业绩总结 - 总产品销售（不包括Veklury）同比增长4%，达到71亿美元[8] - HIV产品销售为53亿美元，同比增长4%，环比增长4%[14] - 非GAAP稀释每股收益为2.47美元，剔除非经常性收入后为2.22美元[8] - 非GAAP净收入同比增长22%，达到30.95亿美元[65] - 总收入达到77.69亿美元，其中非经常性收入贡献为4亿美元[64] - 2025年总产品销售指导为282亿至286亿美元[69] - 2025年非GAAP稀释每股收益指导为7.70至8.10美元[69] 用户数据 - Yeztugo在美国的支付方接入率达到75%，目标是在2026年第一季度达到90%[8] - Trodelvy在二线转移性三阴性乳腺癌市场的份额为第一[34] 新产品和新技术研发 - HIV预防领域的Yeztugo®已获得NDA批准和EC批准[88] - Hepcludex®（MYR301）在HDV领域已提交BLA申请并获得MAA批准[90] - 在HIV治疗领域，Lenacapavir（PURPOSE 365）进入了第三阶段的首次患者入组[88] - Sacituzumab govitecan-hziy（ASCENT-03）在1L mTNBC（PD-L1-）领域已提交sBLA申请[95] - 在肿瘤领域，Domvanalimab与zimberelimab联合化疗的STAR-221项目正在进行中[97] - 针对炎症性疾病的多项临床项目正在进行中，包括Edecesertib（COSMIC）和Tilpisertib fosmecarbil（PALEKONA）[99] 财务状况 - 截至2025年9月30日，总债务净额为239.4亿美元[100] - 截至2025年9月30日，调整后债务总额为240亿美元[100] - 调整后的EBITDA在2025年9月30日为13.88亿美元[101] - 2025年全年总利息支出和摊销预计在10亿至11亿美元之间[101] - 调整后的债务与调整后的EBITDA比率在2025年9月30日约为1.73倍[101] 未来展望 - 预计2025年HIV产品销售将同比增长约5%[17] - 公司在2025年预计HIV业务增长约5%，之前的指导为3%[73] 负面信息 - Veklury销售同比下降60%，导致总产品销售同比下降2%至73.45亿美元[60]

公司财务表现 - 公司第三季度HIV药物销售额增长4%至53亿美元 [1] - 新预防药物Yeztugo贡献了3900万美元的销售额 [1] - 公司利润超出华尔街预期 [1]

收入和利润表现 - 第三季度2025年总收入同比增长3%至78亿美元，其中产品销售额73亿美元，特许权和使用费等其他收入同比增加约4亿美元[5] - 2025年第三季度总收入为77.69亿美元，同比增长3%，而2024年同期为75.45亿美元[32][34] - 2025年第三季度运营收入为33.27亿美元，运营利润率为42.8%，而2024年同期为8.88亿美元，利润率为11.8%[32] - 2025年第三季度非GAAP运营利润率为50.5%，同比提升729个基点，而2024年同期为43.2%[36] - 第三季度2025年稀释后每股收益（EPS）为2.43美元，相比去年同期的1.00美元大幅增长，非GAAP稀释后每股收益为2.47美元，去年同期为2.02美元[5] - 2025年第三季度非GAAP摊薄后每股收益为2.47美元，同比增长22%，而2024年同期为2.02美元[36] - 公司2025年第三季度非GAAP营业收入为39.21亿美元，营业利润率为50.5%，而GAAP营业收入为33.27亿美元，营业利润率为42.8%[37] - 公司2025年前九个月非GAAP净收入为79.01亿美元，GAAP净收入为63.27亿美元[38] - 2025年第三季度非GAAP摊薄后每股收益为2.47美元，GAAP摊薄后每股收益为2.43美元[38] - 2025年前九个月非GAAP营业收入为54.06亿美元，而GAAP营业亏损为7.9亿美元[37] - 