研究所 农产品研发报告 花生日报 2025 年 12 月 16 日 | 第一部分 | | | | 数据 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 花生数据日报 | | | | | | | 2025/12/16 | | 期货盘面 | | | | | | | | | 期货 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | PK604 | 7914 | -90 | -1.14% | 58,050 | 13.45% | 31,491 | -1.02% | | PK510 | 8184 | -18 | -0.22% | 116 | 52.63% | 901 | 6.25% | | PK601 | 8048 | -42 | -0.52% | 12,773 | -9.72% | 26,137 | -18.62% | | 现货与基差 | | | | | | | | | 现货 | 河南南阳 | 山东济宁 | 山东临沂 | 日照花生粕 | 日照豆粕 | 花生油 | 日照一级豆油 | | 今日报价 | 7800 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素期现价格共振上行，下游拿货意愿尚可，但随着价格上涨靠近压力位，盘面预计回调，以窄幅区间波动为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日盘面高开高走，日内偏强，价格上扬且连续飘红，备肥积极性佳 [1] - 山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1580 - 1610 元/吨，反弹 10 元/吨左右，河北报价最高 [1][4] - 日产大幅高于历年同期，气头装置下月检修将增多；复合肥工厂开工环比回升 2.45 个百分点，预计下周继续提升；三聚氰胺开工环比回落 1.4 个百分点 [1] - 下游终端拿货速度提高，农业经销商拿货积极性增加，库存连续数周去化，本周环比回落 5.1% [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2601 合约 1679 元/吨开盘，收于 1677 元/吨，涨跌幅 +0.72%，持仓量 223887 手（-7026 手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位中，多头 +232 手，空头 -2429 手；方正中期净多单 -1029 手、东证期货净多单 +763；一德期货净空单 -740 手，中泰期货净空单 +739 手 [2] 现货 - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在 1580 - 1610 元/吨，反弹 10 元/吨左右，高端报价在河北地区 [1][4] 仓单 - 2025 年 11 月 28 日，尿素仓单数量 7587 张，环比上个交易日 +406 张，其中，嘉施利荆州（云图控股 UR）-99 张，安卅物流（四川农资 UR）+250 张，宁陵史丹利 +105 张，衡水棉麻 +150 张 [3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨；以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1 月合约基差 -17/吨（+1 元/吨） [7] 供应数据 - 2025 年 11 月 28 日，全国尿素日产量 20.59 万吨，较昨日持平，开工率 84.85% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月3日铁合金期货价格整体上涨，硅铁主力合约上涨0.47%，锰硅主力合约上涨0.38% [5] - 硅铁供应端未见明显减产，需求端有下滑压力，库存近期持续攀升，策略上继续逢高做空为主 [5] - 锰硅供应压力仍然较大，库存近期加速攀升，策略上继续逢高做空为主 [5] - 单边建议继续逢高做空，套利建议观望，期权建议卖出虚值跨式期权组合 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5526，日变动26，周变动 -38；SM主力合约收盘价5794，日变动22，周变动 -8 [3] - 现货方面，硅铁部分区域现货价格有变动，72%FeSi宁夏较昨日下跌20元/吨；锰硅部分区域现货价格有变动，硅锰6517内蒙、宁夏较昨日下跌10元/吨 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙 - 主力基差日变动 -26，周变动68；锰硅内蒙 - 主力基差日变动 -32，周变动 -22；SF - SM价差日变动4，周变动 -30 [3] - 原材料方面，锰矿（天津）澳块日变动0，周变动0.2；兰炭小料陕西日变动0，周变动0 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁供应端样本企业开工率再度回升，总体供应维持高位，需求端受秋冬季污染天气限产影响有下滑压力，库存攀升，策略逢高做空 [5] - 锰硅供应端样本企业产量环比回升，供应压力大，需求端铁水产量震荡下行，库存加速攀升，策略逢高做空 [5] - 单边因钢厂检修增多需求压力大，继续逢高做空；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合 [6] 重要资讯 - 2025年9月南非锰矿石出口量为2287959吨，同比下降0.7%；2025年第一季度至第三季度，南非锰矿石出口总量为20763797吨，同比增长9.25% [7] - 欧元区10月制造业PMI终值50，预期50，前值50 [7] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图 [8][12][15][17][20] - 硅铁成本与利润方面，内蒙生产成本5556元/吨，利润 -306元/吨；锰硅成本与利润方面，内蒙生产成本5809元/吨，利润 -149元/吨 [14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告下调单产且中美关系缓和使美玉米反弹，但产量仍处高位，预计美玉米窄幅震荡 [4] - 中国对美玉米和高粱加征关税，但国外玉米进口利润较高，12 月巴西进口价格 2152 元 [4] - 