政策核心内容 - 美国总统特朗普宣布停止实施已近半个世纪的“企业平均燃油经济性标准”[1] - 特朗普批评CAFE标准是“极其荒谬、负担沉重”的法规 给汽车制造商强加了昂贵限制并导致车价在过去几年暴涨超过25% 其中一年单年涨幅高达18%[2] - 特朗普政府将2031款汽车的燃油效率目标从拜登时期的50.4英里/加仑大幅下调至34.5英里/加仑 降幅达31.5%[4] - 新规取消了车企购买燃油效率积分的机制 同时将小型SUV和跨界车型重新归类为乘用车以放宽统计口径[4] 政策出台背景与理由 - 特朗普称拜登政府的电动车强制令要求在极短时间内全国普及电动车 但充电网络建设成本高昂 据称需5万亿美元 并举例中西部有些地方花费80亿美元仅建成9个充电桩[2] - 特朗普政府撤销了加利福尼亚州的排放豁免权 并取消了环保署的尾气排放标准[2] - 特朗普强调绝大多数美国人仍想要燃油车 消费者应有选择权 目前燃油车销量仍大幅领先[2] - 特朗普称拜登政府的CAFE标准将电动车和混动车计入计算 将标准推至62英里/加仑 车企无法达到 导致花费数百亿美元研发后仍需交罚款或买卖碳信用 成本最终转嫁给消费者[3] 对汽车行业与消费者的直接影响 - 特朗普预计政策调整能为普通消费者购置新车至少节省1000美元[3] - 特朗普宣布一项关键措施：无论收入高低 买车贷款的利息都可以从个人所得税里全额抵扣 对很多家庭而言这意味着购车成本直接降低一半[3] - 政策调整后 车企无需为满足严格燃油效率标准投入巨额研发资金 可专注于生产利润更高的传统燃油车及大排量车型[5] - 福特汽车CEO吉姆·法利称此政策是“常识和可负担性的胜利”[5] - 美国汽车产量在拜登时期下降5%之后 今年已经激增10%[3] 行业投资与就业影响 - 在特朗普政府领导下 目前已有700亿美元将投资美国汽车产业[3] - 福特宣布将在肯塔基和密歇根投资50亿美元 创造至少4000个新岗位[3] - Stellantis集团宣布未来几年投资130亿美元 计划将在美国的产能提升50%以上并推出多款新车型[3] - 通用汽车计划投资40亿美元 把生产线从墨西哥迁回美国[3] - 特朗普称过去美国失去了52%的汽车制造业 现在工厂正在重新开张或重建 密歇根、南卡罗来纳等州成为受益者[3] 长期产业与技术影响 - 停止CAFE标准将导致车辆燃油效率提升停滞甚至倒退 美国消费者需为相同里程支付更多燃油费用[6] - 美国环保协会预估 政策逆转将造成燃油浪费 直接增加美国家庭在加油方面的开支[6] - CAFE标准长期被视为推动车企技术升级的关键外部动力 停止后车企可能缺乏动力进行耗资巨大的技术升级[6] - 美国汽车界人士认为 车企可能转而依赖利润更高但能效较低的传统车型[6] 国际比较：中国与欧盟 - 中国通过“油电共进”战略 既发展电动汽车也推动传统燃油车混动化 以减少对进口石油的依赖[9] - 在中国政策支持下 汽车技术取得长足进步 电动汽车技术领先于全球[9] - 据《中国移动源环境管理年报》显示 2024年全国机动车四项污染物排放总量为1285.6万吨 相比2023年全部降低 其中氮氧化物排放量从473.1万吨降至415.2万吨 下降57.9万吨[7][8][9] - 欧盟原本以2035年禁售燃油车为目标 但前不久宣布撤回2035年起全面禁售燃油新车的政策[9]