2025年前九个月非GAAP总调整对归属于吉利德的净收入影响为47.08亿美元[38] - 2025年全年非GAAP摊薄后每股收益指引更新为8.05美元至8.25美元[39] - 2025年全年GAAP运营收入指引更新为10.3亿美元至10.6亿美元[39] 产品销售额变化 - 第三季度2025年总产品销售额同比下降2%至73亿美元，排除Veklury后同比增长4%至71亿美元[4] - 2025年第三季度产品销售额为73.45亿美元，同比下降2%，而2024年同期为75.15亿美元[32][34] - 公司2025年第三季度总产品收入为73.45亿美元，同比下降2.3%（从75.15亿美元）[49] - 2025年前九个月总产品收入为210.13亿美元，与去年同期的210.74亿美元基本持平[49] 各业务线产品表现 - 第三季度2025年HIV产品销售额同比增长4%至53亿美元，Biktarvy销售额增长6%至37亿美元，Descovy销售额增长20%至7.01亿美元[6][10] - 2025年第三季度HIV产品销售额为52.77亿美元，同比增长4%，而2024年同期为50.73亿美元[34] - 2025年第三季度HIV产品总销售额为52.77亿美元，同比增长4%[46] - 2025年第三季度Biktarvy全球销售额为36.86亿美元，美国市场达29.4亿美元[46] - 第三季度2025年肝病产品组合销售额增长12%至8.19亿美元，Veklury销售额下降60%至2.77亿美元，细胞疗法产品销售额下降11%至4.32亿美元[7] - 2025年第三季度Veklury销售额为2.77亿美元，同比下降60%，而2024年同期为6.92亿美元[34] - 2025年第三季度Veklury销售额为2.77亿美元，同比下降60%[46] - 2025年第三季度肝病产品总销售额为8.19亿美元，同比增长12%[46] - 第三季度2025年Trodelvy销售额增长7%至3.57亿美元，Yescarta销售额下降10%至3.49亿美元，Tecartus销售额下降15%至8300万美元[8][11] - 2025年第三季度肿瘤业务总收入为7.88亿美元，同比下降3.4%（从8.16亿美元）[49] - Yescarta产品2025年第三季度全球收入为3.49亿美元，同比下降9.8%（从3.87亿美元）[49] - Trodelvy产品2025年第三季度全球收入为3.57亿美元，同比增长7.5%（从3.32亿美元）[49] - 细胞疗法产品2025年第三季度全球收入为4.32亿美元，同比下降11.0%（从4.85亿美元）[49] - 其他业务（包括AmBisome）2025年第三季度总收入为1.84亿美元，同比下降8.5%（从2.01亿美元）[49] 各地区市场表现 - 美国市场2025年第三季度总产品收入为52.74亿美元，同比下降2.9%（从54.33亿美元）[49] - 欧洲市场2025年第三季度总产品收入为11.44亿美元，同比下降0.9%（从11.54亿美元）[49] - 世界其他地区2025年第三季度肿瘤业务收入为1.29亿美元，同比增长40.2%（从0.92亿美元）[49] 成本和费用 - 2025年第三季度产品毛利率为78.6%，而2024年同期为79.1%[32] - 2025年第三季度非GAAP产品毛利率为86.5%，相比GAAP产品毛利率78.6%有显著提升[37] - 2025年第三季度研发费用为13.46亿美元，占收入的17.3%，而2024年同期为13.95亿美元，占收入的18.5%[32] - 2025年前九个月收购的在研流程研发费用为4.85亿美元，同比下降90%，而2024年同期为46.74亿美元[32][36] - 2025年第三季度与收购相关的无形资产摊销调整对税前收入的影响为5.77亿美元[37] - 2025年前九个月IPR&D减值支出为41.8亿美元，对GAAP业绩产生重大影响[37] - 