华润啤酒长春工厂注销与产能调整 - 华润雪花啤酒（长春）有限公司于2025年11月17日登记状态变更为“注销”，原因为“决议解散”，标志着这座已停产六年的工厂正式终结 [1] - 从2017年开启关厂计划至2025年，公司已累计关停36家工厂，裁员近3万人 [1] - 2025年，公司对外出售了12家已停产工厂，其中多家位于东北地区 [3] 公司战略转型与产能优化 - 公司自2016年至2023年，在中国内地营运的啤酒厂数量从98家降至62家，执行“瘦身”计划 [5] - 关厂原因被解释为竞争对手用更少的员工创造了更高的利润，推动公司进行产能优化 [6] - 产能优化带来了巨大的员工安置成本，公司在员工补偿及安置费用上投入了数亿元 [5] - 2017年，公司提出“3 3 3”战略，标志着从规模化增长向质量、价值增长的转型开始 [8] - 公司转型被形容为将分散的地方品牌整合成一个全国性强势品牌，即“26只猫和一只老虎”的故事 [8] 高端化市场布局与竞争格局 - 中国啤酒市场高端化趋势明显，从2017年到2022年，高端产品销量占比从9.66%提升至12.61%，销售额收入占比从30.4%增加至36.48% [8] - 中国啤酒行业已形成华润雪花、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、重庆啤酒“五强争霸”的格局 [12] - 2018年，百威亚太在中国高端啤酒市场的销量份额高达46.6%，而华润雪花和青岛啤酒在高端市场的销量份额合计仅为20%左右 [12] - 为弥补高端市场短板，公司于2019年4月收购喜力中国所有业务，并签订商标许可协议 [13] - 公司推出了“中国品牌+国际品牌”的“4 4”高端品牌矩阵，中国品牌包括勇闯天涯superX、雪花马尔斯绿等，国际品牌包括喜力、苏尔、红爵、悠世白 [13] 东北地区业务调整与新建项目 - 在关闭落后产能的同时，公司并未完全撤离东北，正在辽宁朝阳建设一个年产30万千升的啤酒项目，计划于2025年10月投入试生产 [10] - 该新建项目是华润集团继2008年在沈阳建厂之后，历经15年在辽宁新建的第一家工厂 [10] - 辽宁朝阳新项目预计年创产值10亿元，带动就业1000人 [10] - 沈阳市正打造“中国啤酒之都”，2023年啤酒产量达69.4万千升，占全省产量的41.6% [15] - 华润雪花啤酒（辽宁）有限公司和沈阳燕京啤酒有限公司是沈阳两家规模以上啤酒生产企业 [15] 财务表现与战略延续 - 公司财报显示，其正在从规模扩张转向价值提升 [17] - 尽管主导“勇闯天涯”营销的前董事会主席侯孝海已离场，但其推动的战略转型仍在继续 [17]

文章核心观点 华润啤酒正经历一场深刻的战略转型，其标志性事件是东北地区产能的持续优化与“大撤退”[1] 公司通过大规模关停并转低效工厂以应对行业产能过剩和自身盈利压力，但此过程伴随着复杂的劳动纠纷和艰难的资产处置问题，揭示了其早期激进并购扩张模式所遗留的历史包袱[1][16][20] 同时，公司正将资源重心从传统优势区域东北向华南倾斜，以寻求新的增长点[1] 华润雪花长春工厂的兴衰与处置 - 工厂于2001年由华润啤酒通过收购“长春威士龙啤酒有限公司”而成立，其历史可追溯至上世纪90年代的“农安县啤酒厂”[3][4] 在2011年达到产销21.6万千升、上缴税金1.02亿元的辉煌时期，成为当地支柱企业[4] - 工厂于2019年3月正式解散并启动注销流程，但直至2025年末才完成法律注销，停产时间长达六年[1][6] 关停主要原因是公司整体产能优化及当地市场竞争加剧[1][6] - 工厂关停后引发了大量劳动纠纷，2019年3月后至少有超过180起劳动争议案件立案，占该公司法律诉讼案件的九成以上[7] 纠纷核心在于对特定时间段（尤其是2001年合资前后）劳动关系的认定与补偿追加[7] - 