智通财经APP获悉，出色的2026财年第一季度财报表现，加上DRAM价格持续上涨的最新结果，分析师 Uttam Dey现在认为美光股价能够继续上涨，其给予美光科技(MU.US)"买入"评级。 上周发布的最新数据显示DRAM价格飙升，加上美光20%的位元出货量（bit shipment）增长预测，正在 为公司的存储业务创造自1993年以来最强劲的需求/供应动态组合之一。 分析师Dey在上个月下调了美光股票的评级，当时距离公司发布2026财年第一季度财报还有一周时间， 原因是其预计DRAM价格将暂停其天文数字般的上涨。美光第一季度的业绩太好了，远远超出了预期， 这促使该分析师重新评估对公司未来前景的看法。 美光重现1993年狂热 首先，美光对位元出货量给出了非常乐观的展望：管理层将 2025 日历年的全年位元出货量预测从之前 的"15%~19% 区间(high teens)"上调至"20%~23% 左右(low 20% range)"。管理层还透露，预计 2026 日历 年的位元出货量将增长"约 20%"。 美光管理层对其位元出货量展望给出了主观指引，投资者可以看到，20% 的位元出货量展望是近年来 最强劲的水平 ...

智通財經APP獲悉，出色的2026財年第一季度財報表現，加上DRAM價格持續上漲的最新結果，分析師 Uttam Dey現在認爲美光股價能夠繼續上漲，其給予美光科技(MU.US)"買入"評級。 上週發佈的最新數據顯示DRAM價格飆升，加上美光20%的位元出貨量（bit shipment）增長預測，正在 爲公司的存儲業務創造自1993年以來最強勁的需求/供應動態組合之一。 分析師 Dey 在上個月下調了美光股票的評級，當時距離公司發佈2026財年第一季度財報還有一週時 間，原因是其預計DRAM價格將暫停其天文數字般的上漲。美光第一季度的業績太好了，遠遠超出了預 期，這促使該分析師重新評估對公司未來前景的看法。 美光對今年的位元出貨量預測與 DRAM 價格持續上漲的結合，讓 Dey 相信美光已經在經歷其"1993 時 刻"，並將在今年餘下時間裏繼續保持這一勢頭。該分析師曾預計 DRAM 價格會出現過渡性的停滯，但 IDC、TrendForce 和標普情報最近的報告一致認爲：DRAM 價格至少在第一季度將繼續飆升。 出貨指引成風向標 美光目前面臨的業務環境具有"價格缺乏彈性"的特徵，這爲美光帶來了強勁的經營成果，使其 ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 本文源自：市场资讯 国家知识产权局信息显示，美光科技公司取得一项名为"存储器子系统地址映射"的专利，授权公告号 CN115729854B，申请日期为2022年8月。 作者：情报员 ...

作者：情报员 国家知识产权局信息显示，美光科技公司取得一项名为"协调错误校正"的专利，授权公告号 CN114222977B，申请日期为2020年7月。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 本文源自：市场资讯 ...

作者：情报员 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 本文源自：市场资讯 国家知识产权局信息显示，美光科技公司取得一项名为"用于提供数据速率操作的设备和方法"的专利， 授权公告号CN114121119B，申请日期为2021年8月。 ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 本文源自：市场资讯 作者：情报员 国家知识产权局信息显示，美光科技公司取得一项名为"尖峰神经单元"的专利，授权公告号 CN114365223B，申请日期为2020年8月。 ...