国内玉米现货下跌，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差扩大，玉米有性价比，短期小麦上涨幅度有限，国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存较低，部分企业在东北建库存，玉米现货短期仍有下跌空间 [4][7] - 淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，本周玉米淀粉库存下降，副产品价格偏强，企业盈利较好，预计短期盘面 01 淀粉偏弱震荡 [8] - 交易策略上，美玉米 400 美分/蒲有支撑，05 和 01 玉米观望，01 淀粉尝试短空，01 玉米和淀粉价差可以尝试做缩 [10] - 期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [12] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2112，跌 21，跌幅 0.99%，成交量 621343，增幅 68.30%，持仓量 902515，增幅 1.58%；C2605 收盘价 2217，跌 20，跌幅 0.90%，成交量 58964，增幅 149.72%，持仓量 226443，减幅 1.75%等 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价 1970，涨跌 0，基差 -280；淀粉方面，龙凤今日报价 2650，涨跌 0，基差 105 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05 价差 -105，涨跌 -1；淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 -120，涨跌 -3；跨品种 CS09 - C09 价差 348，涨跌 -4 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅震荡，中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润较高，国内玉米现货下跌，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差扩大，玉米有性价比，短期小麦上涨幅度有限，国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存较低，部分企业在东北建库存，玉米现货短期仍有下跌空间 [4][7] - 淀粉：淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，本周玉米淀粉库存下降，副产品价格偏强，企业盈利较好，预计短期盘面 01 淀粉偏弱震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [12] 第四部分 相关附图 - 展示了各地区玉米现货价格、玉米 01 合约基差、玉米 1 - 5 价差、玉米淀粉 1 - 5 价差、玉米淀粉 01 合约基差、玉米淀粉 01 合约价差等图表 [14][16][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告下调单产但产量仍处高位，后期或继续下调单产，预计美玉米窄幅震荡，01或05玉米多单离场等待回调，套利观望，玉米期权采用短期累沽累购策略滚动操作 [4][9][10][11][14] - 中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高，12月巴西进口价格2136元，国内玉米现货短期相对稳定，10月底前现货继续反弹，但10月底吉林玉米有卖压 [4] - 玉米淀粉库存本周增加，厂家库存为119.9万吨，较上周增0.8万吨，月增幅5.27%，年同比增幅46.9%，短期盘面01淀粉跟随玉米窄幅震荡 [8] 各部分总结 第一部分：数据 - 期货盘面：C2601涨0.28%，收盘价2144，成交量597,677，持仓量849,415；C2605跌0.04%，收盘价2249，成交量53,107，持仓量212,929；C2509涨0.04%，收盘价2287，成交量3,010，持仓量4,038；CS2601涨0.78%，收盘价2429，成交量144,253，持仓量200,536；CS2605涨0.27%，收盘价2550，成交量1,371，持仓量4,759；CS2509跌0.04%，收盘价2604，成交量25，持仓量184 [2] - 现货与基差：玉米今日报价诸城兴贸2340元，青冈1965元，松原嘉吉2020元，寿光2200元，锦州港2170元，南通港2250元，广东港口2310元；淀粉今日报价嘉吉2800元，龙凤2650元，中粮2650元，玉峰2920元，金玉米2800元，诸城兴贸2900元，恒仁工贸2800元 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 - 121，涨跌7；C05 - C09价差 - 54，涨跌 - 2；C09 - C01价差143，涨跌 - 5；淀粉跨期CS01 - CS05价差12；CS05 - CS09价差8；CS09 - CS01价差 - 20；跨品种CS09 - C09价差317，涨跌 - 2；CS01 - C01价差285，涨跌13；CS05 - C05价差301，涨跌8 [2] 第二部分：行情研判 - 玉米：美玉米回落，中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润高，北方港口平仓价稳定，东北玉米产区现货偏强，华北上量减少玉米现货企稳反弹，东北与华北玉米价差稳定，华北小麦价格偏强但短期上涨幅度有限，国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存低，新季玉米压力缓解，10月底前现货反弹，但10月底吉林玉米有卖压 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米现货偏弱，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存增加，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，企业已盈利，后期玉米淀粉现货会回落，短期盘面01淀粉跟随玉米窄幅震荡 [8] 第三部分：玉米期权 - 