文章核心观点 - 江淮汽车与华为深度合作推出的超高端品牌“尊界”旗下首款车型S800，在上市后取得阶段性成功，其第10000台下线标志着合作成果落地及中国品牌在高端豪华新能源汽车领域的重要突破 [1][3] 产品表现与市场数据 - 尊界S800自5月30日上市，历经175天大定订单突破1.8万台 [3] - 11月终端交付量超过2200台 [3] - 已连续三个月登顶70万元人民币以上豪华车销量榜首 [3] - 产品NPS（净推荐值）得分超过85分，显示强大的用户口碑与品牌认可度 [3] 合作模式与产品定位 - 尊界是江汽集团与华为深度协同打造的超高端品牌 [3] - 尊界S800定位为百万级超豪华旗舰新能源轿车，深度融合华为尖端科技与江淮制造 [3] - 该合作项目旨在攻克高端超豪华领域，并牵引中国汽车产业链能力提升 [3] 公司战略与未来规划 - 公司将全力以赴推进尊界项目，聚焦纯电与增程双技术路线，持续完善产品矩阵 [5] - 坚持深化与华为等伙伴的前沿合作，加快高阶智能驾驶、智能座舱、智能底盘等技术的持续创新与首发应用 [5] - 坚持全面推进智能制造升级、数字孪生与质量体系优化，实现制造智能化跃迁 [5] - 坚持着力打造高端、韧性、可持续的供应链系统，构筑领先的集成供应链能力，树立百万级豪华新能源汽车高质量交付新标杆 [5] 行业意义与背景 - 尊界S800第10000台下线是“中国制造”在汽车领域迈向高端化的重要里程碑 [1] - 该成果是在国家推动高质量发展、加快建设现代化产业体系的大背景下取得的 [3] - 项目彰显了中国品牌向上突破的决心与实力，并拉动中国供应链企业共同攻克高端领域 [3]

公司市场表现与销量 - 11月份极氪9X销量超过8000辆，在50万元级以上大型SUV市场销量排名第一 [1] - 极氪9X的交付均价高达53.8万元 [1] - 在汽车之家大型SUV口碑评分榜登顶，并在懂车帝40-60万价位新能源SUV懂车分中位列榜首 [1] 产品定位与竞争格局 - 极氪9X定位为中国新一代豪华旗舰，搭载多项代际领先科技配置，如劳斯莱斯库里南同款48V主动稳定杆 [1] - 公司产品已成功切入50万元级市场，进入宝马、奥迪等传统豪华品牌的价格腹地 [1] - 同级市场中，宝马X5和奥迪Q7的成交均价在50-60万元区间 [1] 行业意义与品牌突破 - 极氪9X的销量与成交均价表现印证了中国品牌在高端新能源领域的突破能力 [1] - 尽管部分零部件供应链面临挑战，但市场反响依然热烈 [1]

