财务数据和关键指标变化 - 集团净收入为5233亿日元 环比增长16% 税前收入增长64%至1603亿日元 净利润为1046亿日元 环比增长45% [4] - 每股收益(EPS)为34.04日元 年化ROE为12% 达到2030年定量目标中连续五个季度ROE保持在8%-10%以上的要求 [4][21] - 出售固定资产带来约560亿日元税前收入贡献 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理 - 净收入增长6%至1058亿日元 税前收入增长8%至388亿日元 主要受益于定制化咨询服务和日本股票投资基金的新设 [5] - 经常性收入资产连续13个季度净流入 达2789亿日元 但经常性收入环比下降因4月股市下跌及半年收取一次的投资顾问费缺失 [7] - 产品总销售额增长24%至67万亿日元 其中股票销售因超1万亿日元的要约收购大幅增长 债券销售增长42%因软银集团无担保公司债等大型一级交易 [6] 投资管理 - 净收入增长18%至506亿日元 税前收入增长39%至215亿日元 投资损益环比显著改善至99亿日元 主要来自美国世纪投资相关收益及私募股权投资 [8] - 资产管理规模达943万亿日元创纪录 净流入1080亿日元 其中投资咨询和国际业务净流入3150亿日元 对冲ETF净流出6700亿日元因特定投资者获利了结 [9][10] 批发业务 - 净收入增长1%至2611亿日元 税前收入增长12%至419亿日元 全球市场收入增长8% 投行收入下降27%但仍为2016年以来最强第一季度表现 [11][14] - 固定收入净收入增长18%至1248亿日元 其中利率产品在欧洲表现强劲 外汇及新兴市场在亚洲增长显著 股票净收入下降3%至983亿日元因美洲衍生品业务抵消执行服务下滑 [12][13] 银行分部 - 新设独立分部后净收入增长12%至128亿日元 税前收入增长19%至36亿日元 贷款余额和投资信托余额等KPI保持稳健 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场衍生品业务表现强劲推动股票收入增长 欧洲固定收入因客户流和证券化产品保持势头 亚洲外汇及新兴市场收入显著上升 [12][30] - 日本市场4月因股市下跌导致利率产品滞后 但5月后客户流恢复 国内公司债发行量增加带动DCM收入增长 [28][14] 公司战略和发展方向 - 完成Nomura Trust and Banking核心银行系统升级 为下一财年采用扫荡账户做准备 [15] - 加速实施更高级安全措施 计划秋季推出生物识别认证系统以应对网络钓鱼诈骗 [23] - 收购Macquarie Group美国资产管理业务进展顺利 预计按原计划12月完成 将改变监管资本比率计算方法 [19][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国关税政策和地缘风险增加市场不确定性 但所有业务部门实现收入和利润环比增长 [4][20] - 7月财富管理收入略高于第一季度水平 客户情绪随市场不确定性缓解逐步改善 经常性收入资产持续净流入 [21][22] - 批发业务7月收入与第一季度持平保持稳健 投行领域日本企业改善资本效率的需求维持高位 [22][49] 其他重要信息 - 集团费用增长2%至3630亿日元 其中薪酬福利增长8%至1863亿日元因绩效奖金计提 信息处理费用下降5%至572亿日元因日元升值及一次性费用减少 [16] - 网络钓鱼诈骗导致客户账户非法交易损失赔偿66亿日元 计入其他费用项 [17][26] - 一级资本约34万亿日元 风险资产约229万亿日元 普通股一级资本比率(CET1)为13.2% 处于11%-14%目标区间内 [18] 问答环节 网络钓鱼诈骗赔偿 - 截至6月28日所有非法交易已全额反映 赔偿采用恢复原状原则而非现金补偿 与在线券商50%赔偿模式不同 [25][26][56][57] 固定收入与股票业务趋势 - 固定收入相对疲软因4月日本利率产品滞后 但5月后客户流恢复 股票业务受益于美洲衍生品强劲表现 [28][30] 资本政策与并购 - 资本配置优先考虑业务战略投资 若无重大机会则向股东返利 Macquarie收购使CET1比率接近目标区间下限但仍有缓冲空间 [39][40][41] 客户情绪与业务展望 - 日本企业治理改革持续推动投行需求 财富管理客户在4月冲击后保持冷静 投资者成熟度提升 [51][53][54] ETF资金流出 - 6700亿日元ETF流出主因特定投资者行为 6月后情况已稳定 [46][47]

