消费电子板块整体表现 - 消费电子板块较上一交易日下跌1.09% [1] - 上证指数报收3860.5点下跌0.26% 深证成指报收13005.77点上涨0.63% [1] 个股涨跌表现 - 得润电子收盘价8.69元涨幅10%成交量102.02万手成交额8.62亿元 [1] - 光峰科技收盘价23.73元涨幅8.7%成交量32.74万手成交额7.6亿元 [1] - 智动力收盘价13.34元涨幅5.54%成交量26.98万手成交额3.55亿元 [1] - 歌尔股份收盘价34.11元涨幅5.47%成交量229.24万手成交额76.91亿元 [1] - 苏州天脉领跌消费电子板块 [1] - 示外大脉收盘价124元跌幅5.83%成交量3.95万手成交额4.95亿元 [2] - 华勤技术收盘价89.85元跌幅5%成交量25.23万手成交额22.82亿元 [2] - 工业富联收盘价59.9元跌幅3.23%成交量193.17万手成交额115.63亿元 [2] 资金流向情况 - 消费电子板块主力资金净流出16.73亿元 [2] - 游资资金净流入1.23亿元 [2] - 散户资金净流入15.5亿元 [2] - 歌尔股份主力净流入6.74亿元占比8.77%游资净流出2.74亿元占比3.57%散户净流出4亿元占比5.2% [3] - 蓝思科技主力净流入2.68亿元占比6.98%游资净流出1.72亿元占比4.48%散户净流出9630.68万元占比2.51% [3] - 得润电子主力净流入2.64亿元占比30.6%游资净流出1.46亿元占比16.94%散户净流出1.18亿元占比13.66% [3] - 传音控股主力净流入1.77亿元占比10.59%游资净流出1.09亿元占比6.53%散户净流出6768.57万元占比4.05% [3]

股东大会信息 - 2025年9月12日14:00现场召开，9:15 - 15:00网络投票[2] - 现场和网络出席股东及代理人60名，代表股份64,927,877股，占比56.1271%[4] 议案表决情况 - 《关于公司取消监事会等议案》同意股数64,765,547股，占比99.7500％[5] - 《股东会议事规则》同意股数64,830,847股，占比99.8505％[6] - 《关于使用超募资金议案》总表决同意64,843,147股，占比99.8695%[19]

会议基本信息 - 公司2025年第一次临时股东大会由第三届董事会第九次会议决定召开，8月28日发布通知，9月12日召开[4][5] - 现场会议在公司5号楼1号会议室举行，以现场和网络投票表决相结合[5] 投票情况 - 本次会议投票股东（股东代理人）60人，代表股份64,927,877股，占比56.1271%[7] - 各议案同意、反对、弃权股份数及占比明确，部分议案三分之二以上或半数通过[9][10][11][12][14][15][16][19][21][22] 会议有效性 - 本次会议召集、召开等程序及结果均合法有效[23]

技术突破 - 北京大学提出新型复合嵌入式微流结构 使用单相水冷却液实现3000W/cm²超高热流密度芯片冷却 [1] - 单位面积冷却功耗降低至0.9W/cm² 每消耗1份电量可带走超过3000份热量 [1] - 该技术为下一代高性能芯片热管理提供重要路径 [1] 市场表现 - A股30余只液冷概念股中有7只个股年内股价翻番 [1] - 思泉新材股价涨幅超365% 公司液冷产品主要为液冷散热模组 [1] - 大元泵业 英维克 飞龙股份 荣亿精密等相关个股股价均实现翻番 [1] 机构关注 - 下半年以来飞龙股份 依米康 银轮股份 领益智造 苏州天脉 华峰铝业等获机构多次调研 [1] - 15只液冷概念股有3家及以上机构关注 [1] - 银轮股份 浪潮信息 英维克等有20家以上机构关注 [1]

