12 月 23 日 12 月 24 日日本央行公布 10 月货币政策会议纪要（07:50）美国至 12 月 20 日当周初请失业金人数(万 人)（21:30）加拿大央行公布货币政策会议纪要（02:30） （来源：吴说） 编译：GaryMa 吴说区块链 摘要 吴说本周宏观指标与分析：上周美国 11 月 失业率 4.6% 超预期，未季调核心 CPI 2.6% 低于预期，日本 央行加息 25 bps；本周全球市场进入圣诞模式，可重点关注美国第三季度实际 GDP 以及核心 PCE 等。 上周回顾美国 11 月失业率 4.6%，为 2021 年 9 月以来新高，预期 4.4%。美国 11 月季调后非农就业人 口 6.4 万人，预期 5 万人。美国至 12 月 13 日当周初请失业金人数 22.4 万人，预期 22.5 万人，前值由 23.6 万人修正为 23.7 万人。美国 11 月未季调核心 CPI 年率 2.6%，预期 3%。美国 11 月未季调 CPI 年 率 2.7%，预期 3.1%。日本央行将基准利率上调至 30 年来的最高水平。日本央行行长植田和男称，该 行政策委员会一致决定将利率上调 0.25 个百分点至 ...

新华社纽约12月19日电（记者徐静）美国密歇根大学19日发布的调查数据显示，美国12月消费者信心指 数终值上升至52.9，高于11月的51.0，但远低于去年12月的74.0。 与此同时，美国消费者预计通胀在可预见的未来仍将居高不下，从而削弱其预算的潜在购买力。 （文章来源：新华社） 调查还显示，今年一整年，美国消费者普遍担心劳动力市场出现恶化。12月，约63%的消费者预计未来 一年失业率将上升，这一比例远高于去年同期的40%。 密歇根大学发布的12月当前经济状况指数终值降至50.4，低于11月份的51.1，也低于去年12月份的 75.1。消费者预期指数升至54.6，高于11月份的51.0，但同样低于去年12月份的73.3。 调查显示，尽管消费者信心指数有所改善，但比2024年12月仍低近30%。高物价和关税影响依旧是美国 消费者在大笔购物时最为关注的问题。约47%的受调查消费者自述高物价给个人财务造成压力，这一比 例与11月持平，高于去年同期的35%。 ...

新华社纽约12月19日电（记者 徐静）美国密歇根大学19日发布的调查数据显示，美国12月消费者 信心指数终值上升至52.9，高于11月的51.0，但远低于去年12月的74.0。 密歇根大学发布的12月当前经济状况指数终值降至50.4，低于11月份的51.1，也低于去年12月份的 75.1。消费者预期指数升至54.6，高于11月份的51.0，但同样低于去年12月份的73.3。 与此同时，美国消费者预计通胀在可预见的未来仍将居高不下，从而削弱其预算的潜在购买力。 调查还显示，今年一整年，美国消费者普遍担心劳动力市场出现恶化。12月，约63%的消费者预计 未来一年失业率将上升，这一比例远高于去年同期的40%。 调查显示，尽管消费者信心指数有所改善，但比2024年12月仍低近30%。高物价和关税影响依旧是 美国消费者在大笔购物时最为关注的问题。约47%的受调查消费者自述高物价给个人财务造成压力，这 一比例与11月持平，高于去年同期的35%。 ...

与此同时，美国消费者预计通胀在可预见的未来仍将居高不下，从而削弱其预算的潜在购买力。 调查还显示，今年一整年，美国消费者普遍担心劳动力市场出现恶化。12月，约63%的消费者预计未来 一年失业率将上升，这一比例远高于去年同期的40%。 【纠错】 【责任编辑:马俊卿】 密歇根大学发布的12月当前经济状况指数终值降至50.4，低于11月份的51.1，也低于去年12月份的 75.1。消费者预期指数升至54.6，高于11月份的51.0，但同样低于去年12月份的73.3。 调查显示，尽管消费者信心指数有所改善，但比2024年12月仍低近30%。高物价和关税影响依旧是美国 消费者在大笔购物时最为关注的问题。约47%的受调查消费者自述高物价给个人财务造成压力，这一比 例与11月持平，高于去年同期的35%。 新华社纽约12月19日电（记者徐静）美国密歇根大学19日发布的调查数据显示，美国12月消费者信心指 数终值上升至52.9，高于11月的51.0，但远低于去年12月的74.0。 ...