财务数据和关键指标变化 - 集团净收入为5233亿日元 环比增长16% 税前利润增长64%至1603亿日元 净利润增长45%至1046亿日元 [5] - 每股收益(EPS)为34 04日元 年化ROE达到12% 创2020-2021年以来最高水平 [5][22] - 出售固定资产带来约560亿日元税前利润贡献 [5] - 集团费用增长2%至3630亿日元 其中薪酬福利增长8%至1863亿日元 信息处理费用下降5%至572亿日元 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理 - 净收入增长6%至1058亿日元 税前利润增长8%至388亿日元 [6] - 主要债券销售和二级股票交易增长16% 日本股票投资基金新设立带来贡献 [6] - 连续13个季度实现经常性收入资产净流入 总额达2789亿日元 [8] - 经常性收入成本覆盖率高达69% [6] 投资管理 - 净收入增长18%至506亿日元 税前利润增长39%至215亿日元 [9] - 资产管理规模创纪录达94 3万亿日元 净流入约1080亿日元 [10] - ETF出现6700亿日元净流出 但非ETF投资信托净流入2800亿日元 [11] 批发业务 - 净收入增长1%至2611亿日元 税前利润增长12%至419亿日元 [12] - 全球市场收入增长8% 其中固定收入增长18%至1248亿日元 股票收入下降3%至983亿日元 [13][14] - 投行业务收入下降27%至379亿日元 但仍创2016-2017财年以来一季度最高水平 [15] 银行业务(新设立) - 净收入增长12%至128亿日元 税前利润增长19%至36亿日元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场: 利率产品4月表现滞后 但5月起客户流量改善 [30] - 美洲市场: 衍生品业务表现强劲 带动股票收入增长 [33] - 欧洲市场: 受监管成本和数字资产业务(Laser Digital)拖累出现亏损 [36][38] - 亚洲市场: 外汇和新兴市场收入显著增长 [13] 公司战略和发展方向 - 完成对Macquarie Group美国资产管理业务的收购准备 预计12月完成交割 [46] - 银行业务核心系统升级完成 为下财年采用sweep账户做好准备 [16] - 计划秋季推出更安全的生物识别认证系统应对网络钓鱼诈骗 [24] - 资本政策优先考虑业务战略投资 保持11%-14%的CET1比率目标范围 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国关税政策和地缘政治风险增加市场不确定性 [5][21] - 7月以来财富管理收入略高于一季度水平 客户情绪随市场复苏改善 [22][23] - 日本企业资本效率改善需求持续 投行业务管道充足 [15][56] - 日经指数回升至40 000点以上 弥补4月跌幅 [22] 其他重要信息 - 网络钓鱼诈骗导致非法交易 公司采取恢复原状(restitution)方式处理 已计提660亿日元损失 [18][61][63] - 数字资产业务受加密货币市场波动影响表现疲软 [38] 问答环节 网络钓鱼诈骗补偿 - 所有截至6月28日的非法交易损失已全额计提 计入其他费用项下 [28] 固定收益与股票业务表现 - 固定收益4月表现滞后 但5-6月改善 美洲衍生品业务带动股票收入 [30][32] 全球市场7月趋势 - 整体与一季度持平 股票强劲而固定收益相对疲软 美洲表现稳健 [34][35] Macquarie收购进展 - 按计划推进 预计12月完成 目前无重大障碍 [46] ETF资金流出 - 6月情况已稳定 流出主要来自特定投资者活动 [51] 客户情绪变化 - 日本企业治理改革持续推动资本优化需求 与海外市场形成差异 [57] - 财富管理客户在4月冲击后保持冷静 