涉及的行业与公司 * **行业**：全球存储芯片行业，包括DRAM和NAND闪存市场 [1] * **公司**：三星电子、SK海力士、美光科技、铠侠、闪迪 [6][7][8][9][10][11][12] 核心观点与论据 市场整体趋势 * 存储芯片价格在2025年12月继续保持强劲上涨势头，合约价进一步上升，且预计在2026年第一季度将继续上涨 [2][3][6] * 价格上涨主要由强劲的服务器需求驱动，特别是来自美国云服务提供商对AI服务器的需求，这些客户对价格上涨表现出极强的承受能力 [3][6][14][18] * 供应商优先保障服务器客户的供应，导致非服务器客户面临价格上涨和供应削减的双重压力 [3][6][18] * 预计价格将在整个2026年持续上涨，但随着供应逐渐跟上，涨幅将在2026年末趋于平缓，并在2027年进入下行周期 [6][18] * 结构性AI需求将持续存在，预计到2027年末，价格和利润率将正常化至接近甚至高于健康水平 [6][18] DRAM市场动态 * **价格表现**：2025年12月DRAM合约价较2025年第三季度上涨78%，其中服务器DRAM涨幅最大，达90%，PC、移动和消费类DRAM分别上涨70%、40%和120% [3] * **未来预期**：预计2026年第一季度DRAM合约价将环比再涨55-60% [3] * **细分市场**： * **服务器DRAM**：需求持续强劲，12月合约价环比上涨约20%，客户对涨价接受度高，预计2026年第一季度将再涨60-65% [3][18] * **PC DRAM**：12月合约价环比上涨约10%，由于PC销售好于预期且消费者提前购买，库存下降，预计2026年第一季度将再涨50-55% [17][18] * **移动DRAM**：预计2025年第四季度合约价将环比大幅上涨约40%，部分原因是供应商暂停报价导致供应紧张，预计2026年第一季度将再涨45-50% [18] * **消费类DRAM**：12月合约价环比上涨36-48%，由于客户体量小、议价能力弱，涨幅最为陡峭 [18] * **技术迭代**：DDR5在服务器市场占比已超过90%，其价格涨幅与DDR4相似，溢价稳定在14% [18] * **HBM影响**：HBM3E需求强劲且价格可能上调，将挤占传统DRAM的产能，加剧供应短缺 [3][18] NAND市场动态 * **价格表现**：2025年12月NAND晶圆合约价环比上涨30-40%，晶圆现货价环比上涨34-40% [4][5][21] * **未来预期**：预计2026年第一季度NAND晶圆合约价将环比上涨30-35% [21] * **细分市场**： * **NAND晶圆**：供应紧张，因为供应商将比特产出转向满足CSP对eSSD的需求，512Gb晶圆价格涨幅高于1Tb [5][21] * **移动NAND**：最新调研显示，2025年第四季度eMMC/UFS合约价可能环比上涨20-25%，预计2026年第一季度将再涨30-35% [5][21] * **整体ASP**：样本显示2025年第四季度NAND合约价环比上涨115%，但这主要由晶圆价格驱动，考虑到SSD后，整体NAND合约价涨幅估计为33-38% [5][24] * **长期结构性问题**：对NAND市场持更谨慎态度，主要因为来自中国厂商的竞争加剧 [21] 投资建议与估值 * **三星电子**：评级“跑赢大盘”，目标价140,000韩元，基于1.6倍市净率 [8][96] * **SK海力士**：评级“跑赢大盘”，目标价750,000韩元，基于1.9倍市净率 [9][98] * **美光科技**：评级“跑赢大盘”，目标价330.00美元，基于2.9倍市净率 [10][99] * **铠侠**：评级“跑输大盘”，目标价7,000.00日元，基于1.5倍市净率 [11][100] * **闪迪**：评级“跑赢大盘”，目标价300.00美元，基于10.5倍2027财年预期每股收益 [12][100] 其他重要内容 风险提示 * 主要下行风险包括：有利的定价环境提前结束、需求弱于预期、供应增加、投资者情绪变化以及中国在存储芯片（尤其是NAND）领域的进展 [101][102][103][104] * 铠侠的潜在上行风险包括：NAND需求增长超预期、日本政府的政策支持以及成本削减效果优于预期 [105] * 闪迪的风险包括：短期业绩预期过高面临周期性下行、信息披露和沟通混乱可能影响投资者信心、以及NAND疲软可能更具结构性 [105] 方法论与数据说明 * 行业平均ASP是基于不同应用领域的加权平均值，DRAM权重为：移动34%、服务器34%、PC 9%、消费类15%，并针对DDR5和LPDDR5的渗透率进行了调整 [20] * NAND平均ASP权重为：eMMC/UFS 40%，NAND晶圆 60% [20] * 样本中未包含HBM和SSD，其影响会单独讨论 [13][20] * 合约价数据来自TrendForce/DRAMeXchange [13] * 美光科技的财季比其他公司早一个月结束 [23][26]

