货币政策预期变化 - 美国7月非农数据公布后 12月底前降息两次的可能性显著增加 [1] - 潜在经济硬着陆风险导致年内降息次数≥4次的风险对冲需求上升 [1]

货币政策预期 - 预计泰国央行下周维持政策利率不变 以评估美国最新关税动态影响 [1] - 预计泰国央行将在今年10月和12月以及2026年第一季度恢复降息 [1] 经济状况评估 - 泰国信贷标准收紧和贷款质量恶化表明紧缩金融环境与疲软经济间出现更多负反馈循环迹象 [1] - 维持泰国2025年GDP增长预测在1.8% 反映对负反馈循环 易受美国关税影响及国内政治不确定性上升的谨慎看法 [1]

机构对美联储7月利率决议的预测 - 所有机构一致预测美联储将在7月会议上维持利率不变 [1][2][3][4] 机构对9月降息的观点 - 高盛集团预计美联储将在9月 10月和12月连续三次降息25个基点 明年还会有两次降息 [1] - 罗素投资认为美联储将在9月议息会议前获得足够数据 从而在9月重启降息周期 [1] - 富国银行预测今年秋季开始降息 至年底前共降息75个基点 [1] - 宝盛银行认为私人消费停滞和投资计划减少将证明降息合理 或在9月重启降息周期 [1] - 澳新银行预计鲍威尔可能在杰克逊霍尔年会上暗示利率正常化 叠加经济数据走弱 将在9月降息 [1] - 丹斯克银行认为若宏观经济数据开始低于预期 美联储完全可能在9月之后的每次会议上都降息 [1] - 北欧斯安银行指出劳动力市场疲软将在夏季变得更加明显 支持美联储从9月开始连续三次降息 且明年还将有三次降息 [2] 机构对年底前不降息的观点 - 法巴银行预计美联储将在年底前维持利率不变 直至确信关税效应的不确定性已经基本消除 [3] - 裕信银行预测今年将仅在12月降息一次 基于关税将推高通胀且经济能避免衰退的判断 [3] - 野村证券认为由于8月1日之后关税将会提高 通胀风险保持偏向上行 美联储在12月前都不会降息 [3] - 荷兰国际预计12月更可能是降息时点 若劳动力市场和经济疲软迹象更明显 降息幅度或达50个基点 [3] - 法兴银行认为12月前不会降息 另外两种情况是今年完全不降息 或可能在经济显露疲软迹象时降息50个基点 [3] - 巴克莱银行预测下次降息不会早于12月 若通胀在明年随着关税压力消退而趋于温和 预计将有三次降息 [3] - 纽约梅隆银行预计12月将降息25个基点 从现在到12月期间美联储降息的概率不足50% [3] 其他降息时间观点 - 普信集团认为鲍威尔将试图引导委员会尽可能长时间等待下一次降息 10月份降息的可能性比9月份更大 [4]

市场表现 - 美股三大股指期货齐涨 道指期货涨0 13%至44,950 00点 标普500指数期货涨0 30%至6,409 60点 纳指期货涨0 47%至23,469 40点 [1] - 欧洲主要股指普涨 德国DAX指数涨1 17%至24,309 91点 英国富时100指数涨0 55%至9,149 84点 法国CAC40指数涨1 10%至7,924 62点 [2] - 国际油价小幅上涨 WTI原油涨0 07%至66 76美元/桶 布伦特原油涨0 13%至69 41美元/桶 [4] 宏观经济 - 美联储内部对降息时机存在分歧 焦点在于9月会议是否释放降息信号 [5] - 白宫将发布加密货币政策报告 可能成为加密货币市场新催化剂 [5] - 美国与欧盟达成贸易协议 实际关税税率预计为15%-20% 摩根大通将衰退风险预估从60%下调至40% [6] 机构观点 - Oppenheimer将标普500年终目标上调至7100点 较当前水平有11%上涨空间 看好贸易局势缓解及企业盈利 [6] 个股动态 制药行业 - 诺和诺德下调2025年销售增长预期至8%-14% 营业利润增长预期下调至10%-16% 盘前股价跌超20% [7] 医疗保健行业 - 联合健康下调2025年调整后每股收益指引至不低于16美元 远低于市场预期的20 40美元 [8] 物流行业 - 联合包裹连续两季度拒发业绩指引 二季度营收同比下降2 8%至212亿美元 [8][9] 汽车行业 - Stellantis预计下半年将面临12亿欧元关税冲击 下调全年营业利润率预期至低个位数 [9] 金融行业 - 