新活力·设计赋能 全球设计领域"高精尖"集中亮相 本届博览会汇聚了全球工业设计领域标杆力量，尽显行业创新活力。沈鼓集团、中车大连机车、中国航发 等"国之重器"企业携核心装备重磅亮相，展现我国高端制造领域的技术突破；上海中国商飞、陕西中航西飞带来 航空设计与制造的前沿成果，新能源装备、人形机器人等国家战略级新品轮番登场，宛如一场"未来工业科幻 展"。 博览会现场，法国、意大利、俄罗斯、比利时、韩国等近10个国家的国际知名企业展示最新设计成果，北 京、上海、河北、辽宁、浙江、山东、陕西等17个省市的工业设计企业组团参展参会，集中展示了高端智能装备 设计、绿色低碳产品、AI工业场景应用等领域的前沿成果与创新方案。 本届博览会由工业和信息化部国际经济技术合作中心、武汉国际会展集团股份有限公司主办，中国国际贸易 促进委员会电子信息行业分会承办。其间举办了10余场高端专业论坛及配套活动，100余位权威专家学者、行业 大咖齐聚武汉，为工业设计建言献策，系列论坛及活动累计参与人数超2000人次。 博览会成功举办，不仅彰显了中国工业设计的创新活力与产业协同势能，更是武汉锚定"设计强市"目标、推 动制造业高质量发展的重要实践，将 ...

江苏省启动系统性直播电商人才培训计划 - 江苏省商务厅与工商联联合启动“繁星计划”首场培训，标志着全省系统性、规模化直播电商人才培训工作正式拉开帷幕 [1] - 培训采用“主会场+分会场”联动模式，主会场设在南京，参会总人数超3000人，覆盖政府、金融机构、行业协会、重点企业及从业者 [1] 培训计划的具体目标与原则 - 计划到2026年，遵循“省市县联动、政银企协同、线上下结合、分层次实施”原则，举办超过1160场专业化培训，覆盖超6.75万人次 [2] - 目标旨在锻炼干部队伍、培育直播电商“主力军”、打造具有江苏特色的全国性直播电商品牌，形成“璀璨星空”的产业生态 [2] - 要求各地商务部门因地制宜制定方案，动员企业参与，开展精准化、差异化培训，并强化资源共享以凝聚全省合力 [2] 行业发展趋势与宏观研判 - 行业正从“渠道变革”向“产业基础设施”升级，未来方向包括AI融合与跨境直播，同时强调合规经营与综合能力建设的重要性 [3] - 平台方正致力于构建“品质直播”生态，运用AI技术并扶持产业带，建议江苏在复合型人才培养和MCN机构培育方面加强努力 [3] 地方与企业层面的实践经验分享 - 常熟市通过“万千百十”工程，系统构建“前播后产”一体化生态，成功将线上流量转化为线下产业优势 [3] - 传统品牌通过强化产品力、构建数智化运营体系，可以实现流量转化为持续用户价值的“留量”与高质量发展 [3] - 电商企业可持续发展的战术核心在于构建“精准选品、优质内容、公私域联动”的能力三角 [4] 后续行动计划与目标 - 江苏省商务厅将协同相关单位深入推动“繁星计划”，优化培训体系、强化资源对接、深化政企联动 [4] - 计划着力培育一批懂行业、善运营、能实战的直播电商人才，为江苏省数字经济和新型消费高质量发展注入新活力 [4]

（原标题：傲鲨智能张华：AI融合促进外骨骼机器人迈向通用化普及） 21世纪经济报道记者孔海丽 广州报道 12月5日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道和渣打银行联合主办，由广东省机器人协会支持的"粤港澳大湾区新经济发展论坛暨21世 纪科技年会"在广州南方财经大厦举行。 作为"南方财经论坛2025年会"的重要专题会议之一，本届科技年会以"创新无界智见未来"为主题。在聚焦"AI驱动的新经济图景"的圆桌论坛上， 傲鲨智能市场合伙人、董事张华表示，外骨骼机器人行业已从早期专用场景转向通用化发展，结合AI技术与政策支持，正迎来市场增量机遇。 随着老龄化社会来临与消费需求升级，曾经存在于科幻电影中的外骨骼机器人正加速走进现实。 外骨骼机器人的发展历程颇具突破意义。从最初的军事用途，到医疗场景应用，再到今年春节期间亮相长城登山场景，这一曾经"遥远"的科技产 品已逐步融入生活。 张华介绍："今天大家看到外骨骼机器人可以走进生活，包括我今天自己穿的外骨骼机器人，它就是直接穿在身上。" 张华解释："外骨骼实际上是解决人的代偿需求，除了专用场景，生活场景和工作场景中还有大量通用化的可能。" 目前，外骨骼机器人已实现多元形态 ...