投资素养提高 [59] 政策持股出售 - 活动节奏较去年放缓 预计将逐步正常化 [65][66]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总营收为1,156,588百万日元，同比下降5.0%[12] - 2025年第二季度净收入为523,315百万日元，同比增长15.2%[12] - 2025年第二季度税前利润为160,282百万日元，同比增长55.7%[12] - 2025年第二季度归属于股东的净利润为104,565百万日元，同比增长51.7%[12] - 2025年第二季度综合收入为61,629百万日元，同比下降67.4%[12] - 公司2025年第二季度净收入为5233亿日元，同比增长15.2%[19][20] - 税前利润为1603亿日元，同比增长55.7%[19][20] - 归属于股东的净利润为1046亿日元，同比增长51.7%[19][20] - 公司总收入从1,217.885亿日元下降至1,156.588亿日元，同比下降5.0%[37] - 净收入从71.433亿日元增至107.474亿日元，增长50.5%[37] - 归属于公司股东的净收入从68.938亿日元增至104.565亿日元，增长51.7%[37] - 公司2025年第二季度净利润为1074.74亿日元，同比增长50.5%[38] - 公司股东应占净利润1045.65亿日元，期末留存收益达19631.09亿日元[46] - 公司2025财年第一季度（截至2025年6月30日）总营收为1,156,588百万日元，同比增长7.2%[50] - 净收入同比增长15.6%至523,315百万日元，主要得益于利息和股息收入增长3.0%至649,561百万日元[50] - 公司2025财年第一季度税前利润同比增长64.0%至160,282百万日元，主要由于其他业务税前利润同比暴涨825.8%至54,610百万日元[52][53] - 公司2025财年全年（截至2025年3月31日）总营收为4,736,743百万日元，净收入为1,892,485百万日元[50] 成本和费用（同比环比） - 非利息支出从351.511亿日元增至363.033亿日元，增长3.3%[37] - 所得税支出从31.498亿日元增至52.808亿日元，增长67.7%[37] - 银行业务非利息费用同比大幅增长28.2%至92.31亿日元[43] - 2025年第二季度折旧摊销费用为154.07亿日元，同比下降4.4%[49] 各条业务线表现 - 财富管理业务净收入下降3.6%至1058亿日元，税前利润下降5.9%至388亿日元[23] - 批发业务税前利润大幅增长98.4%至419亿日元，主要得益于收入增长6.6%和费用下降2.0%[25] - 其他业务净收入激增134.4%至932亿日元，主要来自东京高轮地区土地和建筑物的出售收益[28] - 投资管理业务资产管理规模达到94.3万亿日元[24] - 银行部门为新设立部门，2025年第二季度净收入增长14.4%至128亿日元[27] - 财富管理业务净收入同比下降3.6%至1057.96亿日元，批发业务收入增长6.6%至2610.72亿日元[43] - 其他业务税前利润同比激增349.1%至546.1亿日元，主要受经济对冲交易收益推动[44] - 财富管理业务净收入同比增长5.9%至105,796百万日元，投资管理业务净收入同比增长17.6%至50,574百万日元[52] - 批发业务净收入同比微增0.7%至261,072百万日元，银行业务净收入同比增长12.5%至12,845百万日元[52] - 联营企业权益收益在2025财年第一季度同比增长27.4%至12,321百万日元，成为其他业务利润增长的关键驱动因素[53] - 经济对冲交易相关净损失同比收窄52.2%至1,067百万日元，但仍是其他业务中的主要负向项目[53] 其他财务数据 - 2025年第二季度基本每股收益为35.19日元，同比增长50.8%[12] - 2025年第二季度年化股东权益回报率为12.0%，较去年同期提升3.9个百分点[12] - 股东权益年化回报率从8.1%提升至12.0%[19] - 归属于股东的每股基本收益同比增长44.5%至35.19日元，稀释后每股收益同比增长45.5%至34.04日元[50] 