进博会参与概况 - 公司以"创造一个更健康的世界"为主题第四次参与进博会 集中展示在华上市的13款创新药物及提升药物可及性成果 [1] - 展台呈现两款亚洲首发的重磅产品 长效HIV暴露前预防药物Lenacapavir和原发性胆汁性胆管炎新药Seladelpar [1] - 全球副总裁表示公司是进博溢出效应的见证者和受益者 多款"进博宝宝"实现从展品变商品 未来将持续深化本土战略 [1] 创新药物与研发进展 - 公司带来长效HIV暴露前预防药物Lenacapavir 该药一年仅需给药两次 全球III期临床研究证明其预防HIV有效性超过99.9% [2] - Lenacapavir于2025年6月底在海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区获批用于HIV暴露前预防 与美国FDA获批仅隔数日 并于10月22日完成中国首例应用 也是美国本土以外的全球首例使用 [2] - 公司展示原发性胆汁性胆管炎新药Seladelpar 该药是全球首个既能改善患者生化指标又可缓解瘙痒症状的创新疗法 于今年8月在北京天竺罕见病药品保障先行区获批 [3] - 公司正在中国开展16项研发项目 包括10项肿瘤领域和6项非肿瘤领域项目 其中中国参与的肿瘤项目90%实现与全球同步研发 [3] 产品组合与患者影响 - 公司进入中国八年多来已上市13款全球创新药物 累计惠及约180万中国患者 [4] - 展出的创新药物包括抗真菌药物安必速 治疗转移性乳腺癌的拓达维 以及用于HIV治疗和预防的必妥维 达可挥等明星产品 [4] - 本届进博会特别呈现HIV 病毒性肝炎 肿瘤和真菌感染等疾病领域患者故事 设计互动区域以呼吁社会支持患者 [4] 合作与本土承诺 - 公司积极开展多方合作支持疾病领域学术交流 推动最新诊疗指南落地 并支持机构提升基层医疗队伍诊疗能力 [6] - 通过支持基金会开展既往丙肝报告病例随访项目 覆盖超过三十万高危人群 助力国家丙肝"去存量"策略实施 [6] - 公司积极拓展肿瘤领域创新合作 通过科普教育和患者支持项目帮助乳腺癌患者 计划在进博会签署近十项合作项目 [6] - 公司表示中国在扩大对外开放 加强知识产权保护 优化营商环境等方面努力有目共睹 公司将坚守作为中国公共卫生事业可信赖合作伙伴的长期承诺 [6]

公司产品与研发进展 - 公司在第八届中国国际进口博览会上以“创造一个更健康的世界”为主题，展示两款亚洲首发的重磅产品：长效HIV暴露前预防药物Lenacapavir（来那帕韦）和原发性胆汁性胆管炎新药Seladelpar [1] - 公司已在全球上市近30款创新药物，业务覆盖治愈丙肝、革新HIV治疗与预防、为肿瘤患者提供更优治疗方案 [3] - Lenacapavir（来那帕韦）是全球同类首创、一年仅需给药两次的长效HIV衣壳抑制剂，其用于HIV暴露前预防的全球III期临床研究证明有效性超过99.9% [3] - Lenacapavir（来那帕韦）荣获《科学》杂志“2024年度十大科学突破”榜首，入选美国《时代周刊》“2025最佳发明”榜单，并摘得2025年盖伦奖“最佳医药产品奖” [3] - 2025年6月底Lenacapavir（来那帕韦）在海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区获批用于HIV暴露前预防，与美国FDA获批仅隔数日，10月22日该药在博鳌完成中国首例应用，也是其在美国本土以外的全球首例使用 [4] - Seladelpar是针对原发性胆汁性胆管炎的创新药物，该疾病已被纳入国家卫健委发布的《第二批罕见病》目录，Seladelpar是全球首个既能改善PBC患者生化指标、又可缓解瘙痒症状的创新疗法，于今年8月依托北京临床急需进口政策在北京天竺罕见病药品保障先行区获批 [4] - 公司正在中国开展16项研发项目，包括10项肿瘤领域项目和6项非肿瘤领域项目，其中中国参与的肿瘤项目90%实现了与全球同步研发 [5] 公司在华业务与市场影响 - 进入中国八年多来，公司已在国内上市13款全球创新药物，累计惠及约180万中国患者 [8] - 公司在进博会展出的创新药物包括抗真菌药物安必速®、治疗转移性乳腺癌的拓达维®、用于HIV治疗和预防的必妥维®和达可挥®、治疗病毒性肝炎的丙通沙®和韦立得®等多款产品 [8] - 公司通过加强与社会各界合作提升创新药物可及性，并在推动诊疗能力提升、倡导患者规范治疗、推动公众疾病认知等多个方面促进健康公平 [9] - 公司在进博会特别呈现了HIV、病毒性肝炎、肿瘤和真菌感染等不同疾病领域患者的故事，并设计互动区域，呼吁社会对患者提供更多支持 [9]