股价表现与交易数据 - 9月10日盘中下跌2%至131.10元/股 成交额1.25亿元 换手率3.59% 总市值151.66亿元 [1] - 主力资金净流出797.71万元 特大单净卖出531.96万元(买入1100.78万元/占比8.79% 卖出1632.74万元/占比13.04%) [1] - 年内股价上涨41% 近5日微涨0.08% 近20日下跌9.99% 近60日大幅上涨47.70% [1] 股东结构与资金动向 - 股东户数1.02万户 较上期大幅减少28.70% 人均流通股2561股 较上期增加66% [2] - 香港中央结算有限公司增持27.06万股至57.30万股 位列第三大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF新进持股21.65万股 位列第十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.08亿元 同比增长11.20% [2] - 归母净利润9445.40万元 同比小幅下降2.14% [2] - A股上市后累计派现6478.08万元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为导热散热材料及元器件 热管理材料及器件占比98.37% [1] - 成立于2007年7月25日 于2024年10月24日上市 [1] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [1] 概念板块与机构持仓 - 概念板块涵盖次新股、安防、中盘、智能手机、比亚迪概念等 [1] - 景顺长城研究精选、易方达供给改革、富国系三只产品退出十大流通股东 [3]

股价与交易表现 - 9月9日股价下跌3.37% 成交额2.22亿元 [1] - 当日融资净卖出1678.15万元(买入2377.36万元/偿还4055.51万元) [1] - 融资融券余额5.78亿元 占流通市值比例16.59% [1] 融券交易情况 - 9月9日融券卖出200股 金额2.68万元 [1] - 当前融券余量2700股 融券余额36.12万元 [1] 公司基本情况 - 主营业务为导热散热材料及元器件 收入占比98.37% [1] - 成立日期2007年7月25日 上市日期2024年10月24日 [1] - 注册地址苏州市吴中区甪直镇汇凯路68号 [1] 股东结构变化 - 股东户数1.02万户 较上期减少28.70% [1] - 人均流通股2561股 较上期增加66.00% [1] - 香港中央结算有限公司持股57.30万股 较上期增加27.06万股 [2] - 南方中证1000ETF新进十大流通股东 持股21.65万股 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.08亿元 同比增长11.20% [1] - 归母净利润9445.40万元 同比减少2.14% [1] - A股上市后累计派现6478.08万元 [2] 机构持仓变动 - 景顺长城研究精选等6只基金退出十大流通股东行列 [2]

公司产品与客户 - 主要产品包括热管、均温板、导热界面材料、石墨膜等，应用于智能手机、笔记本电脑、安防监控设备、汽车电子、通信设备等领域 [2] - 主要客户包括三星、OPPO、vivo、华为、荣耀、联想、华硕、蔚来汽车、宁德时代、海康威视、大华股份等知名品牌，并与比亚迪、富士康等电子配套厂商保持良好合作关系 [2] 客户合作进展 - 北美客户目前处于送样测试阶段，能否进入供应链尚不确定 [2] 股权信息 - 2025年10月首发前限售股解禁数量为2,369.90万股，占比20.49% [3] - 相关股东将根据资金需求和市场环境决定减持计划 [3] 产品技术布局 - 暂未生产液冷相关散热产品，但持续关注散热产品产业和技术发展方向 [3]

