其二，货币政策框架向价格型调控的转型正在持续推进。去年7月份，央行将7天期逆回购操作方式调整 为固定利率、数量招标，操作利率不再是中标结果，而是由央行根据货币政策调控需要确定，以此推动 货币政策框架向价格型调控转型。同时，央行还增加临时正、逆回购操作，利率分别在7天期逆回购操 作利率的基础上加减点确定，进一步突出其政策利率地位，框住货币市场利率波动范围。在此基础上， 通过延后操作时间、调整中标机制等方式，实现了中期借贷便利(MLF)利率政策属性的完全淡出。 本次14天期逆回购操作方式的调整，也可以看作这一系列改革措施的进一步延续。这意味着我国货币政 策框架转型正在持续推进，更加注重发挥价格型调控的作用。通过不断深化利率市场化改革，提升金融 机构自主定价能力，理顺由短及长的利率传导关系，充分发挥利率调节金融资源配置机制的作用，能够 更好地提升金融支持实体经济的实效。 其三，央行流动性调控的灵活性与精准度再上一个台阶。从央行以往的操作来看，14天期逆回购操作通 常在春节以及"十一"这类7天或更长的假期前开展，以满足假期前后市场的流动性需求。眼下"十一"假 期临近，央行或将在假期前开展14天期逆回购操作，因此提前公 ...

央行考评办法调整背景与目的 - 中国人民银行于9月12日宣布调整优化公开市场业务一级交易商考评办法 该机制最初于2004年建立并在2018年调整 此次修订旨在适应货币政策操作框架转型和金融市场发展 [1] - 调整重点包括优化简并考评指标 分类实施机构考核 加强与债券做市商考核联动 以提升货币政策传导效率 [1] 考评机制历史演变与定位 - 一级交易商制度始于1996年 央行择优挑选市场机构承担货币政策传导职责 2004年建立年度考评机制并定期更新名单 [2] - 2018年央行将考评指标扩充为七大类15项 7年后再次调整以服务货币政策框架转型 [2] 新考评办法核心调整方向 - 大幅精简指标数量 突出货币市场传导和债券做市要求 货币市场传导考核涵盖资金融出的量、价、覆盖面及市场波动时期的稳市表现 [2] - 债券做市考核包括报价、成交情况及债市波动时期的稳市表现 旨在增强国债收益率曲线基准性并理顺利率传导机制 [2] 机构合规与过渡安排 - 新规强调不得违法违规的底线 考评期内出现不当行为的机构将被暂停交易商资格 [3] - 2025年度一级交易商名单保持不变 设置过渡期便于机构适应调整 [3] 分类考核与多元化发展 - 新办法明确对银行与非银等机构分类实施考核 改变过去统一排名导致银行占优的局面 [3] - 调整有利于提升交易商多元化 支持不同类型机构在宏观调控、政策传导和工具创新中发挥作用 [3]

央行一级交易商考评办法调整 - 央行宣布调整优化公开市场业务一级交易商考评办法 新办法从2025年启用 2025年度一级交易商名单暂不做调整[1] - 一级交易商考评调整是货币政策框架转型的重要组成部分 央行于1996年首次组建一级交易商 2004年建立考评机制 2018年曾将考评指标充实为7大类15项 时隔7年后再次调整指标[1] - 调整后考评指标更加突出货币政策传导要求 大幅精简指标数量 货币市场传导和债券市场做市的重要性进一步提升[1] 货币市场传导考评指标 - 新考评指标包括"稳定融出 合理定价的交易范围"和"资金紧张时期稳市表现"两方面[1] - 考察机构融出的量 价 覆盖面 着重强调市场波动时期的稳市表现 引导一级交易商发挥资金融通"大动脉"作用[1] 债券市场做市考评指标 - 新考评指标包括"做市成交 合理报价的债券数量"和"债市波动时期稳市表现"两方面[2] - 呼应此前货政报告提出的"建立健全做市商与公开市场业务一级交易商联动机制" 有利于增强国债收益率曲线的基准性 理顺利率由短及长的传导[2] 合规经营与纪律要求 - 新考评指标强调一级交易商不得违法违规的底线 延续对机构合规稳健经营状况的关注[2] - 考评期内出现不当行为的机构会被暂停交易商资格 情节严重的将在第二年取消资格[2] 分类考核与多元化发展 - 明确对各类型机构分类实施考核 考评方法更加科学公允[2] - 过去各类型机构一起考核排名导致商业银行占优 新方法有利于提升交易商多元化 更好发挥不同类型机构作用[2] - 支持未来央行宏观调控 政策传导和工具创新[2] 过渡期安排 - 2025年度一级交易商名单保持不变 设置过渡期便于机构适应和调整[2]