核心观点 - 岚图汽车作为成立仅五年的高端新能源汽车品牌，在“十四五”期间实现了快速发展，其11月交付量首次突破2万辆，同比增长84%，并已连续10个月环比增长，展现出强劲的增长势头和行业标杆意义 [1] 增长表现与里程碑 - 公司11月交付量达20005辆，同比增长84%，并已实现连续10个月环比增长 [1] - 公司近期达成第30万辆整车下线里程碑，从20万辆到30万辆仅用时7个月，展现了“岚图速度” [1][10] - 公司是首个实现SUV、MPV、轿车全品类车型量产的中国高端新能源品牌 [2] 产品与技术布局 - 公司产品聚焦20万至50万元级高端市场，形成了由岚图梦想家、岚图追光L、岚图泰山构成的“三旗舰”，以及岚图FREE+、全新岚图知音组成的“SUV双子星”产品系列 [2] - 公司自主研发了国内首个原生智能电动架构ESSA架构，可兼容纯电、混动、增程三种动力形式共线生产 [4] - 公司自主研发岚海智混技术，集成全域800V高压系统、全温域5C超充、63kWh超大电池等技术 [4] - 在智能化领域，公司自主研发逍遥座舱与鲲鹏智驾，并发布全球首个L3级智能架构“天元智架” [4] - 截至今年9月20日，公司累计专利申请量超过5000件，拥有专利1668件，其中发明专利1141件，是新能源汽车行业内专利增速最快的新能源车企 [4] - 公司通过“自研+合作”双轮驱动，与华为在智能化领域合作，推出多款搭载华为鸿蒙座舱和华为乾崑ADS的车型，实现“5年5款车”的快速迭代 [5] - 公司两大工厂可实现平均每63秒便有一辆整车下线，保障了快速交付能力 [5] 市场表现与用户反馈 - 在高端MPV领域，岚图梦想家销量稳居行业冠军，用户净推荐值位列行业第一，单车均价突破40万元，自2022年上市以来累计交付超15万辆 [8] - 2026款岚图梦想家上市18小时大定突破1万辆，其中顶配车型乾崑Ultra版订单占比超50% [8] - 岚图FREE+上市15分钟大定锁单达11583辆，稳定在20万至30万元混动SUV细分市场销量前三 [8] - 全新岚图知音上市12分钟大定订单突破3000辆，销量稳居20万级华系纯电销量排行榜前列 [8] - 岚图泰山上市21分钟大定突破1万辆，标志着公司完成三大高端品类旗舰车型全面布局 [9] - 公司将“听劝”融入品牌基因，成立用户共创委员会，围绕用户真实需求进行产品开发 [6][9] 财务与战略发展 - 公司毛利率从2022年的8.3%大幅提升至2024年的21.0%，并在今年前7个月进一步提升至21.3%，高居新能源汽车行业第二 [12] - 公司于去年四季度实现单季度盈利，并于今年前7个月实现盈利，成为行业内最快实现单季度盈利、经营现金流转正最快的新能源车企 [12] - 公司坚持不参与“价格战”，注重高质量发展和正向价值创造 [12] - 公司发布“共岚图”出海战略，计划到2030年在全球60个国家构建500家销售服务网点，海外累计销量突破50万辆，截至今年7月底已进入39个海外国家 [13]

销量表现 - 传祺向往S7在10月销量为1887辆，除4月销量为2977辆外，其余月份均在1000辆左右徘徊 [2] - 传祺向往S9在10月销量仅为810辆，今年7月销量甚至低至3辆 [2] - 向往S7在5月销量环比下滑62.2%，从4月的近3000辆跌至1124辆 [2] 产品力亮点 - 向往S7轴距达2880mm，得房率79.6%，空间宽敞 [2] - 配备1.5T插混动力系统，提供单电机版和双电机版，支持纯电、插混、增程三种能源选择，最高续航超1000km [2] - 高配车型搭载激光雷达和英伟达OrinX智驾芯片，配备广汽星灵智行ADiGO GSD无图全场景智驾，支持高速及城区NDA智能驾驶等功能 [2] - 向往S9配备SPA零重力座椅带18点推拿功能，鸿蒙驾驶室内嵌六屏合作 [4] - 向往S9电池为宁德时代44.5度，纯电续航252千米，综合续航1200千米，全系标配华为八荒智驾ADS 4 Max，硬件包括192线激光雷达和4D毫米波雷达 [4] 市场竞争与定价 - 向往S7指导价17.58万元起，限时价16.98万元，搭载激光雷达版本定价超20万元，与理想L7、问界M7等竞品低价区间重叠 [3] - 家庭大五座智驾SUV市场竞争激烈，理想L7凭借精准定位占据市场，问界M7依托华为智驾快速上量 [3] - 广汽传祺在高端新能源市场品牌声量较弱，消费者对其技术实力和产品可靠性缺乏信任 [3] 行业挑战与反思 - 技术赋能不等于品牌升级，华为生态已成为行业标配 [4] - 消费者对高端车型的需求从配置堆砌转向体系化体验 [4] - 公司需通过核心技术突破、用户体验优化与品牌价值重构来实现高端化突围 [4]

