导读：这是北京和平门生活超市老板赵玉龙前后历经8年的扎实加工探索，非常感谢他能够在行业正处加工热潮的这个节点几乎毫无保留地分享了他的经 验与收获，希望能给一些行业同仁带来帮助。 本文以第一人称叙事方式完整呈现这位超市老板的加工摸索历程，用最鲜活的案例为行业提供加工发展现实注脚。 撰文| 赖章平编辑| 止戈 字数：5171；阅读时间：18分钟 2010年，蔬果自营；2015年，又成功把精肉、水产收回自营。但，轮到加工自营，我感到了前所未有的难。 因为加工和果菜、肉都不一样，它涉及到生产环节，而我们做超市更多只是进货销售，之前很少做加工。所以，一下子说要做加工自营，就很困难，要人 没人、要商品没商品、要机制没机制，不知道从哪里开始干起。 后面我就先从人抓起，主食、熟食、烘焙三个板块，我招了几个师傅来帮我负责。但有技术的人天生有股傲气，不服管，觉得我不如他们懂。还有，他们 普遍学历比较低，视野受限，你跟他们谈未来、谈前景，根本不搭理你，这就很难办。 说实话，那几年真是把我愁的不行，报表都不敢看，省的给自己添堵。实际上，我是有个预期的，我知道难干，短期内也没想挣钱，做好了只花钱的准 备。因为不干这个，超市就没有差异化 ...

便民生活圈建设进展 - 全国210个试点地区共建成便民生活圈5188个 服务社区居民1.18亿人[1] - 覆盖全国79%地级以上城市和1.36万个社区 包含各类商业网点137.1万个[1] - 居民综合满意度超过93%[1] 社区商业连锁化发展 - 全国试点生活圈商业网点连锁化率达26.9% 较2023年同期21%提升5.9个百分点[2] - 东部地区连锁化率32% 较上年同期提升7.3个百分点[2] 企业社区商业布局动态 - 海底捞全国首家社区店落户北京昌平 面积200平方米 营业时间6点至凌晨3点[3] - 沃尔玛八个月内开设4家社区店 深圳宝安万达社区店将于9月13日开业[3] - 盒马超盒算NB门店数量接近300家 被列为年度核心发展业态[4] 社区商业业态创新 - 海底捞社区店新增早餐、主食、熟食及甜品饮料等品类 覆盖全时段餐饮需求[3] - 盒马超盒算NB门店早晨7:30营业 选址聚焦临街商铺以贴近消费者动线[4] 未来发展方向 - 推动便民生活圈从重点城市向有条件县城延伸[4] - 构建覆盖全年龄段的多层次服务体系 重点满足"一老一小"业态需求[4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入8.9亿元，同比下降0.7% [1] - 归母净利润0.4亿元，同比下降39.7%；扣非净利润0.3亿元，同比下降41.9% [1] - 单季度25Q2营业收入4.2亿元，同比下降3.1%；归母净利润0.1亿元，同比下降42.1%；扣非净利润0.1亿元，同比下降47.6% [1] - 归母净利率4.0%（25H1）和3.5%（25Q2），同比下降2.6和2.3个百分点；扣非净利率3.9%（25H1）和3.2%（25Q2），同比下降2.7和2.7个百分点 [4] 产品收入结构 - 主食类收入4.1亿元，同比下降9.1%，受市场竞争和产品生命周期影响 [1] - 小食类收入2.0亿元，同比下降6.6%，原因同主食类 [1] - 烘焙甜品类收入2.1亿元，同比增长11.0%，受益于产品结构调整和新品推出 [1] - 冷冻调理菜肴及其他收入0.7亿元，同比增长67.3%，因公司为核心大客户提供定制预制菜产品，并向经销商渠道提供适合团餐、宴席场景的预制菜产品 [1] 渠道表现 - 直营渠道收入4.3亿元，同比增长5.3%，除合作全国性品牌连锁餐饮外，公司与国内大型KA卖场如盒马、沃尔玛等取得合作 [2] - 前五大客户分别实现收入1.9亿元（同比+0.3%）、0.5亿元（同比-15.2%）、0.4亿元（同比-27.8%）、0.3亿元（同比+349.7%） [2] - 经销渠道收入4.5亿元，同比下降6.4%，因餐饮消费更趋理性和市场竞争激烈 [2] 盈利能力与费用 - 25H1毛利率23.6%，同比下降1.6个百分点（25Q2同比下降2.3个百分点），主因低毛利业务占比提升 [3] - 四费比率同比增加1.9个百分点（25Q2同比增加1.2个百分点） [3] - 销售费用率6.9%，同比增加1.3个百分点（25Q2同比增加0.4个百分点），因销售人员增加和线上投流费用增加 [3] - 管理费用率9.7%，同比增加0.3个百分点（25Q2同比增加0.3个百分点） [3] - 研发费用率1.3%，同比增加0.1个百分点（25Q2同比增加0.2个百分点） [3] - 财务费用率0.01%，同比增加0.2个百分点（25Q2同比增加0.2个百分点） [3]