多数劳动纠纷已通过调解、诉讼等方式解决，员工获得了相应赔偿，公司也于2025年末完成注销，标志着相关争议阶段性落幕[9] 华润啤酒在东北的扩张与竞争历史 - 华润啤酒于1993年通过合资进入啤酒行业，选择东北起家，看中当地产业基础、成本优势及品牌分散的并购整合机会[14] - 在扩张初期，公司凭借资本优势在东北三省进行了至少14家啤酒厂的收购，尤其在辽宁收购了9家，包括望花、大连棒棰岛等知名地方品牌[15] - 公司在东北市场与哈尔滨啤酒等对手竞争激烈，采取了价格战、渠道排他（如2004年在沈阳与1800余家经销商签订专卖协议）等激进策略[15][16] - 至2011年，华润雪花在核心市场辽宁的份额达到68%，在沈阳、大连市场占有率均超过70%，形成了区域垄断优势[16] 行业背景与公司战略转折 - 中国啤酒行业在2014年左右迎来拐点，产量从高点下滑，市场进入存量竞争阶段[17] 产能过剩和利用率偏低问题爆发[17] - 华润啤酒自身工厂数量在2016年底达到98家的顶峰，随后开始“甩包袱”式的产能优化[18] 东北区域因市场容量持续缩减（2018年财报显示公司啤酒销量因东北市场影响下降4.5%）成为优化重点[18] - 公司掌舵者反思早期“老大陷阱”，认为大量重复建设导致产能利用率过低，且交通发展使得一省一家工厂产能即可覆盖[17] 产能优化带来的挑战与成本 - **工厂关停规模**：从2016年到2024年间，华润啤酒内地啤酒工厂数量从98家减少到62家，净关闭36家[20] 其中2017-2020年停止运营工厂合计29间[21] - **员工安置成本**：2017至2020年，因产能优化产生的“员工补偿及安置费用”分别为2.15亿元、4.83亿元、8.26亿元、2.99亿元，2020年后未单独披露此项数据[20] 2017年到2019年，公司共减少2.9万名员工[21] - **资产减值损失**：2018年，公司确认固定资产减值及存货减值分别为9.61亿元和3.4亿元[23] 2025年上半年，因产能优化产生固定资产减值和一次性员工补偿及安置费用2.41亿元[23] - **资产处置困境**：关停工厂多位于三四线城市及县城，资产处置困难，多次降价仍难成交[22] 例如，雪花长春工厂资产在2025年5月第四次挂牌，转让价2201.91万元，较首次挂牌降价超40%；齐齐哈尔富区工厂资产转让价从635万元降至508万元，降价超120万元[22] 公司当前战略动向 - 华润啤酒于2024年通过上海联合产权交易所集中推介10个工厂资产处置项目，其中8家位于东北，均为2023年及之前已关停的工厂[19] - 2025年12月12日，公司宣布将全国总部由北京搬入深圳，进一步将资源重心向华南倾斜[1]

重大资产重组计划 - 公司正在筹划发行股份及支付现金购买厦门众联世纪股份有限公司100%股权并募集配套资金，预计构成重大资产重组 [1] - 公司股票自12月16日开市起停牌，预计在不超过10个交易日的时间内披露交易方案 [1] - 公司与部分主要交易对方已签署《股权收购意向协议》，初步达成购买资产的意向，交易对方的范围尚未最终确定 [3] 标的公司众联世纪概况 - 众联世纪成立于2013年，是一家以AI+大数据驱动的数智科技企业，总部位于厦门，在多地设有分支机构 [3] - 公司业务体系包括一站式数智营销行业解决方案、AI应用场景解决方案、数字化渠道建设三大核心 [3] - 公司已为通信、金融、电商等超3000家行业客户提供数智化综合服务 [3] - 在传媒领域，公司已与腾讯广告、快手、巨量引擎、Tik Tok等平台建立深度合作关系 [4] 百纳千成业务背景与现状 - 公司原名华录百纳，成立于2002年，2012年登陆创业板，2018年加入盈峰集团，成为何剑锋实控的上市企业之一 [8] - 作为曾经的影视巨头，公司出品或参与过《汉武大帝》《媳妇的美好时代》《你好，李焕英》等多部作品 [8] - 公司当前业务板块分为多格式影视业务、文旅业务、营销业务、IP运营四部分 [8] - 2025年上半年，电影业务营收仅1607.59万元，同比下降70.68%，占营收比重不足12% [8] - 2023年至2024年，公司归母净利润连续两年亏损；2022年至2024年，公司扣非归母净利润连续三年亏损 [9] 近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营收1.77亿元，同比下降73.43% [12] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润-6753.81万元，同比亏幅扩大 [12] - 截至12月15日，公司股价报5.33元/股，总市值为50.20亿元 [12] - 2025年上半年分业务数据显示：营销业务营收9090.13万元，毛利率13.06%；策划运营服务营收2030.53万元，毛利率53.85%；电影业务营收1607.59万元，毛利率10.93% [9]

公司重大资产重组计划 - 百纳千成正在筹划通过发行股份及支付现金等方式，收购厦门众联世纪股份有限公司100%股权并募集配套资金，预计构成重大资产重组 [2] - 公司已与部分主要交易对方签署《股权收购意向协议》，初步达成购买资产的意向，交易对方范围尚未最终确定 [4] - 公司股票自12月16日开市起停牌，预计在不超过10个交易日内披露交易方案 [2] 标的公司众联世纪概况 - 众联世纪成立于2013年，是一家以AI+大数据驱动的数智科技企业，总部位于厦门，并在北京、香港、长沙、泰国等多地设有分支机构 [4] - 公司业务体系包括一站式数智营销行业解决方案、AI应用场景解决方案和数字化渠道建设三大核心，已为通信、金融、电商等超3000家行业客户提供服务 [4] - 在传媒领域，众联世纪已与腾讯广告、快手、巨量引擎、Tik Tok等平台建立了深度合作关系 [4] 百纳千成业务背景与转型动因 - 百纳千成（原名华录百纳）成立于2002年，2012年登陆创业板，曾是影视巨头，出品或参与过《汉武大帝》《媳妇的美好时代》《你好，李焕英》等作品 [8] - 公司当前业务板块包括多格式影视业务、文旅业务、营销业务和IP运营，致力于构建“内容”与“实业”双向赋能的IP全产业链运营模式 [8] - 此次拟收购众联世纪是公司在主业不振情况下向AI领域的一次重要转型 [8] 百纳千成近期财务表现 - 2025年上半年，公司电影业务营收仅1607.59万元，同比下降70.68%，占营收比重不足12% [8] - 2025年前三季度，公司实现营收1.77亿元，同比下降73.43%；实现归母净利润-6753.81万元，同比亏损幅度扩大 [12] - 2023年至2024年，公司归母净利润连续两年亏损；2022年至2024年，公司扣非归母净利润连续三年亏损 [9] 公司各业务板块财务数据（2025年上半年） - 营销业务：营业收入90,901,325.71元，同比下降6.53%；毛利率13.06%，同比下降7.14个百分点 [9] - 策划运营服务：营业收入20,305,304.27元，同比增长12.03%；毛利率53.85%，同比下降21.63个百分点 [9] - 电影业务：营业收入16,075,850.44元，同比下降70.68%；毛利率10.93%，同比上升55.23个百分点 [9] 公司市场表现 - 截至12月15日，百纳千成股价报5.33元/股，总市值为50.20亿元 [12]

