港股市场近期表现与调整原因 - 恒生指数于12月16日上午再跌1.91%，中午报收25139点，创出本轮调整新低，第四季度累计调整超过2000点 [2] - 港股市场出现持续调整，而同期离岸美元兑人民币汇率破7.04，最新报7.038，人民币持续升值但港股未受益 [2] 市场调整的驱动因素 - 港股在2025年一度涨幅较高，本身存在调整需求，且临近年末资金入场意愿不足 [2] - 美联储“鹰派降息”后美债利率回升，叠加地缘政治因素，对市场情绪形成压制 [2] - 市场对12月19日日本央行是否加息存在不确定性，若日元加息可能逆转持续多年的套利交易逻辑，导致全球资本从港股等新兴市场撤出 [2][3] - 南向资金流入放缓，可能与监管层发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》有关，该指引要求建立以投资收益为核心的考核体系，强化业绩基准约束 [3] 流动性环境分析 - 外部流动性缺乏支撑，美联储鹰派降息后美债利率上行，降息并不等同于美债利率和美元下行 [3] - 南向资金流入放缓，有投资者猜测部分基金经理可能因新规调仓，卖出港股并买入A股成分股，短期对港股形成抛压，但这种影响被认为有限 [3] - 人民币升值对港股的正向传导机制当前受到流动性等因素制约，汇率因子难以独立发挥助推作用 [3] 港股市场结构性与板块表现 - 港股对基本面变化的敏感度被结构性差异放大，在人工智能领域，港股缺乏硬件端标的，成分股主要集中于互联网应用层，盈利模式尚不清晰 [3] - 港股在新消费等细分主题上虽有独有标的，但当前市场情绪偏弱且缺乏催化因素，导致相关标的持续承压 [4] - 港股的优势更多在于银行等高股息板块，其股息率高于A股，对于内地险资等不用考虑红利税的投资者尤其具备优势 [4] - 近期有色等资源股走强，但港股相应部分占比并不大 [4] 技术分析与市场展望 - 从技术面看，投资者需关注恒生指数25000点整数关口的支撑，若失守可能进一步下探 [2] - 日本央行的加息预期，会影响日元套利交易平仓，科技股走弱等，都对区域市场形成压力 [2]