销量表现 - 11月单月交付量达20005辆，创历史新高，首次突破两万辆大关 [1] - 月交付量同比大幅增长84% [1] - 销量实现连续十个月增长 [1] 生产里程碑与市场地位 - 公司第30万台整车于11月10日下线，成为首个达成此成就的央国企高端新能源品牌 [1] - 公司发展势头强劲，夯实了其作为央国企高端新能源领先品牌的地位 [1] - 公司成为率先完成SUV、MPV、轿车三大品类高端旗舰车型布局的中国品牌 [1] 产品组合与市场表现 - 新车型岚图泰山于11月18日上市，上市21分钟全系锁单即突破10000台 [1] - 岚图梦想家车型稳居行业领先地位，单车均价突破40万元，持续领跑高端MPV市场 [1] - 公司拥有五款主力车型，均成为市场爆款，具备与国际豪华品牌竞争的实力 [1] 技术布局与新品规划 - 岚图泰山车型具备智能辅助驾驶、三电、底盘与安全等核心优势 [1] - 岚图梦想家山河版于11月21日上市，推动四座旗舰MPV进入智能豪华新阶段 [1] - 搭载全域800V岚海智混技术的新时代旗舰轿车岚图追光L计划于12月10日上市 [1]

核心观点 - 问界M9在2025年豪华车市场创下交付新纪录，持续引领高端市场格局，并获得多家投资机构一致看好其产品力与品牌力的跃升 [1] - 公司凭借产品力、品牌力与资本市场的三重驱动，将持续巩固在高端新能源汽车市场的领跑地位，并加速全球高端市场的突破 [2] 市场表现与行业地位 - 问界M9自启动大规模交付以来，累计交付已突破26万台，持续稳居50万级豪华车市场销冠 [1] - 问界M9在中国纯电汽车保值率、新能源汽车用户净推荐值、混动大型SUV用户满意度的排名中均位列第一 [1] - 问界M9稳坐高端SUV龙头地位，在智能化、产品力等核心维度表现突出且无明显短板，已构建起显著的领先优势 [1] 产品与品牌战略 - 问界M9 2025款焕新上市，携十大亮点重构豪华标准 [1] - 问界精准锚定高净值客户人群，通过问界M9等高端车型成功实现品牌向上突围 [1] - 问界M9展现出强大的用户号召力与市场穿透力，持续拉升品牌价值，构筑起难以复制的品牌护城河 [1] 资本市场与公司战略 - 赛力斯成功登陆港股，实现了"A+H"双资本平台布局 [2] - 公司战略清晰，计划将港股募集资金的30%专用于新车型研发，以持续丰富高端产品矩阵 [2] - 问界M9已开启海外拓展元年，港股上市将为国际化进程注入强劲动力 [2] - 未来公司将聚焦东盟与中东等核心市场，凭借成熟的技术积累与渠道布局，推动问界M9等核心产品的海外扩张 [2]

产品发布与技术亮点 - 岚图泰山作为岚图汽车向港交所提交上市申请后的首款战略产品正式上市，定位为豪华大六座SUV，切入40万级豪华市场[1] - 新车搭载国内首款三腔空气悬架，打破海外技术壁垒，此前该技术长期为保时捷、宾利等百万级豪华品牌专属[2] - 配备EDC魔毯功能与双向16°后轮转向，使车长超5米的大型SUV转弯半径仅5.4米，麋鹿测试成绩达80km/h，制动距离仅34m[2] - 标配800V岚海智能超混系统，搭载65度三元锂电池，CLTC纯电续航350km，综合续航超1400km，支持5C峰值充电倍率，12分钟完成20%—80%补能，充电5分钟续航百公里[2] - 扭矩矢量控制智能四驱系统输出380kW动力，百公里加速5.2秒，最低馈电油耗仅6.9L/100km[2] 安全性能 - 采用78%高强钢铝车身与2200MPa热成形门环，行业独创前后门双堡垒设计，七重正碰与五层追尾防护可抵御110km/h超美标高速追尾冲击[3] - 电池包配备双重防护与琥珀2.0安全电池的16重物理防护，AI大数据模型实现24小时毫秒级预警[3] - 全车9气囊覆盖三排座椅，6秒超长保压防护与双冗余安全系统[3] 公司发展里程碑与财务表现 - 岚图汽车于2025年10月2日正式向港交所递交上市申请，即将成为首个登陆资本市场的央国企高端新能源品牌[4] - 2025年11月10日岚图迎来第30万辆整车下线，成为首个达成30万辆规模的央国企高端新能源品牌，从20万辆到30万辆仅用时7个月[4] - 2022—2024年营收复合增长率达78.9%，2025年1—7月营收157.8亿元同比增长90.2%[5] - 毛利率从2022年的8.3%提升至2024年的21.0%，2025年前7月进一步增至21.3%，2024年第四季度实现单季度盈利，2025年前7月全面盈利[5] 技术研发与制造能力 - 岚图坚持全栈自研，构建平台架构、岚海动力、智能座舱、智能驾驶、技术生态五大核心底座，截至2025年9月20日累计专利申请超5000件，拥有专利1668件，其中发明专利1141件[5] - 正向开发ESSA、天元两大平台，支持多车型全品类开发，与华为深度合作乾崑智驾、鸿蒙座舱，全球首个L3级智能架构"天元智架"已布局[5] - 湖北武汉的云峰工厂、黄金工厂两座生产基地实现全流程自动化与混流生产，冲压车间全自动化运行，总装车间关键工位100%自动化，平均63秒即可下线一台车[7] - 产品物质可回收率达98.3%，可再生率92.1%，供应链近地化率达41%，与300余家零部件企业建立战略合作伙伴关系[7]