核心观点 - 民生证券发布千味央厨2025年半年报点评报告 给予买入评级 公司2025年上半年营收同比小幅下滑0.7%至8.9亿元 归母净利润同比大幅下降39.7%至0.4亿元 经营承压但修复可期 [1][2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入8.9亿元 同比下降0.7% 其中第二季度单季度营收4.2亿元 同比下降3.1% [2] - 归母净利润0.4亿元 同比下降39.7% 扣非净利润0.3亿元 同比下降41.9% 第二季度归母净利润0.1亿元 同比下降42.1% [2] - 毛利率23.6% 同比下降1.6个百分点 第二季度毛利率同比下降2.3个百分点 [4] - 净利率显著承压 2025年上半年归母净利率4.0% 同比下降2.6个百分点 第二季度净利率3.5% 同比下降2.3个百分点 [4] 产品结构分析 - 传统单品销售承压 主食类收入4.1亿元 同比下降9.1% 小食类收入2.0亿元 同比下降6.6% [2] - 烘焙甜品类收入2.1亿元 同比增长11.0% 受益于产品结构调整和新品推出 [2] - 冷冻调理菜肴及其他收入0.7亿元 同比大幅增长67.3% 主要因公司为核心大客户提供定制预制菜产品 并向经销商渠道提供适合团餐、宴席场景的预制菜产品 [2] 渠道表现 - 直营渠道收入4.3亿元 同比增长5.3% 除合作全国性品牌连锁餐饮外 公司与大型KA卖场如盒马、沃尔玛等取得合作 [3] - 前五大客户表现分化 收入分别为1.9亿元(+0.3%)、0.5亿元(-15.2%)、0.4亿元(-27.8%)、0.3亿元(+349.7%) [3] - 经销渠道收入4.5亿元 同比下降6.4% 主要因餐饮消费趋于理性和市场竞争激烈 [3] 成本费用结构 - 四费比率同比上升1.9个百分点 第二季度同比上升1.2个百分点 [4] - 销售费用率6.9% 同比上升1.3个百分点 主要因销售人员增加和线上投流费用增加 [4] - 管理费用率9.7% 同比上升0.3个百分点 研发费用率1.3% 同比上升0.1个百分点 [4] 机构预期 - 多家机构发布盈利预测 2025年净利润预测范围6127万元至1.08亿元 2026年预测范围8260万元至1.26亿元 2027年预测范围9544万元至1.38亿元 [7] - 90天内共有16家机构给出评级 其中买入评级8家 增持评级8家 目标均价32.13元 [7]

政府倡议 - 埃及政府发起全国性倡议以降低基本商品价格 旨在稳定国内市场并缓解民众生活压力 [1] - 倡议将在未来几天内正式启动 由埃及开罗商会宣布 [1] - 倡议源于埃及总理马德布利的指示 要求政府机构、商会和私营部门协作建立市场调控机制 [1] 倡议内容 - 重点针对基本生活用品 包括主食、食用油、大米、乳制品及家庭日用品 [1] - 参与零售商将根据真实生产成本和消费者购买力调整价格 [1] - 配合更严格的市场监管以确保透明度 [1] 市场机制 - 该倡议并非恢复国家定价机制 而是通过自愿合作和有针对性的供应链干预巩固自由市场机制 [1] 背景与影响 - 在全球通胀压力持续背景下 埃及协调性降价行动旨在减轻家庭经济负担并维护社会稳定 [1]

业绩预告 - 公司预计2025年1月-6月实现归属于上市公司股东净利润1100万元至1400万元 [1] 行业环境 - 国家出台多项提振消费的支持政策 但餐饮行业发展仍面临较大市场压力 市场需求增长动能趋缓 [1] - 国内餐饮消费市场进一步呈现多元化发展趋势 "极致质价比"成为消费者追求目标 [1] 公司战略与举措 - 公司通过强化服务品质、推进菜品创新及持续焕新消费场景等举措主动应对市场变化 [1] - 公司深化"人货场"全面升级 积极把握新消费机遇 餐饮和食品板块协同发力 [1] - 公司全面融合"场景+文化"要素 重点打造"产品+服务+场景"新格局 [1] 线上布局与数字化 - 公司加快线上布局 上半年与"京东秒送"外卖平台对接 在京直营门店入驻京东外卖平台 [2] - 公司通过在线预订、移动支付、智能点餐、数据分析等提升运营效率 [2] - 公司通过线上点餐、外卖配送等方式拓展服务渠道和经营半径 [2] 新消费场景打造 - 公司主力门店新开多个主题餐厅 以国潮文化破圈 [2] - 5月28日 公司海南首家直营门店在海口王府井海垦广场开业 [2] 食品业务发展 - 公司开发推出更契合新消费需求的新品 携手知名IP跨界营销 [2] - 公司拓展多样化渠道 全面发力餐饮产品食品化 [2] 渠道拓展 - 公司与711、大润发、好邻居等头部连锁体系加深合作 [2] - 公司以丰泽园品牌布局了3家社区便民门店 推动便民卤味、熟食、主食等高频消费场景的快速渗透 [2] - 公司私域流量平台"全记货铺"依托小程序商城结合节日开展满减、秒杀等活动 销售单量不断提升 [2]