文章核心观点 - 华润啤酒在东北市场进行大规模战略收缩与产能优化 但面临资产处置困难 员工安置成本高昂 以及历史遗留问题等多重挑战 这场“大撤退”代价远超预期 且其影响仍在持续 [1][3][5][6] 历史背景与战略转折 - 东北是华润啤酒的发家之地 公司于1993年通过合资进入东北市场 随后十余年间通过“扫货式”并购在东北收购至少14家啤酒厂 并采用激进市场策略 [3] - 2011年 华润雪花在辽宁市场份额达68% 沈阳 大连等地占有率超70% 同年成为中国首个年销量超1000万吨的啤酒企业 东北市场是其全国扩张的核心根基 [3] - 转折点始于2014年 国内啤酒市场进入存量竞争 产能过剩问题凸显 华润啤酒陷入亏损 其工厂数量在彼时达到98家的峰值 [3] - 大量收购的东北老工厂生产线老旧 难以适配高端化需求 改造性价比低 同时东北啤酒市场容量持续下滑 [3] - 2018年财报显示 受东北市场拖累 公司啤酒销量同比下降4.5% 创五年来最低 [3] - 2017年 华润啤酒启动产能优化 东北成为低效产能清退的“主战场” [3] 产能收缩规模与员工安置成本 - 从2016年到2024年 华润啤酒内地工厂数量从98家减至62家 净关闭36家 [5] - 2017-2020年间关停29家工厂 多数位于东北三四线城市及县城 [5] - 2017-2020年 公司累计支付“员工补偿及安置费用”达18.23亿元 仅2019年就支出8.26亿元 [5] - 2025年上半年 仍因产能优化产生固定资产减值和一次性员工补偿2.41亿元 [5] - 员工安置引发大量劳动纠纷 例如雪花长春工厂2019年解散后引发超180起劳动争议 占其法律诉讼总量的九成以上 部分案件处理耗时长达3年 [5] 资产处置困境与财务减值 - 东北关停工厂多地处偏僻 市场需求有限 导致成交周期漫长 [5] - 截至2025年末 华润在东北挂牌转让的8家工厂中 多数处于“挂牌-降价-流拍”的循环 [5] - 具体案例显示资产处置困难：2025年12月 雪花啤酒齐齐哈尔富区工厂土地使用权及房屋建筑物转让价从9月的635万元降至508万元 降价超120万元仍无人问津 [1] - 已停产六年的华润雪花长春工厂此前四次挂牌转让 土地及房屋建筑物转让价较首次降价超40% 仍难寻接盘方 [1] - 部分资产因设备老化 厂房损坏 需计提大额“资产减值损失” 2018年其固定资产及存货减值规模达13.01亿元 [5] 战略重心转移与未来挑战 - 在东北产能清退的同时 华润啤酒正加速资源转移 2025年12月12日 公司宣布将全国总部从北京迁至深圳 进一步向华南市场倾斜 [6] - 业内解读此举为“彻底告别东北依赖” [6] - 行业分析师指出 华润在东北的困境本质是“资本并购扩张后未及时消化历史包袱”的结果 [6] - 公司未来需面对如何平衡股东利益与社会责任 妥善处理低效资产的长期考验 [6]

公司总部迁址与启用 - 华润啤酒全国总部正式由北京迁入深圳宝安的雪花科创城 [1] - 位于雪花科创城的180米高雪花总部大厦同步启用 [1] 公司基本情况 - 华润啤酒（控股）有限公司成立于1993年，是华润集团旗下的啤酒上市公司 [3] - 公司专营啤酒产品的生产、销售及分销业务 [3] - 截至2025年6月30日，公司在全国拥有60家啤酒酿造厂，年产能约1920万千升 [3] 品牌与产品矩阵 - 公司构建了“中国品牌+国际品牌”的高端品牌矩阵 [3] - 四大中国品牌包括勇闯天涯superX、雪花马尔斯绿、匠心营造啤酒、脸谱系列啤酒 [3] - 四大国际品牌涵盖喜力、苏尔啤酒SOL、红爵啤酒、悠世白啤酒Edelweiss [3] - 公司还拥有醴、黑狮啤酒、拉维邦黑啤等超高端及个性化品牌 [3] 新总部所在地——雪花科创城项目概况 - 雪花科创城坐落于深圳新安街道尖岗山国家高新园区 [5] - 项目由华润置地与华润雪花啤酒联合打造，采用以产业为核心的片区统筹新模式 [5] - 项目总规模约115万平方米，是集总部办公、研发中试、高端智造、科技体验等产业功能于一体的产城综合体 [5] - 项目聚焦信息技术、智能制造等主导产业，旨在打造粤港澳大湾区信息技术与智能制造领域的总部企业高地 [5] - 项目已吸引超80家知名企业入驻，其中包括9家上市公司、10家专精特新“小巨人”企业、29家专精特新企业及49家国家高新技术企业 [5] 配套商业项目——雪花啤酒小镇 - 项目配套建设了雪花啤酒小镇，拥有近5万平方米的啤酒特色商业空间 [5] - 该商业是集零售、餐饮、休闲娱乐于一体的都市商业综合体 [5] - 目前已吸引120余家品牌入驻，其中超40%为城市或区域首店 [5]