股价及交易表现 - 9月2日股价下跌8.49% 成交额达5.10亿元 [1] - 当日融资买入5120.58万元 融资偿还1.51亿元 融资净流出9969.47万元 [1] - 融资余额5.91亿元 占流通市值比例达17.00% [1] 融资融券数据 - 融资融券余额合计5.91亿元 [1] - 融券余量2500股 融券余额33.40万元 [1] - 融券卖出与偿还量均为0股 [1] 股东结构变化 - 股东户数1.02万户 较上期减少28.70% [1] - 人均流通股2561股 较上期增加66.00% [1] - 香港中央结算有限公司增持27.06万股至57.30万股 位列第三大流通股东 [2] 机构持仓变动 - 南方中证1000ETF新进十大流通股东 持股21.65万股 [2] - 景顺长城研究精选等6只基金退出十大流通股东名单 [2] - A股上市后累计现金分红6478.08万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.08亿元 同比增长11.20% [1] - 归母净利润9445.40万元 同比小幅下降2.14% [1] - 热管理材料及器件业务收入占比98.37% 其他业务占比1.63% [1] 公司基本信息 - 成立于2007年7月25日 2024年10月24日上市 [1] - 主营导热散热材料及元器件的研发、生产及销售 [1] - 注册地址为苏州市吴中区甪直镇汇凯路68号 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予公司"买入-A"投资评级 [4][7][15] - 6个月目标价为170.39元/股 [4][7][15] 核心观点 - 公司2025年上半年营收稳健增长，但净利润略有下滑，主要受市场开拓和研发投入增加影响 [1][2] - 散热产品生产基地预计2026年6月投产，新增产能将显著提升公司收入能力 [3][13] - 下游消费电子和新能源汽车市场需求回暖，为公司带来持续增长机遇 [3][13][15] - 采用PS估值法，给予2025年19倍PS，高于可比公司平均水平，反映增长潜力 [4][15][16] 财务表现 - 2025H1营业收入5.08亿元，同比增长11.20% [1] - 2025H1归母净利润0.94亿元，同比减少2.14% [1] - 2025Q2营业收入2.58亿元，同比增长17.10% [1] - 2025Q2归母净利润0.40亿元，同比增长0.04% [1] - 2025H1毛利率41.64%，同比提升1.26个百分点 [2] - 销售/管理/研发费用率分别为3.39%/8.58%/8.86%，同比均有上升 [2] - 预计2025-2027年收入分别为10.37亿元、13.29亿元、16.64亿元 [4][13][15] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.23亿元、2.87亿元、3.71亿元 [4][12][13] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.93元、2.48元、3.20元 [12][13] 业务发展 - 公司主要从事热管理材料及器件的研发、生产及销售，包括热管、均温板、导热界面材料、石墨膜等产品 [13] - 2019-2024年营收从2.89亿元增长至9.43亿元，CAGR为26.69% [13] - 2019-2024年归母净利润从0.37亿元增长至1.85亿元，CAGR为38.30% [13] - 散热产品生产基地投产后将新增1000吨导热界面材料、1200万套散热模组和6000万只均温板产能 [3][13] - 新项目完全达产后预计年销售收入6.44亿元，年利润总额6733万元 [3] - 2025年4月公告拟投资不超过20亿元建设导热散热产品智能制造甪直基地，进一步扩大产能 [3] 行业与市场 - 下游消费电子市场需求不断回暖，笔记本电脑和手机高端化轻薄化带来新的散热需求 [3] - 新能源汽车市场不断扩大，增加散热产品需求 [3] - 可比公司包括思泉新材和英维克，均布局热管理领域 [15][16] - 公司2025年PS为17倍，低于给予的19倍估值水平 [15][16] 估值与预测 - 采用PS估值法，给予2025年19倍PS [4][15] - 当前股价146.00元，总市值168.89亿元，流通市值38.00亿元 [7] - 预计2025-2027年市盈率分别为75.6倍、58.8倍、45.6倍 [12] - 预计2025-2027年市净率分别为10.0倍、8.7倍、7.6倍 [12] - 预计2025-2027年净利润率分别为21.5%、21.6%、22.3% [12] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为13.2%、14.8%、16.6% [12]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入5.08亿元，同比增长11.20% [1] - 2025年上半年归母净利润0.94亿元，同比下降2.14% [1] - 2025年上半年扣非归母净利润0.91亿元，同比下降1.21% [1] - 2025年第二季度营业收入2.58亿元，同比增长17.10% [1] - 2025年第二季度归母净利润0.40亿元，同比增长0.04% [1] - 2025年第二季度扣非归母净利润0.38亿元，同比增长5.36% [1] - 2025年上半年整体毛利率41.64%，同比提升1.26个百分点 [1] 费用结构 - 销售费用率3.39%，同比上升0.27个百分点 [1] - 管理费用率8.58%，同比上升1.48个百分点 [1] - 研发费用率8.86%，同比上升1.45个百分点 [1] - 费用率上升主要由于市场开拓增加咨询服务费及业务招待费，职工薪酬、折旧及摊销增加，以及研发人员数量增加 [1] 产能扩张 - 散热产品生产基地预计2026年6月投产，新增1000吨导热界面材料、1200万套散热模组和6000万只均温板生产能力 [2] - 项目完全达产后预计年销售收入6.44亿元，年利润总额6733万元 [2] - 2025年4月公司拟投资不超过20亿元竞拍约100亩土地，建设导热散热产品智能制造甪直基地 [2] 行业前景 - 消费电子下游市场需求回暖，笔记本电脑和手机高端化轻薄化带来新散热需求 [2] - 新能源汽车市场不断扩大推动散热需求增长 [2] - 公司产能扩大顺应下游散热需求扩大趋势，有望带来持续性业绩增量 [2] 业绩预测 - 预计2025年收入10.37亿元，归母净利润2.23亿元 [3] - 预计2026年收入13.29亿元，归母净利润2.87亿元 [3] - 预计2027年收入16.64亿元，归母净利润3.71亿元 [3]