9月29日，人民币对美元中间价报7.1089，较前一交易日调升63个基点，前一交易日，人民币对美元中 间价7.1152。 近期人民币汇率呈现短期窄幅波动特征，市场对近一个月人民币的变化格外关注。以离岸人民币为例， 9月中一度升值触及7.08附近的水平，而上周又一度跌破7.14。 综合市场分析来看，背后的原因，最直观的是受美元指数阶段性反弹带动。今年以来人民币汇率整 体"先抑后扬"，内外利好支撑中长期稳健。展望未来，短期波动不会改变人民币在合理均衡水平上基本 稳定的中长期格局。但当前影响人民币汇率涨跌的因素同时存在。 同时，在美联储时隔9个月重启降息之后，人民币没有降息。陶川认为近期央行降低升值"水温"，背后 考量在于"稳定"，避免人民币急升或急贬。 影响汇率涨跌因素同时存在 今年以来，人民币汇率呈现"先抑后扬"走势，总体保持升值态势。回溯本轮升值行情，内外多重利好因 素共振成为核心驱动力，专家普遍判断，短期波动不会改变人民币在合理均衡水平上基本稳定的中长期 格局。 中银证券全球首席经济学家管涛日前公开表示，人民币逆势走强是内外部因素综合作用的结果。极限关 税施压的尽头未必是人民币对美元贬值。 人民币汇率窄幅波 ...

21世纪经济报道记者 叶麦穗 今年以来黄金已经37次创下历史新高，首次站上3800美元/盎司，累计涨幅达到45%。这个涨幅不仅 跑赢今年所有其他主要资产类别的表现，而且也创下了自1979年以来最大的年度涨幅。马上就要到十一长假，黄金也将迎来消 费旺季，多家珠宝品牌店，上调"一口价"商品价格。 | 多股同列 分别K线同列 选股 = 公式 换肤▼ 恢复配置▼ 副屏 微软雅黑▼ = 小三 ▼ + 然敲 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 分时 1分 5分 15分 30分 60分 日 图 月 季 年 多周期 设置 画线 | 加自选 十一 ■ | | 伦敦金 AUUSDO | | | 伦敦会 龄纸:3817.108 3819,810 | 1.82% | 358 | 3817.290 | | | 3816.817 | 1.54% | | | | | 3813,718 | 1.46% | 买入 | 3817.108 | | | 3810,725 | 1.38% | | | | | 3807,625 | 1.30% | 最新 | 3817.108 开盘 | 3758.78 ...

宏观流动性： 上周美元指数继续回升，中美利差"倒挂"程度有所加深。10Y 美债名义/实际利率均回升，通胀预期回落。离岸美元 流动性有所收紧，国内银行间资金面整体平衡，期限利差(10Y-1Y)走阔。 交易热度、波动与流动性： 上周两融净买入 264.79 亿元，行业上，两融主要净买入电子、通信、电新等板块，净卖出有色、医药、非银等板块。 其中，房地产、通信、传媒等板块融资买入占比环比上升。风格上，两融继续净买入大盘/中盘/小盘成长、小盘价值。 龙虎榜交易热度继续回落 上周龙虎榜买卖总额、龙虎榜买卖总额占全 A 成交额之比均继续回落。行业层面，纺服、电力及公用事业、电子等板 块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。 主动偏股基金仓位有所回落，ETF 被整体净申购 市场交易热度有所回落，除深证 100 外，其余主要指数波动率同样回落。行业上，电子、汽车、消费者服务、房地产、 纺服、通信等板块交易热度在 80%分位数以上，通信板块的波动率处于 80%历史分位数以上。 机构调研： 电子、医药、通信、有色、食品饮料等板块调研热度居前，机械、交运、银行、消费者服务等板块的调研热度环比仍 在上升。 分析师预测： 全 A 的 ...

