从试点探索到全面铺开，我国电力现货市场建设已迈入关键阶段。最新数据显示，截至今年8月，山 西、广东、山东、甘肃、蒙西、湖北、浙江7个省级现货市场已正式转入运行；江苏、陕西等6个省级及 南方区域现货市场开启连续结算试运行；省间现货市场同步正式运行，"统一市场，两级运作"的框架基 本成型。 随着新能源装机迅猛扩张、午间时段可能出现的"弃光"现象、晚高峰时期的保供压力以及部分区域偶发 的负电价等情况，反映出市场机制与高比例新能源接入的适配性仍需进一步优化。需要持续深化改革、 完善市场规则、提升系统调节能力，为电力行业高质量发展注入新动力。 转自：经济日报 现货市场对新能源消纳的引导作用已初步显现。董昱提到，今年前8个月，省间现货市场新能源成交电 量达77.5亿千瓦时，占比36.5%；现货市场连续运行地区火电下调能力提升9个百分点，为风电、光伏腾 出更多消纳空间。 作为长三角首个正式运行的省级现货市场，浙江的实践成为典型样本。国网浙江电力副总经理杨玉强 说，通过"5分钟滚动出清""电能量与调频联合优化"等机制，浙江在迎峰度夏期间通过市场化价格信号 引导用户错峰300万千瓦，挖掘用户侧无感调节能力超350万千瓦，有效助 ...

核心观点 - 国家能源局发布《电力现货连续运行地区市场建设指引》 标志着电力市场建设进入常态化、规范化新阶段 为连续运行地区提供政策指引[3] - 南方电网总工程师调整 原总工汪际峰由李建设接任 李建设具有丰富电力系统管理经验[1][3] - 文件围绕八个主题提出市场建设要求 包括优化现货机制、完善中长期交易、健全辅助服务市场、建立容量补偿机制、规范零售市场等[4] 市场机制建设 - 统一现货市场保安全与价格发现两项职能 明确可靠性机组组合与日前市场环节定位 实现安全稳定与价格发现有机统一[4] - 可靠性机组组合基于系统负荷和新能源预测优化机组组合 日前市场组织交易结算并形成分时价格信号 两者衔接支撑新能源全面入市和用户参与市场出清[4] - 完善用户侧参与现货市场机制 要求2025年底前实现用户侧主体参与申报、出清、结算 用户申报信息将作为出清和结算依据[6] - 发用两侧报量报价参与市场 用户申报价格反映用电需求价格接受程度 源荷储主体充分竞争形成供需关系出清价格[6] 新能源市场接入 - 支撑新能源全面入市要求 推动新能源公平参与实时市场并加快自愿参与日前市场[5] - 可靠性机组组合为现货市场接纳大规模新能源提供手段 通过市场化方式应对新能源波动对电网安全影响[5] - 新能源自愿参与日前市场背景下 日前市场与可靠性机组组合配合可释放资源配置潜力并保障电力安全供应[5] 中长期与辅助服务市场 - 完善中长期签约及限价机制 动态调整中长期签约比例要求 实现中长期限价范围与现货市场限价贴近[7] - 将目录电价中非电能量价格部分通过补偿方式独立核算 更好发挥中长期电能量市场压舱石作用[7] - 推动调频、备用等辅助服务市场与现货电能量市场联合出清 实现整体成本最优[8] - 探索建立备用市场化竞价机制 发现备用辅助服务价值 改变基于《两个细则》补偿方案无法反映市场价值现状[8] 容量补偿机制 - 研究建立可靠容量评估和补偿机制 解决新能源入市导致传统火电生存压力问题[9] - 建立容量补偿机制激励投资意愿 重点关注可靠容量评估和补偿价格两个问题[9] - 科学评估各类型机组及新型储能容量系数 客观反映对发电容量充裕度实际贡献[9] - 按回收市场边际机组固定成本原则 结合电能量和辅助服务收益确定单位可靠容量补偿标准[9][10] - 条件成熟时建设容量市场 通过市场化手段确定容量补偿电费[9][10] 零售市场建设 - 首次在国家层面文件提出零售市场建设指导性意见 对规范零售市场运营具有重要意义[11] - 