文章核心观点 - 2025年末汽车行业爆发了年内最猛烈的高层人事风暴 在最近两个月内 22家主流车企及7家供应链企业共有327位高管岗位发生调整 其中涉及六位CEO [2] - 近一个月内 岗位调整的高管多达277人 其波及范围之广、调整节奏之密 堪称年内之最 [2] - 人事调整的背后 是行业玩家为应对电动化、智能化深水区竞争 对2026年乃至更远未来的关键排兵布阵 旨在驱动战略转向与组织焕新 [4][15][53] 国有车企人事调整 - 四大国有汽车集团（长安、东风、广汽、北汽）在最近两个月内人事落子频频 调整主要围绕三大目标展开：决策层年轻化与专业化、强化研发与出海等核心板块、优化管理结构以提升效率 [5][6] - 广汽集团管理层完成新老交替 閤先庆接替冯兴亚担任总经理 成为广汽首位“70后”总经理 同时或引入海外业务悍将陈家才 体现对海外业务的重视 [7][9] - 东风汽车接受外部人才“输血” 长安汽车前高管王俊空降 有望为智能化转型注入动力 同时重组研发总院与神龙公司管理层 [11][13] - 长安汽车空缺八个月的总裁职位落定 聘任赵非为公司总裁 副总裁王辉在两个月内第二次升职 升任集团执行副总裁 [13] - 北汽集团大规模更换董事会成员 旨在通过关键岗位换血驱动整体战略转向 [15] 民营车企人事调整 - 民营车企的调整更具“敏捷性”与“求生欲” 比亚迪、吉利、长城均出现高管流失 例如比亚迪赵长江、长城刘向上离职 吉利关海涛转投荣耀 [16][17] - 奇瑞成为最活跃的“挖角者” 接连从东风、吉利引入营销与智驾人才 包括原吉利智能驾驶中心副主任胡伟龙、前极氪范鑫、前东风奕派余飞 以快速提升综合作战能力 [16][19] 新势力车企人事调整 - 新势力的调整更具紧迫感与攻坚色彩 每一起任命都直指当前最棘手的挑战 [22] - 理想汽车CEO李想宣布直管人力资源部门 原负责人袁春峰离职 由元老杨海山接任 旨在简化流程、聚焦技术落地 随后前字节跳动公关总监杨继斌加盟 以加强品牌沟通与危机应对能力 [23][24] - 小米汽车人事调整重心偏向销售端 小米中国区总裁王晓雁亲自兼任销售运营一部总经理 江苏分公司总经理郭金保兼任二部总经理 夏志国兼任汽车销交服部总经理 原销售负责人孙昊、刘耀平被调离 目标直指冲击销量持续增长 [23][26][28] - 小鹏汽车侧重于技术与资源储备 引入人工智能专家周舒畅担任自动驾驶算法高级总监 并邀请原博世中国总裁陈玉东担任独立非执行董事 以强化核心技术并获取战略资源 [23][29][31] 外资及合资品牌人事调整 - 近两个月 海外汽车巨头及合资品牌人事变阵涉及高管数量高达247人 [32] - 通用汽车软件与AI核心团队遭遇“管理层大换血” 软件与服务工程副总裁戴夫・理查森、产品管理高级副总裁巴里斯・切蒂诺克、人工智能主管巴拉克・图洛相继离职 随后重新启用多位前Cruise高管 此外 原中国总裁何思文转岗 由原凯迪拉克全球副总裁约翰・罗斯接棒 [33][34] - 特斯拉在为开拓印度市场招兵买马的同时 面临Model Y与Cybertruck核心项目负责人离职 [33][36] - 德系豪华车企（BBA）着眼于未来布局进行高管调整：梅赛德斯-奔驰AMG CEO迈克尔·施比调任 由原保时捷Taycan项目主导者斯特凡·韦克巴赫接任 设计总监戈登·瓦格纳离职 北京奔驰总裁柏睿凯返回德国 宝马集团CEO奥利弗·齐普策将退休 由米兰·诺德科沃奇接任 [33][38][40] - 大众汽车集团CEO奥博穆不再兼任保时捷CEO 由迈凯伦前CEO迈克尔•莱特斯接任 同时更换了集团战略、产品战略及总秘书处负责人 奥迪解聘质量董事Simon Bracco [33][42] - 现代汽车集团是22家车企中调整规模最大的 年终管理层有219人晋升 包括4名社长、14名副社长、25名专务及176名常务 旨在加速向软件定义汽车转型 [33][43] - 合资车企中 北京现代23年来首次由中国籍员工李凤刚出任最高领导人 一汽丰田对核心业务负责人进行轮岗 以加强本地化运营能力 [33][43][45] 供应链企业人事调整 - 华为终端有限公司调整中 余承东增任产品投资委员会主任 并接任华为终端有限公司董事长 权责加重 [46][47] - 千里科技首席科学家及数据开发部门负责人相继离职 或反映内部整合的阵痛 [47][49] - 传统零部件巨头调整指向效率提升与业务聚焦：大陆集团任命在轮胎业务深耕近三十年的克里斯蒂安·科茨为新任CEO 接替即将卸任的尼古拉·塞泽尔 采埃孚、高通、瑞萨电子也进行了高管提拔或管理团队调整 [47][51][52] - 英特尔前CTO萨钦・卡蒂转投OpenAI 体现人工智能对顶尖技术人才的吸引力 [47][52]

