本文字数：2685，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 杜川 央行中期流动性投放力度持续加码。9月25日，中国人民银行开展6000亿元1年期中期借贷便利 （MLF）操作，以"固定数量、利率招标、多重价位中标"模式为市场注入中期资金。当月有3000亿 元MLF到期， 此次操作实现MLF净投放3000亿元，至此央行已连续7个月对MLF进行加量续作。 当天，央行公开市场开展4835亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，今日有4870 亿元逆回购到期。 2025.09. 25 从全月流动性投放布局来看，除MLF操作外，截至25日，央行9月已开展两次买断式逆回购操作，3 个月、6个月两个期限品种合计加量续作3000亿元，加量规模与上月持平，为连续4个月保持这一操 作力度。 加力中期流动性投放 9月下旬，市场面临较大到期资金压力。 9月22日至26日当周，央行公开市场到期资金规模高达 21268亿元，其中逆回购到期18268亿元、MLF到期3000亿元，单周到期规模升至年内高位。 具体而言，周一至周五7天期逆回购分别到期2800亿元、2870亿元、4185亿元、4870亿元、3543亿 元，叠加 ...

东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行持续注入中期流动性，释放数量型货币政策工具持续加力的政 策信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于政府债券顺利发行，同时更好满足企业和居民的信贷融 资需求。 资讯编辑：沈一冰 021-26093395 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 由于当月有3000亿元MLF到期，这意味着MLF净投放量达3000亿元，为连续第七个月加量续作。 中国人民银行9月24日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，9月25日中国人民银行将以固定数量、 利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。 ...

王青认为，预计第四季度数量型货币政策工具会进一步发力，央行有可能实施新一轮降准，并适时恢复 国债买卖。在通过这两项政策工具向银行体系注入长期流动性的同时，预计央行第四季度还将综合运用 买断式逆回购和MLF操作，持续向市场注入中期流动性。这意味着年底前市场流动性将继续处于较为 稳定的充裕状态，市场利率上行空间不大。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 鉴于本月有3000亿元MLF到期，这意味着9月份央行MLF净投放达到3000亿元，为连续第七个月加量续 做。同时，考虑到本月央行还开展了3000亿元买断式逆回购净投放，这意味着9月份中期流动性净投放 总额达6000亿元，与8月份相同，净投放规模持续处于较高水平。 东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，在5月份降准释放长期流动性近1万 亿元之后，近四个月中期流动性持续处于净投放状态，且近两个月净投放规模显著扩大，主要有三个原 因：一是现阶段处于政府债券持续发行高峰期，同时监管层也在引导金融机构加大货币信贷投放力度， 央行持续注入中期流动性，体现了货币政策与财政政策之间的协调配合，有助于政府债券顺利发行，同 时更好地满足企业和居民的信贷融资需 ...

为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行9月24日发布预告称，将在25日以固定数量、利率招标、多 重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。鉴于9月有3000亿元MLF到 期，本月央行MLF净投放将达到3000亿元，为连续第7个月对MLF加量续作。 央行行长潘功胜在9月22日国新办新闻发布会上强调，当前中国的货币政策立场是支持性的，实施适度 宽松的货币政策。央行将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合运用多种货币政策工具，保证流动性 充裕，促进社会综合融资成本下降。 "四季度数量型货币政策工具或进一步发力。"王青预计，央行将综合运用买断式逆回购和MLF操作，持 续向市场注入中期流动性，央行也有可能适时恢复国债买卖操作。 "央行重启国债买卖操作的市场需求或许正在加强。"长城证券固收首席分析师李相龙指出，相对于每月 一次的买断式逆回购操作，国债买卖操作的宽松力度效果更进一步且操作更加灵活。 （文章来源：证券时报） 9月以来，央行两度开展公开市场买断式逆回购操作，累计净投放3000亿元。综合来看，MLF与买断式 逆回购两项政策工具在9月合计释放中期流动性6000亿元，与8月净投放规模持平， ...

东方金诚首席宏观分析师王青认为，人民银行持续注入中期流动性，释放数量型货币政策工具持续加力 的政策信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于政府债券顺利发行，同时更好满足企业和居民的信 贷融资需求。(鲍仁) 本报讯中国人民银行9月24日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，9月25日中国人民银行将以固定 数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限为1年期。由于当月 有3000亿元MLF到期，这意味着MLF净投放量达3000亿元，为连续第7个月加量续作。 ...

（原标题：央行9月净投放6000亿中期流动性，什么信号） 9月24日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月25日（周四），将以固定 数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 中期借贷便利（MLF）是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求 的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，本月有3000亿MLF到期，这意味着9月央行MLF净投放达到3000 亿，为连续第七个月加量续作，符合市场预期。考虑到本月央行还开展了3000亿买断式逆回购净投放， 这意味着9月中期流动性净投放总额达6000亿，与上月相同，净投放规模持续处于较高水平。 王青认为，在5月降准释放长期流动性10000亿之后，近四个月中期流动性持续处于净投放状态，且近两 个月净投放规模显著扩大，主要有三个原因： 三是央行持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号，显示货币政 策延续支持性立场。 王青表示，三季度以来，受极端天气、稳增长政策节奏、外部波动、房地产市场调整等多重因素影响， 消费、投资、工业生产 ...

