上一交易日（9月19日）由于在美联储降息25个基点24小时后，美债收益率明显上升，纸白银行情走势 震荡，价格大幅上涨，工行纸白银收报9.829元/克，上涨3.11%，日内最高上探9.853元/克，最低触及 9.515元/克。 【要闻回顾】 在美联储降息25个基点24小时后，美债收益率明显上升，收益率曲线趋陡，这也揭示本轮"鹰派降息"特 质。 周四的失业金申请和费城联储数据（均显示经济稳健）推高了收益率预期，且美联储决议后美股收盘时 段的基调同样助推了这一走势。 此前亚洲和欧洲的交易活动将美国国债收益率从可能冲击4.1%的高位拉回。但随着美国交易时段主导 市场（尤其是数据发布后），这一冲击高位的现象最终还是发生了，此举创下9月初以来首次连涨，并 实现一个月来最大双日涨幅。 虽降息落地，但失业金申领与费城联储数据双双超预期表现，叠加美联储未释放更强鸽派信号，市场立 即重新定价收益率路径。美债短期收益率攀升，美元资产吸引力增强。 另一方面，英国是430亿美元的巨额买家，欧洲多国金融中心、阿联酋以及中国香港和韩国等地亦是如 此。除中国和日本外，其他所有外国投资者净买入额达540亿美元。过去12个月里，美国外资月均买入 ...

今日周日，白银市场休市。周四白银多头优势已经不复存在，短线43美元大关遇阻大跌，后反弹上涨， 几乎收复失地。周五受益于其短期内沿主要多头趋势线交易的影响，并且得益于其位于EMA50上方交 易所带来的动态支撑，进一步增强了价格周围的正面动能，尤其是在相对强弱指标上出现积极信号的情 况下。 【要闻速递】 美债市场作为美元与白银走势的传导枢纽，其动态对两者均有深远影响。9月18日，美联储确认年内进 一步降息25-50个基点，联邦基金目标利率区间调整至4.25%-4.5%或4.0%-4.25%。市场预期（CME FedWatch工具显示）11月与12月FOMC会议可能再降息50-75个基点，最终利率或落至3.75%-4.0%。 在美联储降息25个基点24小时后，美债收益率明显上升，收益率曲线趋陡，这也揭示本轮"鹰派降息"特 质。 周四的失业金申请和费城联储数据（均显示经济稳健）推高了收益率预期，且美联储决议后美股收盘时 段的基调同样助推了这一走势。 最新美国财政部国际资本流动报告（TIC）数据显示，美国证券出现约20亿美元的温和净流入。具体数 据显示中国减持250亿美元，日本减持260亿美元，这一趋势在两国近年持续显 ...

美联储终于降息，为何说特朗普"虽胜犹败"呢？美国正走向破产，这又怎么说呢？ 美国经济现在面临一个左右为难的困局，拜特朗普发动关税战所赐，美国通胀率高烧不退，因此他需要胁迫美联储降息来抑制 通胀率。但同时，美联储如答应降息，则又会对美债收益还有美国金融市场造成猛烈冲击。因此，在降息或者加息的问题上， 特朗普跟美联储主席鲍威尔几乎反目成仇，甚至他还一度威胁"炒鲍威尔鱿鱼"呢。不过现在，特朗普终于等来了他翘首以盼 的"好消息"，那就是美联储同意降息了，怎么回事呢？ 降息来了，特朗普却笑不出来 9月17日，美联储宣布降息25个基点的消息传遍全球。按理说，这是特朗普盼了大半年的"胜利"——毕竟他从今年4月开始就天 天在社交媒体上炮轰美联储"不作为"，甚至威胁要解雇鲍威尔。可当降息真的落地，特朗普却连个像样的表态都没有，当天他 的"真实社交"账号全是出访英国和参观工厂的内容，对降息只字不提。这种反常的沉默背后，藏着他难以言说的憋屈。 特朗普想要的可不是25个基点。早在7月，他就公开宣称美联储的利率"至少偏高300个基点"，甚至放话"再这么拖下去美国经济 要完蛋"。按照他的设想，这次至少得降息50个基点才能"解渴"。结果呢 ...