期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作，展示了2025年10月21日C2605 - P - 2160.DCE和C2601 - P - 2080.DCE期权合约相关数据 [14] 第四部分：相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [16][18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告下调单产但产量仍处高位，后期或继续下调单产，价格窄幅震荡；中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润高；国内玉米现货短期稳定，新季玉米上市后将回落；淀粉价格主要受玉米价格和下游备货影响，库存降低，需求偏弱，企业长期亏损，短期盘面底部震荡 [5][6][7] - 交易策略上，美玉米400美分/蒲有支撑，01合约可尝试做多并波段操作，套利观望；玉米期权采用短期累沽累购策略并滚动操作 [9][10][13] 各部分内容总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2164，涨9，涨幅0.42%；C2605收盘价2231，涨7，涨幅0.31%等；CS2601收盘价2487，涨12，涨幅0.48%等 [3] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2250，涨10，基差 -5；淀粉龙凤今日报价2700，基差126等 [3] - 价差：玉米C01 - C05价差 -67，涨2；淀粉CS01 - CS05价差 -87，涨5；跨品种CS09 - C09价差341，涨10等 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米报告下调单产但产量仍高，价格回落且窄幅震荡；中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润高；北方港口平仓价和东北产区现货稳定，华北上量减少，玉米现货稳定，东北与华北玉米价差缩小；华北小麦价格偏强，与玉米价差扩大，小麦仍有替代作用；国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存高，玉米现货短期稳定，新季玉米上市后将回落 [5][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，淀粉价格偏弱；本周玉米淀粉库存降低，月降幅8.95%，年同比增幅37.5%；淀粉价格主要受玉米价格和下游备货影响，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；华北玉米短期稳定，中长期淀粉需求偏弱，企业长期亏损，短期盘面底部震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [13] 第四部分 相关附图 - 展示各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [15][17][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告下调单产，后期可能继续下调，美玉米底部震荡；中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高；国内玉米短期相对稳定，随着新季玉米大量上市，现货可能回落；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，中长期需求偏弱，企业可能长期亏损 [5][7][8] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2155，跌0.05%；C2605收盘价2225，跌0.18%；C2509收盘价2256，涨0.04%；CS2601收盘价2467，跌0.24%；CS2605收盘价2561，跌0.39%；CS2509收盘价2593，涨0.19% [3] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2230，嘉吉生化2180，诸城兴贸2404等；淀粉今日报价龙凤2700，中粮2750，嘉吉2800等 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 - 70，涨3；淀粉跨期CS01 - CS05价差 - 94，涨4；跨品种CS09 - C09价差337，涨4 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米报告下调单产后反弹，后期或继续下调单产，底部震荡；中国对美玉米等关税调整，国外玉米进口利润高；北方港口平仓价稳定，东北产区现货稳定，华北上量增多现货回落，小麦与玉米价差扩大，小麦继续替代；养殖需求偏弱，下游饲料企业库存高，短期现货相对稳定，新季玉米上市后现货可能回落 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，淀粉价格基本在2750元附近，东北淀粉现货偏弱；本周淀粉库存降低，月降幅6.98%，年同比增幅40.3%；淀粉价格看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；中长期需求偏弱，企业长期亏损；短期盘面01淀粉底部震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线冲高累沽滚动操作 [12] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [14][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 最近通货花生价格回落、进口花生价格稳定，供应少但下游需求弱，短期花生价格相对稳定；花生油和花生粕现货稳定，油厂压榨利润理论上盈利尚可；11花生底部震荡，预期新季花生产量增加、种植成本下降，部分花生上市后11花生仍会窄幅震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7868，跌10、跌幅0.13%，成交量18、增幅500%，持仓量435、增幅0.93%；PK510收盘价7894，涨18、涨幅0.23%，成交量7767、增幅8.34%，持仓量25643、减幅7.08%；PK601收盘价7824，跌22、跌幅0.28%，成交量6322、减幅16.91%，持仓量36770、增幅1.19% [3] - 