2025年第三季度股权证券投资净收益为4.83亿美元，被列为非GAAP调整项[37] - 公司2025年第三季度非GAAP有效税率为17.5%，而GAAP有效税率为16.2%[38] - 2025年10月30日更新中，GAAP预计有效税率因与税务机构和解降至约16%[39] 现金流和资本分配 - 截至2025年9月30日，公司拥有94亿美元现金及有价证券，相比2024年12月31日的100亿美元有所减少[5] - 第三季度2025年公司产生41亿美元经营现金流，支付股息10亿美元，并回购4.35亿美元普通股[5] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和可交易债务证券总额为93.54亿美元[42] - 2025年前九个月经营活动提供的净现金为66.92亿美元[44] - 2025年前九个月自由现金流为63.35亿美元[44] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025年全年指引：产品销售额预期为284亿至287亿美元，稀释后EPS预期为6.65至6.85美元，非GAAP稀释后EPS预期为8.05至8.25美元[12] 其他重要事项 - Biktarvy专利诉讼和解，仿制药最早于2036年4月1日才能在美上市，比此前预计的独占权丧失时间（2033年12月）推迟两年多[17]

财报发布与预期 - 吉利德科学计划于2025年10月30日美股市场收盘后公布2025年第三季度财报，市场对销售额和每股收益的共识预期分别为74.6亿美元和2.15美元[1] - 过去30天内，2025年全年每股收益预期从8.09美元下调至8.07美元，2026年全年每股收益预期从8.53美元下调至8.50美元[1] - 从过去60天的趋势看，第二季度每股收益预期下调3.33%，2025年全年预期下调0.49%，2026年全年预期下调0.12%[2] 历史业绩表现 - 公司在过去四个季度中有三个季度盈利超出预期，平均超出幅度达11.04%[4] - 在最近报告的季度（截至2025年6月），公司盈利超出预期3.08%，而此前一个季度（截至2025年3月）则略低于预期0.55%[5] 模型预测与评级 - 公司当前的Zacks评级为第3级（持有），但其盈利ESP（预期惊喜概率）为负1.34%[8] 产品线业绩驱动因素 - 公司拥有市场领先的HIV产品组合，旗舰药物Biktarvy和Descovy是过去几个季度收入增长的主要驱动力[9] - Biktarvy和Descovy在第二季度销售额实现增长，预计第三季度将延续这一趋势，Biktarvy的营收预期为36亿美元，Descovy的预期为6.29亿美元[9][10] - 公司HIV产品线获得FDA批准了突破性疗法Yeztugo（lenacapavir），这是美国首个也是唯一一个每年仅需注射两次的HIV暴露前预防选项[10][11] - 基于Biktarvy和Descovy的强劲表现，公司预计2025年HIV产品销售额将增长约3%，高于此前预期的持平[11] - 乳腺癌药物Trodelvy在第三季度需求保持强劲，与第二季度相似，其销售额共识预期为3.69亿美元[16] - 肝病产品组合因Livdelzi、Hepcludex和HBV产品需求增加，可能抵消了HCV销售额的下降[14] - 细胞疗法产品（Yescarta和Tecartus）销售额在第三季度可能因竞争压力而下降，共识预期为4.76亿美元[15] - 抗病毒药物Veklury的销售额继续表现出高度波动性[14] 财务与运营支出 - 研发费用可能同比增加，而销售、一般及行政费用预计与上一季度持平[16] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨27.7%，表现优于行业指数10.8%的涨幅以及标普500指数[18][19] - 按市盈率计算，公司股票目前远期市盈率为13.98倍，高于其历史均值10.78倍，但低于大型制药行业平均的15.57倍[21] 投资主题与战略 - 公司是生物技术行业最大的公司之一，其持续创新HIV产品组合的努力有助于在面临葛兰素史克等公司竞争时维持增长[22][26] - 公司已与默克合作，评估islatravir和lenacapavir联合治疗HIV的疗效，预计在2026年获得第三阶段试验更新[27] - 公司通过战略交易和收购来多元化其业务，此举受到市场鼓励[23][26] - 公司具有吸引力的股息收益率是一个显著的积极因素[27]