证监会备案要求 - 中国证监会要求公司补充说明本次交易履行国有资产管理程序以及境外投资审批、核准或备案程序的情况 [1] - 要求补充说明东风集团股份的历史沿革、主营业务、本次交易的决策程序以及股东现金选择权和资金来源 [1] - 要求说明公司开发运营的网站、APP、小程序等产品情况，用户信息规模、数据收集使用情况，以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排 [1] 公司业务与市场定位 - 公司是东风公司旗下高端智慧新能源品牌，目标人群为新时代中坚力量，产品价格带覆盖人民币20万元至人民币50万元 [1][2] - 公司于2021年8月开始交付第一款车型岚图FREE，2025年4月累计生产车辆达到20万辆 [2] - 2022年至2024年期间，公司销量复合年增长率为103.2%，是增速第3快的中国高端新能源汽车品牌 [2] 上市进程 - 公司于港交所提交上市申请，中金公司为其独家保荐人 [1]

产品发布与定位 - 公司于11月18日正式发布新时代旗舰SUV岚图泰山，此为向港交所提交上市申请书后首款产品 [1] - 新车定位为“霸气旗舰SUV”，旨在致敬沉稳担当精神，是公司顶级整车技术与华为智能科技的集大成者 [1][3] - 新车共推出四大版型，官方指导价区间为37.99万元至50.99万元，并附带总价值4.8万元的上市权益 [10] 智能化与舒适性配置 - 搭载最新华为乾崑智驾ADS 4四激光方案，实现从“模仿人类驾驶”到“超越人类驾驶”的智能辅助驾驶能力进化 [3] - 配备鸿蒙座舱5并首搭语音大模型，使人机交互更丝滑，具备更强的思考与执行能力 [3] - 车内配备13L双开门智能冷暖箱、Voyah Sound 32扬声器天籁全景声场、21.4英寸3K娱乐吸顶屏等豪华配置，舒适性看齐百万级豪车 [3] - AI云舒座椅结合66颗高精度传感器，实现26点大师级按摩体验 [3] 核心技术性能 - 作为全球首款搭载800V岚海智能超混系统的华系SUV，标配65度三元锂电池，CLTC纯电续航350公里，综合续航超1400公里 [6] - 支持5C峰值充电倍率，电量从20%充至80%仅需12分钟 [6] - 标配扭矩矢量控制智能四驱系统，前后双电机功率达380kW，百公里加速时间为5.2秒 [6] - 是国内首款搭载三腔空气悬架的中国品牌车型，并行业首搭后轮转向泊车，车长超5.2米但转弯半径仅为5.4米 [6] 安全性能 - 主动安全搭载全维防碰撞系统CAS 4.0，具备全维度环境感知和远超人类驾驶员的紧急情况预判处理能力 [7] - 被动安全采用七重正碰与五层追尾防护设计，拥有2200MPa堡垒级门环和9气囊配置 [7] - 安全气囊支持6秒超长保压防护，以最大限度降低二次伤害 [7] 公司战略与市场表现 - 公司已完成“三旗舰”产品矩阵布局，实现轿车、SUV、MPV全品类覆盖，具备与国内外豪华品牌充分竞争的能力 [4] - 今年1-10月公司累计交付量同比增长82%，实现“九连涨” [9] - 公司毛利率从2022年的8.3%大幅提升至2024年的21.0%，并在2025年前7个月进一步提升至21.3%，在行业内高居第二 [9] - 公司在2024年第四季度首次实现单季度盈利，并于2025年前7个月实现盈利，是行业内最快实现单季度盈利及经营现金流转正的新能源车企 [9] 行业影响与定位 - 公司通过协同国内产业链优势，在新能源汽车核心技术方面持续取得突破 [9] - 岚图泰山的发布证明公司正通过行业顶级技术的落地应用，强化产业协同，践行新时代高端汽车产业的核心发展思路 [9]

