GILEAD SCIENCES ANNOUNCES SECOND QUARTER 2025 FINANCIAL RESULTS Product Sales Excluding Veklury Increased 4% Year-Over-Year to $6.9 billion Biktarvy Sales Increased 9% Year-Over-Year to $3.5 billion Foster City, CA, August 7, 2025 - Gilead Sciences, Inc. (Nasdaq: GILD) announced today its second quarter 2025 results of operations. "This was a very successful second quarter for Gilead, including the FDA approval for Yeztugo as the world's first twice-yearly HIV prevention option," said Daniel O'Day, Gilead's ...

财报发布 - 公司将于8月7日周四收盘后发布第二季度财报 [1] - 分析师预计季度每股收益为1.96美元 同比下降2.49% 去年同期为2.01美元 [1] - 预计季度营收为69.6亿美元 与去年同期的69.5亿美元基本持平 [1] 分析师评级与股息 - Needham分析师Joseph Stringer将评级从持有上调至买入 目标价133美元 [2] - 公司当前年度股息收益率为2.87% 季度股息为每股0.79美元 年度股息为3.16美元 [2] - 投资者需持有约1,899股(投资额209,422美元)可获得每月500美元股息 或持有380股(41,906美元)获得每月100美元 [2] 股息收益率机制 - 股息收益率计算公式为年度股息除以股票当前价格 [3] - 股价上涨会导致股息收益率下降 例如50美元股价对应4%收益率 60美元时降至3.33% [3] - 股价下跌会提高收益率 如40美元时收益率升至5% [3] 股价变动 - 公司股价周三下跌1.9% 收于110.28美元 [4]

行业概况 - 制药和生物技术行业第二季度财报季加速进行，多家大型制药公司如辉瑞、礼来、安进、吉利德科学和诺和诺德等将公布业绩 [1] - 医疗行业（包括制药/生物技术、仿制药公司和医疗器械公司）中33.3%的公司已公布财报，占该行业市值的40.9% [3][4] - 已公布财报的公司中80%超出盈利预期，95%超出收入预期，但盈利同比下降10.4%，收入同比增长11.9% [4] 公司表现 辉瑞 (PFE) - 过去四个季度均超出盈利预期，平均盈利惊喜为43.49%，最近一个季度惊喜为43.75% [6] - 第二季度共识预期为收入137.8亿美元，每股收益0.58美元 [6] - 预计Vyndaqel系列、Padcev、Lorbrena和Nurtec的销售增长将抵消Prevnar、Xeljanz、Eliquis和Ibrance的疲软 [8] 礼来 (LLY) - 过去四个季度中两次超出盈利预期，两次未达预期，平均盈利惊喜为6.69%，最近一个季度负惊喜5.11% [11] - 第二季度共识预期为收入147.5亿美元，每股收益5.61美元 [11] - GLP-1药物Mounjaro和减肥药Zepbound的高需求预计推动收入增长 [12] 安进 (AMGN) - 过去四个季度均超出盈利预期，平均盈利惊喜为8.34%，最近一个季度惊喜为17.79% [14] - 第二季度共识预期为收入88.6亿美元，每股收益5.26美元 [14] - Evenity、Repatha和Blincyto等产品的销量增长预计推动销售 [15] 吉利德科学 (GILD) - 过去四个季度中三次超出盈利预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为16.48%，最近一个季度负惊喜0.55% [17] - 第二季度共识预期为收入69.5亿美元，每股收益1.95美元 [17] - HIV药物Biktarvy和Descovy的需求增长预计推动销售 [18] 诺和诺德 (NVO) - 过去四个季度中一次超出盈利预期，一次符合预期，两次未达预期，平均盈利惊喜为0.02% [20] - 第二季度共识预期为收入117.9亿美元，每股收益0.93美元 [20] - 公司下调2025年销售和营业利润增长预期，原因是减肥药Wegovy和糖尿病药Ozempic的市场表现不及预期 [21]

季度业绩预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为1.95美元，同比下降3% [1] - 预计季度收入为69.5亿美元，同比下降0.1% [1] - 过去30天内共识每股收益预期上调1.1%至当前水平 [1] 收入细分预测 - 预计特许权和其他收入为3809万美元，同比下降7.1% [3] - 预计总产品销售额为69.1亿美元，同比持平 [4] - 预计肿瘤细胞疗法产品Tecartus总销售额为9276万美元，同比下降13.3% [4] 重点产品线表现 - 预计抗病毒药物Veklury总销售额为2.1134亿美元，同比下降1.2% [5] - 预计HIV药物Odefsey美国销售额为2.155亿美元，同比下降7.5% [5] - 预计其他产品美国销售额为5428万美元，同比大幅下降44.6% [5] 增长亮点 - 预计HIV药物Descovy美国销售额为5.0935亿美元，同比增长17.4% [6] - 预计肿瘤药物Trodelvy美国销售额为2.2458亿美元，同比增长0.3% [6] 区域市场表现 - 预计肿瘤细胞疗法Tecartus美国销售额为4956万美元，同比下降21.3% [7] - 预计肝病药物Sofosbuvir/Velpatasvir美国销售额为2.2596亿美元，同比下降15.4% [7] - 预计HIV药物Genvoya美国销售额为3.3357亿美元，同比下降10.3% [8] - 预计抗病毒药物Veklury美国销售额为6913万美元，同比下降9% [8] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨1.3%，同期标普500指数上涨0.6% [8]

