核心观点 - 报告显示交易型指数基金在2025年9月15日至9月19日期间出现显著资金流向分化 综合类指数基金普遍遭遇资金流出 而行业主题类基金吸引大量资金流入 尤其是科技和制造领域 [2][4][6][7] 综合类指数基金 - 上证50基金规模1594.56亿元 周跌1.71% 资金净流出5.98亿元 [6] - 沪深300基金规模9834.49亿元 周跌0.39% 资金净流出33.92亿元 [6] - 中证500基金规模1401.20亿元 周涨0.39% 但资金净流出15.59亿元 [6] - 创业板指基金规模1264.48亿元 周涨2.17% 资金净流入5.76亿元 [6] - 科创50基金规模1812.21亿元 周涨1.77% 但资金净流出66.88亿元 [6] - 恒生指数基金规模67.23亿元 周涨0.10% 资金净流出0.18亿元 [6] 行业主题类基金 - 大科技类基金规模2166.88亿元 周涨2.20% 资金净流入58.01亿元 [7] - 大金融类基金规模1284.83亿元 周跌3.20% 但资金净流入140.61亿元 [7] - 大制造类基金规模728.18亿元 周涨2.19% 资金净流入64.79亿元 [7] - 大消费类基金规模560.89亿元 周跌0.24% 资金净流入32.55亿元 [7] - 大周期类基金规模214.16亿元 周跌1.87% 资金净流入46.01亿元 [7] 风格策略类基金 - 红利类基金规模598.77亿元 周跌1.08% 资金净流入12.19亿元 [9] - 成长类基金规模73.06亿元 周涨1.16% 资金净流出1.40亿元 [9] - 中特估类基金规模516.33亿元 周跌0.60% 资金净流出5.23亿元 [9] QDII及海外市场基金 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元 周涨1.84% 资金净流出0.67亿元 [11] - 港股科技类基金规模926.09亿元 周涨4.43% 资金净流入24.21亿元 [11] - 中国互联网基金规模453.50亿元 周涨3.29% 资金净流入10.04亿元 [11] - 恒生指数基金规模191.74亿元 周涨0.40% 资金净流出3.72亿元 [11] 债券及商品类基金 - 可转债基金规模438.59亿元 周跌1.57% 资金净流出25.17亿元 [12] - 30年期利率债基金规模89.69亿元 周跌0.32% 资金净流出15.28亿元 [12] - 黄金类基金规模708.87亿元 周跌0.70% 资金净流出4.22亿元 [12] - 短融类基金规模293.41亿元 周涨0.03% 资金净流出14.26亿元 [12] 指数增强类基金 - 沪深300增强基金规模32.09亿元 周跌0.58% 资金净流出0.21亿元 [12] - 中证500增强基金规模19.78亿元 周涨0.44% 资金净流入0.11亿元 [12] - 科创50增强基金规模9.35亿元 周涨1.80% 资金净流出0.42亿元 [12]

雷军年度演讲安排 - 小米创始人雷军宣布将于9月25日举办第6次年度演讲 主题为《改变》[2] - 演讲将重点讨论小米玄戒芯片和小米汽车的发展历程[2] - 相比往年8月或7月举行 今年演讲推迟至9月 延迟约2个月时间[2] 历年演讲主题及金句内容 - 2020年《一往无前》强调人才招募需要持续努力 提出小米三大铁律：技术为本 性价比为纲 做最酷的产品[3][4] - 2021年《我的梦想 我的选择》倡导勇于尝试 注重团队合作 认为伟大公司赢得人心而非仅追求利润[4] - 2022年《永远相信美好的事情即将发生》指出挫折经历都将成为宝贵财富[5] - 2023年《成长》强调通过咨询专业人士解决问题 重视互补合作与脚踏实地发展[6] - 2024年《勇气》包含"虽千万人吾往矣"等表述 展现面对质疑的坚定态度[6] 市场反响与传播效果 - "军儿 收手吧 外面都是XX"金句在演讲现场引发强烈反响 反映小米汽车上市前外界普遍质疑[8] - 小米SU7市场表现成功回应前期负面评价 形成显著反差效应[8] - 该类具戏剧性反差的金句比传统励志语句更具传播力和记忆度[8]

古龙文化研究活动背景 - 中国武侠文学学会联合复旦大学、华东师范大学、上海大学、上海师范大学、苏州大学及上海社会科学院等高校与科研机构，自2025年5月起至12月发起"古龙文化研究进校园"大型学术活动 [1] - 活动旨在纪念古龙逝世四十周年（1985年9月21日逝世） [1][3] - 本文为中国电影艺术研究中心研究员陈墨在上海大学的讲座发言稿，由上海大学文学院教授石娟主持 [1][3] 《萧十一郎》作品价值与结构分析 - 小说创作于1970年，由电影剧本改写而成，经过作者多次构思修订，故事紧凑无冗余，被视为古龙最精致的小说 [9] - 情节可概括为"夺刀、救美、抗暴"三部分，其中"救美"为核心主线 [9] - 故事包含四层叙事结构：表层救美故事、爱情故事、女主角成长故事及深层启蒙故事 [11][17][20] 女主角沈璧君角色解析 - 出身传统淑女，缺乏江湖经验和自主意识，经历五次绑架事件后逐步实现精神觉醒 [17][19] - 成长动力源于对萧十一郎的情感共鸣及其自由人格的刺激，最终突破社会规范束缚 [17][20][22] - 角色象征被传统礼教压抑的女性自我意识觉醒过程 [17][18] 主人公萧十一郎形象多维性 - 身份具有复杂性：表面被称作"大盗"，实际以卖水果为生，专与强盗对抗却拒绝"侠客"标签 [24][25][26] - 性格融合野性与现代性，代表古龙投射的自由精神与独立人格 [27][29][30] - 通过《野狼之歌》及与狼共处的设定强化其边缘人形象，但本质是精神独立的现代性象征 [28][30] 