产品发布与市场定位 - 岚图汽车于11月18日在深圳发布岚图泰山，推出Max版、Max+版、Ultra版及黑武士版四大版型 [1] - 岚图泰山定位为大六座SUV，切入家庭消费升级与商务需求交叉的高端细分市场 [1] - 公司成为首个实现SUV、MPV、轿车全品类车型量产的高端新能源汽车品牌 [1] - 公司构建了五款车的完整产品矩阵，包括岚图FREE+、全新岚图知音、岚图追光L、岚图梦想家和岚图泰山，以覆盖各高端细分市场 [1] 市场表现与销量数据 - 岚图FREE+在10月销量同比实现5倍增长，位列20万元至30万元混动SUV市场销量前三 [2] - 全新岚图知音在9月位居20万元级华系纯电车型销量榜首 [2] - 岚图梦想家长期处于高端新能源MPV细分市场销量首位 [2] 产品核心技术参数 - 岚图泰山搭载800V超混系统，标配宁德时代65度三元锂电池，CLTC纯电续航350公里，综合续航超1400公里 [2] - 支持5C峰值充电倍率，20%至80%充电仅需12分钟 [2] - 前后双电机智能四驱系统输出总功率380kW、总扭矩705N·m，百公里加速低至5.2秒，WLTC综合油耗为0.4L/100km [2] - 采用华为乾崑智驾ADS4四激光方案，鸿蒙座舱5与语音大模型组合使人机交互响应速度达0.8秒，支持四音区精准识别 [3] - 作为首个搭载三腔空气悬架的中国品牌车型，悬架高度可调110毫米，弹簧刚度有五种模式 [3] - 配备双向16°后轮转向系统，使车长5.23米、轴距3120毫米的SUV转弯半径仅为5.4米 [3] - 采用2200兆帕门环强化安全，完成60多辆车的碰撞测试 [3] 公司战略与产业链布局 - 公司战略核心为“全品类覆盖+硬核产品力”，并通过“技术+文化+用户”三维战略构建差异化护城河 [1][5] - 注重核心技术自主掌控，通过技术创新赋能产业链升级，例如参与空气弹簧国产化开发并实现五年零自爆可靠性 [4] - 品牌文化建设融入中国文化元素，并通过用户委员会、深度共创等机制倾听需求 [5] 销售网络与全球化 - 公司已构建覆盖148个城市、407家门店的“自营+生态”销售网络，武汉设有2万平方米旗舰体验中心 [5] - 海外市场已进入中东、欧洲，计划以科技力量替代4万欧元至5万欧元区间车型，并持续输出适合当地的产品以替代10万欧元以上品牌 [5] 行业背景与公司动态 - 中国新能源汽车产业正从规模扩张转向价值深耕，自主品牌加速突破40万元以上高端市场 [1] - 理想、问界等品牌通过精准定位实现销量跃升 [1] - 公司于今年10月2日向香港联合交易所递交上市申请，标志着赴港上市进入实质阶段 [5]