进博会作为创新落地加速器 - 罗氏制药在第八届进博会带来史上最强的40余款产品阵容，覆盖从肿瘤到狼疮性肾炎、阿尔茨海默病等全疾病领域 [2] - 吉利德科学在进博会亚洲首发长效HIV暴露前预防药物来那帕韦，该药一年仅需给药两次，并在海南博鳌的获批几乎与美国同步 [2] - 默沙东在进博会首秀中国首个HIF-2α抑制剂维利瑞®，并计划未来五年引入40多项新产品和新适应证 [5] - 八年来，罗氏制药有近15款展品借助“进博加速度”在中国上市 [3] 跨国药企在华投资与本土化深化 - 阿斯利康在进博首日签署青岛基地1.36亿美元的增资协议，过去三届进博会推动的增资项目已超17亿美元 [3] - 礼来集团迄今已累计在华投资超过200亿元人民币，实现了从研发、生产到商业化的全产业链布局，并计划持续加码中国市场 [5] - 罗氏制药新建的上海生物制药基地将实现大分子抗体药的“中国制造”，其基地距中国总部仅300米 [3][10] - 阿斯利康将全球研发中心落地北京，礼来在北京和上海设立创新孵化器，体现“在中国，为全球”战略深化 [10] 研发同步与本土创新成果 - 吉利德科学在中国正开展16项研发项目，其中中国参与的肿瘤项目90%实现了与全球同步研发，旨在让创新药物“零时差”惠及中国患者 [5] - 安利公司在中国构建覆盖全链条的中草药本土研发体系，其“神农”系统包含7万+传统中药方剂数据和超过100万条疾病靶点关联数据 [8] - 安利公司开发的银杏苁蓉片已销往全球14个国家和地区，累计销售额突破30亿美元，体现“创新在中国、赋能全世界” [10] - 安利公司已启动为期五年、金额达21亿元人民币的在华投资计划，覆盖运营全链条，中国已连续22年成为其全球最大市场 [10]

公司股价表现 - 11月7日吉利德科学股价下跌3.70% [1] 创新药物进展 - 在第八届中国国际进口博览会上展示多款创新药物，包括长效HIV暴露前预防药物来那帕韦和用于原发性胆汁性胆管炎的新药Seladelpar进行亚洲首发 [1] - 来那帕韦为全球同类首创药物，一年仅需两次给药，在全球Ⅲ期临床研究中预防有效性超过99.9% [1] - Seladelpar是首个能够同时改善生化指标和缓解瘙痒症状的全球创新疗法，进入中国市场的速度迅速 [1] 中国市场战略 - 通过本土化研发策略积极融入中国市场，在中国进行16项临床研究，不少项目实现与全球同步研发，尤其是在肿瘤学领域 [2] - 计划与各方签署近十项合作项目，以提升创新药物可及性并推动规范诊疗实践普及 [2] - 公司战略有助于提高市场竞争力，并为助力"健康中国2030"目标实现贡献力量 [2] 长期发展潜力 - 公司通过持续创新和战略合作展现出长期发展潜力，为投资者提供信心 [2] - 关注其在中国市场的动向及与合作伙伴的深层次协同，有助于把握未来投资机遇 [2]

美国生命科学行业现状 - 多家美国医疗保健公司报告业绩下滑，辉瑞公司销售额和利润同比下降，吉利德科学药品销量下降，通用电气医疗集团净利润下降，因美纳预计今年营收下降 [1] - 标普500指数中医疗保健公司股价陷入困境，原因包括关税上涨、专利到期、研发投资回报率下滑 [1] - 行业前景不确定性增加，风险投资更青睐人工智能领域，移民政策收紧和对科学的怀疑态度使外国研究人员倾向其他地区 [1] 中国生命科学行业表现 - 中国相关行业约550家市值2亿美元以上的上市公司总市值比年初增长46%，而同期约450家美国同行市值仅增长9% [1] - 中国企业在机器人手术、医疗扫描仪和药物研发等领域处于领先地位，中国生物技术公司研发投入回报率高于美国竞争对手 [2] - 中国生命科学企业去年平均研发资本回报率达到7%，而美国为0 [2] 中国行业创新成果 - 2025年上半年，中国研发企业在全球药物授权交易中所占价值比例达32%，而2011年至2021年期间平均比例不到3% [2] - 近期重大交易包括瑞士诺华同意向中国舶望制药支付高达52亿美元获得心血管疾病药物授权，辉瑞公司与中国公司达成抗癌药物授权协议 [2] - 全球三分之一创新候选药物来自中国，今年1月至6月期间进入人体试验的新分子中近半来自中国，而10年前比例不到十分之一 [2] 中国行业发展模式 - 行业发展受益于四步模式：国家提供慷慨学术资助、研究人员自由转化成果创业、风险投资重点投资、大型制药企业加大投资 [3] - 该模式与美国21世纪初以来的医疗健康产业发展模式相似，但美国模式因联邦研究经费削减而面临失去活力风险 [3] 中国公司面临的国际环境 - 在美国市场，对来自中国技术的不安成为两党共同话题，《生物安全法案》可能阻碍中国基因组学公司及研发外包公司发展 [3] - 美国白宫曾考虑发布行政命令禁止美企从中国获取创新疗法授权，参议院对《生物安全法案》进行了修改 [3]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度总收入为77.69亿美元，与2024年同期的75.45亿美元相比增长3.0%[14] - 2025年第三季度产品销售额为73.45亿美元，较2024年同期的75.15亿美元下降2.3%[14] - 2025年第三季度营业收入为33.27亿美元，较2024年同期的8.88亿美元大幅增长274.7%[14] - 2025年第三季度净收入为30.52亿美元，较2024年同期的12.53亿美元增长143.6%[14] - 2025年前九个月净收入为63.27亿美元，而2024年同期为净亏损13.03亿美元[14] - 2025年前九个月营业收入为80.38亿美元，而2024年同期为营业亏损7.90亿美元[14] - 2025年第三季度摊薄后每股收益为2.43美元，较2024年同期的1.00美元增长143.0%[14] - 2025年第三季度净利润为30.52亿美元，同比增长143.6%[20][22] - 2025年前九个月净利润为63.27亿美元[20] - 公司2025年前九个月净收入为63.27亿美元，相比2024年同期净亏损13.03亿美元，实现扭亏为盈[25] - 2025年第三季度总收入为77.69亿美元，较2024年同期的75.45亿美元增长3.0%[30] - 公司2025年前九个月总营收为215.18亿美元，与2024年同期的211.85亿美元相比增长1.6%[31] - 2025年第三季度公司净收入为30.52亿美元，稀释后每股收益为2.43美元[98] - 2025年前九个月公司净收入为63.27亿美元，稀释后每股收益为5.04美元[98] 各条业务线表现 - 2025年第三季度HIV产品总收入为52.77亿美元，较2024年同期的50.73亿美元增长4.0%，其中Biktarvy收入增长6.2%至36.86亿美元[30] - 2025年第三季度肝病产品总收入为8.19亿美元，较2024年同期的7.33亿美元增长11.7%[30] - 2025年第三季度Veklury收入为2.77亿美元，较2024年同期的6.92亿美元大幅下降60.0%[30] - 2025年第三季度肿瘤产品总收入为7.88亿美元，较2024年同期的8.16亿美元下降3.4%[30] - 核心HIV产品Biktarvy在2025年前九个月销售额达103.66亿美元，较2024年同期的96.49亿美元增长7.4%[31] - 肿瘤产品Trodelvy销售额增长显著，2025年前九个月为10.13亿美元，较2024年同期的9.60亿美元增长5.5%[31] - 抗病毒药物Veklury销售额大幅下降，2025年前九个月为7.00亿美元，较2024年同期的14.61亿美元下降52.1%[31] - 细胞疗法业务总收入从2024年前九个月的14.85亿美元降至2025年同期的13.81亿美元，下降7.0%[31] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度基于股票的薪酬支出为2.31亿美元[20] - 2025年前九个月折旧费用为2.8亿美元，略低于2024年同期的2.86亿美元[76] - 2025年前九个月，公司确认了1.01亿美元的重组费用，其中研发费用为5200万美元，销售、一般和行政费用为4900万美元[79] - 2025年第三季度公司销售、一般和管理费用为13.57亿美元[107] - 2025年前九个月公司销售、一般和管理费用为39.80亿美元[107] 