连城璧与反派逍遥侯塑造 - 连城璧并非伪君子，而是被世家文化塑造的"玩偶"，缺乏情感表达与自我认知 [32][34][36] - 逍遥侯作为第一反派，兼具侏儒生理特征与神性自我膨胀，象征权力压迫与人性异化 [40][43][45] - "玩偶山庄"设计揭露强权者对个体的操控，呼应易卜生《玩偶之家》的主题 [42] 白道人物与道德复杂性 - 正派人物如彭鹏飞、柳永南、厉刚等参与绑架，但并非全员伪君子，多受胁迫或收买 [46][47][48] - 小公子角色体现"平庸之恶"，在逍遥侯绝对控制下作恶，死亡前展现人性残留 [50][51][52] - 古龙通过道德灰色地带探讨人性在压力下的异化与选择 [48][49] 开放结局与艺术价值 - 主要人物结局均出人意料：连城璧击杀小公子、风四娘选择杨开泰、萧沈爱情未明确交代 [53] - 萧十一郎与逍遥侯决斗结果开放，涵盖邪不胜正、强权压制及永恒斗争三种解读可能 [54][55] - 结局设计突破传统武侠范式，强调精神成长重于物理结局 [22][55]

报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025年9月8日至2025年9月12日 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院基金研究发布，分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001，报告日期为2025年9月17日 [1] 综合类交易型指数基金资金流向 综合概念 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅0.99%，周资金净买入额 -3.94亿元 [6] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅1.51%，周资金净买入额 -40.95亿元 [6] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅3.41%，周资金净买入额11.74亿元 [6] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅2.46%，周资金净买入额 -39.40亿元 [6] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅2.10%，周资金净买入额4.31亿元 [6] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅3.64%，周资金净买入额 -9.30亿元 [6] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅5.94%，周资金净买入额 -84.99亿元 [6] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅2.93%，周资金净买入额 -8.19亿元 [6] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅2.12%，周资金净买入额 -0.94亿元 [6] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅1.07%，周资金净买入额 -2.11亿元 [6] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅1.98%，周资金净买入额 -4.98亿元 [6] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅3.64%，周资金净买入额1.67亿元 [6] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅3.12%，周资金净买入额 -0.09亿元 [6] - 其他综合概念基金规模1294.49亿元，周涨跌幅2.15%，周资金净买入额 -19.42亿元 [6] 海外综合概念 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅0.73%，周资金净买入额 -1.97亿元 [11] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅0.69%，周资金净买入额 -0.38亿元 [11] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅0.77%，周资金净买入额 -0.29亿元 [11] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅 -0.43%，周资金净买入额1.01亿元 [11] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅1.35%，周资金净买入额0.05亿元 [11] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅3.87%，周资金净买入额0.37亿元 [11] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅1.88%，周资金净买入额0.01亿元 [11] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅 -1.63%，周资金净买入额0.95亿元 [11] - 恒生指数（海外）基金规模191.74亿元，周涨跌幅3.81%，周资金净买入额 -1.48亿元 [11] - 