央行重启国债买卖操作预期 - 央行四季度可能实施降准并恢复国债买卖操作以保持流动性充裕和释放稳增长信号 [1][2] - 财政部与央行联合工作组二次会议讨论金融市场运行、政府债券发行管理和央行国债买卖操作等议题 [1] - 市场预期央行将很快重启国债买卖操作以稳定债券价格和避免债市动荡 [2] 债市稳定措施 - 央行去年8月启动国债买卖操作实现基础货币净投放并维持国债收益率曲线合理形态 [4] - 截至去年底央行通过国债买卖操作净买入1万亿国债 [5] - 央行今年1月阶段性暂停国债买卖操作因债券收益率下跌压力加大 [6] 债市近期动态 - 10年期国债收益率从历史低点1.6%回升至1.75%因资金弃债投股 [6] - 理财子和债券基金面临资金赎回压力而减持债券加剧债市下跌压力 [6] - 近期国债收益率下行显示投资机构提前买入短期国债待涨 [7] 货币政策工具使用 - 央行一季度通过买断式逆回购操作补充资金缺口规模达1.7万亿、1.4万亿和8000亿元 [9][10] - 截至3月末买断式逆回购余额5.1万亿较上年末增加2.4万亿 [10] - 央行需综合使用降准、国债买卖、MLF和逆回购等工具调节资金流动性 [10] 资金面趋紧因素 - 9月政府债券发行处于高峰期且商业银行同业存单到期量达3.5万亿 [11] - 股市走强带动存款搬家加剧资金面趋紧压力 [11] - 国有大型银行6月债券投资达9574亿元7月进一步放量买入短期国债 [11]

央行流动性操作 - 本周公开市场有20770亿元逆回购到期 同时有3000亿元MLF和9000亿元买断式逆回购到期 [1] - 央行8月25日开展6000亿元MLF操作 实现净投放3000亿元 为连续第六个月加量续做 [1] - 8月买断式逆回购和MLF净投放均为3000亿元 超过7月规模 且操作时点分布更均匀 [1] 流动性投放规模 - 截至8月22日央行中期流动性净投放总额达6000亿元 为上月2倍 创2025年2月以来最大规模净投放 [2] - 央行8月两次开展买断式逆回购操作 多次开展逆回购实现净投放 保持银行体系流动性充裕 [1] - 买断式逆回购两个期限品种分别于月初和月中时点投放 MLF投放日前置于到期日 [1] 货币政策导向 - 央行持续实施中期流动性净投放 释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号 [2] - 货币政策延续支持性立场 尽管上半年宏观经济运行稳中向好 [2] - 2025年第二季度货币政策执行报告提出综合运用多种工具保持流动性充裕 [3] 市场沟通机制 - 央行在操作前发布数量和期限公告 每月月初整合披露上月货币政策工具流动性投放情况 [2] - 加强市场沟通和提高政策透明度 更有利于传递政策信号和平抑市场波动 [2] - 继续做好分析监测 为经济回升向好营造适宜的货币金融环境 [3] 市场利率展望 - 专家预计央行将继续通过多种货币政策工具加强对中短期市场流动性的调节 [2] - 市场流动性有望持续处于稳中偏松状态 市场利率上行空间不大 [2] - 央行将继续落实落细适度宽松的货币政策 保持流动性充裕 [2][3]

货币政策操作 - 人民银行于8月25日开展6000亿MLF操作 本月3000亿MLF到期 实现3000亿净投放 为连续第六个月加量续作 [1] - 8月中期流动性净投放总额达6000亿 包括3000亿买断式逆回购净投放 规模为上月2倍 系2025年2月以来最大规模净投放 [1] - 近三个月中期流动性持续净投放 5月降准释放10000亿长期流动性后 8月净投放规模显著扩大 [1] 操作动因分析 - 配合政府债券发行高峰期及信贷投放引导需求 体现货币政策与财政政策协调 推动宽信用进程并满足企业与居民融资需求 [1] - 因反内卷预期及股市走强推动中长端市场利率上行 银行体系流动性收紧 MLF操作有助于稳定预期并保持流动性充裕 [3] - 释放数量型货币政策工具持续加力信号 表明货币政策延续支持性立场 尽管上半年宏观经济运行稳中偏强 [3] 政策前景展望 - 短期内降准概率较小 因上半年经济稳中偏强且三季度外部波动需观察 央行更倾向通过MLF和逆回购工具维持流动性充裕 [3] - 下半年市场流动性预计持续稳中偏松 市场利率上行空间有限 [3]

货币政策操作 - 中国人民银行于8月15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作 [1] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 期限为182天 [1] - 当月有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期 [1] 流动性管理 - 8月8日中国人民银行开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 [1] - 截至8月15日 中国人民银行8月超额续作买断式逆回购合计3000亿元 [1] - 操作旨在保持银行体系流动性充裕 [1] 政策信号解读 - 买断式逆回购操作有助于注入中期流动性 [1] - 操作释放了数量型货币政策工具持续加力的信号 [1]