属建材涨2.78%，贵金属涨31.98%，油脂油料涨10.17%，软商品涨2.41%，有色涨20.18%，煤焦钢矿涨13.66%，能源涨2.95%，化工涨11.55%，谷物涨1.06%，农副产品涨3.26% [4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|-0.01|-0.12|14.96| |权益|上证50|0.45|-1.24|9.49| |权益|沪深300|0.60|1.54|16.04| |权益|中证500|0.24|3.97|27.91| |权益|标普500|-0.50|2.75|12.86| |权益|恒生指数|-0.13|5.75|32.20| |权益|德国DAX|-0.56|-0.98|18.87| |权益|日经225|0.27|6.82|14.38| |权益|英国富时100|-0.39|0.69|13.18| |固收类|10年期国债期货|-0.01|-0.19|-1.21| |固收类|5年期国债期货|-0.01|0.05|-0.92| |固收类|2年期国债期货|-0.01|-0.09|-0.63| |商品类|CRB商品指数|0.00|-0.82|1.06| |商品类|WTI原油|0.38|1.06|-10.00| |商品类|伦敦现货金|0.34|8.38|42.36| |商品类|LME铜|0.00|0.92|13.80| |商品类|Wind商品指数|-0.86|12.29|29.83| |其他|美元指数|0.61|0.02|-9.79| |其他|CBOE波动率|0.00|8.33|-4.09| [7]

本轮"反内卷"政策的核心变化 - 2025年中央财经委员会第六次会议更聚焦规范地方政府行为，提出"规范地方招商引资"等具体举措，而2015年会议侧重供给侧结构性改革[1][8] - 统一大市场基本要求从"五统一、一破除"调整为"五统一、一开放"，核心变化包括将"推进商品和服务市场高水平统一"改为"统一政府行为尺度"，强化对地方政府的监管[10][11] - 本轮内卷源于地方政府深度参与，表现为人为制造政策洼地、盲目上马新兴产业、设置市场壁垒，而2015年产能过剩是全局性问题，源于上游过度投资与房地产下行[1][12][17] 地方政府陷入"内卷"的驱动因素 - 地产周期下行导致经济增长压力，2021-2024年全国商品房销售面积累计下跌39.7%，房地产开发投资累计下跌27.3%，部分省份跌幅超过全国平均水平[3][28] - 土地财政退坡加剧收支压力，2021年土地使用权出让收入达8.7万亿元后持续收缩，2024年降至4.9万亿元，累计降幅44.1%，地方政府税收对地产依赖度达37%[3][33] - 增值税"生产地课税"原则促使地方政府鼓励制造业集群扩张，制造业税收占总额32%，税负达19.4%，仅次于房地产和金融行业[3][36][41] - 对中央转移支付依赖度上升，2022-2023年可再生能源电价附加支出超收入3579亿元，中央对新能源等新兴行业补贴成为地方政府争夺焦点[3][44] 地方政府"内卷"的具体表现 - 产业规划高度重合，医药生物、新材料、人工智能、新能源等领域出现在20个以上省份的"十四五"规划中，医药生物涉及29个省份[4][56] - 通过税收优惠、租金补贴、投产奖励等政策吸引产业，2023年全国制造业综合税负为17.4%，但31个省份数据分布在9.7%至30.1%之间，反映各地优惠标准不一[6][69] - 重复建设导致产能过剩，2020-2024年电气机械及器材制造业投资年均增长21.1%，部分省份2024年投资规模达2019年的3-4倍[6][71] - 汽车行业地域分布剧变，2019-2024年吉林和上海汽车产量分别下降138.4万辆和94.2万辆，而广东、安徽、重庆因新能源汽车产量分别增长258.7万辆、184.4万辆、116.5万辆[2][22] 制造业投资过热与"合成谬误" - 2022-2023年16个省份制造业投资平均增速超过10%，内蒙古、青海、甘肃、云南和安徽前五名平均增速均超20%[4][51] - 9个省份名义工业增加值平均增速超过5%，西藏、青海、新疆、海南、宁夏位列前五，增速在10%左右或以上[4][52] - 电气机械等行业2021-2024年营收与固定资产增速均优于2017-2020年，汽车行业营收扩张但固定资产增速走低[2][18] 政策应对方向 - 短期内中央可能清理违规政策，规范地方政府招商引资行为，严禁违法违规给予政策优惠[6][78] - 长期或转变政府职能，树立正确政绩观，破除地方保护和市场分割，推动要素资源全国高效配置[6][78]