现金流和资本分配 - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为66.92亿美元，较2024年同期的78.53亿美元下降14.8%[25] - 2025年前九个月公司回购普通股16.92亿美元，较2024年同期的8.00亿美元增长111.5%[25] - 2025年前九个月公司支付股息30.09亿美元，较2024年同期的29.45亿美元增长2.2%[25] - 2025年第三季度宣布每股股息0.79美元，总计派发9.95亿美元[20] - 2025年第三季度以每股113.25美元均价回购普通股，总金额4.35亿美元[20] - 2025年前九个月以每股106.13美元均价回购普通股，总金额16.92亿美元[20] 资产、债务和借款 - 截至2025年9月30日，现金及现金 equivalents 为73.30亿美元，较2024年12月31日的99.91亿美元减少26.6%[12] - 截至2025年9月30日，总资产为585.33亿美元，较2024年底的589.95亿美元略有下降0.8%[12] - 截至2025年9月30日，长期债务净额为221.35亿美元，较2024年底的248.96亿美元减少11.1%[12] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为73.30亿美元，较2024年同期增长45.5%[25] - 公司总债务净额从2024年12月31日的267.1亿美元减少至2025年9月30日的249.41亿美元[81] - 2025年2月，公司偿还了17.5亿美元于2025年2月到期的优先无担保票据本金[81][82] - 截至2025年9月30日，公司未使用的循环信贷额度为25亿美元，将于2029年6月到期[83] 投资和公允价值计量 - 截至2025年9月30日，公司持有的货币市场基金公允价值为57.45亿美元，较2023年底的85.02亿美元减少32.5%[35] - 公司持有的公开交易权益证券（包括对Galapagos和Assembly的投资）公允价值从2023年底的15.61亿美元增至2025年9月30日的18.04亿美元[35] - 或有对价负债的公允价值从2023年底的2.06亿美元增至2025年9月30日的2.74亿美元，主要因估值假设变更[40] - 截至2025年9月30日，公司持有的可供出售债务证券总额为20.24亿美元，其中摊销成本为20.14亿美元，未实现收益为1000万美元[46][48] - 公司高级无担保票据的账面价值为238.23亿美元，但公允价值较低，为223.98亿美元，显示市场估值下降[43] - 公司记录了与未来特许权使用费相关的负债，截至2025年9月30日，其公允价值约为10亿美元，账面价值为11亿美元[44] - 截至2025年9月30日，公司权益证券的公允价值总额为83.44亿美元，较2024年12月31日的107.91亿美元有所下降[49] - 在截至2025年9月30日的九个月内，与公允价值选择权投资相关的净未实现收益为1.08亿美元，而2024年同期为未实现损失3.41亿美元[49] 无形资产和减值 - 截至2025年9月30日，无形资产净值为179.7亿美元，其中有限寿命资产净值为152.7亿美元，无限寿命资产（IPR&D）为27亿美元[66] - 2025年第二季度，因竞争数据对Bulevirtide IPR&D无形资产计提部分减值损失1.9亿美元[69] - 2024年第一季度，因Trodelvy的NSCLC研究未达主要终点，对NSCLC IPR&D无形资产计提部分减值损失24亿美元[71] - 2024年第三季度，因决定停止Trodelvy在NSCLC的临床开发项目，对NSCLC IPR&D无形资产追加计提部分减值损失18亿美元[72] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司记录了与收购IPR&D资产相关的部分减值费用1.9亿美元，而2024年同期为42亿美元[42] 税务事项 - 2025年第三季度公司有效税率为16.2%，低于21%的美国联邦法定税率[100] - 2025年前九个月公司有效税率为18.0%，低于21%的美国联邦法定税率[101] - 