行业变革背景与核心事件 - 中国空调行业主流品牌（海尔、美的、海信、TCL、奥克斯、小米）共同签署《空调铝强化应用研究工作组自律公约》，联手推动“铝代铜”的材料工艺变革 [1] 传统铜材料应用现状与依赖 - 空调核心部件冷凝器和蒸发器（换热器）传统上使用铜管，2023年国内家用空调行业铜消费量约172.3万吨，占中国铜消费总量的10.7% [3] - 铜材在空调制造成本中占比高达20%-27% [4] - 中国是全球最大的铜消耗国，消耗了全球50%的铜，但国内铜矿储量仅占全球的4%-5%，自给率只有8%，80%依赖进口 [9] “铝代铜”的技术挑战与争议 - 铝的导热性、耐腐蚀性和机械耐久性不如铜，且铝铜异材焊接被业内称为“世界难题” [4] - 核心部件四通阀若由铜改为铝，其耐用性存疑，可能从低故障率部件变为易损件 [6] - 格力电器董明珠表示，公司研究铝技术多年，但坚持不用“铝代铜”，因其尚未达到与铜同等的技术条件和保障 [6] “铝代铜”的成本驱动与价格竞争力 - 以销量最好的1.5匹空调为例，使用约5千克紫铜管，按回收价80元/千克计算，铜管价值约400元 [8] - 同等规格空调若使用铝管，用量约2.3千克，按回收价15元/千克计算，价值约34.5元，单台材料成本差价约365.5元 [8] - 若采用双排铜管（用量7-8千克），与铝管的成本差价可能接近1000元，用铝将带来显著的价格竞争力 [8] 铜资源战略压力与新兴需求挤压 - 新兴产业发展大幅增加铜需求：每GW光伏装机需消耗3950-4000吨铜；风电机组绕组需约3-4吨铜/兆瓦；一个超大规模AI数据中心需约5万多吨铜，相当于一个中型铜矿年产量 [11] - 一辆电动车的用铜量相当于四辆燃油车，2024年中国新能源车产量超1288万辆，每年多消耗几十万吨铜；一个充电桩用掉30公斤铜 [12] - AI、芯片、新能源汽车、光伏、电力等产业发展，重新定义铜用量，间接挤压了空调行业的用铜份额 [14] - 美国大量囤积铜，其铜库存可用天数已飙升至100天以上（全球其他地区普遍不足10天），纽约商品交易所铜库存从年初8.4万吨暴增至超40万吨，增长超过300%，占全球交易所库存的62%，推动铜价突破9万元/吨 [15][17] 市场分化与高端定位 - 维修行业观点认为“一分钱一分货”，未来使用铜的空调可能定位为高端产品 [19] - 董明珠坦言格力未来将持续使用铜 [19] - 空调市场已进入存量替代阶段，今年新空调中超65%来自以旧换新，短期内材料供应不是问题，但用铜产品将比用铝产品贵不少 [19] 铝材料的优势与替代潜力 - 铝同体积重量是铜的三分之一，价格是铜的四分之一，中国电解铝产量占全球60% [4][24] - 尽管铝的导热、导电性能只有铜的60%，但凭借其轻量化、低成本及国内供应优势，一旦在多个行业实现技术替代突破，将产生巨大颠覆效应 [24] 技术创新与产业升级路径 - “铝代铜”是避免资源被“卡脖子”、推动产业升级的重要战略方向，促使产业链从依赖进口资源转向深耕技术创新 [21] - 汽车行业已在推进“铝代铜”材料创新，例如泰科电子与博威合金联合开发用于汽车线束的复合材料，有望推动中国车企单车用铜量缩减约10公斤，整车降本10% [25] - 空调厂商正在通过优化铝管工艺设计、搭配高效换热器结构等技术创新，努力缩小铝与铜的性能差距 [25] - 未来厂商的核心竞争力将体现在通过材料与技术创新，拉近铝制空调与铜制空调的性能与质量差距，打破“一分钱一分货”的刻板印象 [25]

2025年的国际大宗商品市场格外动荡。铜价在年初暴涨40%，突破1.2万美元/吨，白银价格更是翻倍飙升110%，但从年中开始，铝这种"平民金属"突然成了 主角。 伦敦金属交易所的数据显示，10月铝现金价月均达到2786美元/吨，11月进一步升至2859美元/吨，创下年内新高。 而同一时期，美国未锻轧铝及铝材的进口量连续下滑，1-7月累计进口量同比下降6.18%，7月单月进口量跌至30.3万吨，成为近年来的最低点。 这种反差让美国制造业措手不及，因为铝作为工业基础材料，一旦短缺会直接冲击新能源汽车、AI数据中心等高新产业的生产成本。 美国之所以陷入被动，与其此前囤积铜资源的战略直接相关。2025年初，美国试图通过大规模囤铜推高国际铜价，从而制约全球制造业竞争对手的发展空 间。这一操作短期内确实拉高了铜价，但没想到市场很快转向了铝需求的爆发。 根据国家统计局数据，2025年前11个月，中国原铝产量达到4120万吨，同比增长2.5%，而全球铝年消耗量高达7700多万吨，是铜消耗量的2.8倍。这种庞大 的需求基数，在供应紧张时迅速推高了铝价。 铝价飙升的根本原因在于全球产业升级带来的需求裂变。新能源汽车行业是铝消费的 ...