国际金融市场概览 - 国际金融市场波动显著，贵金属与能源板块受地缘政治及宏观政策影响表现活跃 [1][11] - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.23%并创历史新高，纳指涨0.69%，标普500指数涨0.64% [4][14] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.53%，部分中概股如嘉楠科技、万物新生、康迪车业等涨幅超8% [7][17] 贵金属市场 - 纽约期金价格突破4470美元/盎司，日内涨幅达0.43%，此前日内涨幅一度超3% [1][11] - 现货黄金突破4450美元/盎司，日内涨幅2.71% [1][11] - 白银市场表现更为强劲，纽约期银日内大涨9%，报77.41美元/盎司，现货白银日内涨幅5.8% [1][11] - 国内白银连续主力合约同步上涨4%，报18898元 [1][11] - 阿塞拜疆国家石油基金宣布从黄金投资中获利超100亿美元，反映贵金属资产配置需求上升 [2][12] 能源市场 - 受委内瑞拉局势影响，原油期货震荡上行，每桶上涨逾1美元 [3][13] - 美国能源部宣布提供27亿美元加强铀浓缩能力，旨在保障国内能源安全 [4][14] - 美股油气股领涨，哈里伯顿、斯伦贝谢、雪佛龙分别上涨8.8%、8.2%、6.9% [4][14] 个股与板块表现 - 高盛股价上涨近5%，创去年5月以来最大涨幅 [5][15] - 大型科技股走势分化，特斯拉涨超3%，亚马逊涨超2%，而苹果、美光跌超1% [6][16] - 台积电股价大涨3.4%，报330美元/股，总市值达1.7万亿美元，反映市场对半导体行业长期前景的信心 [10][20] 地缘政治与政策 - 委内瑞拉局势持续紧张，政府宣布全国动员并进入紧急状态，对石油行业实施“军事管制” [7][17] - 美国财政部与经合组织达成全球最低税率协议 [8][18] - 美国参众两院公布三项拨款法案打包文本，计划1月30日前通过以避免政府停摆 [8][18] - 以色列总理内塔尼亚胡通过普京向伊朗传递“无意开战”信息 [8][18] 国内大宗商品与港股市场 - 国内大宗商品市场跟随国际趋势波动，白银连续主力合约日内最高涨4%，报18898元，镍连续主力合约上涨1%，报135610元 [9][19] - 2025年香港整体楼宇买卖合约达80702宗，同比上升18.7%，创四年来新高，总值6142.77亿港元，同比上升15% [9][20] - 其中住宅楼宇买卖登记62832宗，总值5198.3亿港元 [9][20] A股与中概股动态 - 1月5日盘后共有17家上市公司披露减持计划，包括红棉股份、长高电新、先锋精科等，当日暂无增持案例披露 [9][20] - 中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数盘中一度跌超1%，小鹏汽车、百度分别下跌4.5%、3.89%，但收盘反弹 [9][20] 产业与科技动态 - 英伟达宣布为2025款梅赛德斯-奔驰CLA车型提供全栈自动驾驶系统 [8][18] - 宝马计划整合亚马逊Alexa语音助手至车载系统 [8][18]

公司营收增长预期 - 在标普500指数成分股中，美光科技在未报告财年的预期营收增速最快，没有其他公司预计比其增长更快 [1]

Artificial intelligence (AI) was the primary investment theme of 2025. Across the market, companies tied to AI infrastructure saw their valuations surge as hyperscalers and enterprises poured billions into data centers, chips, and supporting hardware. At the center of this boom is Nvidia (NVDA), whose processors continue to power the most advanced AI systems. Nvidia maintained its solid growth streak in 2025, posting record quarterly results. Demand for its AI chips remained robust throughout 2025, and m ...