报告行业投资评级 - 看好计算机行业 [3] 报告的核心观点 - 本周周报聚焦两大核心事件：一是OpenAI发布GPT 5.2，其推理与专业工作能力的质变将推动企业级Agent应用发展并持续利好算力需求 [5][7]；二是中国民航信息网络作为民航IT领军者，正受益于行业复苏，并通过旗下“航旅纵横”切入OTA市场，打开新的成长空间 [5][28] 根据相关目录分别进行总结 1 OpenAI GPT 5.2 发布：Agentic 能力质变 - **事件概述**：2025年12月11日，OpenAI发布GPT 5.2系列，在多项测评中提升显著，尤其在专业级能力上首次达到人类专家水准 [7] - **性能表现**：在知识型工作任务GDPval测试中达到70.9%，在抽象推理任务ARC-AGI-1和ARC-AGI-2上分别达到86.2%和52.9%，相较于GPT 5.1、Claude Opus 4.5、Gemini 3 Pro均有大幅领先 [8][9] - **专业能力突破**：GDPval测试涵盖美国GDP前9大产业中的44个职业领域、1320项专业任务，GPT 5.2首次达到或超过人类专家水平，且完成任务速度是专家的11倍以上 [11] - **推理能力跃升**：在考察全新抽象问题推理能力的ARC-AGI 2测试中，GPT 5.2得分从GPT 5.1的17.6%大幅提升至52.9% [18] - **对企业级Agent的利好**：GPT 5.2通过提升规划能力、长上下文记忆、工具调用与工件交付能力，并降低幻觉率38%，针对性解决了企业Agent此前在复杂业务流程、长期项目管理等方面的关键短板 [21][24] - **行业竞争格局变化**：大模型竞争从参数军备竞赛转向生态位分化，OpenAI侧重专业级推理，谷歌侧重多模态，Anthropic在代码领域领先 [7][27] - **算力需求展望**：大模型能力持续提升证明算力投入不会封顶，同时任务复杂度增加及Agent多步骤使用将导致推理侧算力需求指数级增长 [7][27] - **成本现状**：GPT 5.2 Pro版本定价较高，输入/输出价格分别为21美元/百万token和168美元/百万token，可能限制企业大规模应用 [25][26] 2 中国民航信息网络：民航 IT 领军，复苏与成长并进 - **公司定位**：中国民航信息网络是中国航旅IT解决方案的主导供应商，其全球分销系统（GDS）业务全球市占率约28%（位列前三），国内市占率约95%（位列第一） [28][35] - **业务构成**：2024年总收入中，航空信息技术服务（AIT）收入43亿元，占比49%；系统集成服务收入19亿元，占比21%；结算及清算服务收入6亿元，占比7% [35] - **行业Beta（复苏与增长）**： - **收入恢复**：2024年公司营收已突破2019年前高，2011-2019年营收复合增长率达11% [37] - **业务量恢复**：2024年，公司电子旅游分销（ETD）系统处理的航班订座总量达7.32亿单，较2019年峰值提升6% [39] - **细分市场**：国内航司国内段订座量6.38亿单，为2019年峰值的113%；国际段订座量0.82亿单，为2019年的83%；外国航司订座量0.12亿单，为2019年的49%，国际业务仍有恢复空间 [39][41] - **未来需求**：预计到2035年，中国人均乘机次数将超过1次，复合增长率超6%；运输机场数量将从2024年的263个增至400个左右，复合增长率约4% [41] - **公司Alpha（成长新动力）**： - **切入OTA市场**：公司通过持股20.66%的“航旅纵横”APP推出“民航官方直销平台”，进入在线旅行社（OTA）市场 [42] - **竞争优势**：拥有实时原生数据、国内最大民航数据库及IT基础设施优势；航旅纵横拥有超1亿激活用户，覆盖73%的民航旅客，可低成本转化用户 [42][43] - **短期展望**：参照同行活力天汇（航班管家）在营收5亿元时达到盈亏平衡，中航信移动（航旅纵横运营主体）即将达到盈亏平衡点 [43][45] - **长期协同**：2024年7月美团入股中航信移动，航旅纵横的高端/商旅用户与美团的性价比客群形成互补，有望与美团生态协同，对标一线OTA平台 [46] 3 公司更新 - **概伦电子**：发布收购锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权的草案修订稿，交易对价合计21.74亿元，旨在实现EDA工具与半导体IP业务的深度协同 [47][49] - **出门问问**：推出全球首款4G AI录音耳机TicNote Pods，内置4G eSIM与Shadow AI引擎，可脱离手机独立运行，标志着公司向“独立AI终端”战略升级，切入专业录音与知识管理细分市场 [51][52][59] 4 重点标的推荐 - **AIGC算力**：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光、寒武纪 [27][61] - **AIGC应用**：金山办公、鼎捷数智、万兴科技、道通科技、虹软科技、新致软件、中科创达、润达医疗、福昕软件、萤石网络、汉得信息等 [5][27][61] - **数字经济领军**：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份、新大陆等 [5][61] - **信创&数据**：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际 [5][61]

报告行业投资评级 - 看好计算机行业 [3] 报告的核心观点 - 本周周报聚焦两大核心事件：一是OpenAI发布GPT 5.2，其推理与专业工作能力的质变将利好企业级Agent应用并持续驱动算力需求[5][7]；二是中国民航信息网络作为民航IT领军者，正受益于行业复苏与自身向在线旅行社市场的成长拓展[5][28] OpenAI GPT 5.2发布：Agentic能力质变 - **事件概述**：2025年12月11日，OpenAI发布GPT 5.2系列，其核心能力在推理和专业知识工作上取得突破，首次在专业级能力上达到人类专家水准[5][7] - **性能表现**：在多项测评中大幅领先，其中在知识型工作任务GDPval上达到70.9%，在抽象推理任务ARC-AGI-1和ARC-AGI-2上分别达到86.2%和52.9%，显著超越GPT 5.1、Claude Opus 4.5及Gemini 3 Pro[8][9] - **专业能力突破**：在GDPval测试中，GPT 5.2首次达到或超过人类专家水平，且完成任务的速度是专家的11倍以上，证明其能有效辅助专业工作[11] - **推理能力跃升**：在考察流体智力的ARC-AGI 2测试中，GPT 5.2得分从5.1版本的17.6%跃升至52.9%，证明其在多步推理、数值准确性和处理复杂技术问题上的稳定性显著增强[18] - **对企业级Agent的意义**：GPT 5.2通过增强规划能力、长上下文记忆、工具调用与工件交付能力，并将幻觉率降低38%，有望将企业级AI应用从文本生成转向真正的自主执行，补齐了关键短板[21][24] - **行业竞争格局变化**：大模型竞争从参数军备竞赛转向生态位分化，OpenAI侧重专业级推理，谷歌侧重多模态，Anthropic在代码领域领先[5][27] - **对算力端的影响**：大模型能力的持续提升证明行业天花板未到，训练算力投入不会封顶，同时任务复杂度增加及Agent多步骤使用将导致推理侧算力需求指数级增长[5][27] 中国民航信息网络：民航IT领军，复苏与成长并进 - **公司定位**：中国民航信息网络是中国航旅IT解决方案的主导供应商，其全球分销系统业务全球市占率约28%（位列前三），国内市占率约95%（位列第一）[28][35] - **业务构成**：2024年，公司航空信息技术服务收入43亿元人民币，占总收入49%；系统集成服务收入19亿元，占21%；结算及清算服务收入6亿元，占7%[35] - **行业Beta（复苏动力）**：公司业务与民航业景气度高度相关。