恒生中国企业指数（海外）基金规模120.02亿元，周涨跌幅3.49%，周资金净买入额 -1.15亿元 [11] - 其他海外综合概念基金规模37.13亿元，周涨跌幅2.06%，周资金净买入额 -1.22亿元 [11] 行业主题类交易型指数基金资金流向 国内行业主题 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅5.13%，周资金净买入额 -66.16亿元 [7] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅0.92%，周资金净买入额114.68亿元 [7] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅 -0.50%，周资金净买入额64.32亿元 [7] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅1.18%，周资金净买入额96.60亿元 [7] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅2.20%，周资金净买入额14.80亿元 [7] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅2.84%，周资金净买入额81.26亿元 [7] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅1.27%，周资金净买入额 -2.42亿元 [7] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅0.71%，周资金净买入额 -1.36亿元 [7] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅1.73%，周资金净买入额0.00亿元 [7] - 其他国内行业主题基金规模7.42亿元，周涨跌幅0.95%，周资金净买入额 -0.06亿元 [7] 海外行业主题 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅5.24%，周资金净买入额17.80亿元 [11] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅6.04%，周资金净买入额2.95亿元 [11] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅 -2.34%，周资金净买入额36.66亿元 [11] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅 -0.53%，周资金净买入额1.84亿元 [11] - 其他海外行业主题基金规模169.31亿元，周涨跌幅2.19%，周资金净买入额 -1.90亿元 [11] 风格策略及其他类型交易型指数基金资金流向 风格策略 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅1.01%，周资金净买入额6.33亿元 [9] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅3.02%，周资金净买入额 -2.52亿元 [9] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅1.11%，周资金净买入额 -1.02亿元 [9] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅0.51%，周资金净买入额0.17亿元 [9] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅2.56%，周资金净买入额 -0.28亿元 [9] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅1.75%，周资金净买入额 -0.03亿元 [9] - 其他风格策略基金规模1.11亿元，周涨跌幅0.40%，周资金净买入额 -0.01亿元 [9] - 海外红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅2.33%，周资金净买入额 -0.34亿元 [11] - 海外红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅0.72%，周资金净买入额 -0.94亿元 [11] 企业性质与区域 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.43%，周资金净买入额3.04亿元 [9] - 区域基金规模43.42亿元，周涨跌幅2.30%，周资金净买入额 -0.54亿元 [9] 债券及商品类交易型指数基金资金流向 债券 利率债券 - 30年利率债券基金规模89.69亿元，周涨跌幅 -1.18%，周资金净买入额14.90亿元 [12] - 10年利率债券基金规模40.90亿元，周涨跌幅 -0.20%，周资金净买入额0.00亿元 [12] - 5 - 10年利率债券基金规模389.52亿元，周涨跌幅 -0.26%，周资金净买入额 -3.02亿元 [12] - 5年利率债券基金规模69.48亿元，周涨跌幅 -0.01%，周资金净买入额0.07亿元 [12] - 5年以下利率债券基金规模227.25亿元，周涨跌幅 -0.04%，周资金净买入额 -1.34亿元 [12] - 其他利率债券基金规模3.71亿元，周涨跌幅 -0.39%，周资金净买入额 -0.03亿元 [12] 信用债券 - 中高等级信用债券基金规模109.16亿元，周涨跌幅 -0.14%，周资金净买入额0.00亿元 [12] - 城投债基金规模138.17亿元，周涨跌幅 -0.19%，周资金净买入额0.03亿元 [12] - 短融基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.02%，周资金净买入额 -23.85亿元 [12] 可转债 - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额 -18.64亿元 [12] 商品 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅2.33%，周资金净买入额20.95亿元 [12] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅0.75%，周资金净买入额0.12亿元 [12] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅1.40%，周资金净买入额0.77亿元 [12] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅 -0.84%，周资金净买入额0.44亿元 [12] 指数增强 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅0.99%，周资金净买入额0.00亿元 [12] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅1.30%，周资金净买入额 -1.08亿元 [12] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅2.72%，周资金净买入额2.16亿元 [12] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅2.34%，周资金净买入额 -0.33亿元 [12] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅2.16%，周资金净买入额 -0.36亿元 [12] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅3.71%，周资金净买入额 -0.04亿元 [12] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅5.29%，周资金净买入额 -0.30亿元 [12] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅3.44%，周资金净买入额 -0.13亿元 [12] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅1.78%，周资金净买入额 -0.84亿元 [12]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：基于微观的风格轮动模型[3][8] * **模型构建思路**：从80个基础微观因子出发，构造大量微观特征，并利用风格指数作为股票池来定义风格收益标签，最终通过随机森林模型进行风格择时和打分，构建月频轮动策略[3][8] * **模型具体构建过程**： 1. **基础因子选择**：选取80个底层微观因子，涵盖估值、市值、波动率、动量等基础风格[8]。 2. **特征构造**：基于80个基础微观指标，构造出640个微观特征[3][8]。 3. **风格收益标签定义**：使用常用指数作为风格股票池，以此取代按风格因子绝对比例划分的传统方法，并构建新的风格收益作为模型训练的标签[3][8]。 4. **模型训练与预测**：使用随机森林模型对单个风格进行择时。通过滚动训练的方式有效规避过拟合风险，并优选特征。模型输出每种风格的当期得分[3][8]。 5. **组合构建**：根据随机森林模型的择时结果与风格打分结果，综合构造最终的投资组合，进行月度的风格轮动[3][8]。 模型的回测效果 1. **基于微观的风格轮动模型**（回测区间：2017/01/01-2025/08/31）[9][10] * 年化收益率：17.08%[9][10] * 年化波动率：20.07%[9][10] * 信息比率(IR)：0.85[9][10] * 月度胜率：55.77%[9][10] * 历史最大回撤：-29.89%[10] 2. **基于微观的风格轮动模型（对冲市场基准后）**（回测区间：2017/01/01-2025/08/31）[9][10] * 年化收益率（超额）：10.42%[9][10] * 年化波动率（超额）：13.03%[9][10] * 信息比率(IR)（超额）：0.80[9][10] * 月度胜率（超额）：56.73%[9][10] * 历史最大回撤（超额）：-9.57%[10] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：估值因子[3][8] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于刻画股票的估值水平[3][8] 2. **因子名称**：市值因子[3][8] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于刻画股票的市值大小[3][8] 3. **因子名称**：波动率因子[3][8] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于刻画股票价格的波动情况[3][8] 4. **因子名称**：动量因子[3][8] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于刻画股票价格的动量效应[3][8] 最新模型输出 1. **2025年9月风格择时方向**：成长、大市值、动量、高波[1][17] 2. **2025年8月模型收益率**：7.85%[1][16]