·市场监管总局督导罗马仕等三家公司召回充电宝超70万件 ·中国有色金属工业协会铜业分会：坚决反对铜冶炼行业"内卷式"竞争 【国内要闻】 【重点关注】 ·商务部：关于大豆贸易，美方应采取积极行动，取消相关不合理关税 ·25日，商务部新闻发言人何亚东表示，中美省州经贸合作是中美经贸关系不可或缺的组成部分，也是 双方加强经贸往来的重要平台和渠道。关于大豆贸易，美方应采取积极行动，取消相关不合理关税，为 扩大双边贸易创造条件，也为全球经济发展注入更多稳定性、确定性。此外，中美经贸关系的本质是互 利共赢，中美两国在经贸领域拥有广泛共同利益和广阔合作空间。当前影响中美正常经贸合作的最大障 碍在于美单边限制措施，希望美方与中方相向而行，为中美经贸关系稳定、健康、可持续发展创造有利 条件。 ·针对今年上半年充电宝发生多起自燃事故，市场监管总局成立充电宝召回督导组赴广东、江苏等地进 行督导，组织广东、湖南、北京等11个省（市）市场监管部门，开展线索排查、缺陷调查和召回工作。 在市场监管部门调查影响下，深圳罗马仕科技有限公司、安克创新科技股份有限公司，小米通讯技术有 限公司决定对存在安全隐患的充电宝产品实施召回，涉及数量共计13 ...

有关部门正在加快研究如何加强对铜冶炼产能建设规范化管理具体措施。 铜冶炼行业"内卷式"竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题是此次会议中代表反馈最集中的问题，也是 行业当下最突出的问题。中国有色金属工业协会党委常委、副会长陈学森在总结讲话中强调，铜冶炼行 业"内卷式"竞争对行业影响大，损害了国家和行业利益，与高质量发展导向存在偏差，铜行业企业要坚 决反对铜冶炼行业"内卷式"竞争。他指出，中国有色金属工业协会高度重视铜冶炼"内卷式"问题，为此 还专程向国家相关部门报送了材料，提出严控铜冶炼产能扩张的具体措施建议。材料已经得到重视，目 前，国家有关部门正在加快研究如何加强对铜冶炼产能建设规范化管理具体措施，相信会很快有结果。 陈学森要求，铜业分会秘书处要加强调研工作，强化产能预警与监控，为有关政策的落地提供有力支 撑。相信在全体理事单位的共同努力下，中国铜工业一定能摆脱困境、行稳致远，为有色金属工业高质 量发展作出更大贡献。 据中国有色金属报，9月24日，中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议在河北雄安新 区召开。 ...

行业核心问题 - 中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议于9月24日在河北雄安新区召开 [1] - 会议反馈最集中的问题是铜冶炼行业“内卷式”竞争导致铜精矿加工费持续低位 [1] - 该问题是行业当下最突出的问题 [1] 协会立场与呼吁 - 中国有色金属工业协会党委常委、副会长陈学森强调铜冶炼行业“内卷式”竞争对行业影响大 [1] - 协会认为这种竞争损害了国家和行业利益 [1] - 协会指出该竞争模式与高质量发展导向存在偏差 [1] - 协会呼吁铜行业企业要坚决反对铜冶炼行业“内卷式”竞争 [1]