财报预期与历史表现 - 公司计划于2025年8月7日公布第二季度财报 市场共识预期营收69 5亿美元 每股收益1 95美元 [1] - 2025年每股收益预期从7 91美元上调至8 02美元 2026年从8 39美元上调至8 53美元 [1] - 过去四个季度中有三个季度业绩超预期 平均意外幅度达16 48% 最近一个季度低于预期0 55% [2][3] 业务板块表现 - HIV药物Biktarvy和Descovy预计推动收入增长 第二季度Biktarvy预期销售额34亿美元 Descovy预期5 77亿美元 [4][6] - 细胞疗法产品(Yescarta和Tecartus)受竞争压力影响 预期销售额降至4 9亿美元 [4][11][12] - 乳腺癌药物Trodelvy需求强劲 预期销售额3 24亿至3 41亿美元 [13] - 肝病药物组合因新药Livdelzi获批及病毒性肝炎需求增长可能提升业绩 [9][10][11] 研发与市场动态 - 公司获得FDA批准首款半年注射一次HIV预防药物lenacapavir 有望巩固HIV领域优势 [8][16] - 与默克合作评估islatravir与lenacapavir联合疗法 [22] - 新医保政策要求药企提供折扣 可能对HIV药物销售产生负面影响 [7] 股价与估值 - 年内股价上涨22 5% 远超行业0 5%涨幅 [14] - 当前市盈率13 6倍 高于历史均值10 53倍 但低于大型制药行业14 29倍 [15] 战略与投资逻辑 - HIV治疗领域市场领先地位稳固 创新药物持续开发 [16] - 通过收购和战略合作实现业务多元化 肿瘤学组合(细胞疗法和Trodelvy)平衡业务结构 [17][18][22] - 高股息收益率对投资者具有吸引力 [23]

特朗普政府要求制药企业降价 - 美国总统特朗普向17家大型制药企业CEO发出公开信，要求将美国处方药价格降至与其他发达国家一致的水平 [3] - 5月特朗普签署行政命令，要求药企将药品价格与国际最低价格对齐，否则政府将采取立法、行政规则等手段干预市场 [4] - 收到信件的企业包括礼来、赛诺菲、再生元、默沙东、强生、阿斯利康等全球领先制药公司 [4] 具体降价要求 - 要求药企向美国政府医疗补助项目患者提供OECD国家中最低定价（"最惠国价格"），新药也需执行相同政策 [6] - 要求企业不得向其他发达国家提供低于美国的售价 [6] - 要求企业将因国外高定价获得的超额利润返还给美国患者和纳税人 [6] - 支持企业直接面向患者销售药品，但前提是执行"最惠国"定价 [6] - 给予企业回应的最后期限为9月29日，要求提供具有法律约束力的承诺 [6] 市场反应与企业回应 - 消息公布后辉瑞、礼来和吉利德科学股价下跌约2%，纽约泛美制药指数下跌3% [6] - 辉瑞表示正在与政府和国会合作提升药品可负担性 [7] - 诺华、艾伯维、德国默克等公司也表达了合作意愿 [7] - 制药企业辩称美国药价高是因为创新药物研发投入巨大，强制降价可能影响新药开发 [7] 行业现状与背景 - 美国患者支付的处方药费用远高于其他发达国家，部分药物价格是其他国家的三倍 [7] - 特朗普政府过去已尝试推动药企自愿降价，并鼓励其在美国本土建设更多生产基地 [7] - 行业专家质疑这一举措能否真正实施，认为可能是象征性施压 [6]

特朗普政府要求制药公司降价 - 美国总统特朗普致信17家大型制药公司 要求在未来60天内采取具体行动降低美国药品价格 否则将动用一切可用手段保护美国家庭[1] - 收到信件的公司包括辉瑞 诺和诺德 强生 艾伯维 安进 阿斯利康 勃林格殷格翰 施贵宝 礼来 EMD Serono Ginkgo Bioworks 吉利德科学 葛兰素史克 默沙东 诺华制药 再生元以及赛诺菲安万特[1] - 特朗普要求这些公司在9月29日前就多个目标做出承诺 包括对所有Medicaid患者提供最惠国价格 新药上市时及此后向Medicare Medicaid和商业保险方提供最惠国价格 与其他国家加强价格谈判 并将海外收入用于降低美国国内药价[2] 美国药品价格现状 - 美国处方药平均价格是其他发达国家的2至3倍 部分药品甚至高达10倍[2] - 特朗普表示不会再接受那些要求政策支持以换取数十亿美元行业补贴的提案 只接受能为美国家庭带来药价立竿见影缓解的承诺[2] - 此次发函是在特朗普于5月签署行政命令重新启动最惠国政策之后的又一重大举措 该政策主张将美国部分药品价格与海外价格挂钩以压低国内药价[2] 制药公司股价反应 - 消息发布后 赛诺菲股价暴跌超过8% 施贵宝和诺和诺德下跌近5% 葛兰素史克和默克跌幅超过3%[2] 制药行业回应 - 美国药品研究与制造商协会批评引入外国价格控制将削弱美国在创新领域的领导地位 损害患者和工人利益 认为解决药价问题应着眼于压制中间商并让其他国家为创新药品支付应有费用[3] - 辉瑞 诺和诺德及诺华表示正在努力寻找让美国患者能够获得和负担药物的方法 辉瑞称与特朗普政府和国会的讨论富有成效 诺华正在审阅信件内容[3] - 阿斯利康宣布正考虑降低部分药品在美售价 并向特朗普政府提交了方案 可能采纳直接向患者销售药品的模式以缓解患者购药压力[3]