2024年前九个月公司录得非扣除性收购IPR&D费用39亿美元，影响有效税率[103] - 公司预计在2025年第四季度确认约4.5亿美元的所得税收益[106] 其他财务数据 - 2025年第三季度股东权益总额为214.56亿美元，较2024年同期增长16.7%[20][22] - 2025年第三季度其他综合收益净额为5500万美元[20] - 2025年前九个月其他综合损失净额为9600万美元[20] - 截至2025年9月30日，留存收益为128.25亿美元[20] - 公司确认了来自前期履约义务的收入，其中2025年前九个月因估计变更确认了8.37亿美元，主要由于确认了此前受限的4亿美元知识产权销售收入[32] - 合同资产从2024年12月31日的2.77亿美元大幅增加至2025年9月30日的6.95亿美元，主要与确认4亿美元知识产权收入有关[34] - 截至2025年9月30日，公司持有名义金额为33亿美元的外汇合约，用于对冲汇率风险，高于2024年12月31日的29亿美元[52] - 在截至2025年9月30日的三个月内，指定为套期保值的衍生品在累计其他综合收益中确认的净收益为4400万美元[54] - 截至2025年9月30日，应收账款净值为50.95亿美元，较2024年底的44.2亿美元有所增加[74] - 截至2025年9月30日，存货总额为43.87亿美元，较2024年底的35.89亿美元增长[75] - 截至2025年9月30日，物业、厂房及设备净值为55亿美元，较2024年底的54.14亿美元略有增加[76] - 累计其他综合收益从2024年12月31日的1.32亿美元下降至2025年9月30日的3600万美元，降幅为73%[78] - 截至2025年9月30日，与重组相关的剩余负债为5200万美元，大部分预计在未来12个月内支付[79] - 2025年第三季度其他收入净额为5.69亿美元，主要受权益证券净收益4.83亿美元和利息收入8800万美元驱动[80] - 2025年前九个月其他收入净额为4.49亿美元，而2024年同期为4100万美元支出[80] 并购与合作 - 2025年10月，公司以约3.5亿美元现金对价收购了Interius BioTherapeutics[57] - 2024年3月，公司以39亿美元（扣除收购的现金）的总对价完成了对CymaBay Therapeutics的收购[58] - 与LEO Pharma达成战略合作，支付2.5亿美元首付款，并有资格获得高达约15亿美元的额外里程碑付款[64] - 公司持有Arcus公司3140万股股份，约占其已发行有表决权股份的30%[65] 诉讼与和解 - 与Lupin、Laurus和Cipla就Biktarvy的专利诉讼已和解，预计在2035年或2036年之前不会有仿制药上市[86] - 2025年7月，公司对新仿制药申请者Aspiro Pharma提起了专利侵权诉讼，涉及Veklury[87] - 公司就反垄断集体诉讼与直接购买者等原告达成和解，支付了5.25亿美元[88] - 公司在产品责任诉讼中同意向约2470名原告一次性支付约3900万美元[93] 其他重要内容 - 公司市场风险信息参考截至2024年12月31日财年的10-K年报第II部分第7A项[177] - 本季度报告无重大变更，除附注3、4、5、9中披露的与公允价值计量、可供出售债务和权益证券、衍生金融工具及债务和信贷安排相关的内容[177]

核心观点 - 吉利德科学的乳腺癌药物Trodelvy在一项后期研究中未能达到主要目标 [1] 药物研发进展 - Trodelvy药物临床试验未达到主要终点 [1] - 该研究为后期研究 [1]

公司产品展示 - 在进博会上携多款产品亮相 包括两款亚洲首发产品Lenacapavir和Seladelpar 以及在华上市的13款创新药物 [1] - 长效HIV暴露前预防药物Lenacapavir一年仅需给药两次 是全球同类首创的HIV衣壳抑制剂 [1] - Lenacapavir用于HIV暴露前预防的全球Ⅲ期临床研究证明其预防HIV的有效性超过99.9% [1] - 针对原发性胆汁性胆管炎的创新药物Seladelpar是全球首个既能改善患者生化指标又可缓解瘙痒症状的疗法 [2] 产品荣誉与认可 - Lenacapavir荣获《科学》杂志"2024年度十大科学突破"榜首 