与此同时，中国却稳坐钓鱼台。 尽管中国铝土矿储量只占全球3%左右，但已经形成了从铝土矿进口、氧化铝提炼到电解铝生产的全产业链闭环。 2025年前 11个月，中国原铝产量达到4120万吨，同比增长2.5%，像一块压舱石撑住了全球供应。 中国的关键优势在电力保障上：炼铝是"电老虎"，每吨铝要耗电 13600到14400度，而云南、四川的水电价格每度只要两三毛钱，比欧美便宜一半以上。 反观美国，AI数据中心和铝厂抢电，电价节节攀升，进一步挤压了 铝厂的生存空间。 美国原本想靠囤积铜资源来卡全球制造业的脖子，结果铜价还没彻底起飞，自己先被铝价暴涨打懵了。 2025年7月，美国未锻轧铝进口量跌到历史最低点， 库存几乎见底，而伦敦金属交易所的铝价却冲破2890美元一吨，直奔3000美元大关。美国囤积的铜库存占全球交易所的62%，但铝的年消耗量高达7700多万 吨，是铜的2.8倍，这种"抓小放大"的操作，直接让美国从"卡脖者"变成了"求饶者"。 美国的算盘一开始打得很响。 铜被称为"工业血液"，控制铜资源就能捏住新能源、AI等高端制造业的命脉。 2025年初，美国通过关税政策和国际采购，把 纽约商品交易所的铜库存堆到了全球 ...

2025年12月，伦敦金属交易所传来消息，铝价突破2890美元/吨，创下三年新高。与此同时，美国国内 铝库存降至历史低位，多家制造企业陷入停工困境。这个反转剧情的源头，要追溯到美国去年囤积的40 万吨铜。 本想通过控制铜资源打压中国制造业，没想到搬起石头砸了自己的脚。这场失算背后，到底发生了什 么？ 为何铝成全球产业升级"硬通货" 铝价的持续飙升并非短期炒作，而是全球产业转型催生的刚性需求所致。在能源转型和数字化浪潮下， 传统工业金属的需求结构正在重构，铝凭借轻量化、导电性强、耐腐蚀等综合优势，成为承接新兴产业 需求的核心载体。 全球年铝消耗量已超7700万吨，远超铜的2750万吨左右，成为工业领域用量仅次于钢铁的金属。新能 源、数字经济等新兴产业的爆发，更是让铝的战略价值从传统工业辅助材料，升级为高端制造的关键支 撑。 新能源领域是铝需求的核心引擎。电动汽车的用铝规模较传统燃油车提升42%，车身轻量化、电池托 盘、散热模块等关键部件均依赖铝材；储能领域更甚，每建成100GWh储能电站，需消耗16万吨铝材支 撑电池组及配套设施。 AI数字经济的崛起进一步放大需求。数据中心内海量服务器运转产生的高温，需靠铝制散 ...

期货研究报告 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 今日沪铝午后增仓上行明显，主力期价触及 2.22 万一线。宏观层 面，日元加息落地，市场风险偏好回升，有色普涨。产业层面，基差 月差维持弱势，产业端牵制较强。而近期铝代铜的预期给予铝价一定 支撑。技术上，短期铝价增仓上行，动能较强，关注前期高位压力。 沪镍 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 | 日报 2025 年 12 月 19 日 有色日报 专业研究·创造价值 有色午后普涨 核心观点 沪铜 今日午后沪铜增仓上行明显，主力期价触及 9.3 万关口。宏观层 面，日元加戏落地，市场风险偏好回升，有色普涨。产业层面，现 货贴水和近月月 ...

"到2030年，中国AI数据中心直接驱动的铜需求将增长至近100万吨，占届时中国铜总需求的5%—6%。" 文 /巴九灵 2025中国家电科技年会上，空调"铝代铜"的声音，划破了中国产业经济半边天空。 19家企业签署《空调铝强化应用研究工作组自律公约》，以推进"铝代铜"，其中头部空调品牌包括美的、海尔、海信、TCL、奥克斯、小米、美 博七家，并呼吁"禁止恶意攻击行为，科学宣传铝热换器空调的特点"。 消息一出，社交媒体上出现了一些争议。 铜是空调最核心原材料，一台空调约20%的重量来源于铜。凭借导热性、耐腐蚀性方面的优势，铜材常被做成空调核心部件冷凝器和蒸发器的铜 管。倘若换成铝，中消协数据显示，铝管空调寿命一般只有8—10年。与此同时，铝铜异材焊接也是一个世界难题，热胀系数差异会导致泄漏风 险，并缩短空调寿命。 格力董事长董明珠也提到这个行业痛点： 用铝管会便宜很多，所以我们也纠结，为了迎合市场，我们便宜，可能买的人会更多，但是如果用铝管替代，你要保证十年不坏，如果你两三年 坏了，消费者就是受害者……研究几年下来，我们到现在还没有100%的把握说铝已经可以代替铜的情况下，我是觉得不允许用铝。 在这些讨论声中，今 ...