药物批准与市场准入 - 南非医疗卫生产品管理局正式批准新型抗艾药物来那卡帕韦在南非注册使用 [1] - 南非成为非洲首个批准这款长效注射剂的国家 [1] - 美国食品和药物管理局（FDA）今年已批准来那卡帕韦用于艾滋病预防 [1] 药物特性与疗效 - 该药物为长效注射剂，每年仅需注射两次，每次注射可提供长达6个月的免疫保护 [1] - 药物通过靶向艾滋病病毒的衣壳蛋白起效，能够干扰病毒衣壳蛋白侵入细胞核，阻止病毒复制，并干扰病毒的组装和成熟过程 [1] - 南非医疗卫生产品管理局首席执行官称该药是迄今最有效的艾滋病预防药物 [1] 商业策略与定价 - 药物由美国吉利德科技公司研发 [1] - 该药在美国市场的标价为每人每年2.8万美元 [1] - 南非政府通过与吉利德等7家药企达成协议，使该药的年治疗费大幅降低 [1] 市场影响与政府计划 - 该药物注册在艾滋病病毒感染率高的南非具有颠覆性意义 [1] - 南非卫生部长表示该药物填补了现有艾滋病预防手段的关键短板 [1] - 南非政府计划于2026年3月正式推出该药 [1]

行业宏观环境 - 制药行业面临特朗普政府快速变化的药品定价政策、药品关税威胁、增加美国本土生产压力以及卫生与公众服务部部长对联邦卫生机构的大规模改革等挑战 [2] - 投资者关注重点是与特朗普政府潜在的“最惠国”药品定价协议细节 此前政府已与辉瑞、阿斯利康和全球最大生育药物制造商EMD Serono达成类似协议 [3] - 多家公司正努力抵消因产品市场独占权即将到期而造成的收入损失 [3] 默克公司 - 预计本季度不会有重大意外 营收增长动力来自免疫疗法Keytruda的持续需求以及动物健康业务 [4] - 新药Winrevair（用于治疗罕见致命肺部疾病）和Capvaxive（预防成人肺炎球菌感染的疫苗）将贡献增量收入 [4] - 增长可能部分被佳达修（HPV疫苗）在中国市场的销售疲软所抵消 [4] 礼来公司 - 预计将交出强劲业绩 主要得益于重磅糖尿病注射药物Mounjaro和减肥药Zepbound的强劲增长 [4] - 由于对上述两种药物的需求旺盛 公司可能再次上调全年业绩指引 [4] - 诺和诺德与CVS药房的合作协议（CVS增加对诺和诺德减肥药Wegovy的覆盖并剔除Zepbound）的影响可能已被市场消化 [4] 百时美施贵宝 - 预计本季度将有温和上涨 所有目光将聚焦于其相对较新的精神分裂症药物Cobenfy用于阿尔茨海默病精神病的三期试验数据 [4] - 该数据预计在年底前公布 可能主导公司短期前景 阿尔茨海默病精神病可能为该药带来数十亿美元的峰值销售机会 [4] - 预计Cobenfy第三季度销售额将温和增长 [4] 吉利德科学 - 第三季度核心业务可能改善 主要驱动力来自其HIV业务 [4] - 预计两种HIV药物Biktarvy和Descovy将持续增长 并关注其半年一次HIV预防注射剂Yeztugo上市后的表现 [4] - 特朗普的最惠国政策（影响医疗补助市场的定价）将是财报电话会议的焦点 但鉴于医疗补助药品本就较其他美国渠道有折扣 公司应能妥善管理此风险 [4] 艾伯维公司 - 预计将迎来一个典型且稳健的季度 其美学业务在近几个季度疲软后有所改善 [4] - 用于治疗多种炎症和自身免疫性疾病的药物Skyrizi和Rinvoq持续表现强劲 [4] - 这使公司有望超越华尔街对该季度的预期并上调全年指引 [4]