日本央行政策调整 - 日本央行维持利率不变但意外宣布启动ETF抛售计划 规模类似于21世纪初处置银行持股 [1][2] - 该举措导致日本股市回吐早盘涨幅 日经225指数收盘下跌0.6%至45045.81点 东证指数收跌0.4% [2][4] - 日本国债期货遭大举抛售 两年期收益率升至2008年以来最高水平 五年期收益率同步升至2008年以来峰值 [2][4] 全球市场反应 - 亚洲股市普遍承压 韩国首尔综合指数收跌0.5% 亚洲货币集体走软 韩元和印尼盾均下跌0.5% [1][4] - 欧洲股市逆势上涨 德国DAX30指数开盘涨0.24% 法国CAC40指数涨0.26% 英国富时100指数微涨0.03% [1][4] - 美元指数从美联储决议日低点96.22反弹至97.59 涨幅达0.23% [2][3][4] 债券与外汇市场 - 美国10年期国债收益率上涨2个基点至4.131% 2年期收益率较周三低点回升超10个基点 [2][4][7] - 日本40年期国债收益率逆势下行7.5个基点至3.36% 形成期限利差分化 [4] - 印度卢比兑美元跌至88.32 逼近历史最低点88.4550 英镑兑美元跌0.5%至1.34835 [4] 企业动态 - 联邦快递盘前涨超5% 因第一财季业绩超预期且未来展望积极 [1][4] - 英特尔盘前跌超2% 表现弱于大盘 [1][4] 大宗商品表现 - 现货黄金上涨0.25%至3653.42美元 呈现避险属性 [4][9] - 美国初请失业金数据好转 支撑美元和美债收益率上行 [3]

北京时间9月18日凌晨，美联储如期宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%， 开启了市场期待已久的新一轮降息周期。 降息引发了全球市场的连锁反应，也为中国资产的中长期表现带来了新的机遇。 综合各家基金公司观点，较为一致的结论是，资本市场"东升西跌"，坚定看好A股与港股市场，短期波 折不改中长期趋势。 正如创金合信基金所指出，美联储政策重心已明显转变。会议声明删除了"劳动力市场仍然稳健"的表 述，转而强调"就业增长放缓"且"下行风险有所上升"。诺安基金认为，鉴于劳动力市场降温迹象明显， 美联储在"稳定物价"与"充分就业"的双重使命中，正从此前长期的侧重抑制通胀，逐步转向更关注"充 分就业"目标。 "风险管理式降息" 点阵图显示，2025年中位数预期为降息3次（共75bp），比6月预期多一次，略显鸽派，即年内还有两次 25bp 的降息空间；但对2026年及以后的降息路径预期则比市场期待的更为保守。这种"近鸽远鹰"的格 局，加上鲍威尔强调"未进入宽松周期"的言论，使得本次降息被市场解读为"鹰派降息"，引发了资产的 剧烈波动。 市场演绎"靴子落地"行情 本次降息的最大特点在于其"预防性" ...

南华金属日报：鹰派降息 贵金属高位调整 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年9月19日 【行情回顾】 周四贵金属价格涨跌不一，伦敦现货黄金微跌，现货银、铂、钯则微涨，近期贵金属市场处于美联储降息落 地后的利多真空期，贵金属或进入阶段性盘整阶段。接下来市场焦点在美联储宽松预期、美联储人事调整和 独立性问题以及美国对贵金属进口的关税政策上。最终COMEX黄金2512合约收报3678.2美元/盎 司，-1.07%；美白银2512合约收报于42.1美元/盎司，-0.12%。SHFE黄金2512主力合约 收826.82元/ 克，-1.72%；SHFE白银2512合约收9835元/千克，-1.94%。数据方面，周四晚间公布的美国上周首申失业 金人数超预期大幅回落至23.1万，较前周降3.2万，创近四年最大降幅，数据后贵金属走低。消息面，英国央 行维持利率不变，放缓量化紧缩步伐。 【降息预期与基金持仓】 降息预期略有增强。据CME"美联储观察"数据显示，美联储10月维持利率不变概率8.1%，降息25个基点 的概率为91.9%；美联储12月维持利率不变概率0. ...

虽降息落地，但失业金申领与费城联储数据双双超预期表现，叠加美联储未释放更强鸽派信号，市场立 即重新定价收益率路径。美债短期收益率攀升，美元资产吸引力增强。 美元指数在降息公布后，一度跌至96.21的2022年2月以来新低，但鲍威尔讲话迅速扭转颓势，后美元走 势逆势拉升逾1%，连续两个交易日收涨。 周四(9月18日)美盘时段，美元指数(DXY)在周三小幅反弹的基础上大幅上涨，因美债收益率攀升重新引 发市场对美元的需求。 目前美元指数正逼近关键阻力位，只要美债收益率持续攀升且劳动力数据未出现进一步意外走弱，美元 前景就仍具建设性。若能持续突破98.238，美元可能开启更强劲的上涨行情，尤其是在美联储维持审慎 基调且通胀数据仍显粘性的情况下。短期回调虽有可能，但交易员将密切关注收益率水平及后续经济数 据，以确认趋势是否延续。 周五（9月19日）亚洲时段，美元指数延续反弹走势，目前交投于97.40附近，当地时间周三9月17日晚 间（北京时间周四9月18日凌晨）美联储降息25个基点后的24至48小时内，随着市场逐渐趋于稳定，美 债收益率有所上升，收益率曲线再度陡峭化。 在美联储降息25个基点24小时后，美债收益率明显上 ...