美国12月消费者信心与通胀预期数据 - 美国12月消费者信心指数初值为53.3，环比高于11月终值51，同比低于去年12月终值74 [1] - 12月当前经济状况指数初值降至50.7，环比低于11月终值51.1，同比低于去年12月终值75.1 [1] - 12月消费者预期指数上涨至55.0，环比高于11月终值51.0，同比低于去年12月终值73.3 [1] 通胀预期变化 - 未来一年通胀预期从11月的4.5%降至4.1%，为2025年1月以来最低水平 [1] - 未来一年通胀预期连续第四个月下降 [1] 消费者情绪总体评估 - 尽管12月消费者信心指数在某些方面相比11月有所改善，但高物价带来的负担依然沉重 [1] - 消费者情绪总体而言依然低迷 [1]

美国12月消费者信心指数初值 - 核心观点：美国12月消费者信心指数初值环比有所改善，但同比显著下降，高物价负担依然沉重，消费者情绪总体低迷 [1] - 消费者信心指数初值为53.3，环比高于11月终值51，同比低于去年12月终值74 [1] - 当前经济状况指数初值降至50.7，环比低于11月终值51.1，同比低于去年12月终值75.1 [1] - 消费者预期指数上涨至55.0，环比高于11月终值51.0，同比低于去年12月终值73.3 [1] 通胀预期 - 未来一年通胀预期从11月的4.5%降至4.1%，为2025年1月以来最低水平 [1] - 未来一年通胀预期连续第四个月下降 [1]

国内品牌金店黄金零售价格 - 2025年12月5日，国内主要品牌金店黄金零售价格基本保持稳定，多数品牌价格与前一日持平 [1] - 当日金店最高报价为1328元/克，由周大福、潮宏基、周大生等品牌报出 [1][3][4] - 当日金店最低报价为1232元/克，由上海中国黄金报出，高低价差为96元/克 [1] - 在列出的主要品牌中，仅周生生黄金价格出现下跌，下跌3元/克至1324元/克，其他品牌如老庙黄金(1325元/克)、六福黄金(1326元/克)、周六福黄金(1289元/克)、金至尊黄金(1326元/克)、老凤祥黄金(1325元/克)、菜百黄金(1290元/克)价格均无变动 [1][3] 铂金饰品及黄金回收价格 - 同日，周大福品牌的铂金饰品价格下跌9元/克，报662元/克 [4] - 黄金回收价格出现小幅上涨，整体上涨2.7元/克 [4] - 不同金店的黄金回收报价差异较大，例如：菜百黄金回收价为918.60元/克，周生生黄金为907.90元/克，周大福黄金为917.20元/克，老凤祥黄金为926.10元/克 [4] 国际现货黄金市场动态 - 2025年12月4日，现货黄金价格呈现震荡走势，盘中最低跌至4173.79美元/盎司，最高涨至4241.17美元/盎司，最终收报4206.63美元/盎司，微涨0.09% [6] - 截至12月5日发稿时，现货黄金价格暂报4224.98美元/盎司，较前一日收盘上涨0.44% [6] - 市场分析认为，美债收益率攀升对黄金上行空间形成制约，但美元指数的动态变化为金价提供了支撑 [6] - 基本面数据显示，美国上周初请失业金人数录得19.1万人，创三年多来最低水平，低于市场预期的22万人，同时11月挑战者企业裁员人数为7.1万人，远低于前值15.3万人，强劲的就业数据限制了金价的涨幅 [6] - 市场关注晚间将公布的美国9月PCE数据以及12月消费者信心指数，预计这些数据可能引发金价进一步波动 [6]