野村控股一季度净利润同比飙升52%至1046亿日元 受益于交易及投行业务强劲表现 [10] - 巴克莱上半年税前利润同比增长23%至52亿英镑 宣布13亿美元股票回购计划 [11] 消费品行业 - 惠而浦Q2销售额同比下降5 4%至37 7亿美元 下调全年每股收益预期至6-8美元 股息削减49% [12] - 飞利浦上调全年经调整营业利润率预期至11 3%-11 8% 因关税影响弱于预期 [13] 经济数据预告 - 北京时间20:30公布美国6月批发库存月率初值 [14] - 北京时间22:00公布美国7月谘商会消费者信心指数及6月JOLTs职位空缺数据 [15] - 次日凌晨04:30公布美国API原油库存变动 [16] 财报预告 - 周三早间：Visa、Booking、星巴克 [17] - 周三盘前：瑞银、力拓、联电、新东方、汇丰 [17]

财务数据和关键指标变化 - 集团净收入为5233亿日元 环比增长16% 税前收入增长64%至1603亿日元 净利润为1046亿日元 环比增长45% [4] - 每股收益(EPS)为34.04日元 年化ROE为12% 达到2030年定量目标中连续五个季度ROE保持在8%-10%以上的要求 [4][21] - 出售固定资产带来约560亿日元税前收入贡献 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理 - 净收入增长6%至1058亿日元 税前收入增长8%至388亿日元 主要受益于定制化咨询服务和日本股票投资基金的新设 [5] - 经常性收入资产连续13个季度净流入 达2789亿日元 但经常性收入环比下降因4月股市下跌及半年收取一次的投资顾问费缺失 [7] - 产品总销售额增长24%至67万亿日元 其中股票销售因超1万亿日元的要约收购大幅增长 债券销售增长42%因软银集团无担保公司债等大型一级交易 [6] 投资管理 - 净收入增长18%至506亿日元 税前收入增长39%至215亿日元 投资损益环比显著改善至99亿日元 主要来自美国世纪投资相关收益及私募股权投资 [8] - 资产管理规模达943万亿日元创纪录 净流入1080亿日元 其中投资咨询和国际业务净流入3150亿日元 对冲ETF净流出6700亿日元因特定投资者获利了结 [9][10] 批发业务 - 净收入增长1%至2611亿日元 税前收入增长12%至419亿日元 全球市场收入增长8% 投行收入下降27%但仍为2016年以来最强第一季度表现 [11][14] - 固定收入净收入增长18%至1248亿日元 其中利率产品在欧洲表现强劲 外汇及新兴市场在亚洲增长显著 股票净收入下降3%至983亿日元因美洲衍生品业务抵消执行服务下滑 [12][13] 银行分部 - 新设独立分部后净收入增长12%至128亿日元 税前收入增长19%至36亿日元 贷款余额和投资信托余额等KPI保持稳健 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场衍生品业务表现强劲推动股票收入增长 欧洲固定收入因客户流和证券化产品保持势头 亚洲外汇及新兴市场收入显著上升 [12][30] - 日本市场4月因股市下跌导致利率产品滞后 但5月后客户流恢复 国内公司债发行量增加带动DCM收入增长 [28][14] 公司战略和发展方向 - 完成Nomura Trust and Banking核心银行系统升级 为下一财年采用扫荡账户做准备 [15] - 加速实施更高级安全措施 计划秋季推出生物识别认证系统以应对网络钓鱼诈骗 [23] - 收购Macquarie Group美国资产管理业务进展顺利 预计按原计划12月完成 将改变监管资本比率计算方法 [19][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国关税政策和地缘风险增加市场不确定性 但所有业务部门实现收入和利润环比增长 [4][20] - 7月财富管理收入略高于第一季度水平 客户情绪随市场不确定性缓解逐步改善 经常性收入资产持续净流入 [21][22] - 批发业务7月收入与第一季度持平保持稳健 投行领域日本企业改善资本效率的需求维持高位 [22][49] 其他重要信息 - 集团费用增长2%至3630亿日元 其中薪酬福利增长8%至1863亿日元因绩效奖金计提 信息处理费用下降5%至572亿日元因日元升值及一次性费用减少 [16] - 网络钓鱼诈骗导致客户账户非法交易损失赔偿66亿日元 计入其他费用项 [17][26] - 一级资本约34万亿日元 风险资产约229万亿日元 普通股一级资本比率(CET1)为13.2% 处于11%-14%目标区间内 [18] 问答环节 网络钓鱼诈骗赔偿 - 截至6月28日所有非法交易已全额反映 赔偿采用恢复原状原则而非现金补偿 与在线券商50%赔偿模式不同 [25][26][56][57] 固定收入与股票业务趋势 - 固定收入相对疲软因4月日本利率产品滞后 但5月后客户流恢复 股票业务受益于美洲衍生品强劲表现 [28][30] 资本政策与并购 - 资本配置优先考虑业务战略投资 若无重大机会则向股东返利 Macquarie收购使CET1比率接近目标区间下限但仍有缓冲空间 [39][40][41] 客户情绪与业务展望 - 日本企业治理改革持续推动投行需求 财富管理客户在4月冲击后保持冷静 投资者成熟度提升 [51][53][54] ETF资金流出 - 6700亿日元ETF流出主因特定投资者行为 6月后情况已稳定 [46][47]

财务数据和关键指标变化 - 集团净收入为5233亿日元 环比增长16% 税前利润增长64%至1603亿日元 净利润增长45%至1046亿日元 [5] - 每股收益(EPS)为34 04日元 年化ROE达到12% 创2020-2021年以来最高水平 [5][22] - 出售固定资产带来约560亿日元税前利润贡献 [5] - 集团费用增长2%至3630亿日元 其中薪酬福利增长8%至1863亿日元 信息处理费用下降5%至572亿日元 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理 - 净收入增长6%至1058亿日元 税前利润增长8%至388亿日元 [6] - 主要债券销售和二级股票交易增长16% 日本股票投资基金新设立带来贡献 [6] - 连续13个季度实现经常性收入资产净流入 总额达2789亿日元 [8] - 经常性收入成本覆盖率高达69% [6] 投资管理 - 净收入增长18%至506亿日元 税前利润增长39%至215亿日元 [9] - 资产管理规模创纪录达94 3万亿日元 净流入约1080亿日元 [10] - ETF出现6700亿日元净流出 但非ETF投资信托净流入2800亿日元 [11] 批发业务 - 净收入增长1%至2611亿日元 税前利润增长12%至419亿日元 [12] - 全球市场收入增长8% 其中固定收入增长18%至1248亿日元 股票收入下降3%至983亿日元 [13][14] - 投行业务收入下降27%至379亿日元 但仍创2016-2017财年以来一季度最高水平 [15] 银行业务(新设立) - 净收入增长12%至128亿日元 税前利润增长19%至36亿日元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场: 利率产品4月表现滞后 但5月起客户流量改善 [30] - 美洲市场: 衍生品业务表现强劲 带动股票收入增长 [33] - 欧洲市场: 受监管成本和数字资产业务(Laser Digital)拖累出现亏损 [36][38] - 亚洲市场: 外汇和新兴市场收入显著增长 [13] 公司战略和发展方向 - 完成对Macquarie Group美国资产管理业务的收购准备 预计12月完成交割 [46] - 银行业务核心系统升级完成 为下财年采用sweep账户做好准备 [16] - 计划秋季推出更安全的生物识别认证系统应对网络钓鱼诈骗 [24] - 资本政策优先考虑业务战略投资 保持11%-14%的CET1比率目标范围 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国关税政策和地缘政治风险增加市场不确定性 [5][21] - 7月以来财富管理收入略高于一季度水平 客户情绪随市场复苏改善 [22][23] - 日本企业资本效率改善需求持续 投行业务管道充足 [15][56] - 