12月18日，三大指数涨跌不一，沪指低开回升，创业板指低开低走跌超2%。沪深两市成交额1.66万亿，较上一个交易日缩量1557亿。截至收盘，沪指涨 0.16%，深成指跌1.29%，创业板指跌2.17%。 | 大涨板块 | 251218 (周4) | 251217 (周3) | 251216 (周2) | 251215 (周1) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 航天15 | 液冷服务器14 | 无人驾驶10 | 航天19 | | 2 | AI医疗11 | 光通信16 | 大消费16 | 大消费21 | | 3 | 大消費22 | 锂电池10 | 数字人民币4 | 福建自贸/海西概: | | 4 | IP经济/谷子经济3 | PCB板9 | 航天12 | 光伏5 | | 5 | 光通信3 | 大消费8 | 智能电网2 | 智能电网5 | | 6 | ST股12 | ST股7 | STHIS | STH56 | | 7 | 无人驾驶3 | 航天4 | 股权转让1 | 股权转让3 | | 8 | 福建自贸/海西概念3 | 大金融4 | 大金融1 | 机器人3 | | 9 ...

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣 牛散投资寒武纪一度赚58亿元，沛县乾曜在摩尔线程身上最高浮盈约160亿元，私募大佬葛卫东押注沐曦股份 （688802.SH），躺赚多少？ 12月17日，被称为"中国版AMD"的沐曦股份科创板挂牌首日，股价大涨近7倍，收报829.90元/股，超越摩尔线 程，跃升为A股第三高价股，盘中，股价一度逼近900元。 股价暴涨，重仓押注沐曦股份的私募大佬葛卫东暴赚。根据长江商报记者粗略估算，葛卫东直接间接入股成本最 高约12.50亿元，沐曦股份上市首日，其持股市值约为223.56亿元，大赚约211亿元。 此外，大模型公司DeepSeek的创始人梁文锋浮盈逾4500万元。 跟摩尔线程一样，沐曦股份尚未实现盈利。2025年前三季度，公司实现的归母净利润为-3.46亿元，但同比减亏 55.79%。 沐曦股份给出了盈利时间表，预期2026年达到盈亏平衡。这一时间点，比摩尔线程早了一年。 作为A股市场第二家国产GPU明星股，沐曦股份的表现超出市场预期。 本次IPO，沐曦股份发行价104.66元/股，略低于摩尔线程的114.28元/股。其募资41.97亿元，仅略超摩尔线程80亿 元的一半。 在IP ...

昇腾 950 全解 全新自研 HBM20251215 摘要 华为 950 系列芯片将于 2026 年推出，支持中低端精度，分为 950PR（等效 HBM2~2E）和 950DT（等效 HBM3）两个版本，旨在 提升互联带宽和内存容量，增强整体性能。 华为未来的芯片发展方向是提升互联带宽和内存容量，例如 960 将达到 9.6TB/s 的内存带宽，与英伟达 B200 相当，但受限于国内制程技术， 互联带宽的增长速度可能放缓。 华为自研 IO 单元具备较强连接能力，NPU IO 能力达到 72 路 UB（每路 UB 约 30GB/s），CPU 采用类似结构，并有低基数交换机 LIS（72 路 UB）和高维度交换机 HRS（512 路 UB），通过拼接形成更大面积的交 换芯片。 国产芯片在算力方面与英伟达 B 系列存在差距，例如，预计到 2028 年 的 970 才能与 B200 持平，Ruby 系列芯片的制程优势明显，国产芯片 需要进一步提升制程技术才能缩小差距。 如果英伟达 H200 进入国内市场，国产算力芯片在单芯片性能上难以直 接竞争，超级点架构可能是国产芯片与 H200 抗衡的重要手段，这将显 著增加对交 ...