管理层讨论和指引 - 2025财年计划全年股息为57日元，但2026财年Q2和Q4股息尚未确认[14] 资产和负债 - 截至2025年6月30日，总资产为58,101,087百万日元，较3月底增长2.3%[13] - 截至2025年6月30日，股东权益为3,588,951百万日元，较3月底增长0.2%[13] - 截至2025年6月30日，公司总资产增加12989亿日元至581011亿日元，主要由于交易资产增加[29][35] - 短期借款从1,117,292百万日元增至1,322,134百万日元，增长204,842百万日元（18.3%）[36] - 客户应付账款从1,377,222百万日元增至1,545,461百万日元，增长168,239百万日元（12.2%）[36] - 非客户应付账款从2,766,112百万日元降至2,501,203百万日元，减少264,909百万日元（9.6%）[36] - 银行收到的存款从3,105,581百万日元降至3,085,645百万日元，减少19,936百万日元（0.6%）[36] - 抵押融资总额从18,645,860百万日元降至17,399,057百万日元，减少1,246,803百万日元（6.7%）[36] - 交易负债从11,378,828百万日元增至13,281,663百万日元，增长1,902,835百万日元（16.7%）[36] - 长期借款从13,373,678百万日元增至13,928,823百万日元，增长555,145百万日元（4.2%）[36] - 留存收益从1,867,379百万日元增至1,963,109百万日元，增长95,730百万日元（5.1%）[36] - 累计其他综合收益从447,808百万日元降至401,525百万日元，减少46,283百万日元（10.3%）[36] - 总负债从53,221,171百万日元增至54,512,136百万日元，增长1,290,965百万日元（2.4%）[36] - 累计折算调整项期内净减少400.38亿日元，期末余额为3679.39亿日元[46] - 库存股回购金额达419.35亿日元，期末库存股余额为1536.54亿日元[46] - 公司总股东权益达34760.14亿日元，非控股权益增加28.17亿日元至1129.37亿日元[46] 收入细分 - 佣金收入从102.750亿日元降至100.606亿日元，下降2.1%[37] - 投资银行费用从41.251亿日元降至38.357亿日元，下降7.0%[37] - 资产管理及投资组合服务费从90.333亿日元增至92.855亿日元，增长2.8%[37] - 交易净收益从131.994亿日元增至142.239亿日元，增长7.8%[37] - 利息及股息收入从788.550亿日元降至649.561亿日元，下降17.6%[37] - 投资银行费用收入同比下降28.0%至38,357百万日元，私募股权和债务投资收益同比激增409.7%至6,330百万日元[50]

业绩总结 - FY2025/26第一季度净收入为523.3亿日元，环比增长16%，同比增长15%[13] - FY2025/26第一季度税前收入为160.3亿日元，环比增长64%，同比增长56%[13] - FY2025/26第一季度净利润为104.6亿日元，环比增长45%，同比增长52%[13] - FY2024/25第一季度净收入为1,562.0亿日元，较FY2023/24增长了10.0%[98] - FY2024/25第一季度归属于野村控股（NHI）股东的净利润为165.9亿日元，较FY2023/24增长了5.1%[98] - FY2024/25第一季度的税前收入为273.9亿日元，较FY2023/24增长了0.0%[98] 用户数据 - 财富管理部门第一季度净收入为105.8亿日元，环比增长6%，同比下降4%[16] - 财富管理部门连续第13个季度实现经常性收入资产净流入，流入金额为278.9亿日元[30] - 财富管理客户资产总额为153.5万亿日元，较上年同期下降6.2%[109] - 在线服务账户数量为5974千个，较上季度增长1.5%[114] 市场表现 - 投资管理部门第一季度净收入为50.6亿日元，环比增长18%，同比增长6%[14] - 