投资策略与筛选框架 - 除了关注盈利预测和预测修正的Zacks Rank外 价值、增长和动量趋势也是发现优秀公司的重要维度[1] - 价值投资是一种在各种市场环境下都被证明有效的流行策略 价值投资者使用多种方法 包括经过验证的估值指标来筛选股票[2] - Zacks创新的Style Scores系统可帮助筛选具有特定特质的股票 例如价值投资者可关注“价值”类别 同时拥有高Zacks Rank和“A”级价值评分的股票是当前市场上最高质量的价值股之一[3] 通用汽车公司投资亮点 - 通用汽车目前持有Zacks Rank 1（强力买入）评级和价值“A”级评分[3] - 公司的PEG比率为1.22 该指标在考虑市盈率的同时纳入了预期盈利增长率 其所在行业当前平均PEG为3.65 在过去一年中 公司的PEG最高为1.42 最低为0.31 中位数为0.66[4] - 公司的市销率为0.41 该指标通过股价除以公司营收得出 因其收入在利润表中更难操纵而被广泛使用 其所在行业的平均市销率为0.7[5] 估值结论 - 基于多项估值指标分析 通用汽车目前很可能被低估[6] - 结合其强劲的盈利前景 通用汽车目前是一只令人印象深刻的价值股[6]

公司高层人事变动 - 机器人领域专家斯特林·安德森已成为通用汽车公司最高管理层成员之一 [1] - 斯特林·安德森正在对公司管理层进行改组 [1]

通用汽车公司高管变动 - 通用汽车公司考虑任命现任首席产品官、前特斯拉自动驾驶高管斯特林·安德森为下一任首席执行官 [2] - 安德森曾联合创立Aurora Innovation公司 若其能提升通用汽车的硬件和软件集成能力 则可能接替玛丽·博拉 [2] 特斯拉自动驾驶技术进展 - 特斯拉的完全自动驾驶系统在韩国获得认可 韩国国会议员李素英称赞该技术具有变革性并分享使用体验 [3] - 特斯拉正为其完全自动驾驶系统在欧洲的推广做准备 [3] 美国空中交通战略 - 美国交通部长肖恩·达菲公布了启动空中出租车运营的战略 旨在应对快速变化的航空业及电动垂直起降飞行器和无人机的兴起 [4] - 该战略目标被表述为帮助美国“击败中国并在航空领域领先” [4] Waymo融资动态 - 阿尔法贝特公司旗下的自动驾驶部门Waymo据称正在讨论一轮融资 金额可能超过100亿美元 [5] - 此轮融资预计将使Waymo的估值达到1000亿美元或更高 并可能在明年年初组织进行 [5] 福特汽车战略调整 - 福特汽车公司据称因电动汽车需求低于预期而将战略重点从电动汽车转移 [6] - 加拿大皇家银行资本市场分析师汤姆·纳拉扬维持对福特的“板块持平”评级 并称赞公司的战略重组 [6]

互联网平台价格行为新规 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合发布《互联网平台价格行为规则》[4] - 平台经营者不得强制或变相强制平台内经营者以低于成本价销售商品或提供服务[4] - 禁止基于大数据和算法对同等交易条件下的消费者实施差异化定价（大数据杀熟）[4] - 自动续费扣款前需显著提醒消费者扣款时间、金额及取消途径，并允许随时取消[4] 通用汽车CEO潜在继任者 - 通用汽车现任CEO玛丽·博拉已选定特斯拉Autopilot前负责人斯特林・安德森为潜在接班人[7] - 安德森曾主导特斯拉Model X项目并搭建Autopilot早期架构，后联合创立自动驾驶公司Aurora Innovation，该公司估值超百亿美元[7] - 此举旨在利用安德森的技术背景，推动通用汽车从“制造公司”向“科技公司”转型，重点推动个人车辆L3级自动驾驶落地[8] AMD Zen6架构设计披露 - AMD官方文档披露了Zen6架构设计细节，该架构为EPYC数据中心处理器设计[10] - Zen6并非Zen4/5的渐进式升级，而是经过全面翻新的更宽架构，拥有8个宽度的指令调度引擎（苹果为9个宽度）[10] - 架构继续支持SMT同步多线程，消费级锐龙处理器版本将保留哪些特性及实际表现尚待观察[10] 《电脑爱好者》杂志停刊 - 拥有32年历史的《电脑爱好者》杂志微信公众号已注销，官方网站也无法访问[12] - 该杂志创刊于1993年，内容涵盖软件、硬件、市场、评测等多个领域，曾是国内影响力极大的科技类纸媒[12] - 杂志注销标志着一个时代的落幕[12]