行业 铝日报 日期 2025 年 12 月 19 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 每日报告 投产；泰国铝合金车轮第三工厂在建的年产 300 万只铸旋铝合金车轮产能预 计明年投产；公司在重庆、淮安、长春、泰国等地新建的高性能铝合金新材 料项目将于今年四季度到明年陆续投产。上述新增产能建成后，将进一步完 善公司的全球产能布局，提升公司的市场竞争力。 请阅读正文后的声明 - 3 - 铝观点： 沪铝日内围绕 2.2 万一线震荡运行，2602 合约尾盘报收于 21955 小幅上涨 0.25%。基本面上，国产矿虽趋紧，但在氧化 ...

点击上图▲立即收听 " 到 2030 年，中国 AI 数据中心直接驱动的铜需求将增长至近 100 万吨，占届时中国铜总需求的 5%—6% 。 " 文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 2025中国家电科技年会上，空调"铝代铜"的声音，划破了中国产业经济半边天空。 19家企业签署《空调铝强化应用研究工作组自律公约》，以推进"铝代铜"，其中头部空调品牌包括美的、海尔、海信、TCL、奥克斯、小米、 美博七家，并呼吁"禁止恶意攻击行为，科学宣传铝热换器空调的特点"。 消息一出，社交媒体上出现了一些争议。 铜是空调最核心原材料，一台空调约20%的重量来源于铜。凭借导热性、耐腐蚀性方面的优势，铜材常被做成空调核心部件冷凝器和蒸发器的铜 管。倘若换成铝，中消协数据显示，铝管空调寿命一般只有8—10年。与此同时，铝铜异材焊接也是一个世界难题，热胀系数差异会导致泄漏风 险，并缩短空调寿命。 格力董事长董明珠也提到这个行业痛点： 用铝管会便宜很多，所以我们也纠结，为了迎合市场，我们便宜，可能买的人会更多，但是如果用铝管替代，你要保证十年不坏，如 果你两三年坏了，消费者就是受害者……研究几年下来，我们到现在还没有100%的把握说 ...

你们说，一个普普通通的金属，怎么就能把一个超级大国逼得焦头烂额？ 最近国际市场上，铝价就像坐了火箭一样，蹭蹭往上涨，涨得美国人是心惊肉跳，夜不能寐，可这何尝 不是"反噬"？ 在美国人那里，他们一直雄心勃勃，觉得只要卡住"工业血液"铜的脖子，就能在全球制造业里呼风唤 雨。 于是，他们开始大肆囤积铜，价格果然被推高了。本以为这一招能让对手们"气短"，没想到，这 股"铜"风还没刮多久，美国自己却先被"铝"给绊倒了，而且摔得不轻。 最新的数据显示，美国今年7月份进口的未锻轧铝和铝材，竟然跌到了历史新低，库存都快见底了！ 可伦敦金属交易所的铝价呢？已经冲破了2890美元一吨，直奔3000美元去了，这哪是涨价，简直是"抢 钱"！美国这下子是真的慌了，这可不是闹着玩的，毕竟，"没铝可用"的滋味，可比"铜价太高"难受多 了。 你可能会好奇，铝这种"大路货"，怎么突然间就成了香饽饽？它既不像黄金那么贵重，也不像钻石那么 稀有，明明是到处都能看见的"平民金属"！ 但别小瞧了这"平民金属"的潜力。现在全球都在搞产业升级，新能源汽车、太阳能光伏板、储能系统这 些热门领域，对铝的需求量是"胃口大开"。 你知道吗？一辆电动汽车的用铝量， ...

证券日报网讯 12月18日，亚太科技在互动平台回答投资者提问时表示，公司作为全球汽车热管理系统 及轻量化领域的重要铝材供应商，长期致力于为全球范围工业领域提供具有高强度、高抗疲劳、高耐腐 蚀等综合性能的中高端铝合金挤压材及部件的开发与制造。基于在高端铝合金材进口替代以及"铝代 铜""铝代钢"方面的技术积淀，公司产品已广泛应用于汽车热管理、航空航天、轨道交通等领域，同时 还为海水淡化、液化天然气领域提供核心的耐海水腐蚀铝合金管、"大型LNG绕管式换热器"用耐腐蚀铝 换热管。面向未来，公司将继续聚焦市场需求，深化材料研发与工艺创新，持续巩固并提升在耐腐蚀铝 合金管材及其他高性能铝材领域的技术与市场竞争力。 （编辑 任世碧） ...