当前零售市场存在秩序不规范、交易效率低、批零价差大等问题 批发市场价格波动影响售电公司收益稳定性[11] - 搭建零售线上交易平台 引导用户通过平台比选签约 促进公平竞争和规范秩序[12] - 线上平台实时公开批发电价和零售套餐 打破信息不对称 抑制售电公司批零价差套利 促进价格有效传导[12] - 完善零售套餐模板 提供标准化零售合约降低交易成本 激活中小用户参与市场竞争[12] - 推动售电公司转向增值服务竞争 如提供绿电套餐和购电方案优化服务[12] 市场运营与监管 - 提升市场运营能力 开放信息披露数据接口 完善信息披露机制破除信息壁垒[14] - 标准化管理运营业务流程和提高技术支持系统水平 解决业务流程碎片化问题 降低人力和时间成本[14] - 满足海量数据处理需求 防控运营风险 提升运营规范化、信息化和智能化水平[14] - 强化电力市场秩序监管 常态化整治不当干预行为 促进省内省外电源公平竞争[15] - 依托大数据和人工智能技术追踪资金流和信息流 智能识别市场操纵风险 提高监管效率[15] 行业活动与合作 - 2025世界清洁能源装备大会开幕 南方电网强调开放合作 推动产业链上下游供需对接和成果共享[1] - 欢迎国内外同行携新技术新产品到南方区域验证性能迭代升级 共商绿色能源技术创新和产业升级路径[1]

电力装备行业政策支持 - 工业和信息化部等3部门联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025—2026年传统电力装备年均营收增速保持6%左右，新能源装备营收稳中有升等目标 [1] - 方案明确加快"沙戈荒"新能源基地、风光水一体化基地和特高压电力外送通道等项目建设，并通过专项在新能源、智能电网装备等领域支持一批关键产品创新项目 [1] - 全国累计发电装机容量达36.5亿千瓦，国内部署一批重大能源工程，国际上共建"一带一路"国家和地区需求不断提升 [1] 电力市场机制建设 - 国家发展改革委、国家能源局印发《电力现货连续运行地区市场建设指引》，探索建立发电机组可靠容量评估机制，科学评估各类型机组及新型储能的容量系数 [2] - 按照基本回收市场边际机组固定成本的原则，结合电能量和辅助服务等市场收益情况，确定单位可靠容量补偿标准，条件成熟时建设容量市场 [2] - 科学评估各类型电源的可靠容量，客观反映其容量支撑效果，是对各类型电源实施合理容量补偿的必然要求 [2] 技术装备创新支持 - 工业和信息化部办公厅、财政部办公厅、金融监管总局办公厅发布《关于组织实施2025年首台（套）重大技术装备保险补偿政策的通知》，支持范围为《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024版）》全部领域 [3][4] - 整机装备原则上按照台（套）数方式支持，核心系统、关键零部件等按照批次数方式支持，高端工业母机、电子专用装备等单台（套）装备价值不高的整机装备可按批次数方式支持 [4] - 航空发动机、船舶发动机等单件价值较高的核心系统、关键零部件等可按台（套）数方式支持 [4] 地方新能源项目扶持 - 上海浦东新区开展2025年新型能源技术开发示范专项资金项目申报，申报范围包括新型光伏组件利用项目、可再生能源制氢项目、氢能发电利用项目等6类项目 [5][6] - 按照项目固定资产投资额给予不超过30%的一次性补贴，同一项目从优不重复，单个项目补贴金额最高不超过500万元 [7] - 广州印发《广州市建设国家车网互动规模化应用试点城市工作方案（2025-2027年）》，支持纳入广州V2G试点项目常态化参与电力削峰填谷获取稳定收益 [8][9] 智能电网建设进展 - 