日经指数回升至40 000点以上 弥补4月跌幅 [22] 其他重要信息 - 网络钓鱼诈骗导致非法交易 公司采取恢复原状(restitution)方式处理 已计提660亿日元损失 [18][61][63] - 数字资产业务受加密货币市场波动影响表现疲软 [38] 问答环节 网络钓鱼诈骗补偿 - 所有截至6月28日的非法交易损失已全额计提 计入其他费用项下 [28] 固定收益与股票业务表现 - 固定收益4月表现滞后 但5-6月改善 美洲衍生品业务带动股票收入 [30][32] 全球市场7月趋势 - 整体与一季度持平 股票强劲而固定收益相对疲软 美洲表现稳健 [34][35] Macquarie收购进展 - 按计划推进 预计12月完成 目前无重大障碍 [46] ETF资金流出 - 6月情况已稳定 流出主要来自特定投资者活动 [51] 客户情绪变化 - 日本企业治理改革持续推动资本优化需求 与海外市场形成差异 [57] - 财富管理客户在4月冲击后保持冷静 投资素养提高 [59] 政策持股出售 - 活动节奏较去年放缓 预计将逐步正常化 [65][66]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总营收为1,156,588百万日元，同比下降5.0%[12] - 2025年第二季度净收入为523,315百万日元，同比增长15.2%[12] - 2025年第二季度税前利润为160,282百万日元，同比增长55.7%[12] - 2025年第二季度归属于股东的净利润为104,565百万日元，同比增长51.7%[12] - 2025年第二季度综合收入为61,629百万日元，同比下降67.4%[12] - 公司2025年第二季度净收入为5233亿日元，同比增长15.2%[19][20] - 税前利润为1603亿日元，同比增长55.7%[19][20] - 归属于股东的净利润为1046亿日元，同比增长51.7%[19][20] - 公司总收入从1,217.885亿日元下降至1,156.588亿日元，同比下降5.0%[37] - 净收入从71.433亿日元增至107.474亿日元，增长50.5%[37] - 归属于公司股东的净收入从68.938亿日元增至104.565亿日元，增长51.7%[37] - 公司2025年第二季度净利润为1074.74亿日元，同比增长50.5%[38] - 公司股东应占净利润1045.65亿日元，期末留存收益达19631.09亿日元[46] - 公司2025财年第一季度（截至2025年6月30日）总营收为1,156,588百万日元，同比增长7.2%[50] - 净收入同比增长15.6%至523,315百万日元，主要得益于利息和股息收入增长3.0%至649,561百万日元[50] - 公司2025财年第一季度税前利润同比增长64.0%至160,282百万日元，主要由于其他业务税前利润同比暴涨825.8%至54,610百万日元[52][53] - 公司2025财年全年（截至2025年3月31日）总营收为4,736,743百万日元，净收入为1,892,485百万日元[50] 成本和费用（同比环比） - 非利息支出从351.511亿日元增至363.033亿日元，增长3.3%[37] - 所得税支出从31.498亿日元增至52.808亿日元，增长67.7%[37] - 银行业务非利息费用同比大幅增长28.2%至92.31亿日元[43] - 2025年第二季度折旧摊销费用为154.07亿日元，同比下降4.4%[49] 各条业务线表现 - 财富管理业务净收入下降3.6%至1058亿日元，税前利润下降5.9%至388亿日元[23] - 批发业务税前利润大幅增长98.4%至419亿日元，主要得益于收入增长6.6%和费用下降2.0%[25] - 其他业务净收入激增134.4%至932亿日元，主要来自东京高轮地区土地和建筑物的出售收益[28] - 投资管理业务资产管理规模达到94.3万亿日元[24] - 银行部门为新设立部门，2025年第二季度净收入增长14.4%至128亿日元[27] - 财富管理业务净收入同比下降3.6%至1057.96亿日元，批发业务收入增长6.6%至2610.72亿日元[43] - 