当前物价形势与政策目标 - 年初政府工作报告将今年居民消费价格指数（CPI）预期涨幅设定在2%左右，较往年下调了1个百分点[1] - 前8个月CPI累计同比下降0.1%，核心CPI增长0.5%，工业生产者出厂价格指数（PPI）下降2.9%[2] - 上半年国内生产总值平减指数下降1.0%，已连续9个季度同比下降[2] 物价运行的积极变化 - 月度核心CPI自今年5月以来连续4个月同比增速环比回升，8月份升至0.9%[2] - 8月份PPI同比下降2.9%，但月度同比降幅在经历连续5个月环比扩大后首次回落，幅度达到0.7个百分点[2] - 工业消费品价格涨幅扩大因消费品以旧换新政策加力扩围及治理企业无序竞争推进[3] 供给侧“反内卷”政策举措 - 规范地方政府行为，发布《全国统一大市场建设指引（试行）》和实施《公平竞争审查条例》，禁止违规补贴[5] - 加强行业自律与标准提升，快递、汽车、光伏、储能等行业通过协会协调产量、库存和成本，统一核算价格并约束低价倾销[5] - 修订《反不正当竞争法》和《价格法》，明确低价倾销标准，并强化对电商、新能源等重点行业的价格监管与执法[5] - 推动产能治理与创新，炼油、钢铁、煤化工等传统行业聚焦化解存量过剩产能，新能源汽车、光伏等行业加强自律机制[6] - 引导企业通过技术创新、品牌建设和管理优化提升竞争力，鼓励链主企业推动产业良好生态构建[6] 当前“反内卷”与历史“去产能”的差异 - 2016年“去产能”主要运用行政手段针对钢铁、水泥、煤炭等上游传统部门的过剩产能[7] - 本次“反内卷”涉及上游、中下游部门，涵盖传统和新兴产业，实施手段市场化和法治化程度更高[7] - 2016年底万得商品指数较2015年底上涨32.4%，10个分项指数全部上涨，其中煤炭钢矿指数涨114.1%[8] - 今年8月份万得商品指数同比上涨17.3%，但10个分项指数中仅有3个录得正增长，贵金属指数涨34.9%[8] 需求侧面临的挑战与政策建议 - 2020-2024年工业增加值年均增长5.3%，社零年均增长3.7%，工业增加值与社零增速转为正缺口1.6个百分点[9] - 今年前8个月固定资产投资（不含房地产开发投资）完成额累计同比增长4.2%，较上半年增速回落2.4个百分点[10] - 建议扩大服务消费，落实《关于扩大服务消费的若干政策措施》，加快培育服务消费促进平台[10] - 建议通过政府采购方式聘用高校毕业生从事政府部门工作，8月份16~24岁劳动力城镇调查失业率为18.9%[11] - 建议适当放松政府和社会集团消费限制，鼓励各级工会将经费用于消费领域[11] - 前8个月基础设施建设投资增速较上半年回落3.5个百分点，民间投资增速回落2.1个百分点，加快“两重”项目落地有较大潜力[12]