综合市场分析来看，人民币汇率近期波动背后，最直接的原因是受美元指数阶段性反弹带动。今年以 来，人民币汇率整体"先抑后扬"，内外利好支撑中长期稳健。展望未来，短期波动不会改变人民币在合 理均衡水平上基本稳定的中长期格局，但当前影响人民币汇率涨跌的因素同时存在。 人民币汇率窄幅波动 美联储降息的节奏和力度、中美经贸磋商的潜在变数、关税冲击下中国经济的韧性表现等均可能对人民 币汇率短期波动产生影响。 9月29日，人民币对美元中间价报7.1089，较前一交易日调升63个基点。上一交易日，人民币对美元中 间价报7.1152。 近期，人民币汇率呈现短期窄幅波动特征，市场对近一个月人民币的变化格外关注。以离岸人民币为 例，9月一度升值触及7.08附近，上周又一度跌破7.14。 影响汇率涨跌因素同时存在 今年以来，人民币汇率呈现"先抑后扬"走势，总体保持升值态势。回溯本轮升值行情，内外多重利好因 素共振成为核心驱动力，专家普遍判断，短期波动不会改变人民币在合理均衡水平上基本稳定的中长期 格局。 中银证券全球首席经济学家管涛日前表示，人民币逆势走强是内外部因素综合作用的结果。极限关税施 压的尽头未必是人民币对美元贬值。 首先， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 贵金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 · 2025 年 9 月 29 日 贵金属周报 专业研究·创造价值 核心观点 上周金价冲高后呈现高位震荡态势，纽约金由 3700 美元上涨至 3800 美元，对应沪金主力期价由 830 元上涨至 860 元。短期，金价与 美债收益率及美元指数同涨，这很可能是由于地缘局势导致。9 月 23 日，美国总统特朗普在社交媒体上发文称，"俄罗斯在乌克兰漫无目 的地作战"，并称俄罗斯是"纸老虎"。随后 25 日特朗普在和土耳 其总统会晤时改口。但近期美国不断向俄罗斯施压一定程度上使金价 上行加速。 拉长时间看，自 8 月 22 日杰 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场基本面维持供需偏弱格局，主力合约价格窄幅震荡，月差倾向收窄，部分港口出货量增加但总库存去库，不同材种和地区的现货价格有不同表现，海运指数和汇率有一定波动[4][6][20] 各目录总结 综述 - 主流交割品3.9米30 +辐射松，山东市场报价765元/方，较上周增加10元/方，江苏市场报价765元/方，较上周持平；山东地区3.9米40 +辐射松、5.9米30 +辐射松报价较上周持平；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货[4] 供应 - 截止9月21日，9月从新西兰出发27条船，22条去往中国大陆，5条去往中国台湾、韩国减载；预计9月到港15条，10月到港12条，9月到货141万方[5] 需求及库存 - 截至9.19当周，岚山港日均出货量2.08万方（周环比+0.06万方），太仓港日均出货量1.26万方（周环比+0.07万方）[6][13] - 港口库存方面，岚山港库存约114.08万方（周环比+0.29万方），太仓港库存约47.69万方（周环比+1.20万方），新民洲库存约29.05万方（周环比 - 3.09万方），江都港库存约14.64万方（周环比 - 0.83万方），四大港口总库存量205.46万方，较前一周去库2.43万方[6][13] 行情走势 - 截至9月26日，主力合约LG2511合约收盘价808.5元/立方米，较上周+0.2%，本周盘面整体窄幅震荡，基本面维持供需偏弱格局；本周月差倾向收窄趋势，11 - 01月差为 - 11.5元/立方米，11 - 03月差为 - 16.5元/立方米，01 - 03月差为 - 5元/立方米[20] 其他 - 截至9月21日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得2266.00点，较上周上升79点（+2.9%），其相关分项灵便型海运指数BHSI录得832点，较上周+2.1%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1114.52点，较上周 - 7.0%[6][61] - 汇率方面，美元指数震荡上行，美元兑人民币汇率录得7.134，周环比上升0.30%，美元兑新西兰汇率上升2.5%至1.720[6][61]