2024年，其电子旅游分销系统处理的航班订座总量达7.32亿单，较2019年峰值增长6%。其中，国内航司国内段业务量已达2019年峰值的113%，而国际段及外国航司业务分别恢复至83%和49%，仍有增长空间[39][41] - **未来行业需求**：根据民航局预测，人均乘机次数将在2035年超过1次，复合增长率超6%；运输机场数量预计从2024年的263个增至2035年的约400个，复合增长率约4%[41] - **成长Alpha（新增长曲线）**：公司通过旗下“航旅纵横”应用切入在线旅行社市场。该应用拥有超1亿激活用户，覆盖73%的民航旅客，具备实时原生数据与民航IT基础设施的独特优势[42][43] - **短期发展路径**：参照同行活力天汇（航班管家、高铁管家运营方）在营收达5亿元时实现盈亏平衡的经验，中航信移动科技（航旅纵横运营主体）即将达到这一门槛[43][45] - **长期生态协同**：2024年7月美团入股中航信移动，航旅纵横的高端/商旅用户定位与美团的性价比客群形成互补，有望与美团生态协同，对标携程、同程等一线在线旅行社平台[46] 重要公司更新 - **概伦电子**：发布收购锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权的报告书修订稿，交易对价合计21.74亿元人民币。收购旨在实现电子设计自动化与半导体IP的深度协同，提升公司综合竞争力。备考数据显示，交易完成后公司2025年1-9月营业收入将从3.15亿元增至5.76亿元，增长83.05%[47][49][50] - **出门问问**：推出全球首款4G AI录音耳机TicNote Pods，内置4G eSIM与Shadow AI引擎，可脱离手机独立运行，标志着公司从“AI录音卡片”迈向“独立AI终端”的战略升级。产品内置大模型提供60多种专业总结模板，并具备构建个人知识库的能力[51][55][60] 重点标的推荐 - **AIGC算力**：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光、寒武纪[27][61] - **AIGC应用**：金山办公、鼎捷数智、万兴科技、道通科技、虹软科技、新致软件、中科创达、润达医疗、福昕软件、萤石网络、汉得信息等[5][61] - **数字经济领军**：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份、新大陆[5][61] - **信创&数据**：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际[5][61] - **港股核心**：中国软件国际、金蝶国际、中国民航信息网络、联想集团[61]

企业级AI Agent的落地挑战 - 企业级AI Agent的价值取决于最适配的模型、自有好数据以及正确的应用场景[2] - Agent在真实业务中犯错可能导致订单错误、数据混乱等实际损失，后果远比消费级AI严重[2] - 业务复杂度会显著降低Agent成功率：单步95%准确率的Agent在执行20步流程后，整体成功率仅约36%[2] 瓴羊的企业级AI解决方案 - 瓴羊提出企业级Agent成功公式：大模型 × 好数据 × 强场景[2][3] - 解决方案强调不追求最大最新模型，而是根据场景选择最适配模型，某些场景7B小模型效果优于万亿参数模型[3] - 缺乏闭环评测体系会导致优化变为盲目试错，瓴羊提供完整评测流程使优化可量化[3][17] 数据在企业级AI中的核心价值 - 企业约10%的自有、结构化、带业务逻辑的核心私密数据决定AI能否真正理解业务[4][5] - 这10%核心数据包含企业特定业务规则，如电商退货流程中的差异化政策[5] - 瓴羊AgentOne致力于构建数据供给到流通的完整闭环，使企业数据从"为人服务"转向"为AI服务"[5] 阿里生态的差异化优势 - 