并入选美国《时代》周刊"2025最佳发明"榜单 [1] - Lenacapavir于近日摘得2025年盖伦奖"最佳医药产品奖" 该奖素有"医药界诺贝尔奖"之称 [1] 市场准入与审批进展 - Lenacapavir于今年6月底在海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区获批用于HIV暴露前预防 与美国FDA获批仅隔数日 [1] - Seladelpar于今年8月依托北京临床急需进口政策 在北京天竺罕见病药品保障先行区获批 [2] - 原发性胆汁性胆管炎于2023年被纳入国家卫健委发布的《第二批罕见病》目录 [2] 公司在华业务影响 - 进入中国八年多来 公司已在国内上市13款全球创新药物 累计惠及约180万中国患者 [2] - 在进博会上深化与各方合作 就提升创新药物可及、推动规范诊疗等方面计划签署近十项合作项目 [2]

进博会加速创新药落地 - 第八届进博会吸引4108家境外企业参展，展览面积超43万平方米，均创历史新高[5] - 医疗器械及医药保健展区汇集多款全球首发和中国首秀的创新药物，如赛诺菲的心血管药物、吉利德科学的长效HIV预防药等[6] - 进博会的"溢出效应"显著加快创新药从展品变为商品的速度，例如赛诺菲的特瑞可®从2023年亚洲首秀到2025年9月正式获批上市[10] 跨国药企的中国战略升级 - 赛诺菲将中国市场划分为独立战略单元，中国团队获得更大自主权并直接独立购买研发管线[20] - 中国已参与赛诺菲90%以上的全球开发项目[22] - 诺华自2018年参展进博会以来，已有40余款创新药及适应症在华获批，占其1987年以来在华获批数量的四成[15] 本土研发与全球同步 - 吉利德科学在中国开展16项研发项目，其中国参与的肿瘤项目90%实现与全球同步研发[23] - 诺华在中国开展超过100个临床试验，自2022年以来新药及新适应症开发已实现100%与全球同步[28] - 诺华计划未来两年内实现90%以上的中国新药及新适应症注册申请与全球同步[28] 企业市场表现与投资 - 诺华中国区2025年前三季度累计营收达到32亿美元，中国是其全球第二大市场[28] - 诺华在浙江海盐投资建设的放射性药品生产基地预计2026年底投入运营，并考虑启动上海园区二期工程[26] - 阿斯利康追加1.36亿美元扩大青岛生产基地产能，重点提升吸入气雾剂供给[34] 其他行业参展亮点 - 默沙东计划未来五年引入40余项新产品和新适应证，其HPV疫苗已累计保护超5000万中国女性[30] - 辉瑞2024年创新产品惠及超4200万患者，其全球在研项目达108个，计划2027年将中国纳入全球同步临床开发[36] - 特斯拉Cybercab无方向盘自动驾驶车将于2026年二季度量产，加入Robotaxi车队后每公里成本仅几毛钱[43]

财务数据和关键指标变化 - 2025年前九个月持续经营业务总营业亏损为4.622亿欧元，而2024年同期营业亏损为1.256亿欧元 [24] - 营业亏损受到细胞疗法业务2.048亿欧元减值以及1.355亿欧元战略重组成本的影响 [24][25] - 2025年前九个月净其他财务收入为3040万欧元，而2024年同期为7170万欧元，利息收入为3140万欧元，而2024年同期为7060万欧元 [25][26] - 现金、现金等价物和金融投资总额在2025年9月30日为30.5亿欧元，而2024年12月31日为33.2亿欧元，约合每股46欧元 [26][27] - 预计2025年底现金及投资余额在29.75亿至30.25亿欧元之间，预计到2026年底实现现金流中性或为正 [27][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司决定逐步终止细胞疗法（自体疗法）业务，该业务需要持续数亿欧元的投资 [5][6] - 如果终止计划实施，预计将影响约365名员工，并关闭在莱顿、巴塞尔、普林斯顿、匹兹堡和上海的基地 [9] - 剩余的TIC2项目GLPG3667正在进展中，两项三期支持研究已完全入组，预计2026年初获得数据 [11] - 从吉利德和Alfasigma销售的Jyseleca获得年度约1500万至2000万欧元的特许权使用费和盈利分成，预计持续到2030年代中期 