南方电网贵州安顺供电局35千伏大坝变电站接入生产运行支持系统上线联调，安顺市首座智能巡视功能变电站正式上线运行，预计日常巡视效率可提升95%以上，现场巡视作业任务可减少70%以上 [12][13] - 山东东营220千伏董官变电站投运，为国网山东省电力公司首座220千伏新型数字智能变电站，应用主变压器铁芯夹件接地电流监测、二次系统在线监测等21项新技术 [16][17] - 该变电站投运后将进一步优化东营电网结构，为东营西郊、范家等9座110千伏变电站提供重要的电源支撑点 [17] 清洁能源技术突破 - 世界首个高原水电机组产研基地——东方电气西藏林芝产研基地建成投用，占地约48000平方米，配备国际先进水平的冲击式水轮机泥沙磨蚀试验台 [14] - 内蒙古能源乌拉特中旗150万千瓦风储基地项目正式投入商业运行，总装机容量150万千瓦，采用150台单机容量10兆瓦的风电机组，每年可发电约54.4亿度，相当于减少标准煤燃烧164万吨、二氧化碳排放498万吨 [19][20] - 中国航发"太行110"重型燃气轮机首台套商业机组出厂，标志着我国自主研制的110兆瓦级重型燃气轮机正式迈入商业化应用新阶段 [18] 电力设备安全技术 - 国内首次模拟变压器内部电弧放电的水中爆炸试验完成，探索出一套变压器内部电弧放电等效模拟试验方法，可为油箱防爆设计及考核评价提供科学依据 [21][22] - 该方法在油箱内成功模拟出吉瓦级高能电弧故障的压力冲击效果，解决了大功率电弧在实验室难以复现的难题 [23] - 以110千伏传统油箱和改进加强型油箱为试验对象，获取了冲击载荷演变规律、结构动态响应及压力泄放特性，为防爆油箱优化设计和压力波传播机理研究提供了关键数据支撑 [23] 企业技术创新 - 浙江英集动力科技申请可自驱升压的蒸汽供热系统专利，实现蒸汽能量的梯级利用，可降低热源供应参数和系统能耗，提升能源利用效率 [24] - 长江电力等申请水轮机主轴密封温度在线监测专利，降低消除传感器自身参数差异带来的误差，提升了测量精度，增强了系统可靠性 [25][26] - 万胜智能"一种用于高压标准电流测量的电流互感器及其测量方法"专利获授权，防止硅钢片之间缝隙扩大导致铁芯损耗增加、发热加剧，从而影响电压变换精度 [28] 电力项目招标 - 国家能源集团招标2×350MW机组三大主机设备，项目招标编号为CEZB250208487，招标人为国能（北京）国际经贸有限公司 [32] - 三峡集团2×500MW级燃气联合循环调峰发电项目主机（炉岛设备）采购招标，项目资金来源为自有资金和自筹资金，招标人为三峡集团（营口）能源投资有限公司 [33] - 哈电电机中标贵州能源集团大方项目2台660兆瓦汽轮发电机，项目位于贵州省毕节市大方县 [34]

国 家 能 源 局 2025年9月2日 附件： 国家发展改革委 国家能源局关于印发《电力现货连续运行地区 市场建设指引》的通知 发改能源〔2025〕1171号 各省、自治区、直辖市、新疆生产建设兵团发展改革委、能源局，天津市工业和信息化局、内蒙古自治区工业和信息化 厅、辽宁省工业和信息化厅、广西壮族自治区工业和信息化厅、重庆市经济和信息化委员会、四川省经济和信息化厅、甘 肃省工业和信息化厅，北京市城市管理委员会，国家能源局各派出机构，有关中央企业： 为持续完善电力市场机制设计，我们组织制定了《电力现货连续运行地区市场建设指引》。现印发给你们，请结合实际做 好落实。 国家发展改革委 《电力现货连续运行地区市场建设指引》 （来源： 国家发展改革委 ） ▼ 点击阅读原文，查看附件详情 国家能源局 国家能源局微信公众号是国家能源局新闻宣传、信息公开、服务群众的重要平台。 · 公开 政务信息 · 发布 行业动态 ·提供 公众服务 了解更多能源动态,请长按图片识别或扫描右侧二维码,关注国家能源同官方微信公众号。 ...