瓴羊前身为阿里数据中台团队，天然理解数据对企业AI的价值[3][6] - 阿里生态积累的场景化数据能力赋能瓴羊AgentOne，如TMIC提供的趋势洞察数据[7][8] - 聚石塔升级为品牌AI训练场，为企业提供安全的数据训练环境，防止敏感数据泄露[7][8] 产品架构与设计理念 - AgentOne产品逻辑让企业像管理员工一样管理Agent，可从Agent广场招聘现成Agent或训练定制Agent[9] - 产品采用三层架构：底层模型服务、中层企业模型训练、上层Agent快速搭建[10] - 企业可根据场景选择通用大模型或行业大模型，并用自己的数据训练专属模型[10] 重点应用场景选择 - AI优先解决企业最痛且边界清晰的场景，瓴羊选择营销、客服、分析、运营四大场景[12] - 营销场景预算最大，营销Agent由灵感创意、营销策划等五大子Agent组成，覆盖营销全链路[14] - 分析场景数据密集，智能小Q包含问数Agent、解读Agent和报告Agent，可在20分钟内生成完整报告[16] - 运营场景流程繁琐，运营Agent可24小时值守进行直播巡检、体验洞察和数据监控[17]

企业级Agent的应用现状与价值体现 - 企业对待Agent技术态度务实，核心诉求是获得稳定、可量化的效率提升，而非追赶技术潮流[6] - 关键转折点正在到来，企业级Agent正通过深入具体场景打破大模型难以直接切入企业需求的僵局[2] - 千寻位置的智能客服Agent回答准确率达到80%，回答完备率达到50%，已有一半客服咨询可自主解决而不转接人工[1] - 千寻位置计划在2025年孵化8个以上的AI员工，表明数字员工正从可用向好用演进[1] 企业级Agent落地的主要挑战 - 企业级Agent落地难在推动企业从“被动接受”到“主动拥抱”的态度转变[3] - 企业引入新技术最关心三点：价值、成本和安全性，这三方面边界模糊造成诸多顾虑[6] - 业务链条长、场景割裂且非标准化，单一Agent难以解决全部问题，例如完整客服流程涉及咨询、下单、售后、物流等多个断点[8] - 企业内部数据分散、孤立、参差不齐，需先投入大量成本进行数据治理与整合，这是许多企业的短板[9] - 安全稳定是企业接受新技术的底线，实际业务场景中可能出现响应延迟、判断失误、系统崩溃等问题[9] 瓴羊的企业级Agent战略与解决方案 - 瓴羊构建企业级Agent的黄金公式为：大模型×好数据×强场景[10] - 瓴羊源自阿里数据中台，拥有对企业数据的技术积淀，能帮助企业跨越数据治理挑战[13] - 瓴羊被客户评价为“实诚”的AI应用厂商，聚焦解决真实业务场景中“有数据可依、有效果可依”的普适性需求[14] - 瓴羊将企业级Agent分为三个层级：会思考、能落地执行、具备自我进化能力，目前行业处在第二个阶段[23][24][25] 企业级Agent的成功案例与成效 - 复星旅文通过瓴羊AgentOne平台构建全场景AI度假智能体，实现每天24小时、低于1.5秒的即时响应，将重复性工作交给Agent[15] - 复星旅文专属IP形象AI智能体仅耗时约90天完成上线，有效驱动客户体验升级与全域复购率增长[16] - 牧原肉食应用瓴羊“超级数据分析师”智能小Q，将原本耗时数日的分析报告缩短至30分钟内自动生成[17] - 智能小Q帮助牧原肉食将销售管理效率提升80%、减少50%的无效会议争执，实现90%业务场景的自助查询覆盖[18] 阿里生态的赋能作用 - 阿里云作为全栈AI服务商，其生态内产品可无缝集成，共同塑造端到端闭环解决方案，降低企业部署复杂度[20] - 瓴羊与店小蜜合作提炼电商场景能力，打包成整体解决方案服务海信等客户[21] - 瓴羊与天猫新品创新中心合作，结合淘天电商数据推出新品创新Agent，帮助服饰品牌快速推出应季款式[21] - 瓴羊AgentOne平台能更好地解决企业数据孤岛问题，得益于生态的开放性和整合性[21]