公司股票表现与回购 - 自2015年以来，通用汽车已将其流通股数量缩减了40.1% [1] - 公司股票在近期数月大幅上涨，年初至今涨幅超过50%，交易价格达到自2010年重返公开市场以来的最高水平 [1] - 即使在此轮上涨后，公司股票估值仍低于明年预期收益的7倍 [1] 公司业务与市场表现 - 在美国市场，公司第三季度市场份额达到自2017年以来的最高水平 [2] - 市场领先地位得益于其全尺寸皮卡和SUV系列，以及创纪录的跨界车交付量 [2] - 尽管在电动汽车领域有所收缩，但雪佛兰品牌目前是美国第二大电动汽车品牌 [2] 公司增长动力 - 公司的自动驾驶Super Cruise技术、OnStar以及其他软件和服务业务开始做出有意义的贡献 [2] - 首席执行官玛丽·博拉的工作表现受到高度评价 [1] - 公司正在回购其在金融危机及后续时期发行的新股 [1]

通用汽车供应链韧性 - 公司花费数年加强供应链以应对半导体短缺等问题 重点保障北美电池原材料和稀土供应 投资已开始显现成效 在磁体材料采购方面取得进展 对Lithium Americas的投资被视为又一重要举措 [1] - 针对Novelis铝厂火灾事件 公司报告影响极小 并已确保替代供应商 预计不会出现重大中断 [2][7] - 公司对中国芯片问题持谨慎乐观态度 知晓政府层面正在讨论 同时团队积极评估潜在风险 寻找备用供应商 持续努力减轻干扰 [2][7] 通用汽车财务表现与估值 - 过去六个月 公司股价上涨68.4% 表现优于Zacks汽车-国内行业45.6%的涨幅 [6] - 从估值角度看 公司股价相对于行业被低估 其远期市销率为0.41 低于行业的3.48 [9] - 过去七天内 Zacks对通用汽车2025年和2026年的每股收益共识预期分别上调了1美分和6美分 [11] - 近期每股收益预期持续上调 例如 当前季度（2025年12月）的共识预期从90天前的1.83美元上调至当前的2.21美元 下一年度（2026年12月）的共识预期从90天前的9.51美元上调至当前的11.65美元 [12] 行业其他公司动态 - 福特汽车正努力应对其关键供应商Novelis铝厂火灾导致的供应中断 预计该事件将对福特第四季度息税前利润造成15亿至20亿美元的冲击 并对自由现金流造成20亿至30亿美元的打击 这反映了福特供应链的脆弱性和近期生产挑战 [4] - 本田汽车计划到2040年使电动汽车和燃料电池汽车占其全球汽车销量的100% 为此 公司计划建立全面垂直整合的电动汽车供应链 重点到2030年将北美电池成本降低20%以上 战略包括建立锂离子电池合作伙伴关系和合资企业 并将与GS Yuasa合作开始内部电池生产 [5]

公司财务信息发布安排 - 通用汽车金融公司将于2026年1月27日星期二发布其2025年第四季度及整个财年的运营业绩 [1] - 新闻稿及面向固定收益投资者的业绩演示材料将发布在公司官网的投资者关系栏目 [1] - 关于材料的疑问应直接联系通用汽车金融公司的投资者关系部门 [1] 公司背景与后续计划 - 通用汽车金融公司是通用汽车公司的全资专属金融子公司，总部位于得克萨斯州沃思堡 [2] - 公司已规划后续业绩发布日期：2026年第一季度业绩将于2026年4月28日星期二发布，2026年第二季度业绩将于2026年7月21日星期二发布 [3]

公司高层潜在变动 - 据报道 通用汽车公司正考虑其现任首席产品官Sterling Anderson作为下一任首席执行官潜在人选 Sterling Anderson曾担任特斯拉自动驾驶系统高管 同时也是Aurora Innovation联合创始人 [1] - 彭博社报告指出 若Anderson能为通用汽车的燃油车和电动车提供更好的软硬件整合 他可能接替现任首席执行官Mary Barra 此举被视为Barra对Anderson的一次考验 Anderson于今年六月加入公司 [2] 股价与机构评级 - Wedbush证券将通用汽车目标股价上调至95美元 根据Benzinga Pro数据 公司股价在盘前交易时段上涨0.81%至81.16美元 接近其52周高点83.04美元 [3] - Wedbush董事总经理Dan Ives将评级上调归因于公司更佳的现金流表现 并指出公司正驾驭宏观挑战 专注于推动现金流增长 尽管电动车领域有所收缩 但公司表现优于同行 并已准备好平衡其燃油车与电动车战略 [4] 电动车业务动态 - 通用汽车已开始生产其最实惠的电动车Chevrolet Bolt EV 售价为28,995美元 该车型将在堪萨斯州的Fairfax工厂生产 预计于2026年1月交付经销商 [5] - 公司记录了一笔16亿美元与电动车相关的费用 其中12亿美元来自电动车产能调整 其余4亿美元与合同取消有关 [6] 股票表现概览 - 通用汽车在动量与价值指标上表现良好 增长指标不佳但质量指标令人满意 其股价在短期 中期和长期均呈现有利趋势 [7]