批发部门第一季度净收入为261.1亿日元，环比增长1%，同比增长7%[14] - 银行业务第一季度净收入为12.8亿日元，环比增长12%，同比增长14%[14] - 固定收益业务第一季度净收入为124.8亿日元，环比增长18%，同比下降1%[63] - 股票业务第一季度净收入为98.3亿日元，环比下降3%，同比增长20%[63] 资产管理与投资 - 资产管理业务在6月末的管理资产达到94.3万亿日元，创历史新高[45] - 投资管理部门的替代资产管理规模持续增长，主要得益于净流入[50] - 国内公共投资信托市场的规模为227.0万亿日元，Nomura资产管理的市场份额为26%[120] - 投资信托业务的净资产流入为3760亿日元，较上季度下降27.5%[120] 未来展望与策略 - 日本市场的M&A交易保持高水平，推动了收入增长[71] - 2025年6月的普通股权一级资本比率为13.2%，在目标范围内（11%-14%）[83] - 2025年6月总资产为58.1万亿日元，较2025年3月增加1.3万亿日元[91] - 2025年6月流动性投资组合为10.3万亿日元，较2025年3月增加1000亿日元[83] 费用与支出 - FY2024/25第一季度的非利息支出为219.2亿日元，环比下降1%[53] - FY2024/25的非利息支出预计为891.7亿日元，同比下降2.0%[121] - FY2024/25第一季度的佣金收入为364.1亿日元，较FY2023/24增长了11.0%[99] - FY2024/25第一季度的投资银行费用为173.3亿日元，较FY2023/24增长了12.0%[99]

业绩表现 - 公司第一季度净利润同比飙升52%至1046亿日元(约合7.057亿美元)，上年同期为689亿日元 [1] - 业绩延续了截至2025年3月财年创下的历史最高年度利润纪录 [1] - 全球市场部门收入增长7%，受宏观及价差产品需求激增推动 [1] 业务亮点 - 财富与资产管理业务贡献近40%的税前利润，资产管理规模创94.3万亿日元历史新高 [2] - 通过子公司出售东京地产项目获得560亿日元税前收益 [3] - 收购麦格理集团资产管理业务新增约1800亿美元客户资产 [3] 市场地位 - 公司进一步巩固日本市场领先地位并推进全球金融巨头战略 [1] - 2025年上半年全球并购咨询费收入排名第11位 [2] - 已成为日本头号财富管理机构 [2] 交易活动 - 从NTT及丰田汽车旗下上市子公司私有化等本土大型交易中获益 [1] - 全球并购交易因关税不确定性受阻但公司仍抓住本土机会 [1]

财务表现 - 第一财季净利润1045.7亿日元 同比增长52% [1] - 第一财季总营收1.16万亿日元 同比下降5% [1] 业务细分 - 投行业务手续费收入383.6亿日元 同比下降7.1% [1] - 资产管理费928.6亿日元 同比增长2.8% [1] - 交易利润1422.4亿日元 同比增长7.8% [1] - 券商佣金1006.1亿日元 同比下降2.1% [1]

财务表现 - 野村控股第一季度净利润达1045.7亿日元，同比增长52% [1]

外资机构看好中国经济 - 摩根士丹利将2025年中国经济增速预期上调0.3个百分点，明后两年增速预期分别上调0.2个百分点 [4] - 高盛上调今年二季度和下半年中国环比GDP增速预测，并将2025年全年GDP增速预测上调0.6个百分点 [4] - 野村将中国2025年GDP增速预测上调0.5个百分点，摩根大通上调0.7个百分点，大华银行上调0.3个百分点 [5] - 中国二季度经济数据公布后，十多家外资金融机构或国际投行上调对中国经济增长的预测 [6] - 政策持续发力支持消费内需、提振金融市场信心，制造业全产业链竞争力、技术升级突破和消费市场活力展现强大发展潜力 [7][8] - 中国制造业核心竞争力在于覆盖全产业链的完整工业体系，依托成本与质量双重优势服务全球市场 [9] - 制造业高端化、智能化、绿色化发展加速推进，新产业、新技术展现强劲发展势头 [10] - 中国显著提升制造业附加值，聚焦高科技和绿色产品领域如半导体、人工智能、电动汽车、锂电池、机器人等 [11] 外资抄底中国房地产 - 