9月12日晚间，人民银行发布公告，宣布调整优化公开市场业务一级交易商考评办法，新办法从2025年启用，2025年 度的一级交易商名单暂不做调整。 一级交易商考评调整是货币政策框架转型的重要组成部分。人民银行于1996年首次组建一级交易商，从市场机构中择优 挑选交易对手并承担货币政策传导职责。为督促一级交易商合格履职，央行于2004年建立一级交易商考评机制，定期考 评更新交易商名单。随着市场发展，考评指标也与时俱进。2018年央行曾发布《公开市场业务公告〔2018〕2号》，将考 评指标充实为7大类、15项，与当时的市场发展需要相适应；时隔7年后央行再次调整考评指标，将更好服务于货币政策 框架转型。 打卡！600万！ 创新药，突发！ 此次调整后的考评指标更加突出货币政策传导要求，大幅精简了指标数量，货币市场传导、债券市场做市的重要性进一 步提升。 其中，货币市场传导方面，新考评指标包括"稳定融出、合理定价的交易范围""资金紧张时期稳市表现"两方面。业内人士 指出，这既考察机构融出的量、价、覆盖面，又着重强调市场波动时期的稳市表现，引导一级交易商更好发挥资金融 通"大动脉"的作用，是对原有指标的继承和发展。 债券市 ...

9月12日晚间，中国人民银行（简称"央行"）发布公告，宣布调整优化公开市场业务一级交易商考评办 法，新办法从2025年启用，2025年度的一级交易商名单暂不做调整。 一级交易商考评调整是货币政策框架转型的重要组成部分。央行于1996年首次组建一级交易商，从市场 机构中择优挑选交易对手并承担货币政策传导职责。为督促一级交易商合格履职，央行于2004年建立一 级交易商考评机制，定期考评更新交易商名单。随着市场发展，考评指标也与时俱进。2018年央行曾发 布《公开市场业务公告〔2018〕2号》，将考评指标充实为7大类、15项，与当时的市场发展需要相适 应；时隔7年后央行再次调整考评指标，将更好服务于货币政策框架转型。 此次调整后的考评指标更加突出货币政策传导要求，大幅精简了指标数量，货币市场传导、债券市场做 市的重要性进一步提升。 在合规稳健经营方面，新考评指标强调了一级交易商不得违法违规的底线。考评延续了对机构合规稳健 经营状况的关注，并且在公告中明确，考评期内出现不当行为的机构会被暂停交易商资格，进一步严肃 了交易商纪律。同时，2025年度一级交易商名单保持不变，相当于设置了过渡期，也便于机构适应和调 整。 市 ...

其中，货币市场传导方面，新考评指标包括"稳定融出、合理定价的交易范围""资金紧张时期稳市表 现"两方面。业内人士指出，这既考察机构融出的量、价、覆盖面，又着重强调市场波动时期的稳市表 现，引导一级交易商更好发挥资金融通"大动脉"的作用，是对原有指标的继承和发展。 债券市场做市方面，新考评指标包括"做市成交、合理报价的债券数量""债市波动时期稳市表现"两方 面。上述人士表示，这是呼应了此前货政报告提出的"建立健全做市商与公开市场业务一级交易商联动 机制"，有利于增强国债收益率曲线的基准性，进一步理顺利率由短及长的传导。 市场人士表示，此次考评调整还有一个关注点，就是明确对各类型机构分类实施考核，考评方法更加科 学公允。过去各类型机构放在一起考核排名，由于我国商业银行总体实力较强，非银等机构并不占优， 一级交易商都是以银行为主。此次方法调整有利于提升交易商的多元化，更好发挥不同类型机构作用， 支持未来央行宏观调控、政策传导和工具创新。 9月12日晚间，中国人民银行（简称"央行"）发布公告，宣布调整优化公开市场业务一级交易商考评办 法，新办法从2025年启用，2025年度的一级交易商名单暂不做调整。 此外，公告表示 ...

