来源：科普中国微信公众号 求求你一定要在这个年龄前，就开始控糖！很多人都晚了 很多人可能没意识到：血糖失控早已不再是老年人的专属问题，它也正在迫近年轻人。 中国疾控中心 2025 年最新研究显示，20~24 岁男性糖尿病患病率已从 1.99% 暴涨至 7.42%，40 岁以下 群体发病率 3 倍激增。国际医学界将"35 岁"定为血糖管理警戒线，绝非危言耸听——这既是对年轻化 趋势的应对，更是基于科学证据的健康预警。 换句话说，真正需要控糖的黄金期，其实发生在你以为还早的年纪。等到症状出现再补救，往往已经太 晚。 那么，为什么偏偏是这个年龄，就该提前管好我们自己的血糖？ 为什么建议 35 岁就开始控糖？ 美国糖尿病协会(ADA)和我国最新版的《中国糖尿病防治指南(2024 版)》，都把该查血糖的年龄从 40 岁提早到了 35 岁。这可不是随便改的，而是有两个实实在在的身体规律作依据： 1 代谢机能断崖式下降 30 岁以后，我们的肌肉量每年会少 1%—— 要知道肌肉是帮身体 "消化" 葡萄糖的 "小帮手"，肌肉少 了，处理血糖的本事就慢慢变弱；到了 35 岁，胰腺里负责分泌胰岛素的 "小工厂"(β 细胞)老化速度 ...

文章核心观点 - 文章旨在澄清控糖饮食中的四个常见误区 为需要管理血糖的人士提供科学的饮食指导 指出错误观念可能带来的健康风险并给出正确建议 [1][2][3][5][7] 误区一：无糖食品认知 - 无糖食品并非绝对安全可敞开食用 根据国家标准 “无糖”仅指食品中糖含量≤0.5g/100g（或100mL） 此处的“糖”不包含淀粉、麦芽糊精、糖醇等 [2] - 无糖食品中的淀粉、麦芽糊精、糖醇等成分可在体内转化为葡萄糖并提供能量 且此类食品可能含有大量淀粉和油脂 长期过量食用会加重胰岛素抵抗 [2] 误区二：主食摄入认知 - 完全不吃主食以图降糖的做法存在危害 主食摄入不足易诱发低血糖 尤其在配合降糖药或胰岛素时风险更高 [3] - 长期不吃主食会导致营养失衡 缺乏主食中富含的B族维生素 可能引发疲劳、神经炎和免疫力下降 同时膳食纤维不足会增加便秘和肠道疾病风险 [3] - 主食摄入不足会导致身体分解蛋白质供能 造成肌肉流失和基础代谢率下降 使后续体重控制和体力维持更加困难 [3] - 建议在控糖与健康间取得平衡 应优化主食种类并适量摄入 [4] 误区三：水果摄入认知 - 认为糖尿病患者不能吃水果是误区 水果富含维生素、矿物质和膳食纤维 完全禁食会错失营养 科学食用反而能辅助血糖管理 [5] - 食用水果应遵循科学选择与合理把控原则 建议在两餐之间食用以避开血糖高峰与低谷 [6] - 应优先选择低升糖指数、高纤维的水果 如苹果、梨、桃子、柚子、猕猴桃 谨慎选择芒果、菠萝、葡萄、半熟香蕉等高升糖指数水果 [6] - 应控制水果总量 每日不超过200克 当血糖控制不佳时 应咨询医生或营养师制定个性化方案 [6] 误区四：饮酒认知 - 糖尿病患者饮酒会对血糖产生重大影响 可能导致高血糖或低血糖 并加重并发症 [7] - 饮酒后肝脏优先代谢酒精 会停止生成葡萄糖 可能导致血糖快速下降引发无症状性低血糖 [7] - 酒精产生的热量约是碳水化合物的2倍 长期饮酒可导致肥胖和血糖持续失控 加速肾病、神经病变等并发症进展 [7] - 对糖尿病患者而言 最优选择是不饮酒 若血糖控制得当且需小酌 应遵循每日酒精摄入量男性≤25克、女性≤15克的标准 并必须避开空腹和用药后饮酒 [7]

文章核心观点 - 雅培在进博会展示其符合国际最高iCGM标准的瞬感系列产品，推动行业从血糖“监测”向“管理”升级，并通过“产品+标准”组合策略构建学术壁垒和市场护城河 [1] - iCGM技术是CGM的技术迭代，达到国际最严格准确性标准，可作为非辅助式设备直接用于指导治疗决策，标志着行业从辅助工具升级为临床决策核心设备的临界点 [2] - 公司通过打造“硬件+软件+服务”的糖尿病管理生态，并携手本土数字平台深化市场布局，以最高标准技术建立行业领导地位，将竞争引向技术可靠性与临床价值 [3][6] 技术迭代与产品定位 - 雅培瞬感2代是国内唯一获美国FDA批准的iCGM产品，新品包括Libre Select传感器、FreeStyle Libre 2 Plus传感器等，均符合iCGM标准 [1][2] - iCGM产品可与胰岛素泵联用并支持临床决策，将血糖管理从片段式猜测升级为连续动态管理 [1] - 即将上市的瞬感云数据管理软件旨在打通数据孤岛，支持医护人员远程查看数据与自动生成报告，构建数字化管理闭环 [3] 临床价值与患者体验 - 对患者而言，iCGM提供连续性、带趋势性的数据，使监测从“恐惧检测”转向“舒适无感”，并帮助患者理解饮食、运动对血糖的影响 [4] - 连续数据可预防严重并发症，案例显示有患者因忽视血糖监测导致感染性休克并最终截肢，凸显iCGM在时刻监测上的巨大价值 [4] - 对医护工作者，iCGM提升效率与决策支持，护理人员可轻松获取连续性数据，医生通过TIR等指标可更直观沟通并精准调整治疗方案，部分患者TIR从不足50%提升至90%以上 [5] 市场战略与行业影响 - 中国糖尿病患者人数已达2.33亿，预计到2045年将增至约1.74亿，国家糖尿病防治行动计划明确提出要推广CGM等新技术 [2][6] - 雅培与微医宣布共建糖尿病全程数智化管理体系，与京东合作提升产品可及性，推进本土化的iCGM数字化联接能力 [6] - 雅培瞬感已惠及全球700万糖尿病患者，在中国服务用户超过50万，公司通过“全球技术+本土生态”战略深化中国市场布局 [6] - 引入iCGM顶级标准将市场竞争从价格战引向技术可靠性与临床价值，建立了难以逾越的技术壁垒 [6]

血糖健康隐形风险因素 - 我国约1.2亿成年人患有糖尿病 40%成年人处于糖尿病前期警戒线 青壮年群体患病率五年间增长38% [5] - 进食速度每加快1分钟糖尿病风险增加13% 暴食导致胰岛素分泌节奏紊乱 [6] - 白粥血糖生成指数比米饭高30%以上 长时间熬煮使淀粉分子结构瓦解 [8] - 空腹时碳水化合物率先进入消化道会触发血糖海啸效应 调整进食顺序可使餐后血糖波动幅度降低40%以上 [9] - 鲜榨橙汁血糖负荷值与碳酸饮料相当 每日饮用果汁人群患糖尿病风险增加21% 食用完整水果者风险降低7% [10] - 深夜进食使次日早餐后血糖峰值比平常高23% 长期夜宵习惯使胰岛素抵抗风险增加47% [11] - 啤酒升糖指数达119 高于可乐（63）和白米饭（83） 每周饮用3次啤酒人群空腹血糖异常风险比不饮酒者高41% [13] - 连续静坐30分钟使肌肉葡萄糖摄取能力下降40% 连续静坐两小时需15分钟中等强度活动抵消 办公室人群日均静坐9.3小时 [14][15] 血糖健康改善策略 - 每口咀嚼20次 用餐中途停顿2分钟 使用细柄长筷可使餐后血糖峰值降低30% [6] - 喝粥时加入三分之一糙米或杂豆 搭配瘦肉和绿叶菜延缓糖分吸收 [8] - 采用先膳食纤维（蔬菜）后蛋白质（鱼肉蛋奶）最后碳水化合物的进食顺序 [9] - 选择完整水果替代果汁 保留果肉或选择水果奶昔 [10] - 夜宵选择少量坚果或低脂乳制品 睡前2小时完成进食 [11] - 饮酒选择低度干型葡萄酒（GI值45）并控制在100毫升以内 [13] - 每25分钟起身活动 碎片化活动方式可使餐后血糖峰值降低28% [15] - 保持70%健康习惯可阻断73%糖尿病发病风险 建立弹性健康理念 [16]

糖尿病诊断误区 - 空腹血糖正常不能完全代表个体所有时间的血糖水平及血糖稳定性 需关注餐后血糖和糖化血红蛋白等指标 [2] - 餐后血糖代表机体饮食后对葡萄糖的处理能力 糖化血红蛋白反映过去两到三个月的平均血糖水平 [2] 糖尿病治疗管理 - 血糖管理并非唯一目标 需同步关注体重 血压 血脂 肾功能等并发症相关指标 [3] - 糖尿病控制需要多因素 全方位的共同管理 以预防心脑血管疾病等并发症 [3] 胰岛素使用认知 - 胰岛素是管理血糖的激素 不会上瘾 注射可帮助胰岛细胞功能恢复 [4] - 部分患者注射胰岛素后可能减少剂量或停用 需在医生指导下合理使用 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 考虑非医疗领域拓展加速 增长空间打开 [1][8] 核心观点 - 关税影响订单交付导致Q2业绩波动 Q3发货恢复后下半年净利有望回升 [5] - 血糖管理业务成为新增长点 胰岛素注射笔已实现自动化规模化量产 CGM组件进入量产交付阶段 [6] - 非医疗领域拓展加速 家用及消费电子组件收入同比增长35.69% [7] - 马来西亚三期产业基地预计2025年年底前投产 提升抗风险能力 [5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入7.33亿元 同比增长3.73% [4] - 2025年上半年归母净利润1.14亿元 同比减少32.44% [4] - Q2单季度收入同比增长2.86% 净利润同比下降43.83% [5] - 预测2025-2027年收入分别为19.42亿元、23.62亿元、28.06亿元 [8] - 预测2025-2027年EPS分别为0.76元、0.90元、1.10元 [8] - 当前股价23.4元对应2025年PE为30.9倍 [8] 业务发展 - 呼吸机和人工耳蜗业务受关税影响收入下滑 [5] - 胰岛素注射笔实现自动化规模化量产 [6] - 一次性可调节式注射笔、预灌封自动注射笔及可调节式储能注射笔完成研发 [6] - 定制CGM组件产品进入量产交付阶段 [6] - 非医疗业务涵盖个人护理、咖啡、运动、母婴等细分市场 [7] - 在液态硅胶、PEEK材料领域具有生产经验和技术优势 [7] 市场数据 - 总市值133亿元 [1] - 总股本569百万股 [1] - 52周价格范围16.64-38.08元 [1] - 日均成交额104.27百万元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 2025年上半年营收7.33亿元（同比+3.73%），归母净利润1.14亿元（同比-32.44%），扣非归母净利润1.11亿元（同比-32.08%），剔除股份支付影响后归母净利润为1.29亿元 [1] - 基石业务家用呼吸机组件收入4.36亿元（同比-2.76%），人工植入耳蜗组件收入0.60亿元（同比-7.53%），主要受产能转移及出口管制影响 [2] - 其他医疗组件业务收入同比增长54.4%，家用及消费电子组件收入同比增长35.7%，新业务拓展成效显著 [2] - 胰岛素注射笔全自动化项目2024年规模化量产，CGM组件进入量产交付阶段，并签订减肥笔新订单 [3] - 马来西亚生产基地三期建设预计2025年底投产，全球化布局持续推进 [3] - 下调2025-2027年归母净利润预测至3.61/4.68/5.64亿元（原值4.44/5.39/6.56亿元，下调幅度18.6%/13.2%/14.1%） [3] 财务表现 - 2025E营收18.01亿元（同比+12.95%），2026E营收21.70亿元（同比+20.51%），2027E营收26.21亿元（同比+20.77%） [4] - 2025E归母净利润3.61亿元（同比-0.76%），2026E归母净利润4.68亿元（同比+29.53%），2027E归母净利润5.64亿元（同比+20.60%） [4] - 2025E毛利率39.5%，2026E回升至41.5%，2027E达42.1% [12] - 2025E每股收益0.63元，2026E升至0.82元，2027E达0.99元 [4] - 当前股价23.4元，对应2025E市盈率37倍，2026E市盈率28倍 [4][6] 业务进展 - 核心客户合作关系稳定，下一代产品正在开发中 [2] - 自主研发"美好笔"完成三大技术方向核心研发（一次性可调节式注射笔、预灌封自动注射笔、可调节式储能注射笔） [3] - 马来西亚产能转移逐步完善，预计2025Q4起季度业绩持续改善 [2][3] 市场数据 - 总股本5.69亿股，总市值133.12亿元 [6] - 近一年股价区间16.03-29.40元，近3月换手率91.25% [6] - 相对沪深300指数近1月超额收益19.25%，近3月超额收益24.65% [9]

投资评级与目标价 - 维持"买入"评级，目标价24.48元，对应2025年36倍市盈率 [4][6] - 当前股价20.17元（2025年8月19日），较目标价有21.4%上行空间 [6] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年归母净利润预测至3.9/4.7/5.7亿元（原预测4.4/5.6/6.8亿元） [4] - 2025年营收预测18.91亿元（同比+18.6%），毛利率41.5% [5][12] - 2025年每股收益0.69元，2027年提升至1.00元 [5][12] 