公司评级与目标价 - Gilead Sciences股票获Needham & Co上调至买入评级 目标价定为133美元 当前股价为116美元 [1] - 评级调整后公司股价当日上涨2.5% [1] 核心产品分析 - 新药Yeztugo用于HIV-1暴露前预防 被视作关键增长驱动因素 [1] - 医生调查显示HIV暴露前预防市场规模未来五年将增长49% [3] - Yeztugo预计将获得该市场38%的份额 [3] 市场预期与估值 - 多数分析师未将Yeztugo市场份额增长纳入估值模型 [4] - Needham预测Yeztugo将成为"未来数年贡献数十亿美元销售的增长引擎" [4] - 公司当前市值1410亿美元 市盈率23.5倍（未计入Yeztugo增长） [5] 财务指标 - 分析师预计未来五年利润年增长率达23% [6] - 股息收益率2.8% [6] - 过去12个月自由现金流达98亿美元 使股价/自由现金流比率低于15倍 [6] 投资价值判断 - 现有业务已具备合理价格下的增长潜力 [6] - 叠加Yeztugo带来的增长 当前股价可能被显著低估 [7]

药物批准与市场准入 - 美国FDA批准Gilead Sciences的Yeztugo（lenacapavir）作为首个且唯一一年两次的HIV暴露前预防（PrEP）药物，适用于体重≥35kg的成人和青少年[1] - 欧洲药品管理局人用药品委员会（CHMP）通过加速审查对lenacapavir给予积极意见，建议批准其作为PrEP药物，最终决定预计今年晚些时候做出[2][3] - 若获欧盟批准，lenacapavir将以Yeytuo为商品名销售，并因新适应症获得额外1年市场独占期[3] 临床试验数据 - 3期PURPOSE 1试验显示，在2134名参与者中，每半年皮下注射lenacapavir实现零HIV感染，相比每日口服Truvada在撒哈拉以南非洲顺性别女性中预防效果更优[4] - PURPOSE 2试验中，2179名接受lenacapavir的参与者出现2例感染，预防有效率达99.9%，在广泛地理分布的顺性别男性和性别多样化人群中优于Truvada[5] - 两项试验中lenacapavir预防HIV感染的效果均显著优于背景HIV发病率[5] 市场前景与销售预测 - 医生预测到2030年HIV预防（PrEP）市场将增长约49%，Yeztugo可能占据约38%的增量份额[7] - Needham预计HIV PrEP实际治疗人数（TAM）将从约50万增至2035年的90万[6] - Yeztugo有望成为公司未来增长关键驱动力，目前公司70%收入来自HIV药物[7] - Needham预测Yeztugo 2030年销售额可达41亿美元（比当前预期高10%），2035年达64亿美元（比共识高20%）[7] 资本市场反应 - Needham将Gilead评级从持有上调至买入，目标价133美元，因医生调查增强对Yeztugo的信心[6] - 分析师认为Yeztugo未来几年可能成为数十亿美元级别的收入贡献者[6] - 消息公布后GILD股价上涨2.75%至116.31美元[8]

HIV暴露前预防药物市场动态 - 全球首个一年仅需给药两次的HIV预防药物Lenacapavir（来那帕韦）获美国FDA批准上市，并正式落地中国海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区 [1] - 该药物适用于有HIV-1感染风险的成人和体重≥35公斤的青少年，通过性行为预防感染，自7月25日起开放预约通道 [1] - Lenacapavir与其他抗反转录病毒药物无已知交叉耐药性，在顺性别女性、跨性别群体等研究中预防有效率近100% [4] 中国HIV防控现状与挑战 - 中国每年HIV新发感染数持续超过10万例，2024年占比达全球新发感染的7 8% [1] - 当前防控需从"被动治疗"转向"主动预防"，高效预防手段落地是突破关键 [3] - 现有暴露前预防药物面临使用率不足问题，主因包括理念知晓率低、需长期服药的依从性差及隐私顾虑 [3][4] 行业发展趋势与专家观点 - 世界卫生组织提出"2030年终结艾滋流行"目标，要求2025年前覆盖95%HIV感染风险者 [3] - 长效预防药物如Lenacapavir可显著提升用药依从性，但需加强理念推广和医疗资源配置 [4] - 专家预测更多长效药物上市将降低价格，扩大可及性，但需解决社会歧视导致的就医障碍 [4]