行业与公司 * 纪要主要涉及宏观经济和人民币汇率 对A股市场、中国资产风格以及相关行业板块（如成长科技、消费内需、顺周期资产）的影响[1][16][18] * 央行、中央汇金、险资等金融机构在市场资金支持方面的角色和表现被详细讨论[19][20][21] 核心观点与论据 * 人民币汇率兼具趋势性和周期性 长期受美元指数影响呈现贬值趋势 短期波动与美元指数相关 今年上半年美元贬值背景下 人民币中间价未明显升值 体现了中国货币政策的独立性[1][3][4] * 人民币实际有效汇率的趋势性减弱 更多受周期性因素影响 中国PPI能否显著回升将直接影响市场对中国资产的兴趣 为人民币实际有效汇率提供升值基础 预计2026年二季度PPI有望转正[1][7][9] * 目前人民币贬值压力已消除 未来升值需关注9月和明年PPI转正时点 美联储降息是人民币汇率升值的潜在催化剂 中美货币政策错位和利差倒挂有望缓解[11][12][13] * 预计2026年二季度人民币对一揽子货币可能大幅升值 自2025年6月以来实际有效汇率已经贬值5.8% 如果回到2024年底水平将意味着升值约6个点 如果美元走弱人民币对美元可能会升值约10个点 但对出口压力不大 因中国对一带一路国家出口占比从2024年底的45%提高到现在的50% 且出口数据依然强劲[14][15] * 中国资产风格将从长久期资产切换到短久期资产 从估值切换到盈利导向 盈利基础较好的成长科技、消费内需和顺周期资产将表现较好 指数牛市将更多依赖盈利而非估值[1][16][18] * A股市场具备五年规划周期规律 2025年目标方向可能与人工智能、科技、芯片或成长相关 PPI转正将提振内需、消费和顺周期板块 跨年来看指数牛市未结束[3][18] * 2025年A股上涨由流动性推动而非盈利驱动 央行通过对其他金融性公司债权增加提供资金支持 4月份增加3,700亿 但5、6、7三个月未进一步增加甚至减少约500亿 居民存款入市规模有限 大规模水牛行情更可能依赖于持续提升风险偏好[3][19][20][24][34] 其他重要内容 * 2025年上半年上证指数在3,200点到3,500点之间宽幅震荡 突破发生在7月份 主要推动力来自融资融券和公募基金 两融余额在七八月份分别增长1,328亿和2,414亿 创2024年11月以来单月新高 8月份ETF呈现加速入市现象[22] * 融资融券余额目前已达到2万亿 出现加速上升趋势 但监管层希望中国股市出现慢牛、长牛 而非快牛或疯牛[23] * 居民存款余额在2025年7月份环比减少1.1万亿 符合季节性特征 92%是活期存款 仅850亿为定期存款 部分居民提前还贷 当月居民贷款余额减少4,900亿 同比多减近3,000亿 其中房贷同比多减700多亿 非银存款当期增加2.1万亿 同比多增1.4万亿[24] * 7月份保险收入同比增加800亿元 达到近5,000亿元 居民存款搬家迹象资金流向分散 没有直接证据表明大部分资金进入股市[25] * 中国几乎不存在超额储蓄 超额存款规模约为14万亿元 但这些资金进入股市的逻辑并不顺畅[31] * 根据二季度央行调查问卷 倾向于储蓄的城镇居民比例有所提升 2025年可能会出现储蓄率回升 同时居民存款占比停止上升趋势 如果未来回落则可能形成经典牛市组合 即储蓄率提升、存款占比下降 反映出风险偏好的提高[33]

报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025/8/18 - 2025/8/22 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院发布 [1] - 分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001 [1] - 报告日期为2025年8月28日 [1] 国内被动股票基金情况 综合类 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅3.33%，周资金净买入额25.04亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅4.27%，周资金净买入额 - 34.74亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅3.88%，周资金净买入额46.89亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅3.57%，周资金净买入额0.60亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅5.81%，周资金净买入额22.61亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅10.83%，周资金净买入额 - 17.22亿元 [4] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅14.18%，周资金净买入额 - 134.25亿元 [4] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅5.76%，周资金净买入额1.74亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅4.95%，周资金净买入额3.80亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅3.33%，周资金净买入额 - 8.22亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅4.28%，周资金净买入额 - 38.93亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅0.13%，周资金净买入额1.52亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅0.11%，周资金净买入额0.01亿元 [4] - 其他综合类基金规模1294.49亿元，周涨跌幅3.73%，周资金净买入额 - 1.17亿元 [4] 行业主题类 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅9.73%，周资金净买入额 - 12.05亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅2.07%，周资金净买入额136.59亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅1.49%，周资金净买入额42.99亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅3.69%，周资金净买入额15.92亿元 [4] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅3.24%，周资金净买入额17.42亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅2.63%，周资金净买入额56.52亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅1.63%，周资金净买入额 - 2.69亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅2.61%，周资金净买入额 - 2.31亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅3.55%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [4] - 其他行业主题基金规模7.42亿元，周涨跌幅3.15%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [4] 风格策略类 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅0.47%，周资金净买入额4.76亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅6.33%，周资金净买入额1.79亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅2.38%，周资金净买入额1.90亿元 [4] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅0.68%，周资金净买入额 - 11.01亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅3.76%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅2.34%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [4] - 其他风格策略基金规模1.11亿元，周涨跌幅1.92%，周资金净买入额0.00亿元 [4] 企业性质与区域类 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.95%，周资金净买入额 - 2.35亿元 [4] - 区域类基金规模43.42亿元，周涨跌幅4.34%，周资金净买入额 - 1.62亿元 [4] 海外基金情况 综合类 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅 - 3.08%，周资金净买入额7.78亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅 - 1.63%，周资金净买入额 - 1.44亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅 - 1.28%，周资金净买入额 - 0.37亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅 - 1.82%，周资金净买入额 - 0.46亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅 - 0.51%，周资金净买入额0.02亿元 [5] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅 - 2.61%，周资金净买入额 - 0.18亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅 - 1.48%，周资金净买入额 - 0.15亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅0.22%，周资金净买入额1.74亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额 - 0.59亿元 [5] - 其他综合类海外基金规模37.13亿元，周涨跌幅 - 1.44%，周资金净买入额 - 1.31亿元 [5] 行业主题类 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅0.97%，周资金净买入额60.05亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅0.59%，周资金净买入额 - 0.85亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅0.84%，周资金净买入额12.52亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅3.82%，周资金净买入额0.57亿元 [5] - 其他行业主题海外基金规模169.31亿元，周涨跌幅0.37%，周资金净买入额 - 1.13亿元 [5] 风格策略类 - 红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅 - 1.04%，周资金净买入额 - 0.86亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅 - 1.54%，周资金净买入额 - 0.15亿元 [5] 其他投资类型基金情况 债券类 - 30年利率基金规模89.69亿元，周涨跌幅 - 1.25%，周资金净买入额59.60亿元 [6] - 10年利率基金规模40.90亿元，周涨跌幅 - 0.52%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [6] - 5 - 10年利率基金规模389.52亿元，周涨跌幅 - 0.34%，周资金净买入额 - 27.07亿元 [6] - 5年利率基金规模69.48亿元，周涨跌幅 - 0.26%，周资金净买入额 - 2.09亿元 [6] - 5年以下利率基金规模227.25亿元，周涨跌幅 - 0.04%，周资金净买入额 - 5.36亿元 [6] - 其他债券基金规模3.71亿元，周涨跌幅 - 0.63%，周资金净买入额17.54亿元 [6] - 中高等级信用基金规模109.16亿元，周涨跌幅 - 0.09%，周资金净买入额0.32亿元 [6] - 城投债基金规模138.17亿元，周涨跌幅 - 0.40%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 短融基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.01%，周资金净买入额 - 28.50亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅2.92%，周资金净买入额68.87亿元 [6] 商品类 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅 - 0.29%，周资金净买入额 - 0.94亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅 - 1.54%，周资金净买入额 - 1.13亿元 [6] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅 - 0.59%，周资金净买入额0.56亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅0.76%，周资金净买入额0.88亿元 [6] 指数增强类 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅1.63%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [6] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅4.16%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅3.76%，周资金净买入额0.12亿元 [6] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅4.13%，周资金净买入额0.93亿元 [6] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅5.46%，周资金净买入额 - 0.04亿元 [6] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅10.35%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅12.89%，周资金净买入额 - 0.32亿元 [6] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅6.00%，周资金净买入额0.24亿元 [6] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅3.48%，周资金净买入额1.39亿元 [6]