核心观点 - 多家券商集体看好公司在控制器主业稳健增长、盈利能力提升及AI融合新业务方面的综合表现，认为其正构建长期增长新曲线并向智能化科技平台转型 [1][2] 控制器主业表现 - 控制器板块前三季度实现收入79.64亿元，同比增长14.75%，是公司整体增长的基石 [1] - 通过供应链降本管理，公司有望保持盈利能力持续提升的趋势 [1] - 新布局的机器人等业务起量后，有望带动营收快速增长，并通过规模效应提升新业务盈利能力 [1] 智能化新业务与AI融合 - 公司前瞻布局体感交互技术，推出"感知计划"体感衣，已广泛适配VR/AR场景，并延伸至康养坐垫等产品形态 [1] - 在行业数智化趋势中，公司接入DeepSeek大模型，构建从"信息处理"到"设备控制"的软硬一体产业协同路径 [1] - 通过投资源络科技、摩尔线程（直接持股约1.03%）深化AI与硬件融合布局，强化前沿技术协同 [2] 战略布局与产业协同 - 公司将持续深耕家电、电动工具及工业自动化、汽车电子三大战略主航道，同时蓄势突破智能化业务新赛道 [2] - 通过投资并购方式，加快在机器人、传感器等核心环节的产业协同，积极培育第二增长曲线，并在机器人关键控制部位取得积极进展 [2]

消费龙头ETF市场表现 - 消费龙头ETF（516130）场内价格现涨2.0%，成交额为1370.10万元，基金最新规模为1.50亿元 [1] - 成份股中中国中免涨停，新泉股份跌停；首旅酒店和盐津铺子涨幅居前，分别达到9.88%和7.6%；拓普集团和爱柯迪跌幅分别为6.96%和3.87% [1] - 消费龙头ETF被动跟踪消费龙头指数，其前十大权重股包括贵州茅台、格力电器、伊利股份、牧原股份、赛力斯、福耀玻璃、海尔智家、温氏股份、山西汾酒、分众传媒 [2] 行业趋势与政策驱动 - 2025年双11期间电商平台将即时零售纳入核心战场，推动"分钟级送达"服务升级，消费龙头指数成分股如伊利股份、海尔智家等企业有望受益于智能家电及快消品需求提升 [1] - 财政部等五部门印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，进一步优化免税消费场景，中国中免等企业或迎来政策红利释放 [1] - 消费行业整体承压，但四大主线提供景气方向：品牌出海2.0时代关注新兴市场；情绪价值赛道如潮玩、宠物等承接消费溢出；AI+消费龙头等高交互赛道增长；渠道变革中即时零售与性价比餐饮茶饮表现突出 [1] 消费行业结构性变化 - 消费龙头行业用户规模趋于饱和，AI在各细分领域深度融合与商业化落地将驱动核心运营指标提升 [2] - 电商需求端追求质价比，呈现显著消费分层态势，存量竞争下聚焦服务体验及运营效率，即时零售或成为增长关键变量 [2] - 本地生活行业多玩家加入推动消费习惯养成，行业持续扩容，但短期竞争加剧导致盈利提升曲线放缓 [2]