施罗德资本与西子国际联合发起总规模约30亿元的私募房地产股权投资基金，聚焦长三角核心城市写字楼和消费基础设施投资机会 [1][12] - 外资机构加速布局中国市场，汉斯集团、淡马锡、安耐德资本、范达集团等外资私募基金完成备案或登记 [13] - 资本等待优质不动产价格底部到来，抄底、并购和交易活动预计增加 [13] - 房地产板块估值处于历史底部区间，政策持续发力提振行业预期，核心城市土地市场回暖迹象初显 [14] - 地方政府推动政策落地见效，如旧改房票安置、城市更新金融支持、专项债收储等，高品质住宅或迎发展浪潮 [15] A股市场展望 - A股近期持续反弹，7月25日小幅调整，沪指下跌0.33%，深证成指下跌0.22%，创业板指下跌0.23% [16] - 沪指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数水平，适合中长期布局，消费与投资成为核心驱动力 [16] - 短期市场预计以震荡上行为主，关注政策面、资金面及外盘变化，建议关注半导体、文化传媒、软件开发等行业 [16][17] - "反内卷"政策强度升级有望成为持续投资主线，长期需优化绩效考核机制，短期关注低位周期制造品种 [17] - 保险资金成为A股重要增量资金，大型险企2025年起每年投资A股增量资金约3477亿元—6598亿元，高股息蓝筹持续受益 [17]

野村集团2025-2026年度校园招聘和实习项目 宣讲活动安排 - 八月将举办"野村嘉年华"线下活动（中国香港和新加坡办公室），邀请实习生和各部门同事与同学交流 [2] - 八月同步开展"认识野村"线上活动，设置分组讨论室促进互动 [2] - 九月在中国香港和新加坡办公室举办开放日，帮助同学了解职业路径 [3] 实习与招聘项目 暑期实习项目 - 为期9-10周，包含入职培训和业务认知课程，覆盖全球市场部、投资银行部、国际财富管理部 [5] - 澳大利亚办公室：2025年12月至2026年2月，要求2027年2月前毕业 [6] - 中国香港及新加坡办公室：2026年6月至8月，要求2027年7月前毕业 [6] 毕业生实习项目 - 为期9周，面向应届生提供销售、交易、研究等领域实践，仅限全球市场部 [7] - 中国香港及新加坡办公室：2026年2月至4月，要求2026年7月前毕业 [8] 毕业生计划 - 为期1-2年，含跨职能轮岗机会，覆盖全球市场部、投资银行部、风险管理部等部门 [9] - 澳大利亚办公室：2026年2月起，要求2026年2月前毕业 [10] - 中国香港及新加坡办公室：2026年7月或8月起，要求2025年12月至2026年7月毕业 [10] 招聘流程与面试建议 - 流程包括网上申请至正式入职多环节，未披露具体步骤 [11] - 建议通过公司官网、年报、研究出版物等资源准备面试 [12] - 可借助学校就业服务、校友网络进行模拟面试练习 [13] 其他信息 - 提供多部门岗位，覆盖澳大利亚、中国香港、新加坡等地 [2] - 鼓励同学通过二维码获取更多招聘详情 [14]

消费韧性 - 上半年消费增速持续强劲 消费和餐饮收入均呈现良好改善态势 [2] - 以旧换新政策对消费支撑作用依然存在 参考上一轮政策实施期间相关商品消费增速未大幅下滑 [2] - 中共中央办公厅印发《提振消费专项行动方案》构建长期机制 通过促进就业 增加收入 降低生活成本形成消费良性循环 [2] 产能出清 - 中央财经委员会会议强调推动落后产能有序退出 短期内影响相关产业投资增速 但高技术产业 消费品制造业 装备制造业投资增速依然坚挺 [3] - 产能出清是长期过程 落后产能退出有序 充分考虑产业发展和银行体系稳定 [3] 出口竞争力 - 上半年在抢出口和抢转口推动下中国出口表现出色 掩盖了产品本身竞争优势 [4] - 上一轮贸易战中美国加征关税期间中国出口未现负增长 2019年对美出口增速-12.5%但全年出口仍保持0.5%增速 [4] - 贸易战促使产业加速去美国化 美国在中国出口总额中占比逐渐下降 新兴市场不断开拓 [4] 政策支持 - 实施更加积极财政政策和适度宽松货币政策 稳增长导向下政策必然积极有效 [5] - 货币政策工具箱包含总量型和结构性工具 财政政策工具更为丰富 包括基础设施投资 民生保障支出 减税降费等多元举措 [5][6]