建筑业PMI及景气度 - 7月建筑业PMI为50.6 较上月下降2.2个百分点 建筑业商务活动指数为50.6% 较上月下降2.2个百分点 [1][2] - 建筑业新订单指数为42.7% 较上月下降2.2个百分点 显示需求端承压 [1][2] - 建筑业业务活动预期指数为51.6% 较上月下降2.3个百分点 反映行业信心有所回落 [1][2] 固定资产投资与基建投资 - 1-7月全国固定资产投资288229亿元 同比增长1.6% 增速较1-6月下降1.2个百分点 [2] - 广义基建投资增速为6.67% 较前值下降2.31个百分点 狭义基建投资增速为2.89% 较前值下降1.57个百分点 [3] - 电力热力燃气及水生产供应投资同比增长21.5% 交通运输仓储邮政业投资增长3.9% 水利环境公共设施管理投资增长2% 增速均较上月下滑1.3-1.7个百分点 [3] 房地产行业表现 - 1-7月房地产开发投资53580亿元 同比下降12.0% 降幅较1-6月扩大0.8个百分点 [4] - 商品房销售面积51560万平方米 同比下降4% 降幅较1-6月扩大0.5个百分点 [4] - 房屋新开工面积35206万平方米 同比下降19.4% 降幅较1-6月收窄0.6个百分点 房屋竣工面积25034万平方米 同比下降16.5% 降幅扩大1.7个百分点 [4] 资金支持与重大项目 - 1-6月新增专项债发行21607亿元 完成发行计划的49.11% 超长期特别国债已发行8130亿元 保障基建投资项目资金 [3] - 新藏铁路有限公司成立 注册资本950亿元 铁路和田至日喀则段长约1754公里 预计总投资约1754亿元 年均投资约175.4亿元 [5] - 雅下水电工程总投资1.2万亿元 重大工程提振基建长远预期 [5] 行业投资主线 - 推荐稳增长主线包括基建、高股息、出海及并购重组标的 如中国电建、中国建筑、中国中铁等 [5] - 成长主线关注低空经济、焊接机器人和算力工程 涉及鸿路钢构、东南网架等标的 [5] - 供需改善主线聚焦新疆煤化工、核电及洁净室工程 建议关注中国化学、中国核建等企业 [5]

成长叙事的变化 - 传统社会的成长路径是线性的（读书-工作-成家-立业），但这一路径在当今社会已支离破碎 [1] - 全球化与技术爆炸催生了多元且相互冲突的价值标准，"成功"门槛被资本、媒体和平台经济不断推高 [1] - 社会上升通道变窄，经济增长趋缓，行业集中度提升，多数人努力的边际回报大幅降低 [3] - 教育、住房、医疗等关键资源高度集中在少数城市与阶层，形成"阶层惯性" [3] 成长的主观感受与客观现实 - 互联网时代成功案例被高频放大，形成"别人都在进步"的幻觉，反衬出个体的无力感 [5] - 信息和经验更新速度过快，导致成就感难以累积，技能可能在两年内被技术淘汰 [5] - 即便能力提升，社会结构也未必提供向上迁移的机会，成长变成"对抗沉没成本"而非打开新局面 [3] - 职业上的小幅提升容易被高房价、教育成本、医疗支出抵消，成长从"向上"变成"守住" [7] 奖励机制的变化 - 过去奖励机制直接（能力+耐力=更好生活），现在起点重要性被重新放大 [9] - 资源分配模式变为"先有才会更多"，而非"凭空创造" [9] - 同样的努力和能力在不同阶层、不同起点上的回报差距越来越大 [8] - 支撑成长的"物理条件"（社会、经济、制度层面）在缩窄、分化且分布不均 [9] 成长内核的符号化与项目化 - 传统成长是"实质积累"，当下成长是"符号拼贴"（如晒书单替代真正读书） [10] - 项目化自我管理成为趋势，人生被拆解为阶段性目标和成果展示 [11] - 社交平台要求标签化形象和持续产出的故事线，接近"运营账号"而非传统"做人" [11] - 项目化成长提供掌控感，但容易演变为表演性符号化成长或商业化资本逻辑成长 [13] 符号化成长与资本逻辑成长的问题 - 符号化成长追求表面达到，用"模拟成长"替代"真实成长"，长期腐蚀自我认同感 [14] - 资本逻辑成长是生存型优化，遵循市场适配逻辑，将培训责任外包给个人 [16] - 技能贬值后重新学习的成本由个人承担，企业收获红利却不提供对应补偿 [16] 新成长取向 - 横向拓展：多样身份、技能、社群替代单线上升 [17] - 即时兑现：旅行、手作等短期活动提供精神慰藉 [17] - 自我叙事主权：通过创作、记录定义"我是谁"，意义感来自自我认同 [17] - 成长从公共共识转向私人体验，更关注健康、创作产出、关系质量 [19] AI时代的成长核心 - 传统自我积累型成长转向能力分工型：AI负责信息整合，人类负责伦理决策 [23] - 人类应强化五种核心能力：复杂伦理判断、提出元问题、跨领域想象力、深度情感连接、意义建构 [25][26][27][28] - 成长坐标系从"累积知识"转向"提出有价值的问题"，从"证明能做"转向"定义值得做的事" [28]

姚骞然 巴格坚·马旦别克 王烁彤 本报记者 翟钦奇摄 曾翔宇 在"调味瓶"里酿出"成长果汁" 俞珍珠 本报记者 阿尔达克摄 石自康 ■ 姚骞然 北京 小学生 我是北京宣武师范学校附属第一小学的学生。暑假，就像一个神奇的调味瓶，让我尝到了很多奇妙 的味道！ 酸味来自数学题。暑假刚开始，妈妈让我再巩固下数学。由于要提前预习高年级的题目，加大难度 的题目就像打结的耳机线，绕来绕去，看得我脑袋都晕了。我趴在书桌前使劲想啊想，鼻子尖儿都酸酸 的，感觉眼泪都要被题目"酸"出来了。 甜味是我在云南滇池边收获到的。划着透明船在水杉林里荡漾，清凉的水轻轻"吻"着我的脚踝，风 儿吹得好舒服，我和小伙伴的笑声都飞上了天！我们一边划船一边舔着冰淇淋，夏天的炎热仿佛一下子 就被"甜"跑啦。 读老师推荐的小说的时候，我尝到了又苦又咸的滋味。看到主人公一度被误认为是坏人，我的心都 揪紧了！我紧紧抓着书页，手心里全是汗，连呼吸都忘了。但是，他并没有被打倒，最后他找出了真正 的黑手。读小说时的感觉，就像自己也受到过挫折，真是又紧张又害怕。当看到主人公胜利的时候，我 不禁高兴地呐喊起来！ 最难忘的是击剑馆里那股热辣辣的劲儿！暑假里，我几乎天天都 ...