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点转向通过业务发展重建产品管线，利用约30亿欧元现金进行变革性交易 [4][16] - 业务发展策略聚焦于临床风险已显著降低且具有差异化的中后期机会，优先考虑与吉利德有战略协同的领域 [16][17][32] - 与吉利德的合作关系被视为关键优势，吉利德持有公司25%股份，双方愿意重新谈判现有条款以创造双赢的交易机会 [17][18][22] - 公司保持灵活性，可考虑联合收购、分资产交易或合并等多种交易结构，团队具备丰富的并购经验 [19][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 细胞疗法业务终止的决定是基于战略评估结果、持续投资需求以及市场动态变化，旨在为所有利益相关者实现价值 [6][7] - 尽管交易环境复杂，但对业务发展渠道的建立感到乐观，相信能找到为患者和股东创造价值的机会 [8][31] - 公司预计在完成细胞疗法业务终止后，将于2026年底实现现金流中性或为正，前提是不进行新的业务发展活动 [28][30] - 管理层强调财务纪律，不会急于达成交易，将平衡内在风险与整体投资组合风险 [21][46] 其他重要信息 - 公司在比利时和荷兰的劳资委员会咨询过程正在进行中，预计将于2026年第一季度完成 [9][44] - 公司拥有其他资产价值，包括对多家私营生物技术公司的投资、位于莱顿的房产以及未来的税收应收款 [13] - 过去六个月迎来了四位新的董事会成员，并组建了具有丰富业务发展经验的世界级团队 [9][14][15] - 公司将继续在比利时梅赫伦维持总部运营，保留经验丰富的团队 [10][23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年底实现现金流中性的假设 - 假设主要基于利息收入、未考虑业务发展活动的现金使用、Jyseleca相关收入以及比利时等国的税收抵免退款，并假设细胞疗法业务终止已完成 [30] 问题: 业务发展渠道中的机会类型和乐观程度 - 渠道中的机会聚焦于临床风险已降低的中后期阶段，涉及并购或合作等多种结构，治疗领域优先考虑肿瘤学和免疫炎症疾病，与吉利德合作可扩大机会范围 [31][32][37] 问题: 保守持有现金与积极进行业务发展之间的平衡 - 重点是利用现金余额寻找能带来正向回报的机会，当前股价远低于每股现金价值，通过业务发展创造回报有巨大潜力，但会保持纪律性 [33][34] 问题: 吉利德在交易过程中的贡献期望及病毒学领域的优先级 - 吉利德可贡献尽职调查专业知识、资本以及开发基础设施，合作形式灵活，病毒学领域优先级较低，因吉利德在此已有强大实力，且当前渠道已充满肿瘤和免疫炎症机会 [35][36][37] 问题: 与吉利德合作可能影响决策速度的考量 - 承认合作会增加复杂性，但通过预先协作和董事会层面的沟通可以缓解，团队具备处理复杂交易的经验，相信能有效管理流程 [38][39] 问题: 现有产品GLPG3667的未来计划及皮肌炎领域的策略 - 将根据2026年初的数据决定下一步，可能寻求合作伙伴以最大化价值，因公司缺乏进行全面三期开发的基础设施，同时密切关注TYK2等领域竞争格局 [41][42][43] 问题: 细胞疗法业务终止流程的时间线及潜在新兴趣 - 劳资委员会咨询过程预计在2026年第一季度完成，在此期间仍对可行的收购提议持开放态度，但需要对方具备数亿欧元的承诺融资 [44] 问题: 如何确保以成本效益方式获得去风险项目 - 将保持财务纪律，优先考虑能与吉利德合作创造额外价值的机会，不急于达成交易，确保符合财务标准 [45][46] 问题: 交易后开发所需的资金容量考量 - 约31亿欧元的现金余额是坚实基础，但需为可能的三期研究等后续开发预留资金，与吉利德的合作有助于分担开发需求 [47][48][49] 问题: 交易是否包含研发能力以及吉利德参与度的变化 - 对是否纳入研发能力持开放态度，取决于价值创造，现有TIC2团队可作为基础，与吉利德的合作协调对于共同机会很重要，但公司保留独立行动的权利 [50][51][52][53] 问题: 与吉利德合作的时间框架和关键绩效指标 - 现有的OLCA合作协议还有约三年半有效期，当前重点是利用这段时间共同完成业务发展交易，为双方创造价值 [54][55]