行业趋势 - 模型产业重心向推理转变 2025年进入训推拐点 推理需求超过训练 [1] - 预计到2028年将有33%的企业软件包含Agentic AI [1] 市场规模 - 国内企业级Agent智能体市场规模将达270亿美元以上 [1] 业务表现 - 腾讯ima的MAU月活跃用户在半年内增加80倍 [1] - 元宝回答高考志愿问题达1.5亿次 [1]

腾讯ima用户增长 - 腾讯ima月活跃用户在半年内增加80倍 [1] - 元宝回答高考志愿问题达1.5亿次 [1] 人工智能行业趋势 - 模型产业重心向推理转变 2025年进入训推拐点且推理需求超过训练 [1] - 预计2028年33%企业软件将包含Agentic AI [1] - 国内企业级智能体市场规模将达270亿美元以上 [1]

麦当劳数智化战略与AI落地 - 麦当劳在7000多家门店中全面部署自助点餐机和取餐柜 实现顾客点餐、支付、取餐全自主高效流程 [1] - 数字化及AI技术已渗透至业务全链条 包括消费者偏好推荐、门店库存优化、员工算法排班及供应链AI调度 [2] - 数智化核心围绕"人货场"难题展开 通过技术手段提升运营效能 [3] 麦当劳数智化实施路径 - 2020年构建以客户为中心的数字化战略蓝图 打通全渠道并建立覆盖前中后台的统一数字化平台 [7] - 2022年重新定义IT服务核心对象为顾客、员工、总部 分别针对用户体验、生产效能和管理协同进行优化 [9][10] - RGM BOSS系统覆盖超20万餐厅员工 每天为管理组节约2小时事务管理时间 使员工更聚焦运营与顾客体验 [11] - IT团队采用敏捷开发模式 每两周上线150-200个需求 通过7-8人小团队保持快速迭代节奏 [13] 企业级Agent应用实践 - 瓴羊发布三类核心Agent：决策分析Agent实现数据归因与决策辅助 数字营销Agent转向一键式投放 客服Agent处理多步复杂交互 [17] - 客服Agent针对高成本场景：售前获客成本达300% 售中人工成本占营收3% 售后退货成本接近售价30% [19] - 超级电商客服专家Agent处理20多步流程中80%重复任务 覆盖退款、物流拦截等关键节点 [22] - 超级电销专家Agent为汽车4S店等场景提供销售全链路支持 通过多轮外呼提升邀约效率 [22] - 超级企业服务专家Agent构建多端知识平台 支持机器人问答、质检、客服等多场景 [23] 技术支撑与行业落地 - 阿里云通义大模型在零售业落地知识库构建、服务质检、智能建单、门店巡检及研发提效等领域 [30] - AI落地关键要素：组织适配性需团队理解力 场景选择需高频高价值（如客服、排班、合同审核） 企业需具备数据质量与流程标准化基础 [34] - 企业共识表明AI落地核心不在技术 而在于组织协同、流程理顺与实际应用能力 [35][36] 行业活动与跨界交流 - 虎嗅智库联合阿里巴巴瓴羊、阿里云举办闭门交流会 50余位来自餐饮、快消、零售等行业决策者参与 [5][6] - 优衣库、星巴克、迪卡侬、沪上阿姨等头部品牌数智化高管齐聚麦当劳上海总部 探讨AI落地路径 [4][30]

企业级AI Agent市场现状 - 企业级AI Agent被视为2025年科技领域新主题，核心在于用AI完成业务环节或节点[2][6] - 2028年中国企业级Agent应用市场规模预计达270+亿美元，目前处于高速发展阶段[6] - 2024年Q2-Q4期间Gartner的Agent部署咨询量增长750%，但实际部署成功率不足30%[7] - Gartner预测到2027年底40%的Agentic AI项目将因成本超支、技术瓶颈或商业价值不足被取消[7] 企业级Agent部署挑战 - 金融机构反馈现有Agent平台难以调度企业知识库且无法与现有系统集成，仅能作为外挂助手[3] - 主流Agent开发平台缺乏对企业业务流程、组织权限、数据安全等关键要素的底层设计[10] - 企业级市场核心考量包括业务流程理解、组织权限把控、数据安全验证和企业环境适配[9] BetterYeah的解决方案 - 公司完成由阿里云领投的超亿元人民币融资，为国内Agent赛道最大单笔融资[12] - 