投资评级 - 对拉卡拉维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 天财商龙并表推动科技业务收入与毛利增长 是2025年第三季度归母净利润同比增长17.46%的主要原因之一 [12] - 跨境支付业务延续高增长态势 9M2025交易金额和客户数量同比分别增长77.56%和71.91% [13] - 公司是境内唯一拥有全品牌外卡收单业务资质的独立第三方支付机构 有望受益于人民币国际化及入境消费回暖 [13] - 公司加快AI融合步伐 成为行业内首家推出AI钱包的公司 截至2025年9月底注册用户数接近800万 月活跃用户达150万 [13] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.07/4.12/4.24亿元 对应增速分别为+15.9%/+1.2%/+2.9% [14] 财务业绩总结 - 9M2025公司实现营业收入40.68亿元 同比下降7.32% [4][11] - 9M2025公司实现归母净利润3.39亿元 同比下降33.90% [4][11] - 9M2025公司扣非归母净利润2.41亿元 同比下降53.32% [4][11] - 2025Q3单季公司实现营业收入14.18亿元 同比增长0.72% [4][11] - 2025Q3单季公司实现归母净利润1.10亿元 同比增长17.46% [4][11] - 2025Q3单季公司扣非归母净利润0.95亿元 同比下降8.36% [4][11] 业务表现分析 - 9M2025公司支付交易金额为2.92万亿元 同比下降8.29% [12] - 银行卡交易金额为1.88万亿元 同比下降13.72% 导致9M2025数字支付收入同比下降7.63% [12] - 扫码交易金额为1.04万亿元 同比增长3.50% [12] 财务数据与估值 - 当前股价为23.80元 [5] - 总股本/流通股本为788/734百万股 [6] - 流通A股市值为17,477.18百万元 [6] - 每股净资产为4.56元 [6] - 资产负债率为67.19% [6] - 一年内最高/最低股价为35.97/13.95元 [6] - 预计2025年营业收入为59.19亿元 同比增长2.8% [15] - 预计2025年EPS为0.52元/股 对应市盈率46.1倍 [15]

风电行业发展规模与目标 - 中国风电装机规模已连续15年稳居世界第一，全国风电累计并网容量达5.8亿千瓦，占全国发电装机容量的15.7% [1] - 规模以上企业风电发电量占全社会用电量的10.1%，全国风电新增并网容量超5784万千瓦 [1] - 行业进入年均新增装机1亿千瓦以上的新时代，目标为“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，确保2030年累计装机达13亿千瓦，2060年达50亿千瓦 [1][5] - 到2035年，风电、太阳能发电总装机容量目标为2020年的6倍以上，力争突破36亿千瓦 [1] 风能资源潜力与全球布局 - 中国风能资源经济技术开发量巨大，“三北”地区陆上超过75亿千瓦，中东南部陆上超过25亿千瓦，离岸300公里范围内海上超过27亿千瓦 [3] - 风电整机企业已实现对全球六大洲57个国家的机组出口，7家整机商已在海外建厂或正在推进建厂计划 [3] 技术创新与智能化发展 - 行业推出AI融合的创新装备，如具备“职业经理人”思维的交易型风机，可根据电价波动灵活发电，设计使用寿命延长5年，收益率提升2%至2.5% [5] - 全球首个AI风储一体机结合气象与能源大模型，能使风电场收益提升20%以上 [7] - 智能算法实现分钟级响应的电力交易全流程，有效破解新能源发电不稳定和电价波动的行业难题 [11] 政策与市场环境 - 自2024年6月1日起，新能源项目上网电量全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成 [9] 区域产业发展案例 - 辽宁阜新凭借年平均风电发电超3000小时的优势，从资源枯竭型城市向风电产业链转型，被定位为辽宁省唯一的陆上风电装备产业集群 [11][13][14][16] - 国内风电龙头企业纷纷在阜新布局建厂，其风电装备产业链已覆盖风机整机、塔筒、电机、零部件等核心部件 [12][14][16]