核心观点 - 华润啤酒与即时零售平台歪马送酒联合推出首款独家定制产品“雪花全麦白啤” 标志着双方合作从传统供销关系进入深度融合与价值共创的新阶段 [1] - 此次合作验证了传统啤酒品牌与即时零售平台通过深度协同 能够快速响应市场并打造爆款产品 为行业提供了以消费者为中心进行产品创新与渠道革新的范例 [2] 合作与产品发布 - 双方于2025年3月签署战略协议 本次发布的“雪花全麦白啤”是首款联合定义、共同打磨的定制化产品 [1] - 产品全国统一零售价定为7.5元/听（500ml） 74.9元/箱（12听） 以极具竞争力的“质价比”切入市场 [1] - 产品自12月5日起 通过歪马送酒全国2000多个终端独家上市 提供“平均15分钟送达”的即时消费体验 [1] 合作模式与行业意义 - 合作聚焦产品工艺与用户需求 歪马送酒基于即时零售数据洞察白啤增长趋势并转化为产品需求 华润啤酒凭借工艺实力将其落地 [1] - 歪马送酒覆盖全国超2000个前置仓网络 能为新品提供“上市即触达”的渠道保障 助力产品快速触达消费者 [1] - 传统啤酒行业长期面临与终端用户“脱节”的挑战 即时零售平台的消费数据为产品研发提供了精准的“路标” [2] - 期待构建“品牌方、即时零售平台、转型经销商”三方协同的新生态 共同应对市场变革 创造可持续增长价值 [2] - 此次合作为双方开启了增长的第二曲线 一个更加敏捷、高效、个性化的啤酒消费新生态正在展开 [2]

会议背景 - 2025年12月5日至7日，《中国企业家》杂志社在北京主办“2025（第二十三届）《中国企业家》影响力企业家年会”，主题为“涌现·无限——共创智能商业新形态” [1][6] - 华润啤酒原董事会主席兼执行董事、财务委员会主席侯孝海出席并发表演讲 [1][6] “新世界”战略理念的提出与演变 - 2021年，侯孝海在华润啤酒任首席执行官时，观察到啤酒产业面临重大转变，企业竞争能力衰减、业务增长承压、既有产品和服务被消费者抛弃 [3][8] - 当时华润啤酒拥有100家工厂、销量突破千万吨，但这些传统优势似乎已非时代主旋律 [3][8] - 为寻求公司重拾增长、转型并重塑战略格局，侯孝海提出了“新世界”这一概念，其灵感来源于“善于打破一个旧世界，还要善于建设一个新世界” [3][8] - 最初的概念是“啤酒新世界”，意指行业已从旧世界进入新世界 [3][8] - 一年多后，该概念演化为“商业新世界”，认为不仅是啤酒，饮料、食品等众多行业的企业都已进入一个发生巨大改变的新世界 [3][9] 驱动“商业新世界”的三大核心变化 外部环境的剧变 - 企业、产品、品牌所处的外部环境和时代背景发生了巨大变化 [3][9] - 企业若不能清醒认识这一变化，可能会跟不上时代发展 [3][9] 科技发展的双刃剑效应 - 近年来科技发展迅猛，特别是人工智能，对企业而言既是推动力也是颠覆力量 [4][9] - 科技是一把双刃剑，可能带来利益，也可能击败传统商业模式 [4][9] - 例如，许多工厂已成为“黑灯工厂”（无人化工厂） [4][9] - 2016年，华润啤酒一家产能100万吨的工厂需要至少五六百人，科技对经营管理、组织架构冲击巨大 [4][9] - 科技变化带来巨大挑战，因其仍在快速迭代，过早拥抱可能很快被更新的技术超越，后发者可能更受益 [4][9] - 如何应对并抓住科技变革的机遇，是企业生存的重大挑战 [4][9] 消费人群的代际迭代 - 过去10年，消费品的主力消费人群发生了重大迭代，这是华润啤酒产品设计曾面临的巨大痛点 [5][9] - 代际差异显著：1960年代与1970年代人群的相同率约为90%，但与1990年代人群的相同率可能只有70% [5][10] - 00后人群与1960年代人群的相同率已低于50% [5][10] - 当前商业面对的消费人群，与10年前人群的区别度已超过50% [5][10] - 新一代消费者（如00后）拥有广阔视野、独立思想、个性追求和独特的价值观与消费方式 [5][10] - 未能跟上新一代消费者是重大挑战，企业失败可能源于被消费者抛弃而非自身失误 [5][10] - 华润啤酒的品牌口号是“We Made for Young”，始终为年轻人而战 [5][10] - 对于啤酒等消费品而言，若被年轻人抛弃，则几乎失去发展可能性 [5][10]

股份数据 - 公司已发行普通股（不包括库存股份）数目上月底和本月底结存均为3,244,176,905[2] - 公司库存股份数目上月底和本月底结存均为0[2] - 公司已发行股份总数上月底和本月底结存均为3,244,176,905[2] 报表信息 - 截至2025年11月30日，公司提交证券变动月报表[1] - 公司呈交日期为2025年12月1日[1] 呈交人员 - 呈交者为梁伟强，职衔是公司秘书[5]

公司概况 * 公司为华润啤酒[1] * 2025年预计营业额实现低个位数增长 利润预计实现高个位数到双位数增长[2][10] * 2025年分红率目标为60% 未来两年争取提升至70%以上[2][10] * 公司已完成主要管理层调整 白酒业务由金总负责[5][22] 财务表现与成本控制 * 2025年上半年毛利率有所提升 得益于使用较便宜的澳大利亚代卖原料和费用管控[2][7] * 下半年毛利率提升幅度减小 但全年毛利率仍有提升空间[2][7] * 全年基本开支约20亿元 并将继续谨慎控制开支[10] * 无形资产摊销每年约7亿元 对利润构成压力[2][8][23] * 通过数据化 智能化管理 光伏发电等措施提高成本效益[2][5][26] 啤酒业务表现与策略 * 啤酒行业竞争环境相对理性 无大规模促销或价格战[2][5] * 喜力品牌预计全年增长约20%[2][12] * 超勇产品有单位数增长 全身产品出现单位数下跌[2][12] * 8~10元价格区间啤酒产品具有显著增长潜力 公司将积极开拓差异化产品[2][13] * 未来五年规划重点是差异化产品持续增长 以及加强华南地区特别是大湾区的发展[3][15] * 非现饮渠道占比持续提升 下半年餐饮渠道保持稳定[10] * 洗地品牌2026年预计仍保持双位数增长 具体增幅视区域发展情况而定[5][16] 白酒业务表现与挑战 * 白酒业务面临挑战 高端产品销售困难 从商务宴请转向个人家庭消费[8] * 希望通过拓展新的渠道来增加白酒销售 如利用原本卖啤酒的渠道销售白酒[8] * 当前白酒库存约为4个多月 相比年初有所下降但降幅不大[24] * 公司对白酒业务持长期发展态度 但需明确未来五年发展方向 并可能进行减值处理[2][9] * 短期内不会大幅度进行财务报表出清 关键取决于市场信心[5][23] 市场环境与运营 * 2025年下半年销售单价从正增长转为负增长 但波动性较小[4] * 新颖餐厅和网红店的转手率和更换频率较高 生命周期通常较短[11] * 除了敬酒令导致部分渠道改变外 总体运营环境变化不大[20] * 铝罐价格上涨压力不大 供应链价格基本持平 总体采购成本压力可控[5][17] * 2026年春节将是一个重要观察点 公司希望通过推出更多老酒和高品质产品稳住市场[25] * 今年预计关闭两三家工厂 但难度较大 通过数字化转型等措施提升效率[26] * 2026年的政府补贴预计环比和同比都会有所下降[27]