月度AI任务调用量激增400倍，已服务超10万企业团队包括联想、百丽、科沃斯等知名企业[12][13] - Agent开发平台具备四大特点：上岗快（1分钟生成专属Agent）、协作佳（无缝集成CRM/ERP等系统）、经验足（多模态知识库理解）、稳定可靠（多重安全机制）[15][17] - 推出"Nova Agent"数字团队产品，可实现多智能体协作完成完整团队任务流程[18][19] 行业应用案例 - 百丽集团基于BetterYeah平台实现800+业务子节点AI应用上线，包括货品AI助理和店铺AI助理等[22] - 平台支持创建真实岗位角色如店铺数据分析师、销售AI助理等，而非通用文档分析功能[15] - 采用VisionRAG智能数据引擎可快速理解企业多模态知识库数据[17] AI生产力演进趋势 - AI大模型从点到线再到面逐步深入，形成以数字员工角色交付完整流程的新生产力范式[20] - 从企业级AI工具到数字员工再到数字团队的三阶段演进正在加速[20][23] - 工作流搭建Agent模式已成为企业场景落地核心方式，BetterYeah在该领域具有先发优势[22]

公司产品发布 - 公司在2025（第四届）数智未来峰会上重磅发布AI软基建（AI S-infra）套件，包括智能数据套件、企业智能体生成套件、四大工业软件AI智能套件、AIoT指挥中心&工业机理AI套件等多项最新方案成果 [1] - 底层技术采用多模型交互，产品展示多模型协同解决问题能力，与微软、阿里等商业化模型完整适配，同时构建半导体、装备制造、印刷等行业模型，支持用户专项训练的私域模型 [1] - 平台层发布Indepth AI 2 0，企业可通过对话、拖拉拽等形式快速自建Agent，满足非标准化需求 [1] - 上层应用推出多领域"专家"Agent，包括采购、销售、研发、生产、财务等AI原生系统，协助企业全流程提升效率 [1] 工业AI解决方案 - 公司融合AIoT优势发布工业机理AI，通过孪生工厂形式结合AIoT设备数据，实现动态数据应用，快速响应异常并给出处理方案 [2] - 公司制造业Agent具备多方面优势：1）面向中小型制造业，效率提升直观，客户付费意愿高 2）客户资源丰富，AI客户渗透率与客单价双提升 3）产品发布与迭代速度快 4）多年数据管理布局为企业AI提供核心基础 [2] 财务与增长预期 - 预计25-27年实现收入26 3、30 4、36 1亿元，实现归母净利润2 1、2 5、3 1亿元 [2] - 公司制造业Agent是B端AI的重要落地，下游景气度复苏有望实现快速增长 [2]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0 58%至23679点 涨幅135点 恒生科技指数上涨0 61% 早盘成交额达1094亿港元 [1] CRO概念股 - 昭衍新药(06127)涨幅超10% 泰格医药(03347)涨13% 康龙化成(03759)涨7% 药明康德(02359)涨2 76% 特朗普药价政策或利好国内CXO行业 机构认为行业基本面拐点已现 [1] 氮化镓概念股 - 英诺赛科(02577)再涨超4% 昨日放量大涨14% 英伟达与纳微合作推动氮化镓热潮 [2] 生物制药 - 荣昌生物(09995)再涨超4% 年内累计涨幅达2 5倍 机构认为H股配售将充实现金储备 [3] 音乐流媒体 - 网易云音乐(09899)涨超6%续创新高 经营杠杆释放带动毛利率改善 机构看好估值提升 [4] 企业级AI与锂业 - 第四范式(06682)再涨2 63% 企业级Agent需求爆发推动营收高速增长 天齐锂业(09696)盘中涨超3% 赣锋锂业(01772)涨1 4% 锂价下跌或触发局部供应收缩 [5] 黄金股 - 赤峰黄金(06693)跌超2% 金价回落至3300美元下方导致黄金股普遍走低 [6] 运动服饰 - 滔搏(06110)跌超9% 机构指出库存压力下折扣加深拖累毛利率表现 [7] 创新药 - 歌礼制药-B(01672)再涨超4% 治疗银屑病药物ASC50获美国FDA批准I期临床试验 [8]