中国儿童营养健康现状 - 我国6至17岁学龄儿童超重肥胖率高达19% 即每5个儿童中有1个超重或肥胖 [1] - 若不采取有效措施 2030年儿童超重肥胖率可能升至31 8% [2] 儿童肥胖成因分析 - 近20年主要诱因包括：高糖高脂饮食增加53%、加工食品消费上升47%、含糖饮料摄入增长62%、外卖快餐普及率提高39%、运动量不足等 [2] - 膳食结构失衡表现为：蔬菜水果摄入量低于推荐标准32%、奶类大豆不足41% 同时油盐糖摄入超标28% [2] - 存在维生素A D及钙等微量元素缺乏的"隐性饥饿"现象 影响免疫系统发育 [2] 儿童肥胖的长期健康风险 - 儿童期肥胖会使脂肪细胞数量永久性增加 成人后肥胖风险提升3 2倍 [4] - 可能诱发高血压糖尿病等慢性疾病 患病风险较正常体重儿童高2 7倍 [4] 家长营养认知误区 - 错误认为喝汤比吃肉营养：汤中仅含10%可溶性营养素 90%蛋白质铁锌仍保留在肉中 [5] - 用水果替代蔬菜：水果含糖量比蔬菜高63% 有机酸刺激食欲可能导致过量进食 [6][8] - 限制主食摄入：碳水化合物对大脑供能效率比蛋白质高40% 且不增加肝肾负担 [10] 膳食结构调整建议 - 当前学龄儿童全谷物摄入量仅为推荐标准的35% 建议增加糙米燕麦等全谷物 [11] - 全谷物含B族维生素可促进生长发育 膳食纤维含量比精制谷物高82% [13] 饮食行为管理 - 食物奖励机制存在问题：用高油盐糖食物作为奖励 可能建立不健康心理依赖 [15] - 这种模式使儿童成年后情绪性进食风险增加58% [15]

碳水化合物与睡眠质量 - 核心观点：摄入足够的优质碳水化合物有助于改善入睡速度、睡眠连续性和睡眠质量，而晚餐少吃或不吃主食可能导致失眠[1][2] - 流行病学研究发现，高碳水化合物摄入与睡眠质量不佳的可能性降低相关，中国北方高主食膳食模式与较低失眠风险相关[2] - 晚间运动后增加碳水化合物供应可显著提升入睡效果和睡眠质量[2] 碳水化合物影响睡眠的科学机制 - 高GI碳水化合物（如白米、面食）促进胰岛素分泌，增加大脑色氨酸供应，进而提升血清素和褪黑素生成量[6] - 限制碳水化合物摄入会缩短REM睡眠时间和总睡眠时间[6] - 主食不足可能导致夜间低血糖，触发压力激素释放，引发夜醒和入睡困难[9] 蛋白质与脂肪对睡眠的负面影响 - 高蛋白质食物因热效应易引起兴奋，不利于安静入眠[5] - 高脂肪、高蛋白食物消化慢，加重夜间胃肠负担，降低睡眠质量[7] - 晚餐过量蛋白质可能干扰色氨酸代谢，减少褪黑素合成[4] 主食摄入与体重管理 - 主食不足导致身体代谢压力增大，可能分解肌肉蛋白质并消耗B族维生素，引发疲劳[11] - 减少主食可能增加高脂肪/高糖菜肴摄入，总热量未必降低且营养价值更差[12] - 睡眠不足本身与肥胖风险正相关，而主食不足导致的失眠可能进一步减少运动意愿[15] 主食摄入建议 - 轻体力活动成年人每日需200-300克谷物（干重），女性约200克/天，男性约300克/天[16][18] - 全谷杂粮（如糙米）可缓慢释放葡萄糖，提供更多γ-氨基丁酸和B族维生素，优于精制主食[17] - 需平衡主食与其他营养素，避免单一过量摄入，蔬菜和蛋白质需同步保障[20][21] 饮食质量与睡眠优化 - 传统淀粉主食搭配全谷杂粮和新鲜蔬果的膳食模式，优于高糖/高脂西式饮食，更利睡眠[21] - 晚餐适量增加无糖无油主食（如半碗米饭）可能显著改善长期失眠问题[23]