新浪科技讯 12月15日晚间消息，中国证监会官网披露了国产GPU芯片龙头企业壁仞科技境外发行上市 及境内未上市股份"全流通"备案通知书。壁仞科技拟发行不超过372，458，000股境外上市普通股，并 在香港联合交易所上市。 据备案通知书，壁仞科技57名股东拟将所持合计873，272，024股境内未上市股份转为境外上市股份， 并在香港联合交易所上市流通。 责任编辑：何俊熹 新浪科技讯 12月15日晚间消息，中国证监会官网披露了国产GPU芯片龙头企业壁仞科技境外发行上市 及境内未上市股份"全流通"备案通知书。壁仞科技拟发行不超过372，458，000股境外上市普通股，并 在香港联合交易所上市。 据备案通知书，壁仞科技57名股东拟将所持合计873，272，024股境内未上市股份转为境外上市股份， 并在香港联合交易所上市流通。 责任编辑：何俊熹 ...

别看摩尔线程的市值已经是3000多亿了，本次上市融资才80亿，净融资才75.76亿，从这里就可以看出来，中介这些收费也是够高的了。这当然不是摩尔线 程的全部资产，其上市前就进行过几轮融资，截止2025年三季度末的资产和负债情况如下： 有朋友问，怎么看被寄予厚望的国产AI芯片的新上市公司摩尔线程，拿着大部分的融资款去投资理财一事？我认为这件事还是比较正常的，很多网友们对 此不满，甚至是愤怒，虽然可以理解，但显然是对芯片这一行不够了解，甚至是有些急功近利的想法导致的。 总资产有67亿元，第一项就是"交易性金融资产"，也就是大家所说的投资理财，摩尔线程所说的"现金管理"；其他基本上也都是高流动资产，长期资产只有 6%左右。总负债为28亿元，主要是短期借款和其他一些日常经营中的欠款，也有一定的长期负债，但规模不大。 贷着款去理财吗？是的，有些人会认为是这些企业的经营者糊涂，实际上并不一定全是这样，贷款相对不容易，而理财产品的变现就比较容易了。先贷着 款，或者在股市上去融来资，放在理财里慢慢取，慢慢花，这样应对起来就要轻松很多了。 为何不能做到需要多少再融资多少呢？这一听就是没搞过企业的，在我们这样的环境下，融资可是一 ...

行业与公司 * **行业**：中国AI算力与半导体行业[1] * **公司**：腾讯、阿里巴巴、GDS、VNET、台积电、中芯国际、鸿海、微创、浪潮、联想、国巨、天生、阿里巴巴平头哥、百度昆仑[1][2][5][7][8][9][10] 核心观点与论据 * **中国AI算力供不应求，芯片短缺是核心瓶颈** * 尽管算法优化以节省算力，但AI效率芯片（尤其是训练芯片）仍供不应求[1][4] * 腾讯因GPU供应限制下调三季报预期，阿里巴巴认为其三年内3,000亿人民币预算可能不足以满足需求[4] * 资本市场对中国AI投资的主要担忧之一是芯片供应短缺[4] * **H200芯片性能领先且需求巨大，监管可能有条件放开** * H200在性能和速度上处于领先地位，国内尚无替代品，因此需求量大[1][3] * 预计监管层可能会允许企业采购H200，通过审批形式平衡模型玩家需求与国产芯片发展[1][3] * 放开H200供应将降低地缘政治和供应链风险，对云厂商及下游模型和应用产生正面影响[1][3][4] * **算力需求结构：海外训练，国内推理** * 受GPU限制，中国云厂商倾向于在海外数据中心部署训练所需的芯片，国内数据中心更多用于推理需求[1][6] * **资本支出与数据中心需求将显著增长** * 预计未来三年，中国主要几家混合云厂商的资本支出将以每年25%的复合增长率增加至4,500亿人民币，但仍低于美国大厂水平[1][4] * 放开H200供应后，预计国内数据中心的需求将显著提高，因过去需求疲软主要受制于芯片供给限制[1][5] * **国产化是长期方向，但短期仍需进口** * 长期来看，中国需要加强本土化生产能力[1][8] * 中资企业如天生、阿里巴巴平头哥、百度昆仑等都在开发自己的专用集成电路（ASIC），通过调整设计以符合出口管制规定，减少对进口依赖[1][8] * 中芯国际计划到2027年实现月产能3万至4万晶圆，以满足日益增长的国产算力需求[1][8] * 目前国产芯片能够满足推理需求，但在训练方面仍需依赖进口[3] * **供应链相关公司受益分析** * **芯片制造**：台积电为中国市场生产芯片的计划将延续至2026上半年，每个H200中端单元成本约1,300美元，占其营收约1%[1][7] * **板卡与组装**：PCB搭建方面鸿海是主要供应商；UBB部分由微创主导；整机组装领域浪潮是主要受益者；联想也会受益，但对其整体营收贡献有限[1][9] * **被动元件**：国巨在被动连接器领域有一定曝光度，其贡献占比可能不到10%[1][10] * **投资建议**：推荐两家超大型规模公司——腾讯和阿里巴巴，以及两家数据中心公司——GDS和VNET[1][5] 其他重要内容 * **国产网络设备**：未明显受到出口管制，未来可能推动台积电等公司业绩增长[2][11] * **第三方服务公司**：如台湾地区的一些设计服务公司，也可能从中获得新的业务机会[2][11] * **行业展望**：未来几年内，中国半导体行业将迎来更多的发展机遇[2][11]

