人民银行流动性操作 - 2025年8月25日人民银行开展6000亿元1年期MLF操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[1] - 8月25日—29日当周公开市场有20770亿元逆回购到期、3000亿元MLF到期及9000亿元买断式逆回购到期[1] - 8月MLF操作实现净投放3000亿元 为连续第六个月加量续作[1] - 8月8日及15日分别开展7000亿元和5000亿元买断式逆回购操作 当月买断式逆回购净投放3000亿元[1] - 8月中期流动性净投放总额达6000亿元 为7月的2倍且创2025年2月以来最大规模[1] 流动性投放背景与目的 - 5月降准释放约10000亿元长期流动性后 近3个月中期流动性持续净投放且8月规模显著扩大[2] - 操作背景包括政府债券发行高峰期及监管引导加大信贷投放 体现货币政策与财政政策协调配合[2] - 应对中长端市场利率上行及银行体系流动性收紧 通过MLF等工具稳定预期并保持流动性充裕[2] - 释放数量型货币政策工具持续加力的信号 货币政策延续支持性立场[2] 货币政策工具运用特点 - 长短结合开展公开市场操作已成为惯例 2025年上半年累计开展MLF操作2.4万亿元[3] - 截至2025年6月末MLF余额约5.2万亿元 较年初增加610亿元[3] - 货币政策落实适度宽松基调 保持流动性充裕并使融资规模与经济增长相匹配[3] - 短期内更可能通过MLF和买断式逆回购维持流动性 降准概率较小[3] 未来政策展望 - 三季度外部波动及经济增长动能待观察 MLF将继续加量续作并结合买断式逆回购注入流动性[3] - 7月制造业PMI在收缩区间下行 经济下行压力加大[4] - 综合外部波动、物价及房地产走势 四季度初可能实施降准降息并恢复国债买卖[4] - 下半年市场流动性预计稳中偏松 市场利率上行空间有限[4]

央行流动性操作 - 央行将于15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [3] - 8月累计开展7000亿3个月期和5000亿6个月期买断式逆回购 超额续作3000亿元 实现净投放 [3] - 8月有4000亿3个月期和5000亿6个月期买断式逆回购到期 央行操作完成对冲 [3] - 市场预计3000亿元MLF到期后央行可能加量续作 [3] 政策意图分析 - 操作目的包括配合政府债券发行、缓解存单到期压力 保持银行体系流动性充裕 [3] - 释放数量型货币政策工具持续加力信号 强化逆周期调节 推动宽信用进程 [3] - 8月买断式逆回购加量操作释放相对宽松政策信号 6月、7月净投放规模各2000亿元 [4] - 操作节奏与政府债券发行高峰期、存单到期规模较大等市场环境相关 [4] 市场预期与展望 - 7月新信贷出现历史罕见负值 但市场对8月信贷恢复正值有预期 [4] - 短期内降准和恢复国债买卖概率不大 央行更依赖MLF和买断式逆回购等工具 [4] - 8月市场流动性不会延续7月下旬收紧趋势 资金面将保持稳定充裕 [4]