行业市场规模与增长 - 2024年中国协作机器人（六轴）整体市场规模约3万台，同比增长28% [1] - 预计2025年全年市场规模将突破4万台，增速有望冲刺50% [1] - 2028年中国协作机器人销售规模有望突破10万台 [1] 行业竞争格局 - 截至2024年末，全球协作机器人厂商数量约130家，竞争白热化 [1] - 国际巨头如FANUC、ABB、KUKA在高端市场占据重要份额，拥有完整产品线和解决方案 [1] - 国内企业如越疆、节卡机器人、埃斯顿、埃夫特依托本土优势与快速响应机制迅速抢占市场份额 [2] - 越疆机器人全球生产基地迎来第10万台机器人成功下线，成为首家出货量突破10万台的中国机器人企业 [2] - 市场资源不断向头部企业集中，行业洗牌进程加速 [2] 产业链结构 - 产业链涵盖上游核心零部件、中游机器人本体制造与系统集成、下游多场景应用 [4] - 核心零部件包括精密减速器、伺服系统、无框力矩电机等，整体呈现高度国产化特征 [4] - 核心零部件在协作机器人本体成本结构中占比高达70% [30] 技术进展与创新 核心零部件 - 无框力矩电机因结构紧凑、响应速度快成为提升机器人性能的关键部件 [4] - 步科FMK系列无框力矩电机在电机长度、生产工艺上实现全方位优化 [4] - 步科RD系列中空驱动器进一步丰富了模组组合方案 [4] - 核心零部件可从三方面赋能协作机器人：简化结构、提升动态响应、优化功率密度 [7] 精度提升 - 节卡机器人JAKA S系列采用末端内嵌高精度六维力/力矩传感器的一体化设计，力控精度达到0.1N级，可承受3000N/300Nm冲击 [8] - 越疆机器人通过自研柔顺力控算法实现动态跟随工件表面变化，确保恒定压力，提升打磨品质和效率 [9] - 捷勃特Hyper Ring®技术实现指定自由度下的高刚性，其他自由度具有柔性控制，支持拖动示教和精确力控运动 [13] 安全感知 - 主流厂商通过电流环、关节力矩传感器、安全皮肤等对外部力觉进行感知，实现碰撞检测 [14] - 越疆SafeSkin可穿戴电子柔性皮肤可检测15cm范围内人体和障碍物，提前预判并在碰撞前停止，人机安全速度提升至1m/s [14] 视觉系统 - 越疆VX500智能相机具备2.5D视觉能力，搭载500万像素高清相机，定位精度高达±0.26mm [17] - 节卡JAKA AL系列本体内嵌10MP像素工业相机，重复定位精度可达±0.03mm，视觉数据直通控制总线，用户可零代码调用预置工艺包 [20] AI融合 - 越疆机器人启动人形机器人研发，具备适配VLA等大模型的多模态感知与任务泛化能力 [22] - 捷勃特结合视觉、力觉和仿真技术，打造能够快速上岗并不断学习改进的机器人产品 [24] 应用场景拓展 工业领域 - 汽车、3C电子、半导体、新能源成为主力战场 [25] - 越疆机器人应用场景涵盖拾取、码垛、搬运、上下料、检测、装配、涂胶、焊接、打磨等200余种，服务丰田、奔驰、保时捷、宁德时代、欣旺达、富士康、三星、小米等企业 [26] - 节卡机器人在中国天眼运行维护、汽车水冷板焊接、航空发动机叶片打磨、航天装备部件装配、半导体封测等高端技术场景实现应用突破 [26] - 汽车行业在焊接、涂胶、装配、检测等多个环节应用协作机器人 [27] - 3C电子行业因产品更新换代快、生产线调整频繁，对协作机器人柔性自动化需求强烈 [27] - 新能源行业特别是锂电池制造对生产环境洁净度、精度和一致性要求极高，协作机器人显示独特价值 [27] - 半导体封测、晶圆处理等环节因高精度、高洁净度需求逐步深化应用协作机器人 [27] 非工业领域 - 医疗、餐饮、教育、新零售快速崛起 [25] - 越疆协作机器人落地智能奶茶咖啡工作站、商超餐饮等场景，服务亚朵酒店、库迪咖啡、机场/口岸等客户 [28] - 医疗健康领域在手术辅助、康复训练、实验室自动化等场景快速扩展，越疆手术机器人应用数量突破200台 [28] 成本挑战与优化 - 精密减速器长期依赖进口，过去进口谐波减速器在协作机器人成本中占比高达40% [30] - 高端减速器市场仍被外资品牌主导，伺服系统性能优化需持续投入研发，无框力矩电机核心材料依赖进口且价格波动大 [30] - 本土零部件制造商与本体厂商需加强合作，通过联合研发攻克高端减速器、伺服系统等卡脖子技术 [31] - 步科通过优化产品设计、提高产线自动化程度、精细化供应链管理，降低零部件生产成本，实现加量不加价 [31] - 行业需跳出单纯拼价格竞争误区，转向价值竞争赛道，关注技术解决场景痛点、服务体系完善和企业长期可持续经营 [31] - 越疆通过全栈技术自研降低核心部件采购成本，缩短客户投资回报周期 [35] 企业差异化竞争 - 节卡机器人构建完备软硬件产品体系，覆盖上百个应用场景，具备±0.02mm微米级重复定位精度和IP68最高防护等级 [32] - 节卡推出人形双臂机器人和JAKA Lumi具身智能平台，构建完整教育体系，自主研发焊接、码垛、机加工艺包及Coboπ示教软件 [32] - 越疆构建0.5～30kg全系列产品矩阵，覆盖15个行业多样化需求，具备±0.02mm重复定位精度 [35]