行业整体表现 - 医疗行业2025年第三季度财报发布周期即将加速，多数公司将在未来两周内公布业绩，该行业主要由制药/生物技术和医疗器械公司组成 [1] - 截至10月22日，医疗行业已有13.3%的公司（占该行业总市值的26.8%）公布了季度收益，其中87.5%的公司盈利超预期，同样比例的公司收入超预期，盈利同比增长7.4%，收入同比增长9.8% [3] - 整体而言，医疗行业第三季度盈利预计同比下降4.3%，而销售额预计较去年同期增长8.1% [3] 礼来公司 (Eli Lilly) - 礼来公司过往四个季度的业绩表现不一，两次盈利超预期，两次未达预期，平均负面盈利差异为2.31%，但在上一季度盈利差异为12.48% [5] - 公司目前盈利ESP为-0.66%，Zacks排名为第3，第三季度销售额和盈利的共识预期分别为160.1亿美元和每股6.02美元 [7] - 第三季度业绩预计将表现强劲，主要受其重磅GLP-1药物（Mounjaro和Zepbound）的强劲需求、供应改善、美国市场渗透加深以及国际上市扩大所驱动，肿瘤学和免疫学药物如Verzenio、Taltz以及新上市药物也支持了收入增长 [8] - 礼来公司定于10月30日开盘前公布季度业绩 [9] 默克公司 (Merck) - 默克公司拥有令人鼓舞的盈利记录，在过去四个季度中每次盈利均超预期，平均盈利差异为3.92%，上一季度盈利超预期5.97% [10] - 公司目前盈利ESP为-0.09%，Zacks排名为第3，第三季度销售额和盈利的共识预期分别为170.6亿美元和每股2.36美元 [12] - 第三季度收入增长可能由其重磅癌症药物Keytruda的更高销售额驱动，这归因于新增适应症和患者需求 [12] - 默克公司定于10月30日开盘前公布季度业绩 [12] 艾伯维公司 (AbbVie) - 艾伯维公司拥有出色的盈利记录，在过去四个季度中每次盈利均超预期，平均盈利差异为2.46%，上一季度盈利超预期2.77% [13] - 对于即将报告的季度，公司目前盈利ESP为0.00%，Zacks排名为第4（卖出），第三季度销售额和盈利的共识预期分别为155.9亿美元和每股1.80美元 [13] - 公司收入预计由关键药物Rinvoq、Skyrizi、Venclexta和Vraylar的强劲销售以及新药的显著贡献所驱动 [14] - 艾伯维公司定于10月31日开盘前公布季度业绩 [14] 百时美施贵宝公司 (Bristol Myers) - 百时美施贵宝公司拥有优异的盈利记录，在过去四个季度中每次盈利均超预期，平均差异高达22.71%，上一季度盈利超预期36.45% [15] - 公司目前盈利ESP为-1.03%，Zacks排名为第3，第三季度销售额和盈利的共识预期分别为118.3亿美元和每股1.51美元 [15] - 2025年第三季度收入可能受到增长产品组合销售额增长的积极影响，但总季度收入可能受到传统产品组合销售额下降的不利影响 [16] - 百时美施贵宝公司定于10月30日开盘前公布季度业绩 [17] 吉利德科学公司 (Gilead Sciences) - 吉利德科学公司拥有令人鼓舞的盈利记录，在过去四个季度中有三个季度盈利超预期，一次未达预期，平均差异为11.04%，上一季度盈利超预期3.08% [18] - 2025年第三季度，公司盈利ESP为-1.34%，Zacks排名为第3，第三季度销售额和盈利的共识预期分别为74.6亿美元和每股2.15美元 [19] - 公司的旗舰HIV疗法Biktarvy和Descovy可能提升了收入，但收入可能受到新的医疗保险D部分模式的影响，该模式增加了制造商在初始覆盖和灾难性阶段的折扣义务 [20] - 吉利德科学公司定于10月30日市场收盘后公布2025年第三季度业绩 [21] 其他公司动态 - 制药巨头罗氏（Roche）在2025年前九个月实现稳健增长，关键药物如Phesgo、Xolair、Hemlibra、Vabysmo和Ocrevus的高需求抵消了老药销售额的下降，因此罗氏现在预计2025年每股收益增长将更高 [2] - 行业领头羊强生（Johnson & Johnson）在10月中旬报告了强劲的第三季度业绩，盈利和销售额均超预期，并因此提高了其对2025年的销售预期，以反映今年迄今强劲的运营表现 [1]