市场建设里程碑 - 国网四川电力公司于9月8日开展现货市场日前出清 启动水电为主省级电力现货市场首次结算试运行 标志我国首个水电主导省级现货市场建设取得关键突破 [1] - 四川省委省政府于2024年11月提出"多电源参与、全电量优化、全水期运行"电力现货新模式 组建包含政府机构、发用电企业、电网公司、运营机构及高校的省级工作专班 [1] 核心挑战与解决方案 - 针对水力-电力协同优化、现货短期优化与水库长周期利用衔接、供需矛盾导致保供稳价难三大难题 在规则/技术/运营三大体系持续发力 [1] - 构建适应四川特色的"1+5"现货市场规则体系 实现规则体系全新重构及两轮迭代更新 耗时不足一年 [1] - 打造全业务融合、全数据贯通、全风险防控、全监测管理的运营体系 构建以现货系统为核心的多维协同技术体系 [1] 试运行保障措施 - 开展系统调电测试并组织3次模拟调电试运行 全面验证市场规则机制、运营体系及技术系统功能 [2] - 设立业务咨询服务热线 强化7*24小时市场运营保障 全力防控各类市场风险 [2]

市场回顾 - 沪深300指数上涨2.37% 公用事业指数下跌0.55% 环保指数上涨1.72% 周相对收益率分别为-2.92%和-0.65% [1][2] - 电力子板块中火电下跌1.55% 水电下跌1.26% 新能源发电下跌0.08% [1][2] - 水务板块上涨0.23% 燃气板块上涨1.75% [1][2] 重要政策动态 - 甘肃省明确新能源存量项目（2025年6月前投产）纳入机制电量规模154亿千瓦时 机制电价0.3078元/千瓦时 执行期限按全生命周期合理利用小时数或20年确定 [3] - 新能源增量项目（2025年6月起投产）通过竞价确定电价 执行期限12年 竞价上限由省发改委制定 [3] - 长江电力发布2026-2030年分红规划 承诺每年现金分红不低于归母净利润70% [3] 电力市场建设进展 - 山西/广东/山东/甘肃/蒙西/湖北/浙江7个电力现货市场已正式运行 [4] - 南方区域成为全国首个多省区同台竞价现货市场 于2025年6月启动连续结算试运行 [4] - 安徽/陕西现货市场力争2026年6月底前正式运行 另有16省份计划2025年底前启动连续结算试运行 [4] 公用事业投资策略 - 火电领域推荐华电国际（全国大型火电）和上海电力（区域电价坚挺） [4] - 新能源发电推荐龙源电力/三峡能源（全国龙头） 广西能源/福能股份/中闽能源（区域海风） 金开新能（算电协同） [4][5] - 核电推荐中国核电/中国广核（运营稳定） 电投产融（国家电投整合标的） [5] - 水电推荐长江电力（高分红防御属性） [5] - 燃气推荐华润燃气（城市燃气龙头） 九丰能源（海气贸易与特气业务） [5] 环保领域投资机会 - 水务与垃圾焚烧行业自由现金流改善 推荐光大环境/中山公用（类公用事业属性） [5] - 科学仪器市场超90亿美元 国产替代推荐聚光科技 [5] - 欧盟SAF强制掺混政策提振废弃油脂资源化需求 推荐山高环能 [5] - 秸秆价格下降改善生物质发电成本 推荐长青集团 [5]

行业投资评级 - 公用环保行业评级为"优于大市" [1] 核心观点 电力市场改革 - 甘肃省出台新能源上网电价市场化改革方案，明确存量项目154亿千瓦时电量执行0.3078元/千瓦时的机制电价，增量项目通过竞价确定电价，执行期限12年 [2][15] - 全国电力现货市场建设加速，7个地区已转入正式运行，南方区域成为首个多省区同台竞价市场，2025年底前计划覆盖16个省份 [3][16][17] 新能源发展 - 长江电力发布2026-2030年分红规划，承诺每年现金分红比例不低于净利润的70% [2] - 国家电投整合核电资产，计划打造A股第三家核电运营商 [4] 行业表现 - 本周公用事业指数下跌0.55%，环保指数上涨1.72%，相对沪深300指数收益分别为-2.92%和-0.65% [1][14] - 电力子板块中火电下跌1.55%，水电下跌1.26%，新能源发电下跌0.08%，燃气板块上涨1.75% [1][14] 投资策略 公用事业 - 火电板块推荐华电国际、上海电力，受益于煤价电价同步下行 [4] - 新能源发电推荐龙源电力、三峡能源等龙头企业，以及区域海上风电企业 [4] - 核电推荐中国核电、中国广核，核电资产整合标的电投产融 [4] - 水电推荐长江电力，高分红防御属性突出 [4] - 燃气推荐华润燃气、九丰能源，受益于区位优势和海气贸易能力 [4] 环保 - 水务和垃圾焚烧行业进入成熟期，推荐光大环境、中山公用等"类公用事业"标的 [4][22] - 科学仪器国产替代空间达90亿美元，推荐聚光科技 [4][22] - 欧盟SAF政策推动废弃油脂资源化，推荐山高环能 [4][22] - 农林生物质发电成本改善，推荐长青集团 [4][22] 行业数据 电力生产 - 7月规上工业发电量9267亿千瓦时，同比增长3.1%，其中火电增4.3%，风电增5.5%，太阳能发电增28.7% [46][58] - 1-7月甘肃发电量1429亿千瓦时，同比增长8.74% [118] 电力交易 - 6月全国市场交易电量5020亿千瓦时，省间交易1174亿千瓦时 [66][68] - 蒙西成为全国首个完成新能源机制电量结算的省份 [113] 装机容量 - 截至6月底全国发电装机36.48亿千瓦，太阳能和风电装机同比分别增长51.4%和22.7% [73][74] 重点公司动态 - 长江电力公布未来五年分红规划，承诺70%净利润分红比例 [126] - 三峡能源2024年分红方案为每10股派0.67元，总派现19.15亿元 [126] - 华能重庆两江燃机二期投产，成为西南最大燃机电厂 [120] - 国家电投辽宁丹东1GW海上风电项目获批，总投资91亿元 [117]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年上半年电力市场供需宽松价格下行，下半年电价仍面临下行压力，各区域市场电价也多有下行预期[68][69][70] 根据相关目录分别进行总结 2025年上半年电力市场回顾 电力供给 - 1 - 4月全国新增发电装机容量1.41亿千瓦，同比增长58.2%，太阳能装机大幅增长，风电与火电装机也较快增长，水电新增装机小幅下降，核电暂无新增装机[6] - 1 - 4月全国发电设备累计平均利用小时数1008小时，同比减少103小时，发电量增速放缓，分布式新能源出力提升补充实际供给，火电发电占比下降[8] 电力需求 - 1 - 4月全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，用电增速逐月回升但仍偏低，原因包括闰年效应、暖冬天气、产业结构调整和外需走弱[15] 电力价格 - 2025年前五个月工商业代理购电价格整体“跌多涨少”，5月全国代理购电价格均价387.3元/兆瓦时，同比下降2.8%，区域间价格分化[22] 2025年下半年电力市场展望 宏观展望 - 供给端电力设备新增装机规模预计高增速，火电新增装机103GW，新能源新增装机355GW，部分水电与核电项目落地，预计2025年总发电量11.6万亿千瓦时，同比增速11.3%[24] - 需求端2025年电力消费GDP弹性系数预计回落至1.25，全国总用电量预计10.4万亿千瓦时，同比增速回落至5.9%，发用比仅89.6%，供需趋于宽松[25][28] - 一次能源价格持续回落，电价成本支撑减弱，动力煤价格预计偏弱震荡压低现货电价[30] - 电力市场化进程加快，现货市场竞争加剧，中长期合约签约比例限制或放松，新能源全面入市对电价形成结构性压制[32][35][37] 已转正现货市场电价展望 - **广东**：供需偏宽松，电价预计延续同比回落趋势，需关注南方区域电力市场建设扰动，年度中长期合同电价下降，现货价格走低，电源装机增速高，外来电或压缩省内机组竞价空间，需求受贸易摩擦和气温影响，煤电成本下降[38][41][50] - **山西**：价格或贴近火电成本，存在下行预期，现货价格下行，新能源装机持续增长，机组利用小时下降，动力煤价格下跌提升火电盈利空间[51][53] - **山东**：新能源占比提升叠加需求增长有限，预计仍有走弱空间，现货价格下行，新能源电量占比高，新增装机规划大，需求侧传统高耗能产业产能转移，用电弹性弱[55][56][58] - **甘肃**：趋势偏弱，高比例新能源放大波动，新能源占比高，电价波动大，外送能力提升但难改电价下行趋势，对气候条件敏感[60][62][63] - **蒙西**：风光出力增加叠加煤价下跌，电价低位运行延续，现货价格下行，新能源出力提升，占比仍有上升空间，火电报高价意愿弱，需求增速有限，电价下行空间有限[64][65][67] 结论 - 2025年上半年电力市场供需宽松价格下行，新增装机增长，利用小时减少，发电量增速低，用电量增速受多因素影响，代理购电均价下降[68] - 下半年电价仍面临下行压力，供需趋于宽松，一次能源价格走弱，现货市场建设提速，新能源入市压制电价，各区域市场电价多有下行预期[69][70]