供给侧“反内卷”政策 - 政府将今年CPI预期涨幅设定在2%左右，较往年下调1个百分点，并强调通过政策和改革改善供求关系[1] - 供给侧“反内卷”被作为重要政策工具，旨在抵制企业无序竞争并推动重点行业产能治理[3] - “内卷式”竞争指企业为争夺市场实施低价竞争，导致物价低位运行、行业利润率压缩及创新活力抑制[4] - 政策涉及规范地方政府行为，如发布《全国统一大市场建设指引（试行）》和《公平竞争审查条例》，禁止违规补贴[5] - 行业自律加强，快递、汽车、光伏、储能等协会协调产量与价格，提升技术标准以淘汰落后产能[5] - 市场行为规范通过修订《反不正当竞争法》《价格法》等实现，强化对电商、新能源等行业价格监管[5] - 产能治理聚焦传统行业（如炼油、钢铁）化解存量过剩产能，新兴产业（如新能源汽车、光伏）通过自律机制避免恶性竞争[6] - 引导企业转向质量竞争，鼓励通过技术创新、品牌建设提升竞争力，推动产业链协同发展[6] - 本次“反内卷”覆盖上中下游及传统与新兴产业，手段更市场化、法治化，不同于2016年主要依靠行政手段的“去产能”[7] 当前物价运行状况 - 今年前8个月CPI累计同比下降0.1%，核心CPI增长0.5%，PPI下降2.9%[2] - 上半年国内生产总值平减指数下降1.0%，已连续9个季度同比下降[2] - 月度核心CPI自5月以来连续4个月同比增速环比回升，8月升至0.9%[2] - 8月PPI同比下降2.9%，但同比降幅在连续5个月扩大后首次回落，幅度达0.7个百分点[2] - 工业消费品价格回升受以旧换新政策及治理无序竞争推动，服务价格也带动核心CPI上涨[3] - 煤炭加工、黑色金属冶炼等行业8月出厂价格降幅收窄3.2~10.3个百分点，光伏设备及新能源车价格降幅分别收窄2.8和0.6个百分点[3] 需求侧政策必要性 - 本轮“反内卷”对商品价格拉动效果弱于2016年，万得商品指数今年8月同比涨17.3%，仅3个分项指数正增长，而2016年底该指数涨32.4%且所有分项上涨[8] - 2016年PPI与商品指数强正相关（0.963），2024年9月至2025年8月转为强负相关（-0.919），反映需求侧拖累[8] - 2020年以来生产恢复快于消费，工业增加值年均增5.3%，社零年均增3.7%，形成正缺口1.6个百分点[9][10] - 前8个月制造业投资增长5.1%，较上半年回落2.4个百分点，部分因“去产能”影响[10] - 建议扩大服务消费，落实《关于扩大服务消费的若干政策措施》，并通过政府采购促进重点群体就业[10][11] - 加快专项债和特别国债发行，推进“两重”项目落地，并落实《民营经济促进法》以提振民间投资[12] 政策灵活性及协同 - 7月以来经济增速放缓，需根据政治局会议精神加强形势监测，落实存量政策并储备增量政策[12] - 强化宏观政策取向一致性评估，限制消费的非经济政策需慎重出台，以形成政策合力[12]

行业乱象与治理背景 - 北京市民政局依法取缔中国低空经济联盟 传递主管部门整治内卷式竞争、促进行业生态优化的态度与决心 [1] - 低空经济作为最具潜力的战略性新兴产业之一 成为资本追捧热点和部分机构借联盟协会名义办会办展发声的领域 混淆舆论视听并破坏行业发展生态 [1] - 光伏、新能源汽车等新兴产业及焦炭、园林工程、装饰建材等传统行业均存在内卷式竞争 表现为企业间无底线价格竞争和同质化低水平重复建设 [1] 内卷式竞争表现与后果 - 内卷式竞争导致产能过剩、利润微薄、应收账期拉长等后果 [1] - 企业过度注重短期利益 通过价格战和过度营销争夺市场份额 忽略产品质量和服务水平提升 陷入低效运转困境 [2] - 地方政府人为制造政策洼地 不顾产业基础和资源禀赋 导致产业布局同质化、重复建设和资源浪费 [2] 竞争根源与治理机制 - 内卷式竞争根源与要素资源错配、市场机制扭曲紧密相连 市场机制不完善为其提供土壤 [2] - 需构建有效市场+有为政府协同发力的市场环境 通过全国统一大市场建设消除行政性市场分割壁垒 [2] - 治理需与优化营商环境结合 推动市场主体从价格战转向创新驱动 从要素驱动转向增量开拓 [3] 政策导向与治理思路 - 中央政治局会议去年7月提出防止内卷式恶性竞争 今年7月中央财经委员会会议升级为依法依规治理企业低价无序竞争 治理思路从防转向治 [3] - 决策层通过系统化、法治化手段长效治理内卷式竞争 政策导向明确 [3] - 治理目标为鼓励公平理性竞争 引导经营主体摒弃价格战 实现从内卷转向竞合 推动经济高质量发展 [3]