公司业务与市场表现 - 公司专注于人体工学与智能家居领域 产品风靡美国 欧洲及日本市场 [1] - 公司已赢得全球4400万用户的信赖 [1] AI战略规划 - 公司将AI融合纳入2025至2027年数智化发展规划核心 旨在通过系统集成与数据互通实现业务与数据高效整合 [1] - 公司预计在年底前成功部署50个智能体并培养150名业务程序员 [2] 数字化平台应用 - 飞书在公司数字化架构中扮演重要角色 既是日常沟通流量入口也是数字化转型基石 [1] - 依托飞书开放平台与集成能力 公司成功将业务 流程 数据和异常情况与前端用户打通 提升组织与员工活跃度 [1] AI实施策略 - 公司提出让AI真能用的新三样策略：新思维 新路径与新动能 [2] - 新思维指AI技术普及重塑组织和个人能力 业务人员能轻松运用AI技术和编程解决日常问题 [2] - 新路径侧重提供易用高效的应用场景与工具 通过员工亲身体验激发使用意愿 实现从尝试到依赖转变 [2] - 新动能是从业务驱动向技术驱动的组织变革 要求企业从高层到基层积极参与 形成自上而下推动与自下而上创新结合 [2] 组织与文化变革 - 公司CEO高度重视AI技术 对高管和业务负责人进行AI培训与考核 [2] - 公司鼓励自下而上创新 以开放态度包容试错 例如VOC标签准确率达到85%即可接受 [2] - 自去年7月以来 公司完善组织机制并加速AI应用场景落地 [2]

数据库市场格局变化 - 甲骨文数据库在国有六大商业银行中仅存在于少量业务系统 被国产数据库取代 [1] - 华为云数据库以13.9%市场份额首次超过甲骨文 登顶中国本地部署市场第一 [1] - 国产数据库包括GaussDB、TDSQL、OceanBase等 其中华为云GaussDB业务系统应用占比最高 [1] 数据库核心价值与产业变革 - 数据库在IT架构中承上启下 上接业务应用下连操作系统与芯片 是保障系统稳定的关键 [3] - 数据库自主可控成为维护国家技术主权和保障关键信息基础设施安全的重要需求 [3] - 甲骨文1989年进入中国后市场份额曾接近100% 2019年中国区研发中心裁员近六成 传统IT厂商在云时代没落 [3] 国产数据库技术优势 - 华为云GaussDB在同等硬件配置下事务处理能力达业界2倍 3节点集群每分钟完成380万笔交易（每秒6333笔） [4] - 故障恢复时间缩短至6秒内 相比传统方案30分钟以上有质的飞跃 [4] - 实现透明替换 用户可无缝替换传统数据库 业务免改上云 传统改造需耗时3-6个月重写架构 [4][5] - 三层池化解耦技术提升云数据库弹性能力 计算、内存、存储三大模块可分开弹性 [5] - 国内唯一获得国际/国内双CC EAL4+最高安全等级认证的数据库 构筑防仿冒、防攻击、防篡改、防勒索四防体系 [5] - AI智能助手支持故障场景分钟级诊断 准确度达90% 健康体检效率提升100% [6] 核心业务场景验证 - 邮储银行采用GaussDB构建全球最大规模分布式核心系统 支撑6.5亿个人客户、日均20亿笔交易、峰值6.7万笔/秒处理能力 [6] - 工商银行从Oracle迁移至GaussDB后 实现RPO=0（零数据丢失） RTO压缩至2分钟 恢复效率提升10倍 [6] - GaussDB从金融延伸至政府、能源等关键场景 验证国产数据库从"可用"到"好用"的转变 [7] 产业发展与战略意义 - 华为云三年前牵头推动云原生数据库国家标准立项 明确定义池化架构、弹性伸缩等核心特性 [7] - 从芯片到操作系统再到数据库的全栈自主 构筑中国IT产业护城河 为数字经济筑牢安全底座 [7] - 国产数据库打破国外垄断 重构中国数据库市场新版图 具备为全球用户提供更优解的能力 [3][7]