业务表现分析 - **基石业务承压**：2025H1呼吸机组件收入4.4亿元（同比-2.8%），人工耳蜗组件收入0.6亿元（同比-7.5%） [10] - **新兴业务高增长**：家用及消费电子组件收入1.1亿元（同比+35.7%），其他医疗组件收入0.76亿元（同比+54.4%） [10] - **血糖管理突破**：一次性注射笔实现国际客户量产，自主研发"美好笔"覆盖三大类型，CGM组件进入交付阶段 [10] 产能与供应链 - 马来西亚三期产能建设中，预计2025年底投产，增强地缘政治风险下的供应链稳定性 [10] - 2016年起已在马来布局一、二期产能，形成区域化制造优势 [10] 行业与估值 - 全球CGM市场规模预计2030年达365亿美元 [10] - 可比公司2025年平均市盈率36倍，与目标估值一致 [11] - 2025年预测ROE 10.6%，2027年提升至12.6% [12] 财务表现 - 2025H1毛利率37.5%（同比-3.5pct），净利率15.6%（同比-8.4pct） [10] - 2025年经营性现金流预测3.26亿元，资本支出3.51亿元 [12] - 资产负债率维持10.6%-11.3%低位，无有息负债 [12]

财务表现 - 2025年上半年实现收入7.3亿元 同比增长3.7% 归母净利润1.1亿元 同比下降32.4% [1] - 2025年第二季度实现收入4.4亿元 同比增长2.9% 归母净利润0.6亿元 同比下降43.8% 利润端受关税压制及订单交付节奏放缓影响 [1] 业务板块分析 - 家用呼吸机组件业务25H1收入4.4亿元 同比下降2.8% 人工耳蜗业务收入0.6亿元 同比下降7.5% 两大支柱业务受关税影响交付放缓 [1] - 新业务拓展至血糖管理、心血管及IVD赛道 胰岛素注射笔2024年实现规模化量产 预计2025年贡献收入增量 [1] - CGM组件进入交付准备期 后续订单落地值得期待 [1] 股权激励与增长目标 - 2025年4月推出新股权激励计划 覆盖35位马来西亚核心员工及269位其他核心员工 [2] - 2025-2027年收入或利润复合增速目标值25% 触发值20% 与2024年激励计划考核目标一致 [2] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为19亿元、24亿元、29亿元 [2] - 预计同期归母净利润分别为5亿元、5亿元、7亿元 新业务赛道放量在即 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.33亿元，同比上升3.73%，归母净利润1.14亿元，同比下降32.44% [1] - 第二季度营业总收入4.37亿元，同比上升2.86%，归母净利润6242.71万元，同比下降43.83% [1] - 毛利率37.52%，同比减8.56%，净利率15.6%，同比减34.87% [1] - 三费占营收比8.89%，同比增84.45%，主要因薪酬及股份支付费用增加 [1][2] - 每股收益0.2元，同比减33.33%，每股经营性现金流0.2元，同比减54.17% [1] 财务结构变动 - 应收账款3.62亿元，同比增22.02%，占最新年报归母净利润比达99.43% [1][3] - 有息负债3742.59万元，同比增716.66%，因子公司增加代发薪免息贷款 [1][2] - 货币资金13.83亿元，同比减17.57% [1] - 在建工程变动幅度39.45%，因马来基地三期建设增加 [2] 业务发展 - 家用及消费电子组件板块收入同比增长35.69%，其他医疗产品组件收入同比增长54.41% [5] - 公司加大血糖管理、IVD、心血管等新兴赛道及全球化生产基地建设的研发和人才投入 [5] - 扣除股份支付影响后的归母净利润为1.29亿元 [5] 基金持仓 - 融通健康产业灵活配置混合A/B持有500万股，为新进十大持仓 [4] - 圆信永丰聚优股票A增仓250万股，富国金安均衡精选混合A新进166.32万股 [4] - 融通健康产业基金规模20.74亿元，近一年上涨35.48% [4] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.09亿元，每股收益均值0.72元 [3]