文章核心观点 - 治理“内卷式”竞争需构建“有效市场+有为政府”协同发力的市场环境，并与优化营商环境相结合，以建立促进公平竞争的长效机制 [1][2][3] - 决策层对“内卷式”竞争的治理思路已从“防止”升级为“依法依规治理”，旨在引导企业从价格竞争转向质量和技术竞争 [3] - 治理目标并非消除竞争，而是鼓励公平理性竞争，推动企业从“内卷”转向“竞合”，实现高质量发展 [3] “内卷式”竞争的表现与影响 - 竞争行为表现为企业间无底线的价格战和同质化的低水平重复建设 [1] - 波及行业广泛，包括光伏、新能源汽车等新兴产业以及焦炭、园林工程、装饰建材等传统行业 [1] - 导致的后果包括产能过剩、利润微薄以及应收账期拉长 [1] “内卷式”竞争的根源 - 根源在于要素资源错配和市场机制扭曲 [2] - 企业过于注重短期利益，依赖价格战和过度营销，忽视产品质量和服务水平的提升 [2] - 地方政府不顾产业基础和资源禀赋，人为制造“政策洼地”，导致产业布局同质化和资源浪费 [2] 治理路径与措施 - 关键举措是加快推进全国统一大市场建设，消除行政性市场分割的制度壁垒，实施跨区域监管互认 [2] - 优化营商环境需在“降成本”上做减法，在“增价值”上做加法，推动企业从要素驱动转向创新驱动 [3] - 引导企业摆脱对政策补贴的路径依赖，充分释放创新红利、质量红利和品牌红利 [3] 行业治理案例 - 北京市民政局依法取缔“中国低空经济联盟”，打响了低空行业整治第一枪，旨在整治破坏行业生态的“内卷式”竞争 [1] - 一些机构假借“联盟”“协会”名头办会办展，混淆舆论视听，被主管部门坚决整治 [1]

专项整治行动背景与目标 - 工业和信息化部等6部门联合开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动，针对非法牟利、夸大虚假宣传、恶意诋毁攻击等乱象 [1] - 专项整治行动旨在督促企业规范营销宣传行为，营造良好舆论环境，护航汽车产业高质量发展 [1] - 比亚迪、岚图、鸿蒙智行、名爵等车企第一时间回应，表示支持并配合此次行动，共同维护清朗网络空间和公正的市场竞争环境 [1] 行业网络乱象现状与影响 - 监测数据显示，去年1月至今年4月，车企涉“网络水军”及“黑公关”相关话题传播量达21万多篇次，成为社会关注热点 [1] - 网络乱象反映出国内汽车行业竞争日趋激烈，舆论生态复杂，打造公平竞争的行业环境势在必行 [1] - 中国广告协会指出汽车广告营销存在乱象，如片面强调辅助驾驶为自动驾驶、夸大功能、掩盖技术缺陷等，造成市场秩序破坏和消费者权益侵害 [3] 车企应对措施与法律行动 - 比亚迪通过法律诉讼，使一长期发布不实及侮辱诋毁信息的自媒体主播被判构成侵权，需赔礼道歉、删除言论并赔偿经济损失200余万元 [2] - 长城、极氪、长安等多个品牌今年均加入打击“黑公关”队伍，公开向社会征集线索及证据 [2] - 治理网络乱象需车企加强自我保护与自律，但仅靠自身努力不够，因乱象背后有行业混战等多重推动力量 [2] 恶性竞争的深层风险与监管警示 - 工业和信息化部相关负责人警示，非理性竞争可一夜之间毁掉企业及产业，绝不能容忍此类事件发生 [3] - 汽车行业的内卷式恶性竞争威胁企业发展环境，动摇消费者信任，并可能扭曲价值逻辑 [4] - 行业已发展至新规模和新阶段，需要转型向上，通过创新驱动、价值引领及公平健康的生态实现长期发展 [4] 专项整治的预期成效与长效机制 - 专项行动注重靶向整治，通过“监管+技术+自律”方式形成长效机制，实现网络空间清朗化、消费环境透明化和市场竞争公平化 [4] - 专项行动有望推动技术、制度、文化三重跃迁，包括推广AI监测系统、建立统一营销标准、倡导“竞合共赢”理念 [4][5] - 将整治成效转化为长效机制，可消除企业在舆论内卷的额外消耗，使研发投入聚焦技术核心赛道，实现产业竞争力升级 [5]