指数及成分股表现 - 中证国新央企现代能源指数(932037)上涨0 15% 成分股中华电科工(601226)上涨2 07% 当升科技(300073)上涨1 77% 国电南瑞(600406)上涨1 42% 龙源电力(001289)上涨1 31% 国网英大(600517)上涨1 21% [3] - 央企现代能源ETF(561790)上涨0 38% 冲击3连涨 最新价报1 05元 [3] 政策动态 - 国家发展改革委办公厅 国家能源局综合司印发《全面加快电力现货市场建设工作的通知》 明确今年电力现货市场建设时间表 [3] - 电力现货试点市场进入连续结算运行 2025年基本实现电力现货市场全覆盖 市场化手段配置调峰调频资源 电源侧火电灵活性改造需求释放 [3] ETF产品特征 - 央企现代能源ETF紧密跟踪中证国新央企现代能源指数 该指数选取国务院国资委下属50只涉及绿色能源 化石能源 能源输配等现代能源产业的上市公司证券 [4] - 近半年规模增长515 49万元 份额增长900 00万份 新增规模及份额均位居可比基金1/3 [4] - 管理费率0 50% 托管费率0 10% 为可比基金中最低 [5] 收益与风险指标 - 成立以来最高单月回报10 03% 最长连涨月数7个月 连涨涨幅23 43% 涨跌月数比11/10 上涨月份平均收益率3 25% 年盈利百分比100 00% 历史持有1年盈利概率84 32% [4] - 近1年超越基准年化收益1 29% 今年以来最大回撤7 91% 相对基准回撤0 33% [4] 指数估值与权重 - 中证国新央企现代能源指数最新市净率PB为1 4倍 低于近1年98 08%时间的估值水平 [5] - 前十大权重股合计占比51 18% 包括长江电力(10 48%) 国电南瑞(7 31%) 中国核电(6 30%) 三峡能源(5 03%) 中国铝业(4 91%)等 [5][7]

行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 核心观点 - 2025年4月29日国家发改委和能源局发布相关通知和规则，全面加快电力市场建设，包括现货市场和辅助服务市场，全国统一电力大市场有助于理顺价格机制，绿电和储能价值有望先后重估 [5][7] - 建议关注“能源转型友好型”综合能源供应商国能日新、朗新集团，以及绿电价值有望重估的晶科科技 [8][9] 行业基本情况 - 收盘点位6449.5，52周最高8068.94，52周最低5403.16 [2] 行业相对指数表现 - 展示了2024年4月至2025年4月电力设备相对沪深300的表现数据 [4] 电力市场建设全面加快 电力现货市场 - 正式转正省份及时间：湖北2025年6月底前，浙江2025年底前，安徽、陕西力争2026年6月底前 [6] - 连续结算试运行省份及时间：2025年底前，福建、四川等多地 [6] - 区域电力现货市场：2025年底前，南方区域启动连续结算试运行，京津冀创造条件启动模拟试运行，省间现货市场实现发电企业参与省间现货购电 [6] 电力辅助服务市场 - 经营主体：具备可观、可测、可调、可控能力的主体，包括火电、水电、新型经营主体等可调节资源 [7] - 设立市场新品种流程：依序开展模拟试运行、结算试运行、正式运行，首次结算试运行和开始正式运行的时间间隔不小于1年 [7] - 费用传导机制：电力现货市场连续运行地区，符合规定的调频、备用等费用由用户用电量和未参与电能量市场交易的上网电量共同分担，分担比例由省级价格主管部门确定 [7] 全国统一电力大市场影响 - 有助于将电力价格由多轨制转变为多维度，绿电和储能价值有望先后得到重估，稳定绿电综合收益，加快新型储能容量补偿建立 [7]