在当前美国国债过度发行冲击全球金融格局的背景下，黄金信用的优势越发凸显。金价逼近每盎司3800美元大关，其未来走势也成为大家关心的话题。 在"2025全球资管中心评价指数发布暨CLF50秋季会议"上，中欧国际工商学院经济学与金融学教授盛松成借助详实数据与深刻洞察，揭示了黄金价格的演 变逻辑，为理解黄金市场的未来走向提供了较具价值的参考。本文基于盛教授演讲整理编辑而成。 马克思在《资本论》中曾留下这样一句经典论断："金银天然不是货币，但货币天然是金银。"凡研读过《资本论》的学者，想必都会对这句话留下深刻印 象。在漫长的历史演进过程中，黄金凭借其独特魅力赢得了世人的广泛认可与信赖。它兼具美观、耐磨与稀缺等诸多天然属性，正是这些卓越特质，共同 铸就了黄金的非凡价值，使其在货币体系中占据着举足轻重的地位。 01 黄金的货币属性趋向衰弱 纵观货币发展史，黄金曾长期作为货币流通的重要支撑，尽管黄金并非直接作为日常交易货币，但其价值稳定性和公信力为货币体系奠定了坚实基础。当 前，全球货币体系已转变为法币流通，这一转变经历了两个关键阶段。 首先，早期法币体系依托黄金支撑，即"典型金本位制"。在这一制度下，国家货币的发行与黄金 ...

1美元兑换149.44日元，低于前一交易日的149.89日元；1美元兑换0.7975瑞士法郎，低于前一交易日的 0.8004瑞士法郎；1美元兑换1.3937加元，低于前一交易日的1.3943加元；1美元兑换9.4041瑞典克朗，低 于前一交易日的9.4766瑞典克朗。 （文章来源：新华社） 衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.41%，在汇市尾市收于98.152。 截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1704美元，高于前一交易日的1.1653美元；1英镑兑换1.3410美元，高 于前一交易日的1.3335美元。 新华财经纽约9月26日电美元指数26日下跌。 ...

每经AI快讯，9月26日纽约尾盘，美元指数跌0.28%报98.19，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.29%报 1.1700，英镑兑美元涨0.44%报1.3400，澳元兑美元涨0.11%报0.6547，美元兑日元跌0.20%报149.5015， 美元兑加元涨0.02%报1.3944，美元兑瑞郎跌0.17%报0.7982。 （文章来源：每日经济新闻） ...

美元四季度观点 东证衍生品研究院 元涛 从业资格号：F0286099 投资咨询号：Z0012850 美国经济-劳动力市场韧性降低 劳动力市场冷却速度上升 职位空缺降低 失业率上升但是通胀未必下行 资料来源：Bloomberg 美国劳动力市场韧性在明显降低，失业率开始趋势性上升，职位空缺趋向于中性水平。劳动力市场 很明显比预期要弱。 美国经济-劳动力市场中期弱势难免 资料来源：Bloomberg 经济基本面数据已经走弱，劳动力市场表现在目前很明显开始跟随经济基本面走弱，远期预期明显 下行，但是薪资增速继续维持相对韧性。 劳动力市场走弱速度可能加快 薪资增速继续制约核心通胀下行速度 经济远期预期波动加剧 美国经济-滞胀前景愈发明显 美国通胀短期压力继续存在 核心服务业通胀回升 资料来源：Bloomberg 短期通胀压力持续存在，核心通胀尤其是服务业通胀没有明显下行倾向，短期通胀压力很明显在上 升。 美国经济-滞胀前景愈发明显 通胀预期高位震荡 能源价格对于降息影响并不高 资料来源：Bloomberg 但是真正的关键在于远期通胀预期明显上升，并且达到一个非常高的水平，能源价格的上升对于通 胀预期的影响并不是非常显著 ...