那放开H20来讲不仅对于中国企业来说没有特别大的增益反而可能从政策的层面上来看会去妨害国产芯片的发展那我们反观H200呢H200则是一款更多针对于训练去使用的芯片并且它目前在性能和速度上都还处在一个领先的地位目前国内还没有非常好的替代品 虽然对于最为前沿的这种SOTA模型的训练来说还是更需要Blackwell架构的芯片但是据我们了解呢国内还是有大量的模型还没有完成从Hooper架构向Blackwell架构的转变那H200其实还是会有很大的需求所以让中国企业去能够采购H200会更加符合国内AI行业发展的这个需要 所以我们推测最后监管层还是会允许企业去采购H200但是有可能是要通过一个审批的形式就这样更能去平衡模型玩家的这个需求以及国产芯片的发展那说完了监管侧我们再来看具体的需求侧 各位上午好今天是12月12号星期五欢迎来到摩根士丹利周五的新经济板块热点简单在线直播我是Charlie请注意本会议景面向摩根士丹利的机构客户以及财务顾问本会议不对媒体开放如果您来自媒体请请退出本次会议随后我们会进一步联系以及了解详情 关于重要的信息披露请至Morgan Stanley的信息披露网页请注意本次会议内容和您的提问可能会被录 ...

债券承销市场竞争格局 - 中信证券以1.28万亿元承销规模领跑市场，市场份额为6.28% [1] - 中信建投以10923.4亿元承销规模位列第二，市场份额为5.37% [1] - “国泰海通”组合整合效应显现，以超万亿元承销规模强势跻身行业前三 [1] 券商业务拓展与区域产业投资 - 西部证券联合陕西国资及工银金融资产等共同出资20亿元，设立陕西战新产业发展并购投资基金 [2] - 该基金聚焦战略性新兴产业投资，经营范围包括创业投资及私募股权投资基金管理 [2] 量化私募投资策略动态 - 幻方、九坤、衍复等头部量化私募高频出现在国产GPU企业摩尔线程与沐曦股份的网下配售名单中 [3] - 多家量化私募正加紧推出科创、双创及AI等细分主题产品，以捕捉超额收益 [3] - 部分量化机构如卓识私募、茂源量化、世纪前沿同步推进红利主题产品布局，例如“中证红利指数增强”产品 [3] 红利主题基金发行趋势 - 下半年红利主题基金发行数量增至37只，合计募集规模达204.44亿元，较上半年的26只、93.98亿元实现翻倍增长 [4] - 下半年单只红利基金最大募集规模为17.67亿元，中位数上升至4亿元，高于上半年的10亿元和3亿元 [4] - 港股红利、红利低波等细分方向成为新发产品密集领域 [4]