公司背景与投资理念 - 公司拥有超过20年的投资经验，专注于为个人投资者发掘盈利机会 [1] - 公司采用保守的投资方法，擅长在ETF、大宗商品、科技和制药公司领域发现被低估的资产 [1] - 公司的目标是简化复杂的投资策略，使其对经验丰富的投资者和新手都易于理解和操作 [1] 市场定位与社区贡献 - 公司致力于通过分享知识，为Seeking Alpha社区提供发人深省的分析和专业的观点 [1] - 公司旨在增强读者的投资信心，培养一个能够以智慧和理解驾驭市场的知情投资者社区 [1] - 公司计划在Seeking Alpha平台上继续探索金融世界的奥秘，与读者共同踏上财富创造的旅程 [1]

公司参展概况 - 公司第四次亮相第八届中国国际进口博览会，展台面积为500平方米，以“创造一个更健康的世界”为主题 [2] - 公司视中国为其全球核心战略市场之一，并感受到中国营商环境的持续优化 [2] - 公司期待借助进博会深化合作，推动中国健康事业发展 [2] 创新产品展示 - 长效HIV暴露前预防药物来那帕韦将在进博会上首次展出，该药是全球同类首创、一年仅需给药两次的长效HIV衣壳抑制剂 [2] - 罕见病新药Seladelpar在去年进博会完成中国首秀，并于今年8月通过北京临床急需临时进口政策获批，用于治疗胆汁性胆管炎成人患者 [3] - 公司已在中国获批的13款创新药物将齐聚本届进博会展台，包括用于病毒性肝炎治疗的丙通沙®、韦立得®以及HIV领域的必妥维®等 [3] 进博会平台效应 - 进博会已成为全球新品首发、技术首秀和共享中国机遇的重要平台，其强大的“溢出效应”是推动全球创新成果落地的“加速器” [2][3] - 过去三年，公司在进博会上累计达成二十余项合作，这些项目落地推动了国内诊疗水平提升和药物可及 [3] - 进博会是公司扩大“朋友圈”的重要平台，助力创新疗法通过“进博快车”加速落地惠及中国患者 [2][3] 合作与未来规划 - 公司首次参加进博会时与中国预防性病艾滋病基金会签署了为期三年的战略合作协议，并于今年4月签署了为期三年的二期战略合作协议 [4] - 公司将在进博会展示多方合作成果，并举办十余场展台活动，聚焦提升药物可及、助力规范诊疗等多个维度 [4] - 公司将与中国“十五五”新征程同频共振，关注中国患者尚未被满足的医疗需求，持续引进更多全球领先的创新药物 [4]

近期股价表现 - 在最新交易时段，吉利德科学收盘价为12146美元，当日下跌211%，表现逊于标普500指数（下跌053%）、道琼斯指数（下跌071%）和纳斯达克指数（下跌093%）[1] - 在此次交易日前，公司股价在过去一段时间内上涨了846%，表现优于医疗板块（上涨364%）和标普500指数（上涨113%）[1] 即将发布的财报预期 - 公司定于2025年10月30日公布财报[2] - 市场预期公司该季度每股收益为215美元，较去年同期增长644%[2] - 市场预期公司该季度营收为746亿美元，较去年同期下降114%[2] 全年财务预期与分析师观点 - 市场对公司全财年的一致预期为每股收益807美元，营收2878亿美元，分别较上年增长7468%和008%[3] - 近一个月内，市场共识的每股收益预期下调了045%[5] - 分析师对预期的积极修正通常反映其对近期业务趋势和盈利潜力的信心[3] 估值水平分析 - 公司当前远期市盈率为1538倍，较其行业平均远期市盈率2042倍存在折价[6] - 公司当前市盈增长比率为085倍，显著低于其所属的医疗生物技术与遗传学行业平均市盈增长率167倍[7] 行业排名状况 - 公司所属的医疗生物技术与遗传学行业，在Zacks行业排名中位列第92位，处于所有250多个行业中的前38%分位[8] - 该行业排名基于行业内个股Zacks排名的平均值计算，排名前50%的行业表现通常优于后50%的行业[8]