现货与基差：河南南阳、山东济宁、山东临沂花生现货报价分别为9000、8400、8400，涨跌为0；日照花生粕3350、日照豆粕2990、花生油14780、日照一级豆油8410，豆油跌30其余涨跌为0；基差方面，河南南阳等花生基差分别为1106、506、506，豆油与花生油基差6370；进口苏丹米8500、塞内米价格未变 [3] - 价差：花生跨期PK01 - PK04价差 - 44、跌12，PK04 - PK10价差 - 26、跌28，PK10 - PK01价差70、涨40 [3] 第二部分 行情分析 - 产区价格：东北吉林扶余308通货3.9元/斤价格稳定，辽宁昌图3.95元/斤跌0.05元/斤；河南产区白沙通货米报价4.3 - 4.4元/斤跌0.1元/斤，山东莒南4.1元/斤跌0.1元/斤；进口苏丹精米新米报价8150元/吨，塞内加尔油料米报价7600 - 7700元/吨价格稳定 [5] - 油厂与油品价格：大部分花生油厂停止采购，停收前主流成交价格7300 - 7900元/吨，油厂理论保本价8050元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14800元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [5][8] - 副产品价格：日照豆粕现货2980元/吨价格稳定，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3260元/吨 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：11花生低位震荡，目前观望，抄底可尝试05花生 [11] - 月差：观望 [12] - 期权：卖出pk511 - P - 7600持有 [13] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生1 - 4合约价差等图表 [15][21][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素今日高开高走震荡上行，现货价格稳中上扬，上游工厂出单顺畅报价上调；基本面方面，山西晋煤天源停车使产量维持低位且后续或小幅减量，需求端工业需求有好转预期，复合肥工厂开工率攀升带动需求，市场交投情绪好转，库存去化现拐点；今日行情反弹因成本端价格上行，后续宏观市场情绪或降温回归基本面，行情震荡为主，出口配额暂无变动，内需关注复合肥工厂拿货进度，短期反弹对待 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，尿素主力 2509 合约 1736 元/吨高开高走收于 1772 元/吨，涨幅 2.67%，持仓量 136100 手（-6142 手），前二十名主力持仓席位多头 -959 手，空头 -2613 手，部分期货公司净多单或净空单有增减变动 [2] - 2025 年 8 月 5 日，尿素仓单数量 3373 张，环比上个交易日不变 [3] - 现货方面，周末以来现货价格下滑，上游工厂降价吸单成效好，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价多在 1700 - 1740 元/吨 [5] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定偏弱，期货收盘价小幅下跌，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，9 月合约基差 8 元/吨（-19 元/吨） [9] - 供应数据，2025 年 8 月 5 日，全国尿素日产量 18.76 万吨，较昨日持平，开工率 79.87% [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应仍偏紧但下游需求较弱，短期花生价格相对偏弱；10花生今日偏强震荡，交易新作天气等不确定性多，短期底部震荡，预期种植面积增加、种植成本下降，花生10仍会窄幅震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK504收盘价7972，涨26、涨幅0.33%，成交量6、增幅200%，持仓量142、增幅1.43%；PK510收盘价8188，涨12、涨幅0.15%，成交量26187、减幅46.04%，持仓量100033、减幅3.44%；PK601收盘价7970，涨10、涨幅0.13%，成交量1051、减幅46.54%，持仓量8040、增幅3.88% [3] - 现货与基差：河南南阳花生现货报价9200，山东济宁、临沂报价8800，均无涨跌；日照花生粕报价3300，日照豆粕报价2810，花生油报价15200，日照一级豆油报价8060，均无涨跌；基差方面，河南南阳1012，山东济宁、临沂612，豆粕-花生粕为3，花生油-豆油为7140；进口苏丹米报价8250无涨跌 [3] - 价差：花生跨期价差方面，PK01 - PK04为 -2、跌16，PK04 - PK10为 -216、涨14，PK10 - PK01为218、涨2 [3] 第二部分 行情分析 - 河南、东北花生价格回落，东北吉林扶余308通货4.5元/斤，较昨日跌0.1元/斤，辽宁昌图4.6元/斤较昨日稳定；河南产区白沙通货米报价4.55 - 4.7元/斤，较昨日跌0.05元/斤，山东莒南4.1元/斤较昨日稳定；进口苏丹精米报价8250元/吨较昨日稳定；预计花生现货短期相对偏弱 [5] - 大部分花生油厂停止采购，主流成交价格维持在7650 - 7700元/吨，油厂理论保本价8220元/吨；豆油、花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价15000元/吨，小榨浓香型花生油市场报价17000元/吨 [5] - 副产品方面，日照豆粕现货2790元/吨较昨日稳定，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3200元/吨 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：10花生高位震荡，短期观望 [11] - 月差：花生10 - 1逢低反套为主 [12] - 期权：卖出pk510 - C - 8800 [13] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生3 - 10合约价差等图表 [16][19][23]