市场整体表现 - A股三大指数于12月10日全天探底回升，收盘涨跌互现，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [1] - 市场个股表现分化，共有2435只个股上涨，其中60只涨停，2844只个股下跌，总成交额为17916.34亿元 [2][3] 房地产板块异动 - 午后市场回暖主要受房地产板块暴涨影响，万科A封死涨停板，涨幅10.06%，万科企业股价涨幅一度达到18% [10][11][12] - 万科多只境内债券价格大幅上涨，涨幅超过30%，例如“21万科04”涨幅达43.13% [13][14] - 板块上涨可能与市场传闻及万科当日与债权人就一笔20亿元人民币的到期债券展期方案进行会议讨论有关 [15] 半导体/AI芯片板块动态 - 摩尔线程股价上涨近17%，总市值超过3400亿元 [4] - 公司计划于12月19日至20日发布新一代GPU架构及全新产品矩阵 [4] - 分析师认为，对英伟达H200芯片进口的潜在限制及市场对国产芯片的偏好，可能成为本土AI加速卡设计企业的强劲顺风因素 [4] 海南板块表现 - 海南板块集体爆发，海马汽车、海南高速等近10只股票涨停 [5] - 海南高速在房地产及海南板块双重概念下，股价上涨9.97% [7][12] 零售概念股活跃 - 零售概念股表现活跃，永辉超市实现3连板，茂业商业、中央商场实现2连板 [6] - 茂业商业股价涨停，涨幅10.03% [7] 下跌板块及个股 - 福建板块冲高回落，海欣食品跌停，跌幅10.04% [8][9]

市场整体表现 - 12月10日A股市场全天探底回升，三大指数涨跌互现，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [2] - 市场个股涨跌互现，共有2435只个股上涨，2844只个股下跌，其中60只个股涨停，11只个股跌停 [3] - 市场总成交额为17916.34亿元 [4] 地产板块异动 - 午后市场回暖主要受地产板块暴涨影响 [10] - 房地产板块突发异动，万科A封死涨停板，涨幅10.06%，万科企业港股涨幅一度达到18% [11][12] - 万科多只境内债券价格大幅上涨，其中“21万科04”涨幅达43.13%，“22万科04”涨幅达42.81% [14][15] - 市场异动与午后社交媒体流传关于万科及房地产板块的利好消息有关，但内容真实性待辨 [15] - 此次上涨可能与万科当日与债券持有人就一笔20亿元人民币的境内债券展期方案进行线上会议有关，市场预期会议或有实质性进展 [16] 海南板块表现 - 海南板块集体爆发，近10只个股涨停 [7] - 具体个股中，神农种业涨20.07%，康芝药业涨15.46%，海马汽车、海南高速、罗牛山、海南发展等多股涨停 [7] 零售概念股表现 - 零售概念股表现活跃，永辉超市实现3连板，茂业商业、中央商场实现2连板 [8] 个股与板块下跌情况 - 福建板块冲高回落，海欣食品跌停 [8] - 部分个股跌幅居前，如ST易联众跌6.31%，三木集团跌6.30%，航天发展跌6.28% [8] 人工智能芯片个股表现 - 摩尔线程股价大涨近17%，总市值超过3400亿元 [4] - 公司将于12月19日至20日在北京发布新一代GPU架构及全新产品矩阵 [5] - 分析师认为，公司上市初期投资者可能仍在建仓，且对英伟达H200芯片进口的潜在限制以及市场对国产芯片的偏好，可能成为本土AI加速卡设计企业的强劲顺风因素 [5]