智通财经APP获悉，东方财富陈果团队发布研究报告称，此前提示美债利率呈现上升迹象，日本央行加 息在即，需留意外部扰动，从上周市场表现来看，A股有扰动，但增量资金抢跑春季行情意愿也较强 烈，结构上内需板块尤其是非耐用品消费明显占优。春季行情经历长时间高胜率演绎，已经从日历效应 迈过抢跑博弈，进入反身性阶段，后续除可能的1月业绩预告扰动外，利空因素能见度不高，可顺应抢 跑，逢低布局。结构上具备足够赔率吸引力且胜率在上升的内需板块重视程度上移，重点关注：保险、 券商、有色、AI算力/半导体、零售/美护/社服/乳品、航空、新能源、创新药等。 春季行情演化论 随着市场参与者结构变化、信息传播速度加快、投资者学习效应增强、经济新旧动能转换，春季行情经 历了深刻的演化，可以划分为三个阶段：第一阶段，2017年及以前，日历效应阶段。行情发酵于春节 后，依赖政策驱动和流动性回流；第二阶段，2018-2023年，抢跑博弈阶段。行情启动时点明显前移至 12月，源于学习效应与市场参与结构变化；第三阶段，2024-2025年，反身性阶段。"抢跑"消耗增量资 金，遇利空易致"深坑式调整"，后续依赖产业趋势+流动性驱动。 最新的美国CPI ...

12 月 23 日 12 月 24 日日本央行公布 10 月货币政策会议纪要（07:50）美国至 12 月 20 日当周初请失业金人数(万 人)（21:30）加拿大央行公布货币政策会议纪要（02:30） （来源：吴说） 编译：GaryMa 吴说区块链 摘要 吴说本周宏观指标与分析：上周美国 11 月 失业率 4.6% 超预期，未季调核心 CPI 2.6% 低于预期，日本 央行加息 25 bps；本周全球市场进入圣诞模式，可重点关注美国第三季度实际 GDP 以及核心 PCE 等。 上周回顾美国 11 月失业率 4.6%，为 2021 年 9 月以来新高，预期 4.4%。美国 11 月季调后非农就业人 口 6.4 万人，预期 5 万人。美国至 12 月 13 日当周初请失业金人数 22.4 万人，预期 22.5 万人，前值由 23.6 万人修正为 23.7 万人。美国 11 月未季调核心 CPI 年率 2.6%，预期 3%。美国 11 月未季调 CPI 年 率 2.7%，预期 3.1%。日本央行将基准利率上调至 30 年来的最高水平。日本央行行长植田和男称，该 行政策委员会一致决定将利率上调 0.25 个百分点至 ...

格隆汇12月19日｜凯投宏观在一份报告中表示，日本央行加息的决定并不令人意外，尽管其强硬的信息 表明，未来还会进一步收紧政策。日本央行表示，对日本经济抵御关税不确定性的能力有了更大的信 心，对企业利润预计将保持在高位有了更大的信心。预计，与日本央行的预测相比，即将公布的经济活 动和通胀数据更有可能超出预期。凯投宏观表示，其信心正在增强，预计2027年的最终利率将达到 1.75%，高于市场普遍预期。 ...

消息面上，日本央行加息"靴子"落地。12月19日，日本央行9:0一致投票通过政策决议，宣布加息25个 基点至0.75%，利率水平创30年来新高，符合市场预期。这是日本央行2024年3月货币政策正常化以来 的第四次加息，而上次加息还要追溯到今年1月。 此次加息已被投资者提前充分定价，同时也反映出日本央行当前的举措尚未改变整体宽松的货币基调， 更多被视为"渐进式正常化"进程中的一环。· 有券商机构认为，日本良性通胀循环已较稳固，日本央行即将再次加息。去年夏季日本加息后的全球市 场动荡主要是由衰退预期升温和AI叙事动摇等美国因素造成，套息交易逆转只是加剧彼时避险情绪的 次要因素，去年的"黑色星期一"不太可能在今年重演。在美日央行政策分歧的背景下，美国因素才是当 前全球流动性与美元资产定价的核心主线。目前市场对AI叙事的质疑集中体现于业务模式较激进的少 数企业，而多数财务状况较稳健的AI龙头仍能维持市场信任，产业智能化热潮应能在中短期继续支持 美股龙头的业绩表现。长端美债在本轮风险管理式降息周期内的配置性价比不高，短端美债则可能受益 于准备金管理购买操作对流动性的技术性改善，后者较前者更好。 日经225指数今日收涨1 ...

新华财经北京12月19日电澳新银行集团（ANZ）策略师菲利克斯·瑞安（Felix Ryan）表示，尽管日本央 行已启动加息，但美元兑日元汇率反而走高，反映出市场尚未获得关于其未来加息步伐与幅度的明确指 引。 这一预期意味着，即便日本货币政策逐步正常化，其相对于美国等主要经济体的利率优势仍显不足，难 以支撑日元显著升值。在全球主要央行货币政策分化持续的背景下，日元作为传统融资货币的地位短期 内或难有根本性改变。 （文章来源：新华财经） 瑞安指出："日本央行加息后，美元兑日元走高，这可能表明市场尚未看到日本央行加息步伐或幅度的 明确迹象。这一问题可能会在今天晚些时候行长植田和男的新闻发布会上得到进一步明确。" 他强调，虽然澳新银行确实预计日本央行将在2026年继续推进加息，但"日元在未来一年仍将落后于十 国集团（G10）交叉盘"，主要原因是当前利差格局对日元依然不利。基于此判断，该行维持对2026年 底美元兑日元汇率为153的预测。 ...