央行一级交易商考评调整 - 央行于9月12日宣布调整优化公开市场业务一级交易商考评办法 新办法从2025年启用 2025年度一级交易商名单暂不做调整[1] - 一级交易商考评调整是货币政策框架转型的重要组成部分 央行于1996年首次组建一级交易商 2004年建立考评机制 2018年曾将考评指标充实为7大类15项 时隔7年后再次调整指标[1] - 新考评指标大幅精简数量 更加突出货币政策传导要求 货币市场传导和债券市场做市的重要性进一步提升[1][2] 货币市场传导考评 - 货币市场传导新考评指标包括"稳定融出 合理定价的交易范围"和"资金紧张时期稳市表现"两方面[1] - 新指标既考察机构融出的量 价 覆盖面 又着重强调市场波动时期的稳市表现 引导一级交易商发挥资金融通"大动脉"作用[1] 债券市场做市考评 - 债券市场做市新考评指标包括"做市成交 合理报价的债券数量"和"债市波动时期稳市表现"两方面[2] - 新指标呼应此前货政报告提出的"建立健全做市商与公开市场业务一级交易商联动机制" 有利于增强国债收益率曲线的基准性 理顺利率由短及长的传导[2] 机构分类考核与管理 - 新考评方法明确对各类型机构分类实施考核 考评方法更加科学公允 有利于提升交易商多元化 更好发挥不同类型机构作用[2] - 新考评指标强调一级交易商不得违法违规的底线 考评期内出现不当行为的机构会被暂停交易商资格 情节严重的将在第二年被取消资格[2]

货币政策框架调整 - 人民银行宣布调整优化公开市场业务一级交易商考评办法 新办法从2025年启用 2025年度一级交易商名单暂不做调整 [1] - 一级交易商考评调整是货币政策框架转型的重要组成部分 央行于1996年首次组建一级交易商 2004年建立考评机制 [1] - 此次修订大幅精简指标数量 从7大类15项调整为4大类7项 更加突出货币政策传导要求 [1][2] 考评指标变化 - 货币市场传导方面考察稳定融出 合理定价的交易范围及资金紧张时期稳市表现 既考察机构融出的量 价 覆盖面 又强调市场波动时期的稳市表现 [1] - 债券市场做市方面考察机构报价 成交情况及债市波动时期的稳市表现 有利于增强国债收益率曲线的基准性 [2] - 明确对各类型机构分类实施考核 改变过去各类型机构一起考核排名的做法 有利于提升交易商多元化 [2] 监管要求与过渡安排 - 强调一级交易商不得违法违规的底线 考评期内出现不当行为的机构会被暂停交易商资格 [2] - 2025年度一级交易商名单保持不变 设置过渡期便于机构适应和调整 [2] - 建立健全做市商与公开市场业务一级交易商联动机制 理顺利率由短及长的传导机制 [2]

2025年度一级交易商名单保持不变，相当于设置了过渡期。 随着市场发展，考评指标也与时俱进。2018年央行曾发布《公开市场业务公告〔2018〕2号》，将考评 指标充实为7大类、15项，与当时的市场发展需要相适应；时隔7年后央行再次调整考评指标，将更好服 务于货币政策框架转型。 9月12日晚间，人民银行发布公告，宣布调整优化公开市场业务一级交易商考评办法，新办法从2025年 启用，2025年度的一级交易商名单暂不做调整。 一级交易商考评调整是货币政策框架转型的重要组成部分。人民银行于1996年首次组建一级交易商，从 市场机构中择优挑选交易对手并承担货币政策传导职责。为督促一级交易商合格履职，央行于2004年建 立一级交易商考评机制，定期考评更新交易商名单。 债券市场做市方面，考察机构报价、成交情况以及债市波动时期的稳市表现。权威人士表示，这呼应了 此前货政报告提出的"建立健全做市商与公开市场业务一级交易商联动机制"，有利于增强国债收益率曲 线的基准性，进一步理顺利率由短及长的传导。 另外，调整后强调了一级交易商不得违法违规的底线。考评延续了对机构合规稳健经营状况的关注，并 且在公告中明确，考评期内出现不当行为的 ...

一级交易商考评调整是货币政策框架转型的重要组成部分。人民银行于1996年首次组建一级交易商，从 市场机构中择优挑选交易对手并承担货币政策传导职责。为督促一级交易商合格履职，央行于2004年建 立一级交易商考评机制，定期考评更新交易商名单。随着市场发展，考评指标也与时俱进。2018年央行 曾发布《公开市场业务公告〔2018〕2号》，将考评指标充实为7大类、15项，与当时的市场发展需要相 适应；时隔7年后央行再次调整考评指标，将更好服务于货币政策框架转型。 此次调整后的考评指标更加突出货币政策传导要求，大幅精简了指标数量，货币市场传导、债券市场做 市的重要性进一步提升。 其中，货币市场传导方面，新考评指标包括"稳定融出、合理定价的交易范围""资金紧张时期稳市表 现"两方面。业内人士指出，这既考察机构融出的量、价、覆盖面，又着重强调市场波动时期的稳市表 现，引导一级交易商更好发挥资金融通"大动脉"的作用，是对原有指标的继承和发展。 9月12日晚间，中国人民银行发布公告，宣布调整优化公开市场业务一级交易商考评办法，新办法从 2025年启用，2025年度的一级交易商名单暂不做调整。 在合规稳健经营方面，新考评指标强调了 ...