黄金库存 - COMEX黄金库存于2025年11月10日录得1173.52吨，较上一交易日持平，增持量为0.00吨 [1][2] - 前一交易日（2025年11月7日）COMEX黄金库存为1173.52吨，较更早前减持3.66吨 [2] 黄金价格 - 2025年11月10日，COMEX黄金期货收报4118.50美元/盎司，单日上涨2.64% [1][2] - 当日黄金价格日内最高触及4123.90美元/盎司，最低触及4004.20美元/盎司 [1][2] 宏观经济与政策环境 - 美联储官员政策表态存在分歧，旧金山联储主席支持保持降息开放态度，而圣路易斯联储主席呼吁谨慎，政策不确定性影响市场节奏 [2] - 美国11月消费者信心指数降至50.3，为两年新低，同时通胀预期维持在4.7%的高位 [2] - 疲软的消费者信心和高企的通胀预期强化了市场对美联储维持宽松货币政策的预期 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场上周先跌后反弹整体收跌0.47% 美元流动性缓解 短期或震荡运行；各板块受不同因素影响 短期均以震荡运行为主[1] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 商品市场上周下跌后反弹 整体收跌0.47% 黑色板块领跌2.62% 能化和有色分别下跌0.41%和0.06% 贵金属和农产品分别上涨0.11%和0.57%[1][5] - 涨幅居前品种为菜粕、纸浆和鸡蛋 涨幅分别为6.32%、3.49%和2.32%；跌幅较大品种为沥青、铁矿石和甲醇 跌幅分别为6.04%、4.94%和3.12%[1] - 商品市场20日平均波动率回落 各板块品种波动率均以下降为主[1] - 全市场规模增加近百亿 仅贵金属板块表现为资金净流出[1] 各板块展望 - 贵金属：近期讲话官员总体偏鹰派 板块承压；美国政府停摆谈判有进展 短期延续高位震荡[1] - 有色：中美经贸关系有望缓和 国内“十五五”规划落地 但国内进出口及美国相关数据不佳 宏观偏中性；终端销售偏弱 原料端偏紧 部分品种供给有扰动 短期震荡运行[2] - 黑色：螺纹钢表需和产量回落 去库放缓 终端需求进入淡季 钢厂盈利率收缩 铁水减产；铁矿到港量增加 港口库存累库 双焦有供给收缩预期 成本支撑或延续 短期震荡运行[2] - 能源：原油库存超预期累库 美国政府停摆影响就业和航煤需求 供需盈余压力中期利空油价；俄乌冲突升级 短期油价震荡运行[2] - 化工：煤炭上涨形成成本支撑 聚酯品种冬季服装需求或提振 但中期需求有转弱预期 产业链品种或以反套为主[3] - 农产品：中国降低美国大豆关税 但美豆无价格优势下跌 关注美国农业部报告；棕榈油止跌反弹 但动能不强 供需偏空 短期承压运行[3] 商品基金概况 - 黄金ETF周收益率多为负 规模有增有减 成交量大多下降[35] - 能化ETF周收益率为 -0.65% 规模增加6.01% 成交量下降20.51%[35] - 豆粕ETF周收益率为1.54% 规模增加0.46% 成交量下降17.18%[35] - 有色ETF周收益率为 -0.49% 规模增加1.74% 成交量下降47.80%[35] - 白银基金周收益率为 -0.10% 规模无变化 成交量下降57.31%[35] - 黄金ETF合计规模增加0.81% 成交量下降47.86%；商品ETF合计规模增加0.94% 成交量下降46.00%[35]

消费者信心指数表现 - 美国11月消费者信心指数初值降至50.3，低于10月终值53.6和去年11月终值71.8，且低于市场预期的53.2 [1] - 11月当前经济状况指数初值降至52.3，低于10月终值58.6和去年11月终值63.9 [1] - 11月消费者预期指数降至49.0，低于10月终值50.3和去年11月终值76.9 [1] 通胀预期变化 - 未来一年通胀预期从10月的4.6%小幅上升至4.7% [1] 信心指数回落原因 - 消费者信心指数回落约6%的主要原因是当前个人财务状况下降17% [1] - 对未来一年商业前景的预期下降11%也是信心回落的原因 [1] - 消费者担忧已持续一个多月的联邦政府"停摆"可能对经济造成负面影响 [1]