其他业务税前利润同比激增349.1%至546.1亿日元，主要受经济对冲交易收益推动[44] - 财富管理业务净收入同比增长5.9%至105,796百万日元，投资管理业务净收入同比增长17.6%至50,574百万日元[52] - 批发业务净收入同比微增0.7%至261,072百万日元，银行业务净收入同比增长12.5%至12,845百万日元[52] - 联营企业权益收益在2025财年第一季度同比增长27.4%至12,321百万日元，成为其他业务利润增长的关键驱动因素[53] - 经济对冲交易相关净损失同比收窄52.2%至1,067百万日元，但仍是其他业务中的主要负向项目[53] 其他财务数据 - 2025年第二季度基本每股收益为35.19日元，同比增长50.8%[12] - 2025年第二季度年化股东权益回报率为12.0%，较去年同期提升3.9个百分点[12] - 股东权益年化回报率从8.1%提升至12.0%[19] - 归属于股东的每股基本收益同比增长44.5%至35.19日元，稀释后每股收益同比增长45.5%至34.04日元[50] 管理层讨论和指引 - 2025财年计划全年股息为57日元，但2026财年Q2和Q4股息尚未确认[14] 资产和负债 - 截至2025年6月30日，总资产为58,101,087百万日元，较3月底增长2.3%[13] - 截至2025年6月30日，股东权益为3,588,951百万日元，较3月底增长0.2%[13] - 截至2025年6月30日，公司总资产增加12989亿日元至581011亿日元，主要由于交易资产增加[29][35] - 短期借款从1,117,292百万日元增至1,322,134百万日元，增长204,842百万日元（18.3%）[36] - 客户应付账款从1,377,222百万日元增至1,545,461百万日元，增长168,239百万日元（12.2%）[36] - 非客户应付账款从2,766,112百万日元降至2,501,203百万日元，减少264,909百万日元（9.6%）[36] - 银行收到的存款从3,105,581百万日元降至3,085,645百万日元，减少19,936百万日元（0.6%）[36] - 抵押融资总额从18,645,860百万日元降至17,399,057百万日元，减少1,246,803百万日元（6.7%）[36] - 交易负债从11,378,828百万日元增至13,281,663百万日元，增长1,902,835百万日元（16.7%）[36] - 长期借款从13,373,678百万日元增至13,928,823百万日元，增长555,145百万日元（4.2%）[36] - 留存收益从1,867,379百万日元增至1,963,109百万日元，增长95,730百万日元（5.1%）[36] - 累计其他综合收益从447,808百万日元降至401,525百万日元，减少46,283百万日元（10.3%）[36] - 总负债从53,221,171百万日元增至54,512,136百万日元，增长1,290,965百万日元（2.4%）[36] - 累计折算调整项期内净减少400.38亿日元，期末余额为3679.39亿日元[46] - 库存股回购金额达419.35亿日元，期末库存股余额为1536.54亿日元[46] - 公司总股东权益达34760.14亿日元，非控股权益增加28.17亿日元至1129.37亿日元[46] 收入细分 - 佣金收入从102.750亿日元降至100.606亿日元，下降2.1%[37] - 投资银行费用从41.251亿日元降至38.357亿日元，下降7.0%[37] - 资产管理及投资组合服务费从90.333亿日元增至92.855亿日元，增长2.8%[37] - 交易净收益从131.994亿日元增至142.239亿日元，增长7.8%[37] - 利息及股息收入从788.550亿日元降至649.561亿日元，下降17.6%[37] - 投资银行费用收入同比下降28.0%至38,357百万日元，私募股权和债务投资收益同比激增409.7%至6,330百万日元[50]