然而，两人选择遵从政策逻辑而非政治算计，以实际行动划清与白宫的界限。彭博评论指出，这反映出 激进降息的理由远弱于政府渲染，更暗示未来美联储主席或将坚守技术官僚本色，而非沦为顺从的政治 傀儡。 美联储最新降息25个基点的决定，虽被市场贴上鹰派标签，但真正引发震动的并非利率本身，而是投票 格局的微妙变化。在FOMC会议上，仅新任理事StephenMiran一人反对，主张更激进的50个基点降息。 而此前曾持异议的鹰派理事沃勒与鲍曼，却罕见地投下赞成票。这一举动不仅颠覆了市场预期，更在美 联储主席人选押注市场掀起波澜——沃勒的赔率骤降，Miran一度飙升至首位。 表面看，这是一次普通的政策表决，深层却是一场关于央行独立性的无声宣言。沃勒与鲍曼均被视作下 届主席热门人选，在特朗普公开施压要求1%低利率的背景下，他们本可通过支持更大幅度降息换取政 治筹码。 对投资者而言，这一信号消解了美联储将被白宫接管的恐慌。当货币政策制定者以数据而非选票为导 向，市场才能摆脱政治周期的绑架，回归经济基本面。沃勒与鲍曼的赞成票，实为一针独立性强心剂 ——它证明，在华盛顿的喧嚣之外，仍有决策者愿意为先前正确的事承担声誉代价。降息25基点只 ...

南华金属日报：鹰派降息 贵金属高位调整 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年9月18日 【行情回顾】 周三贵金属价格盘中波动较大，但最终伦敦金银日线皆收阴柱，反映短期调整压力。美联储利率决议落幕， 总体呈现偏鸽降息与偏鹰指引下的平衡。美联储如期降息25BP，其中11人支持，1人反对（米兰支持 50BP），因劳动力市场放缓，而虽通胀高于预期，基于经济就业放缓压力以及关税通胀一次性评估，反映就 风险平衡姿态的言论上有对就业风险的更高倾向；点阵图显示年内或再降息两次，26年与27年各降息一次， 长期联邦基金利率中值3%。会后声明推升盘中伦敦金创出新后。但会后鲍威尔讲话仍释放偏鹰论调，贵金属 快速回落。鲍威尔表示非连续性降息周期，此次降息是"风险管理"举措，不意味着美联储将快速或持续降 息，未来仍将依赖数据逐次会议决定。目前市场焦点在美联储宽松预期、美联储人事调整和独立性问题以及 贵金属关税政策上。最终COMEX黄金2512合约收报3694.6美元/盎司，-0.82%；美白银2512合约收报于 41.995美元/盎司，-2.15%。SHFE黄金2512 ...

美联储最新的降息决议虽被市场普遍解读为"鹰派"，但两位鹰派理事的"赞成票"却未如预期般出现。 根据Kalshi期货市场的数据，在FOMC决议公布后，沃勒成为下任主席的赔率大幅下降，而唯一投下反 对票的Miran的赔率一度飙升至首位。 市场分析认为，可以推断沃勒和鲍曼的投票是基于他们认为"正确的事情"，而非政治考量。他们的行动 表明，支持从目前水平进行激进降息的理由远比政府希望外界相信的要弱。 沃勒和鲍曼的"赞成票"其意义超越了主席职位的角逐。 分析指出，沃勒和鲍曼没有投出反对票，是一个意义非凡的积极信号，它降低了未来货币政策被政治过 度干预的风险。他们的行为表明，未来他们可能不会扮演"顺从的政治傀儡"角色。 美联储联邦公开市场委员会（FOMC）周三决定降息25个基点。市场在经历了剧烈波动后，最终将此次 降息定性为略显"鹰派"。 对于关注长期政策走向的投资者而言，比降息本身更重要的是投票结果。 在本次会议上，仅有新任理事Stephen Miran一人投出反对票，认为应降息50个基点，此前曾持异议的理 事沃勒（Christopher Waller）和鲍曼（Michelle Bowman）此次均投了赞成票，释放出维 ...