Investinglive分析师Eamonn Sheridan表示，人们普遍预计日本央行12月将加息25个基点，目前市场几乎 已经完全消化了这一预期。尽管加息几乎是板上钉钉的事，外界对植田和男将采取强硬态度的预期并不 高。政策制定者仍敏锐地留意着日本政府债券收益率的大幅上升，以及国内金融状况对利率上升的敏感 性。即使在符合预期的加息之后，日本央行仍将实际利率评估为负值，这强化了这样一种观点，即实际 政策将保持宽松，紧缩将谨慎进行。目前市场定价显示，日本央行最早将在明年6月或7月再次加息。然 而，一些分析人士认为，这一时间表过于激进。越来越多的观点认为，2026年10月是一个更现实的窗 口，让日本央行有时间评估借贷成本上升对企业融资、 银行贷款、家庭消费和资本支出的影响。春季 工资谈判和日元汇率将是这一评估的特别重要因素。 ...

日本央行政策与市场影响 - 日本良性通胀循环已较稳固 日本央行即将再次加息 [1] - 去年夏季日本加息后全球市场动荡主要由美国衰退预期升温和AI叙事动摇造成 套息交易逆转只是加剧避险情绪的次要因素 [1] - 去年的"黑色星期一"不太可能在今年重演 [1] 全球流动性核心主线与资产定价 - 在美日央行政策分歧背景下 美国因素才是当前全球流动性与美元资产定价的核心主线 [1] AI产业与美股前景 - 目前市场对AI叙事的质疑集中体现于业务模式较激进的少数企业 [1] - 多数财务状况较稳健的AI龙头仍能维持市场信任 [1] - 产业智能化热潮应能在中短期继续支持美股龙头的业绩表现 [1] 美债配置观点 - 长端美债在本轮风险管理式降息周期内的配置性价比不高 [1] - 短端美债则可能受益于准备金管理购买操作对流动性的技术性改善 后者较前者更好 [1]

今日，美国公布的重磅数据使得美联储2026年降息的次数达到两次，这个预期越来越强烈。北京时间12 月16日晚间，美国劳工统计局一次性公布了11月非农就业数据，其中美国11月失业率意外升至4.6%， 创下2021年9月以来的新高。这很可能是促使美联储进一步降息的关键因素，在非农就业数据公布之 后，交易员押注美联储2026年降息两次，从而将基准利率降到3%至3.25%。受此影响，美元指数直线跳 水，一度跌破98，为10月6日以来的首次。 美联储12月份进行了本年度的第三次降息，25个基点，延续了这轮降息周期，预计2026年降息的次数可 能会达到两次。这样的话，美国基准利率进一步下降，会使美元指数持续回落，从而推动非美货币升 值。近日人民币汇率不断升值，目前已经突破了7.05，达到7.045，逼近7.0大关，预计2026年人民币对 美元的汇率可能会回到六字头。美联储降息对于美元指数是一个很大的冲击，同时也使得非美货币升值 在加速。 美联储加速降息主要是来应对美国就业市场正在加速降温的局面。美国8月非农新增就业数据由-0.4万 人修正至-2.6万人，9月非农就业新增就业数据由11.9万人修正至10.8万人。美国商务部 ...

| 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | 时间 | 名称 | 现价 | A MOLE A STATUS 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | 时间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原琼斯工业平均 | 48288.11 | -128.45 | -0.27% | 13.50% | 09:46 | 英国富时100 | 9671.51 | -79.80 | -0.82% | 18.33% | 14:46 | | 纳斯达克指数 | 22978.35 | -79.06 | -0.34% | 18.99% | 09:46 | 法国CAC40 | 8109.26 | -15.62 | -0.19% | 9.87% | 15:31 | | 标普500 | 6791.43 | -25.08 | -0.37% | 15.47% | 09:46 | 德国DAX | 24097.59 | -132.32 | -0.55% | 21.04% | 15:31 | | 罗索3000指数 | 3860.0 ...

市场整体表现 - 12月16日市场全天震荡调整，三大指数集体低开低走，沪深两市成交额较上一个交易日缩量493亿人民币，全市场超4300只个股下跌 [1] - 亚太资产全线重挫，韩国综合指数尾盘跌1.89%，日经225指数跌1.38%并再度跌破5万点，MSCI亚洲新兴市场指数跌1.69%，台湾加权指数跌幅扩大超1% [2] - 香港市场遭受冲击，恒生指数、恒生科技指数、国企指数午后跌幅均扩大至超2%，阿里巴巴、腾讯控股、京东、美团等大型科技股跌幅加大 [2][3] - A股市场同步走弱，沪指、创业板指、深证成指纷纷跌超1%，富时中国A50指数期货跌幅扩大至1.3% [2] 互联网行业传闻影响 - 午后市场流传一则“涉及相关高科技公司税收认定”的信息，传闻互联网公司可能需按25%交税，导致恒生科技指数跌幅一度扩大至超2.5% [3] - 券商研究员解读认为，该传闻尚未获得官方背书，但市场已开始对其进行定价，其核心是税收认定趋严，而非一刀切 [3] - 市场观点认为，若该税收影响为一次性且相关因子存在变数，若事情出现反转可能引发市场大反攻 [3] 日本央行政策的历史影响 - 历史数据显示，日本央行加息后常伴随全球经济衰退现象，例如2000年8月日本结束零利率政策并加息至0.25%后，两周后纳斯达克崩盘，美国陷入互联网泡沫危机 [4] - 2006-2007年日本央行连续两次加息（从0.25%至0.5%）后，2008年爆发次贷危机并演变为全球金融危机 [4] - BCA研究公司全球首席策略师指出，现代金融史上，没有哪个指标比日本央行加息更能准确预示经济衰退风险 [4] - 当前日本加息再次来到历史关键路口，日媒指出过去35年日本的加息幅度从未超过0.5% [4]