业绩总结 - FY2025/26第一季度净收入为523.3亿日元，环比增长16%，同比增长15%[13] - FY2025/26第一季度税前收入为160.3亿日元，环比增长64%，同比增长56%[13] - FY2025/26第一季度净利润为104.6亿日元，环比增长45%，同比增长52%[13] - FY2024/25第一季度净收入为1,562.0亿日元，较FY2023/24增长了10.0%[98] - FY2024/25第一季度归属于野村控股（NHI）股东的净利润为165.9亿日元，较FY2023/24增长了5.1%[98] - FY2024/25第一季度的税前收入为273.9亿日元，较FY2023/24增长了0.0%[98] 用户数据 - 财富管理部门第一季度净收入为105.8亿日元，环比增长6%，同比下降4%[16] - 财富管理部门连续第13个季度实现经常性收入资产净流入，流入金额为278.9亿日元[30] - 财富管理客户资产总额为153.5万亿日元，较上年同期下降6.2%[109] - 在线服务账户数量为5974千个，较上季度增长1.5%[114] 市场表现 - 投资管理部门第一季度净收入为50.6亿日元，环比增长18%，同比增长6%[14] - 批发部门第一季度净收入为261.1亿日元，环比增长1%，同比增长7%[14] - 银行业务第一季度净收入为12.8亿日元，环比增长12%，同比增长14%[14] - 固定收益业务第一季度净收入为124.8亿日元，环比增长18%，同比下降1%[63] - 股票业务第一季度净收入为98.3亿日元，环比下降3%，同比增长20%[63] 资产管理与投资 - 资产管理业务在6月末的管理资产达到94.3万亿日元，创历史新高[45] - 投资管理部门的替代资产管理规模持续增长，主要得益于净流入[50] - 国内公共投资信托市场的规模为227.0万亿日元，Nomura资产管理的市场份额为26%[120] - 投资信托业务的净资产流入为3760亿日元，较上季度下降27.5%[120] 未来展望与策略 - 日本市场的M&A交易保持高水平，推动了收入增长[71] - 2025年6月的普通股权一级资本比率为13.2%，在目标范围内（11%-14%）[83] - 2025年6月总资产为58.1万亿日元，较2025年3月增加1.3万亿日元[91] - 2025年6月流动性投资组合为10.3万亿日元，较2025年3月增加1000亿日元[83] 费用与支出 - FY2024/25第一季度的非利息支出为219.2亿日元，环比下降1%[53] - FY2024/25的非利息支出预计为891.7亿日元，同比下降2.0%[121] - FY2024/25第一季度的佣金收入为364.1亿日元，较FY2023/24增长了11.0%[99] - FY2024/25第一季度的投资银行费用为173.3亿日元，较FY2023/24增长了12.0%[99]

业绩表现 - 公司第一季度净利润同比飙升52%至1046亿日元(约合7.057亿美元)，上年同期为689亿日元 [1] - 业绩延续了截至2025年3月财年创下的历史最高年度利润纪录 [1] - 全球市场部门收入增长7%，受宏观及价差产品需求激增推动 [1] 业务亮点 - 财富与资产管理业务贡献近40%的税前利润，资产管理规模创94.3万亿日元历史新高 [2] - 通过子公司出售东京地产项目获得560亿日元税前收益 [3] - 收购麦格理集团资产管理业务新增约1800亿美元客户资产 [3] 市场地位 - 公司进一步巩固日本市场领先地位并推进全球金融巨头战略 [1] - 2025年上半年全球并购咨询费收入排名第11位 [2] - 已成为日本头号财富管理机构 [2] 交易活动 - 从NTT及丰田汽车旗下上市子公司私有化等本土大型交易中获益 [1] - 全球并购交易因关税不确定性受阻但公司仍抓住本土机会 [1]

财务表现 - 第一财季净利润1045.7亿日元 同比增长52% [1] - 第一财季总营收1.16万亿日元 同比下降5% [1] 业务细分 - 投行业务手续费收入383.6亿日元 同比下降7.1% [1] - 资产管理费928.6亿日元 同比增长2.8% [1] - 交易利润1422.4亿日元 同比增长7.8% [1] - 券商佣金1006.1亿日元 同比下降2.1% [1]